第十二章开放经济下的其他政策优秀PPT.ppt

第十二章开放经济下的第十二章开放经济下的其他政策其他政策第一页，本课件共有34页第一节第一节 国际储备政策国际储备政策一、一、国际储备的构成国际储备的构成二、二、国际储备的作用国际储备的作用三、国际储备的管理三、国际储备的管理四、国际储备与其他政策的搭配四、国际储备与其他政策的搭配第二页，本课件共有34页n n国际储备（international reserve）：指一国货币当 局能随时用于干预外汇市场，支付国际收支差额的资产n n一种资产成为国际储备必须具备的三大条件：可得性流动性普遍接受性第三页，本课件共有34页广义的国际储备和狭义的国际储备广义的国际储备和狭义的国际储备n n广义的国际储备包括自有储备和借入储备，它们统称为称为国际清偿力（international liquidity）n n狭义的国际储备专指自有储备n n自有储备的数量反映了一国在涉外货币金融领域中的地位；国际清偿力反映了一国货币当局干预外汇市场的总体能力第四页，本课件共有34页一、国际储备的构成 自有储备（1）黄金储备（Gold Reserve）（2）外汇储备（Foreign Exchange Reserve）（3）普通提款权（IMFs Drawing Right）（4）特别提款权（Special Drawing Rights，SDR）第五页，本课件共有34页 Gold Reserve-n n金本位制（尤其是金币本位制）下，黄金是天然的国际储备n n纸币本位制下，尽管黄金与各国的货币脱钩，也不能用于政府间的国际收支差额清算，但IMF仍将黄金列为国际储备，其原因是：黄金是最后支付手段存在发达的黄金市场第六页，本课件共有34页Gold Reserve-n n国际储备中的黄金比重在减少。1950（69%）1991（25.7%）n n黄金作为一种特殊商品特殊商品，脱下国家外衣的世界世界货币货币。目前还没有一种超国家的货币能在危机危机时时代替黄金。n n各国中央银行仍然保持一定数量的黄金。例：美国，中国等。第七页，本课件共有34页 Foreign Exchange Reserve-n n外汇储备构成国际储备的主要组成部分主要组成部分 （1950（27.6%）1991（69.2%），原因：金额上超过其他类型的储备使用频率最高，最方便最方便 普遍作为国际贸易结算的工具。长期以来形成的定价（价值尺度），观念观念的影响有国家的经济形象作为后盾（美元）第八页，本课件共有34页Foreign Exchange Reserve-n n外汇储备供给状况影响世界贸易和国际经济交往能否顺利进行供给过少，造成外汇管制供给过多，造成世界性通货膨胀的压力第九页，本课件共有34页n n第二次世界后，全球外汇储备供应情况：20世纪70年代以前，外汇储备供应主要依赖美元（布雷顿森林体系，美国国际收支逆差美元大量流出各国美元储备）20世纪70年代初开始，美元不断贬值，布雷顿森林体系瓦解，国际储备货币多样化注：美元在世界外汇储备中的比重仍然最大。第十页，本课件共有34页IMFs Drawing Rightn nIMF股份制的储备互助会储备互助会n n加入时缴纳份额（入股基金）：25%可兑换货币；75%本国货币；n n国际收支困难时，可以提款：储备部分提款权无条件提取。信用提款权有条件提取（2-4档，条件变严）第十一页，本课件共有34页 Special Drawing Rights(SDRs)n n 含义：可用于归还IMF贷款和会员国政府之间偿付国际收支逆差的一种账面资产 n n具体操作:在基金组织的SDR的帐户上划拨帐户上划拨。它只是用在政府间转帐政府间转帐，平衡国际收支。n nSDR的利率是4种货币的市场利率加权平均。它是靠国际纪律而创造出来的储备资产。它缺乏缺乏作为货币的最关键的功能“流通手段流通手段”。第十二页，本课件共有34页借入储备（1）备用信贷：指当IMF成员国在国际收支发困难或预计要发生困难时，同IMF签定的一种备用借款协议注：备用信贷具有一种心理上的作用，它一方面显示政府干预外汇市场的能力和决定，另一方面，签协议本身有时起到调节国际收支作用第十三页，本课件共有34页（2）互惠信贷：指两个国家之间签定的使用对方 货币的协议 特点：双边（3）本国商业银行的对外可兑换货币资产。（诱 导性储备资产）特点：间接调节国际收支第十四页，本课件共有34页表表12-5 12-5 国际清偿力的构成国际清偿力的构成国际清偿力的构成要素国际清偿力的构成要素自有储备（国际储备）自有储备（国际储备）借入储备借入储备诱导性储备诱导性储备（广义借入储备）（广义借入储备）1.黄金储备黄金储备2.外汇储备外汇储备3.在基金组织的储备地位在基金组织的储备地位4.在基金组织的在基金组织的SDR余额余额1.备用信贷备用信贷2.互惠信贷互惠信贷3.支付协议支付协议4.其他类似安排其他类似安排商业银行的对外短期可商业银行的对外短期可对换货币资产对换货币资产第十五页，本课件共有34页二、国际储备的作用(Roles of International Reserve)As a buffer As a buffer：清算国际收支差额，维持对外支付能力。减少对国内经济的冲击。As a stabilizer As a stabilizer：政府可以动用在外汇市场上对付投机性因素。As a credit security As a credit security：作为国家向外借款的保证和支持本币币值稳定的信心。As an advantage As an advantage：“铸币税”。(例子)第十六页，本课件共有34页三、国际储备的管理三、国际储备的管理1.1.国际储备适度规模的管理国际储备适度规模的管理2.2.国际储备的币种管理国际储备的币种管理第十七页，本课件共有34页目的：储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化。国际储备的需求 一国对国际储备的需求，主要是基于以之来弥补国际收支赤字，维持本国货币汇率的需要。影响一国国际储备需求的主要因素：第十八页，本课件共有34页1.1.国际储备适度规模的管理国际储备适度规模的管理 1.1.进口规模；进口规模；2.2.进出口贸易差额的波动幅度；进出口贸易差额的波动幅度；3.3.汇率制度；汇率制度；4.4.国际收支调节的效率；国际收支调节的效率；5.5.持有储备的机会成本；持有储备的机会成本；6.6.金融市场的发育程度；金融市场的发育程度；7.7.国际货币合作情况；国际货币合作情况；8.8.国际资金流动情况国际资金流动情况 第十九页，本课件共有34页2.2.国际储备的币种管理国际储备的币种管理 主要原则：币值的稳定性主要原则：币值的稳定性 盈利性盈利性 国际经贸往来的方便性国际经贸往来的方便性第二十页，本课件共有34页3.最适度国际储备量 一国政府为实现国内经济目标而持有的用于平衡国际收支和维持汇率稳定所需要的最低限度的黄金和外汇储备量。过多：机会成本上升，利息损失；本币有升值的压力；易遭受汇率风险。(uncovered risk)过少：易引起国际支付危机，难对付突发事件第二十一页，本课件共有34页最适度国际储备量的确定最适度国际储备量的确定I.比率分析法比率分析法(Ratio Approach)(Ratio Approach)(Triffin，黄金与美元危机，1960)20%-50%（“经验法则”）经验性强，便于操作，被国际货币基金组织和多数发展中国家所采纳。第二十二页，本课件共有34页II.成本成本收益分析法收益分析法(Cost-benefit approach)(Cost-benefit approach)理论核心：储备边际机会成本成本=储备边际收益收益 这时储备量便是“最适度储备量”。n n机会成本机会成本：若将外汇用于进口生产资料和要素所能创造的国内总产值创造的国内总产值。n n储备收益储备收益：拥有储备的最低限度可以避免在国际收支逆差时过度紧缩而造成的国内总产值损失造成的国内总产值损失。第二十三页，本课件共有34页Optimal Reserve Level TBTB：收益总量：收益总量 TCTC：成本总量：成本总量 QcQc：国际储备需：国际储备需 求的临界点求的临界点第二十四页，本课件共有34页四、国际储备政策与其他政策的搭配四、国际储备政策与其他政策的搭配融资还是调整融资还是调整根据失衡类型进行政策选择根据失衡类型进行政策选择（临时性、结构性、货币性、周期性）（临时性、结构性、货币性、周期性）第二十五页，本课件共有34页表表12-6 12-6 调整预算赤字和货币政策宽松引起的货币性收支失衡的方调整预算赤字和货币政策宽松引起的货币性收支失衡的方法法方法一方法一方法二方法二方法三方法三减少预算赤字和收减少预算赤字和收缩货币供应量缩货币供应量1.1.减少预算赤字和减少预算赤字和收缩货币供应量收缩货币供应量1.1.减少预算赤字和减少预算赤字和收缩货币供应量收缩货币供应量2.2.资金融通资金融通2.2.货币贬值货币贬值第二十六页，本课件共有34页我国国际储备的特点我国国际储备的特点 1.1.黄金储备的数量稳定黄金储备的数量稳定 2.2.外汇储备近年来增长迅猛外汇储备近年来增长迅猛 第二十七页，本课件共有34页我国国际储备的管理我国国际储备的管理1.1.我国国际储备的管理体制我国国际储备的管理体制2.2.我国国际储备适度规模的确定我国国际储备适度规模的确定3.3.我国国际储备的结构管理我国国际储备的结构管理第二十八页，本课件共有34页第二十九页，本课件共有34页第二节第二节 供给政策供给政策一、一、理论依据理论依据二、二、主要内容主要内容三、运用三、运用第三十页，本课件共有34页一、理论依据：国际收支的结构分析法一、理论依据：国际收支的结构分析法1.1.基本理论基本理论2.2.政策主张政策主张3.3.对结构论的批评对结构论的批评第三十一页，本课件共有34页结构分析法的基本观点结构分析法的基本观点经济结构老化经济结构老化经济结构单一经济结构单一经济结构落后经济结构落后 出口商品的需求的收入弹性低价格弹性高；出口商品的需求的收入弹性低价格弹性高；进口商品的需求的收入弹性高价格弹性低进口商品的需求的收入弹性高价格弹性低第三十二页，本课件共有34页对结构分析法的批评对结构分析法的批评事前与事后，理想与现实事前与事后，理想与现实实际上是经济发展的问题实际上是经济发展的问题第三十三页，本课件共有34页二、供给政策的主要内容二、供给政策的主要内容1.1.科技政策科技政策2.2.产业政策产业政策3.3.制度创新政策制度创新政策第三十四页，本课件共有34页