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第十章第十章 资本投资决策习题资本投资决策习题三道安德三道安德鲍姆瑞格公司正在考虑一项新鲍姆瑞格公司正在考虑一项新的的3 3年期的扩张项目。该资产项目需要年期的扩张项目。该资产项目需要270270万万美元的初始固定资产投资。这笔固定资产投美元的初始固定资产投资。这笔固定资产投资将在资将在3 3年内按直线折旧法计提折旧，该项目年内按直线折旧法计提折旧，该项目估计每年能够产生估计每年能够产生240240万美元的销售收入，而万美元的销售收入，而生产成本为生产成本为9696万美元。所得税税率为万美元。所得税税率为35%35%，贴，贴现率为现率为15%15%。假定项目需要一笔。假定项目需要一笔3030万美元的初万美元的初始营运资本投资，同时，固定资产在项目结始营运资本投资，同时，固定资产在项目结束时残值为束时残值为2121万美元。万美元。六你正在评价六你正在评价2 2种不同的硅晶片采矿设备。设种不同的硅晶片采矿设备。设备备A A的成本为的成本为2121万美元，经济寿命周期为万美元，经济寿命周期为3 3年，年，每年的税前经营成本为每年的税前经营成本为3.43.4万美元。设备万美元。设备B B的的成本为成本为3232万美元，经济寿命周期为万美元，经济寿命周期为5 5年，每年年，每年的税前经营成本为的税前经营成本为2.32.3万美元。对于这两种设万美元。对于这两种设备，公司均使用直线折旧法计提折旧，并期备，公司均使用直线折旧法计提折旧，并期末残值均为末残值均为2 2万美元。如果公司所得税税率为万美元。如果公司所得税税率为35%35%，贴现率为，贴现率为14%14%。十三十三Harwell UniversityHarwell University必须为打印室购买文字处理器。必须为打印室购买文字处理器。该大学可以购买该大学可以购买1010台台EVFEVF文字处理器，每台成本为文字处理器，每台成本为80008000美元，并且每年年末需要美元，并且每年年末需要20002000美元的维护费。该美元的维护费。该EVFEVF文文字处理器将在第字处理器将在第4 4年年末进行更新，更新时旧处理器无年年末进行更新，更新时旧处理器无残值。另外，该大学也可以购买残值。另外，该大学也可以购买1111台台AEHAEH文字处理器来文字处理器来完成同样的工作。完成同样的工作。AEHAEH文字处理器将在文字处理器将在3 3年后进行更新。年后进行更新。每台每台AEHAEH的成本为的成本为50005000美元，每年年末需要美元，每年年末需要25002500美元的美元的维护费。三年后每台维护费。三年后每台AEHAEH文字处理器的残值为文字处理器的残值为500500美元。美元。该大学此类投资的必要报酬率为该大学此类投资的必要报酬率为14%14%。因为大学为非营。因为大学为非营利机构，所以不需要缴纳所得税。该大学现在一旦选中利机构，所以不需要缴纳所得税。该大学现在一旦选中某种处理器，那么今后将一直继续使用该处理器。某种处理器，那么今后将一直继续使用该处理器。十五一家公司正在考虑以十五一家公司正在考虑以32003200万美元购买一万美元购买一台新的设备以对旧设备进行更新。当前设备台新的设备以对旧设备进行更新。当前设备的账面价值为的账面价值为800800万美元，市场价值为万美元，市场价值为900900万万美元。新设备预期具有美元。新设备预期具有4 4年的经济寿命周期，年的经济寿命周期，而旧设备也还供公司使用而旧设备也还供公司使用4 4年。如果公司现在年。如果公司现在以新设备更新此旧设备，则新设备在今后的以新设备更新此旧设备，则新设备在今后的4 4年内每年将为公司节省年内每年将为公司节省500500万美元的经营成本。万美元的经营成本。4 4年后年后2 2种设备均无残值。如果公司购买新设种设备均无残值。如果公司购买新设备，公司同时需要一笔备，公司同时需要一笔5050万美元的营运资本万美元的营运资本投资。公司必要的报酬率为投资。公司必要的报酬率为10%10%，所得税税率，所得税税率为为39%39%。十八十八.3P.3P公司正在决定是否更新旧设备。旧设备的当前残公司正在决定是否更新旧设备。旧设备的当前残值为值为200200万美元。当前的账面价值为万美元。当前的账面价值为100100万美元万美元.如果不如果不出售，旧设备在未来的出售，旧设备在未来的5 5年中每年年末需要年中每年年末需要4040万美元的万美元的维护费。旧设备每年的折旧为维护费。旧设备每年的折旧为2020万美元。在第五年年末，万美元。在第五年年末，旧设备的残值为旧设备的残值为2020万美元，账面价值为万美元，账面价值为0 0。新设备现在。新设备现在的购买成本为的购买成本为300300万美元，且在万美元，且在5 5年的经济寿命周期内每年的经济寿命周期内每年年末需要年年末需要5050万美元的维护费。在第五年年末，新设备万美元的维护费。在第五年年末，新设备的实际残值收入为的实际残值收入为5050万美元（账面无残值）。新设备按万美元（账面无残值）。新设备按直线法折旧。直线法折旧。5 5年后，新设备的购买成本为年后，新设备的购买成本为350350万美元。万美元。3P3P公司不管现在是否更新旧设备，公司不管现在是否更新旧设备，5 5年后一定要购买新年后一定要购买新设备进行更新。公司的所得税税率为设备进行更新。公司的所得税税率为34%34%，适当的贴现，适当的贴现率为率为12%12%。假定公司在其他项目上有足够的盈利能力，。假定公司在其他项目上有足够的盈利能力，因此，折旧能够产生税盾效应。因此，折旧能够产生税盾效应。