嘉化能源：公开发行A股可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告（2020）.docx

公开发行A股可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告证券代码：600273股票简称#嘉化能源浙江嘉化能源化工股份有限公司公开发行A股可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告二O二O年一月浙江嘉化能源化工股份有限公司（以下简称“公司”、“嘉化能源"）为提升核心竞争力，增强盈利能力，拟公开发行A股可转换公司债券（以下简称“可转债"）募集资金。公司董事会对本次发行可转债募集资金运用的可行性分析如下：、本次募集资金使用计划公司本次公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过180，000 0万元（包含 180，000· 00万元），扣除发行费用后，募集资金用于以下项目：单位：万元序号项目名称项目总投资额拟投入募集资金额130万吨功能性高分子材料项目88，6430078，000·00230万吨/年二氯乙烷和氯乙烯项目72，3590050，000·003补充流动资金52，0000052，000·00213，002·00180，000·00注：拟投入募集资金金额不包括公司第八届董事会第二十八次会议前己投入的资金。如果本次发行募集资金扣除发行费用后少于上述项目募集资金拟投入的金额，不足部分公司将以自有资金或其他融资方式解决。在本次募集资金到位前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。、本次募集资金投资项目的可行性分析（一）30万吨功能性高分子材料项目和30万吨/年二氯乙烷和氯乙烯项目1、 项目概况（1） 30万吨功能性高分子材料项目概况30万吨/年功能性高分子材料项目计划以氯乙烯(VCM)为主要原料，采用悬浮法生产30万吨/年聚氯乙烯(PVC)O本项目总投资（不含增值税）金额为88，643 · 00万元，计划通过本次公开发行可转债募集资金投入78，000·00万元（拟投入募集资金金额不包括公司第八届董事会第二十八次会议前已投入的资金）。项目实施主体为浙江嘉化能源化工股份有限公司。1（2） 30万吨/年二氯乙烷和氯乙烯项目概况30万吨/年二氯乙烷和氯乙烯项目计划以氯气、乙烯和氧气为主要原料，采用乙烯法生产30万吨/年二氯乙烷和氯乙烯(VCM)O氯乙烯(VCM)是聚合生成聚氯乙烯(PVC)的单体，也是生产聚氯乙烯(PVC)的主要原料。30万吨/年二氯乙烷和氯乙烯项目将主要为30万吨/年功能性高分子材料项目配套。项目总投资（不含增值税）为72，359·00万元，计划通过本次公开发行可转换公司债券募集资金50，000·00万元（拟投入募集资金金额不包括公司第八届董事会第二十八次会议前己投入的资金）。项目实施主体为浙江嘉化能源化工股份有限公司。2、 项目实施必要性（1） 延伸现有氯碱业务，增强公司循环经济的优势公司自设立以来，一直致力于循环经济产业链构建，以热电联产蒸汽供热为纽带，将“热电氯碱·硫酸·磺化医药”及“热电·氯碱·脂肪醇（酸）”产品串联成一体化的循环经济产业体系，实现了资源、能源的就地转化和高效利用。公司经过多年的发展己积累了进一步发展的经济基础和发展空间。继续做大做强基础化工和精细化工业务的同时，公司计划引进国际先进的二氯乙烷和氯乙烯工艺技术和关键设备，延长氯碱产业链生产二氯乙烷和氯乙烯(VCM),并利用氯乙烯(VCM)单体进一步加工生产聚氯乙烯(PVC)0乙烯法氯乙烯(VCM)的主要原材料为氯气、乙烯。公司现有烧碱装置联产氯气，可为生产氯乙烯(VCM)提供氯气来源，从而形成“热电一氯碱氯乙烯·聚氯乙烯”循环经济产业链，进一步扩大公司循环经济优势。主要原材料（2） 实现氯碱平衡发展，提升公司整体盈利水平我国烧碱几乎都是通过氯碱工艺生产，每吨烧碱会副产约0· 88吨的氯气。烧碱与氯气的下游需求领域差别较大，其中，烧碱的主要下游应用领域为氧化铝、造纸、印染等行业，氯气的主要下游应用领域为聚氯乙烯(PVC)、环氧丙烷等行业。鉴于烧碱、氯气下游行业需求变化不均衡，如果烧碱、氯气产销不能平衡，就会相互产生制约的现象。比如，2016年下半年至2019年初，我国氯碱行业出现严重的失衡现象。一方面，以氧化铝为代表的烧碱下游行业快速增长，导致烧碱需求增长较快，价格上涨，氯气产量同时增加。另一方面，环保趋严使得氯气下游行业的中小企业的开工受到影响，对氯气需求量萎缩。氯气属于危险化学品，无法长期储存，且难以远距离运输，为了不影响烧碱产品开工率，氯气只能低价销售，甚至出现倒贴运费的现象，对氯碱企业的整体效益产生较大影响。图：2011年至今烧碱和氯气价格变动情况6，000005，000004，000003，000002，000001，00000现货价：烧碱（99）：国内 现货价：液氯：国内注：数据来源于Wind公司现有29·7万吨年（折百）产能的烧碱装置，每年联产氯气约26万吨，其中，部分氯气通过管道输送到日本帝人化学等园区内下游企业外，另有部分氯气运输至园区外销售。公司通过本次募集资金投资建设氯乙烯(VCM)、聚氯乙烯(PVC) 生产装置，可以就地消耗氯气，进一步实现氯碱的平衡发展，提升公司整体盈利能力。同时，公司现有氯气对外销售主要通过汽车槽车或包装钢瓶方式运输。通过建设30万吨/年的氯乙烯(VCM)、聚氯乙烯(PVC)装置，氯气通过管道方式运输，也最大程度规避了装卸车、公路运输氯气存在的潜在安全风险。3、项目实施可行性（1） 政策可行性聚氯乙烯(PVC)的工业化生产以原料划分可分为乙烯法和乙炔法。早期的聚氯乙烯(PVC)生产全部以乙炔为原料，但在20世纪60年代中期以后，随着乙烯装置的大型化、乙烯氧氯化技术的成熟，乙炔法开始逐步被乙烯法取代。目前，国外主要使用乙烯法生产聚氯乙烯(PVC),乙炔法聚氯乙烯(PVC)聚氯乙烯(PVC)装置则主要集中在中国。随着国内环保要求逐年提高，乙炔法聚氯乙烯(PVC)技术开始受到诸多限制。产业结构调整指导目录（2019年本）将乙炔法聚氯乙烯(PVC)列入限制类，将高汞催化剂（氯化汞含量6巧以上）和使用高汞催化剂的乙炔法聚氯乙烯(PVC) 生产装置列为淘汰类。本项目采用乙烯法生产30万吨/年聚氯乙烯(PVC),符合国家环保政策、产业结构调整的要求。（2） 市场可行性聚氯乙烯(PVC)作为基础化工材料，是国内五大通用塑料之一，广泛应用于建筑、包装、消费品等行业，其中建筑行业所用型材、管材等占其下游消费的60如排水管、门窗、家具、室内装修、地板革及电线电缆等。目前，国家倡导“以塑代木、以塑代钢和以塑代铝”政策，鼓励使用并积极推广包括聚氯乙烯制品等新型化学建材。工业化和城镇化进程加快带动基础建设投资，对基础化学材料的需求将保持增长，尤其是对用于乡镇基础设施建设、房地产建设的异型材、管材、板材等硬制品的需求。近年来，受益于下游行业的需求增长，我国聚氯乙烯(PVC)的表观消费量处于持续增长状态。根据Wmd数据统计，2018年国内聚氯乙烯(PVC)表观消费量为1，890·40万吨，同比增长613，近五年复合增长率为4·21，需求状况良好。同时，本次募集资金投资项目将使用乙烯法生产VCM产品，并进一步通过悬浮法加工PVC产品，质量优于目前国内主流的乙炔法工艺。国内悬浮法PVC产品下游公开发行A股可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告客户主要集中在型材、管材、片材、包装材料等行业，上述客户群体主要分布在我国华东、华南等地区。公司靠近全国最大的塑料交易市场一一宁波余姚市“中国塑料城"。 2018年，中国塑料城总交易额达1，026亿元，交易量965万吨。本次募投项目生产的聚氯乙烯(PVC)产品将主要在华东地区销售，具备运输成本低的优势。鉴于上述质量、成本优势，本次募投项目生产的PVC产品将具备较强的市场竞争力。（3）技术、生产可行性公司计划使用乙烯法生产VCM产品，计划引进OxyVinyIs（西方石油公司 (NYSE:OXY)下属公司）的工艺技术；使用悬浮法生产PVC产品，计划引进KEMONE公司的工艺技术。上述生产工艺属于国际先进技术，在行业内应用已较为成熟，公司己就上述技术引进与OxyVinyls、KemOne等公司达成合作，30万吨年功能性高分子材料项目、30万吨/年二氯乙烷和氯乙烯项目在技术上具备可行性。同时，30万吨/年功能性高分子材料项目、30万吨/年二氯乙烷和氯乙烯项目是对公司氯碱业务的进一步延伸，公司在氯碱化工行业经营多年，拥有丰富的技术储备，可满足本次募集资金投资项目的需要。（二）衤卜充流动资金1、 项目概况本次拟使用募集资金52，000·00万元补充流动资金，以缓解公司营运资金压力，满足公司业务快速发展的资金需求。2、 项目实施必要性近年来，公司业务取得较快发展，营业收入稳步增长。随着公司业务规模的不断增长，公司对营运资金的需求也将随之扩大，营运资金缺口需要填补。公司通过本次公开发行可转换债券募集资金补充流动资金，可以有效缓解公司业务发展所面临的流动资金压力，为公司未来经营提供充足的资金支持，从而提升公司的行业竞争力，为公司健康、稳定的发展夯实基础。、本次发行可转换公司债券对公司经营管理和财务状况的影响（一） 本次发行对公司经营的影响本次募集资金投资项目紧密围绕公司主营业务，实施后将显著增长公司销售规模和经营业绩，提升公司的竞争地位。本次募集资金投资项目能够通过项目建成后为公司带来的经济效益，为公司实现可持续发展、提高股东回报提供更有力的支持。（二） 本次发行对公司财务状况的影响本次发行后，公司的资产规模将进一步扩大。募集资金到位后，公司的总资产和总负债规模均有所增长，随着未来可转换公司债券持有人陆续实现转股，公司的资产负债率将逐步降低。（三） 本次发行对公司盈利能力的影响本次募集资金投资项目具有较好的盈利能力和市场前景，项目建成后，将为公司带来良好的经济效益，进一步增强公司的综合实力，增强公司未来抗风险能力，促进公司持续健康发展。四、本次公开发行可转债的可行性结论综上所述，公司本次公开发行可转换公司债募集资金投资项目全部与公司主营业务相关，符合行业发展趋势、环保政策和公司生产经营发展需要，具有必要性和可行性。公司投资项目所涉及产品的市场潜力较大，募集资金投资项目实施后将进一步增强公司经营能力，给公司带来良好的经济效益，符合公司及全体股东的利益。浙江嘉化能聋百董事会月18日5