财务管理基础知识(ppt 26页)bume.pptx

(一一)何謂財務管理何謂財務管理?假設我們正打算參與投資一家剛要成立的公司，你假設我們正打算參與投資一家剛要成立的公司，你必須回答下列三個問題必須回答下列三個問題:1.1.你應該從事什麼樣的長期投資呢你應該從事什麼樣的長期投資呢?你需要哪些辦公你需要哪些辦公 場地場地.機器和設備機器和設備?2.2.你將從何處募得投資所需的長期資金呢你將從何處募得投資所需的長期資金呢?是要引進是要引進 其他合夥人，還是要採用借錢的方式呢其他合夥人，還是要採用借錢的方式呢?3.3.你要如何管理日常性的財務活動，例如，向顧客你要如何管理日常性的財務活動，例如，向顧客 收款和支付供應商款項等收款和支付供應商款項等?廣泛地說，財務管理就是在探討如何解決上述三個問題廣泛地說，財務管理就是在探討如何解決上述三個問題。(二二)財務管理的目標財務管理的目標 可能的財務目標可能的財務目標 生存生存 避免財務困難和破產避免財務困難和破產 擊敗競爭對手擊敗競爭對手 銷售或市場佔有率極大化銷售或市場佔有率極大化 成本極小化成本極小化 利潤極大化利潤極大化 穩定的盈餘成長穩定的盈餘成長說說 明明 假設股東購買股票的動機是為了要追求財務上的利假設股東購買股票的動機是為了要追求財務上的利益，那麼，答案就顯而易見了：提高股票價值是好的決益，那麼，答案就顯而易見了：提高股票價值是好的決策，降低股票的價值則是壞的決策。策，降低股票的價值則是壞的決策。依照上述的看法，財務經理應以股東的最大利益為依照上述的看法，財務經理應以股東的最大利益為方針，制定決策以提升股票價值。如此，財務經理人的方針，制定決策以提升股票價值。如此，財務經理人的目標可以簡單地描述如下：目標可以簡單地描述如下：財務管理的目標是使公司股票的目前價值極大化。財務管理的目標是使公司股票的目前價值極大化。重點：重點：資產負債表列出此公司資產（資產負債表列出此公司資產（assetsassets）的出處或停留的的出處或停留的地方，想像它們是一個國家的地圖中的各個城市，現在，我地方，想像它們是一個國家的地圖中的各個城市，現在，我們根據這些城市來畫地圖們根據這些城市來畫地圖 位置安排：（位置安排：（1 1）提供或獲得資產提供或獲得資產的長方槽（如：供應商、員工、股東）放在的長方槽（如：供應商、員工、股東）放在 右邊或左邊。右邊或左邊。（2 2）公司所握有的資產公司所握有的資產的長方槽（如：存貨、設備）放在中間。的長方槽（如：存貨、設備）放在中間。天堂手機公司：天堂手機公司：本公司從事智慧型手機天堂的製作與銷售。本公司從事智慧型手機天堂的製作與銷售。成立之初：第一年的預估成立之初：第一年的預估 資產負債表如下：資產負債表如下：第一年的開始與結束第一年的開始與結束 單位：台幣單位：台幣 百萬元百萬元 資產資產 開始開始 結束結束現金現金 0 0 176176應收帳款應收帳款 0 0 0 0存貨：存貨：製成本製成本 36 36 36 36 在製品在製品 2 2 2 2 原料原料 12 12 12 12 150 150 5050設備設備 150 120 150 120合計合計 300 300 342 342 負債與股東權益負債與股東權益 開始開始 結束結束 應付帳款應付帳款 0 0 0 0 股東權益股東權益 200 200 342 342 合計合計 300 300 342342資產的流動：資產的流動：一旦資產的項目及位置確定後，接下來我們利用一些有箭頭的導管代一旦資產的項目及位置確定後，接下來我們利用一些有箭頭的導管代表公司表公司資產的流向資產的流向。例：（例：（1 1）公司成立時，需要向投資股東收取現金（）公司成立時，需要向投資股東收取現金（CashCash）圖形：從右下角股東經實心導管輸送到圖形中央上方現金圖形：從右下角股東經實心導管輸送到圖形中央上方現金 （2 2）公司以現金向供應商購買製造手機所需的設備）公司以現金向供應商購買製造手機所需的設備 圖形：從現金經實心導管到供應商圖形：從現金經實心導管到供應商 （1 1）實心導管代表現金走向）實心導管代表現金走向 （2 2）虛心導管代表非現金的有形資產）虛心導管代表非現金的有形資產 （3 3）原點導管代表非現金的無形資產）原點導管代表非現金的無形資產 現金原料供應商員工股東在製品製成品存貨（3 3）購得的設備由供應商轉移至公司，供應商提供原料）購得的設備由供應商轉移至公司，供應商提供原料 圖形：從供應商經（虛線）導管到設備圖形：從供應商經（虛線）導管到設備 從供應商經（虛線）導管到原料從供應商經（虛線）導管到原料 （4 4）公司從員工身上獲得勞務價值，員工從公司獲得現金酬勞）公司從員工身上獲得勞務價值，員工從公司獲得現金酬勞 圖形：從員工經（原點）導管到在製品圖形：從員工經（原點）導管到在製品 從現金經（實心）導管到員工從現金經（實心）導管到員工 如此便完整的呈現出資產負債表上各個資產項目之間的關係。如此便完整的呈現出資產負債表上各個資產項目之間的關係。天堂手機公司損益表（天堂手機公司損益表（income statementincome statement）第一年第一年 單位：台幣單位：台幣 百萬元百萬元 銷售額銷售額 600600生產成本生產成本 216 216 促銷費用促銷費用 150 150 管理費用管理費用 120 120 折舊折舊 3030 416 416 稅前純益稅前純益 8484所得稅所得稅 4242 稅後純益稅後純益 4242重點：重點：損益表內的各個項目代表的是資產的移動過程，而這些損益表內的各個項目代表的是資產的移動過程，而這些 移動過程則可以視為公司營運的過程中所產生的。移動過程則可以視為公司營運的過程中所產生的。營運的過程：營運的過程：為了說明公司的營運過程，添加兩個各自代表顧客及政府的長方槽為了說明公司的營運過程，添加兩個各自代表顧客及政府的長方槽 （1 1）顧客向公司購買產品，付出現金）顧客向公司購買產品，付出現金 圖形：從顧客經（實心）導管到現金圖形：從顧客經（實心）導管到現金 （2 2）銷售的過程必須包含各式資產）銷售的過程必須包含各式資產 1.1.生產成本生產成本 2.2.促銷成本促銷成本 3.3.管理費用管理費用 4.4.設備折舊設備折舊 全部匯集在一個所謂的圖形銷售幫浦上全部匯集在一個所謂的圖形銷售幫浦上 圖形：從員工、設備經（原點）導管到銷售幫浦圖形：從員工、設備經（原點）導管到銷售幫浦上上 從製成品經（虛線）導管到銷售幫浦上從製成品經（虛線）導管到銷售幫浦上 顧客現金原料供應商員工政府股東在製品製成品存貨設備銷售費用生產成本促銷成本管理成本折舊所得稅（3 3）政府為了提供服務而向公司課稅）政府為了提供服務而向公司課稅 圖形：從現金經（實心）導管到政府圖形：從現金經（實心）導管到政府 從政府經（原點）導管到銷售幫浦從政府經（原點）導管到銷售幫浦（4 4）整個銷售的過程中，扣除成本費用和稅金之後，所得到）整個銷售的過程中，扣除成本費用和稅金之後，所得到 的財務價值稱為稅後純益（的財務價值稱為稅後純益（net profitnet profit）資產負債表（二）：資產負債表（二）：再次回到資產負債表，為使公司財務價值移轉的過再次回到資產負債表，為使公司財務價值移轉的過程更清楚，有程更清楚，有3 3個項目必須特別說明：個項目必須特別說明：應收帳款、應付帳款、股東權益應收帳款、應付帳款、股東權益 這三個項目代表公司積欠別人以及別人積欠公司的這三個項目代表公司積欠別人以及別人積欠公司的財務價值。我們以橢圓形代表。財務價值。我們以橢圓形代表。顧客現金原料供應商員工政府股東應收帳款在製品製成品應付帳款存貨設備自創性利潤損益表+銷售費用生產成本促銷成本管理成本折舊所得稅稅後純益（1 1）應收帳款：顧客若先取貨，過一段時間後才付款，）應收帳款：顧客若先取貨，過一段時間後才付款，則顧客積欠公司的款項稱為應收帳款則顧客積欠公司的款項稱為應收帳款 圖形：帶圖形：帶 字記號表示，當產品經由銷售管道運字記號表示，當產品經由銷售管道運 至客戶手中，應收帳款會增加。至客戶手中，應收帳款會增加。帶帶 字記號表示，當顧客交現金支付所積字記號表示，當顧客交現金支付所積 欠的款項，則應收帳款會減少。欠的款項，則應收帳款會減少。（3 3）應付帳款：公司先向供應商取設備及原料一段時）應付帳款：公司先向供應商取設備及原料一段時 間後才付款，公司所欠的款項為應付帳款間後才付款，公司所欠的款項為應付帳款 圖形：帶圖形：帶 字記號表示，當供應商送原料或設備到字記號表示，當供應商送原料或設備到 公司時，應付帳款會增加。公司時，應付帳款會增加。帶帶 字記號表示，當公司支付現金給供應商字記號表示，當公司支付現金給供應商 時，應付帳款會減少。時，應付帳款會減少。股東權益：公司取自股東而尚未報答股東的金額股東權益：公司取自股東而尚未報答股東的金額 （可視為公司積欠股東的金額）（可視為公司積欠股東的金額）圖形：圖形：第第1 1條條 記號，代表當股東以現金再投資公司時，公記號，代表當股東以現金再投資公司時，公 司所積欠股東的金額（股東權益）會增加。司所積欠股東的金額（股東權益）會增加。第第2 2條條 記號，代表當公司營運賺到利潤時，股東權益也記號，代表當公司營運賺到利潤時，股東權益也 會增加。會增加。記號，則代表，若公司以現金償還給股東時，股記號，則代表，若公司以現金償還給股東時，股 東權益就會減少。東權益就會減少。顧客自創性利潤損益表銷售費用生產成本促銷成本管理成本折舊所得稅稅後純益現金原料供應商員工政府股東應收帳款在製品製成品應付帳款存貨設備股東權益+負債與股東權益資產資產負債表財務比率（財務比率（Financial RatioFinancial Ratio）傳統上，財務比率分成以下幾類：傳統上，財務比率分成以下幾類：1.1.短期償債能力或流動比率。短期償債能力或流動比率。2.2.長期償債能力或財務槓桿比率。長期償債能力或財務槓桿比率。3.3.資產管理能力或週轉率。資產管理能力或週轉率。4.4.獲利能力比率。獲利能力比率。5.5.市場價值比率。市場價值比率。（五）運用財務比率（五）運用財務比率（Financial RatioFinancial Ratio）財務比率（財務比率（Financial RatioFinancial Ratio）可以用來比較，研究不）可以用來比較，研究不同財務資訊的關係。使用比率可以消除避免因比較不同規模同財務資訊的關係。使用比率可以消除避免因比較不同規模的公司而衍生的問題。的公司而衍生的問題。對我們所要討論的每個比率，要將下列問題記在心裡：對我們所要討論的每個比率，要將下列問題記在心裡：1.1.這個比率是如何求算？這個比率是如何求算？2.2.這個比率是要衡量什麼？為什麼我們會對它有興趣？這個比率是要衡量什麼？為什麼我們會對它有興趣？3.3.衡量的單位是什麼？衡量的單位是什麼？4.4.比率值的高低代表什麼意義？這種比率值可能會產生比率值的高低代表什麼意義？這種比率值可能會產生 怎樣的誤導？怎樣的誤導？5.5.如何改進這個衡量的方法？如何改進這個衡量的方法？流動比率流動比率 最有名且最廣為使用的比率之一是流動比率最有名且最廣為使用的比率之一是流動比率 （current ratiocurrent ratio）。）。流動資產流動資產流動負債流動負債 流動比率流動比率 除非是特殊情況，否則，我們預期流動比率至除非是特殊情況，否則，我們預期流動比率至少是少是1 1，因為流動比率小於，因為流動比率小於1 1代表淨營運資金代表淨營運資金（流動資產減流動負債）是負的。（流動資產減流動負債）是負的。資本總額和總資產資本總額和總資產 財務分析師通常很關心公司的長期負債勝於短財務分析師通常很關心公司的長期負債勝於短 期負債，因為短期負債會不斷地變動。期負債，因為短期負債會不斷地變動。長期負債比率長期負債比率 長期負債長期負債長期負債股東權益長期負債股東權益 資產管理（資產管理（Asset ManagementAsset Management）或週轉率）或週轉率這些週轉率所要探討的是，公司運用資產創造銷貨的效率性或密集度。這些週轉率所要探討的是，公司運用資產創造銷貨的效率性或密集度。存貨週轉率（存貨週轉率（inventory turnoverinventory turnover）為）為存貨週轉率存貨週轉率銷貨成本銷貨成本 存貨存貨1,3441,3444224223.23.2次次 這個比率的值愈高，表示存貨管理愈有效率。這個比率的值愈高，表示存貨管理愈有效率。庫存天數庫存天數 365 365天天存貨週轉率存貨週轉率3653653.23.2114114天天 這個數值告訴我們，存貨進來後，大約需這個數值告訴我們，存貨進來後，大約需114114天才銷售出去。天才銷售出去。應收帳款週轉率應收帳款週轉率 應收帳款週轉率（應收帳款週轉率（receivables turnoverreceivables turnover）應收帳款週轉率應收帳款週轉率銷售金額銷售金額應收帳款應收帳款 2,3112,31118818812.312.3次次 應收帳款收回天數應收帳款收回天數應收帳款收回天數應收帳款收回天數 365 365天天應收帳款週轉率應收帳款週轉率 36536512.312.33030天天 花花3030天才收回賒銷的帳款天才收回賒銷的帳款 資產報酬率資產報酬率 資產報酬率（資產報酬率（return on assets,ROAreturn on assets,ROA）是用來衡量每）是用來衡量每1 1的資產所的資產所 創造的利潤。它有幾種不同的定義，最普遍的是：創造的利潤。它有幾種不同的定義，最普遍的是：資產報酬率資產報酬率淨利淨利總資產總資產 3633633,5883,58810.1210.12 股東權益報酬率股東權益報酬率 股東權益報酬率（股東權益報酬率（return on equity,ROEreturn on equity,ROE）衡量一年中股）衡量一年中股 東的獲利情形。因為使股東受益是公司的目標，在會計觀點東的獲利情形。因為使股東受益是公司的目標，在會計觀點 上，上，ROEROE是衡量獲利績效的最終指標。通常是衡量獲利績效的最終指標。通常ROEROE定義如下：定義如下：股東權益報酬率股東權益報酬率淨利淨利股東權益股東權益 3633632,5912,59114 14 因此，每因此，每1 1的股東權益，公司可以創造的股東權益，公司可以創造0.14 0.14 的利潤。但是這是根據的利潤。但是這是根據會計數字算出來的。會計數字算出來的。杜邦恆等式杜邦恆等式股東權益報酬率股東權益報酬率 淨利淨利股東權益股東權益 淨利淨利股東權益股東權益 資產資產資產資產淨利淨利資產資產 資產資產股東權益股東權益ROEROEROAROA股東權益乘數股東權益乘數ROAROA（1 1負債負債/股東權益比）股東權益比）ROE ROE邊際利潤邊際利潤 總資產週轉率總資產週轉率 股東權益乘數股東權益乘數杜邦恆等式指出，杜邦恆等式指出，ROEROE受下列三個因素的影響：受下列三個因素的影響：1.1.營運的效率性營運的效率性2.2.資產使用的效率性（以總資產週轉率來衡量）資產使用的效率性（以總資產週轉率來衡量）3.3.財務槓桿（以股東權益乘數來衡量）財務槓桿（以股東權益乘數來衡量）將將ROEROE分解成三個比率來分析，是一種簡便且有系統性分析財務報表的途徑。分解成三個比率來分析，是一種簡便且有系統性分析財務報表的途徑。如果公司的如果公司的ROEROE不佳，那麼杜邦恆等式會告訴你應該從何處著手去尋找原因。不佳，那麼杜邦恆等式會告訴你應該從何處著手去尋找原因。