直接投资与跨国公司.ppt

第二章：对外直接投资与跨国公司第二章：对外直接投资与跨国公司 第一节第一节对外直接投资的概念对外直接投资的概念第二节第二节对外直接投资的动因与条件对外直接投资的动因与条件第三节第三节对外直接投资的相关理论对外直接投资的相关理论 第四节第四节直接投资和跨国公司发展现状直接投资和跨国公司发展现状第一节第一节 对外直接投资的概念对外直接投资的概念一、对外直接投资的定义一、对外直接投资的定义二、对外直接投资与间接投资二、对外直接投资与间接投资三、对外直接投资的效应三、对外直接投资的效应一、对外直接投资的定义一、对外直接投资的定义 跨跨国国公公司司是是通通过过对对外外直直接接投投资资发发展展起起来来的的一一种种国国际际性企业实体。性企业实体。对对外外直直接接投投资资（ForeignDirectInvestment，FDI）是是指指投投资资企企业业以以跨跨国国经经营营的的方方式式所所形形成成的的国国际际间间资资本转移，也称为外国直接投资或国际直接投资。本转移，也称为外国直接投资或国际直接投资。对外直接投资有多种不同定义。一般认为，对外直对外直接投资有多种不同定义。一般认为，对外直接投资是一国投资者为取得国外企业接投资是一国投资者为取得国外企业经营管理上的经营管理上的有效控制权有效控制权而输出资本、设备、技术和管理机能等而输出资本、设备、技术和管理机能等无形资产的经济行为。无形资产的经济行为。二、对外直接投资与间接投资二、对外直接投资与间接投资对对外外直直接接投投资资的的实实质质在在于于参参与与海海外外子子公公司司的的经经营营，这这也也是是区区别别于于以以证证券券投投资资为为主主的的对对外外间间接接投投资资（PortfolioInvestment）的主要特征。）的主要特征。许多大型跨国公司的对外投资中既包括直接投资许多大型跨国公司的对外投资中既包括直接投资也包括间接投资，但如果只是收购其他国家企业也包括间接投资，但如果只是收购其他国家企业的股票而不参与管理和经营决策，这种投资只能的股票而不参与管理和经营决策，这种投资只能算对外间接投资。算对外间接投资。三、对外直接投资的效应三、对外直接投资的效应依依附附理理论论学学派派认认为为外外国国直直接接投投资资将将给给东东道道国国一一系系列列消消极极的的作作用用，如如利利润润外外流流、对对民民族族工工业业的的打打击击、技技术术上上对对投投资资国国的的依依赖赖等等，从从而而威威胁胁到到本本国国的的经经济和政治安全。济和政治安全。现现代代化化理理论论学学派派则则认认为为外外国国直直接接投投资资不不仅仅为为东东道道国国带带来来短短缺缺的的资资本本、技技术术和和管管理理经经验验，还还具具有有创创造造就就业业机机会会、扩扩大大出出口口渠渠道道等等效效应应，这这些些无无疑疑有有助于东道国经济的发展。助于东道国经济的发展。第二节第二节对外直接投资的动因与条件对外直接投资的动因与条件 一、对外直接投资的类型和传统动因一、对外直接投资的类型和传统动因二、对外直接投资的战略性动因二、对外直接投资的战略性动因三、对外直接投资的前提条件三、对外直接投资的前提条件一、对外直接投资的类型和传统动因一、对外直接投资的类型和传统动因企业为什么要进行对外直接投资？企业为什么要进行对外直接投资？传统上，企业跨国经营的动因包括获取生产资传统上，企业跨国经营的动因包括获取生产资源、开拓新市场、降低成本和风险，以及逃避源、开拓新市场、降低成本和风险，以及逃避性投资和被动性投资等。性投资和被动性投资等。1自然资源导向型自然资源导向型：获取自然资源：获取自然资源2低成本导向型低成本导向型：获取廉价劳动力，降低成本：获取廉价劳动力，降低成本3先进技术导向型先进技术导向型：跟踪和寻觅最新技术发展：跟踪和寻觅最新技术发展4市场导向型市场导向型：（1）绕开各种贸易壁垒）绕开各种贸易壁垒（2）降低运输成本）降低运输成本（3）开辟新市场，延长产品生命周期）开辟新市场，延长产品生命周期5利利用用独独特特优优势势导导向向型型：发发挥挥无无形形资资产产的的价价值值和和优优势势，提高企业竞争力提高企业竞争力6分分散散风风险险导导向向型型：地地理理分分散散化化，降降低低风风险险，追追求求投投资的稳定性和安全性资的稳定性和安全性7政政策策导导向向型型：享享受受东东道道国国的的优优惠惠政政策策，或或是是为为了了逃逃避母国政府的管制和法规避母国政府的管制和法规8完完全全被被动动型型：受受到到竞竞争争对对手手的的带带动动，或或是是跟跟随随母母公公司或客户企业去海外经营司或客户企业去海外经营二、对外直接投资的战略性动因二、对外直接投资的战略性动因 企企业业最最初初的的对对外外直直接接投投资资往往往往基基于于本本国国内内的的经经营战略，国外业务通常附属于国内业务。营战略，国外业务通常附属于国内业务。当企业的发展需要以国际市场的需求来组织生当企业的发展需要以国际市场的需求来组织生产的时候，在全球范围内合理配置资源的战略产的时候，在全球范围内合理配置资源的战略目标便成为企业对外直接投资的主要动因。目标便成为企业对外直接投资的主要动因。三、对外直接投资的前提条件三、对外直接投资的前提条件对对外外直直接接投投资资不不能能只只有有动动因因，还还必必须须具具备备一一些些前提条件。前提条件。1.跨跨国国公公司司要要具具备备与与东东道道国国企企业业抗抗衡衡的的竞竞争争优优势势，主要体现在资本、技术、管理和营销等相对优势。主要体现在资本、技术、管理和营销等相对优势。2.2.跨国公司必须建立能够有效协调和管理国外子公跨国公司必须建立能够有效协调和管理国外子公司的组织系统，才能充分发挥自身的竞争优势。司的组织系统，才能充分发挥自身的竞争优势。第三节第三节 对外直接投资的相关理论对外直接投资的相关理论 一、垄断优势理论一、垄断优势理论二、产品生命周期理论二、产品生命周期理论三、内部化理论三、内部化理论四、四、区位优势理论区位优势理论五、五、国际生产折衷理论国际生产折衷理论一、垄断优势理论一、垄断优势理论垄断优势亦即企业的垄断优势亦即企业的特定优势特定优势或或所有权优势所有权优势，该理论，该理论被被认为是西方跨国公司理论的基础认为是西方跨国公司理论的基础。（一）基本观点：（一）基本观点：“市场不完全市场不完全”与与“垄断优势垄断优势”传统的国际资本流动理论认为，企业面对的海外市场是传统的国际资本流动理论认为，企业面对的海外市场是完全竞争的。完全竞争的。而而该理论该理论认为，认为，“完全竞争完全竞争”只是一种理论研究上的假只是一种理论研究上的假定，现实中并不常见，普遍存在的是不完全竞争市场，定，现实中并不常见，普遍存在的是不完全竞争市场，即受企业实力、垄断产品差异等因素影响所形成的有阻即受企业实力、垄断产品差异等因素影响所形成的有阻碍和干预的市场。碍和干预的市场。所以，所以，市场的不完全性市场的不完全性要求从事跨国生产经营要求从事跨国生产经营活动的企业必须拥有特定的优势，才能克服在活动的企业必须拥有特定的优势，才能克服在跨国经营中所遇到的经济、社会、文化和语言跨国经营中所遇到的经济、社会、文化和语言等方面的困难。等方面的困难。换句话说，换句话说，该理论该理论认为，对外直接投资的主要认为，对外直接投资的主要动因是企业为了充分利用自己所具备的动因是企业为了充分利用自己所具备的“独占独占性生产要素性生产要素”，即垄断优势，即垄断优势。跨国公司的垄断优势主要有：跨国公司的垄断优势主要有：（1）独有技术优势）独有技术优势（2）经营管理上的特殊优势）经营管理上的特殊优势（3）市场营销优势）市场营销优势（4）生产方面的规模经济优势生产方面的规模经济优势（5）资金等财务方面的优势）资金等财务方面的优势二、产品生命周期理论二、产品生命周期理论该该理理论论是是把把企企业业的的区区位位选选择择与与海海外外生生产产及及出出口口结结合合起起来的动态分析。产品生命周期可分为以下三个阶段：来的动态分析。产品生命周期可分为以下三个阶段：1“创创新新”阶阶段段：新新产产品品和和新新技技术术通通常常发发生生在在经经济济发发达达国国家家，生产以满足本国市场为主，生产以满足本国市场为主2“增增长长”阶阶段段：国国内内市市场场日日趋趋饱饱和和，竞竞争争加加剧剧，开开始始向向次发达国家次发达国家出口和就地生产，巩固和扩大市场份额出口和就地生产，巩固和扩大市场份额3“成熟和衰退成熟和衰退”阶段阶段：产品定型后技术垄断优势基本：产品定型后技术垄断优势基本消失，直接投资到消失，直接投资到欠发达国家欠发达国家生产，转让标准化技术，生产，转让标准化技术，同时将产品同时将产品返销母国市场和次发达国家市场。返销母国市场和次发达国家市场。三、内部化理论三、内部化理论对对外外直直接接投投资资是是由由于于市市场场的的不不完完全全性性造造成成的的，即即市市场场交交易易难难以以确确保保获获得得最最大大限限度度的的利利润润，所所以以企企业业有有将将所所有有权权优优势势保保持持在在企企业业内内部部的的动机。动机。跨国公司的内部化动机主要有：跨国公司的内部化动机主要有：1减少交易成本减少交易成本2避免中间产品市场的不完全性避免中间产品市场的不完全性3运用转移价格运用转移价格手段手段四、区位优势理论四、区位优势理论区区为为优优势势是是指指东东道道国国能能为为在在其其境境内内从从事事生生产产经经营营活活动动的的企企业业提提供供的的便便利利条条件件。区区位位优优势势理理论论被被用用来来解解释对外直接投资的释对外直接投资的投向投向问题。问题。区位优势的构成因素主要有：区位优势的构成因素主要有：（1）劳动力成本劳动力成本（2）原材料和零部件的供应原材料和零部件的供应（3）市场地理位置、市场规模或潜力市场地理位置、市场规模或潜力（4）贸易壁垒贸易壁垒（5）优惠政策和投资环境优惠政策和投资环境五、国际生产折衷理论五、国际生产折衷理论该理论该理论认为，过去的各种对外直接投资理论都只是认为，过去的各种对外直接投资理论都只是从某个角度进行片面的解释，未能综合、全面地分从某个角度进行片面的解释，未能综合、全面地分析，因此需要用一种析，因此需要用一种折衷理论折衷理论将有关理论综合起来将有关理论综合起来解释企业对外直接投资的动机。解释企业对外直接投资的动机。该理论综合了早期的直接投资理论，把跨国公司拥该理论综合了早期的直接投资理论，把跨国公司拥有的优势分为所有权优势、内部化优势和区位优势，有的优势分为所有权优势、内部化优势和区位优势，系统地说明了对外直接投资的动因和条件。系统地说明了对外直接投资的动因和条件。该理论的基本观点：在企业具有了所有权优势和内部该理论的基本观点：在企业具有了所有权优势和内部化优势这两个化优势这两个必要条件必要条件的前提下，又在某一东道国具有的前提下，又在某一东道国具有区位优势时，该企业就具备了对外直接投资的必要条件区位优势时，该企业就具备了对外直接投资的必要条件和和充分条件充分条件，对外直接投资就成为企业的最佳选择。，对外直接投资就成为企业的最佳选择。国际经营方式国际经营方式所有权优势所有权优势内部化优势内部化优势区位优势区位优势对外直接投资对外直接投资出口出口（）技术授权技术授权第四节第四节直接投资和跨国公司发展现状直接投资和跨国公司发展现状一、直接投资的发展现状和特征一、直接投资的发展现状和特征二、直接投资的发展趋势和跨国公司二、直接投资的发展趋势和跨国公司一、直接投资的发展现状和特征一、直接投资的发展现状和特征11990年代之前年代之前第二次世界大战之后，对外直接投资的规模迅速扩大，第二次世界大战之后，对外直接投资的规模迅速扩大，到到70年代中期，直接投资已成为国际投资的主体，跨年代中期，直接投资已成为国际投资的主体，跨国公司的全球化经营得到了迅速发展。国公司的全球化经营得到了迅速发展。在全球性投资浪潮中，美国跨国公司虽然保持了领先在全球性投资浪潮中，美国跨国公司虽然保持了领先地位，日本和德国等国的对外直接投资也迅速崛起。地位，日本和德国等国的对外直接投资也迅速崛起。从产业指向来看，对外直接投资主要投向制造业；从从产业指向来看，对外直接投资主要投向制造业；从投资流向来看，对发展中国家的投资不断增加，但对投资流向来看，对发展中国家的投资不断增加，但对外直接投资仍以发达国家之间的相互投资为主。外直接投资仍以发达国家之间的相互投资为主。21990年代之后年代之后对外直接投资的规模进一步扩大，其中研究开对外直接投资的规模进一步扩大，其中研究开发和第三产业的比重迅速上升。发和第三产业的比重迅速上升。以中国为主的亚洲成为吸收外资的主要地区之以中国为主的亚洲成为吸收外资的主要地区之一，发展中国家的对外直接投资也大幅度上升，一，发展中国家的对外直接投资也大幅度上升，企业的跨国经营成为全球性发展趋势。企业的跨国经营成为全球性发展趋势。以跨国公司为主的大型并购活动迅猛发展，成以跨国公司为主的大型并购活动迅猛发展，成为对外直接投资的主要方式。为对外直接投资的主要方式。二、直接投资的发展趋势和跨国公司二、直接投资的发展趋势和跨国公司1影响全球对外直接投资的主要因素影响全球对外直接投资的主要因素全球经济不确定因素增加全球经济不确定因素增加企业经营环境日趋严峻企业经营环境日趋严峻各国和地区吸引外资的竞争激化各国和地区吸引外资的竞争激化2跨国公司发展情况跨国公司发展情况美欧日大型跨国公司的实力差距明显美欧日大型跨国公司的实力差距明显发展中国家大企业与发达国家跨国公司的差距依发展中国家大企业与发达国家跨国公司的差距依然很大然很大开展跨国经营活动的中小企业大幅增加开展跨国经营活动的中小企业大幅增加资料：资料：入入世后跨国公司在中国投资的新动向世后跨国公司在中国投资的新动向（一）投资力度强化（一）投资力度强化跨国公司开始在华新一轮投资热跨国公司开始在华新一轮投资热 据外经贸部统计，据外经贸部统计，2002年我国吸引外资达到年我国吸引外资达到527.46亿美亿美元，成为世界上吸引外资最多的国家。元，成为世界上吸引外资最多的国家。2003年，受年，受SARS疫疫情影响，外商投资增长幅度由情影响，外商投资增长幅度由2002年的年的12.51%回落到回落到2003年的年的1.44%.但全年吸引外资仍达到但全年吸引外资仍达到535.05亿美元，排在美国亿美元，排在美国之后的第二大引资国之后的第二大引资国从从1979年到年到2001年，外商在华投资大年，外商在华投资大体经历了三个阶段。从体经历了三个阶段。从1979年到年到1991年，外商开始进入中年，外商开始进入中国。这个时期著名跨国公司在华投资并不多。从国。这个时期著名跨国公司在华投资并不多。从1992年起，年起，外商在华开始了一轮投资热。从外商在华开始了一轮投资热。从2001年起，外商投资明显年起，外商投资明显增加，新一轮投资热正在形成。增加，新一轮投资热正在形成。（二）投资项目系统化（二）投资项目系统化跨国公司在华投资领域的调整跨国公司在华投资领域的调整1、继续投资制造业、继续投资制造业使中国成为使中国成为“世界的工厂世界的工厂”2、投资研究与开发、投资研究与开发使中国成为地区研发中心使中国成为地区研发中心3、投资生产服务业、投资生产服务业使中国成为地区管理营运中心使中国成为地区管理营运中心（三）（三）投资地点集中化投资地点集中化跨国公司投资地域的调整跨国公司投资地域的调整制造业上游项目投资往往是投资额巨大的项目。跨国公司必制造业上游项目投资往往是投资额巨大的项目。跨国公司必然要进行缜密的投资地点比选；在进入包括研究开发、金融流通然要进行缜密的投资地点比选；在进入包括研究开发、金融流通等服务在内的各个领域投资时，由于这些项目对于投资环境要求等服务在内的各个领域投资时，由于这些项目对于投资环境要求苛刻，跨国公司也必然进行严格的地域选择。跨国公司投资地点苛刻，跨国公司也必然进行严格的地域选择。跨国公司投资地点的选择与我国各地政府招商引资竞争往往是一场持久的博弈。的选择与我国各地政府招商引资竞争往往是一场持久的博弈。截截止到止到20012001年，改革开放年，改革开放2222年来，外资年来，外资85.9685.96分布在东部地区，分布在东部地区，8.788.78分布在中部地区，分布在中部地区，5.265.26分布在西部地区。但是，近几年分布在西部地区。但是，近几年来，投资在东部地区的外资比例都超过来，投资在东部地区的外资比例都超过8686，甚至超过，甚至超过8787。而。而投向西部的外资比例一直低于投向西部的外资比例一直低于2222年来的平均数。上述数字表明，年来的平均数。上述数字表明，最近几年跨国公司在华投资并没有像人们希望的那样增加在中西最近几年跨国公司在华投资并没有像人们希望的那样增加在中西部地区投资，而是仍然把东部地区作为投资的重点，而且还有加部地区投资，而是仍然把东部地区作为投资的重点，而且还有加大在东部投资的趋势。大在东部投资的趋势。从数字看来，跨国公司投资集中在中国东部地区，而在东从数字看来，跨国公司投资集中在中国东部地区，而在东部地区又有向长江三角洲的江苏集中的趋势。显然，与部地区又有向长江三角洲的江苏集中的趋势。显然，与19921992年投资热集中在珠江三角洲不同，新一轮投资热已经并且将年投资热集中在珠江三角洲不同，新一轮投资热已经并且将进一步集中到长江三角洲。进一步集中到长江三角洲。跨国公司来华投资主要当然不是为中国做贡献。跨国公司跨国公司来华投资主要当然不是为中国做贡献。跨国公司在华投资是企业行为。既然是企业在选择投资地点时就要考在华投资是企业行为。既然是企业在选择投资地点时就要考虑企业收益的最大化。跨国公司选择最有利于企业经营和发虑企业收益的最大化。跨国公司选择最有利于企业经营和发展的投资地点投资，从企业经营角度当然是合理的。如前所展的投资地点投资，从企业经营角度当然是合理的。如前所述，中国入世使得跨国公司比较容易按照市场经济规律和企述，中国入世使得跨国公司比较容易按照市场经济规律和企业发展规律在中国投资与经营。跨国公司的企业行为与中国业发展规律在中国投资与经营。跨国公司的企业行为与中国宏观经济发展目标显然会有偏离宏观经济发展目标显然会有偏离。（四）投资方式多样化（四）投资方式多样化跨国公司投资方式的调整跨国公司投资方式的调整1、从新建投资到并购投资、从新建投资到并购投资2、从合资到独资、从合资到独资3、从单个项目到产业链投资、从单个项目到产业链投资（五）投资管理体制一体化（五）投资管理体制一体化 1 1、跨国公司在华管理体制面临调整、跨国公司在华管理体制面临调整 2 2、建立和加强中国地区总部、建立和加强中国地区总部3 3、建立和加强运营中心、建立和加强运营中心 4 4、实现在华企业管理一体化、实现在华企业管理一体化#1 1、继续投资制造业继续投资制造业使中国成为使中国成为“世界的工厂世界的工厂”中国入世，为跨国公司投资中国制造业创造了更广阔的空间。中国入世，为跨国公司投资中国制造业创造了更广阔的空间。跨国公司对于制造业领域的投资采取了一系列新的措施。他们对已跨国公司对于制造业领域的投资采取了一系列新的措施。他们对已有投资项目进行调整、整合。不少大型跨国公司在中国已经投资建有投资项目进行调整、整合。不少大型跨国公司在中国已经投资建立十几家，甚至几十家制造企业。对于这些企业事实上存在一个调立十几家，甚至几十家制造企业。对于这些企业事实上存在一个调整、整合的问题。对于有发展前景的项目需要加大投资，需要增资。整、整合的问题。对于有发展前景的项目需要加大投资，需要增资。对于没有发展前景的企业则需要停止经营或者转产经营，有的索性对于没有发展前景的企业则需要停止经营或者转产经营，有的索性关掉或者出售给别的公司。中国制造企业已经具备了相当大的实力。关掉或者出售给别的公司。中国制造企业已经具备了相当大的实力。在不少消费品制造领域，中国企业已经拥有了相当强的竞争力。对在不少消费品制造领域，中国企业已经拥有了相当强的竞争力。对于这些领域，跨国公司往往不再投资建立新的制造厂。他们往往下于这些领域，跨国公司往往不再投资建立新的制造厂。他们往往下订单进行采购，或者对某些制造业项目进行收购。这是最近世界著订单进行采购，或者对某些制造业项目进行收购。这是最近世界著名跨国公司纷纷加强在华采购力度的原因。值得注意的是，在制造名跨国公司纷纷加强在华采购力度的原因。值得注意的是，在制造业上游，即基本原材料和零部件等项目跨国公司还在加大投资。业上游，即基本原材料和零部件等项目跨国公司还在加大投资。2 2、投资研究与开发投资研究与开发使中国成为地区研发中心使中国成为地区研发中心 上个世纪上个世纪9090年代末以来，跨国公司在中国加大投资研年代末以来，跨国公司在中国加大投资研究开发项目。据我们调查，到中国入世前，已经有数十究开发项目。据我们调查，到中国入世前，已经有数十个独立的跨国公司研究开发项目在中国运营。个独立的跨国公司研究开发项目在中国运营。中国入世后，这个发展趋势得到加强。过去，主要是中国入世后，这个发展趋势得到加强。过去，主要是IT行业在中国投资研究开发事业，现在，其他制造业企行业在中国投资研究开发事业，现在，其他制造业企业也积极在华设立研究开发中心。业也积极在华设立研究开发中心。3、投资生产服务业投资生产服务业使中国成为地区管理营运中心使中国成为地区管理营运中心 随着中国入世承诺的兑现，跨国公司逐步进入中国服务业领域。随着中国入世承诺的兑现，跨国公司逐步进入中国服务业领域。包括银行、保险和证券在内的金融业，包括批发、零售、外贸、物包括银行、保险和证券在内的金融业，包括批发、零售、外贸、物流在内的流通业，包括增值电信和基础电信在内的电信服务业以及流在内的流通业，包括增值电信和基础电信在内的电信服务业以及包括法律、会计、管理、公关等业务在内的专业咨询业都成为跨国包括法律、会计、管理、公关等业务在内的专业咨询业都成为跨国公司进入的热点。公司进入的热点。由于跨国公司进入这些知识密集型服务业时间由于跨国公司进入这些知识密集型服务业时间还不长，规模还不大，因此，我们现在还难以对跨国公司在这些领还不长，规模还不大，因此，我们现在还难以对跨国公司在这些领域的投资进行大量的系统描述和总结。随着中国在这些领域开放的域的投资进行大量的系统描述和总结。随着中国在这些领域开放的不断扩大和跨国公司在这些领域的投资和经营不断发展，跨国公司不断扩大和跨国公司在这些领域的投资和经营不断发展，跨国公司投资服务业的经验会越来越丰富。投资服务业的经验会越来越丰富。随着跨国公司进入这些新开放随着跨国公司进入这些新开放领域，他们有可能在中国实现投资业务的横向一体化。在此基础上，领域，他们有可能在中国实现投资业务的横向一体化。在此基础上，跨国公司有可能在中国设立地区总部。跨国公司有可能在中国设立地区总部。最近，不少跨国公司正在酝酿把在中国的投资性公司升格为公司最近，不少跨国公司正在酝酿把在中国的投资性公司升格为公司在中国或者在大中华区的地区总部。有的公司则把中国地区总部作在中国或者在大中华区的地区总部。有的公司则把中国地区总部作为亚太总部。与此同时，不少跨国公司在中国设立运营中心。他们为亚太总部。与此同时，不少跨国公司在中国设立运营中心。他们在地区总部之下，往往还有采购中心、销售中心、研究开发中心、在地区总部之下，往往还有采购中心、销售中心、研究开发中心、培训中心、财务结算中心、政府事务中心、媒体事务中心等。根据培训中心、财务结算中心、政府事务中心、媒体事务中心等。根据公司运营需要，跨国公司主要在中国华南、华东和华北设立这些运公司运营需要，跨国公司主要在中国华南、华东和华北设立这些运营中心。如果把上述跨国公司动向归纳起来，我们可以发现，跨国营中心。如果把上述跨国公司动向归纳起来，我们可以发现，跨国公司在中国入世前后进行了相当深刻和广泛的投资领域的调整。在公司在中国入世前后进行了相当深刻和广泛的投资领域的调整。在加强制造业原有项目投资与经营的同时，他们加强制造业上游和下加强制造业原有项目投资与经营的同时，他们加强制造业上游和下游项目的投资，即纵向项目一体化投资；他们也加强与制造业相关游项目的投资，即纵向项目一体化投资；他们也加强与制造业相关的服务业项目投资，即横向项目一体化投资。通过纵向一体化和横的服务业项目投资，即横向项目一体化投资。通过纵向一体化和横向一体化的投资，跨国公司初步实现了投资项目的系统化。系统化向一体化的投资，跨国公司初步实现了投资项目的系统化。系统化投资恰恰是大型跨国公司不同于一般外商投资的主要区别。投资恰恰是大型跨国公司不同于一般外商投资的主要区别。