股指期货大幅下挫看空氛围浓厚——期指市场异动点评.pdf

金融工程研究金融工程研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 4 2010.6.30 股指期货大幅下挫股指期货大幅下挫 看空氛围浓厚期指市场异动点评看空氛围浓厚期指市场异动点评?徐莉莉徐莉莉 SAC 执业证书编号 S1150209100149?股指期货遭遇重挫。股指期货遭遇重挫。农行询价区间低于预期拖累银行板块走势，在其带动下市场呈现出大幅下挫走势，上证指数收盘下跌 4.27%。宏观经济总体运行情况并不乐观的背景下，投资者心态较为脆弱，市场恐慌情绪也是导致今日股市暴跌的重要原因。从股指期货市场表现看，四大合约均大幅下挫，跌幅分别高达表 1：股指期货合约市场表现 合约 开盘价（元）最高价（元）最低价（元）收盘价（元）涨跌幅（%）成交量（手）成交金额（亿元）持仓量（手）IF1007 2741.6 2746.8 2598.4 2600.4 5.03 298585 2388.17 24070 IF1008 2756.6 2762.8 2611 2617.8 4.92 8486 68.26 2940 IF1009 2778 2782 2631.2 2631.2 5.18 1187 9.64 1190 IF1012 2829 2839.2 2687 2688.4 4.82 3683 30.45 2703 资料来源：渤海证券研究所、Wind 资讯?空头大幅增仓，市场短期看空氛围浓厚。空头大幅增仓，市场短期看空氛围浓厚。6 月 29 日市场做空动能大幅释放，成交量与持仓量均大幅增加。截止收盘期指总的成交量为 311941 手，较前一交易日增加 94594 手，增幅高达 43.5%；同时期指总持仓量为 30903 手，主力合约持仓量为 24070 手，创 5 月 24 日上市以来的新高。从主力持仓情况看，主力空方纷纷大幅增仓，国泰君安期货连续三日增仓 1274 手，中证期货 29 日大幅增仓 1117 手，而广发期货、浙江永安空头持仓也分别增加 407、446 手，这也意味着短期内市场看空氛围较为浓厚。图 1：四大期指合约成交量 图 2：四大期指合约持仓量 资料来源：渤海证券研究所、Wind 资讯 金融工程研究金融工程研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 期现套利机会明显。期现套利机会明显。29 日四大期指合约的基差波动幅度明显增加，早盘市场震荡时，合约最大基差分别升至32.31、48.31、68.31、120.76，随着市场跌幅逐渐扩大，合约基差迅速收窄。当月合约 IF1007 一度出现贴水现象，基差降至-4.57，其余三个合约基差也分别收窄至 10.63、31.83、87.73，套利机会较为明显。若以IF1007 进行期现套利，扣除交易成本当日可实现套利收益约为 15 点左右，收益较为可观。跨期套利空间有限。跨期套利空间有限。由于期指合约走势基本一致，价差波动幅度并不大，IF1007 与 IF1009、IF1007 与 IF1012、IF1008 与 IF1012 的最大价差波动分别为 12、8.4、8.6，跨期套利几乎没有空间。图 3：四大合约基差比变化 图 4：IF1007 与 IF1009、IF1007 与 IF1012、IF1008 与 IF1012 价差变化 资料来源：渤海证券研究所、Wind 资讯 金融工程研究金融工程研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 4 渤海证券研究所机构销售团队渤海证券研究所机构销售团队 黄锋 022-28451131 13512060965 谢晓冬 022-28451849 13820872805 金融工程研究金融工程研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 4 渤海证券研究所渤海证券研究所 天津 北京 天津市南开区宾水西道 8 号 北京市西城区丰汇园 11 号楼东翼 1107 邮政编码：300381 邮政编码：100032 电话：（022）28451888 电话：（010）58362157 传真：（022）28451615 渤海证券研究所网址： 重要声明：重要声明：1.本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有，未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“渤海证券股份有限公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。2.本报告 PDF 版由郭靖唯一制作。