《财务指标分析》PPT课件.ppt

财务指标分析财务指标分析偿债能力分析偿债能力分析营运能力分析营运能力分析盈利能力分析盈利能力分析发展能力分析发展能力分析控制能力分析控制能力分析财务分析财务分析财务分析财务分析2一、偿债能力指标分析一、偿债能力指标分析偿债能力偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。按是指企业偿还到期债务的能力。按照债务到期时间的长短不同，偿债能力指标可分照债务到期时间的长短不同，偿债能力指标可分为为短期偿债能力指标和长期偿债能力指标短期偿债能力指标和长期偿债能力指标（一）（一）短期偿债能力指标短期偿债能力指标 短期偿债能力短期偿债能力是指企业以其流动资产偿是指企业以其流动资产偿还在一年内即将到期的流动负债的能力。还在一年内即将到期的流动负债的能力。常用来反映企业短期偿债能力的财务常用来反映企业短期偿债能力的财务分析指分析指标有流动比率、速动比率、现金比率三项。标有流动比率、速动比率、现金比率三项。3流动比率流动比率流动资产流动资产=流动负债流动负债流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率，表示企业每是流动资产与流动负债的比率，表示企业每1 1元流元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映了企业的流动资动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映了企业的流动资产偿还流动负债的能力产偿还流动负债的能力 国际上一般认为，国际上一般认为，流动比率的下限为流动比率的下限为1 1，而流动比率为而流动比率为2 2时比较合理。时比较合理。这是因为流动比率为这是因为流动比率为2 2时，时，企业财务状况稳定企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营对流动资金的需要外，还有足够可靠，除了满足日常生产经营对流动资金的需要外，还有足够的财力偿还到期流动负债。另一方面，流动比率也不能过高，的财力偿还到期流动负债。另一方面，流动比率也不能过高，过高说明企业流动资产存量过大，会造成企业流动资产的积压过高说明企业流动资产存量过大，会造成企业流动资产的积压浪费，降低流动资产的运用效率，影响企业的盈利能力。浪费，降低流动资产的运用效率，影响企业的盈利能力。4速动比率速动比率=流动负债流动负债速动资产速动资产速动比率速动比率是速动资产与流动负债的比率。所谓是速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额其他流动资产等之后的余额国际上一般认为，速动比率为国际上一般认为，速动比率为1 1时较为适当。时较为适当。如果如果速动比率小于速动比率小于1 1，企业可能面临很大的偿债风险；如企业可能面临很大的偿债风险；如果速动比率大于果速动比率大于1 1，会因现金及应收账款资金，会因现金及应收账款资金 占用过占用过多而增加企业的机会成本。多而增加企业的机会成本。5现金比率现金比率=流动负债流动负债现金现金+短期有价证券短期有价证券现金比率越高说明企业偿还流动负债时的现金现金比率越高说明企业偿还流动负债时的现金支付能力越强。但是现金比率过高，表明企业流支付能力越强。但是现金比率过高，表明企业流动资产中过多的资金处在获利能力较差的现金资动资产中过多的资金处在获利能力较差的现金资产状态，企业的流动资产未能得到有效运用，资产状态，企业的流动资产未能得到有效运用，资产的管理效率较低。产的管理效率较低。一般认为，现金比率以适度一般认为，现金比率以适度为好，既要保证短期债务偿还的现金需要，又要为好，既要保证短期债务偿还的现金需要，又要尽可能降低过多持有现金的机会成本。尽可能降低过多持有现金的机会成本。6（二）长期偿债能力指标（二）长期偿债能力指标资资产产负负债债率率合理稳健合理稳健资产负债率资产负债率55%65%预警信号预警信号资产负债率资产负债率70%以上以上资产负债率是指企业的负债总额与资产总额的比率，资产负债率是指企业的负债总额与资产总额的比率，该指标越大，企业面临的财务风险越大。如果企业资该指标越大，企业面临的财务风险越大。如果企业资金不足，依靠欠债维持经营，导致资产负债率特别高，金不足，依靠欠债维持经营，导致资产负债率特别高，偿债能力弱，风险大，经营者应特别关注。偿债能力弱，风险大，经营者应特别关注。如果企业的资产负债率小于如果企业的资产负债率小于50%50%，在企业盈利时，可以，在企业盈利时，可以通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保盈利，增强企业的盈利能力。盈利，增强企业的盈利能力。7 产权比率产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率，是是指负债总额与所有者权益总额的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，企业财务结构稳健与否的重要标志，反映了所有者权反映了所有者权益对债权人权益的保障程度。其公式为：益对债权人权益的保障程度。其公式为：产权比率产权比率=负负债总额债总额/所有者权益总额所有者权益总额一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越大，但企业不能充力越强，债权人权益的保障程度越大，但企业不能充分发挥负债的财务杠杆作用；反之，比率越高，企业分发挥负债的财务杠杆作用；反之，比率越高，企业长期偿债能力越低，债权人权益的保障程度越小。长期偿债能力越低，债权人权益的保障程度越小。产产权权比比率率8已已获获利利息息倍倍数数已获利息倍数已获利息倍数是指企业一定时期的息税前利润与债是指企业一定时期的息税前利润与债务利息的比值，反映了企业获利能力对债务偿付的保务利息的比值，反映了企业获利能力对债务偿付的保证程度，也称为证程度，也称为“利息保障倍数利息保障倍数”。该指标主要反映。该指标主要反映企业运用当期的收益偿还利息的能力，如果没有足够企业运用当期的收益偿还利息的能力，如果没有足够多的息税前利润，利息的支付将会面临困难。多的息税前利润，利息的支付将会面临困难。利息保障倍数越高，说明企业支付利息费用的能力越利息保障倍数越高，说明企业支付利息费用的能力越强，该比率越低，说明企业难以保证用经营所得来及强，该比率越低，说明企业难以保证用经营所得来及时足额地支付负债利息。因此，它是企业是否举债经时足额地支付负债利息。因此，它是企业是否举债经营，衡量其偿债能力强弱的主要指标。营，衡量其偿债能力强弱的主要指标。国际上通常认国际上通常认为该指标为为该指标为3 3时较为适当。时较为适当。9二、营运能力指标分析二、营运能力指标分析应收帐款周转率应收帐款周转率存货周转率存货周转率流动资产周转率流动资产周转率固定资产周转率固定资产周转率总资产周转率总资产周转率营营运运能能力力指指标标10应收账款周转率应收账款周转率是年度内应收账款转为现金的平均次是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度。用时间表示的周转数，它说明应收账款流动的速度。用时间表示的周转速度是速度是应收账款周转天数应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期，也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示企业从取得应收账款的权利到或平均收现期，它表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。收回款项、转换为现金所需要的时间。一般来说，应收账款周转率越高，一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。应收账款周转率应收账款周转率公公式式应收账款周转率应收账款周转率=全年赊销收入全年赊销收入平均应收账款平均应收账款应收账款周转天数应收账款周转天数=360360应收账款周转率应收账款周转率11存货周转率存货周转率指标是衡量、评价企业购入存货、投入生产、指标是衡量、评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是企业一销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是企业一定时期的营业成本与平均存货余额的比率，也叫存货的定时期的营业成本与平均存货余额的比率，也叫存货的周转次数。周转次数。一般来讲，存货周转速度越快，一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，存货占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力，而存货周提高存货周转率可以提高企业的变现能力，而存货周转速度越慢，则变现能力越差。转速度越慢，则变现能力越差。存货周转率存货周转率公公式式存货周转率存货周转率=销售成本销售成本存货平均余额存货平均余额360360存货周转率存货周转率=存货周转天数存货周转天数12流动资产周转率流动资产周转率平均流动资产平均流动资产=流动资产周转率流动资产周转率销售收入销售收入流动资产周转率越高，资产周转速度就越快，能够相对节约流动资产周转率越高，资产周转速度就越快，能够相对节约流动资金投入，增强企业的盈利能力，提高企业的短期偿债流动资金投入，增强企业的盈利能力，提高企业的短期偿债能力。如果周转速度过低，会形成资产的浪费，使企业的现能力。如果周转速度过低，会形成资产的浪费，使企业的现金过多的占用在存货、应收帐款等非现金资产上，变现速度金过多的占用在存货、应收帐款等非现金资产上，变现速度慢，影响企业资产的流动性及偿债能力。慢，影响企业资产的流动性及偿债能力。流动资产周转率比较高，说明企业在以下四个方面流动资产周转率比较高，说明企业在以下四个方面全部或某几项做的比较好：全部或某几项做的比较好：快速增长的销售收入快速增长的销售收入合理的货币资金存量合理的货币资金存量应收帐款管理比较好，货款回收速度快应收帐款管理比较好，货款回收速度快存货周转速度快存货周转速度快 13固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率高，表明企业固定资产投资得当，固固定资产周转率高，表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，则表明固定定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的运营能资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的运营能力不强。力不强。如何提高固定资产周转率如何提高固定资产周转率规模得当规模得当规模太大：造成设备闲置，形成资产浪费规模太大：造成设备闲置，形成资产浪费 规模过小：生产能力小，形不成规模效益规模过小：生产能力小，形不成规模效益 结构合理结构合理生产性和非生产性的固定资产结构合理有效生产性和非生产性的固定资产结构合理有效销售收入销售收入平均固定资产平均固定资产=固定资产周转率固定资产周转率14总资产周转率总资产周转率综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标 反映出企业单位资产创造的销售收入反映出企业单位资产创造的销售收入体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度转速度 销售收入销售收入平均总资产平均总资产=该指标用来分析企业资产经营的整体效能，反映企业资产该指标用来分析企业资产经营的整体效能，反映企业资产总额的周转速度。周转越快，说明销售能力越强。企业可总额的周转速度。周转越快，说明销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。额的增加。总资产周转率总资产周转率15三、盈利能力指标分析三、盈利能力指标分析一般企业盈利指标一般企业盈利指标上市公司盈利指标上市公司盈利指标总资产报酬率总资产报酬率盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数销售利润率销售利润率成本费用利润率成本费用利润率净资产收益率净资产收益率每股收益每股收益每股股利每股股利每股净资产每股净资产市盈率市盈率16销售毛利率销售毛利率销售利润率销售利润率指标表示销售收入的收指标表示销售收入的收益水平益水平指标的变化反映企业经指标的变化反映企业经营理财状况的稳定性、营理财状况的稳定性、面临的危险或可能出现面临的危险或可能出现的转机的转机v盈利是企业内部产生的资金，是企业发展所需资金盈利是企业内部产生的资金，是企业发展所需资金的重要来源的重要来源v销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利足够大的销售毛利率便不能形成盈利v销售利润率可以分解成为销售毛利率、销售费用率、销售利润率可以分解成为销售毛利率、销售费用率、管理费用率、财务费用率等指标进行分析，判断企管理费用率、财务费用率等指标进行分析，判断企业目前存在的问题业目前存在的问题销售收入销售收入-营业成本营业成本销售收入销售收入=营业利润营业利润销售收入销售收入=销售利润率销售利润率17成本费用利润率成本费用利润率是指企业一定时期利润总额与是指企业一定时期利润总额与成本费用总额成本费用总额 的比率，它反映企业所得与所耗的比率，它反映企业所得与所耗的关系。该指标越高，的关系。该指标越高，表明企业在成本费用一表明企业在成本费用一定情况下，实现了更多的利润，或者表明企业实定情况下，实现了更多的利润，或者表明企业实现一定的利润所花费的成本费用较少，经济效益现一定的利润所花费的成本费用较少，经济效益好。该项比率低，则说明企业投入多、获利少，好。该项比率低，则说明企业投入多、获利少，经济效益差。经济效益差。成本费用利润率成本费用利润率公公式式成本费用利润率利润总额成本费用利润率利润总额/成本费用总额成本费用总额 成本费用总额营业成本营业税金及附加成本费用总额营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用销售费用管理费用财务费用18盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数是企业一定时期经营现金是企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值，反映了企业当期净利润净流量与净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实反映了企业盈余的中现金收益的保障程度，真实反映了企业盈余的质量，是评价企业盈利状况的辅助指标质量，是评价企业盈利状况的辅助指标 一般来说一般来说，当企业净利润大于，当企业净利润大于0 0时，盈余现金时，盈余现金保障倍数应当大于保障倍数应当大于1 1。该指标越大，。该指标越大，表明企业经表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。营活动产生的净利润对现金的贡献越大。盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数=经营现金净流量经营现金净流量净利润净利润盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数19 总资产报酬率总资产报酬率是反映企业资产综合利用效果的指标，也是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。要指标。一般情况下，一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业获利能力越强，经营管理水平越高。企益越好，整个企业获利能力越强，经营管理水平越高。企业还可以将该指标与市场资本利率进行比较，如果前者大业还可以将该指标与市场资本利率进行比较，如果前者大于后者，则说明企业可以充分利用财务杠杆，适当举债经于后者，则说明企业可以充分利用财务杠杆，适当举债经营，以获得更多的收益。营，以获得更多的收益。总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润总额息税前利润总额平均资产总额平均资产总额总资产报酬率总资产报酬率20净资产收益率净资产收益率净利润净利润平均净资产平均净资产=净资产收益率净资产收益率评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力。评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力。反映企业持续收益的能力，该指标如果持续增长，说明反映企业持续收益的能力，该指标如果持续增长，说明企业的盈利能力持续提高，如果该指标降低，可能并非是企业的盈利能力持续提高，如果该指标降低，可能并非是企业的盈利减少影响，是由于其他的一些相关因素导致该企业的盈利减少影响，是由于其他的一些相关因素导致该指标降低，比如：增发股票，接受捐赠等。指标降低，比如：增发股票，接受捐赠等。企业经营管理业绩的最终反映，是偿债能力、营运能力、企业经营管理业绩的最终反映，是偿债能力、营运能力、获利能力综合作用的结果，获利能力综合作用的结果，是评价企业资本经营效益的核是评价企业资本经营效益的核心指标，心指标，在我国评价上市公司业绩综合指标的排序中居于在我国评价上市公司业绩综合指标的排序中居于首位。首位。21 每股股利每股股利是反映股份公司每一普通股获得股利多少的一个是反映股份公司每一普通股获得股利多少的一个指标，指标值越大表明指标，指标值越大表明获利能力获利能力越强。影响每股股利多少的越强。影响每股股利多少的因素主要是企业股利发放政策与利润分配政策的影响。如果因素主要是企业股利发放政策与利润分配政策的影响。如果企业为扩大再生产、增强企业后劲而多留利，每股股利就少，企业为扩大再生产、增强企业后劲而多留利，每股股利就少，反之则多。反之则多。每股收益每股收益每股股利每股股利上市公司获利能力指标上市公司获利能力指标归属于普通股股东的当期净利润归属于普通股股东的当期净利润当期发行在外普通股的加权平均数当期发行在外普通股的加权平均数=每股收益每股收益也称每股利润或每股盈余，反映企业普通股股东也称每股利润或每股盈余，反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润和承担的企业亏损，持有每一股份所能享有的企业利润和承担的企业亏损，是是衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。每股收益每股收益越高，说明公司的获利能力越强。越高，说明公司的获利能力越强。年末普通股总数年末普通股总数=普通股现金股利总额普通股现金股利总额22市盈率市盈率是指普通股每股市价相当于每股收益的倍数，是指普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每反映投资者对上市公司每1 1元净利润愿意支付的价格，元净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。一般认为市盈率可以用来估计股票的投资报酬和风险。一般认为市盈率在在5-205-20倍之间合适，过高则意味着投资风险过大，股价倍之间合适，过高则意味着投资风险过大，股价有被高估的可能性。有被高估的可能性。每股净资产每股净资产反映每股股票所拥有的资产现值，该指标越反映每股股票所拥有的资产现值，该指标越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。市盈率市盈率每股净资产每股净资产年末普通股总数年末普通股总数=年末净资产年末净资产普通股每股收益普通股每股收益=普通股每股市价普通股每股市价23四、发展能力指标分析销售收入增长率销售收入增长率 该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。目前世界经营业务拓展趋势的重要标志。目前世界500500强就是以销售强就是以销售收入的多少进行排序的。该指标若大于收入的多少进行排序的。该指标若大于0 0，表示企业本年的，表示企业本年的营业收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，营业收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企企业市场前景越好。业市场前景越好。发展能力发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大壮大实力的潜在能力。分析发展能力主要考察以下几项实力的潜在能力。分析发展能力主要考察以下几项指标：销指标：销售收入增长率、资本积累率、总资产增长率等。售收入增长率、资本积累率、总资产增长率等。=上年销售收入总额上年销售收入总额本年销售收入增加额本年销售收入增加额24该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在实际分析时，应注意考虑资产规模扩张的质和度越快。但在实际分析时，应注意考虑资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张资本积累率资本积累率=年初所有者权益年初所有者权益该指标表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜该指标表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。指标越高，表明企业的资本积累越多，企力的重要指标。指标越高，表明企业的资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。该业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。该指标为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损指标为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。害，应予充分重视。本年所有者权益增长额本年所有者权益增长额总资产增长率总资产增长率=年初资产总额年初资产总额本年总资产增加总额本年总资产增加总额25销售收入偏差率销售收入偏差率销售量偏差率销售量偏差率销售费用偏差率销售费用偏差率利润总额偏差率利润总额偏差率公公 式式偏差率偏差率=本期指标数额同预算数的差额本期指标数额同预算数的差额本期预算指标数本期预算指标数100%100%利润总额偏差率是公司对经营者利润总额偏差率是公司对经营者考核指标之一考核指标之一p反映实际指标同预算的偏离反映实际指标同预算的偏离程度程度p评价管理层对企业运营的控评价管理层对企业运营的控制力制力p评价企业对经营未来预计的评价企业对经营未来预计的准确程度准确程度五、控制能力指标分析五、控制能力指标分析26预算预算正向偏差正向偏差负向偏差负向偏差v 偏差率绝对值越小，说明企业预算控制越偏差率绝对值越小，说明企业预算控制越好，这与从经营角度看待指标好与差的标准不好，这与从经营角度看待指标好与差的标准不同。比如：企业本期销售收入同预算相比增幅同。比如：企业本期销售收入同预算相比增幅很大，站在经营角度看值得赞赏，但从预算能很大，站在经营角度看值得赞赏，但从预算能力角度看反映企业预算编制不准确，未能预计力角度看反映企业预算编制不准确，未能预计到本期收入的增长因素。到本期收入的增长因素。27六、杜邦分析法六、杜邦分析法p一种综合分析法，它利用若干相互关联的指标对营运能一种综合分析法，它利用若干相互关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。p本方法从本方法从“权益净利率权益净利率”出发，层层分解至企业最基本出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。生异动时能及时查明原因并加以修正。杜邦分析法简介杜邦分析法简介28净资产收益率净资产收益率销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数1(1-资产负债率资产负债率)总资产净利率总资产净利率负债总额负债总额资产总额资产总额流动流动负债负债长期长期负债负债流动流动资产资产非流动非流动资产资产主营业务主营业务收入净额收入净额资产平资产平均总额均总额净利润净利润主营业务主营业务收入净额收入净额主营业务主营业务收入净额收入净额成本成本总额总额其他其他利润利润所得税所得税主营业主营业务成本务成本主营业务税金主营业务税金及附加及附加营业营业费用费用管理管理费用费用财务财务费用费用杜邦财务分析体系结构图杜邦财务分析体系结构图29 权益净利率权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。分析系统的核心。资产净利率资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。转率的高低。销售净利率销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。总资产周转率总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。响公司资产周转的主要问题在哪里。权益乘数权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。杆进行经营活动的程度。30某公司有关财务报表数据（某公司有关财务报表数据（某公司有关财务报表数据（某公司有关财务报表数据（2001-20032001-2003）案例分析案例分析31一级分析：权益净利率，走低？一级分析：权益净利率，走低？一级分析：权益净利率，走低？一级分析：权益净利率，走低？权益净利率权益净利率权益净利率权益净利率=资产净利率资产净利率资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数如下图所示，导致权益净利率走低的主要原因是资产净利率的下滑如下图所示，导致权益净利率走低的主要原因是资产净利率的下滑32二级分析：资产净利率，下降？二级分析：资产净利率，下降？资产净利率资产净利率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率如由下图所示，导致资产净利率下降的原因有两个。如由下图所示，导致资产净利率下降的原因有两个。33 三级分析：销售净利率，下降？三级分析：销售净利率，下降？三级分析：销售净利率，下降？三级分析：销售净利率，下降？销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率=净利润净利润净利润净利润销售收入销售收入销售收入销售收入如图所示，导如图所示，导致销售净利率下致销售净利率下降的原因有：销降的原因有：销售收入的下滑和售收入的下滑和净利润的下降。净利润的下降。34三级分析：总资产周转率，下降了？三级分析：总资产周转率，下降了？三级分析：总资产周转率，下降了？三级分析：总资产周转率，下降了？35比较上图，可以发现：总资产周转率的下比较上图，可以发现：总资产周转率的下降，是因为固定资产周转率、流动资产周转降，是因为固定资产周转率、流动资产周转率的下降。作为流动资产的组成部分，应收率的下降。作为流动资产的组成部分，应收账款、存货的周转率的下降也十分明显。账款、存货的周转率的下降也十分明显。另外，比较流动资产周转率与应收账款周另外，比较流动资产周转率与应收账款周转率、存货周转率，还可以发现，流动资产转率、存货周转率，还可以发现，流动资产周转率降低的原因另有奥妙。周转率降低的原因另有奥妙。36分析流动资产的构成，我们可以发现，存货和分析流动资产的构成，我们可以发现，存货和应收账款所占比例很小，其他应收款所占的比例应收账款所占比例很小，其他应收款所占的比例却很大。却很大。37文字内容综上所述综上所述主业经营不善主业经营不善自身优势不能得到充分发挥。自身优势不能得到充分发挥。营销策略存在问题。营销策略存在问题。产品结构单一。产品结构单一。成本、费用控制不善成本、费用控制不善期间费用刚性。期间费用刚性。财务费用增长不合理。财务费用增长不合理。资产运营不善资产运营不善其他应收款数额庞大。其他应收款数额庞大。资金利用不善资金利用不善证券市场投入本大利薄。证券市场投入本大利薄。企业存在风险企业存在风险相互担保问题严重，或有负债相互担保问题严重，或有负债的风险很大。的风险很大。3839