黑龙江省2023年中级会计职称之中级会计财务管理能力提升试卷B卷附答案.doc

黑龙江省黑龙江省 20232023 年中级会计职称之中级会计财务管理年中级会计职称之中级会计财务管理能力提升试卷能力提升试卷 B B 卷附答案卷附答案单选题（共单选题（共 5050 题）题）1、（2014 年真题）下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是（）。A.最佳资本结构在理论上是存在的B.资本结构优化的目标是提高企业价值C.企业平均资本成本最低时资本结构最佳D.企业的最佳资本结构应当长期固定不变【答案】D2、某企业预计业务量为销售 10 万件产品，按此业务量给销售部门的预算费用为 50 万元，如果该销售部门实际销售量达到 12 万件，超出了预算业务量，费用预算仍为 50 万元。这种编制预算的方法是（）。A.固定预算法B.弹性预算法C.增量预算法D.零基预算法【答案】A3、某公司当年的资本成本率为 10%，现金平均持有量 30 万元，现金管理费用 2万元，现金与有价证券之间的转换成本为 1.5 万元，则该公司当年持有现金的机会成本是（）万元。A.6.5B.5.0C.3.0D.3.5【答案】C4、（2019 年真题）股利无关论认为股利分配对公司市场价值不产生影响，下列关于股利无关论的假设表述错误的是（）。A.不存在个人或企业所得税B.不存在资本增值C.投资决策不受股利分配影响D.不存在股票筹资费用【答案】B5、下列混合成本分解方法中，可能是最完备的方法，但在进入细节之后要使用其他技术方法作为工具的是（）。A.高低点法B.回归分析法C.技术测定法D.账户分析法【答案】C6、下列各项中，属于资本成本占用费的是（）。A.借款手续费B.股票发行费C.债券发行费D.支付银行利息【答案】D7、关于证券资产价格风险，下列表述正确的是（）。A.由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性B.由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性C.由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性D.证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性【答案】A8、关于投资中心，说法不正确的是（）。A.投资中心是指既能控制成本、收入和利润，又能对投入的资金进行控制的责任中心B.投资中心的评价指标主要有投资收益率和剩余收益C.利用投资收益率指标，可能导致经理人员为眼前利益而牺牲长远利益D.剩余收益指标可以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较【答案】D9、（2017 年真题）在应收账款保理业务中，保理商和供应商将应收账款额转让的情况通知购货商，并签订三方合同，同时，供应商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款，保理商有权向供应商要求偿还所融通的资金，则这种保理是（）。A.明保理，且是有追索权的保理B.暗保理，且是无追索权的保理C.明保理，且是无追索权的保理D.暗保理，且是有追索权的保理【答案】A10、（2020 年真题）下列筹资方式中，属于债务筹资方式的是（）。A.吸收直接投资B.租赁C.留存收益D.发行优先股【答案】B11、ABC 公司正在考虑在年末卖掉现有的一台闲置设备，该设备 8 年前以 40000元购入，税法规定的折旧年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧 28800 元；目前可以按 10000 元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。A.减少 360 元B.减少 1200 元C.增加 9640 元D.增加 10300 元【答案】D12、关于股票的发行方式，下列表述错误的是（）。A.股票的发行方式包括公开直接发行和非公开间接发行两种方式B.公开发行股票有利于提高公司的知名度，扩大影响力C.公开发行方式审批手续复杂严格，发行成本高D.直接发行股票可以节省发行费用【答案】A13、以下筹资实务创新的方式中，实质是一种商业信用工具的是（）。A.商业票据融资B.中期票据融资C.商圈融资D.供应链融资【答案】A14、在预算工作组织中，负责审议年度预算草案或预算调整草案并报董事会等机构审批的是（）。A.董事会或经理办公会B.预算管理委员会C.内部职能部门D.企业所属基层单位【答案】B15、甲公司生产产品所需某种原料的需求量不稳定，为保障产品生产的原料供应，需要设置保险储备，确定合理保险储备量的判断依据是（）。A.缺货损失与保险储备的储存成本之和最小B.缺货损失与保险储备的储存成本之和最大C.边际保险储备成本大于边际缺货损失D.边际保险储备成本小于边际缺货损失【答案】A16、下列各项中，不属于财务绩效定量评价指标的是（）。A.盈利能力指标B.资产质量指标C.经营增长指标D.发展创新指标【答案】D17、要求公司的主要领导人购买人身保险，属于长期借款保护条款中的（）。A.例行性保护条款B.一般性保护条款C.特殊性保护条款D.例行性保护条款或一般性保护条款【答案】C18、下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（）。A.业务外包B.对决策进行多方案优选和替代C.放弃亏损项目D.计提资产减值准备【答案】A19、（2020 年真题）关于证券投资的风险，下列说法错误的是（）A.价格风险属于系统风险B.购买力风险属于系统风险C.违约风险属于系统风险D.破产风险属于非系统风险【答案】C20、某企业在经营淡季，需占用 150 万元的流动资产和 450 万元的非流动资产；在生产经营的高峰期，会额外增加 100 万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本和长期负债的筹资额为 500 万元，自发性流动负债为 100 万元。则企业实行的流动资产融资策略是（）。A.匹配融资策略B.激进融资策略C.保守融资策略D.均可【答案】A21、某公司普通股市价 30 元，筹资费用率 8%，本年发放现金股利每股 0.6元，预期股利年增长率为 10%，则该公司留存收益的资本成本为（）。A.12%B.12.17%C.12.2%D.12.39%【答案】C22、某公司普通股目前的股价为 12 元股，筹资费率为 1.5%，刚刚支付的每股股利为 0.55 元，股利固定增长率为 6%，则该企业利用留存收益筹资的资本成本为（）。A.10.86%B.10.93%C.11.21%D.12.36%【答案】A23、某企业拟按 15%的必要收益率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为 100 万元，资金时间价值为 8%。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是（）A.该项目的获利指数小于 1B.该项目内部收益率小于 8%C.该项目风险收益率为 7%D.该企业不应进行此项投资【答案】C24、（2013 年真题）已知（P/A，8%，5）=3.9927，（P/A，8%，6）=4.6229，（P/A，8%，7）=5.2064，则 6 年期、折现率为 8%的预付年金现值系数是（）。A.2.9927B.4.2064C.4.9927D.6.2064【答案】C25、企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是（）。A.如何进行财务决策B.如何进行财务分析C.如何配置财务管理权限D.如何实施财务控制【答案】C26、下列预算编制方法中，可能导致无效费用开支无法得到有效控制，使得不必要开支合理化的预算方法是（）。A.增量预算法B.弹性预算法C.滚动预算法D.零基预算法【答案】A27、下列各项中，属于酌量性固定成本的是（）。A.固定的设备折旧费B.车辆交强险C.直接材料费D.新产品研究开发费用【答案】D28、下列各项中，将导致非系统性风险的是（）。A.发生通货膨胀B.市场利率上升C.国民经济衰退D.企业新产品研发失败【答案】D29、（2018 年真题）某企业的营业净利率为 20%，总资产净利率为 30%，则总资产周转率为（）。A.1.5B.0.1C.0.67D.0.5【答案】A30、企业应对风险有很多方法，企业放宽了应收账款的信用标准，增加了企业的销售收入，但也因此加大了企业的应收账款的成本，该措施属于（）。A.风险对冲B.风险承担C.风险补偿D.风险转换【答案】D31、下列关于财务管理目标的表述中，正确的是（）。A.利润最大化不会导致企业短期行为倾向B.对于所有企业而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩C.企业价值最大化过于理论化，不易操作D.相关者利益最大化强调代理人的首要地位【答案】C32、若销售利润率为 30，变动成本率为 40，则保本作业率应为（）。A.50B.150C.24D.36【答案】A33、下列各项中，属于定期预算编制方法的缺点是（）。A.缺乏长远打算，导致短期行为的出现B.工作量大C.形成不必要的开支合理化，造成预算上的浪费D.可比性差【答案】A34、甲企业持有一项投资，预计未来的投资收益率有两种可能，分别为 10%和20%，概率分别为 70%和 30%，则该项投资的期望收益率为（）。A.12.5%B.13%C.30%D.15%【答案】B35、成本管理应以企业业务模式为基础，将成本管理嵌入业务的各领域、各层次、各环节，实现成本管理责任到人、控制到位、考核严格、目标落实。体现的成本管理原则是（）。A.融合性原则B.适应性原则C.成本效益原则D.重要性原则【答案】A36、下列属于半固定成本的是（）。A.固定电话座机费B.检验员工资C.职工基本工资D.“费用封顶”的通信服务费【答案】B37、（2015 年）当某上市公司的系数大于 0 时，下列关于该公司风险与收益表述中，正确的是（）。A.系统风险高于市场组合风险B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度【答案】B38、甲持有一项投资，预计未来的收益率有两种可能，分别为 10%和 20%，概率分别为 70%和 30%，则该项投资预期收益率为（）。A.12.5%B.13%C.30%D.15%【答案】B39、某公司目前发行在外的普通股为 20000 万股，每股市价 30 元。假设现有9000 万元的留存收益可供分配，公司拟按面值发放股票股利，每 10 股发放 1股，股票面值 1 元，共 2000 万股，另外按分配之前的股数派发现金股利每股02 元，若某个股东原持有该上市公司 5股份，且持有期为 8 个月，则该投资人应缴纳的个人所得税为（）万元。A.10B.20C.30D.40【答案】C40、甲企业编制 7 月份 A 产品的生产预算，预计销售量是 50 万件，6 月末 A 产品结存 10 万件，如果预计 7 月末结存 12 万件，那么 7 月份的 A 产品预计生产量是（）万件。A.60B.52C.48D.62【答案】B41、某公司预计计划年度期初应付账款余额为 200 万元，13 月份采购金额分别为 500 万元、600 万元和 800 万元，每月的采购款当月支付 70%，次月支付30%。则预计第一季度现金支出额是（）万元。A.2100B.1900C.1860D.1660【答案】C42、（2021 年真题）私募基金与公募基金对比，下列选项中不属于公募基金特点的是（）。A.监管宽松B.发行对象不确定C.投资金额较低D.要求更高的信息透明度【答案】A43、（2002 年真题）下列各项中，不属于增量预算法基本假定的是（）。A.未来预算期的费用变动是在现有费用的基础上调整的结果B.预算费用标准必须进行调整C.原有的各项开支都是合理的D.现有的业务活动为企业必需【答案】B44、下列有关企业的社会责任的说法中，错误的是（）。A.企业按法律规定保障债权人的合法权益，也是一种应承担的社会责任B.诚实守信、不滥用公司人格，是企业对债权人承担的社会责任之一C.过分强调企业承担社会责任，可促进社会经济发展D.企业有义务和责任遵从政府的管理，接受政府的监督【答案】C45、公司债券发行中约定有提前赎回条款的，下列表述恰当的是（）。A.当预测利率下降时，可提前赎回债券B.提前赎回条款增加了公司还款的压力C.当公司资金紧张时，可提前赎回债券D.提前赎回条款降低了公司筹资的弹性【答案】A46、某企业想要扩大经营规模，但是资金不足，需要向外界筹集资金，这种筹资的动机是（）。A.调整性筹资动机B.扩张性筹资动机C.支付性筹资动机D.创立性筹资动机【答案】B47、在成熟资本市场上，根据优序融资理论，适当的筹资顺序是（）。A.内部筹资、银行借款、发行债券、发行可转换债券、发行普通股B.发行普通股、发行可转换债券、内部筹资、银行借款、发行债券C.内部筹资、发行普通股、银行借款、发行债券、发行可转换债券D.发行普通股、发行可转换债券、银行借款、内部筹资、发行债券【答案】A48、（2017 年）下列筹资方式中，属于间接筹资方式的是（）。A.发行债券B.合资经营C.银行借款D.发行股票【答案】C49、与银行借款相比，下列不属于发行公司债券筹资优点的是（）。A.筹资的使用限制少B.提高公司的社会声誉C.一次筹资数额大D.资本成本较低【答案】D50、某公司决定以利润最大化作为企业的财务管理目标，但是公司董事王某提出“今年 100 万元的利润和 10 年以后同等数量的利润其实际价值是不一样的”，这句话体现出利润最大化财务管理目标的缺点是（）。A.没有考虑利润实现时间和资金时间价值B.没有考虑风险问题C.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系D.可能导致企业短期行为倾向，影响企业长远发展【答案】A多选题（共多选题（共 2020 题）题）1、列各项中，属于回购股票的动机的有()。A.改变结构B.巩固控制权C.传递股价被高估的信息D.替代现金股利【答案】ABD2、关于延期变动成本，下列说法中正确的有（）。A.在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数B.固定电话费属于延期变动成本C.当业务量在一定范围内变动时，总成本是不变的D.有价格折扣或优惠条件下的水、电消费成本是延期变动成本【答案】AC3、下列作业中属于非增值作业的有（）。A.零件加工作业B.产品组装作业C.检验作业D.次品返工作业【答案】CD4、（2018 年）下列预算中，需要以生产预算为基础编制的有（）。A.直接人工预算B.制造费用预算C.管理费用预算D.销售费用预算【答案】AB5、下列关于商业信用筹资特点的说法中正确的有（）。A.商业信用容易获得B.企业一般不用提供担保C.商业信用筹资成本较低D.容易恶化企业的信用水平【答案】ABD6、总结中国企业的实践，下列属于集权与分权相结合型财务管理体制核心内容的有（）。A.集中筹资、融资权B.集中投资权C.分散业务定价权D.集中费用开支审批权【答案】ABC7、（2020 年真题）下列各项中，属于公司股票所面临的系统性风险的有（）。A.公司业绩下滑B.市场利率波动C.宏观经济政策调整D.公司管理层变更【答案】BC8、会计上的企业合并包括（）。A.吸收合并B.新设合并C.控股合并D.联营【答案】ABC9、下列各项中，会对预计资产负债表中存货金额产生影响的有（）。A.直接材料预算B.产品成本预算C.管理费用预算D.销售费用预算【答案】AB10、下列关于短期融资券筹资的表述中，正确的有（）。A.发行对象为公众投资者B.发行条件比较宽松C.筹资成本比公司债券低D.一次性筹资数额比短期银行借款大【答案】CD11、公司发行可转换债券，设置赎回条款的主要目的有（）。A.授予债券持有者将债券提前卖给发行人的权利B.促使债券持有者积极行使转股权C.降低债券持有者的持券风险D.避免市场利率下降给发行人带来利率损失【答案】BDC12、（2017 年真题）与股权筹资方式相比，下列各项中，属于债务筹资方式优点的有（）。A.资本成本较低B.筹资规模较大C.财务风险较低D.筹资弹性较大【答案】AD13、（2012 年真题）在进行财务管理体制设计时，应当遵循的原则有（）。A.明确分层管理思想B.与现代企业制度相适应C.决策权、执行权与监督权分立D.与控股股东所有制形式相对应【答案】ABC14、（2016 年真题）编制资产负债表预算时，下列预算中，能够直接为“存货”项目年末余额提供数据来源的有（）。A.销售预算B.产品成本预算C.直接材料预算D.生产预算【答案】BC15、当投资均发生在建设期，生产经营期每年都有正的现金净流量，采用回收期法进行项目评价时，下列表述正确的有（）。A.通常静态回收期会大于动态回收期B.若动态回收期短于项目的寿命期，则净现值大于 0C.若原始投资一次支出且每年净现金流量相等，静态回收期等于计算内含收益率所使用的年金现值系数D.回收期可以正确反映项目总回报【答案】BC16、当公司存在下列项目时，计算稀释每股收益需要考虑的潜在普通股有（）。A.不可转换优先股B.可转换公司债券C.认股权证D.股份期权【答案】BCD17、下列有关两项资产构成的投资组合的表述中，不正确的有（）。A.如果相关系数为1，则投资组合的标准差等于两项资产标准差的算术平均数B.如果相关系数为1，则投资组合的标准差最小，甚至可能等于 0C.如果相关系数为 0，则投资组合不能分散风险D.只要相关系数小于 1，则投资组合的标准差就一定小于单项资产标准差的加权平均数【答案】AC18、（2021 年真题）与银行借款相比，公开发行股票筹资的特点有（）。A.资本成本较低B.增强公司的社会声誉C.不受金融监管政策约束D.信息披露成本较高【答案】BD19、下列各项中，属于资金筹集费用的有（）。A.股票发行费B.利息支出C.融资租赁的资金利息D.借款手续费【答案】AD20、企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（）。A.扩大当期销售B.延长平均收账期C.增加坏账损失D.增加收账费用【答案】ABCD大题（共大题（共 1010 题）题）一、甲企业是某公司下属的一个独立分厂，该企业仅生产并销售 W 产品，2018年有关预算与考核分析资料如下：资料一：W 产品的预计产销量相同，2018 年第一至第四季度的预计产销量分别为 100 件、200 件、300 件和 400 件，预计产品销售单价为 1000 元/件。预计销售收入中，有 60%在本季度收到现金，40%在下一季度收到现金。2017 年年末应收账款余额为 80000 元。不考虑增值税及其他因素的影响。资料二：2018 年年初材料存货量为 500 千克，每季度末材料存货量按下一季度生产需用量的 10%确定。单位产品用料标准为 10 千克/件，单位材料价格标准为 5 元/千克。材料采购款有 50%在本季度支付现金，另外 50%在下一季度支付。资料三：企业在每季度末的理想现金余额是 50000 元，且不得低于 50000 元。如果当季度现金不足，则向银行取得短期借款；如果当季度现金溢余，则偿还银行短期借款。短期借款的年利率为 10%，按季度偿付利息。借款和还款的数额须为 1000 元的整数倍。假设新增借款发生在季度初，归还借款发生在季度末。2018 年第一季度，在未考虑银行借款情况下的现金余额（即现金余缺）为 26700 元。假设 2018 年初，企业没有借款。资料四：2018年年末，企业对第四季度预算执行情况进行考核分析。第四季度 W 产品的实际产量为 450 件，实际材料耗用量为 3600 千克，实际材料单价为 6 元/千克。要求：（1）根据资料一，计算：W 产品的第一季度现金收入；预计资产负债表中应收账款的年末数。（2）根据资料一和资料二，计算：第一季度预计材料期末存货量；第二季度预计材料采购量；第三季度预计材料采购金额。【答案】（1）W 产品的第一季度现金收入=80000+100100060%=140000（元）预计资产负债表中应收账款的年末数=400100040%=160000（元）（2）第一季度预计材料期末存货量=20010%10=200（千克）第二季度预计材料采购量=（200+30010%-20）10=2100（千克）第三季度预计材料采购金额=（300+40010%-30010%）105=15500（元）（3）50000=26700+短期借款-短期借款10%/4 短期借款=（50000-26700）/（1-10%/4）=23300/（1-2.5%）=23897.44（元）由于借款是 1000 元的整数倍，所以短期借款=24000（元）短期借款利息=2400010%/4=600（元）期末现金余额=26700+24000-600=50100（元）（4）第四季度材料费用总额实际数=36006=21600（元）第四季度材料费用总额预算数=400105=20000（元）第四季度材料费用总额实际数与预算数之间的差额=21600-20000=1600（元）（5）第四季度材料费用总额预算数=400105=20000（元）二、已知甲公司 2011 年年末的股东权益总额为 30000 万元，资产负债率为50%，非流动负债为 12000 万元，流动比率为 1.8，2011 年的营业收入为 50000万元，营业成本率为 70%，税前利润为 10000 万元，利息费用为 2500 万元，所得税税率为 25%，用年末数计算的应收账款周转率为 5 次、存货周转率为 10次，现金流量总额为 10000 万元，其中，经营现金流量为 8000 万元，投资现金流量为 3000 万元，筹资现金流量为1000 万元。企业发行在外的普通股股数为 15000 万股（年内没有发生变化），市净率为 7.5 倍。（1）计算 2011 年年末的应收账款、存货、权益乘数、产权比率。（2）计算 2011 年流动资产周转次数和总资产周转次数；（3）计算 2011 年的营业净利率、总资产净利率和权益净利率、市盈率。【答案】（1）应收账款50000/510000（万元）（1 分）存货5000070%/103500（万元）（1 分）权益乘数1/（150%）2（1 分）产权比率权益乘数1211（1 分）2.流动负债300001200018000（万元）流动资产180001.832400（万元）流动资产周转次数营业收入/流动资产50000/324001.54（次）（1 分）总资产周转次数营业收入/总资产50000/（3000030000）0.83（次）（1 分）3.营业净利率净利润/营业收入10000（125%）/50000100%15%（1 分）总资产净利率净利润/总资产100%10000（125%）/60000100%12.5%（1 分）权益净利率净利润/股东权益100%10000（125%）/30000100%25%（1 分）每股净资产30000/150002（元）每股市价27.515（元）每股收益10000（125%）/150000.5（元/股）市盈率15/0.530（倍）（1 分）三、甲公司是一家制药企业。2011 年，甲公司在现有产品 PI 的基础上成功研制出第二代产品 P。如果第二代产品投产，需要新购置成本为 1200000元的设备一台，购入后立即投入使用，税法规定该设备使用期为 5 年，采用直线法计提折旧，预计残值率为 5%。第 5 年年末，该设备预计市场价值为 100000元（假定第 5 年年末 P停产）。财务部门估计每年固定成本为 60000 元（不含折旧费），变动成本为 60 元/盒。另，新设备投产时需要投入营运资金200000 元。营运资金于第 5 年年末全额收回。新产品 P投产后，预计年销售量为 8000 盒，销售价格为 120 元/盒。同时，由于产品 PI 与新产品 P存在竞争关系，新产品 P投产后会使产品 PI 的每年营业现金净流量减少45000 元。新产品 P项目的系数为 1.5。甲公司的债务权益比为 1：1（假设资本结构保持不变），债务融资成本为 8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为 25%。资本市场中的无风险利率为 5%，市场组合的预期收益率为11%。假定营业现金流入在每年年末取得，营业现金支出在每年年末支付。已知：（PF，10%，5）0.6209，（P/A，10%，4）3.1699。要求：（1）计算产品 P投资决策分析时适用的折现率。（2）计算产品 P投资的投资期现金流量、第 5 年年末现金流量净额。（3）计算产品 P投资的净现值，并判断是否进行新产品的投产。【答案】1.权益资本成本：5%1.5（11%5%）14%（1 分）加权平均资本成本：0.58%（125%）0.514%10%（1 分）所以适用折现率为 10%（1 分）2.投资期现金流量：（1200000200000）1400000（元）（2 分）第五年末账面价值为：12000005%60000（元）所以，变现相关流量为：100000（60000100000）25%90000（元）每年折旧为：12000000.95/5228000（元）所以，第 5 年现金流量净额为：8000120（125%）（60000608000）（125%）22800025%2000004500090000617000（元）（4 分）3.企业 14 年的现金流量：8000120（125%）（60000608000）（125%）22800025%45000327000（元）（2分）所以：净现值：327000（P/A，10%，4）617000（P/F，10%，5）14000003270003.16996170000.6209140000019652.6（元）（2 分）由于净现值大于 0，所以应该投产新产品。（2 分）四、A 企业是一家从事商品批发的企业，产品的单价为 100 元，变动成本率为70%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为 N45。如果继续采用 N45 的信用条件，预计 2013 年的赊销收入净额为 1600 万元，坏账损失为 30 万元，收账费用为 18 万元，平均存货水平为 10000 件。为扩大产品的销售量，A 公司拟将信用条件变更为（210，120，n30），在其他条件不变的情况下，预计2013 年赊销收入净额为 1800 万元，坏账损失为 36 万元，收账费用为 25 万元，平均存货水平为 11000 件。如果采用新信用政策，估计会有 20%的顾客（按销售量计算，下同）在 10 天内付款、30%的顾客在 20 天内付款，其余的顾客在 30 天内付款。假设等风险投资的最低报酬率为 10%；一年按 360 天计算。要求：（1）计算信用条件改变后 A 企业盈利的增加额。（2）计算改变信用政策后应收账款占用资金应计利息的增加；（3）试为该企业作出信用政策是否改变的决策。【答案】（1）盈利的增加额（18001600）（170%）60（万元）（1分）（2）原信用政策下应收账款占用资金应计利息16003604570%10%14（万元）（0.5 分）新信用政策下：平均收现期1020%2030%3050%23（天）应收账款占用资金应计利息18003602370%10%8.05（万元）（1 分）改变信用政策后应收账款占用资金应计利息增加8.05145.95（万元）（0.5 分）（3）单位变动成本10070%70（元）改变信用政策后存货占用资金应计利息增加（1100010000）7010%7000（元）0.7（万元）（0.5 分）改变信用政策后收账费用增加25187（万元）改变信用政策后坏账损失增加36306（万元）（0.5 分）改变信用政策后现金折扣成本增加180020%2%180030%1%12.6（万元）（0.5 分）改变信用政策后税前收益的增加60（5.95）0.77612.639.65（万元）由于改变信用政策后增加了企业的税前收益，因此，企业应该采用新信用政策。（0.5 分）五、2015 年 8 月 4 日，A 公司购入 B 公司同日发行的 5 年期债券，面值 1000元，发行价 960 元，票面年利率 9%，每年 8 月 3 日付息一次。已知：（P/A，12%，2）=1.6901，（P/F，12%，2）=0.7972，（P/A，14%，2）=1.6467，（P/F，14%，2）=0.7695，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，12%，5）=3.6048，（P/F，12%，5）=0.5674。要求：（1）计算 2015 年 12 月 4 日以 1015 元的价格出售时的持有期收益率；（2）计算2017 年 8 月 4 日以 1020 元的价格出售时的持有期年均收益率；（3）计算 2020年 8 月 4 日到期收回时的持有到期收益率。【答案】（1）持有期收益率=（1015-960）960=5.73%（2）设持有期年均收益率为 i，则：NPV=10009%（P/A，i，2）+1020（P/F，i，2）-960 设i=12%，NPV=10009%（P/A，12%，2）+1020（P/F，12%，2）-960=901.6901+10200.7972-960=5.25（元）设 i=14%，NPV=10009%（P/A，14%，2）+1020（P/F，14%，2）-960=901.6467+10200.7695-960=-26.91（元）i=12%+（0-5.25）/（-26.91-5.25）（14%-12%）=12.33%（3）设持有到期收益率为 i，则：NPV=10009%（P/A，i，5）+1000（P/F，i，5）-960 设 i=10%，NPV=10009%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）-960=903.7908+10000.6209-960=2.07（元）设 i=12%，NPV=10009%（P/A，12%，5）+1000（P/F，12%，5）-960=903.6048+10000.5674-960=-68.17（元）六、甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为 15%，有关货币时间价值系数如下：（P/A，15%，2）1.6257；（P/A，15%，3）2.2832；（P/A，15%，6）3.7845；（P/A，15%，5）3.3522；（P/F，15%，3）0.6575；（P/F，15%，6）0.4323。资料二：公司的资本支出预算为 5000 万元，有 A、B 两种互斥投资方案。A 的建设期为 0 年，需于建设起点一次性投入 5000 万元；运营期 3 年，无残值，现金净流量每年均为 2800 万元。B 方案建设期 0 年，需于建设起点一次性投入 5000 万元，其中，固定资产投资 4200 万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金 800 万元，第六年末收回垫支的营运资金，预计投产后第 16 年每年营业收入 2700 万元，每年付现成本 700 万元。资料三：经测算，A 方案的年金净流量为 610.09 万元。资料四：针对上述 5000 万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策。公司当前的净利润为 4500 万元，过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配，股利支付率为 20%，如果改用剩余股利政策，所需权益资本应占资本支出预算金额的 70%。（1）根据资料一和资料二，计算 A 方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。（2）根据资料一和资料二，计算 B 方案的净现值、年金净流量。（3）根据资料二，判断公司在选择 A、B 方案时，应采用净现值法还是年金净流量法。（4）根据（1）、（2）、（3）的计算结果和资料三，判断公司应该选择 A 方案还是 B 方案。（5）根据资料四，如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。（6）根据资料四，如果改用剩余股利政策，计算公司的收益留存额与可发放的股利额。【答案】（1）静态投资回收期5000/28001.79（年）（1 分）假设动态回收期为 n 年，则：2800（P/A，15%，n）5000（P/A，15%，n）1.79 由于（P/A，15%，2）1.6257,（P/A，15%，3）2.2832 所以（n2）/（32）（1.791.6257）/（2.28321.6257）解得：n2.25（年）（1 分）根据“（n2）/（32）（1.791.6257）/（2.28321.6257）”可知：n2（32）（1.791.6257）/（2.28321.6257）n2（32）（1.791.6257）/（2.28321.6257）2.25（年）净现值2800（P/A，15%，3）500028002.283250001392.96（万元）（1 分）现值指数2800（P/A，15%，3）/500028002.2832/50001.28 或：现值指数11392.96/50001.28（1 分）（2）NCF05000（万元）七、（2019 年）甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为 15%，有关货币时间价值系数如下：（P/A，15%，2）=1.6257；（P/A，15%，3）=2.2832；（P/A，15%，6）=3.7845；（P/F，15%，3）=0.6575；（P/F，15%，6）=0.4323。资料二：公司的资本支出预算为 5000 万元，有 A、B 两种互斥投资方案可供选择，A 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金5000 万元，运营期为 3 年，无残值，现金净流量每年均为 2800 万元。B 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金 5000 万元，其中：固定资产投资 4200 万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金 800 万元，第 6 年末收回垫支的营运资金。预计投产后第 16 年每年营业收入 2700 万元，每年付现成本 700 万元。资料三、四：略。要求：（1）略。（2）根据资料一和资料二，计算 B 方案的净现值、年金净流量。（3）-（6）略。【答案】（2）B 方案的年折旧额=4200/6=700（万元）B 方案的现金流量：NCF=-5000016 年的营业现金净流量=2700（1-25%）-700（1-25%）+70025%=1675 终结点回收 NCF=800B 方案净现值（略，后面讲）B 方案年金净流量（略，后面讲）。八、A 公司为一般纳税人，拟拿出 10000 件甲商品进行促销活动，现有两种促销方案：方案一是八折销售，且销售额和折扣额开在同一张发票上；方案二是买 4 件甲商品送 1 件甲商品（增值税发票上只列明 4 件甲商品的销售金额）。根据以往经验，无论采用哪种促销方式，甲产品都会很快被抢购一空。A 公司采用现金购货和现金销售的方式，甲产品的不含税售价为每件 10 元，不含税的进价为每件 5 元。增值税税率为 13%，所得税税率为 25%，不考虑城市维护建设税及教育费附加。要求：计算两种销售方式所产生的净现金流量并判断 A 公司应该采取哪种促销方式？【答案】方案一：八折销售应纳增值税1080%1000013%51000013%3900（元）应纳税所得额1080%1000051000030000（元）应交所得税3000025%7500（元）净现金流量1080%10000（113%）510000（113%）3900750022500（元）方案二：买四送一方式销售，即销售甲商品 8000 件，赠送甲商品 2000件。如果销货者将自产、委托加工和购买的货物用于实物折扣的，且未在发票金额中注明，应按“视同销售货物”中的“赠送他人”计征增值税，即 2000 件赠品也应按售价计算增值税销项税额。企业向个人销售商品（产品）和提供服务的同时给予赠品时，不征收个人所得税，故不需要代扣代缴个人所得税。应纳增值税10（80002000）13%51000013%6500（元）应纳税所得额10800051000030000（元）应交所得税3000025%7500（元）净现金流量108000（113%）510000（113%）6500750019900（元）九、东方公司计划 2018 年上马一个新项目，投资额为 8000 万元，无投资期。经测算，公司原来项目的息税前利润为 500 万元，新项目投产后，新项目会带来 1000 万元的息税前利润。现有甲、乙两个筹资方案：甲方案为按照面值的120%增发票面利率为 6%的公司债券；