宏观经济学第二十一章宏观经济学的微观基础.ppt

第二十一章第二十一章 宏宏观经济观经济学的微学的微观观基基础础21.121.1本章框架本章框架结结构构图图跨期消费决策消费的随机游走假说消费函数理论投资函数理论企业固定投资住房投资最优资本存量的决定 最优资本存量的动态调整存货投资货币需求影响货币需求的主要因素影响货币需求的其他因素货币需求的交易理论20.220.2重点与重点与难难点点导导学学一、一、消消费费函数（理函数（理论论）宏观经济学中，消费是指一国居民对本国和外国生产的最终产品和服务的支出，它是总支出的最大组成部分。比如，在美国，消费支出占总支出的65%左右。1 1跨期消跨期消费费决策决策美国经济学家欧文费雪在20世纪30年代提出了关于理性消费者在消费时如何进行跨期选择的理论模型，说明消费者所面临的限制和具有的偏好怎样共同决定了他们的消费和储蓄方面的选择。（1）跨期预算约束与最优消费选择费雪认为，人们在消费时会受到一些限制，这些约束包括：预算约束（即人们可以为自己进行消费所支出的数额大小）和跨期预算约束（即人们可以为自己在当前消费和未来消费所支付的数额大小）。假定消费者的一生可以分为两个时期：第一个时期是青年时期，第二个时期是老年时期。用y1和c1分别表示消费者在第一个时期的收入和消费，用y2和c2分别表示消费者在第二个时期的收入和消费。再假定消费者有机会进行借贷或储蓄，因此他在任何一个时期的消费都可以大于或小于那一时期的收入。第一个时期的储蓄或借贷：（表示储蓄，表示借贷），第二个时期的消费：，其中r为实际利率。因此，可以得到消费者的跨期预算约束为：跨期预算约束表明，当利率为零（即不存在储蓄或借贷）时，两个时期的总消费等于两个时期的总收入。当利率大于零的正常情况下，未来消费和未来收入可以用(1+r)这个因子进行贴现。跨期预算约束线可以用图21-1来表示，它是一条斜率为-(1+r)的一条直线。图21-1 跨期消费的预算约束涉及跨期消费的消费者偏好可以用效用函数 或无差异曲线来表示，无差异曲线表示使消费者获得同样满足的第一期与第二期消费的组合。也就是说，对同一条无差异曲线的所有两期消费的不同组合，消费者的偏好程度是完全相同的。于是，理性消费者的问题是在跨期预算约束下追求效用的最大化，即：可以求出消费者跨期消费最优决策的条件为：。它的经济含义是，跨期最优选择必须满足两个时期的边际效用之比等于实际收益。换句话来说，在消费者跨期均衡点上，当前消费对未来消费的相对价格正好等于消费者心目中当期消费对未来消费的边际替代率。这个条件也可以通过图形来表示。如图21-2所示，两个时期消费的最优组合，一定是出现在无差异曲线和跨期预算约束线的切点上，此时无差异曲线的斜率等于跨期预算约束线的斜率。图21-2 跨期最优消费选择（2）收入变动对消费的影响当消费者的收入增加时，无论是现期收入还是未来收入的增加，如果消费者消费的是正常品，跨期预算约束线将向外移动，从而与更高的无差异曲线相切，达到更好的消费组合。由此可以看出，不同于凯恩斯的绝对收入假说，费雪的跨期消费理论指出，消费不只是取决于当期收入，而是取决于收入的现值，即消费者预期到的他一生的收入。这个观点是后来生命周期假说和持久收入假说的理论基础。（3）实际利率变动对消费的影响由于跨期预算约束线的斜率为-(1+r)，实际利率的上升将会使消费者的跨期预算约束线发生转动，从而改变跨期最优消费选择，这种变化就是微观经济学所分析的替代效应和收入效应。图21-3 真实利率变动对消费决策的影响如图21-3所示，原有的跨期消费预算约束线为AB，利率的上升会使得预算约束线围绕初始禀赋点（y1，y2）点顺时针旋转到 ，变得更陡峭，从而影响消费者在两个时期的消费决策。随着利率的上升，最优消费组合由E0点移动到E1点，即第一期消费减少，第二期消费增加。可以看出：如果一个人是一位贷款者，那么利率上升后，他仍会是一个贷款者。图21-4 真实利率变动对消费决策的影响如图21-4所示，原有的跨期消费预算约束线为AB，利率的下降会使得预算约束线围绕初始禀赋点（y1，y2）点逆时针旋转到 ，变得更平坦，从而影响消费者在两个时期的消费决策。随着利率的下降，最优消费组合由E0点移动到E1点，消费者仍会是一个借款者。小小结结：如果一个人是一位贷款者，那么利率上升后，他仍会是一个贷款者；如果一个人是一位借款者，那么利率下降后，他仍会是一个借款者。从替代效应来看，利率上升意味着当前消费相对于未来消费的价格上升了，消费者会用相对“便宜”的未来消费来替代相对“昂贵”的当前消费，因此替代效应的作用是，当前消费减少，未来消费增加。从收入效应来看，利率上升提高了消费者的实际收入，如果消费者消费的是一种正常商品，实际收入提高意味着消费者整体的消费水平同时提高，因此收入效应的作用是，当前消费和未来消费同时增加。因此，提高利率的替代效应和收入效应都会提高第二个时期的消费。而对第一个时期的消费来说，则取决于两个效应作用的相对大小。一般说来，在低利率水平时，利率上升的收入效应要小于替代效应，因此利率水平上升会带来当前消费的减少。（探讨的是消费者最初储蓄的情况）（4）借贷约束对跨期消费的影响借贷会使消费者的现期消费大于现期收入，但这是以减少未来收入和消费为代价的。另外，人们是否能够借到贷款在现实中也是受限制的。借贷约束（borrowing constraint）制约了消费者的消费选择，因为他的消费既要满足跨期预算约束，也要满足借贷限制。这种情况下，消费者的跨期最优消费也发生了变化，出现了两种消费选择的可能性。图21-5 借贷约束下跨期最优消费：两种情形借贷约束时，消费者的跨期最优消费存在两种情形。在图21-5中，第一种情形：消费者希望青年时期的消费小于收入，借贷限制没有发生作用，此时无差异曲线U0与跨期预算约束线相切于A点。第二种情形：消费者希望青年时期的消费大于收入，这时他最多只能将时期1的收入y1全部花光，但借贷限制使得他不能消费更多，此时无差异曲线U1与跨期预算约束线相切于B点。图21-5中阴影部分代表消费者能选择的第一期和第二期消费的组合。2 2消消费费的随机游走假的随机游走假说说（1）由美国经济学家罗伯特霍尔首次提出，认为持久收入假说与理性预期的结合意味着消费的变动遵循随机游走方式。（2）根据永久收入假说，消费者的收入处于变化当中，并且消费者总是尽最大努力使自己的消费在时间上保持稳定。在任何一个时点，消费者总会根据当下对一生收入的预期选择消费。随着时间的推移，消费者总会根据新获得的信息修正其对一生收入的预期，并相应地调整消费。简单而言，消费的变动反映了消费者一生收入的意外变动。（3）理性预期假设表示，人们运用所有可以得到的信息来作出对未来的最优预期。（4）因此，如果消费遵循随机游走（random walk）方式，则决策者不仅可以通过自己的行为影响经济发展，还可以通过影响公众对政策行为的预期来影响公众消费，进而影响整个经济发展。然而，预期是无法直接观察到的。因此，往往难以知道财政政策的变动如何改变和何时改变总需求。霍尔的随机游走假说意味着消费的变动是不可预测的，因为消费者未预期到的政策变动才能影响消费。二、投二、投资资宏观经济学中，投资就是资本存量的增加，是个流量概念。投资是购置物质资本的活动，是总需求的一部分。投资可以分为固定投资与存货投资，其中固定投资又可分为企业固定投资和住房投资两部分。1 1企企业业固定投固定投资资企业固定投资指企业购买的机器、设备、厂房等固定资本，包括净投资和重置投资。净投资是资本存量的净增加，重置投资则是用于购置新机器设备以替代已经磨损而丧失生产能力的机器设备的资本。（1）最优资本存量的决定最优资本存量是指实际使用资本量的边际成本等于该资本的边际收益时决定的全部投资量。对于竞争性企业而言，资本的边际收益等于资本的边际产品乘以产品价格，而资本的边际成本可以认为是资本的租赁成本，即租赁价格。图21-6 最优资本存量的决定（2）最优资本存量的动态调整在现实中，企业实际的资本存量通常与最优资本存量不相符。由于迅速调整投资的成本较高，企业通常会逐步调整实际的资本存量，以便达到最优资本存量。【例例21.121.1】假假定定在在完完全全竞竞争争市市场场中中，某某企企业业的的生生产产函函数数 ，产产量量 ，资资本本的的租租金金率率 ，企，企业产业产品价格品价格 ：（1 1）计计算最算最优资优资本存量。本存量。（2 2）假）假设设Q 预预期上升到期上升到120120，最，最优资优资本存量是多少？本存量是多少？（3 3）假假定定最最优优资资本本存存量量在在5 5年年内内保保持持不不变变，现现有有的的资资本本存存量量为为100100，企企业业会会逐逐步步调调整整资资本本存存量量使使其其接接近近于于最最优优值值，设设 。第一年的投。第一年的投资资量是多少？第二年的量是多少？第二年的资资本存量是多少？本存量是多少？解解：（1）最优资本存量是指实际使用资本量的边际成本等于该资本的边际收益时决定的全部投资量。根据最优资本存量决定公式有：将 和 代入生产函数可得 ，将 代入最优资本存量决定公式，可得最优资本存量 。（2）假设Q预期上升到120，按照同样的分析方法，将相关数值代入最优资本存量决定公式，可得最优资本存量 。（3）由（1）部分计算可得最优资本存量 ，现有的资本存量为100，则两者的缺口为200(=300-100)。因此，第一年的投资量 。第一年后，资本存量为160（=100+60）。因此，第二年的投资量 。2 2住房投住房投资资住房投资是指个人为自己居住或者出租而购买新住房进行的投资。现实中，人们购买住房主要有三种目的：一是为了自己居住，二是为了向他人出租以收取租金，三是为了获取其由于价值增加而产生的利润。存量均衡与流量供给模型分析认为：第一，现有住房存量市场决定了均衡的住房价格；第二，住房价格决定了住房投资的流量。住房投资的决定需要经过以下两个步骤：（1）假定现有住房的供给不变，利用住房需求曲线就可以求出均衡的住房数量和价格。（2）假设任何因素发生变动，使住房需求曲线发生移动，就可以推出住房投资函数。如图21-7（a）中，纵轴代表住房相对价格 ，横轴代表住房资本存量KH，住宅供给曲线为SS，用垂直线表示某一时点上住房存量保持不变，住房需求曲线为D，均衡的住房价格由住房的需求曲线和供给曲线的交点确定。在图21-7（b）中，纵轴表示住房的相对价格 ，横轴代表住房投资，住房价格越高，新住房的供给就越大，所以住房投资曲线向右上倾斜。图21-7 住房市场【例例21.221.2】假假定定住住房房存存量量供供给给函函数数 ，需需求求函函数数 ，住住房房流流量量供供给给函函数数 ，式式中中，P为为住住房房价价格格，Y为为收收入入。当当 元元时时，住住房房的的均均衡衡价价格格是是多多少少？当当收收入入增增加加到到300300元元，并并且且假假定定住住房房能能在在瞬瞬间间造造好好，则则短期住房价格短期住房价格为为多少？新建住房价格多少？新建住房价格为为多少？多少？解解：（1）当收入 元时，住房需求函数为 。联立住房存量供给函数和住房需求函数可得住房的均衡价格，即有：解得：住房的均衡价格 。（2）当收入增加到300元，住房需求增加，新的住房需求函数为 。联立住房存量供给函数和新的住房需求函数可得短期住房价格，解得短期住房价格 。住房能在瞬间就造好，等于考查的是长期的情况。由于新建住房投资在瞬间增加了住房存量，所以此时住房供给函数为 ，需求不变，仍为 ，而 ，联立方程，可得 ，所以新建住房价格为80元，此时，市场上的住房价格均为80元。3 3存存货货投投资资存货投资主要包括三部分：生产准备过程中的原材料存货、生产过程中的半成品存货和产成品存货。存货的变动是经济周期波动的一个重要标志。一般而言，在经济周期的繁荣与萧条之间，存货投资会逐步减少，在经济衰退时期，企业会大量削减存货，甚至使得存货投资成为负值。企业持有存货的原因是多方面的，主要包括：（1）保证生产的平稳化。商品的市场需求存在波动性，伴随市场需求的波动，企业的产品销量也会经历高涨与低落。由于可以持有一定数量的存货，企业不必随时调整生产以适应销售的波动，减少因频繁调整生产线和产量而造成的损失。企业可以在需求低落，产量高于销量时增加库存；在需求高涨，产量低于销量时，削减存货。（2）避免脱销。产品的生产需要时间，不可能瞬间完成，企业常常需要在了解顾客需求水平之前作出生产决策，为了避免产品销量意外高涨而脱销，企业需要持有一定数量的存货。（3）提高经营效率。与频繁少量订货相比，企业大量订货以持有库存的成本更低一些。（4）一部分存货是生产过程中的产品。有些库存是生产过程中不可避免的，因为有的产品在生产中要求多道工序，当一种产品仅仅部分完成时，会被作为企业存货的一部分。三、三、货币货币需求需求货币需求指人们在投资组合中所选择持有的现金、支票账户等货币资产的数量。鉴于货币的两个基本特征，即最强的流动性和较低收益，人们对货币的需求取决于他们如何在流动性偏好与持有货币的机会成本之间进行权衡。1 1影响影响货币货币需求的主要因素需求的主要因素货币需求量的决定受多方面因素影响，其中价格水平、实际收入和利率这三个宏观经济变量对货币需求具有重大影响。（1）价格水平。较高的价格水平提高了流动需求，从而导致货币的名义需求增大。（2）实际收入。人们的收入越高，所进行的交易就越多，对持有货币的需求就越大。（3）利率。当风险和流动性保持不变时，货币需求取决于货币及其他非货币资产的预期收益。货币预期收益的提高能够增加货币需求，而其他资产预期收益的提高则使得财富所有者将货币转换为其他高收益资产，从而降低货币需求。价格水平、实际收入和利率对货币需求函数的影响可以表述为：式中，Md为名义货币需求量，P为价格水平，Y为实际收入，r为利率。将上式整理可得 ，此即为实际货币需求函数。2 2影响影响货币货币需求的其他因素需求的其他因素现实中，除了影响货币需求的主要宏观经济变量外，还存在影响货币需求的其他因素，包括：预期股票收益、预期债券收益、预期通货膨胀率、实际财富等。（1）预期股票收益。股票收益的提高会吸引人们将货币转换为股票，从而减少货币需求。（2）预期债券收益。与股票一样，债券收益的提高也会吸引人们购买更多的债券，从而减少货币需求。（3）预期通货膨胀率。较高的通货膨胀率意味着较高的货币贬值率，在这种情况下，人们会减少货币的持有，降低对货币的需求。（4）实际财富。当财富增加时，人们可能会以货币形式持有部分新增财富。当然，如果收入和交易水平保持不变，财富所有者以货币而非其他高收益资产形式持有新增财富的动机较小，因而财富增加对货币需求的影响也比较小。预期股票收益、预期债券收益、预期通货膨胀率和实际财富对货币需求的影响可以表述为：式中，rs为预期股票收益、rb为预期债券收益，为预期通货膨胀率，W为实际财富。3 3货币货币需求的交易理需求的交易理论论鲍莫尔-托宾模型在20世纪50年代由经济学家威廉鲍莫尔和詹姆斯托宾提出，是对凯恩斯交易动机的货币需求理论的发展。根据凯恩斯的理论，交易动机的货币需求只是收入的函数，而与利率无关。鲍莫尔和托宾通过分析，发现即使是交易动机的货币需求，也同样是利率的函数，而且同样是利率的减函数。鲍莫尔-托宾模型具有以下假设：（1）人们定期地获得一定的收入。（2）人们的支出是连续的或均匀的。（3）贷出现金余额的方式是购买政府短期债券，因为这种贷款最安全，其流动性也最高。（4）每次变现额（即出售债券从而换回现金的数额）都相等。（5）每次变现与前一次变现的间隔期都相等。在以上假设的基础上，鲍莫尔和托宾指出，持有现金余额的总成本包括两项：一项是持有现金余额的机会成本；另一项则是因变现而支付的佣金。人们平均持有的现金余额应是每次变现额的一半，同时，在一定期间内，变现的次数为交易总额与每次变现额之商。设C为持有现金余额的总成本，T为一定时期的交易总额，K为每次变现额（即出售债券的数额），b为每次变现的佣金，r为市场利率，则持有现金余额的总成本函数为：求总成本最少时的K，得到：，人们平均持有的现金余额是每次变现额的一半，即 ，所以现金余额应该为：。这就是著名的平方根公式。由此平方根公式可知，人们出于交易动机而持有的货币量（即现金余额），不仅是收入的递增函数，而且是利率的递减函数。