济安基金周报12-3.pdf

【免责申明】报告中的信息均来源于公开市场，我公司不保证这些信息的准确和完整。报告中的信息或所表达的意见并不构成买卖任何证券的免责申明】报告中的信息均来源于公开市场，我公司不保证这些信息的准确和完整。报告中的信息或所表达的意见并不构成买卖任何证券的依依据据，投资者依此入市，风险自负。基金的历史绩效只代表以往运作的实际管理能力，投资者依此入市，风险自负。基金的历史绩效只代表以往运作的实际管理能力，据此进行的各种分析不代表任何对基金未来市场表现的承诺据此进行的各种分析不代表任何对基金未来市场表现的承诺和暗示和暗示。济安金信基金周报（11.2912.03）一、一、一周基础市场回顾一周基础市场回顾 本周基础市场继续震荡盘整，周内交易日上证综指连续收阴。这也折射出当前市场的尴尬局面。一方面外围市场大幅反弹，另一方面，由于国内市场内在压力沉重，货币紧缩等政策面压力加之中小盘股的估值高企引发投资者的抛售。A 股市场短线缺乏进一步向上的动能。从行业板块来看，金融、资源股总体表现一般，地产股孤掌难鸣。结合本周基金仓位测算结果来看，基金调仓的幅度虽然有限，但仍可以看到主动调整的苗头。这也可能是部分基金在为跨年度的行情布局。具体来看，截止 12 月 03 日的一周内（11.2912.03），沪深两市主要股指走势均有不同程度的下跌。其中上证指数收于 2842.43 点，下跌1.03%，深证成指收于 12443 点，下跌 0.77%，沪深 300 指数收于 3158.16点，下跌 1.16%，上证 180 指数收于 6591.85 点，下跌 0.98%，上证 50 指数收于 2008.12 点，下跌 0.51%，中小板综指收于 7522.9 点，下跌 2.57%，中证 500 收于 5100.37 点，下跌 2.50%。国债指数收于 126.04 点，企债指数收于 142.23 点，变动幅度甚微。从具有代表性的沪深 300 指数和中证 500 指数的表现来看（两者分别代表大市值板块行情和中小市值股票走势），大盘股整体表现略好于中小板行业个股。二二、一周基金市场回顾一周基金市场回顾 在基础市场大幅上涨的带动下，本期权益类投资占比较大的股票、混合及指数型基金普遍收益下跌，债券类基金收益涨幅较前期也有明显下降。截止 12 月 02 日的一周内（11.2612.02），济安金信基金评价系统纳入统计的 246 只股票型基金平均收益率为-1.55%，161 只混合型基金平均收益率为-1.20%，66 只指数型基金平均收益率为-1.26%，68 只二级债基金平均收益率为-0.15%，72 只一级债基金平均收益率为-0.08%。虽然本周基金收益普遍跌，但基金争夺年内业绩排名的势头并未减弱。华商盛世成长仍然稳坐股票类基金头把交椅。华夏、东吴、银河等基金公司旗下基金也不甘落后。周报内容周报内容 研究员：孙昭杨研究员：孙昭杨 R0050110100002 电话：电话：010-82551227 Email: 济安济安金信基金金信基金评价评价中中心心 2010 年年 12 月月 3 日星期五日星期五 创造价值投资工具，引领金融科技潮流！2 济安金信基金周报 年一季度基金管理公司评级报告 各各类型类型基金周基金周平平均均收益率（收益率（%）-2.00-1.60-1.20-0.80-0.400.00指数型二级债一级债股票型混合型周平均收益率-1.26-0.15-0.08-1.56-1.20 指数型二级债一级债股票型混合型 资料来源：济安金信基金综合评级系统（数据计算日期：2010.12.03）具体来看，股票型基金中期间收益表现较好的基金有中海量化策略股票、光大保德信中小盘股票、金鹰稳健成长股票。混合型基金中期间收益表现较好的基金有嘉实主题混合、华夏策略混合、华夏大盘精选混合。指数型基金中期间收益表现较好的有申万巴黎深证成指分级收益、国联安双禧中证100 指数 A、南方深成等基金。二级债基金中期间收益表现较好的基金有泰达宏利集利债券 A、浦银安盛优化收益债券 A 等基金。一级债基金中期间收益表现较好的有富国汇利分级进取、光大保德信增利收益债券 C 等基金。从我们测算的数据来看，周内指数型及股票型基金类内单只基金间的收益分化现象依然明显。这两类基金中，单只基金间的收益涨幅最大差距已经达到20%，该项统计结果较前期稍有上升。三三、济安济安基金基金仓位测算仓位测算 2010 年 12 月 03 日济安金信仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位较上期有所下降。其中，本期进入济安金信综合评价系统的股票型基金共有 246 只，平均仓位 85.88%，较上周下降近 2 个百分点；进入济安金信综合评价系统的混合型基金共有 161 只，混合型基金平均仓位78.36%，较上周下降 1 个百分点。本期进入济安金信综合评价系统的封闭式基金共有 28 只，平均股票仓位 70.55%，相比前周下降近 2 个百分点。测算期间沪深 300 指数下跌 1.16%，剔除基础市场影响因素，本周各类型基金仓位主动调整的可能性较大。创造价值投资工具，引领金融科技潮流！济安金信基金评价周报 第 3 页 济 安 金 信 基 金 周 报 2010 年一季度基金管理公司评级报告3 表：表：2010 年年 12 月月 3 日各类型基金平均测算仓位变化日各类型基金平均测算仓位变化 基金类型基金类型 本期本期 上期上期 仓位变化仓位变化 股票型 85.88%88.21%-2.33%混合型 78.36%79.58%-1.22%封闭式 70.55%73.10%-2.55%资料来源：济安金信基金综合评级系统（数据计算日期：2010.12.03）四、四、一周市场热点济安点评一周市场热点济安点评 1、证监会推进基金信息披露证监会推进基金信息披露 XBRL应用应用 济安点评济安点评：为进一步提高基金信息披露质量，推进基金信息披露 XBRL(可扩展商业报告语言)应用工作，中国证监会近日制定证券投资基金信息披露 XBRL 模板第 4 号基金合同生效公告及十一类临时公告。各基金管理公司和托管银行自明年 1 月 1 日起将按照新规定执行。该模板公布之后，基金管理公司须在对外公开披露基金合同生效公告及十一类临时公告中应用，并及时向证监会电子数据报送平台()的“基金 XBRL 信息接收系统”报备基金合同生效公告及相关临时公告 XBRL 文档，相关文件的纸质报备文档不再报送证监会。上述 XBRL 文档，将通过证监会基金信息披露网站()对外展示，各公司应确保报备信息的及时、真实、准确和完整，各托管银行应确保复核信息的真实、准确和完整。同时证监会将利用济安金信提供的电子化比对工具监督披露信息的准确性和完整性。2、深交所推出上市基金品牌乐富深交所推出上市基金品牌乐富 济安点评：济安点评：在 2 日举行的第九届中国证券投资基金国际论坛上，深交所正式发布上市基金品牌“乐富”。乐富基金，英文全称为 Listed Funds，即“上市基金”，包括在深交所挂牌交易的封闭式基金、上市开放式基金(LOF)、交易型开放式指数基金(ETF)和分级基金，及其他上市交易的基金，乐富基金有基金产品丰富、交易费用低、交易方式便捷、资金使用效率高等特点。近几年深交所基金市场发展迅速，上市基金达 80 只，形成了涵盖封闭式基金、上市开放式基金(LOF)、交易型开放式指数基金(ETF)和创新型分级基金四大板块的完整体系。为了便于投资者更好地了解上市基金，提升上市基金的整体形象，深交所将所有上市基金统一命名为“乐富基金”。目前，深交所挂牌的基金数已经达到 106 只，深交所上市基金在今年年初资产净值突破 1000 亿元之后，基金份额于 11 月首次突破 1000 亿份大关。乐富基金包括股票型、债券型、指数型、杠杆型、封闭式、开放式等投资于境内外的基金近百只，投资者使用深圳证券账户即可买卖所有乐富基金，交易方式与买卖股票相同。另外，买卖乐富基金只需支付不高于 0.3%佣金，远低于开放式基金申购赎回费用(1%至 2%)。同时，买入乐富基金，次日即可卖出；卖出乐富基金，资金即时可用。资金使用效率与股票交易相同，远高于开放式基金申购赎回。创造价值投资工具，引领金融科技潮流！4 济安金信基金周报 年一季度基金管理公司评级报告3、益民基金困局：两年半未发新品总经理再空缺益民基金困局：两年半未发新品总经理再空缺 济安点评：济安点评：12 月 1 日，益民基金公司发出公告称，祖煜不再担任公司总经理职务，并决定由公司副总经理宋瑞来代为履行公司总经理职务，代为履行总经理职务的时间不超过 90 日。而对益民基金副总经理宋瑞来说，这已是第二次代为履行公司总经理职务了。成立于 2005 年 12 月 12日益民基金，现在旗下共有4 只基金产品，其中 2 只产品是混合型基金，另外 2 只分别是债券型和货币型基金，而最新一只基金成立的时间锁定在 2008 年 5月，自此之后的两年半时间内，再没有新产品问世。目前国内基金行业竞争激烈，管理团队不稳定加之基金业绩表现落后，在很大程度上成为益民基金公司发展落后的瓶颈因素。益民如想继续向前发展必然会面对重重困难，但希望市场可以给予一定的空间，毕竟还有很多的投资者持有益民的基金。4、债基扩容人才紧缺掌门全部一拖多债基扩容人才紧缺掌门全部一拖多 济安点评：济安点评：目前债基管理人才急缺，面对日益火爆的债基扩容，人才短缺或直接限制基金公司发新以及债基管理水平提升。数据显示，本周成立的三只债券型基金均为基金经理“一拖多”。中银稳健双利基金经理李建和奚鹏洲这对拍档，同时掌管 2008 年 11 月成立的中银稳健增利；博时转债基金经理过钧同时执掌 2009 年 6 月成立的博时信用债；海富通稳固收益基金经理邵佳民同时执掌2008 年 10 月成立的稳健添利 C和 2009 年 3 月成立的稳健添利 A。债基市场的人才配备缺失已经不仅仅是基金经理“一拖多“，而是大部分基金公司仅有一名或两名顶梁柱，执掌旗下所有债基产品。另外，外资机构的进入对于国内债券人才的争夺也让本已捉襟见肘的基金公司倍感压力。5、宝盈投研团队地震式换血新将一拖三能否收拾烂摊子宝盈投研团队地震式换血新将一拖三能否收拾烂摊子 济安点评：济安点评：宝盈基金公司投研团队的震荡仍在“发酵”。从陆金海“被逼”卸印，到汪钦负履挑担；从陆万山、夏和平去职下课，到高峰担纲“一拖三”；从谣言四起，到公司辟谣，再到传言兑现，这场大戏正不断上演。宝盈目前面临的困恼已经远非业绩差，公司建制层面的人才匮乏问题，显得更是捉襟见肘。从业绩来看，宝盈旗下基金的整体业绩长时间都是出于垫底的位置，投研团队的换血希望可以给该基金公司带来新的希望。但看来短期内想改变既有的被动局面是不太可能的。五、五、新基金发行动态新基金发行动态 目前新发基金有 17 只，其中股票型基金 11 只，债券型基金 3 只，混合型基金 2 只，QDII 基金 1 只。从年内基金发行情况来看，10 年确实是国内基金业发行的“高铁”年，究其原因，一是监管层放开基金发行审批的闸口；二是基金公司为抢占市场积极铺满发行通道；三是部分基金公司产品创新能力有所进步。在此，我们欢迎有实质性创新内容的产品，而摒弃那些哗众取宠之流。创造价值投资工具，引领金融科技潮流！济安金信基金评价周报 第 5 页 济 安 金 信 基 金 周 报 2010 年一季度基金管理公司评级报告5 表：一周新发基金列表及基金公司相应类型基金三季度评级表：一周新发基金列表及基金公司相应类型基金三季度评级 基金代码基金代码 基金名称基金名称 发行开始时间发行开始时间 投资类型投资类型 基金经理基金经理 基金管理基金管理 公司综合评级公司综合评级 161115 岁丰添利 2010-11-1 债券型 钟鸣远 090012 大成深证成长 40 联接 2010-11-29 股票型 何光明 206007 鹏华消费优选股票 2010-12-2 股票型 王宗合 090012 银河创新成长 2010-11-29 股票型 钱睿南 159906 大成深证成长 40 2010-11-23 股票型 何光明 376510 上投摩根大盘蓝筹 2010-11-22 股票型 罗建辉 040019 华安稳固收益 2010-11-19 债券型 郑可成 100051 富国可转债 2010-11-18 债券型 杨贵宾 210005 金鹰主题优势 2010-11-18 混合型 冼鸿鹏 050018 博时行业轮动 2010-11-15 股票型 刘建伟 161213 国投瑞银中证消费服务 2010-11-15 股票型 孟亮 240017 华宝新兴产业 2010-11-10 股票型 郭鹏飞 165510 信诚金砖四国 2010-11-8 QDII 刘儒明 398051 中海环保新能源 2010-11-8 混合型 夏春晖 519116 浦银安盛沪深 300 2010-11-8 股票型 陈士俊 160121 南方金砖四国 2010-11-3 股票型 黄亮 540009 汇丰晋信消费红利 2010-11-1 股票型 王品 资料来源：济安金信基金综合评价系统 注释：基金管理公司综合评级为 2010年三季度的综合评价结果。创造价值投资工具，引领金融科技潮流！6 济安金信基金周报 年一季度基金管理公司评级报告附录：附录：各类基金的评价维度与具体指标：各类基金的评价维度与具体指标：货币货币型型基金基金，该类型基金是投资者进行高风险基金投资的“缓冲器”，主要以货币市场工具为投资对象的一种基金，其投资对象期限在一年以内，包括银行短期存款、国库券、公司短期债券、银行承兑票据及商业票据等货币市场工具。因此，货币型基金将从其业绩是否高于活期存款利率，从盈利能力和业绩稳定性两个方面评价。业绩稳定性方面加入“影价偏离度”因子，以对新、旧投资者的公平性进行考察。纯纯债型债型基金基金，该类型基金是定期存款的替代工具，适合风险承受能力较低的投资者，在只承担信用风险的前提下，以取得高于定期存款的稳定的收益为目标。因此，纯债基金的评价主要考察盈利能力和业绩稳定性两个方面。一一级债级债基金基金，该类型基金也是定期存款的替代工具，相对比较适合风险承受能力较低的投资者；在承担信用风险的同时，可以通过参与一级市场的股票申购提高收益，在评价时将从盈利能力和业绩稳定性两个方面评价。二级债二级债基金基金，该类型基金适合于中等风险承受能力的投资者，基金在承担信用风险的同时，要求基金经理能够根据股票市场走势，在控制风险的前提下，适当地进行权益类资产的配置，分享股票市场带来的收益。由于增加了相应的风险，为此在对该类基金进行评价时，以突出其抗风险能力。从盈利能力、抗风险能力和业绩稳定性三个方面评价。股票股票型型基金基金，该类型基金是投资者的长期理财工具,适合具有高风险承受能力的投资者，主要配置权益类资产,重视基金管理团队的选股择时能力，基金管理团队坚持价值投资的理念、分享国民经济和资本市场的成长是股票型基金的价值所在。股票型基金将从盈利能力、抗风险能力、选股择时能力三个方面评价。在评价业绩盈利能力时基金投资不仅要有收益，更要获得超越市场平均水准的超额收益，引入詹森指数可以弥补阶段收益率的不足，衡量股票型基金经理是否能够通过主动投资管理，追求超越大盘的业绩表现。为了引导价值投资，这里引入了衡量选股择时能力的评价指标。混合混合型型基金基金，该类型基金作为投资者的长期理财工具,适合具有高风险承受能力的投资者；资产配置、时机选择方面都给基金管理人的主动管理提供了充分的空间，要求管理团队拥有较高操作水平，主动为投资者取得尽可能高的长期回报。因此，混合型基金将从盈利能力、抗风险能力、选股择时能力三个方面评价。封闭封闭式式基金基金，基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，基金经理没有赎回压力，基金的策略稳定与长期收益是主要目标，适合具有高风险承受能力的投资者。因此，封闭式基金主要考虑盈利能力、抗风险能力和选股择时能力三个方面评价，该类基金没有市场赎回压力，强调期限方面以着重引导价值投资，为此着重使用选股与择时能力指标进行考察，考核方式与混合型基金类似。指数指数型型基金基金，该类型基金是被动化理财工具，特点是流动性强，组合构置稳定，交易成本低廉，适合高风险承受能力的投资者；投资者既可以出于长期投资目的，不关注市场短期波动，而追求资本市场的长期收益；也可以自主进行时机选择,以较低的成本追求阶段性收益。因此，指数型基金从基准跟踪能力、超额收益能力和整体费用三个方面评价。QDII 基金基金，该类型基金作为一类国际化理财工具，适合高风险承受能力的投资者，通过全球资产配置达到更高收益性，分散风险的作用。因此，QDII 基金的评价主要考虑盈利能力、抗风险能力和业绩稳定性三个方面。另外，将该类型基金是否获得比国内股票市场更高的收益率作为评价指标纳入到评价体系中，以此体现基金经理对海外投资的系统性风险规避。