投资学基础知识ppt83hiwy.pptx

投资学 n n投资学所要学习的内容分为七个部分：投资学所要学习的内容分为七个部分：n n 第一部分第一部分 总论总论n n 第二部分第二部分 企业投资企业投资 n n 第四部分第四部分 项目投资项目投资n n 第四部分第四部分 企业投资、项目投资的可行性企业投资、项目投资的可行性 n n 分析决策分析决策n n 第五部分第五部分 证券投资证券投资n n 第六部分第六部分 期货投资期货投资n n 第七部分第七部分 国际投资国际投资第一部分、总论 了解投资的含义、特点和基本方法；了解投资的要素有哪些？理解投资对社会经济的作用。第一章 投资概论第一节第一节 投资的定义及组成要素投资的定义及组成要素一、关于投资的定义一、关于投资的定义投投资资是是一一个个十十分分广广泛泛的的概概念念。凡凡是是牺牺牲牲现现在在的的利利益益和和支支出出必必要要的的价价值值而而为为了了获获取取将将来来更更大大的的利利益益和和价值都可以理解为投资。价值都可以理解为投资。比如：项目投资比如：项目投资 股票证券投资股票证券投资 教学投资教学投资 感情投资感情投资 等等。等等。关于投资的定义n n例如：投入为例如：投入为1000010000元元 产出为产出为20002000元元投资收益为投资收益为1200012000元元1000010000元投入是当前发生的事物，现在行为是元投入是当前发生的事物，现在行为是对当前价值的放弃或支出。对当前价值的放弃或支出。20002000元产出是未来或投资以后发生的事物，是元产出是未来或投资以后发生的事物，是将来式，是未来价值的获取。将来式，是未来价值的获取。1200012000元则是投资的结果。元则是投资的结果。产出有正有负，这一点希望注意。产出有正有负，这一点希望注意。二、投资的要素投资的要素分为五个方面：投资的要素分为五个方面：1 1、投资环境：、投资环境：投资环境是指构成投资者投资欲望的社会发展经投资环境是指构成投资者投资欲望的社会发展经济技术、政策法规济技术、政策法规、文化习俗、金融条件等方面的基本条件。、文化习俗、金融条件等方面的基本条件。投资环境是投资要素构成的根本要素。投资环境是投资要素构成的根本要素。2 2、投资主体、投资主体 即投资行为者。掌握各种资源的法人、自然人、即投资行为者。掌握各种资源的法人、自然人、国家及其它社会机构。国家及其它社会机构。投资的要素3 3、投资客体、投资客体即投资对象。有项目工程、有技术知识、有土地即投资对象。有项目工程、有技术知识、有土地房屋、胡金融票据等。房屋、胡金融票据等。4 4、投资目的。、投资目的。即投资的期望值，或将要取得的效果。即投资的期望值，或将要取得的效果。如前面的公式：投资如前面的公式：投资 21+12。5 5投资方向投资方向即资本本投入的方式、方法。即资本本投入的方式、方法。三、投资的本质二、投资的本质二、投资的本质投投资资的的本本质质反反映映了了资资本本的的增增值值过过程程。从从资资本本的的循循环环过程中，我们进一步发现（过程中，我们进一步发现（1-11-1图、图、1-21-2图）图）四、投资的分类（仅从经济学上理解）n n直直接接投投资资：固固定定资资产产投投资资 ：基基本本建建设设投投资资 更更新新改改造造投投资资 其其它它固固定定资资产产投投资资 流流动动资资产产投投资资 ：流流动动资资金金 流流动动资资产产 技技术术知知识识产产权权投投资资 ：专专利利、专有技术专有技术 商标商标 产权产权n n间间接接投投资资：金金融融市市场场投投资资：股股票票投投资资 外外汇汇市市场场投投资资 黄黄金金市市场场投投资资 票票据据市市场场投投资资 ；期期货货市市场场投投资：期货金属资：期货金属 期货粮食期货粮食 期货油料等。期货油料等。五、投资的特点（5个方面的特点）1 1、系统性与复杂性、系统性与复杂性一一个个投投资资是是由由各各个个不不同同的的系系统统环环节节组组合合而而成成的的。系系统统性性表表现现在在相相互互制制约约、相相互互影影响响又又相相互互联联系系的的有有机机合合成体。成体。例例如如：环环境境系系统统、技技术术系系统统、财财务务系系统统、人人力力管管理理系系统、资源系统等。统、资源系统等。复复杂杂性性表表现现在在每每一一项项投投资资都都是是一一件件艺艺术术品品。都都是是一一次次重大的创新。因此投资过程是一个复杂的创新过程。重大的创新。因此投资过程是一个复杂的创新过程。投资的特点（5个方面的特点）2 2、周期性与时效性、周期性与时效性周周期期性性是是指指从从投投入入到到建建设设到到生生产产到到产产出出到到收收回回投投资资的的全全过过程程。周周期期性性表表现现在在：建建设设周周期期和和生生产产经经营营周周期期2 2个个方方面面。例例如如：一一条条高高速速公公路路：建建设设周周期期为为三三年年，生生产产经经营营周周期期为为1515年年。1515年年内内是是否否能能收收回回本本金金或或者者说说8 8年年内内资资本本能能否否支支持持得得住住，这这是是投投资资决决策策必必须须考考虑虑的的问问题题。时时效效性性：指指资资本本投投入入的的时时间间期期限限。例例如如：向向银银行行借借款款的的投投资资项项目目，最最起起码码的的要要求求是是在在银银行行资资金金到到期期时时应应能能收收回回投投资资资资金金。另另外外：还还要要计计算算资资金金的的时时间价值（时间成本）用与银行利息比较的价值。间价值（时间成本）用与银行利息比较的价值。投资的特点（5个方面的特点）n n3 3、连续性与完整性、连续性与完整性n n连连续续是是指指项项目目一一旦旦决决策策投投入入，则则必必须须保保证证连连续续不不断断地地投投资资。不不能能干干两两年年等等两两年年。曾曾经经的的逸逸大大酒酒店店新新建建了了1212年年；在在北北京京路路的的一一幢幢大大楼楼至至今今尚尚未穿衣服，建设期已有时年了，未穿衣服，建设期已有时年了，n n完完整整性性是是指指投投资资的的一一次次性性和和完完整整性性。资资金金的的次次性性到到位位和和一一次次性性完完成成。例例如如：建建电电站站不不修修电电网网、建铁路不建车一样。建铁路不建车一样。投资的特点（5个方面的特点）n n4 4、投资的波动性和风险性、投资的波动性和风险性n n波波动动性性，特特别别是是证证券券市市场场投投资资的的波波动动性性就就显显而易见了。而易见了。n n风风险险性性，任任何何一一个个投投资资决决策策都都意意味味着着风风险险决决策策。风风险险性性往往往往表表现现在在他他的的波波动动性性和和复复杂杂性性方面。方面。投资的特点（5个方面的特点）5 5、科学性和艺术性、科学性和艺术性项项目目的的选选样样。投投入入、生生产产、经经营营管管理理一一定定要要遵遵循循规律性，依照科学规律办事。规律性，依照科学规律办事。六、投资的作用 1 1、财富的增加：物质财富和精神财富。、财富的增加：物质财富和精神财富。2 2、经经济济的的拉拉动动：增增加加产产出出、增增加加就就业业、降降低低通通胀。胀。3 3产出结构的改变：提高效率、均衡发展。产出结构的改变：提高效率、均衡发展。第二节 投资学研究的对象和任务 n n一、一、对象：对象：n n宏宏观观一一个个国国家家的的投投资资与与消消费费、财财政政与与支支出出、信信贷贷规规模模、组组织织结结构构、国国民民收收入入等等所所反反映映的的投投资资规规律律、投投资资结结构构、投投资资布布局局、资资本本市市场场等等的的规律性。规律性。n n 中中观观一一个个地地区区的的产产业业结结构构、产产业业市市场场方方面面的的投资规律。投资规律。n n微微观观一一个个企企业业、一一个个项项目目、一一次次投投资资的的规规律律性。性。第二节 投资学研究的对象和任务n n一、任务：一、任务：n n阐阐明明投投资资学学的的基基本本理理论论和和投投资资运运行行的的一一般般规规律律及及不不同同投投资资运运行行的的特特殊殊规规律律，并并结结合合我我国国的的投投资资实实践践，总总结结我我国国投投资资领领域域工工作作的的基基本本经经验验及及在在社社会会主主义义市市场场条条件件下下对对不不同同投投资资运运动动特特点点进进行理论探讨。行理论探讨。第三节投资学的理论基础和研究方法 n n一一、投投资资学学的的理理论论基基础础：马马克克思思的的经经济济学学理理论论，特特别别是是其其中中的的资资本本循循环环与与周周转转理理论论，是是投投资资学学的理论基础。的理论基础。GW.P.WGGW.P.WG第三节投资学的理论基础和研究方法 n n一、研究方法一、研究方法n n1 1、综综合合性性的的研研究究方方法法。要要把把投投资资学学放放在在整整个个社社会经济这个大系统中进行考察、研究和分析。会经济这个大系统中进行考察、研究和分析。n n2 2、科科学学性性研研究究方方法法。在在投投资资研研究究中中，要要坚坚持持实实事求是，从实际出发，理论联系实际。事求是，从实际出发，理论联系实际。n n3 3、动态与静态研究方法。、动态与静态研究方法。n n4 4、专门性研究。、专门性研究。第三节投资学的理论基础和研究方法 n n总体上，投资要把握好总体上，投资要把握好5 5性原则：性原则：n n1 1、经济可行性、经济可行性n n2 2、技术可行性、技术可行性n n3 3、操作可行性、操作可行性n n4 4、控制可行性、控制可行性n n5 5、持续可行性、持续可行性第一章小结n n?思考：1、你认为应该如何定义投资？n n 2、投资具有那些特点？第二部分 企业投资n n本章主要了解的内容：本章主要了解的内容：n n1 1、企业投资的概念、特点及对社会经济的影响、企业投资的概念、特点及对社会经济的影响n n2 2、掌握企业投资所要研究的内容及其主要方法、掌握企业投资所要研究的内容及其主要方法n n3 3、企业投资决策的方法和程序企业投资决策的方法和程序n n4 4、企业投资的环境分析、企业投资的环境分析n n5 5、企业投资的方案比较、企业投资的方案比较n n6 6、企业融资、企业融资n n7 7、企业投资成本与风险管理、企业投资成本与风险管理第一章 企业投资概述 n n本章内容：本章内容：n n 1 1、企业投资概念、特点及对社会经济的影响、企业投资概念、特点及对社会经济的影响n n 2 2、企业投资所要研究的基本内容和基本方法、企业投资所要研究的基本内容和基本方法n n 第一节 企业投资的概念及特点一、企业投资的概念：一、企业投资的概念：指指企企业业作作为为投投资资主主体体为为了了实实现现其其预预期期目目标标，在在一一定定条条件件下下利利用用可可支支配配的的资资金金、资资本本和和相相关关资资源源，用用于于生生产产经经营营活活动动的的经经济济支支付付行行为为。这这一一界界定定包包含含以以下下内内容容：（一一）、企企业业是是投投资资主主体体；（二二）、企企业业投投资资包包括括购购买买和和建建造造固固定定资资产产、购购买买和和储储备备流流动动资资产产、占占有有无无形形资资产产的的投投资资活活动动；（三三）、企企业业投投资资总总是是服服务务于于一一定定的的目目标标；（四四）、在在现现代代市市场场经经济济条条件件下下，企企业业主要是利用资本进行投资活动；主要是利用资本进行投资活动；企业投资的概念及特点二、企业投资的特点：二、企业投资的特点：1 1、企业投资与企业再生产过程相互依存；、企业投资与企业再生产过程相互依存；2 2、企业投资的价值运动具有特殊性；、企业投资的价值运动具有特殊性；3 3、企业投资目标的多样性、不确定性；、企业投资目标的多样性、不确定性；4 4、企业投资风险性和复杂性；、企业投资风险性和复杂性；第二节 企业投资的效应与作用 一、投资的效应：需求效应和供给效应一、投资的效应：需求效应和供给效应二、企业投资的作用是企业投资二重效应的实现二、企业投资的作用是企业投资二重效应的实现 和转化，具体表现在以下几方面。和转化，具体表现在以下几方面。企企业业投投资资是是企企业业产产生生、存存在在、和和发发展展壮壮大大的的直直接接动力；动力；企企业业投投资资是是企企业业调调整整产产品品方方向向和和产产品品结结构构的的物物质质保证力量；保证力量；企企业业投投资资的的实实现现会会改改变变再再生生产产的的物物质质基基础础，并并创创造造市市场场需需求求与与供供给给，影影响响人人们们的的物物质质文文化化生生活活水水平平，对对宏宏观观经经济济发发展展、社社会会政政治治稳稳定定有有积积极极的作用。的作用。本章小结与思考 1 1、如何理解企业投资的特点？、如何理解企业投资的特点？2 2、如何理解企业投资的效应与作用？、如何理解企业投资的效应与作用？3 3、在企业多个投资目标中，你认为最重要的、在企业多个投资目标中，你认为最重要的 目标是什么？为什么？目标是什么？为什么？第二章 企业投资决策n n本章内容：本章内容：n n 1 1、企业投资决策概述、企业投资决策概述n n 2 2、企业投资的可行性研究（单讲）、企业投资的可行性研究（单讲）n n 3 3、企业投资决策的理论与方法、企业投资决策的理论与方法n n 4 4、影响企业投资决策的环境因素、影响企业投资决策的环境因素第一节 企业投资决策概述一、企业投资决策的概念与分类：一、企业投资决策的概念与分类：企企业业投投资资决决策策是是企企业业对对投投资资的的必必要要性性、投投资资目目标标、投投资资规规模模、投投资资方方向向、投投资资结结构构、投投资资成成本本与与收收益益等等经经济济活活动动中中重重大大问问题题所所进进行行的的分分析析、判判断和方案选择。断和方案选择。企业投资决策概述二、企业投资决策分类 1、按企业需要解决的问题分：企业投资的环境评价 企业投资的规模决策 企业投资的方向决策 技术选择 企业投资方式决策 企业筹资决策 企业投资决策概述企业投资决策概述 2 2、按企业投资决策所掌握的信息和资料不同分：、按企业投资决策所掌握的信息和资料不同分：确定条件下投资决策确定条件下投资决策 风险条件下投资决策风险条件下投资决策 不确定性条件下投资决策不确定性条件下投资决策 企业投资决策概述企业投资决策概述 3 3、按涉及方案的个数及相互之间的关系分：、按涉及方案的个数及相互之间的关系分：独立投资方案决策独立投资方案决策 相关投资方案决策相关投资方案决策企业投资决策概述企业投资决策概述 4、按企业投资决策的不同阶段分：动议研究决策 方案初选决策 最终决策 企业投资决策概述企业投资决策概述三、企业投资决策的意义三、企业投资决策的意义决定着投资行为的发生和执行决定着投资行为的发生和执行决定着投资目标的实现决定着投资目标的实现确保高质量、科学的企业投资决策。确保高质量、科学的企业投资决策。企业投资企业投资决策概述决策概述四、企业投资决策过程四、企业投资决策过程发现问题发现问题确定投资目标确定投资目标提出投资项目建议（商业调查、尽职调查）提出投资项目建议（商业调查、尽职调查）多重可行性研究报告多重可行性研究报告拟定可选择的投资方案拟定可选择的投资方案比较、鉴别备选投资方案比较、鉴别备选投资方案选择最恰当的投资方案选择最恰当的投资方案编制投资方案编制投资方案决策跟踪与检查决策跟踪与检查 企业投资决策概述企业投资决策概述四、企业投资决策的特点四、企业投资决策的特点超前性超前性假设性假设性系统性系统性相对性相对性第二节 企业投资决策的理论基础与方法一、企业投资项目决策取舍的主要因素：一、企业投资项目决策取舍的主要因素：1 1、拟投资项目的预期收益是否大于预期成本、拟投资项目的预期收益是否大于预期成本 2 2、投资风险有多大、投资风险有多大 3 3、能否实现多个目标或价值最大化、能否实现多个目标或价值最大化 企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法 二、投资项目决策预期收益的计算二、投资项目决策预期收益的计算（一）（一）、货币的时间价值：、货币的时间价值：定定义义：由由于于利利息息的的存存在在（或或资资金金价价格格的的存存在在）随随着着资资金金使使用用时时间间的的延延长长或或减减少少，会会使使资资金金价价值值增增长长或或减减少少，增增加加或或减减少少的的价价值值就就是是资资金金的的时时间价值。间价值。利利息息是是向向银银行行购购买买货货币币而而支支付付的的费费用用或或出出租租货货币币而超过本金部分的收入。而超过本金部分的收入。利利息息和和特特点点：1 1、是是货货币币的的时时间间价价值值；2 2、是是测测量量一一切切投投资资回回报报的的基基准准；3 3、反反映映市市场场对对货货币币供供求关系的尺度。求关系的尺度。?货币的时间价值及其计算（二）投资决策中应考虑的的成本（二）投资决策中应考虑的的成本 1 1、机会成本、机会成本 P84 P84 2 2、沉没成本、沉没成本 P86 P86（三）、计算：（三）、计算：P88P881 1、复利的计算：、复利的计算：终值的计算：终值的计算：例：例：2 2、现值的计算：、现值的计算：例：例：货币的时间价值及其计算3 3、不等额序列支付的计算、不等额序列支付的计算 P90 P90 终值的计算终值的计算 现值的计算现值的计算货币的时间价值及其计算 4 4、等额序列收付的计算（年金的计算）、等额序列收付的计算（年金的计算）年金可分为：后付年金、先付年金、延期年金、永续年金年金可分为：后付年金、先付年金、延期年金、永续年金 1 1）、后付年金）、后付年金 终值的计算终值的计算 例：例：现值的计算现值的计算 例：例：货币的时间价值及其计算2 2）、先付年金）、先付年金终值的计算：终值的计算：例：例：现值的计算：现值的计算：例：例：货币的时间价值及其计算5 5、延期年金：、延期年金：终值的计算：终值的计算：例：例：现值的计算：现值的计算：例：例：货币的时间价值及其计算6 6、永续年金、永续年金现值的计算：现值的计算：例：例：货币的时间价值及其计算7 7、资金等额回收、资金等额回收计算公式：计算公式：货币的时间价值及其计算8 8、贴现率的计算：、贴现率的计算：试差法：试差法：名义利率和实际利率的换算：名义利率和实际利率的换算：企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法三、现金流量三、现金流量1 1、现金流量的概念：、现金流量的概念：现金流量指因实施投资的引起的现金流入量现金流量指因实施投资的引起的现金流入量 和现金流出量的总称。由现金流出量、现金流和现金流出量的总称。由现金流出量、现金流入量、净现金流量三部分组成。入量、净现金流量三部分组成。2 2、现金流量在投资决策中的意义：是投资决策、现金流量在投资决策中的意义：是投资决策的依据和基础。的依据和基础。企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法四、投资决策的基本方法概述四、投资决策的基本方法概述 概念：企业投资决策的方法是企业分析、概念：企业投资决策的方法是企业分析、评价投资方案经济、社会效益及在此基础上评价投资方案经济、社会效益及在此基础上进行决策的方法，一般分为经验决策方法与进行决策的方法，一般分为经验决策方法与科学决策方法。科学决策方法。由于企业有选择投资方案时往往依据投由于企业有选择投资方案时往往依据投资成本最小化标准、时间标准、风险最小化资成本最小化标准、时间标准、风险最小化标准、投资收益率标准、净现值标准等，因标准、投资收益率标准、净现值标准等，因此我们在这里讲的投资决策方法主要指这些此我们在这里讲的投资决策方法主要指这些方面的计量方法。方面的计量方法。企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法1 1、静态分析法、静态分析法1 1）、总费用法）、总费用法:在多个方案中选择总费用最小的方案在多个方案中选择总费用最小的方案.例例:某企业欲通过投资实现增大其产量的目的某企业欲通过投资实现增大其产量的目的,并假定每个投资方案实现后所形成的固定资产的并假定每个投资方案实现后所形成的固定资产的服务年限均为服务年限均为1010年年.详细资料如下详细资料如下:项目项目甲甲乙乙丙丙投资总额投资总额400040002000200015001500年经营费年经营费400400500500600600企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法2 2）、年费用法）、年费用法 与总费用法正好相反与总费用法正好相反,将一次性费用换算将一次性费用换算成经常性费用。以上例来说：成经常性费用。以上例来说：公式：公式：年费用年费用年费用年费用=（年经营费用（年经营费用（年经营费用（年经营费用+总投资）总投资）总投资）总投资）/服务年限服务年限服务年限服务年限上例：甲方案年费用上例：甲方案年费用上例：甲方案年费用上例：甲方案年费用=400+4000/10=800=400+4000/10=800 乙方案年费用乙方案年费用乙方案年费用乙方案年费用=500+2000/10=700=500+2000/10=700 丙方案年费用丙方案年费用丙方案年费用丙方案年费用=600+1500/10=750=600+1500/10=750 选择丙方案最好。选择丙方案最好。选择丙方案最好。选择丙方案最好。企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法3 3）、静态投资回收期法）、静态投资回收期法 静态投资回收期是指投资项目投产后获得的收益（含折旧）抵偿静态投资回收期是指投资项目投产后获得的收益（含折旧）抵偿全部投资所需要的时间。在多个方案中静态投资回收期短的方案最为可全部投资所需要的时间。在多个方案中静态投资回收期短的方案最为可取。取。公式：项目投资总额公式：项目投资总额公式：项目投资总额公式：项目投资总额/每年投资收益每年投资收益每年投资收益每年投资收益 试中每年投资收益年折旧额试中每年投资收益年折旧额试中每年投资收益年折旧额试中每年投资收益年折旧额+年税后利润年税后利润年税后利润年税后利润 例例1 1：某企业有两个投资方案，并假定每个方案建成后的服务年限均为：某企业有两个投资方案，并假定每个方案建成后的服务年限均为1010年，且均采用直线折旧法进行折旧，其它详细资料如下（单位：万元）年，且均采用直线折旧法进行折旧，其它详细资料如下（单位：万元）：甲甲乙乙投资投资200200240240营运成本营运成本40404040残值残值0 00 0年利润年利润60604646企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法n n静态投资回收期法静态投资回收期法n n 例例2 2：某企业投资项目的净现金流量如下，试计算其静：某企业投资项目的净现金流量如下，试计算其静态投资回收期。（单位：万元）态投资回收期。（单位：万元）n n 静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期=（累计净现金流量开始出现正值的年（累计净现金流量开始出现正值的年（累计净现金流量开始出现正值的年（累计净现金流量开始出现正值的年份数份数份数份数-1-1）+上年累计净现金流量的绝对值上年累计净现金流量的绝对值上年累计净现金流量的绝对值上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量当年净现金流量当年净现金流量当年净现金流量年份年份净现金流量净现金流量累计净现金流量累计净现金流量0 01 12 23 34 45 56 6-10 000-10 000250025002500250030003000350035003500350040004000-10 000-10 000-7500-7500-5000-5000-2000-2000150015005500550095009500企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法4）、追加投资回收期法 追加投资回收期法是指在两个方案比较时，用甲追加投资回收期法是指在两个方案比较时，用甲方案比乙方案的经营费用节约额来偿还甲方案投资比方案比乙方案的经营费用节约额来偿还甲方案投资比乙方案投资的增加额所需要的时间。乙方案投资的增加额所需要的时间。计算公式：追加投资回收期计算公式：追加投资回收期计算公式：追加投资回收期计算公式：追加投资回收期=（甲方案的投资（甲方案的投资（甲方案的投资（甲方案的投资-乙乙乙乙方案的投资）方案的投资）方案的投资）方案的投资）/乙方案的年经营费用乙方案的年经营费用乙方案的年经营费用乙方案的年经营费用-甲方案的年经营甲方案的年经营甲方案的年经营甲方案的年经营费用）费用）费用）费用）例：某企业两个投资方案，资料如下，试计算例：某企业两个投资方案，资料如下，试计算追加投资回收期。（单位：万元）追加投资回收期。（单位：万元）甲甲乙乙总投资额总投资额900900800800年经营费用年经营费用600600640640企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法 5 5）、）、投资收益率、投资利润率、投资利税率计算投资收益率、投资利润率、投资利税率计算 一般是指投资投产后正常年份的收益与投资投资项目的比例关一般是指投资投产后正常年份的收益与投资投资项目的比例关系。计算公式：系。计算公式：a a 投资收益率投资收益率=年净收益年净收益/投资项目总投资投资项目总投资 式中的年净收益式中的年净收益=年投资利润年投资利润+年折旧年折旧=年销售收入年销售收入 年经营成年经营成 年年 年销售税金及附加年销售税金及附加 b b 投资利润率投资利润率=年利润总额或年平均利润额年利润总额或年平均利润额/投资总额投资总额 c c 投资利税率投资利税率=年利润总额或年平均利税额年利润总额或年平均利税额/投资总额投资总额 试中：年利税总额试中：年利税总额=年销售收入年销售收入 年总成本年总成本=年利润总额年利润总额+年销售税金及附加年销售税金及附加例：某企业投资例：某企业投资80008000万元进行项目投资，建成投产后预计利润总额万元进行项目投资，建成投产后预计利润总额为为15001500万元，折旧为万元，折旧为500500万元，试计算投资收益率。万元，试计算投资收益率。企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法2 2、动态分析法、动态分析法考虑资金时间价值考虑资金时间价值1 1）、净现值法）、净现值法:（NPA NPA）净净现现值值是是指指投投资资项项目目计计算算期期内内各各年年的的净净现现金金流流量量，按按一一定定的的贴贴现现率率折折算算基基准准年年的的现现值值总总和和。它它是是反反映映企企业业投投资资项项目目在在寿寿命命期期内内获获利利能能力力大大小小的的主主要要评评价价指指标标。其计算公式为：其计算公式为：注：注：CICI现金流入量；现金流入量；CO CO现金流出量；现金流出量；ii贴现率；贴现率；（CICOCICO）tt第第t t年的净现金流量；年的净现金流量；nn项目寿命期项目寿命期 =0 =0NPA 0 NPA 0 时，是否投资？时，是否投资？0 0企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法n n例例：某某企企业业拟拟用用1010万万元元进进行行投投资资，假假定定基基准准收收益益率率为为10%10%。现现有有三三种方案，资料如下：种方案，资料如下：n n 甲方案的净现值为：甲方案的净现值为：20776.6520776.65n n 乙方案的净现值为乙方案的净现值为:24342.6:24342.6n n 丙方案的净现值为丙方案的净现值为:36276.40:36276.40n n 从以上计算结果可知从以上计算结果可知:丙方案最可取丙方案最可取.时间时间甲甲乙乙丙丙1 12500025000500005000045000450002 23000030000500005000040000400003 33000030000500005000035000350004 440000400000 030000300005 545000450000 02500025000 企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法n n净净现现值值率率是是企企业业投投资资项项目目的的净净现现值值与与其其投投资资项项目目的的比比率。公式：率。公式：NPVR=NOA/IR NPVR=NOA/IR 试中：试中：NPANPA净现值净现值 IR IR投资项目总投资现值投资项目总投资现值以上例来计算：以上例来计算：甲方案的净现值率为：甲方案的净现值率为：NPVR=0.21NPVR=0.21 乙方案的净现值率为：乙方案的净现值率为：NPVR=0.24 NPVR=0.24 丙方案的净现值率为：丙方案的净现值率为：NPVR=0.36 NPVR=0.36 净现值越高越好。净现值越高越好。2）、净现值率法企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法3）、内部收益率法 内内部部收收益益率率法法是是指指在在投投资资项项目目整整个个寿寿命命期期内内各各年年的的净净现现累累计计等等于于零零的的贴贴现现率率。它它是是投投资资项项目目接接受贷款的最高临界点。受贷款的最高临界点。用公式表示为：用公式表示为：IRRIRR即为内部收益率即为内部收益率企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法n n非年金可以用下列公式计算内部收益率的近似值：非年金可以用下列公式计算内部收益率的近似值：n n年金可以用下列公式计算内部收益率的近似值：年金可以用下列公式计算内部收益率的近似值：企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法n n例：某项目初始投资例：某项目初始投资2676526765元，第一年末可得净收益元，第一年末可得净收益2000020000元，第二年末可得净收益元，第二年末可得净收益1000010000元，寿命期为元，寿命期为2 2年，年，试计算其内部收益率。若最低期望收益率为试计算其内部收益率。若最低期望收益率为7%7%，则按内，则按内部收益率指标判断该项目是否可行？部收益率指标判断该项目是否可行？贴现率为贴现率为6%6%时的净现值计算时的净现值计算年年净现金流量净现金流量现值系数现值系数现值现值0 0-26765-267651 1-26765-267651 120000200000.94340.943418868188682 210000100000.890.8989008900净现值净现值=1003=1003企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法 贴现率为贴现率为12%12%时的净现值计算时的净现值计算年年净现金流量净现金流量现值系数现值系数现值现值0 0-26765-267651 1-26765-267651 120000200000.89290.892917858178582 210000100000.79720.797279727972净现值净现值=-935=-935企业投资决策的理论基础与方法企业投资决策的理论基础与方法4)4)、动态投资回收期法、动态投资回收期法求出满足求出满足 的的n.n.n n即为回收期数。即为回收期数。第三节 影响投资决策的因素一、企业投资决策者一、企业投资决策者二、企业投资决策二、企业投资决策三、企业投资决策方式三、企业投资决策方式四、投资决策方法四、投资决策方法五、企业投资决策原则五、企业投资决策原则本章小结与思考n n1 1、试举例说明投资决策的相对性、试举例说明投资决策的相对性n n2 2、为什么在企业投资决策时应考虑资金的时间、为什么在企业投资决策时应考虑资金的时间 价值？价值？n n3 3、比较净现值法与内部收益率法，它们会有冲、比较净现值法与内部收益率法，它们会有冲 突吗？突吗？n n4 4、试分别举例说明影响投资决策的因素。、试分别举例说明影响投资决策的因素。第三章 企业投资的环境分析本章内容：本章内容：n n企业投资环境的内涵企业投资环境的内涵n n企业投资环境的主要条件要素企业投资环境的主要条件要素n n企业投资环境分类企业投资环境分类n n企业投资环境特性企业投资环境特性企业投资的环境分析一、企业投资环境内涵一、企业投资环境内涵 环境是指周围的事物、条件或影响的综合体。环境是指周围的事物、条件或影响的综合体。企业投资环境就是指企业投资所在国的政治、经企业投资环境就是指企业投资所在国的政治、经济、文化、自然、技术等各种外部条件要素的总济、文化、自然、技术等各种外部条件要素的总和。和。企业投资环境独立于企业之外，是一种比企企业投资环境独立于企业之外，是一种比企业投资系统更高级的外部系统。业投资系统更高级的外部系统。企业投资的环境分析二、企业投资环境的主要条件要素二、企业投资环境的主要条件要素 1 1、经济制度与投资制度、经济制度与投资制度 2 2、政治环境、政治环境 3 3、价格动向、价格动向 4 4、经济波动、经济波动 5 5、社会购买力与消费水平、社会购买力与消费水平 6 6、资源供给、资源供给 7 7、竞争与技术革新、竞争与技术革新 8 8、文化、文化企业投资的环境分析三、企业投资环境的分类三、企业投资环境的分类 1 1、按企业投资环境作用范围分为、按企业投资环境作用范围分为 宏观投资环境宏观投资环境 微观投资环境微观投资环境 2 2、按企业投资环境对企业投资运作阶段不、按企业投资环境对企业投资运作阶段不同环节的不同影响分为同环节的不同影响分为 影响企业投资萌发影响企业投资萌发 影响企业投资形成与实施影响企业投资形成与实施 影响企业投资回流与价值增值影响企业投资回流与价值增值企业投资的环境分析 3 3、按企业投资要素对企业投资影响性质的差别、按企业投资要素对企业投资影响性质的差别分为分为 机会环境机会环境 风险环境风险环境 经营环境经营环境 4 4、按企业投资环境的物理性质分为、按企业投资环境的物理性质分为 投资硬环境投资硬环境 投资软环境投资软环境企业投资的环境分析四、企业投资环境的特性四、企业投资环境的特性 1 1、变动性、变动性 2 2、区域性、区域性 3 3、资源的稀缺性、资源的稀缺性 本章小结与思考1 1、什么是企业投资环境？你认为还有那些？、什么是企业投资环境？你认为还有那些？2 2、分析经济制度与投资制度有关系。、分析经济制度与投资制度有关系。3 3、投资环境特性对企业投资选择有何影响？、投资环境特性对企业投资选择有何影响？企业投资的环境分析5、企业投资的方案比较6、企业融资7、企业投资成本与风险管理