财务人员中级证书资格考试69第7章金融工程与金融风险-第1节3.docx

课程咨询：学员专用请勿外泄远期利率协议（forward rate agreements，FRA）是指买卖双方同意从未来某一时刻开始在后 续的一定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。为“名义”，是因为借贷双方不必交换本金，并不发生实际上的借贷行为，只是在交割日根据协议FRA 中涉及三个时间点：一个是协议生效日，一个是名义贷款起息日，即交割日；一个是名义 贷款到期日，即到期日。远期利率协议通常用交割日到期日来表示，如，39 的远期利率协议例题精讲由于 FRA的交割日是在名义贷款期初，不是在名义贷款期末，因此交割额的计算需要将利息差进 行贴现，具体以 FRA买方损益为例，计算公式如下：+参考利率 一般美元的年基准天数取 360 天，英镑的年基准天数取 365 天。参考利率一般选取被广泛接受的市场利率，如美国是伦敦银行同业拆放利率（Libor），我国是上海银行间同业拆放利率1生效日 t交割日 T1到期日 T2名义贷款权限期限环球网校学员专用211课程咨询：学员专用请勿外泄（Shibor），用以计算交割额。例题精讲）其中，=,=,=2；Basis 为年基准天数；为期的即期利率；为期的即期利率。若期初协议利率不等于远期利率，则可以通过构造套利策略获取无风险利润，在由于远期合约是由银行提供的场外交易产品，合约不规范，流动性较差，因此远期合约用于套期在期初签订远期合约，通过到期交割的方式完成套期保值，目的是完全消除套期保值期间价格波 动的风险。根据买卖方向不同分为多头套期保值和空头套期保值。多头套期保值是买入远期合约的将未来的借款利率固定在某一水平上。它适用于打算在未来融资的公司，以及打算在未来某一时间是将未来投资的收益固定在某一水平上。它适用于打算在未来进行投资的公司或者未来要发行短期它可买进日元远期（即用美元买日元），同时卖出加元远期（即用加元买美元），来进行交叉套期保 值。2环球网校学员专用课程咨询：学员专用请勿外泄(+=.（美元）+%例题精讲3环球网校学员专用(%.%)