12-2刘铁-证券从业-金融市场基础知识-精讲班-第四章（美工版2016.2.16）.ppt

证券从业金融市场基础知识精讲班233网校：刘铁考纲要求：1.掌握债券现券交易、回购交易、远期交易和期货交易的基本概念；2.掌握债券报价的主要方式；3.熟悉债券的开户、交易、清算、交收的概念及有关规定；4.熟悉债券登记、托管、兑付及付息的有关规定。5.掌握债券评级的定义与内涵；6.了解债券评级的程序；第三节债券的交易长沙二三三网络科技有限公司版权所有7.熟悉债券评级的等级标准及主要内容。8.了解银行间债券市场的发展情况；9.了解交易所债券市场的发展情况；10.熟悉银行间债券市场与交易所债券市场的交易方式、托管方式及结算方式；11.熟悉债券市场转托管的定义及条件。第三节债券的交易一、债券现券交易、回购交易、远期交易和期货交易的基本概念（掌握）（1）现券交易。现券交易是指证券买卖双方在成交后就办理交收手续，买人者付出资金并得到证券，卖出者交付证券并得到资金。（2）回购交易。债券回购交易就是指债券买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为。第三节债券的交易长沙二三三网络科技有限公司版权所有（3）远期交易。远期交易是双方约定在未来某一时刻（或时间段内）按照现在确定的价格进行交易。（4）期货交易。期货交易是在交易所进行的标准化的远期交易，即交易双方在集中性的市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。第三节债券的交易二、债券现券交易、回购交易、远期交易和期货交易的流程和区别（熟悉）理论上说，回购交易是质押贷款的一种方式，通常用在政府债券上。债券经纪人向投资者临时出售一定的债券，同时签约在一定的时间内以稍高价格买回来，债券经纪人从中取得资金再用来投资，而投资者从价格差中得利。回购交易长的有几个月，但通常情况下只有24小时，是一种超短期的金融工具，具有短期融资的属性。从运作方式看，它结合了现货交易和远期交易的特点，通常在债券交易中运用。第三节债券的交易长沙二三三网络科技有限公司版权所有现券交易是一个现券的买卖，是指交易双方以约定的价格在当日或次日转让债券所有权的交易行为。实际上它就是一个债券的买卖行为。证券从业QQ群：125030921购买考前押题题库资料联系QQ564007260 其他联系的均为倒卖第三节债券的交易与现券交易相比，远期合同交易的特点主要表现在以下几个方面：（1）远期合同交易买卖双方必须签订远期合同，而现券交易则无此必要。（2）远期合同交易买卖双方进行商品交收或交割的时间与达成交易的时间，通常有较长的间隔，相差的时间达几个月是经常的事情，有时甚至达一年或一年以上。而现券交易通常是现买现卖，即时交收或交割，即便有一定的时间间隔，也比较短。第三节债券的交易（3）远期合同交易往往要通过正式的磋商、谈判，双方达成一致意见签订合同之后才算成立，而现券交易则随机性较大，方便灵活，没有严格的交易程序。（4）远期合同交易通常要求在规定的场所进行，双方交易要受到第三方的监控，以便使交易处于公开、公平、公正的状况，因而能有效地防止不正当行为，以维护市场交易秩序；而现券交易不受过多的限制，因此也易产生一些非法行为。第三节债券的交易远期交易和期货交易的区别主要表现在以下几个方面：（1）交易对象不同。（2）功能作用不同。（3）履约方式不同。（4）信用风险不同。（5）保证金制度不同。第三节债券的交易三、债券报价的主要方式（掌握）交易中，报价是每100元面值债券的价格，债券的报价方式主要有：（1）全价报价。此时，债券报价即买卖双方实际支付价格，全价报价的优点是所见即所得，比较方便；缺点是含混了债券价格涨跌的真实原因。（2）净价报价。此时，债券报价是扣除累积应付利息后的报价。债券报价的优点是把利息累积因素从债券价格中剔除，可以更好反映债券价格的波动程度；缺点是双方需要计算实际支付价格。第三节债券的交易四、债券的开户、交易、清算、交收的概念及有关规定（熟悉）（一）开户（1）订立开户合同。开户合同应包括如下事项：委托人的真实姓名、住址、年龄、职业、身份证号码等；委托人与证券公司之间的权利和义务，并同时认可证券交易所营业细则和相关规定以及经纪商公会的规章作为开户合同的有效组成部分；确立开户合同的有效期限，以及延长合同期限的条件和程序。（2）开立账户。在投资者与证券公司订立开户合同后，就可以开立账户，为自己从事债券交易做准备。第三节债券的交易（二）交易证券公司在接受投资者的有效委托后，通过卫星直接传至交易所主机进行撮合成交。（1）债券成交的原则。又称债券竞价原则，即价格优先、时间优先、客户委托优先。价格优先就是证券公司按照交易最有利于投资委托人的利益的价格买进或卖出债券；时间优先就是要求在相同的价格申报时，应该与最早提出该价格的一方成交；客户委托优先主要是要求证券公司在自营买卖和代理买卖之间，首先进行代理买卖。（2）竞价的方式。计算机终端申报竞价。（三）清算债券的清算是指对在同一交割日对同一种债券的买和卖相互抵销，确定出应当交割的债券数量和应当交割的价款数额，然后按照“净额交收”原则办理债券和价款的交割。（四）交收债券的交收，也称交割，就是将债券由卖方交给买方，将价款由买方交给卖方。在证券交易所交易的债券，按照交割日期的不同，可分为当日交割、普通日交割和约定日交割三种。目前，深沪证券交易所规定为当日交割，即在买卖成交当天办理券款交割手续。第三节债券的交易五、债券登记、托管、兑付及付息的有关规定（熟悉）（1）债券登记。债券登记是指本公司在证券账户中记录债券持有人持有债券余额和余额变化情况的行为。（2）债券托管。投资者均可在中央国债登记结算有限责任公司按实名制原则以自己名义开立债券托管账户。（3）债券兑付和付息。债券兑付是偿还本金，债券付息是支付利息。一般情况下，债券有五种兑付方式：到期兑付、提前兑付、债券替换、分期兑付和转换为普通股兑付。债券利息的支付方式主要有三种：息票方式（又称“减息票方式”）、折扣利息、本息合一方式。第三节债券的交易六、债券评级的定义与内涵（掌握）债券信用评级是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级。债券信用评级大多是企业债券信用评级，是对具有独立法人资格企业所发行某一特定债券，按期还本付息的可靠程度进行评估，并标示其信用程度的等级。这种信用评级，是为投资者购买债券和证券市场债券的流通转让活动提供信息服务。国家财政发行的国库券和国家银行发行的金融债券，由于有政府的保证，因此不参加债券信用评级。地方政府或非国家银行金融机构发行的某些有价证券，则有必要进行评级。第三节债券的交易长沙二三三网络科技有限公司版权所有七、债券评级的程序（了解）（一）前期准备阶段（约一周时间）（二）信息收集阶段（约一周时间）（三）信息处理阶段（约三天时间）（四）初步评级阶段（约四天时问）（五）确定等级阶段（约十天时间）（六）公布等级阶段（七）跟踪评级阶段第三节债券的交易八、债券评级的等级标准及主要内容（熟悉）（一）等级标准（1）A级债券。它是最高级别的债券，其特点包括：本金和收益的安全性最大；受经济形势影响的程度较小；收益水平较低，筹资成本也低。第三节债券的交易（2）B级债券。B级债券对那些熟练的证券投资者来说特别有吸引力。B级债券的特点是：债券的安全性、稳定性以及利息收益会受到经济中不稳定因素的影响；经济形势的变化对这类债券的价值影响很大；投资者冒一定风险，但收益水平较高，筹资成本与费用也较高。（3）C级和D级债券。它们是投机性或赌博性的债券。对于敢于承担风险，试图从差价变动中取得巨大收益的投资者，C级和D级债券也是一种可供选择的投资对象。第三节债券的交易长沙二三三网络科技有限公司版权所有（二）主要内容由于债券筹资的筹资数额巨大，所以对发行单位的资信评级是必不可少的一个环节。评级的主要内容包括：（1）分析债券发行单位的偿债能力。（2）考察发行单位能否按期付息。（3）评价发行单位的费用。（4）考察投资人承担的风险程度。第三节债券的交易九、银行间债券市场发展现状（了解）银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称“同业中心”）和中央国债登记结算公司（简称“中央登记公司”）的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。经过多年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。第三节债券的交易长沙二三三网络科技有限公司版权所有十、交易所债券市场发展现状（了解）作为集中性市场，上海证券交易所是最早开办债券交易的场所，1990年年底上海证券交易所开办第一笔国债交易，深圳证券交易所1993年才开办国债业务。第三节债券的交易十一、银行间与交易所债券市场差异（熟悉）银行间债券市场与交易所债券市场的差异详见下表，重点是交易方式、托管方式和结算方式三个方面。第三节债券的交易比较内容银行间债券市场交易所债券市场功能央行公开市场操作，实现货币政策目标金牌机构债券投资和流动性管理股票投资者投资组合和融资便利参与者范围机构投资者商业银行、农村信用社、证券公司、基金管理公司、保险公司、企业（债券结算代理）机构投资者证券公司、基金管理公司、保险公司、企业个人投资者交易方式双边报价（做市商制度），一对一询价谈判集中撮合竞价（价格 优先，时间优先）债券托管方式在中央结算公司开立一级债券托管账户在中国证券登记结算有限公司托管（上交所和深交所各在中证登上海和深圳的分公司托管）债券结算方式全国同业拆借中心提供前台债券交易，中央结算公司提供债券托管和后台结算，采用逐笔、实时和全额结算制度交易所提供前台债券交易，中国证券登记结算有限公司托管和后台结算，投资者在证券商处开立账户，采用净额结算制度银行间与交易所债券市场差异对比表十、交易所债券市场发展现状（了解）作为集中性市场，上海证券交易所是最早开办债券交易的场所，1990年年底上海证券交易所开办第一笔国债交易，深圳证券交易所1993年才开办国债业务。比较内容银行间债券市场交易所债券市场交易结算风险承担 由交易双方自行承担由交易所提供结算担保和承担交易结算风险交易品种金融机构可以从事回购和现货交易，企业只能从事正回购和现货交易机构投资者和个人投资者均可进行现货交易，机构投资者可以进行国债企业债回购交易，个人投资者不能进行回购交易债券品种各期限国债和金融债国债、企业债、可转换债券交易手续费一次性开户费、结算过户费开户费和交易手续费价格波动程度价格波动幅度较小价格波动幅度较大投资特点债券存量大，投资工具丰富，交易成本低，价格波动小流动性较强，投资工具较小，交易费用较高，价格波动，不利于大宗交易的成交第三节债券的交易十二、债券转托管业务的定义及条件（熟悉）转托管是指同一投资人开立的两个托管账户之间的托管债券的转移，即其持有的债券从一个托管账户转移到属于该投资者的另一个托管账户进行托管。十、交易所债券市场发展现状（了解）作为集中性市场，上海证券交易所是最早开办债券交易的场所，1990年年底上海证券交易所开办第一笔国债交易，深圳证券交易所1993年才开办国债业务。第三节债券的交易办理转托管需要注意以下问题：（1）转托管只有深市有，沪市没有转托管问题。（2）由于深市B股实行的是T+3交收，深市投资者若要转托管需在买人成交的T+3日交收过后才能办理。（3）转托管可以是一只股票或多只股票，也可以是一只证券的部分或全部。投资者可以选择转其中部分股票或同股票中的部分股票。（4）投资者转托管报盘在当天交易时间内允许撤单。（5）转托管证券T+1日（即次一交易日）到账，投资者可在转入证券商处委托卖出。十、交易所债券市场发展现状（了解）作为集中性市场，上海证券交易所是最早开办债券交易的场所，1990年年底上海证券交易所开办第一笔国债交易，深圳证券交易所1993年才开办国债业务。第三节债券的交易（6）权益派发日转托管的，红股和红利在原托管券商处领取。（7）配股权证不允许转托管。（8）通过交易系统报盘办理B股转托管的业务目前仅适用于境内结算会员。（9）境内个人投资者的股份不允许转托管至境外券商处。（10）投资者的转托管不成功（转出券商接收到转托管未确认数据），投资者应立即向转出券商询问，以便券商及时为投资者向深圳证券结算公司查询原因。十、交易所债券市场发展现状（了解）作为集中性市场，上海证券交易所是最早开办债券交易的场所，1990年年底上海证券交易所开办第一笔国债交易，深圳证券交易所1993年才开办国债业务。第三节债券的交易12-2THE END谢谢 观看长沙二三三网络科技有限公司版权所有网校统一服务热线：4000-800-233