财务管理基础课后习题与答案.pdf

.第一章一、简答题：1.假设你在做商业策划，准备开一家酒楼，你的商业设计中经营元素有哪些？这些经营元素中，哪些是财务管理元素？试举例说明。2.从不同角度解读财务管理内涵，这些解读对开拓理财理念和视野有什么益处？3.在财务管理目标上存在颇多争议，这些争议反映出财务管理目标确定和实施，要有相应的财务管理环境，或公司治理环境。试举例说明利润最大化、股东财富最大化实现的条件是什么？为什么？4.财务管理原则似乎比较抽象和模糊，只有遇到具体财务管理问题时，原则的力量就会显山露水，试通过一个实例说明财务管理原则在其中的指导作用。5.财务管理内容有哪些？你在日常生活中常常碰到什么样的财务管理问题。6.有时候律师办案不是向客户收取固定的费用，而是根据办案结果按照一定的百分比收取费用，客户却非常喜欢这种收费方式，这是为什么呢？7.如果你持有一家公司的股票，价格在 10 元钱附近波动了很长时间。有一家公司准备以18 元钱的价格收购你持有公司的所有发行在外股票，公司管理层却做出强烈的抗争，你认为公司管理层的行为是为了股东价值最大化吗？为什么？.学习参考.8.如果公司的财务目标是提高市场份额，或成本最小化，或增加利润，你认同公司的财务管理目标吗？为什么？三、单项选择题：1.公司准备在资本市场上出售公司债券，从而获得资金的决策是（A.融资决策 B.投资决策C.收益分配决策 D.资金运营决策2.若公司财务目标为公司价值最大化，公司价值是指（B）。A.账面价值 B.内在价值 C.重置价值D.清算价值3.能够反映股东价值最大化目标实现程度的指标是（C）。A.资产收益率B.每股利润C.每股市价D.净资产收益率4.公司通过债务融资而支付给债权人的利息属于（D）。A.税后成本 B.利润分配C.成本分配D.税前成本5.下列不属于营运资金管理的内容是（D）。A.采购原材料支付的现金 B.销售商品收到的货款C.用短期借款融资支付职工工资 D.购置固定资产三、单选题：1.A,2.B 3.C4.D5.D6.A7B.学习参考.）。A.第二章一、思考题：1.如果甲型 H1N1 大规模爆发，你将选择何种上市公司股票投资？为什么？2.试比较星巴克与 85 度 C 发展战略有什么不同，对财务有什么影响？3.如果你是一家小型玩具制造企业，你将如何评价你的理财环境。4.如果 GDP 是增长的，同时失业率还在上升，这说明经济可能处于什么状态？5.在经济处于危机阶段，腾中重工收购通用悍马品牌是否是明智？为什么？6.假设公司销售旺盛，因公司运力不足雇佣私人汽车运输，为了节约税收，公司要求私人汽车主将加油发票交给公司才能结算运输费用，这种做法抵扣税款是否违法？为什么？7.税法规定企业广告费得抵扣不超过营业额的2%，业务宣传费不超过 5，如果企业想将广告费用全部抵扣税款，又不违反税法抵扣的规定，他将如何做呢？8.金融市场能够起什么作用？金融市场在什么条件下才能充分体现发现价格的功能？9.从货币市场运行来看，央行是怎样调控宏观经济的？10.反映经济发展趋势的指标有哪些？如何从这些指标中推测央行采取的行动。11.货币市场与资本市场有什么区别？这种区别是实际存在的还是人为规定的？.学习参考.12.经济先行指标、同步指标和滞后指标在描述经济活动方面有什么不同？如何应用这些指标判断经济走势？三、计算题：1.企业年初没有 A 产品库存，1 月份买进 10 件 A 产品，购买价格 100 元，2 月份购买同样的 10 件 A 产品，购买价格 120 元，3 月份销售 A 产品 10 件，销售价格 130 元，试计算先进先出法和后进先出法下的收益分别是多少？分析通胀对收益影响。先进先出法下：收益=（130-100）*10=300 元；后进先出法下：收益=（130-120）*10=100 元；两者差额=300-100=200 元；后进先出法与现实市场交易和价值比较接近，提供比较现实的财务信息，在售价不变的情况下，因通胀原因挤出了 200 元收益。若用先进先出法则夸大和现实的盈利能力，掩盖了因通胀引起的企业市场竞争力下滑的事实。2.政府债券 2007 年收益率 5.6%，同年通货膨胀率 2%，试计算 2007 年实际收益率是多少？.学习参考.精确地计算：实际收益率=（1+5.6%）/(1+2%)-1=3.53%；粗略的计算：实际利率=5.6%-2%=3.6%3.如果 20 年期政府债券到期收益率 8.6%，ABC 公司发行的 20 年到期的债券到期收益率 11.5%，流动性附加率为 0.3%，试计算 ABC 债券违约风险是多少？利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+流动性附加率+违约风险附加率+到期风险附加率；20 年期限 ABC 公司债券与 20 年期限国债的纯粹利率、通货膨胀附加率、到期风险附加率相同；所以违约风险附加率=11.5%-8.6%-0.3%=2.6%；假设 2 年期国债到期收益率 5%，1 年期国债到期收益率 3%，纯粹利率 1%，没有到期风险附加率，试计算第二个 1 年期国债的到期收益率，预期通货膨胀率在第 1 年和第 2 年分别是多少？国债利率=纯粹利率+通货膨胀附加率2 年通货膨胀附加率=5%-1%=4%；1 年通货膨胀附加率=3%-1%=2%；第 2 个1 年的通货膨胀附加率为：（2%+x）/2=4%;x=6%；第二个 1 年国债收益率=1%+6%=7%；.学习参考.5.假设纯粹利率 2%，预期通胀率第 1 年 6%，第 2 年 5%，以后为 4%，国债没有流动性和违约性风险，如果 2 年期和 5 年期国债到期收益率都是 8%，两种国债到期风险附加率分别是多少？两年通货膨胀附加率=（6%+5%）/2=5.5%;五年通货膨胀附加率=（6%+5%+4%+4%+4%）/5=4.6%;国债利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+到期风险附加率;两年期国债：8%=2%+5.5%+到期风险附加率；到期风险附加率=0.5%五年期国债：8%=2%+4.6%+到期风险附加率；到期风险附加率=1.4%；6.假设 2 年期政府债券的利率为 5%，1 年期的为 3%，实际无风险利率（纯粹利率）为 1%，到期风险附加率为 0，试计算 1 年后 1 年期的政府债券利率是多少？第一年预期的通货膨胀率是多少？第二年预期的通货膨胀率又是多少？5%=1%+2 年通胀率；2 年通胀率=4%；3%=1%+1 年通胀率；第 1 年预期通胀率=2%；（2%+第二个 1 年通胀率）/2=4%；第二年预期通胀率=6%；1 年后政府债券收益率=1%+6%=7%；.学习参考.7.假设投资者预期明年通货膨胀率为 5%，后年为 3%，从第三年起维持在2%。实际无风险利率（纯粹利率）为 1.5%，1 年到期风险附加率 0.2%，每年增加 0.1%，到第五年以后保持不变。试计算 1 年期、2 年期、3 年期、4 年期、5 年期、10 年期、15 年期政府债券利率，并画出收益率曲线。如果中国银行发行的债券属于 AAA 债券，债券的长期违约风险附加率为 1.4%，画出中国银行债券的收益率曲线。国债与中国银行 AAA 收益曲线.docx国债利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+到期风险附加率;纯粹利率通胀率11.50%5.00%21.50%4.00%3451.50%3.67%101.50%3.00%151.50%2.67%1.50%1.50%3.67%3.67%.学习参考.到期风险附加率国债收益率0.20%0.30%0.40%0.50%0.60%1.00%1.50%6.70%5.80%5.57%5.67%5.77%5.50%5.67%8.如果实际无风险利率（纯粹利率）为 2%，未来保持不变。预期 3 年内的年通货膨胀率为 1.8%，以后 5 年内每年通货膨胀率为 2.4%，到期风险附加率为0.15*（t-1)，t 为债券期限，AA 债券的违约风险附加率为 1.2%，试计算（1）未来 4 年的预期平均通货膨胀率是多少？（2）4 年期政府债券的利率是多少？（3）流动性附加率为 0.2%的 4 年期 AA 债券利率是多少？（4)如果 9 年期政府债券利率为 8%，第 9 年的通货膨胀率是多少？1.8%=(x1+x2+x3)/3;xi+x2+x3=5.4%;4 年通胀率=（x1+x2+x3+2.4%）/4=(5.4%+2.4%)/4=1.95%;4 年到期风险附加率=0.15*（4-1）=0.45%；4 年期政府债券的利率=2%+1.95%+0.45%=4.4%；AA 债券的利率=4.4%+0.2%+1.2%=5.8%；9 年期到期收益率=0.15*（9-1）=1.2%；8%=2%+9 年通胀率+1.2%；.学习参考.9 年通胀率=6.8%；6.8%=（x1+x2+x3+2.4%+2.4%+2.4%+2.4%+2.4%+x9）/9=(5.4%+5*2.4%+x9)/9;x9=48.3%四、单项选择题：1.宏观经济环境变化将给行业发展带来机会和风险，对宏观经济环境变化不敏感的行业是（D）。A钢铁业 B.化工业 C.发电业 D.食品业2.如果经济发展预期将由繁荣期步入衰退期，企业将要做的最优财务决策是（A）。A出售股份 B.回购公司股票 C.增加销售费用 D.进行资产重组3.预测宏观经济发展趋势需要使用一些经济指标，其中判断经济走向所使用的先导指标是（D）。A.国内生产总值 GDP 增长 B.物价指数 CPI 增长 C.企业用电量增长 D.股票价格指数4.在经济发展预期出现高的通货膨胀情况下，企业下列那些费用将出现滞后增长现象（B）。.学习参考.A企业税费 B.人工成本 C.材料成本 D.融资成本5.政府出台家电下乡和以旧换新的财政补贴经济政策，预期将对家电制造类上市公司股票价格产生什么影响（A）A上升 B.下降 C.横盘震荡 D.无影响习题参考答案四、单项选择题1.D2.A3.D4.B5.A第三章一、思考题：1.如何理解货币时间价值？时间轴是如何描述时间价值分析的？如果延长时间，现值将发生什么变化？终值呢？2.如何选择贴现率？贴现率有哪些含义？如果你现在愿意投资 1000 元，10 年后可以获得5000 元，你是否投资将考虑哪些因素呢？3.什么是复利，与单利有什么不同？你是否认同复利也是资金增长率的因子？.学习参考.4.什么是年金？列举实际生活中的年金例子。如何计算不均衡的现金流现值呢？5.什么是名义利率，与实际利率有什么不同？如果存在通货膨胀，计算时间价值是选择名义利率？还是选择实际利率呢？6.试列举永续年金的例子。永续年金每年现金流的终值是多少？二、计算题：1.假设半年后你将每半年存一笔钱，每次存入 2000 元，共存 5 次，银行存款利率为 4%，3 年后你的存款账户有多少钱？如果你打算等额在 3 个月和 6 个月后存入一笔钱，银行存款利率为 5%，1 年后用这两笔存款和利息偿还 8000 元债务，你每次要存入多少钱？第一题：F=2000*(F/A,2%,6)-2000=10616.24F=8000=A*(F/A,1.25%,4)-A*(F/A,1.25%,2)=2.0631*AA=8000/2.0631=3877.652.假定投资者让你帮助其投资 100 亿元，时间是 5 年，5 年后保证归还 100 亿元本钱，5 年间所获得的投资收益 40%属于投资者，60%属于你，你将如何设计理财产品呢？.学习参考.若市场有 5 年期国债，为保证 5 年后 100 亿本金偿还，今天可选择部分本金投资 5 年期国债，将 5 年后要归还的 100 亿终值，按市场利率折现如 5%，现值为 78.35 亿，将本金 100-现值 78.35=21.65 亿，投资于风险高的股票、房产、基金或字画等资产，获取高收益。若你只做一锤子买卖，不讲信用，你可以将21.65 亿挥霍掉，到时归还 100 亿。如果你的投资技巧比较高，可以减少在国债上的投资，如投资 50 亿国债，剩下 50 亿投资高风险项目等。总之，将 100亿本金分拆成不同资产组合，做风险可控的高收益投资。3.假定你 4 年后将上大学，目前大学 1 年学费和生活费为 2 万元，预计每年增长 2%，银行存款年利率为 5%，你打算从现在起分 5 次等额存入一笔钱，满足上大学 4 年所需的费用，你每次要存入的钱是多少呢？等额存钱现值=A*（P/A,5%,5）*(1+5%)=A*4.546；四年大学学费现值=2*(1+2%)4/(1+5%)4+2*(1+2%)5/(1+5%)5+2*(1+2%)6/(1+5%)6+2*(1+2%)7/(1+5%)7=6.8246A=6.8246/4.546=1.50 万元4.公司拟购置一台设备，有 A 和 B 两种设备可供选择。的价格比高 5000元，每年末可节约运营费 1000 元。A 和 B 经济寿命为 6 年，利率为 8%，公司应选那种设备？如果节约的运费发生在每年年中，应该选择那种设备？.学习参考.若运营费发生在年末：节约成本现值=1000*（P/A,8%,6）=1000*4.6229=4622.9 元；5000 元；选设备 B若运营费发生在年中：节约成本现值=4622.9*（F/P,4%,1）=4622.9*1.04=4807.82 元8%,值得投资1200=1020*(1+k);投资收益率 k=17.64%；.学习参考.3.预计 ABC 公司下一年净利润 1000 万元，公司流通普通股 500 万股。预计公司盈利80%用于发放现金股利，假设股利成长率 3%，投资者要求收益率 10%，计算股票价值。每股收益=1000/500=2 元/股；每股股利=2*80%=1.6 元；股票价值 P=1.6/(10%-3%)=22.86 元；4.政府发行面值为 1000 元，期限为 10 年的零息债券，如果在相同风险下投资者可接受的收益率为 8%，该债券价值是多少？债券价值：P=1000/(1+8%)10=463.19 元；6.假定投资者持有的资产组合中有2 只股票，其中 A 股票占 60%，B 股票占 40%。A 股票收益率方差 0.04，值 0.80；B 股票收益率方差 0.16，值 1.6；B 股票与 A 股票收益率之间协方差 0.04；市场组合期望收益率Rm=0.12，方差 0.04；无风险利率 0.04，投资者可按此利率无风险借入或借出资本。试计算：(1)投资者资产组合期望收益率是多少？(2)投资者资产组合收益方差是多少？(3)构造一个同投资者现有资产组合期望收益率相等，方差最小的资产组合。(4)新资产组合方差是多少？.学习参考.A 股票收益率=4%+0.8*（12%-4%）=10.4%；B 股票收益率=4%+1.6*（12%-4%）=16.8%；组合收益率=10.4%*60%+16.8%*40%=12.96%；组合方差=0.04*60%2+2*0.04*60%*40%+0.16*402=0.0592组合标准差=0.0592(1/2)=0.2433银行贷款比例 X，投资市场组合，收益率为12%，（1+X）*12%-4%*X=12.96%;X=12%;新资产组合方差=（1+12%）2*0.04=0.05027.ABC 公司因矿产快要枯竭，公司每股收益和股利每年以3%的速度下滑，如果公司上次支付的股利为每股 4 元，投资者要求的最低收益率为12%，公司股票价格是多少？预期股利支付=4*（1-3%）=3.88 元；股票价格=3.88/(12%+3%)=25.87 元；.学习参考.五、判断题：1.债券的到期收益率是使未来现金流入现值等于债券面值的折现率。（错）2.对每年付息一次的债券，当其票面利率大于市场利率时，则债券的发行价格大于其面值。（对）3.股票投资的市场风险是无法避免的，不能通过证券组合来分散，需要更高收益率来补偿。（对）4.一般来说，随着通货膨胀的发生，投资变动收益证券要比固定收益证券好。（对）5.普通股股东未来现金流入量包括预期股利和出售股票价值。（对）三、判断题1.错2.对3.对4.对5.对6.对7.错8.错第七章一、思考题：1.解释净现值内涵？当现金流不确定时，净现值还管用吗？.学习参考.2.项目投资与证券投资有什么差别？3.会计利润与现金流各有什么优势？4.如何保证项目投资评价符合企业发展战略需要？5.现值指数和内部收益率含义是什么？与净现值有什么区别？6.回收期和会计收益率有什么优点和缺点？7.列举可能导致投资相互排斥的情况。8.等量年金与净现值给出的相同排序条件是什么？9.为什么营运资金增加被看成是相关现金流成本？10.为什么利息费用不计入现金流成本？5.公司拟用新设备替换已使用4 年旧设备。旧设备原价 20000 元，估计还可使用 4 年，每年运营成本 2000 元，预计残值 1000 元，目前变现价值 8000 元；购置新设备花费14000 元，预计使用 6 年，每年运营成本 850 元，残值 2000 元，公司要求收益率 10%，所得税 25%，分析是否更新设备。旧设备使用成本：残值收入现值抵扣变现价值：8000-1000（P/F,10%,4）=8000-1000*0.6830=7317 元.学习参考.旧设备年运营成本：7317/(p/a,10%,4)+2000=7317/3.1699+2000=4308.27 元新设备使用成本：现值=14000-2000*（P/F,10%,6）=14000-2000*0.5645=12871 元新设备年运营成本：12871/(p/a,10%,6)+850=12871/4.3553+850=3805.24 元使用新设备五、判断题1项目投资决策中所称的现金，不仅包括各种货币资金，而且包括投资项目需要投入的企业拥有的非货币资源的变现价值。(对)2净现值指标综合考虑了货币的时间价值，并且从动态的角度反映了投资项目的实际收益率水平。(错 )3投资项目的净现值等于投产后各年净现金流量的现值与原始投资额之间的差额。(对)4投资方案的回收期越长，表明该方案的风险程度越小。(错 )5.在其它条件不变的情况下，若企业提高折现率，不会对内部收益率产生影响。（对）.学习参考.五、判断题1 对 2.错 3.对 4.错 5.对第八章一、思考题：1.融资内涵是什么？试说明如何做好融资策划。2.融资渠道与融资方式有什么不同，如何选择融资方式。3.股权融资、债务融资和混合融资各有什么相同点和不同点。4.资金需求销售百分比预测的假设前提是什么？5.有哪些普通股类型，各有什么特点。6.股票的发行价格是怎样确定的？7.认股权证是什么，投资者和公司从中可以得到什么利益？8.优先股有哪些类型，相应的风险、收益和控制权有什么不同？9.债券类型有哪些？各有什么特点，债券融资优缺点是什么？10.债券为什么要评级，债券发行价格如何确定。11.可转换债券有哪些要素构成，相应风险、收益和控制权如何。.学习参考.12.可转换债券包含那些价值，什么价值对投资者有吸引力。13.长期借款一般性保护性条款与特殊性保护条款有什么区别？14.如何控制长期借款风险？15.融资租赁类型有哪些，租金是如何确定的？16.假设你有一本故事情节波澜起伏的剧本，你也联系到了很好的编剧、导演和主演，你将如何进行你的融资策划，把这个剧本排成情节优美的、能赚钱的电影。你拥有什么样的资源？你需要什么资源？融资渠道是什么？融资方式又是什么？利益又是如何交换的？二、计算题：1.公司需要筹集 1000 万元资金，使用期 5 年，有两个方案。（1）发行面值 1000 元，承销费用每张 37.91 元，票面利率 11%，每年付息一次，5 年到期一次还本的公司债券，发行时同等风险的债券市场利率10%。（2）向银行借款利率 8%，5 年到期一次还本付息（单利计息）。不考虑所得税影响。试分析债券发行价格应是多少？根据得出的发行价格，假设不考虑时间价值，哪个方案成本最低？如果考虑时间价值，哪个方案成本最低？若发行债券：P=110（p/a,10%,5）+1000(p/f,10%,5);发行价格为1037.91；每张债券融资为 1037.91-37.91=1000 元；融资 1000 万元需发行10000 张债券；每次支付利息=1000*11%*10000=110 万元；若银行借款：到期支付利息=1000 万元*8%*5=400 万元；不考虑时间价值：发行债券融资成本=110*5=550 万元；银行借款融资成本=400 万元；.学习参考.考虑时间价值：发行债券融资成本现值=110*（p/a,10%,5）=416.99 万元;银行借款融资成本现值=400*（p/f,10%,5）=248.37 万元。所以选择银行借款融资。2.公司拟发行 8 年期公司债券，每份债券 6 万元，票面利率 10%，每半年付息一次，若此时市场利率为 8%，其债券发行价格为多少？若此时市场利率为 10%，其债券发行价格应为多少？若市场利率为 8%；发行价格=6*5%*（p/a,4%,16）+6*(p/f,4%,16)=7 万元若市场利率为 10%；发行价格=6 万元；6.公司股票市价 30 元，此时发行面值 1000 元，票面利率 5%，每年付息一次，期限为10 年的可转换债券，转换价格为 40 元，赎回价格 1050 元，计算（1）转化比例是多少？（2）若 3 年后赎回，赎回收益率是多少？（3）初始转换溢价是多少？转换比率=930/30=31；转换价格=1000/31=32.25 元；初始转换溢价=（1000-930）/930=7.5%;7.公司发行 4 年期面值 1000 元的零息债券，发行价格 800 元。按单利和复利方法分别计算公司债券实际利率是多少？单利计算：800*（1+4i）=1000;实际利率=6.25%；.学习参考.复利计算：800*（1+i）4=1000;实际利率=5.74%；8.公司拟发行面值为 1 000 元、票面利率为 10%、期限为 3 年债券融资 1000 万元，每年付息一次。试测算债券下列市场利率下的发行价格：（1）市场利率 10%；（2）市场利率12%；（3）市场利率 8%。市场利率 10%；发行价=1000 元；市场利率 12%；发行价=951.96；市场利率8%；发行价=1051.54 元；9.公司有发行在外面值 1000 元，按每股 40 元价格转换成普通股的可转换债券，可转换债券票面利率 6%，15 年后到期。(1)若公司普通股市价 30 元，计算可转换债券价值；（2)假设可转换债券与普通债券有相同风险，到期收益率 10%，计算可转换债券价值。(3)估计可转换债券市场价值是多少？转换价值=30*1000/40=750 元；纯粹债券价值=60*（p/a,10%,15）+1000*(p/f,10%,15)=695.76 元；估计可转换债券市价=max(750,695.76)+期权价值750 元12.公司从建设银行获得贷款1000 万元，期限 10 年，市场利率 9%，银行提出三种偿还贷款方式：（1）每年只付利息，债期末付清本金，贷款年利率 10；（2）全部本息到债务期末一次付清，利息单利计算，年利率 14%；（3）除每年偿还年利.学习参考.率 10的利息外，每年按 1000 万元本金的 10偿还本金；公司应选哪种方式偿还贷款？1.现值=100（p/a,9%,10）+1000*(p/f,9%,10)=1064.18 万元；2.现值=1000*（1+14%*10）*（p/f,9%,10）=1013.79 万元；3.现值=200*（p/a,9%，10）=1283.5 万元；13.ABC 公司在 1 年前发行了 2000 张面值为 1000 元，票面利率 8%,每年付息一次，期限 10 年的可转换债券。发行时公司股价为 15 元，市场利率为 10%，公司股票现在价格是 25 元。要求：（1）将债券转换成股票，立即将股票销售，从发行到出售股票投资收益率是多少？（2）公司股票投资收益率是多少？（3）债券发行时的溢价率是多少？（4）公司上年净利润为 800 万元，流通股数为 4000 万股，公司所得税率 25%，计算基本每股收益和稀释每股收益是多少？1）如果转换价格为 20 元；转换比例=1000/20=50 股；股票价值=25*50=1250 元；投资收益率=（1250-1000）/1000=25（2）股票投资收益=（25-15）/15=66.67%;(3)债券价值=877.11；转换价值=1000/20*15=750;溢价率=（877.11-750）/750=16.95%；（4）每股收益=800/4000=0.2 元；稀释股数=2000*50=100000 股=10 万股；每股收益=800/4010=0.1995 元；.学习参考.14.ABC 公司发行在外流通股50 万股，公司需要选取 4 名董事，如果采用多数投票制，你需要有持有多少股票，才能保证选出 1 名自己看好的董事，如果采用累积投票制呢？需要 25 万股；（2）需要 50/4=12.5 万股；五、判断题：1.企业采取定期等额归还借款的方式，既可以减轻借款本金一次偿还造成的现金短缺压力，又可以降低借款的实际利率。（错）2.有资格发行债券的主体都可以发行可转换债券，但其利率一般低于不可转换债券。（对）3.短期负债筹资的风险小于长期负债筹资的风险；短期负债的利率也小于长期负债的利率。（错）4.超过转换期的可转换债券不再具有转换权。（对）.学习参考.5.可转换债券行使后,债券被公司收回,公司不再拥有低资金成本的优势。（对）五、判断题1 错 2.对 3.错 4.对 5.对第九章一、思考题：1.资本结构指的是什么？为什么有战略性和战术性资本结构之分。2.影响资本结构因素有哪些？3.经营杠杆与经营风险有什么不同？4.财务杠杆与财务风险有什么不同？5.MM 理论内涵是什么？何时资本结构对公司变得无关紧要？6.融资顺序理论指的是什么？如果两家公司经营的产品服务相同，只是一家经营效率更高，利润更多，那么哪家公司的债务水平更高呢？7.信号传递理论传递的是什么？8.什么是最佳资本结构与有效资本结构？是否存在寻找最有资本结构的法则？.学习参考.9.财务实践中如何选择资本结构。如果公司无法偿还债务，可能发生什么情况？10.资产剥离或分拆上市与资本结构有关吗？11.如果华谊兄弟公司准备发行债券融资，娱乐行业具有高成长性、高风险性，你将建议使用什么类型的债券呢？12.公司有金矿可能存在的地点图，但苦于人力和资金的不足，无法实施探矿作业，如何降低探矿风险，减少运营成本，获得准确的矿床位置呢？三、判断题1.财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。（对）2.当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5 时，总杠杆系数为 2.25。（错）3.除非固定成本是零或业务量无穷大，否则，息税前利润的变动率总是大于边际贡献的变动率，而边际贡献的变动率与产销量变动率相等，因此，息税前利润变动率大于产销量变动率。（对）4.由于复合杠杆的作用，息税前利润的变动，会引起每股利润更大幅度的变动，这种风险称作复合风险。（错）.学习参考.6.企业的资金结构应同资产结构协调一致，比如固定资产比重大的企业应相应保持较高比重的长期资金。（错）五、判断题1.对 2.错 3.对 4.错 6.错 7.错 8.错第十章第十章一、思考题：1.股利政策与股利政策目标是什么？股利分配更多是科学还是艺术？2.税收是如何影响股东财富的，税收与股利政策有关吗？3.公司如何选择不同股利支付方式？4.MM 理论是股利无关论代表吗？5.在手之鸟理论是从什么角度论述股利相关的。6.信号传递理论对制定股利政策有什么指导意义？7.影响股利政策的股东因素有哪些？公司因素呢？8.各种基本股利政策特点是什么？适用于什么样的财务环境？.学习参考.9.股票股利与股票分割对股东权益有什么影响？10.什么情况下公司回购本公司股票对公司和股东最有利？五、判断题1.企业发放股票股利将使同期每股收益下降。（对）2.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案（对）3.处于成长中的公司多采取低股利政策；陷于经营收缩的公司多采取高股利政策。（对）4.在连续通货膨胀的条件下，公司应采取偏紧的股利政策。（错）5.企业在以前年度亏损未弥补之前，不得向投资者分配利润。（错）五、判断题1.对 2.对 3.对 4.错 5.错.学习参考.考.学习参.