西昌电力财务报表.doc

西昌电力（）财务分析报告 动态市盈率仅有11倍的电力股，西昌电力和其他电力股都处于上升通道中，站在周期的起点，2011年火电企业经营环境与此前最大的不同就在于电力紧张的确定性和持续性；西昌电力()公司基本情况西昌电力主业为"水力发电+电网运营",拥有6 个直属水力发电厂和1 个控股水力发电厂。近期电煤价格不断上涨，公司水利发电具有天然优势，成本影响较小。行业分析代码 简称 总股本实际流总资产排主营收入排净利润排 (亿股)通A股 (亿元)名 (亿元) 名增长率名西昌电力 3.65 3.65 15.88 6 2.58 71049.9 1 8 涪陵电力 1.60 0.77 9.19 7 4.23 5 53.07 2乐山电力 3.26 3.26 38.51 4 11.58 4 47.36 3宝新能源 17.27 16.99 78.54 3 16.87 3-10.21 4内蒙华电 19.81 5.73251.14 1 34.58 1-10.64 5三峡水利 2.68 2.15 26.52 5 3.74 6-88.22 6建投能源 9.14 9.14130.76 2 29.02 2-141.8 7 5 与行业指标对比 西昌电力 3.65 3.65 15.88 6 2.58 71049.9 1 8 行业平均 24.31 16.95 78.65 14.65 128.50 该股相对平均值% -85.01-78.49-79.81 -82.40 717.11 【截止日期】2011-06-30 代码 简称 销售毛利排销售净利排净资产收排每股收排 率() 名 率() 名益率()名益(元)名西昌电力 33.51 1 49.92 1 18.18 1 0.35 1内蒙华电 23.58 2 14.84 2 11.19 2 0.26 2乐山电力 22.94 3 5.18 4 7.86 3 0.18 3宝新能源 19.97 4 6.64 3 3.45 4 0.07 4涪陵电力 10.85 6 1.84 5 2.33 5 0.05 5三峡水利 15.43 5 1.13 6 0.45 6 0.02 6建投能源 10.30 7 -0.34 7 -0.35 7 -0.01 7 与行业指标对比 西昌电力 33.51 1 49.92 1 18.18 1 0.35 1 行业平均 19.51 11.32 6.16 0.13 该股相对平均值% 71.75 341.16 195.22 166.97 【截止日期】2011-03-31 代码 简称 总股本实际流总资产排主营收入排净利润排 (亿股)通A股 (亿元)名 (亿元) 名增长率名西昌电力 3.65 3.65 15.5044 1.45434114.4 1 9 湖北能源 20.68 2.84285.8611 17.45163252.5 2 8 大唐发电123.10 89.942174.7 2 156.42 2461.25 3长江电力165.00 73.641594.0 3 35.02 8443.42 4上海电力 21.40 21.40325.13 9 46.53 6312.22 5东电股 20.10 0.00153.0219 19.7413170.83 6乐山电力 3.26 3.26 37.9936 6.1728135.67 7桂东电力 1.84 1.57 39.2534 4.7032125.96 8黔源电力 2.04 1.40156.6816 3.2036100.49 9豫能控股 6.23 4.30 68.2027 10.8619 56.6410韶能股份 9.26 8.39 84.0725 5.0031 55.4511文山电力 4.79 3.37 20.5942 3.4735 38.7112富春环保 4.28 1.08 18.4643 2.6838 38.4613深南电 6.03 3.39 53.1231 4.5533 23.8814国电电力153.95139.541566.4 4 114.45 4 18.2015川投能源 9.33 5.47120.8824 3.0937 8.9516明星电力 3.24 3.24 24.4539 1.8740 5.4017桂冠电力 22.80 11.28189.5214 9.7622 3.5318闽东电力 3.73 3.73 28.1737 1.0745 2.7519岷江水电 5.04 3.63 22.2241 1.5342 -2.8620郴电国际 2.10 0.92 39.9433 4.3934 -3.3721涪陵电力 1.60 0.77 8.4846 2.0339-12.2922吉电股份 8.39 6.60154.7917 10.5720-19.0823申能股份 31.53 31.53343.28 8 62.99 5-22.2524宝新能源 17.27 16.99 76.7626 7.8725-27.8425深圳能源 22.02 22.02298.9310 29.75 9-35.0126内蒙华电 19.81 5.73243.5812 15.7017-45.3727穗恒运 2.67 2.67 64.7129 6.9126-48.5428皖能电力 7.73 7.73132.3721 9.7323-55.1729广州控股 20.59 20.59176.9315 21.7112-57.6230华能国际140.55 28.782495.9 1 304.00 1-76.2531国投电力 19.95 10.551070.6 6 42.96 7-76.3032九龙电力 3.35 3.35 50.5632 8.1524-90.2133粤电力 27.97 19.89364.39 7 27.6510-95.3034 ST梅雁 18.98 18.98 38.3035 1.1444-120.535 1 华电能源 19.67 7.21223.5113 23.3711-155.136 7 ST能山 8.63 8.63 56.3630 6.7127-238.537 9 通宝能源 8.73 8.73 24.0740 5.0230-281.038 4 华电国际 67.71 51.901368.5 5 137.37 3-442.639 2 建投能源 9.14 9.14124.2922 12.9718-460.240 4 赣能股份 6.47 2.81 64.7528 6.0129-707.641 8 华银电力 7.12 4.74145.3820 18.2014-804.142 8 三峡水利 2.68 1.77 25.7638 1.7841-844.643 3 理工监测 0.67 0.32 9.1745 0.4446-1451.44 55 长源电力 5.54 5.54153.5618 18.1115-1931.45 54 漳泽电力 13.24 13.24124.0023 10.3821-3475.46 54 与行业指标对比 西昌电力 3.65 3.65 15.5044 1.45434114.4 1 9 行业平均 23.56 15.14322.98 27.06 -48.08 该股相对平均值% -84.53-75.91-95.20 -94.64 -8656. 86 【截止日期】2011-03-31 代码 简称 销售毛利排销售净利排净资产收排每股收排 率() 名 率() 名益率()名益(元)名西昌电力 26.72 8 74.60 1 15.73 1 0.30 1申能股份 12.5623 7.6010 2.63 4 0.15 2富春环保 16.7019 12.07 4 1.8510 0.15 3深圳能源 17.3916 9.43 6 2.00 9 0.13 4桂东电力 19.2914 4.3916 1.7412 0.11 5湖北能源 11.3528 11.22 5 2.24 7 0.10 6川投能源 53.41 2 25.13 2 1.3018 0.08 7乐山电力 22.8410 4.3717 3.60 2 0.08 8上海电力 9.7530 2.9819 2.34 5 0.06 9郴电国际 27.54 7 2.8720 1.5314 0.0610文山电力 26.06 9 8.57 9 2.88 3 0.0611穗恒运 16.7217 2.1123 1.3416 0.0512明星电力 21.5611 9.15 7 1.3317 0.0513东电股 10.8129 5.2513 1.1019 0.0514广州控股 11.5925 4.1618 0.9720 0.0415长江电力 44.42 3 18.50 3 0.9721 0.0416内蒙华电 18.9615 4.6414 1.7611 0.0417国电电力 16.6520 4.6115 2.09 8 0.0318涪陵电力 11.6324 2.4521 1.5015 0.0319桂冠电力 35.06 5 7.2911 2.30 6 0.0320皖能电力 -1.0743 2.1422 0.5423 0.0321宝新能源 19.9513 6.8512 1.6613 0.0322闽东电力 37.07 4 8.75 8 0.6022 0.0323华能国际 8.9231 0.7425 0.4224 0.0224大唐发电 14.6421 0.5526 0.2826 0.0125吉电股份 11.4126 0.4927 0.2227 0.0126粤电力 6.9335 0.4628 0.1229 0.0127九龙电力 7.4433 0.2029 0.1828 0.0128岷江水电 11.3527 1.3724 0.3325 0.0029国投电力 16.7118 0.1731 0.0830 0.0030黔源电力 55.20 1 0.1830 0.0331 0.0031韶能股份 20.9512 -0.4332 -0.0732 0.0032 ST梅雁 7.4334 -31.8646 -1.7438 -0.0233三峡水利 13.6422 -3.0835 -0.5733 -0.0234通宝能源 1.0140 -3.8736 -1.1736 -0.0235建投能源 7.5732 -2.2134 -1.0135 -0.0336华电国际 6.3937 -1.9233 -1.6937 -0.0437 ST能山 -0.9142 -10.2340 -8.3542 -0.0838豫能控股 6.4236 -4.7437 -9.3743 -0.0839理工监测 31.59 6 -11.6542 -0.5834 -0.0840赣能股份 1.1339 -9.5639 -4.1539 -0.0941华电能源 2.4438 -8.4238 -6.1741 -0.1042漳泽电力 -10.2545 -17.0044 -13.2544 -0.1343深南电 -39.2746 -17.5445 -4.8240 -0.1344华银电力 -0.5041 -10.7341 -14.6445 -0.2745长源电力 -4.0744 -12.2643 -22.8646 -0.4046 与行业指标对比 西昌电力 26.72 8 74.60 1 15.73 1 0.30 1 行业平均 14.42 2.13 -0.76 0.01 该股相对平均值% 85.35 3409.15 -2181.29 4364.5 3 【二级市场表现】 截止日期：2011-08-06统计区间累计涨跌振幅(%) 同期大盘累行业平均涨跌幅(%) 幅(%) 计涨跌幅 1周 1.21 6.29 -2.79 -2.601个月 -11.46 19.80 -6.55 -9.313个月 -8.24 45.06 -8.29 -18.886个月 42.58 92.79 -6.16 -5.77年初至今 33.79 90.22 -6.47 -7.301年 38.20 96.52 -1.20 -10.63我国第一个由快中子引起核裂变反应的中国实验快堆21日10时 成功实现并网发电。这一国家"863"计划重大项目目标的全面实现， 标志着列入国家中长期科技发展规划前沿技术的快堆技术取得重大突 破。这也标志着我国在占领核能技术制高点，建立可持续发展的先进 核能系统上跨出了重要的一步。 中国实验快堆是我国快中子增殖反应堆(快堆)发展的第一步。该 堆采用先进的池式结构，核热功率65兆瓦，实验发电功率20兆瓦，是 目前世界上为数不多的大功率、具备发电功能的实验快堆，其主要系 统设置和参数选择与大型快堆电站相同。实验快堆充分利用固有安全 性并采用多种非能动安全技术，安全性已达到第四代核能系统要求。 "快中子反应堆是世界上第四代先进核能系统的主力堆型，代表 了第四代核能系统的发展方向。"中国实验快堆首席专家表示，以快 堆为牵引的先进核燃料循环系统具有两大优势：一是能够大幅度提高 铀资源的利用率，可将天然铀资源的利用率从目前在核电站中广泛应 用的压水堆的约1%提高到60%以上；二是可以嬗变压水堆产生的长寿 命放射性废物，实现放射性废物的最小化。快堆技术的发展和推广， 对促进我国核电可持续发展和先进燃料循环体系的建立，对核能的可 持续发展具有重要意义。 据介绍，在长达20多年的实验快堆研发过程中，我国全面掌握了 快堆技术，取得了一大批自主创新成果和专利，实现了实验快堆的自 主研究、自主设计、自主建造、自主运行和自主管理，形成了完整的 研发能力，并培养了一批优秀的技术人才队伍。在此基础上，中核集 团公司已经着手研发百万千瓦级商用快堆电站技术。 中国实验快堆项目由科技部、国防科工局主管，中国核工业集团 公司组织，中国原子能科学研究院具体实施。多年来，原子能院组织 国内相关大学、研究院和企业等几百家单位并大力开展国际合作，经 过多年不断的创新探索和协作攻关，先后完成了研究、设计、建造、 调试，2009年5月开始系统热调试，2010年7月21日实现首次核临界。最新主要指标 11-06-3011-03-3110-12-3110-09-3010-06-30每股收益(元) 0.3532 0.2966 0.4789 0.1655 0.0307 每股净资产(元) 1.9428 1.8900 1.5900 1.2800 1.1414 净资产收益率() 18.1801 15.7258 30.1283 12.9686 2.6909 总股本(亿股) 3.6457 3.6457 3.6457 3.6457 3.6457 流通A股(亿股) 3.6457 3.6457 3.6457 3.6457 3.6457 11-06-30 每股资本公积: 0.209 主营收入(万元): 25793.89同比增20.83% 11-06-30 每股未分利润: 0.573 净利润(万元): 12876.45同比增1049.98%近五年每股收益对比：年度 年度 三季 中期 一季 2011 - - 0.3532 0.29662010 0.4789 0.1655 0.0307 0.00702009 0.4291 0.4252 0.3321 0.01092008 0.1906 0.1777 0.0601 0.01202007 0.1453 0.1000 0.0388 0.0040上市日期 2002-05-30发行量(万股) 5500.00 每股发行价(元) 4.360 发行总市值(万元) 23980.00上市首日收盘价(元) 12.26 【1.财务指标】【主要财务指标】指标日期 2011-06-302010-12-312009-12-312008-12-31净利润(万元) 12876.45 17459.59 15643.86 6947.33净利润增长率(%) 1049.98 11.60 125.17 31.14净资产收益率(%) 18.18 30.13 38.64 27.96资产负债比率 (%) 50.96 62.50 73.13 82.30净利润现金含量(%) 9.80 93.78 111.63 234.56指标含义：净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。该指标的最近一期行业平均值：6.16%净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。该指标的最近一期行业平均值：128.50%资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。该指标的最近一期行业平均值：63.92%净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。该指标的最近一期行业平均值：173.65%【资产与负债】财务指标(单位) 2011-06-302010-12-312009-12-312008-12-31资产总额(万元) .12 .98 .95 .94负债总额(万元) 80922.24 .19 .16 .32流动负债(万元) 49044.84 81060.00 70947.22 57459.61长期负债(万元) - - - -货币资金(万元) 12290.31 15958.57 2421.42 1822.00应收帐款(万元) 2654.72 914.37 1178.96 1494.39其他应收款(万元) 231.08 222.65 2120.58 4235.53坏帐准备(万元) - - - -股东权益(万元) 70827.27 57950.82 40491.22 24847.37资产负债率(%) 50.9600 62.5000 73.1300 82.2959股东权益比率(%) 44.6000 34.4000 24.2900 15.0307流动比率 0.3897 0.2607 0.2745 0.3920速动比率 0.3846 0.2575 0.2704 0.3863【现金流量】财务指标(单位) 2011-06-302010-12-312009-12-312008-12-31销售商品收到的现金 23356.07 50346.05 42053.54 39384.31(万元) 经营活动现金净流量 1261.89 16372.82 17462.98 16295.83(万元) 现金净流量(万元) -5475.01 15508.94 96.80 -1074.98经营活动现金净流量 -48