唐人神：非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告（2014）.docx

股票简称：唐人神 股票代码：002567 唐人神集团股份有限公司 非公开发行股票募集资金使用 可行性分析报告 二一四年十一月 唐人神集团股份有限公司（以下简称“唐人神”、“公司”、“本公司”）拟向湖南唐人神控股投资股份有限公司、大生行饲料有限公司、湖南湘投高科技创业投资有限公司、唐人神集团股份有限公司员工持股计划、深圳德威德佳投资有限公司、广东温氏投资有限公司、刘以林、陈枝、李家权等 9 名特定对象非公开发行股票 71,253,069 股，募集资金总额不超过 5.8 亿元。公司对本次非公开发行募集资金使用的可行性分析如下： 一、本次非公开发行股票募集资金运用概况 本次非公开发行股票的募集资金总额预计不超过 58,000 万元，在扣除发行费用后的净额将用于以下用途： 序号 项目名称 总投资额（万元） 拟使用本次募集资金量（万元） 1 新建饲料生产项目 17,213.97 17,213.97 1.1 安徽寿县年产24万吨高科技生物饲料项目 8,450.59 8,450.59 1.2 广东茂名年产24万吨高科技生物饲料项目 8,763.38 8,763.38 2 补充流动资金 40,786.03 40,786.03 合计 58,000.00 58,000.00 在上述募集资金投资项目的范围内，公司董事会可根据项目的进度、资金需求等实际情况，对相应募集资金投资项目的投入顺序和具体金额进行适当调整。募集资金到位前，公司可以根据募集资金投资项目的实际情况，以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。 募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，不足部分由公司以自筹资金解决。 二、募集资金使用的必要性及可行性分析 （一）新建饲料生产项目 1、 项目基本情况公司拟在安徽寿县新桥国际产业园、广东省茂名市茂南产业转移工业园分别建设年产畜禽全价配合饲料 24 万吨的生物饲料生产项目。项目投产后可加工生产猪用浓缩料、猪用配合料、禽用配合料等各类饲料产品。上述项目的实施将增强公司饲料产品的生产能力，提高饲料产品销售的覆盖范围，有利于提高公司整体实力。 2、 本次募集资金投资项目的必要性 （1） 加快公司饲料产业布局，扩大市场占有率。 饲料生产是公司的核心业务之一。出于运输成本的考虑，饲料从生产端到销售端通常存在运输半径的限制：一般情况下，配合料的运输半径为 60 至 100 公里，浓缩料为 150 至 200 公里，预混料为 300 到 500 公里。因此，饲料生产企业多采取属地经营的模式；饲料企业要想实现销售规模的快速发展，有必要合理选址增设生产基地，扩大产销覆盖范围。 通过实施服务营销战略，加大技术服务力度，公司饲料产品已畅销国内多个省份，建立了稳定的市场网络，公司的“骆驼”品牌饲料已成为全国饲料行业十大品牌之一，具有较高的知名度和市场美誉度。本次通过在安徽寿县、广东茂名分别建设年产 24 万吨的饲料生产项目，将有利于加快公司在华中、华南地区的饲料产业布局，提高公司在当地的市场占有率。 （2） 紧抓饲料行业整合的机遇，提高公司整体实力。 我国饲料行业当前正处于加速整合阶段。2012 年我国饲料总产量为 19,449 万吨，在册饲料生产企业约为 15,307 家，平均每家企业的产量仅为 1.27 万吨，远低于发达国家饲料企业的平均产品水平，产业集中度较低。 据统计，2006 年至 2011 年间，国内年产 10 万吨以上的饲料企业由 140 家增加到 360 家，这表明，我国饲料行业正处于加速整合阶段。2011 年，农业部发布的饲料工业“十二五”发展规划中提出要提升高产能及大企业的数量，未来 5 年，年产 50 万吨以上的饲料企业集团要由目前的 30 家增至 50 家，其饲料产量占全国总产量的比例达 50%以上，饲料企业抗风险能力明显增强。 公司经过多年积累，已具备加速扩张的能力。本次募投项目的实施，是公司实现战略目标的重要一环。公司将借助资本市场的力量，进一步扩大生产规模，增强自身实力。 3、本次募集资金投资项目的可行性 （1）国家高度重视并鼓励饲料行业的发展 饲料行业是连接种植业和养殖业的关键环节，是国民经济的支柱产业之一，同时也是国家大力支持发展的行业。国家出台了明确的行业发展规划和一系列扶持政策，积极支持行业发展。 农业部发布的饲料工业“十二五”发展规划提出“十二五”期间饲料工业总体发展目标：饲料产量平稳增长，质量安全水平显著提升，饲料资源利用效率稳步提高，饲料企业生产经营更加规范，产业集中度继续提高。通过 5 年努力，初步实现由饲料工业大国向饲料工业强国的转变。 其中关于饲料产量的具体发展目标为：饲料总产量达到 2 亿吨。其中，配合饲料产量 1.68 亿吨，浓缩饲料产量 2,600 万吨，添加剂预混合饲料产量 600 万吨，主要饲料添加剂品种全部实现国内生产。质量安全、安全评价、检验检测和监督执法三位一体的饲料安全保障体系基本建立，饲料产品质量合格率达到 95%以上，饲料产品质量安全生产水平进一步提高。 （2）募投项目实施地具有一定的客户基础，下游市场广阔 本次募投项目实时地分别为安徽省寿县和广东省茂名市。公司一直重视开拓安徽、广东两地市场，分别于 2000 年设立了安徽合肥湘大骆驼饲料有限公司，于 2010 年设立了广东湘大骆驼饲料有限公司。经过多年积累，公司产品已得到当地养殖企业和养殖户的认可，在当地具有一定的市场知名度，为进一步市场深度开发打下了良好的基础。 安徽、广东两省是我国重要的畜禽生产基地。统计资料显示，2012 年我国生猪出栏量 69,789.5 万头，同年安徽省生猪出栏量 2,927.6 万头，广东省生猪出栏 3736.2 万头，分别占同期全国生猪出栏量的 4%和 5%；2012 年年末我国生猪存栏量 47,592.2 万头，同期安徽省生猪存栏量 1555.2 万头，广东省生猪存栏量2256.6 万头，分别占同期全国生猪存栏量的 3%和 5%。上述两地畜禽出产量大，养殖规模化程度高，饲料需求量大，市场前景良好。 4、项目立项、土地、环评等报批情况 （1） 安徽寿县年产 24 万吨高科技生物饲料项目 该项目已经取得寿县发展和改革委员会关于安徽骆驼饲料有限公司年产 24 万吨高科技生物饲料生产线建设项目立项的备案通知（发改项目2012113 号）。该项备案的有效期为 2 年，公司目前正在申请办理该项备案的延期手续。 公司全资子公司安徽骆驼饲料有限公司已取得总面积为 25,241.80 平方米的工业用地使用权（寿国用（2013）第 013052 号）。 该项目的环评手续正在办理中。 （2） 广东茂名年产 24 万吨高科技生物饲料项目 该项目已经取得茂名市茂南区发展改革和统计局关于茂名湘大骆驼饲料有限公司年产 24 万吨高科技生物饲料生产项目备案的决定（茂南发统投资201426 号）。 公司全资子公司茂名湘大骆驼饲料有限公司已取得总面积为 26,647.56 平方米的工业用地使用权（茂南国用（2014）第 089 号）。 该项目已取得茂名市茂南区国土环境和规划建设局出具的关于茂名湘大骆驼饲料有限公司年产 24 万吨高科技生物饲料生产项目环境影响报告表的批复（茂南国（环）建字201456 号）。 5、项目经济评价 安徽寿县年产 24 万吨高科技生物饲料项目财务内部收益率（税后）约为 14.38%，本项目投资回收期（税后）约为 7.28 年；广东茂名年产 24 万吨高科技生物饲料项目财务内部收益率（税后）约为 15.10%，本项目投资回收期（税后）约为 7.22 年，均具有良好的盈利能力。 （二）补充流动资金项目 1、 项目基本情况 为增强公司资本实力，改进财务状况及降低财务风险，满足公司业务发展对于流动资金的需求，公司拟将本次非公开发行股票募集资金中 40,786.03 万元用于补充公司流动资金。 2、 补充流动资金的必要性 （1）巩固公司资本实力，实现公司发展战略 公司以“种猪、饲料、肉品”三大主业为支撑，通过实施“品种改良、安全饲料、健康养殖、肉品加工、价值服务”五大环节相贯通的产业链一体化经营战略，拟用十年时间形成产业链发展模式全国完整布局，让中国人吃上营养美味、安全放心可追溯的绿色食品，实现唐人神中国梦，以推动中国农牧加工业发展，将公司打造成世界级的农牧加工企业。 为实现这一战略目标，公司在内部管理方面充分发挥公司文化牵引与价值观导向作用，加强团队建设，创新激励机制，加快转型步伐，推行精益生产与业务创新；在业务发展方面则通过产能扩张、兼并收购等途径强化产业链优势，提升资源整合能力，深化协同发展：2013 年，肇庆湘大骆驼饲料有限公司年产 24 万吨饲料生产线项目建成投产；2014 年上半年，公司以 4.86 亿元现金收购了山东和美集团有限公司 40%股权，通过生产基地、网络体系、销售支持三大方面实现饲料在山东的体系嫁接，进入山东市场。 公司上述战略计划的实施离不开稳定的资本支持。通过本次非公开发行股票募集资金补充流动资金，公司的资本金将进一步增厚，对公司的长期战略部署形成有效支撑，推动公司向既定目标坚定迈进。 （2）改进公司财务状况，增强风险抵御能力 随着首次公开发行募投项目的实施，公司生产经营规模的扩大，公司固定资产规模迅速上升；同时，新建项目原材料采购备货也占用了大量的流动资金；除自身经营积累外，公司主要采取向银行等金融机构借款的方式满足日益增加的资金需求。近三年及一期，公司资产负债率逐年上升，流动比率及速动比率有所下降： 财务指标 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31 2014-9-30 资产负债率 25.81% 30.94% 33.82% 46.37% 流动比率 2.00 1.40 1.25 1.03 速动比率 1.22 0.78 0.63 0.48 截至 2014 年 9 月 30 日，公司资产负债率高于饲料行业可比上市公司的中位数水平，流动比率、速动比率均低于可比上市公司的中位数水平，公司有通过股权融资改进短期周转能力与长期偿债能力的需求。 股票代码 股票简称 资产负债率 流动比率 速动比率 000876 新希望 36.65 1.13 0.74 002385 大北农 40.77 1.53 1.01 002311 海大集团 42.94 1.64 1.13 600438 通威股份 58.94 1.06 0.67 002157 正邦科技 66.26 1.11 0.49 603609 禾丰牧业 34.34 1.96 1.19 002100 天康生物 33.03 1.63 0.98 000048 康达尔 71.74 0.89 0.54 002548 金新农 20.00 2.94 2.34 000702 正虹科技 42.14 1.13 0.62 002124 天邦股份 68.33 0.76 0.47 可比公司中位数 42.14 1.13 0.74 通过本次非公开发行股票募集资金补充流动资金，可以增加公司的流动资金与所有者权益，从而有效提升公司流动比率、速动比率，降低资产负债率，改进公司财务状况，增强公司对流动性风险与偿债风险的抵御能力。 （3）提升公司信用水平，丰富未来融资渠道 本次通过本次非公开发行股票募集资金补充流动资金后，公司资产结构将得以改善，盈利能力得到提升，资本金增厚；上述改善有利于提升公司的信用水平，进一步丰富公司未来融资渠道。 本次通过本次非公开发行股票募集资金补充流动资金完成后，预计银行等金融机构给予公司的授信额度、以及公司向资本市场债务融资的能力将会得到提高，融资成本也可能有所下降。在未来有大规模资金需求的情况下，公司可以及时地以较低成本融得较大规模的资金，为公司把握重大发展机会、拓展业务规模提供保障。 3、补充流动资金的可行性 本次非公开发行股票募集资金用于补充流动资金符合公司所处行业发展的相关产业政策和行业现状，符合公司当前实际发展情况，有利于公司经济效益持续提升和企业的健康可持续发展，有利于增强公司的资本实力，满足公司经营的资金需求，实现公司发展战略。本次非公开发行股票募集资金用于补充流动资金符合上市公司证券发行管理办法第十条关于募集资金运用的相关规定，方案切实可行。 三、本次非公开发行对公司的影响分析 （一）本次发行对公司经营业务的影响 公司坚持以围绕生猪养殖打造产业链一体化经营模式为发展思路，产业链一体化经营主要由“品种改良、安全饲料、健康养殖、肉品加工、品牌专卖”五大环节构成。公司目前的产品包括饲料（猪饲料、禽饲料、水产饲料）、生鲜肉及各类肉制品、种猪、动物保健品等。在产业链经营布局上，通过多年努力，公司已在饲料、肉品领域打造出了较强的市场竞争力与品牌知名度。 通过本次非公开发行股票的实施，公司将继续保持在饲料、肉品行业的领先地位，进一步突出主营业务，提高资产规模和主营业务规模，增强盈利能力和持续发展能力。 （二）本次发行对公司股权结构的影响 本次发行完成后，公司的股东结构将发生变化，公司将增加 71,253,069 股 限售流通股。截至本报告公告日，公司总股本为 420,786,000 股，公司控股股东湖南唐人神控股投资股份有限公司持有本公司 103,389,495 股股份，持股比例为 24.57%，是公司第一大股东；湖南山业投资咨询有限公司持有湖南唐人神控股投资股份有限公司 59.87%股权；陶一山先生持有湖南山业投资咨询有限公司 70% 股权；陶一山先生通过湖南山业投资咨询有限公司控制了湖南唐人神控股投资股份有限公司 59.87%股权，进而间接控制本公司 24.57%的股份，系本公司的实际控制人。本次发行完成后，湖南唐人神控股投资股份有限公司的持股比例变为 23.51%，仍为公司第一大股东；陶一山先生仍为公司的实际控制人。因此，本次发行不会导致公司控制权发生变化。 公司员工将通过员工持股计划认购本次非公开发行的股票，有利于提高员工的凝聚力和公司竞争力，实现股东、公司和员工利益的一致，充分调动员工的积极性和创造性，实现公司可持续发展，全力推动公司在新时期战略目标的实现。 （三）本次发行对公司财务状况、盈利能力和现金流量的影响 通过本次非公开发行募集资金补充流动资金后，公司的资产负债率将有所下降，流动比率及速动比率将有所上升，这将有利于优化公司的资产负债结构，降低公司的财务风险，并为公司后续债务融资提供良好的保障，增强公司长期持续发展能力，符合公司及全体股东的利益。 本次非公开发行募集资金完成后，公司的资产规模及销售额扩大，进一步提升公司的经营业绩；另一方面，由于本次发行后总股本将有所增加，募集资金投资项目产生的经营效益需要一定的时间才能体现，因此公司的每股收益在短期内存在被摊薄的可能性。 本次非公开发行募集资金完成后，本公司筹资活动产生的现金流入量将大幅增加，偿债能力将大幅上升，资本实力将得以提升；在募集资金投资项目的建设期，公司投资活动产生的现金流出量将会有所上升；随着募集资金投资项目的建成投产以及补充流动资金的合理使用，预计公司经营活动产生的现金流量净额将随着公司收入的增长而增加。 综上所述，本次非公开发行募集资金投资项目符合相关政策和法律法规，符合公司的现实情况和战略需求，有利于提高公司的核心竞争力、巩固公司市场地位，符合全体股东的根本利益。 唐人神集团股份有限公司董事会二一四年十一月十四日