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第一章总论 财务管理学 第一节 财务管理概述一、一、企业的资金活动企业的资金活动企业资金运动具体包括五个方面：资金筹集、企业资金运动具体包括五个方面：资金筹集、资金运用、资金耗费、资金回收、资金分配，资金运用、资金耗费、资金回收、资金分配，这也就构成了财务管理的主要内容。这也就构成了财务管理的主要内容。二、企业财务二、企业财务企企业的的财务活活动1.定义企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。财务活动财务活动四个方面四个方面资金营运活动：经营活动-即供产销活动的资金运动筹资活动：是资金运动的起点确定筹资的规模确定筹资结构投资活动：广义投资-资金投入使用狭义投资-仅指对外投资分配活动：广义-对投资收入(如销售收入)和利润进行分割和分派。狭义-对利润进行分配2.2.内容内容财务关系企业与所有者企业与被投资单位企业与债权人企业与债务人企业与税务机关企业与职工企业内部各单位（二）财务关系（二）财务关系 企业在组织财务活动过程中与各方面发生的经济利益企业在组织财务活动过程中与各方面发生的经济利益关系。关系。三、企业财务管理的特点和概念三、企业财务管理的特点和概念1.概念概念企业财务管理是企业管理的一个重要组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。2.特点特点（1）财务管理是一项综合性管理工作（2）财务管理与企业各方面具有广泛联系（3）财务管理能迅速反映企业生产经营状况第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标一、企业的目标一、企业的目标生存、发展、获利生存、发展、获利二、财务管理整体目标及其演进 财务管理的整体目标1 1 利润最大化利润最大化 观点内容:利润代表企业新创造的财利润代表企业新创造的财富，利润越多说明企业的财富增加得越多，富，利润越多说明企业的财富增加得越多，就越接近企业的目标。就越接近企业的目标。1.剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；2.自由竞争的资本市场中资本的使用权最终属于获利最多的企业；3.只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化优优点点缺缺点点1.1.没有考虑利润的时间价值；没有考虑利润的时间价值；2.2.没有考虑获得利润与投入资本的系；没有考虑获得利润与投入资本的系；3.3.没有考虑风险素；没有考虑风险素；2.每股收益最大化每股收益最大化理由：理由：把企业的利润和股东投入的资本联系起来。把企业的利润和股东投入的资本联系起来。缺点：缺点：（1 1）没有考虑每股收益取得的时间；）没有考虑每股收益取得的时间；（2 2）仍然没有考虑每股收益的风险。）仍然没有考虑每股收益的风险。3.股股东财富最大化富最大化理由：理由：通过财务上的合理运营，为股东带来最通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。在股票数量一定时，当股票价格达到最多的财富。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富也达到最大。高时，股东财富也达到最大。优点优点 考虑了风险因素考虑了风险因素 客服短期行为客服短期行为 容易量化容易量化(3)缺点缺点 它只适用于上市公司它只适用于上市公司 强调股东利益强调股东利益 股票价格受多种因素的影响股票价格受多种因素的影响1 1、所有者与经营者的矛盾与协调、所有者与经营者的矛盾与协调三、财务管理目标的协调三、财务管理目标的协调矛盾产生的原因：目的不一致矛盾：矛盾：享受成本的逆向选择享受成本的逆向选择;道德风险道德风险解决解决：监督监督(解聘解聘)：所有者约束经营者所有者约束经营者 被兼并被兼并(接收接收)：市场约束经营者的方法市场约束经营者的方法 激励激励:使经营者分享股东财富使经营者分享股东财富2.2.所有者与债权人所有者与债权人（1）矛盾）矛盾产生的原因生的原因二者利益目二者利益目标不一致不一致（2）股东伤害债权人利益的具体表现）股东伤害债权人利益的具体表现 第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使债权人旧债价值下降。（3）债权人应采取的对策 债权人为了降低贷款风险，除了寻求债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保护外，还可以采取以下措施：立法保护外，还可以采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款；第一，在借款合同中加入限制性条款；第二，不再提供新的贷款或提前收回贷款第二，不再提供新的贷款或提前收回贷款。3.企业与社会目标社会目的的含社会目的的含义 4.4.财务管理目标的一致性协调财务管理目标的一致性协调 第三节 财务管理的环境 财务管理环境也称理财环境，是影响企业财务活动、财务关系和财务管理的各种因素的总和。理财环境理财环境宏观理财环境宏观理财环境微观理财环境微观理财环境按其影响范围按其影响范围法律环境法律环境金融环境金融环境经济环境经济环境一、一、法律环境法律环境 企业组织法律规范企业组织法律规范 企业是市场经济的主体，不同组织形式的企企业是市场经济的主体，不同组织形式的企业所适用的法律是不同的。业所适用的法律是不同的。按国际惯例，企按国际惯例，企业划分为独资企业、合伙企业和公司制企业。业划分为独资企业、合伙企业和公司制企业。公司法公司法、经济合同法经济合同法、破产法破产法 税务法律规范 税税收收是国家凭借政治权力，无偿地征收实物或货币，以取得财政收的一种手段。税收特征：税收特征：无偿性、强制性和固定性。(三三)证券法律制度证券法律制度证券法律制度是确认和调整在证券管理、发行与交易过程中各主体的地位与权利、义务关系的法律规范。(四四)财务法规财务法规 我国目前企业财务法规、制度，有以下三个层次：1.企业财务通则 2.行业财务制度 3.企业内部财务制度三、金融市场环境 金融市场的分类金融市场的分类广义：一切资本流动的场所。广义：一切资本流动的场所。狭义：有价证券市场流通的场所。狭义：有价证券市场流通的场所。金融市场的分类金融市场的分类1.按金融交易对象分2.按资本期限分3.按具体功能分4.按照交割的时间分金融市场的组成1.主体-金融机构 中央银行 商业银行 政策性银行 （4）非银行金融机构2.2.客体客体金融资产金融资产 概念：概念：它是金融市场上能够证明金融交易的金额、期限和价格的信用工具。是经济发展到一定阶段的产物，是人们拥有生产经营资产、分享其收益的所有权凭证。3.金融市场参与者金融市场参与者即即资金供金供应者和需求者者和需求者4.金融市场调节机制金融市场调节机制金融市金融市场调节机制机制是指通过资金价格是指通过资金价格(利率利率)调节金融市场中资金供求关系调节金融市场中资金供求关系以实现资金优化配置的机制。以实现资金优化配置的机制。（三）利息率（三）利息率 1.1.利息率的概念和种类利息率的概念和种类（1）概念 （2 2）分类）分类1 1）按利率之间的变动关系分）按利率之间的变动关系分2 2）按债权人取得的报酬情况）按债权人取得的报酬情况3 3）按利率与市场的关系）按利率与市场的关系4 4）利率在借贷期内是否调整）利率在借贷期内是否调整2.决定利率高低的因素:资金需求、资金供给3 3、未来利率水平的测算、未来利率水平的测算 纯利率纯利率K K0 0：没有风险和通货膨胀情况下均衡点利率。通货膨胀补偿（或贴水）IP：补偿通货膨胀导致的购买力损失而提高的利率 违约风险报酬DP:违约风险指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资者带来的风险。流动性风险LP:流动性指某项资产迅速转化为现金的可能性。期限性风险MP：为弥补债务期限长的风险而提高的利率。三、三、经济环境（理解）经济环境（理解）1.1.经济发展状况经济发展状况经济发展状况经济发展状况 2.2.通货膨胀通货膨胀通货膨胀通货膨胀 3.3.政府的经济政策政府的经济政策政府的经济政策政府的经济政策 4.4.竞争竞争竞争竞争 5.5.经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条）经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条）经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条）经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条）6.6.市场的类型市场的类型市场的类型市场的类型 7.7.市场信息的有效性市场信息的有效性市场信息的有效性市场信息的有效性(1)(1)完全垄断市场完全垄断市场(2)(2)完全竞争市场完全竞争市场(3)(3)不完全竞争和寡头垄断不完全竞争和寡头垄断市场市场(1)(1)强式有效市场强式有效市场(2)(2)半强式有效市场半强式有效市场(3)(3)弱式有效市场弱式有效市场 第四节 财务管理的环节和原则 一、环节1 财务预测 定义：对未来的财务活动进行科学的预计和测算。内容：资金需要量及其来源的预测，金融市场发展趋势预测、销售和盈利预测、成本费用预测、投资前景预测等等。地位：为决策提供依据2 财务决策 定义：从备选方案中选出最优方案。内容：筹资决策、投资决策、目标成本决策、目标利润决策、股利决策等，其中最重要的是投资的筹资决策，投资决策尤为重要。地位：是财务管理的核心。3.财务预算定义：对最优方案的实施制定计划指标。地位：是预测和决策的具体化，是控制和分析的依据。4 财务控制 定义：对财务活动施加影响和调节。地位：是落实预算的有效措施。5 财务分析 定义：对财务活动及结果进行的分析评价。地位：改善以前各环节。二、财务管理原则（一）资源合理配置原则（二）收支积极平衡原则（三）成本效益原则（四）收益风险配合原则（五）分权管理原则（六）协调利益关系原则 第二章 财务估价的基础概念 财务管理学第一节第一节时间价值时间价值一、一、时间价价值的概念的概念二、复利终值和现值的计算三、年金的计算四、时间价值中计算的特殊问题一、时间价值的概念一、时间价值的概念西方：西方：投投资者者进行投行投资就必就必须推推迟消消费，对投投资者推者推迟消消费的耐心的耐心应给以以报酬，酬，这种种报酬称酬称为时间价价值。我国：我国：时间价价值是指是指货币经历一定一定时间的的投投资和再投和再投资所增加的价所增加的价值。二、复利终值和现值的计算二、复利终值和现值的计算(一一)复利复利终值终值又称复利又称复利值，是指若干期以后包括本，是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价金和利息在内的未来价值。二、复利终值和现值的计算二、复利终值和现值的计算终值的一般的一般计算公式算公式为或或二、复利终值和现值的计算二、复利终值和现值的计算例例2-3将将1000元存入元存入银行，利息率行，利息率为10，5年后的年后的终值应为：F=PFVIFi,n=1000FVIF10%,5=1610(元元)二、复利终值和现值的计算二、复利终值和现值的计算(二二)复利复利现值复利复利现值是指以后年份收入或支出是指以后年份收入或支出资金的金的现在价在价值，可用倒求本金的方法，可用倒求本金的方法计算。算。由由终值求求现值，叫做，叫做贴现。在。在贴现时所用所用的利息率叫的利息率叫贴现率。率。二、复利终值和现值的计算二、复利终值和现值的计算现值的的计算可由算可由终值的的计算公式算公式导出：出：由由得：得：P=F在在上上述述公公式式中中称称为复复利利现值系系数数或或贴现系系数数，也也可可以以写写成成PVIFi,n，或或（P/F，i,n）,复复利利现值的的计算式可写算式可写为：二、复利终值和现值的计算二、复利终值和现值的计算例例2-4若若计划在划在3年以后得到年以后得到400元，利息率元，利息率为8，现在在应存入多少？存入多少？P=FPVIFi,n=400PVIF8%,3=317.6(元元)三、年金的计算三、年金的计算年金是一定年金是一定时期内每期相等金期内每期相等金额的收付款的收付款项。具有两个特点：具有两个特点：(1)时间间隔相同；隔相同；(2)金金额相等。相等。三、年金的计算三、年金的计算（一）后付年金（一）后付年金后付年金是指每期期末有等后付年金是指每期期末有等额的收付款的收付款项的年金。在的年金。在现实经济生活中生活中这种年金最种年金最为常常见，因此，因此,又称又称为普通年金。普通年金。三、年金的计算三、年金的计算1.年金年金终值后付年金后付年金终值犹如零存整取的本利和，它犹如零存整取的本利和，它是是定定时期内每期期末等期内每期期末等额收付款收付款项的复的复利利终值之和。之和。三、年金的计算三、年金的计算设：A表示年金数表示年金数额；i表示利息率：表示利息率：n表示表示计息期数；息期数；F表示年金表示年金终值FVIFAi,n叫年金叫年金终值系数，也可表示系数，也可表示为（F/A,i,n),则年金年金终值的的计算式可写成：算式可写成：三、年金的计算三、年金的计算例例2-55年中每年年底存入年中每年年底存入银行行100元，存款利率元，存款利率为8，求第，求第5年末的价年末的价值。三、年金的计算三、年金的计算2.年金年金现值一定期一定期间内每期期末等内每期期末等额的系列收付款的系列收付款项的的现值之和，叫后付年金之和，叫后付年金现值。P叫叫现值，PVIFAi,n叫年金叫年金现值系数，也可表示系数，也可表示为（P/A，i,n).三、年金的计算三、年金的计算例例2-6某某项目投目投资于年初于年初动工，工，设当年投当年投产，从投从投产之日起每年可得到收益之日起每年可得到收益40000元，元，按年利率按年利率6%计算，算，预期期10年收益的年收益的现值是多少？是多少？三、年金的计算三、年金的计算（二）先付年金（二）先付年金是指在一定是指在一定时期内，各期期初等期内，各期期初等额的系列的系列收付款收付款项。三、年金的计算三、年金的计算1.终值计算算或或三、年金的计算三、年金的计算例例2-7为了了给儿子上大学准儿子上大学准备资金，李小姐金，李小姐连续10年每年年初存入年每年年初存入银行行1000元，元，银行存行存款年利率款年利率为8，则李小姐第李小姐第10年末能年末能够一次性取出多少一次性取出多少钱?三、年金的计算三、年金的计算或解：三、年金的计算三、年金的计算2.现值计算算或或三、年金的计算三、年金的计算例例2-8某人采用分期付款方式某人采用分期付款方式购入商品房一套，入商品房一套，分分10年付清，每年年初要支付年付清，每年年初要支付50000元、元、年利息率年利息率为8，该项分期付款相当于一分期付款相当于一次次现金支付的金支付的购买价是多少价是多少?三、年金的计算三、年金的计算（三）延期年金（三）延期年金延期年金是指在最初若干期没有收付款延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等的情况下，后面若干期等额的系列收付款的系列收付款项。三、年金的计算三、年金的计算现值计算：算：方法一：先求出延期年金在方法一：先求出延期年金在n期期初期期初(n期期期期末末)的的现值，再将它作，再将它作为终值贴现至至m期期期期初，便可求出延期年金的初，便可求出延期年金的现值。三、年金的计算三、年金的计算方法二：先求出方法二：先求出m+n期后付年金期后付年金现值，减去没，减去没有付款的前有付款的前m期后付年金期后付年金现值，二者之差便是，二者之差便是延期延期m期的期的n期后付年金期后付年金现值。其。其计算公式算公式为：三、年金的计算三、年金的计算例例2-9公司年初存入一笔款公司年初存入一笔款项，从第四年初起，从第四年初起，每年取出每年取出1000元至第元至第9年取完，年利率年取完，年利率10%，期初，期初应存入多少款存入多少款项？三、年金的计算三、年金的计算解：解：或：或：三、年金的计算三、年金的计算（四）永（四）永续年金年金永永续年金是指无限期支付的年金。年金是指无限期支付的年金。其年金其年金现值的的计算公式算公式为：三、年金的计算三、年金的计算例例2-10某生物某生物协会准会准备存入存入银行一笔基金，行一笔基金，预期以后无期以后无限期的于每年末取出利息限期的于每年末取出利息16000元，用于支付年元，用于支付年度生物学度生物学奖金。若存款利率金。若存款利率为8%，该生物生物协会会需要于年初一次性存入多少元。需要于年初一次性存入多少元。四、时间价值计算中的几个特殊问题四、时间价值计算中的几个特殊问题（一）（一）不等不等额现金流量金流量现值的的计算算四、时间价值计算中的几个特殊问题四、时间价值计算中的几个特殊问题例例2-11某人需要资金如下：第年末需要某人需要资金如下：第年末需要2000元，第元，第年末需要年末需要2000元，第年末需要元，第年末需要4000利率为利率为10%。为了保证按期从银行提出款项满足各年末的需。为了保证按期从银行提出款项满足各年末的需要，现在应向银行存入多少款项。要，现在应向银行存入多少款项。四、时间价值计算中的几个特殊问题四、时间价值计算中的几个特殊问题（二）（二）年金和不等年金和不等额现金流量混合情况下的金流量混合情况下的现值分开分开计算算具体例子具体例子见课本本四、时间价值计算中的几个特殊问题四、时间价值计算中的几个特殊问题（三（三)计息期短于息期短于1年年时时间价价值的的计算算当计息期短于当计息期短于1 1年，而使用的利率又是年利率年，而使用的利率又是年利率时，计息期数和计息率均应按下式进行换算。时，计息期数和计息率均应按下式进行换算。四、时间价值计算中的几个特殊问题四、时间价值计算中的几个特殊问题(四四)贴现率的率的计算算例例2-14把把100元存入元存入银行，按复利行，按复利计算，算，10年后可年后可获本利和本利和为259.4元，元，问银行存款的利率行存款的利率应为多少多少?查复利复利现值系数表，与系数表，与n10相相对应的的贴现率中，率中，l0的系的系数数为0.386，因此，利息率，因此，利息率应为i10%。四、时间价值计算中的几个特殊问题四、时间价值计算中的几个特殊问题例例2-15现在向在向银行存入行存入50000元，按复利元，按复利计算，算，在利率在利率为多少多少时，才能保，才能保证在以后在以后10年中每年得年中每年得到到6000元元?查PVIFA表得，当利率表得，当利率为3%时，系数是，系数是8.530；当；当利率利率为4%时，系数，系数为8.111，所以利率，所以利率应该在在3%-4%之之间，用插，用插值法法计算如下：算如下：四、时间价值计算中的几个特殊问题四、时间价值计算中的几个特殊问题第二节风险和报酬第二节风险和报酬一、一、风险的概念的概念二、二、单项资产的的风险报酬酬三、三、风险报酬率酬率四、投四、投资组合的合的风险收益收益五、五、风险管理管理一、风险的概念一、风险的概念（一）按（一）按风险的程度可以把企的程度可以把企业财务决策分决策分为三种三种类型型确定性决策：未来未来结果只有一个，果只有一个，结果果发生的概率生的概率100%风险性决策：未来未来结果有多个，各果有多个，各结果果发生的概率已知生的概率已知不确定性决策：未来的未来的结果、各果、各结果果发生的概率都不确定生的概率都不确定一、风险的概念一、风险的概念（二）（二）风险的分的分类经营风险财务风险二、单项资产的风险报酬二、单项资产的风险报酬(一一)确定概率分布确定概率分布1所有的概率即所有的概率即Pi都在都在0和和1之之间，即，即0Pi12所有所有结果的概率之和果的概率之和应等于等于1。二、单项资产的风险报酬二、单项资产的风险报酬(二二)计算期望算期望报酬率酬率二、单项资产的风险报酬二、单项资产的风险报酬例例2-16A、B两家公司股票的报酬率受经济运两家公司股票的报酬率受经济运行状况的影响，为了便于分析我们将经济运行行状况的影响，为了便于分析我们将经济运行状况划分为经济繁荣、经济一般、经济衰退三状况划分为经济繁荣、经济一般、经济衰退三种情况。则有关概率分布表种情况。则有关概率分布表2-8如下：如下：经济运行经济运行情况情况发生的发生的概率概率A预期报酬率预期报酬率（%）B预期报酬率预期报酬率（%）繁荣繁荣0.24060一般一般0.62020衰退衰退0.210-10合计合计1二、单项资产的风险报酬二、单项资产的风险报酬下面，根据上述公式分下面，根据上述公式分别计算算AB公司的期望公司的期望报酬率酬率:两家公司股票的期望两家公司股票的期望报酬率都是酬率都是22%，说明两家公司股票明两家公司股票的的报酬率集中酬率集中趋势为22%。二、单项资产的风险报酬二、单项资产的风险报酬（三）（三）计算算标准离差准离差二、单项资产的风险报酬二、单项资产的风险报酬将上例中将上例中A公司和公司和B公司的公司的资料代入上述公式得两家公司的料代入上述公式得两家公司的标准离差：准离差：可可见，尽管两家公司股票的期望，尽管两家公司股票的期望报酬率相同，但酬率相同，但报酬的离散酬的离散程度不同，即程度不同，即风险是不同的，是不同的，B公司股票的公司股票的风险大于大于A公司股公司股票的票的风险。二、单项资产的风险报酬二、单项资产的风险报酬(四四)计算算标准离差率准离差率三、风险报酬率三、风险报酬率b:风险价值系数V：标准离差率四、投资组合的风险收益四、投资组合的风险收益（一）（一）证券券组合的合的风险1.可分散可分散风险2.不可分散不可分散风险四、投资组合的风险收益四、投资组合的风险收益（二）（二）证券券组合的合的风险报酬率酬率见课本例本例2-17五、风险管理五、风险管理1.风险管理的目的管理的目的2.风险管理的程序管理的程序3.风险控制控制对策策第三节 证券估价一、一、债券的估价券的估价二、股票估价二、股票估价一、债券的估价（一）（一）债券的基本要素券的基本要素（二）（二）债券的估价模型券的估价模型1.债券估价的基本模型券估价的基本模型一、债券的估价、其他模型、其他模型（）（）平息平息债券券一、债券的估价（）（）纯贴现债券券纯贴现债券是指承券是指承诺在未来某一确定日期在未来某一确定日期作某一作某一单笔支付的笔支付的债券。券。一、债券的估价（三）（三）债券的收益率券的收益率见课本例本例2-20一、债券的估价（四）（四）债券投券投资的的优缺点缺点1.优点点1 1）本金的安全性高）本金的安全性高2 2）收入比较稳定）收入比较稳定 3 3）许多债券都具有较好的流动性）许多债券都具有较好的流动性一、债券的估价2.缺点缺点1）购买力力风险比比较大大2）没有）没有经营管理管理权3）需要承受利率）需要承受利率风险二、股票估价二、股票估价（一）股票投（一）股票投资的种的种类及目的及目的（二）股票的估价方法（二）股票的估价方法1.基本估价模型基本估价模型二、股票估价二、股票估价2.特殊模型特殊模型1）零增零增长股票价股票价值，即股利固定不，即股利固定不变，类似似优先股先股二、股票估价二、股票估价2）股利固定增）股利固定增长二、股票估价二、股票估价3）非固定增）非固定增长见课本例本例2-233.股票价格的估价模型存在的局限性股票价格的估价模型存在的局限性二、股票估价二、股票估价（三）股票的期望收益率（三）股票的期望收益率见课本例本例2-24二、股票估价二、股票估价（四）股票投（四）股票投资的的优缺点缺点1.优点点1）能）能获得比得比较高的高的报酬酬2）能适度降低）能适度降低购买力力风险3）拥有一定的有一定的经营控制控制权二、股票估价二、股票估价2.缺点缺点1）普通股）普通股对公司的公司的资产和盈利的求和盈利的求偿权均均居最后居最后2）普通股）普通股东的价格受的价格受诸多因素的影响，很多因素的影响，很不不稳定定3）普通股的收入不）普通股的收入不稳定定 第三章 筹资管理 财务管理学第一节第一节企业筹资概述企业筹资概述一、企一、企业筹筹资的作用的作用（一）（一）满足足经营运运转的的资金需要金需要（二）（二）满足投足投资发展的展的资金需要金需要二、企二、企业筹筹资的的动机机三、企业筹资的原则三、企业筹资的原则（一）合法性原（一）合法性原则（二）（二）规模适当性原模适当性原则（三）及（三）及时性原性原则（四）来源（四）来源经济性原性原则（五）（五）结构合理性原构合理性原则四、企业筹资的环境四、企业筹资的环境（一）企（一）企业筹筹资的金融的金融环境境（二）企（二）企业筹筹资的的经济环境境（三）企（三）企业筹筹资的法律的法律环境境五、企业筹资的渠道与方式五、企业筹资的渠道与方式（一）企业筹资渠道（一）企业筹资渠道1政府政府财政政资本本政府政府财政政资本是国企筹本是国企筹资的主要来源，政策的主要来源，政策性很性很强。2银行信行信贷资本本3非非银行金融机构行金融机构资本本五、企业筹资的渠道与方式五、企业筹资的渠道与方式4其他法人其他法人资本本5民民间资本本6企企业内部内部资本本企企业内部内部资本主要是指企本主要是指企业通通过提留盈余提留盈余公公积和保留未分配利和保留未分配利润而形成的而形成的资本。本。7国外和我国港澳台国外和我国港澳台资本本五、企业筹资的渠道与方式五、企业筹资的渠道与方式 （二（二)企业筹资方式企业筹资方式1.投入投入资本筹本筹资适用于非股份制企适用于非股份制企业，是非股份制企，是非股份制企业取取得股得股权资本的基本方式。本的基本方式。2.发行股票筹行股票筹资仅适用于股份公司，是股份公司取得股适用于股份公司，是股份公司取得股权资本的基本方式。本的基本方式。3.留存收益筹留存收益筹资五、企业筹资的渠道与方式五、企业筹资的渠道与方式4.发行行债券筹券筹资5.银行借款筹行借款筹资它广泛适用于各它广泛适用于各类企企业，是企，是企业获得得长期期和短期和短期债权资本的主要筹本的主要筹资方式。方式。6.融融资租租赁筹筹资7.商商业信用筹信用筹资筹筹资方式比方式比较灵活，灵活，为各各类企企业所采用所采用五、企业筹资的渠道与方式五、企业筹资的渠道与方式（三（三)企企业筹筹资渠道与筹渠道与筹资方式的配合方式的配合一定的筹一定的筹资方式可能方式可能仅适用于某一特定的筹适用于某一特定的筹资渠道；渠道；但同一筹但同一筹资渠道的渠道的资本往往可以采取不同的筹本往往可以采取不同的筹资方式取得方式取得六、六、企业筹资的类型企业筹资的类型（一）股（一）股权筹筹资、债权筹筹资与衍生工具筹与衍生工具筹资股股权筹筹资是企是企业依法筹集、依法筹集、长期期拥有、自主支有、自主支配的配的资本。本。债务筹筹资是企是企业依法取得、依依法取得、依约使用、按期使用、按期偿还的的资本。本。衍生工具筹衍生工具筹资包括兼具股包括兼具股权和和债务特性的混合特性的混合性筹性筹资和其他衍生工具融和其他衍生工具融资。六、六、企业筹资的类型企业筹资的类型（二）（二）长期筹期筹资与短期筹与短期筹资长期筹资是指企业使用期限在一年以上的资金筹集活动。短期筹资是指企业筹集使用期限在一年以内的资金筹集活动。六、六、企业筹资的类型企业筹资的类型（三）内部筹（三）内部筹资与外部筹与外部筹资内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源。外部筹资是指企业在内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹措资金而形成的资本来源。六、六、企业筹资的类型企业筹资的类型（四）直接筹（四）直接筹资与与间接筹接筹资直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资本的一种筹资活动。间接筹资是企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。第二节第二节资本金制度资本金制度一、资本金的本质特征从性质上看，是原始启动资金；从功能上看，是投资者用以享有权益和承担责任的资金；从法律地位来看，要在工商行政管理部门办理注册登记;从时效来看，无限期二、资本金的筹集二、资本金的筹集（一）（一）资本金的最低限本金的最低限额（二）（二）资本金的出本金的出资方式方式货币资产和非和非货币资产两种形式出两种形式出资（三）（三）资本金本金缴纳的期限的期限（四）（四）资本金的本金的评估估三、资本金的管理原则三、资本金的管理原则（一）（一）资本确定原本确定原则（二）（二）资本充本充实原原则（三）（三）资本本维持原持原则第三节第三节筹资数量的预测筹资数量的预测一、筹一、筹资数量数量预测的基本依据的基本依据(一一)法律依据法律依据(二二)企企业经营规模依据模依据(三三)影响企影响企业筹筹资数量数量预测的其他因素的其他因素二、筹资数量预测的方法二、筹资数量预测的方法（一）定性（一）定性预测法法1.定性定性预测法的基本原理法的基本原理2.定性定性预测法的特点法的特点二、筹资数量预测的方法二、筹资数量预测的方法（二（二)因素分析法因素分析法1.因素分析法的基本原理因素分析法的基本原理2.因素分析法的因素分析法的计算公式算公式二、筹资数量预测的方法二、筹资数量预测的方法3.因素分析法的因素分析法的应用用例例3-1甲企甲企业上年度上年度资金平均占用金平均占用额为2200万元，万元，经分析，其中不合理部分分析，其中不合理部分200万元，万元，预计本年度本年度销售增售增长5%，资金周金周转加速加速2%.二、筹资数量预测的方法二、筹资数量预测的方法例例3-2甲企甲企业上年度上年度资金平均占用金平均占用额为2200万元，万元，经分析，其中不合理部分分析，其中不合理部分200万元，万元，预计本本年度年度销售下降售下降5%，资金周金周转速度会下降速度会下降2%。4.因素分析法的特点因素分析法的特点二、筹资数量预测的方法二、筹资数量预测的方法（三）（三）销售百分比法售百分比法1.销售百分比法的基本原理售百分比法的基本原理2.销售百分比法的基本步售百分比法的基本步骤二、筹资数量预测的方法二、筹资数量预测的方法3.销售百分比法的售百分比法的应用用光光华公司公司208年年12月月31日的日的简要要资产负债表如表表如表3-3所示。假定光所示。假定光华公司公司208年年销售售额10000万元，万元，销售售净利率利率为10%，利，利润留留存率存率40%。209年年销售售额预计增增长20%，公司有足公司有足够的生的生产能力，无需追加固定能力，无需追加固定资产投投资。二、筹资数量预测的方法二、筹资数量预测的方法首先，确定有关首先，确定有关项目及其与目及其与销售售额的关系百的关系百分比。在表分比。在表3-2中，中，N为不不变动，是指，是指该项目不随目不随销售的售的变化而化而变化。化。二、筹资数量预测的方法二、筹资数量预测的方法其次，确定需要增加的其次，确定需要增加的资金量。金量。最后，确定外部融最后，确定外部融资需求的数量。需求的数量。209年的年的净利利润为1200万元（万元（1200010%），利），利润留存率留存率40%，则将有将有480万元利万元利润被留存下来，被留存下来，还有有220万元的万元的资金必金必须从从外部筹集。外部筹集。根据光根据光华公司的公司的资料，可求得需要追加的外部筹料，可求得需要追加的外部筹资额为：二、筹资数量预测的方法二、筹资数量预测的方法（四）（四）资金金习性性预测法法1.含含义2.模型模型二、筹资数量预测的方法二、筹资数量预测的方法3.估估计参数参数a和和b的方法的方法1）线性回性回归分析法分析法例例见课本本例例3-4二、筹资数量预测的方法二、筹资数量预测的方法运用运用线性回性回归法必法必须注意以下几个注意以下几个问题：（1）资金需要量与金需要量与营业业务量之量之间线性关性关系的假定系的假定应符合符合实际情况；情况；（2）确定）确定a、b数数值，应利用利用连续若干年的若干年的历史史资料，一般要有三年以上的料，一般要有三年以上的资料；料；（3）应考考虑价格等因素的价格等因素的变动情况。情况。二、筹资数量预测的方法二、筹资数量预测的方法2)高低点法高低点法例例3-5某企某企业历年年现金占用与金占用与销售售额之之间的关系如表的关系如表3-5所示。所示。根据以上根据以上资料，采用适当的方法来料，采用适当的方法来计算不算不变资金金和和变动资金的数金的数额。此。此处假定采用高低点法来求假定采用高低点法来求a和和b的的值。二、筹资数量预测的方法二、筹资数量预测的方法 第四节 股权筹资一、吸收直接投资一、吸收直接投资(一一)吸收直接投吸收直接投资的主体的主体（二）吸收直接投（二）吸收直接投资的种的种类1.1.按所形成股权资本的构成分类按所形成股权资本的构成分类2.2.按投资者的出资形式分类按投资者的出资形式分类（三）吸收直接投（三）吸收直接投资的程序的程序一、吸收直接投资一、吸收直接投资（四）吸收直接投（四）吸收直接投资的的优缺点缺点1.优点点（1）能提高企）能提高企业的的资信和借款能力信和借款能力（2）能尽快形成生）能尽快形成生产能力能力（3）容易）容易进行信息沟通行信息沟通（4）手）手续相相对比比较简单，筹，筹资费用用较低低一、吸收直接投资一、吸收直接投资2.缺点缺点（1）资本成本本成本较高高（2）公司控制）公司控制权集中，不利于公司治理集中，不利于公司治理（3）不利于）不利于产权交易交易二、二、发行普通股股票发行普通股股票股票是股份有限公司股票是股份有限公司为筹措股筹措股权资本而本而发行的有价行的有价证券，是持股人券，是持股人拥有公司股份的有公司股份的凭凭证。（一）股票的种类（一）股票的种类二、二、发行普通股股票发行普通股股票（二）股份有限公司的（二）股份有限公司的设立、股票的立、股票的发行与上行与上市市1.股份有限公司的股份有限公司的设立立人数：人数：应当有当有2人以上人以上200人以下人以下为发起人，起人，其中其中须有半数以上的有半数以上的发起人在中国境内有住所起人在中国境内有住所方式：方式：发起起设立或者募集立或者募集设立的方式立的方式二、二、发行普通股股票发行普通股股票2.股票的股票的发行行1）股票）股票发行的条件行的条件一般条件一般条件特殊条件特殊条件2）股票）股票发行的程序行的程序3）股票）股票发行价格的确定行价格的确定二、二、发行普通股股票发行普通股股票3.股票上市交易股票上市交易（1）股票上市的目的）股票上市的目的(2)股票上市的条件股票上市的条件(3)股票上市的股票上市的暂停、恢复与停、恢复与终止止二、二、发行普通股股票发行普通股股票（三）上市公司的股票（三）上市公司的股票发行行1.首次上市公开首次上市公开发行股票（行股票（IPO）2.上市公开上市公开发行股票行股票3.非公开非公开发行股票行股票（四）引入（四）引入战略投略投资者者1.战略投略投资者的概念与要求者的概念与要求2.引入引入战略投略投资者的作用者的作用二、二、发行普通股股票发行普通股股票（五）普通股股票的特点（五）普通股股票的特点1.永久性永久性2.流通性流通性3.风险性性4.参与性参与性二、二、发行普通股股票发行普通股股票（六）普通股股东的权利（六）普通股股东的权利1.公司管理公司管理权2.收益分享收益分享权3.股份股份转让权4.优先先认股股权5.剩余剩余财产要求要求权二、二、发行普通股股票发行普通股股票（七）普通股筹（七）普通股筹资的的优缺点缺点1.1.优点优点（1）没有固定的股利）没有固定的股利负担担（2）普通股股本没有到期日，是永久）普通股股本没有到期日，是永久资本本（3）筹）筹资风险小小（4）能增）能增强公司的信誉公司的信誉二、二、发行普通股股票发行普通股股票2.2.缺点缺点（1）资本成本本成本较高高（2）会分散公司的控制）会分散公司的控制权（3）如果今后）如果今后发行新的普通股，可能引起行新的普通股，可能引起股票价格的波股票价格的波动三、留存收益三、留存收益（一）留存收益的性（一）留存收益的性质（二）利用留存收益的筹（二）利用留存收益的筹资途径途径1.1.提取盈余公积金提取盈余公积金2.2.未分配利润未分配利润三、留存收益三、留存收益（三）利用留存收益筹（三）利用留存收益筹资的特点的特点1.不用不用发生筹生筹资费用用2.维持公司的控制持公司的控制权分布分布3.筹筹资数数额有限有限四、股权筹资的优缺点四、股权筹资的优缺点（一）（一）优点点1.股股权筹筹资是企是企业稳定的定的资本基本基础2.股股权筹筹资是企是企业良好的信誉基良好的信誉基础3.企企业的的财务风险较小小四、股权筹资的优缺点四、股权筹资的优缺点（二）缺点（二）缺点1.资本成本本成本负担担较重重2.容易分散公司的控制容易分散公司的控制权3.信息沟通与披露成本信息沟通与披露成本较大大第五节第五节债务筹资债务筹资一、一、长期借款长期借款（一）（一）长期借款的种期借款的种类一、一、长期借款长期借款（二）（二）银行借款的信用条件行借款的信用条件1.授信授信额度度2.周周转授信授信协议3.补偿性余性余额一、一、长期借款长期借款（三）企（三）企业对贷款款银行的行的选择（四）（四）长期借款的程序期借款的程序（五）借款合同的内容（五）借款