公司理财导论 第一章.ppt
McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.公司理财导论 第一章 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.主要概念和方法q了解财务管理决策的基本类型和财务经理的作用q了解不同形态的企业组织的财务问题q掌握财务管理的目标q理解所有者和管理者之间的利益冲突掌握金融市场的不同类型McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.本章目录1.1什么是公司理财?1.2公司1.3财务管理的目标1.4代理问题和公司的控制权1.5金融市场McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.1.1什么是公司理财?公司理财主要解决一下三个问题:1.公司应如何选择长期投资项目?2.公司如何为所选择的投资项目筹集资金?3.如何管理短期资产并进行融资决策?McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.公司的资产负债表模型流动资产固定资产1有形资产2无形资产资产总额:股东权益流动负债长期负债投资者拥有的价值总额:McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.资本预算决策流动资产固定资产1有形的2无形的股东权益流动负债长期负债公司应选择什么长期投资项目？McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.资本预算决策公司应如何为所选择的项目筹集资金?流动资产固定资产1有形的2无形的股东权益流动负债长期负债McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.短期资产管理如何管理短期资产并进行融资决策?净营运资本股东权益流动负债长期负债流动资产固定资产1有形的2无形的McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.资本结构公司的价值可以用一个饼来表现。管理者的目标是要把饼做大。资本结构决策可视为如何对饼进行最优分割的决策。如果你对饼的分割影响了饼的大小，则意味着资本结构决策十分重要。50%Debt50%Equity25%Debt75%Equity70%负债30%权益McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.财务经理财务经理的主要目标是提升公司的价值:1.选择价值增值的项目2.进行有效的融资决策McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.假设的组织结构图董事长和董事长和 执行总裁执行总裁(CEO)董事会董事会总裁和经营总监总裁和经营总监(COO)副总裁和副总裁和 财务总监财务总监(CFO)财务长财务长主计长主计长现金经理现金经理资本预算经理资本预算经理信用经理信用经理财务计划经理财务计划经理税务经理税务经理财务会计经理财务会计经理成本会计经理成本会计经理 数据处理经理数据处理经理McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.来自公司的现金流(C)公司与金融市场税收(D)公司政府公司发行有价证券(A)留存现金(F)资产投资(B)支付股利与债务(E)流动资产固定资产金融市场短期负债长期负债股票最终,公司应当创造现金流量。来自公司的现金流应当大于来自金融市场的现金流。McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.1.2公司o公司这一企业组织形态是筹集大额资金中所遇到问题的标准解决方案。o然而,企业可以采用其他的组织形式。McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.企业组织的形态o独资企业o合伙企业n一般合伙企业n有限合伙企业o公司McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.比较：公司公司合伙企业合伙企业流动性流动性股票可以很容易地进行交易受到很多限制表决权表决权通常每股一个表决权一般合伙人具有经营管理权;有限合伙人有一定的表决权税税双重纳税合伙人根据所分配的收入缴纳个人所得税再投资和股利支付再投资和股利支付董事会拥有较大的自由度所有的净现金流量都分配给合伙人责任责任有限责任一般合伙人要承担无限责任，有限合伙人承担有限责任，存续存续永恒的存续期有限的存续期McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.1.3财务管理的目标o正确的目标是什么?n利润最大化?n成本最小化?n市场占有率最大化?n股东财富最大化?McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.1.4代理问题o代理关系n委托人雇用代理人代表其利益。n股东(委托人)雇用管理者(代理人)经营公司。o代理问题n委托人和代理人之间的利益冲突McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.管理者的目标o管理者的目标与股东的目标可能并不一致n高额的薪酬n生存n独立性o提高公司的成长性和规模并不一定等于提高股东的财富。McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.约束管理者o管理层薪酬计划n可以通过采用激励措施使管理者和股东的利益趋于一致。n应当谨慎地设计激励方案，以确保这些激励措施可以达到预期的目标。o公司控制权n并购的威胁可以提升管理效率o其他股东McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.1.5金融市场o一级市场n有价证券首次发行o二级市场n已发行有价证券的买卖n有价证券可以在经销商市场上进行交易，也可以在拍卖市场上进行交易。o纽约股票交易所NYSEo纳斯达克股票交易所NASDAQMcGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.金融市场公司投资者二级市场资金有价证券SueBob股票和债券资金一级市场McGraw-Hill/IrwinCopyright 2007 by The McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.快速测试o财务经理必须要回答的三个基本问题是什么?o企业组织的三个基本形态是什么?o什么是财务管理的目标?o什么是代理问题,公司为什么会存在代理问题?o一级市场和二级市场的差异是什么?
