项目评估82投资项目评估上海财经大学何康为.pptx

一、资金影子价格一、资金影子价格测算测算（一）社会折现率的含义社会折现率是资金的机会成本，资金的时间价值（二）社会折现率的用途社会折现率作为衡量项目经济内部收益率的基准值，有利于资源的合理配置第1页/共40页一、资金影子价格测算一、资金影子价格测算（三）社会折现率的测算1.项目经济内部收益率排队方法测算在总投资允许范围内，EIRRi由大到小排列EIRRis资金第2页/共40页一、资金影子价格测算一、资金影子价格测算2.根据现行价格的投资收益率统计数据测算B 年收益额D 年折旧和推销之和 I 总投资m 平均建设期 n 平均生产经费期第3页/共40页一、资金影子价格测算一、资金影子价格测算3.参照国际金融市场借贷利率测算4.社会折现率 无风险利率 通货膨胀率 风险报酬率（管理报酬率）第4页/共40页二、外汇影子价格测算二、外汇影子价格测算影子汇率（SER）测算 C 全部进口货物的到岸价 T 全部进口税收入 F 全部出口货物的离岸价 S 全部出口补贴（出口税可看作负的补贴）第5页/共40页三、劳动力影子价格测算与调整三、劳动力影子价格测算与调整影子工资 劳动力的边际产出（或机会成本）劳动力的培训，转移等额外支出影子工资 财务工资 影子工资换算系数影子工资换算系数就业压力大的地区，非熟练劳动力 1紧缺的技术人员 1第6页/共40页四、土地的影子价格测算四、土地的影子价格测算土地的影子价格 土地的机会成本 新增资源消耗费用机会成本（土地使用权费）用最好可行替代用途的净效益计算新增资源消耗费（拆迁、安置、养老费）用要用影子价格计算转移支付（菜地开发基金、耕地占用税）不计第7页/共40页四、土地的影子价格测算四、土地的影子价格测算土地机会成本计算NB0：基年土地“最好可行替代用途”的净效益 g ：净效益年增长率；i ：社会折现率 n ：项目计算期；：基年距开工年的年数第8页/共40页例例8-28-2：土地的机会成本：土地的机会成本 P211 P211某投资项目建设期为2年，生产期为18年占用农田500亩，最好可行替代用途为种植水稻占用前3年，水稻平均亩产为1吨，预计每年能递增3%稻谷的生产成本为600元/吨，出口离岸价为300美元/吨项目所在地离口岸距离为300公里运费为0.10元/吨公里，运费的影子费用换算系数为2影子汇率换算系数为1.08，官方汇率为8.30元/美元贸易费用为货价的6%，社会折现率为12%第9页/共40页例例8-28-2：土地的机会成本：土地的机会成本 P211 P2111.每吨稻谷的影子价格离岸价 汇率 换算系数 贸易费用300 8.30 10.8（1-6）运距 运费 换算系数 300 0.1 2 =2467.85（元）2.每吨稻谷的净收入 成本2467.85 600=1867.85（元）第10页/共40页例例8-28-2：土地的机会成本：土地的机会成本 P211 P2113.20年内每亩稻田的净收入现值4.500亩农田，20年内的净收入现值17,374.11 500 8,687,055（元）第11页/共40页五、贸易费用影子价格调整五、贸易费用影子价格调整进口货物贸易费用到岸价影子汇率贸易费用率出口货物贸易费用（离岸价影子汇率国内运费）非外贸货物的贸易费用出厂影子价格贸易费用率直供货物不计贸易费用第12页/共40页六、外贸货物的影子价格调整六、外贸货物的影子价格调整（一）外贸货物指直接影响国家进出口的货物产出物 投入物1.直接出口 1.直接进口2.间接出口 2.间接进口3.替代进口 3.占用出口第13页/共40页六、外贸货物的影子价格调整六、外贸货物的影子价格调整（二）外贸货物影子价格调整因为口岸价能反映资源稀缺程度和供求情况将口岸价转化为出厂价（或到项目价）外贸货物影子价格=口岸价格（美元）影子汇率（国内运费+贸易费用）第14页/共40页六、外贸货物的影子价格调整六、外贸货物的影子价格调整 调整调整1.直接出口货物直接出口货物的影子价格=离岸价格 影子汇率-（项目到口岸的运费+贸易费用）第15页/共40页六、外贸货物的影子价格调整六、外贸货物的影子价格调整 调整调整2.间接出口货物（使其他同类产品得以出口）间接出口货物的影子价格=离岸价格 影子汇率-（原供应厂到口岸的运费+贸易费用）+（原供应厂到用户的运费+贸易费用）-（项目到用户的运费+贸易费用）第16页/共40页六、外贸货物的影子价格调整六、外贸货物的影子价格调整 调整调整3.替代进口货物（替代进口，减少进口）替代进口货物的影子价格=到岸价格 影子汇率+（口岸到用户的运费+贸易费用）-（项目到用户的运费+贸易费用）第17页/共40页六、外贸货物的影子价格调整六、外贸货物的影子价格调整 调整调整4.直接进口货物直接进口货物的影子价格=到岸价格 影子汇率+（项目到用户的运费+贸易费用）第18页/共40页六、外贸货物的影子价格调整六、外贸货物的影子价格调整 调整调整5.间接进口货物（使原有用户改为进口）间接进口货物的影子价格=到岸价格 影子汇率+（口岸到原用户的运费+贸易费用）-（供应厂到用户的运费+贸易费用）+（供应厂到项目的运费+贸易费用）第19页/共40页六、外贸货物的影子价格调整六、外贸货物的影子价格调整 调整调整6.占用出口货物（使出口减少）占用出口货物的影子价格=离岸价格 影子汇率-（供应厂到口岸的运费+贸易费用）+（供应厂到到项目的运费+贸易费用）第20页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算（一）非外贸货物的影子价格确定原则（二）非外贸货物的影子价格确定方法（二）非外贸货物的成本分解第21页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算（一）非外贸货物的影子价格确定原则1.按消费者支付意愿市场市场价格法2.按机会成本用成本分解法第22页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算（二）非外贸货物的影子价格确定方法1.产出物的影子价格（1）供求平衡按同类产品平均成本分解计算影子价格（2）供不应求按市场价和同类产品平均成本分解，二者取高者为影子价格第23页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算 方法方法1.产出物的影子价格（3）供过于求（盲目投资，重复建设）A.产品质量一般，品种、花色无特色按被替代企业相应产品的可变成本分解计算影子价格B.产品质量有所提高按市场价格计算第24页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算 方法方法2.投入物的影子价格（1）投入物能通过原有生产企业挖潜增加供应的按可变成本分解计算影子价格（2）投入物必须通过投资扩大生产规模才能获得的按全部成本分解计算影子价格第25页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算 方法方法2.投入物的影子价格（3）投入物短期内无法扩大生产规模，增加供应即：挤占原用户的供应量按市场价格计算3.按上述定价后，还需考虑运输费用和贸易费用，将上述价格转化为出厂价或到项目价第26页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算（三）非外贸货物的成本分解1.成本分解的对象是边际成本而不是实际成本有的是分解总成本供求平衡或供不应求时有的仅分解变动成本供过于求或企业挖潜第27页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算成本分解成本分解2.分解成本属于价格形态它不仅包括成本，还隐含利润如：折旧，摊销，利息分别用社会折现率计算产品占用固定资产投资的成本产品占用无形资产投资的成本产品占用流动资金投资的成本第28页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算成本分解成本分解3.成本分解需分层次进行非外贸货物普通货物要素（按影子价格换算系数计算）外贸货物要素（按外贸货物影子价格计算）非外贸货物要素普通货物要素外贸货物要素非外贸货物要素第29页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算成本分解成本分解4.非外贸货物成本分解的步骤（1）列出非外贸货物的财务成本、单位货物的固定资产、无形资产和流动资金的投资额（2）剔除上述数据中的税金（3）对外购原材料、动力、燃料等费用进行调整价格=财务价格 影子价格换算系数价格=（统测或自测的）影子价格价格 财务价格第30页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算成本分解成本分解4.非外贸货物成本分解的步骤（4）对外购原材料中的重要非外贸货物留待第二轮分解（5）工资和福利费可不予调整（6）对折旧、摊销、流动资金利息进行调整第31页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算成本分解成本分解A.单位产品占用固定资产投资成本（折旧）a.b.第32页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算成本分解成本分解A.单位产品占用固定资产投资成本It 第 t 年 固 定 资 产 投 资（t1,2,.m）m 建设期 n 生产期 R 固定资产残值N 年产量 is 社会折现率第33页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算成本分解成本分解B.单位产品占用无形资产投资成本I 无形资产投资a.b.第34页/共40页七、非外贸货物的影子价格测算七、非外贸货物的影子价格测算成本分解成本分解C.单位产品占用流动资产投资成本r 流动资金借款利率I 流动资产投资a.b.第35页/共40页例例8-38-3：非外贸货物的影子价格：非外贸货物的影子价格某项目所用某种原料系非外贸货物，必须通过投资扩大生产规模才能保证供应。经调查，该原料每吨全部成本要素构成如下，试计算其影子价格第36页/共40页例例8-38-3：非外贸货物的影子价格：非外贸货物的影子价格每吨原料成本要素及其影子价格 单位：元第37页/共40页例例8-38-3：非外贸货物的影子价格：非外贸货物的影子价格折旧：生产期10年，折旧率10%，is=12%固定资产投资成本=（48/10%）（A/P，12%，10）=84.96（元）摊销：有效期10年，摊销率10%无形资产投资成本=（8/10%）（A/P，12%，10）=14.16（元）利息：流动增进借款利率6%流动资产投资成本=（12/6%）12%=24（元）第38页/共40页八、普通货物的影子价格调整八、普通货物的影子价格调整普通货物的影子价格 统一测定的影子价格或 财务价格 影子价格换算系数普通货物是指重要的原材料、建筑工程、交通运输、水、电、煤等 第39页/共40页感谢您的观看！第40页/共40页