中海能源策略混合型证券投资基金2009年第1季度报告.pdf

中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 中海能源策略混合型证券投资基金 中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 2009 年第 1 季度报告 2009 年年 3 月月 31 日日 基金管理人：中海基金管理有限公司基金管理人：中海基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期：报告送出日期：二九年四月二十二日二九年四月二十二日 1 中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 1 重要提示1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人中国工商银行股份有限公司根据基金合同规定，于 2009 年 4 月16 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利。本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本报告中的财务资料未经审计。本报告期自 2009 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。2 基金产品概况2 基金产品概况 基金简称：中海能源策略混合 交易代码：398021 基金运作方式：契约型开放式 基金合同生效日：2007 年 3 月 13 日 报告期末基金份额总额：10,315,341,521.67 份 投资目标：在世界能源短缺和中国经济增长模式向节约型转变的背景下，以能源为投资主题，重点关注具备能源竞争优势的行业和企业，精选个股，并结合积极的权重配置，谋求基金资产的长期稳定增值。投资策略：1、一级资产配置：本基金根据股票和债券估值的相对吸引力模型(ASSVM，A Share Stocks Valuation Model)，依据宏观经济分析和股票债券估值比较进行一级资产配置。ASSVM 模型通过对股票市场和债券 2 中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 市场相对估值判断，决定股票和债券仓位配置。投资决策委员会作为本基金管理人投资的最高决策机构和监督执行机构，决定本基金的一级资产配置。2、股票投资：本基金围绕能源主题。首先，根据摩根斯坦利和标准普尔公司联合发布的全球行业四级分类标准(GICS)，对 A 股所有行业进行了重新划分。将 A 股所有行业划分为能源供给型行业和能源消耗型行业；然后，将能源供给型行业细分为能源生产行业和能源设备与服务行业，将能源消耗型行业细分为低耗能行业和高耗能行业（能源下游需求各行业能耗相对高低的界定，主要来源于国家统计局和国家发改委的相关文件）。本基金股票资产的行业配置主要依据中海能源竞争优势评估体系。本基金依托中海油在能源研究方面的独特优势，收集整理外部能源专家和其他研究机构的研究成果，综合考虑全球地缘政治、军事、经济、气象等多方面因素，结合本公司内部能源研究小组的研究，对未来能源价格的趋势进行预测。在此基础上，行业研究小组根据经济增长和能源约束的动态发展关系，结合未来能源价格趋势的预测，从能源策略的角度，确定能源主题类行业（包括能源供给型行业、高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业和低耗能行业）在组合中的权重。在能源价格趋势向上时，提高能源生产行业、能源设备与服务行业的权重配置。当能源价格趋势向下时，加大高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业的权重配置。同时本基金还将动态调整行业的配置权重，规避能源价格波动引起的风险。（1）一级股票库构建 3 中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 本基金主要由金融工程小组采用中海能源竞争优势多因子模型从能源供给型上市公司(包括能源生产行业和能源设备与服务行业)、低耗能行业上市公司以及在高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的上市公司中选取综合得分最高的 300 只左右的股票作为一级股票库。（2）二级股票库构建 在一级股票库的基础上，由行业研究小组通过分析目标公司的资产分布、盈利结构以及财务状况等指标，综合考察公司的估值、成长性以及在竞争环境中的优势地位等因素精选个股，形成公司的二级股票库。（3）三级股票库构建 在二级股票库的基础上，由基金经理选择估值合理、公司管理卓越、业务构架清晰、资产分布合理、财务安全、成长性突出且持续的个股，并由投资决策委员会开会审核通过而形成三级股票库。基金经理根据市场变化，自主选择三级股票库中的股票进行投资。3、债券投资：债券投资以降低组合总体波动性从而改善组合风险构成为目的，在对利率走势和债券发行人基本面进行分析的基础上，采取积极主动的投资策略。（1）久期配置：债券组合的久期配置采用自上而下的方法。1）通过数量分析，预测宏观经济周期趋势性变化，结合货币政策和财政政策，判断市场利率的变化趋势；2）根据利率变化趋势，确定债券投资组合的久期配置和风险管理方案；3）根据市场状况，采用有效的投资策略和交易策 4 中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 略构建组合，并通过数量模型优化。（2）个券选择方法：个券的选择采用自下而上的方法，遵循如下原则。1）相对价值原则：属性相近的债券，选择收益率较高的券种；在收益率相同的情况下，选择风险（久期）较低的券种。对二者都相近的券种，根据凸性，选择凸性较大的券种。2）流动性原则：收益率、剩余期限、久期和凸性基本类似的券种，市场表现有时差别明显。在一般情况下，避免波动性过大的券种，选择流动性较好的券种。对于信用品种，本基金建立内部信用评估体系，对信用类债券进行二次评级。只有通过评级，基金经理才能进行投资。4、权证投资 本基金的权证投资将以保值为主要投资策略，以达到控制正股下跌风险、实现保值和锁定收益的目的。同时，发掘潜在的套利机会，以达到增值目的。本基金持有的权证，可以是因上市公司派送而被动持有的权证，也可以是根据权证投资策略在二级市场上主动购入的权证。业绩比较基准：沪深 300 指数涨跌幅65%上证国债指数涨跌幅35%风险收益特征：本基金属混合型证券投资基金，为证券投资基金中的中高风险品种。本基金长期平均的风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。基金管理人：中海基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 5 中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 3 主要财务指标和基金净值表现3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标3.1 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期 2009 年 1 月 1 日-2009 年 3 月 31 日1.本期已实现收益-94,384,871.972.本期利润 1,215,562,226.433.加权平均基金份额本期利润 0.11684.期末基金资产净值 7,295,722,231.935.期末基金份额净值 0.7073注：本期指 2009 年 1 月 1 日至 2009 年 3 月 31 日。上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如：申购赎回费、基金转换费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。3.2 基金净值表现 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 阶段 净值增长率 净值增长率标准差 业绩比较基准收益率 业绩比较基准收益率标准差 本报告期 19.78%1.72%23.61%1.50%-3.83%0.22%3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 中海能源策略混合型证券投资基金 累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图（2007 年 3 月 13 日至 2009 年 3 月 31 日）6 中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 注 1：按相关法规规定，本基金自基金合同生效日起 6 个月内为建仓期，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。注 2：截至报告期末本基金的各项投资比例符合基金合同第十一部分（二、投资范围和六、（二）投资组合限制）的有关约定。4 管理人报告4 管理人报告 4.1 基金经理（或基金经理小组）简介4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 任本基金的基金经理期限 姓名 职务 任职日期 离任日期 证券从业年限 说明 李延刚 投研中心总经理兼机构业务部总监，本基金基金经理 2008-1-10-9 南京大学化学学士，加拿大西蒙弗雷泽大学工商管理硕士，注册金融分析师（CFA），9 年证券从业经历。历任中储发展股份有限公司海外业务发展助理、业务发展经理、战略发展总监，伦敦资产管理有限公司投资顾问、基金经理。2007 年 7 月加入中海基金管理有限公司，现任投研中心总经 7 中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 理兼机构业务部总监、中海分红增利混合型证券投资基金基金经理。2008年 1 月 10 日起任本基金基金经理。施恒新 本基金基金经理 2008-11-12-9 上海财经大学工商管理硕士，9 年证券从业经历。曾先后在国元证券、申银万国研究所，从事策略分析工作。2006 年 7月起进入本公司工作，曾任本公司研究总监、首席策略分析师。2008 年 11月 12 日起任本基金基金经理。4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明 本报告期，中海基金管理有限公司作为中海能源策略混合型证券投资基金的管理人按照中华人民共和国证券投资基金法、中海能源策略混合型证券投资基金基金合同以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。4.3 公平交易专项说明 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 为进一步完善公平交易管理，防范和杜绝不规范交易行为，保护基金份额持有人的合法权益，公司建立了有纪律、规范化的投资研究和决策流程来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。公司通过制定中海基金研究部研究报告质量考评制度，树立了研究导向的投资文化，强调投资应以研究作为依据，不断建立完善系统、科学的研究方法和流程，并认真地推行实施。对于场内交易，公司制定了中海基金管理有限公司交易管理制度，所有的投资指令必须通过集中交易室下达，集中交易室与投资部门相隔离，规定多基金指令处理原则是：时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡，通过公司已有交易软件进行控制，不同基金同向买卖同一证券完全通过系统进行比例分配，同时禁止多基金之间的同日反向交易。对于场外交易，通过固定收益证券投资管 8 中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 理办法、新股询价网下申购流程以及中海基金旗下基金投资流通受限证券管理办法等规定对交易行为进行规范。本报告期，本基金运作合法合规，不同投资组合的交易得到公平对待，未发生可能导致不公平交易和利益输送的异常交易，无损害基金份额持有人利益的行为，基金的投资管理符合有关法规及基金合同的规定。4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较 本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。4.3.3 异常交易行为的专项说明 本报告期，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 2009 年一季度市场的表现强劲，A 股市场成为了全球表现最佳的市场之一，投资者信心恢复，沪深股市均有较佳表现，周期性行业表现突出。本基金上期末组合以能源进攻配置为主，煤炭，新能源，电力设备均采取了超配。从油价的角度，符合我们预期，40 美元以下的油价下跌的空间非常有限，因此采取相对进攻策略能够获得更好的收益。回顾 2009 年一季度，流动性和预期复苏成为了市场上涨最大的两大推动力。2008 年四季度从单季度的情况分析，无论是宏观角度，还是上市公司企业的利润都是最差的，甚至应该是未来一到两年的低点，从环比的角度，一季度的宏观趋势和上市公司企业的利润都有了明显的回升。政府基于刺激经济的需要，大量释放流动性，1、2 月份的信贷之和已经超过了 2.8 万亿，全年信贷规模也将超出预期。资金持续从银行放出，无论是流入资本市场，还是流入实业，未来一个阶段宽裕的流动性是一个确定的事情。在这样的背景下，未来的经济复苏也是一个确定的事情，企业去库存化后回升也是一个趋势。从全年的角度，螺旋式的上升是一个主基调，但从微观的层面，上市公司业绩的改善可能需要相当长的时间，我们在相当长的一个阶段都会面临经济数据不错，上市公司业绩不佳的格局，其核心的原因是在经济自身趋势不行，目前政府主要推动的是保量、保持就业，而不是让企业获得更好的利润，因此经济活动中大量的都是追求量而不是质。所以业绩和估值压力在今年市场会始终存在。回顾 1998 年，当时面临东南亚金融危机，随后的财政刺激规模也达到了 1000 9 中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 亿元，考虑通货膨胀，和目前的规模比较相当。当时的格局就是经济的温和修复和企业的利润表现不佳。按照目前的趋势，2008 年上市公司企业利润增速可能下降 10%，2009 年全年企业利润增速可能也会下降 10%，2400 点的动态 PE 就为 20 倍，这个估值属于合理范围，但继续上行的空间取决于经济变好的程度。从今年的角度，跌下来买是一个比较佳的策略，追涨并不是一个非常理想的策略，顺应趋势，但不完全跟随趋势，对于 2009 年的投资尤为重要。相对而言，我们对油价的趋势更为乐观一些，主要的原因是大量的研究证明，石油和有色金属不同，石油是跟 GDP 的绝对量相关较高，有色金属是跟 GDP 的增量相关较高，石油的消耗属性使之具有更好的基本面支持，一旦经济反弹，油价的回升是可预期的，同时目前石油的开采成本隐形的都超过了 40 美元，使油价基本不可能在低位持续。油价反弹，我们看好煤炭和新能源，煤炭股相比有色估值的安全性高很多，2009 年的动态 PE 都在 20 倍以下，而有色的估值已经超过了 60 倍，煤炭是较好的进可攻退可守的行业。新能源包括太阳能、风能、混合动力汽车相关概念，前两者都有较好的业绩支撑，也是我们关注的重点，对于混合动力汽车我们先考虑布局，寻找其中的投资机会。截至 2009 年 3 月 31 日，本基金份额净值 0.7073 元(累计净值 1.0173 元)。报告期内本基金净值增长率为 19.78%，低于业绩比较基准 3.83 个百分点。5 投资组合报告5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元）占基金总资产的比例（%）1 权益投资 4,745,770,022.8464.30 其中：股票 4,745,770,022.8464.302 固定收益投资 301,510,000.004.08 其中：债券 301,510,000.004.08 资产支持证券 0.000.003 金融衍生品投资 0.000.004 买入返售金融资产 0.000.00 其中：买断式回购的买入返售金融资产 0.000.005 银行存款和结算备付金合计 2,321,939,445.9531.46 10 中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 6 其他资产 11,982,006.910.167 合计 7,381,201,475.70100.005.2 报告期末按行业分类的股票投资组合5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元）占基金资产净值比例（）A 农、林、牧、渔业 60,750,000.000.83B 采掘业 447,171,984.866.13C 制造业 1,787,854,208.8824.51C0 食品、饮料 135,056,998.101.85C1 纺织、服装、皮毛 52,534,960.040.72C2 木材、家具 0.000.00C3 造纸、印刷 7,430,000.000.10C4 石油、化学、塑胶、塑料 219,794,219.633.01C5 电子 959,072.940.01C6 金属、非金属 181,558,862.742.49C7 机械、设备、仪表 864,469,389.2511.85C8 医药、生物制品 294,824,624.894.04C99 其他制造业 31,226,081.290.43D 电力、煤气及水的生产和供应业 118,347,540.351.62E 建筑业 48,628,031.360.67F 交通运输、仓储业 9,120,029.250.13G 信息技术业 499,464,876.256.85H 批发和零售贸易 306,277,903.764.20I 金融、保险业 885,652,946.9112.14J 房地产业 280,218,525.513.84K 社会服务业 65,806,823.710.90L 传播与文化产业 0.000.00M 综合类 236,477,152.003.24 合计 4,745,770,022.8465.055.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（）1 600875 东方电气 5,747,011215,627,852.72 2.962 600030 中信证券 7,311,735186,229,890.45 2.553 000983 西山煤电 11,045,721183,579,883.02 2.524 601318 中国平安 2,918,526114,143,551.86 1.565 600550 天威保变 2,884,763101,255,181.30 1.396 601166 兴业银行 4,386,778100,808,158.44 1.387 600816 安信信托 5,400,00098,712,000.00 1.358 600580 卧龙电气 8,000,50895,926,090.92 1.31 11 中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 9 600486 扬农化工 2,965,87794,492,841.22 1.3010 600028 中国石化 9,729,87086,595,843.00 1.195.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债 券 品 种 公允价值（元）占基金资产净值 比例（）1 国家债券 0.000.002 央行票据 291,510,000.004.003 金融债券 0.000.00 其中：政策性金融债 0.000.004 企业债券 10,000,000.000.145 企业短期融资券 0.000.006 可转债 0.000.007 其他 0.000.008 合计 301,510,000.004.135.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量（张）公允价值(元)占基金资产净值比例（）1 0801092 08 央票 92 3,000,000291,510,000.00 4.002 122981 09 铜城投 100,00010,000,000.00 0.143-4-5-5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。5.8 投资组合报告附注 5.8 投资组合报告附注 5.8.1报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。5.8.2报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。12 中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 5.8.3 其他资产构成 序号 名称 金额（元）1 存出保证金 3,092,428.862 应收证券清算款 0.003 应收股利 0.004 应收利息 7,850,260.235 应收申购款 1,039,317.826 其他应收款 0.007 其他 0.008 合计 11,982,006.915.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转债。5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。6 开放式基金份额变动6 开放式基金份额变动 单位：份 报告期期初基金份额总额 10,468,123,848.69报告期期间基金总申购份额 45,251,501.92报告期期间基金总赎回份额 198,033,828.94报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）0报告期期末基金份额总额 10,315,341,521.677 备查文件目录备查文件目录 7.1 备查文件目录 1、中国证监会批准设立中海能源策略混合型证券投资基金的文件 2、中海能源策略混合型证券投资基金基金合同 3、中海能源策略混合型证券投资基金财务报表及报表附注 4、报告期内在指定报刊上披露的各项公告 7.2 存放地点 上海市浦东新区银城中路 68 号时代金融中心 29 楼 7.3 查阅方式 投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。投资者对本报告书如有疑问，13 中海能源策略混合型证券投资基金 2009 年第 1 季度报告 可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。咨询电话：(021)38789788 公司网址：http:/ 中海基金管理有限公司 二九年四月二十二日 14