国内外经济形势和宏观经济政策展望.ppt

国内外经济形势和宏观经济政策展望国内外经济形势和宏观经济政策展望中国人民银行上海总部中国人民银行上海总部 许加银许加银1-9月全国主要经济指标项项 目目名义增速（%）同比变化（百分点）实际增速（%）同比变化（百分点）GDP（上半年）（上半年）9.9%-2.3城镇固定资产投资总额城镇固定资产投资总额27.0%+1.317.2%-4.6社会消费品零售总额社会消费品零售总额22.0%+6.115.1%+2.7城市居民可支配收入城市居民可支配收入14.7%7.5%项项 目目1-9月9月工业增加值工业增加值15.2%11.4%外贸顺差外贸顺差1809亿美元，-2.6%293亿美元，+51.6亿美元CPI7.0%4.6%PPI8.3%9.1%人民币贷款增加额人民币贷款增加额1-9月：34800亿元；同比多增1201亿元。全国季度GDP增速变化支出法GDP：外需的贡献全国城镇固定资产投资增速变化全国社会消费品零售额增速变化全国贸易差额变化:名义与实际全国商品房销售和价格变化全国价格指数和存款利率变化全国金融机构人民币贷款增加情况我国法定存款准备金率变化美国次贷危机主要事件n2007年4月：美国新世纪金融公司申请破产保护。n2007年9月：英国北岩银行爆发流动性危机。n2007年末：美国贝尔斯登、花旗、美林、瑞银、AIG等全国主要金融机构出现巨额损失。n2008年1月：法国兴业银行因交易员欺诈交易遭遇巨大损失。n2008年3月：美国贝尔斯登陷入流动性危机并被摩根大通收购。n2008年7月：美国房利美和房地美股价急剧下跌并被美国政府接管。n2008年9月：美国雷曼兄弟申请破产保护；美国银行宣布收购美林集团；美联储宣布向AIG提供850亿美元紧急救助；美联储宣布批准高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司。美国政府因次贷危机采取的主要措施n2007年12月，抵押贷款债务减免的税收豁免法案。n2008年7月，住房和经济恢复法案：建立3000亿美元的逾期按揭贷款担保基金；授权财政部“无限度”提高两房的贷款信用额度；计划向地方政府提供应急资金用于购买空置、丧失抵押品黩回权的房产，出租或低价出售给低收入家庭。n2008年10月，2008年紧急经济稳定法案：财政部经国会授权用财政资金从美国金融机构买进各种低流动性资产；1490亿美元的减税计划；将存款保险额从10万美元提高到25万美元。美联储在次贷危机中的救市措施n传统货币政策操作传统货币政策操作：1、从2007年8月开始，美联储通过公开市场操作向金融市场持续注入流动性。2、从2007年9月18日开始，美联储将联邦基金利率持续从5.25%降至目前的1.5%，并同步将再贴现利率降至目前的1.75%。3、10月8日，美国、英国、欧央行、加拿大、瑞典、瑞士等六国中央银行联合降息50个基点，人民银行也再次降低基准利率27个基点并下调法定存款准备金率0.5%。n创新货币政策操作创新货币政策操作：1、推出期限拍卖融资便利（TAF）、一级交易商信贷便利（PDCF）、定期证券借贷工具（TSLF）。2、与其它国家中央银行建立货币互换机制。3、扩大面向扩大面向投资银行投资银行信贷计划的抵押品范围、拓展定期证券借贷攻击的抵押品范畴信贷计划的抵押品范围、拓展定期证券借贷攻击的抵押品范畴。国际社会采取的主要政策措施（一）n1010月月8 8日六国央行联合降息声明：日六国央行联合降息声明：为了应对目前的金融危机，各国央行已进行长期紧密磋商，并已采取了提供流动性支持、减缓金融市场紧张状况等前所未有的联合行动。一些国家的通货膨胀压力已经减缓，原因是能源和其他商品价格大幅下降。通货膨胀预期已逐渐缩小，这仍对物价稳定有重要意义。最近金融危机的恶化，增大了经济成长的下行风险，同时也减小了通货膨胀的上行风险。因此，鉴于部分放松全球货币政策的条件已经成熟，加拿大央行、英国央行、欧洲央行、美国联邦储备银行、瑞典央行和瑞士央行今天共同宣布，降低基准利率。日本央行对上述央行的降息行动表示强烈支持。n英国政府采取的措施：英国政府采取的措施：1、政府建立“500亿英镑银行资本调整基金”，将以优先股入股银行；2、英国央行将向银行提供两千亿英镑的短期融资贷款，以增加银行资金的流动性；3、政府还准备为银行间相互贷款提供大约两千五百亿英镑的担保，以增加银行对彼此失去的信心。n欧元区欧元区1515国采取的措施国采取的措施:在2009年年底前为银行5年期以下的新发债务提供担保，并通过取得优先股的方式向银行直接注资，以缓解银行因为信贷紧缩而面临的融资困难。国际社会采取的主要政策措施（二）国家国家救市金额救市金额主要内容（主要内容（注资注资/担保担保）GDP%美国7000亿美元+X亿美元7000亿美元收购银行低流动性资产或注资银行；1490亿减税计划；将存保额度提高至25万美元。6%英国5000亿英镑（约8650亿美元）500亿英镑注资银行体系；2000亿英镑央行短期融资，2500亿英镑银行间贷款担保。30%德国5000亿欧元（约6800亿美元）800亿欧元注资银行体系；4000亿欧元贷款担保；200亿欧元弥补贷款损失。20%法国3600亿欧元（约4910亿美元）400亿欧元注资银行体系；3200亿欧元贷款担保。18%西班牙1000亿欧元（约1340亿美元）X亿欧元注资银行体系；1000亿欧元贷款担保。奥地利1000亿欧元（约1340亿美元）150亿欧元注资银行体系；850亿欧元贷款担保。荷兰2000亿欧元（约2680亿美元）银行间贷款担保韩国2400亿美元外汇储备救市次贷危机以来国际股市涨跌情况指数名称 收盘点数（2007-4-2）收盘点数（2008-10-10）涨幅上证综指3252.602000.60-38.5%道琼斯指数12382.308451.20-31.7%恒生指数19809.6714796.90-25.3%伦敦金融时报100指数6315.503932.06-37.7%东京日经225指数17028.419157.50-46.2%俄罗斯RTS指数1927.73844.75-56.2%我国银行业涉及次贷危机的情况银行名称次级债券两房发行债两房担保债雷曼债券合 计工商银行12.144.6522.511.5240.82中国银行55.45106.3766.491.29229.60建设银行9.4425.556.951.9143.85交通银行0.70.7中信银行4.0311.810.7616.60招商银行1.80.750.73.25兴业银行0.340.34民生银行2.2702.27合计77.03144.67108.517.22337.43中美个人住房贷款比较比较项目比较项目中国个人住房贷款中国个人住房贷款美国次级抵押贷款美国次级抵押贷款借款人资格借款人资格合格借款人不合格借款人贷款成数贷款成数不高于70%最高达98%能否加按揭能否加按揭不允许允许房价走势房价走势下跌趋势下跌趋势主要发达国家经济增长情况2007年以来纽约原油期货价格变化宏观经济政策展望n经济政策基调：“两防”“一保一控”？。n经济主体的预期和信心问题：股市和房市。n宏观经济政策：趋于放松，或许会超出预期？货币政策：继续下调法定存款准备金率？进入降息周期？放宽贷款规模：惜贷？人民币汇率升OR贬?财政政策：财政刺激计划？增值税转型？继续提高个税起征点？房地产调控政策：核心：贷款利率政策！调整和完善个人住房贷款政策？调整和完善高档房标准和契税政策？进一步完善住房保障政策？欢迎提问？