2022年财务管理基础课后习题及答案.docx

精品_精品资料_第一章一、简答题：1. 假设你在做商业策划,预备开一家酒楼,你的商业设计中经营元素有哪些？这些经营元素中,哪些是财务治理元素？试举例说明.2. 从不同角度解读财务治理内涵,这些解读对开拓理财理念和视野有什么好处？3. 在财务治理目标上存在颇多争议,这些争议反映出财务治理目标确定和实施,要有相应的财务治理环境, 或公司治理环境.试举例说明利润最大化、股东财宝最大化实现的条件是什 么？为什么？4. 财务治理原就好像比较抽象和模糊,只有遇到详细财务治理问题时,原就的力气就会显山露水,试通过一个实例说明财务治理原就在其中的指导作用.5. 财务治理内容有哪些？你在日常生活中经常遇到什么样的财务治理问题.6. 有时候律师办案不是向客户收取固定的费用,而是依据办案结果依据肯定的百分比收取费用,客户却特别喜爱这种收费方式,这是为什么了？7. 假如你持有一家公司的股票,价格在10 元钱邻近波动了很长时间.有一家公司预备以18元钱的价格收购你持有公司的全部发行在外股票,公司治理层却做出剧烈的抗争,你认为公司治理层的行为是为了股东价值最大化吗？为什么？8. 假如公司的财务目标是提高市场份额,或成本最小化, 或增加利润, 你认同公司的财务治理目标吗？为什么？三、 单项挑选题：1. 公司预备在资本市场上出售公司债券,从而获得资金的决策是（A）.A. 融资决策B. 投资决策C.收益安排决策 D. 资金运营决策2. 如公司财务目标为公司价值最大化,公司价值是指（B）.A. 账面价值B. 内在价值C.重置价值D. 清算价值3. 能够反映股东价值最大化目标实现程度的指标是（C）.A. 资产收益率B. 每股利润C.每股市价D. 净资产收益率可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_4. 公司通过债务融资而支付给债权人的利息属于（D）.A. 税后成本B. 利润安排C. 成本安排D. 税前成本5. 以下不属于营运资金治理的内容是（D）.A. 选购原材料支付的现金B. 销售商品收到的货款C.用短期借款融资支付职工工资D.购置固定资产三、单项题：1.A,2.B3.C4.D5.D6.A7B其次章一、摸索题：1. 假如甲型H1N1大规模爆发,你将挑选何种上市公司股票投资？为什么？2. 试比较星巴克与85 度 C 进展战略有什么不同,对财务有什么影响？3. 假如你是一家小型玩具制造企业,你将如何评判你的理财环境.4. 假如 GDP是增长的,同时失业率仍在上升,这说明经济可能处于什么状态？5. 在经济处于危机阶段,腾中重工收购通用悍马品牌是否是明智？为什么？6. 假设公司销售旺盛,因公司运力不足雇佣私人汽车运输,为了节省税收, 公司要求私人汽车主将加油发票交给公司才能结算运输费用,这种做法抵扣税款是否违法？为什么？7. 税法规定企业广告费得抵扣不超过营业额的2%,业务宣扬费不超过5,假如企业想将广告费用全部抵扣税款,又不违反税法抵扣的规定,他将如何做了？8. 金融市场能够起什么作用？金融市场在什么条件下才能充分表达发觉价格的功能？9. 从货币市场运行来看,央行是怎样调控宏观经济的？10. 反映经济进展趋势的指标有哪些？如何从这些指标中估量央行实行的行动.11. 货币市场与资本市场有什么区分？这种区分是实际存在的仍是人为规定的？12. 经济先行指标、同步指标和滞后指标在描述经济活动方面有什么不同？如何应用这些指标判定经济走势？可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_三、运算题：1. 企业年初没有 A 产品库存, 1 月份买进 10 件 A 产品,购买价格 100 元,2 月份购买同样的 10 件 A 产品,购买价格 120 元, 3 月份销售 A 产品 10 件,销售价格130 元,试运算先进先出法和后进先出法下的收益分别是多少？分析通胀对收益影响.先进先出法下：收益 =（130-100 ）*10=300 元. 后进先出法下：收益 =（130-120 ）*10=100 元.两者差额 =300-100=200 元.后进先出法与现实市场交易和价值比较接近,供应比较现实的财务信息, 在售价不变的情形下, 因通胀缘由挤出了200 元收益.如用先进先出法就夸大和现实的盈利才能,掩盖了因通胀引起的企业市场竞争力下 滑的事实.2. 政府债券收益率 5.6%,同年通货膨胀率2%,试运算实际收益率是多少？精确的运算：实际收益率 =（1+5.6%）/1+2%-1=3.53% .粗略的运算：实际利率=5.6%-2%=3.6%3. 假如 20 年期政府债券到期收益率8.6%, ABC公司发行的 20 年到期的债券到期收益率 11.5%,流淌性附加率为0.3%,试运算 ABC债券违约风险是多少？利率=纯粹利率 +通货膨胀附加率 +流淌性附加率 +违约风险附加率 +到期风险附加率.20 年期限 ABC公司债券与 20 年期限国债的纯粹利率、通货膨胀附加率、到期风险附加率相同.所以违约风险附加率=11.5%-8.6%-0.3%=2.6%.假设 2 年期国债到期收益率5%,1 年期国债到期收益率3%,纯粹利率 1%,没有到期风险附加率, 试运算其次个 1 年期国债的到期收益率, 预期通货膨胀率在第1 年和第 2 年分别是多少？国债利率 =纯粹利率 +通货膨胀附加率2 年通货膨胀附加率 =5%-1%=4.%1 年通货膨胀附加率 =3%-1%=2.%第 2 个 1 年的通货膨胀附加率为：（ 2%+x）/2=4%; x=6%.其次个 1 年国债收益率 =1%+6%=7.%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资料word 精心总结归纳 - - - - - - - - - - - -5. 假设纯粹利率 2%,预期通胀率第 1 年 6%,第 2 年 5%,以后为 4%,国债没有流淌性和违约性风险,假如2 年期和 5 年期国债到期收益率都是8%,两种国债到 期风险附加率分别是多少？两年通货膨胀附加率 =（6%+5%） /2=5.5%;五年通货膨胀附加率 =（6%+5%+4%+4%）+4/%5=4.6%;国债利率 =纯粹利率 +通货膨胀附加率 +到期风险附加率 ;两年期国债： 8%=2%+5.5%到+期风险附加率.到期风险附加率=0.5%五年期国债： 8%=2%+4.6%到+期风险附加率.到期风险附加率=1.4%.6. 假设 2 年期政府债券的利率为 5%,1 年期的为 3%,实际无风险利率（纯粹利率）为 1%,到期风险附加率为 0,试运算 1 年后 1 年期的政府债券利率是多少？ 第一年预期的通货膨胀率是多少？其次年预期的通货膨胀率又是多少？可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_5%=1%+年2通胀率. 2 年通胀率 =4%.3%=1%+年1通胀率. 第 1 年预期通胀率 =2%.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_（ 2%+其次个 1 年通胀率） /2=4%.其次年预期通胀率 =6%. 1 年后政府债券收益率=1%+6%=7.%7. 假设投资者预期明年通货膨胀率为5%,后年为 3%,从第三年起维护在2%.实际无风险利率 （纯粹利率） 为 1.5%,1 年到期风险附加率0.2%,每年增加 0.1%,到第五年以后保持不变.试运算1 年期、 2 年期、 3 年期、 4 年期、 5 年期、 10年期、 15 年期政府债券利率,并画出收益率曲线.假如中国银行发行的债券属于 AAA债券,债券的长期违约风险附加率为1.4%,画出中国银行债券的收益率曲线.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_学习资料 名师精选 - - - - - - - - - -第 4 页,共 24 页 - - - - - - - - - -可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_国债与中国银行AAA收益曲线 .docx国债利率 =纯粹利率 +通货膨胀附加率 +到期风险附加率 ;1234510151.50%1.50%1.50%1.50%1.50%1.50%1.50%5.00%4.00%3.67%3.67%3.67%3.00%2.67%0.20%0.30%0.40%0.50%0.60%1.00%1.50%6.70%5.80%5.57%5.67%5.77%5.50%5.67%纯粹利率通胀率到期风险附加率国债收益率8. 假如实际无风险利率（纯粹利率）为2%,将来保持不变.预期3 年内的年通货膨胀率为 1.8%,以后 5 年内每年通货膨胀率为2.4%,到期风险附加率为0.15*（ t-1, t 为债券期限, AA债券的违约风险附加率为1.2%,试运算（ 1）将来 4年的预期平均通货膨胀率是多少？（2）4 年期政府债券的利率是多少？（3）流淌性附加率为 0.2%的 4 年期 AA债券利率是多少？ （4 假如 9 年期政府债券利率为 8%,第 9 年的通货膨胀率是多少？1.8%=x1+x2+x3/3;xi+x2+x3=5.4%; 4年通胀率 =（x1+x2+x3+2.4%）/4=5.4%+2.4%/4=1.95%;4 年到期风险附加率 =0.15* （4-1 ）=0.45%. 4 年期政府债券的利率=2%+1.95%+0.45%=4.4.%AA债券的利率 =4.4%+0.2%+1.2%=5.8%.9 年期到期收益率 =0.15* （9-1 ） =1.2%.8%=2%+年9 通胀率 +1.2%.9 年通胀率 =6.8%.6.8%=（ x1+x2+x3+2.4%+2.4%+2.4%+2.4%+2.4%+x）9/9=5.4%+5*2.4%+x9/9; x9=48.3%四、单项挑选题：1. 宏观经济环境变化将给行业进展带来机会和风险,对宏观经济环境变化不敏锐的行业是（D）.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_A钢铁业B. 化工业 C.发电业D. 食品业2. 假如经济进展预期将由富强期步入衰退期,企业将要做的最优财务决策是（A）.A出售股份B. 回购公司股票 C. 增加销售费用 D. 进行资产重组3. 猜测宏观经济进展趋势需要使用一些经济指标,其中判定经济走向所使用的先导指标是（ D）.A. 国内生产总值 GDP增长B. 物价指数 CPI 增长 C. 企业用电量增长D.股票价格指数4. 在经济进展预期显现高的通货膨胀情形下,企业以下那些费用将显现滞后增长现象（B）.A企业税费B. 人工成本C.材料成本D.融资成本5. 政府出台家电下乡和以旧换新的财政补贴经济政策,预期将对家电制造类上市公司股票价格产生什么影响（A）A上升B. 下降C.横盘震荡D.无影响习题参考答案 四、单项挑选题1.D2.A3.D4.B5.A第三章一、摸索题：1. 如何懂得货币时间价值？时间轴是如何描述时间价值分析的？假如延长时间,现值将发生什么变化？终值了？2. 如何挑选贴现率？贴现率有哪些含义？假如你现在情愿投资1000 元, 10 年后可以获得5000 元,你是否投资将考虑哪些因素了？3. 什么是复利,与单利有什么不同？你是否认同复利也是资金增长率的因子？4. 什么是年金？列举实际生活中的年金例子.如何运算不均衡的现金流现值了？可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_5. 什么是名义利率,与实际利率有什么不同？假如存在通货膨胀,运算时间价值是挑选名义利率？仍是挑选实际利率了？6. 试列举永续年金的例子.永续年金每年现金流的终值是多少？二、运算题：1. 假设半年后你将每半年存一笔钱,每次存入 2022 元,共存 5 次,银行存款利率为 4%,3 年后你的存款账户有多少钱？假如你准备等额在 3 个月和 6 个月后存入一笔钱,银行存款利率为 5%,1 年后用这两笔存款和利息偿仍 8000 元债务, 你每次要存入多少钱？第一题：F=2022*F/A,2%,6-2022=10616.24 F=8000=A*F/A,1.25%,4-A*F/A,1.25%,2=2.0631*A A=8000/2.0631=3877.652. 假定投资者让你帮忙其投资100 亿元,时间是 5 年,5 年后保证归仍 100 亿元本钱,5 年间所获得的投资收益40%属于投资者, 60%属于你, 你将如何设计理财产品了？如市场有 5 年期国债, 为保证 5 年后 100 亿本金偿仍, 今日可挑选部分本金投资5 年期国债,将 5 年后要归仍的 100 亿终值,按市场利率折现如5%,现值为 78.35亿,将本金 100- 现值 78.35=21.65 亿,投资于风险高的股票、房产、基金或字 画等资产,猎取高收益.如你只做一锤子买卖,不讲信用,你可以将21.65 亿挥霍掉,到时归仍100 亿.假如你的投资技巧比较高,可以削减在国债上的投资, 如投资 50 亿国债, 剩下 50 亿投资高风险项目等. 总之, 将 100 亿本金分拆成不同资产组合,做风险可控的高收益投资.3. 假定你 4 年后将上高校,目前高校 1 年学费和生活费为 2 万元,估量每年增长 2%,银行存款年利率为 5%,你准备从现在起分 5 次等额存入一笔钱,满意上高校 4 年所需的费用,你每次要存入的钱是多少了？等额存钱现值 =A*（ P/A, 5%, 5）*1+5%=A*4.546 .四年高校学费现值=2*1+2%4/1+5%4+2*1+2%5/1+5%5+2*1+2%6/1+5%6+2*1+ 2%7/1+5%7=6.8246A=6.8246/4.546=1.50万元可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_4. 公司拟购置一台设备, 有 A 和 B 两种设备可供挑选. 的价格比高 5000 元, 每年末可节省运营费 1000 元.A 和 B 经济寿命为 6 年,利率为 8%,公司应选那种设备？假如节省的运费发生在每年年中,应当挑选那种设备？如运营费发生在年末： 节省成本现值 =1000*（ P/A, 8%, 6 ）=1000*4.6229=4622.9元. <5000 元.选设备 B如运营费发生在年中：节省成本现值 =4622.9* （F/P, 4%, 1 ）=4622.9*1.04=4807.82 元<5000 元.选设备 B4. 公司准备从第 3 年起每年年末从银行提取现金5000 元,连续提取 4 年,在利率为 5%的情形下,公司现在应存入银行多少元？现值=5000* （P/A,5%,6 ）-5000*P/A,5%,2=5000*5.0757-1.8594=16081.5元6. 公司开出的付款条件是1-5 年每年初付款 3、3、4、4、4 万元,如年利率为8%.付款的现值是多少？假如付款时间发生在每年年中,付款现值又是多少？ 如付款发生在年初：现值=3*P/A, 8%, 2*1+8%+4*P/A, 8%, 4-P/A, 8%, 1=3*1.7833*1.08+4*3.3121-0.9259=15.32万元.=3+3*P/F, 8%,1 +4*P/A, 8%, 4-P/A, 8%, 1= 15.32万元如付款发生在年中：现值 01=3*（P/A,8%,2 ）+4*P/A,8%,5-4*P/A,8%,2=4*P/A,8%,5-1*P/A,8%,2=4*3.9927-1.7833=14.1785;现值 0= 现值 01* （1+4% ） =14.1785* （1+4% ） =14.7456万元万元.7. 假设 3 年后你的存款将获得 1000 元,假如名义利率为 5%,你存款的现值是多少？假如将来几年通货膨胀率为 2%,你 3 年后的 1000 元的实际价值是多少？实际利率是多少？假如对 3 年后的实际价值用实际利率折现,现值是多少？现值=1000* （P/F, 5%, 3 ）=10 00*0.8638=863.8 元.实际价值 =1000/ （1+2% ） 3=942.32 元.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_假设你 20 年之后退休, 为了在退休后 15 年内,每年可获得 4 万元, 假如市场利率为 8%,在退休前你每年要存多少钱？你退休时账户里有多少钱？假如通货膨胀为 2%,现在 1 杯牛奶为 2 元钱,到你退休时, 1 杯牛奶将值多少钱？ 存现现值 =A*P/A,8%,19*1+8%=A*10.3719.获得退休金现值 =4*（ P/A,8%,34 ）-4*P/A,8%,19=7.9334 A=7.9334/10.3719=0.7649万元.退休时 1 杯牛奶终值 F=2* （ 1+2% ）20=2.97元三、单项挑选题：1. 已知F A,10%,9=13.579 ,就 10 年期 10%的一般年金终值系数是B . A.17.531B.15.937C.14.579D.12.5792. 对于递延年金,以下说法不正确选项（A）.A. 有年金现值无年金终值B. 年金终值运算与一般年金相同C.终值大小与递延期无关D.第 1 次支付发生第 2 期末之后3. 运算先付年金终值系数时,可采纳以下公式（B）运算.A.P/A,i,n1+iB.F/A,i,n1+iC.P/F,i,n1+iD. F/P,i,n1+i4. 一般年金是指在每期（B）等额收付的系列款项.A. 期初B. 期末C.期中D.期内5. 预付年金与一般年金现值系数的不同之处在于（D）.A. 期数要减 1B. 期数要加 1,系数要减 1 C.系数要加 1D.期数要减 1,系数要加 1第三题 1B2.A3.B4.B 5.D6.C第四章一、摸索题：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_1. 如何懂得风险内涵,风险与理财关系.2. 什么是系统风险与可分散风险,什么样的风险才能够得到风险补偿？3. 财务风险与经营风险有什么不一样,企业如何掌握总体风险水平？4. 什么是预期收益率,方差、 标准差和标准离差率,什么样的指标是测量风险最好的指标？5. 如何懂得资本资产定价模型.6. 出租车的风险收益模式是什么？三、单项挑选题：1. 关于标准差和标准离差率,以下描述正确选项（A）.A. 标准差是各种可能收益率偏离期望收益率的平均值B. 投资方案挑选应以标准差为标准,挑选标准差最小的方案为最优方案C.标准离差率就是风险收益率D.标准离差率反应了项目投资方案的性价比,是项目投资的挑选标准2. 不同行业经营风险与财务风险并不等同,以下经营风险要低于财务风险的行业是（ A）.A. 航空业B. 服装制造业C. 制药业D.零售业3. 在金融领域,金融产品是虚拟资产,投资者最关注的风险是（B）.A. 财务性风险B. 波动性风险C. 公司特有风险 D. 经营性风险4. 预期收益率（期望值） 是项目投资风险测量中需要运算的一个指标,反映了项目投资的（C）A. 风险收益B. 实际收益C.风险中性D. 实际结果5. 企业向银行借款买入股票投资,该投资相当投资（C）金融资产.A. 买入股票 B. 卖出债券C. 买入远期合约D. 卖出股票期货答案三、单项挑选题可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_1.A2.A3.B4.C5.C四,运算题2. 公司在 9 月 1 日投资 600 万元购买股票 100 万股,在 的 8 月 31 日分得每股现金股利 0.4 元,并于 8 月 31 日以每股 8 元的价格将股票全部出售,试运算股票投资收益率.现值=600 ,终值 =0.4*100+8*100=840. 840=600*1+k;投资收益率 k=40% .5. A 股票的 值是 1.35 ,B 股票的 值是 0.9 ,股票市场的必要收益率是11%, 无风险收益率是5%,试比较 A 股票的必要收益率要比B 股票的高多少？A 股票收益率： K=5%+1.35*（11%-5%） =13.1% B 股票收益率： K=5%+0.9*（11%-5%）=10.4% 收益率高出： MP=13.1%-10.4%=2.7%7. 假设投资者预期将来通货膨胀率为2%,实际无风险收益率为3%,市场风险溢价为 6%,ABC公司股票 值为 0.8 ,就 ABC公司的必要收益率是多少？无风险收益 =2%+3%=5.%ABC公司必要收益率K=5%+0.8*6%=9.8%第五章一、摸索题：1. 在什么情形下要使用资本成本概念？为什么项目折现率要等于同样风险水平的金融资产的预期收益率.2. 为什么说资本成本是机会成本？假如你以8%的银行贷款利率为项目融资,项目的资本成本就是 8%吗？3. 股权资本成本可使用不同方法估量,结果不同,说明白什么？4. 公司应对账款等资金来源是否构成资本成本？为什么？可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_5. 在资本资产定价模型中如何挑选无风险收益率？无风险利率是否包含了通货膨胀率？6. 运算 WACC时为什么要挑选目标价值权重？. 二、运算题：1. 公司债券票面利率7%,期限 10 年,面值 1000 元,现在市场价格850 元,运算债券到期收益率是多少？假如公司所得税率25%,债务资本成本是多少？012345678910-8507070707070707070701070到期收益率9.38%债务资本成本7.03%2. 公司市场上优先股价格85 元,优先股面值100 元,每年股利10 元,假如公司所得税率 25%,优先股资本成本是多少？优先股资本成本：K=10/85=11.76%;3. 估量公司下一期股票股利为3 元,预期股利将以2%的增长率成长, 目前公司股票价格28元,运算股权资本成本是多少？股利支付模型：K=D1/P0+g=3/28+2%=12.74%4. 公司一般股市价为 4.0 元 , 本年派发觉金股利 0.20 元, 估量每股收益增长率维护在 5%,并保持 50%的股利支付率,国债收益率 5.5%,股票市场收益率 10%,公司所得税率 25%,公司一般股 值 1.2 ,试使用股票股利估价模型和资本资产定价模型估量股权资本成本.股票股利估价模型：K=0.2* （ 1+5%） /4+5%=10.25%资本资产定价模型：K=5.5%+1.2*（ 10%-5.5%） =10.9%5. 公司长期资本4000 万元,其中长期债券1000 万元,资本成本0.优先股股票1500 万元,资本成本12.一般股股票1500 万元,资本成本7.运算公司加权平均资本成 本.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_WACC: K=1000/4000*10%+1500/4000*12%+1500/4000*17%=13.38%6. 公司每股收益为 4.42 元,为 6.50 元,股利支付率为40%,股票价格为36 元.运算公司股利增长率,预期股利是多少？公司股权资本成本是多少？6.50=4.42*（ 1+g） 5; g=8.01%;股利 =6.50*40%* （ 1+8.01%） =2.81股权资本成本 =2.81/36+8.01%=15.82%7. ABC 公司资本结构包括25%的债务资本和75%的权益资本,无风险利率为5%,风险溢价为4%,公司所得税为25%,股权资本成本为13%.公司预备转变资本结构,将债务资本提升到50%,权益资本也为50%的水平,试运算转变资本结构后股权资本成本是多少？能否用已有的银行贷款利率对债务资本成本估值？为什么？13%=5%+beta*4% ;beta=2;2=无杠杆 beta1*1+1-25%*25%/75%;无杠杆 beta1=1.6;债务资本上升50% 后, beta2= 无杠杆 beta1*1+1-25%*50%/50%=1.6*2-25%=2.8股权资本成本 : K=5%+2.8*4%=16.2%;三、单项挑选题：1. 在资本结构中,从个别资本成本角度来看,资本成本最高的是（B ）.A. 优先股B. 一般股C.债券D. 长期银行借款2. 公司一般股市价为每股12 元,本年发放股利每股0.6 元,已知同类型股票预期收益率 11%,公司维护目前股价时的股利增长率是D .A.5.00%B.6.00%C.5.68%D.5.71%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_3. 公司本期发放股利为每股2.5 元,公司股利按 10%固定增长.如一般股资本成本是 18%,公司股票价格是 A .A.34.375B.31.25C.30.45D.35.54. 在估量加权平均资本成本时,最好使用（C）运算个别资本成本比重.A. 账面价值B. 市场价值C.目标价值D. 清算价值5. 债券资本成本低于一般股资本成本, 这主要是由于 C.A. 债券融资少B. 债券利息简单确定C. 债券资本风险较低D.债券筹资费用少三、单项题： 1.B2.D3.A4.C5C6.D7D第六章一、摸索题：1. 股票账面价值、市场价值和内在价值有什么不同？2. 债券的价值受到哪些因素影响？3. 到期收益率、票面利率、当期收益率有什么区分？4. 假如公司长期不分红,公司股票是否没有价值了？为什么？5. 假如利率上升,短期债券价值与长期债券价值比较,哪种债券价值波动大？为什么？6. 债券与优先股估价有什么相像之处？7. 假如应用固定增长股利模型,股利增长率可永久达到25%增长吗？为什么？8. 为什么股利是一般股估价基础？二、运算题：1. 公司股票 系数 1.2 ,无风险收益率4.5%,股票市场收益率8%,如该股票为固定成长股票,成长率为3%,上期已支付股利1 元,要求：运算股票风险收益率和运算股票必要酬劳 率.运算股票价格为多少才值得投资？可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_股票风险收益率=1.2* （ 8%-4.5%） =4.2%.股票必要收益率=4.5%+4.2%=8.7%.股票价格 =1* （1+3%） / （8.7%-3%） =18.07 元.2. 企业 1 月以每张1020 元价格购买利随本清公司债券.债券面值1000 元,期限 3 年,票面利率 10%,不计复利.购买时市场利率8%.不考虑所得税.评判债券是否值得购买？如企业 1 月将公司债券以1200 元出售 , 运算公司债券投资收益率.现值 =1020 .终值 =1000+1000*10%*3=1300 .终值 =1300=1020* （ 1+k） 3,投资收益率k=8.42%>8%,值得投资1200=1020*1+k;投资收益率k=17.64%.3. 估量 ABC公司下一年净利润1000 万元,公司流通一般股500 万股.估量公司盈利80%用 于发放现金股利,假设股利成长率3%,投资者要求收益率10%,运算股票价值.每股收益 =1000/500=2元/ 股.每股股利=2*80%=1.6 元.股票价值P=1.6/10%-3%=22.86元.4. 政府发行面值为1000 元,期限为10 年的零息债券,假如在相同风险下投资者可接受的收益率为8%,该债券价值是多少？债券价值： P=1000/1+8%10=463.19元.6. 假定投资者持有的资产组合中有2 只股票,其中A 股票占 60%,B 股票占 40%.A 股票收益率方差0.04 , 值 0.80 .B 股票收益率方差0.16 ,值 1.6 .B 股票与 A 股票收益率之间协方差 0.04 .市场组合期望收益率Rm=0.12,方差 0.04 .无风险利率0.04 ,投资者可按此利率无风险借入或借出资本.试运算： 1投资者资产组合期望收益率是多少？2投资者可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资产组合收益方差是多少？3构造一个同投资者现有资产组合期望收益率相等,方差最小的资产组合. 4新资产组合方差是多少？A 股票收益率 =4%+0.8*（ 12%-4%） =10.4%. B 股票收益率=4%+1.6* （ 12%-4%） =16.8%.组合收益率 =10.4%*60%+16.8%*40%=12.96%.组合方差 =0.04*60%2+2*0.04*60%*40%+0.16*402=0.0592组合标准差 =0.05921/2=0.2433银行贷款比例X ,投资市场组合,收益率为12%,（ 1+X） *12%-4%*X=12.96%;X=12%;新资产组合方差=（ 1+12%） 2*0.04=0.05027. ABC公司因矿产快要枯竭,公司每股收益和股利每年以3%的速度下滑,假如公司上次支付的股利为每股4 元,投资者要求的最低收益率为12%,公司股票价格是多少？预期股利支付 =4* （ 1-3%） =3.88 元.股票价格 =3.88/12%+3%=25.87元.五、判定题：1. 债券的到期收益率是使将来现金流入现值等于债券面值的折现率.（错 ）2. 对每年付息一次的债券, 当其票面利率大于市场利率时,就债券的发行价格大于其面值.（对 ）3. 股票投资的市场风险是无法防止的,不能通过证券组合来分散, 需要更高收益率来补偿.（对）可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_4. 一般来说,随着通货膨胀的发生,投资变动收益证券要比固定收益证券好.（ 对 ）5. 一般股股东将来现金流入量包括预期股利和出售股票价值.（对）三、判定题1.错2.对3.对4.对5.对6.对7.错8.错第七章一、摸索题：1. 说明净现值内涵？当现金流不确定时,净现值仍管用吗？2. 项目投资与证券投资有什么差别？3. 会计利润与现金流各有什么优势？4. 如何保证项目投资评判符合企业进展战略需要？5. 现值指数和内部收益率含义是什么？与净现值有什么区分？6. 回收期和会计收益率有什么优点和缺点？7. 列举可能导致投资相互排斥的情形.8. 等量年金与净现值给出的相同排序条件是什么？9. 为什么营运资金增加被看成是相关现金流成本？10. 为什么利息费用不计入现金流成本？5. 公司拟用新设备替换已使用 4 年旧设备.旧设备原价 20220 元,估量仍可使用 4 年,每年运营成本 2022 元,估量残值 1000 元,目前变现价值 8000 元.购置新设备花费 14000 元, 估量使用 6 年,每年运营成本 850 元,残值 2022 元,公司要求收益率 10%,所得税 25%,分析是否更新设备.旧设备使用成本：残值收入现值抵扣变现价值： 8000-1000 （ P/F,10%,4） =8000-1000*0.6830=7317 元旧设备年运营成本： 7317/p/a,