《会计报表分析》课件.ppt

第三章第三章 会计报表分析会计报表分析第一节第一节 会计报表会计报表 财务会计所提供的各种会计报表（另见其他课件）向公司的管理者、股东、债权人及其他有关利益主体提供了公司的基本财务信息，各相关主体通过这些信息的分析，可以了解公司的经营状况、财务状况、发展趋势等，为他们了解公司状况和进一步决策提供依据。因此了解会计报表提供的基本信息，并用恰当的方法对其进行分析，提炼出各有关主体所需信息，是公司理财者理财的重要任务。第二节第二节 会计报表分析概述会计报表分析概述 一、报表分析的目的、内容目的：公司不同利益主体（公司的经营者、股东、债权人、其他利益主体如供应商、产品需求者、税务部门等）对公司的财务状况关注的角度不同，因此对报表分析的要求也不同。内容：报表分析可分为指标分析和综合分析。n n指标分析指标分析是指针对某一时点公司的会计报表分析该是指针对某一时点公司的会计报表分析该时点的各种财务指标及公司的财务状况；时点的各种财务指标及公司的财务状况；n n综合分析综合分析则是利用公司各期会计报表全面分析公司则是利用公司各期会计报表全面分析公司各种财务指标及财务状况的变动情况和发展趋势。各种财务指标及财务状况的变动情况和发展趋势。n n报表分析的主要内容包括报表分析的主要内容包括：盈利能力分析：盈利能力分析 、偿债能偿债能力分析力分析 、营运能力分析营运能力分析 、财务状况的综合分析财务状况的综合分析 。第二节第二节 会计报表分析概述会计报表分析概述二、二、报表分析的方法报表分析的方法 报表分析方法主要有报表分析方法主要有比率分析法比率分析法，比较分析法比较分析法，综合分析法综合分析法和和趋势分析法趋势分析法。n n比率分析法比率分析法是将会是将会计报计报表中两个或多个相关指表中两个或多个相关指标标相相除，用得到的比率指除，用得到的比率指标标反映公司某方面反映公司某方面财务财务状况。状况。优优点点是可以将原来不具可比性的是可以将原来不具可比性的绝对绝对量指量指标转标转化化为为具有可比性的相具有可比性的相对对比率指比率指标标。常用的。常用的财务财务比率可分比率可分为为以下四以下四类类：反映公司反映公司偿债偿债能力能力的比率指的比率指标标 反映公司反映公司营营运能力运能力的比率指的比率指标标 反映公司反映公司盈利能力盈利能力的比率指的比率指标标 反映公司反映公司价价值值的比率指的比率指标标第二节第二节 会计报表分析概述会计报表分析概述n n比较分析法是将公司的财务指标与同行业其它企业或行业平均水平相比较，找出本公司的差距或存在的问题，客观地评价公司的经营水平和财务状况，提出改进建议。应注意比较对象的选择和可比性。n n综合分析法是将公司的各种财务指标综合在一起，全面地评价公司的财务状况和公司价值，综合分析可以采用的方法有：加权评分法 杜邦分析法 第二节第二节 会计报表分析概述会计报表分析概述n n趋势分析是利用公司两期或两期以上会计报表中同一指标或比率指标数据，分析单个指标或综合指标的变化趋势、变化原因，常用方法有 趋势百分比法 是确定某一期（年）为基期，将以后各期指标或比率值与基期值相除，求出各期趋势百分比。回归分析法 是根据分析指标各期数据建立线性或非线性回归模型（通常线性模型使用较多），用以分析指标的变化趋势。第三节第三节 会计报表指标分析会计报表指标分析 一、一、偿债能力分析偿债能力分析 偿偿债债能能力力是是公公司司偿偿还还到到期期债债务务本本息息的的能能力力。按按到到期期时时间间，将将公公司司债债务务分分为为流流动动负负债债或或短短期期债债务务（指指到到期期时时间间不不超超过过一一年年的的负负债债）和和长长期期负负债债（指指到到期期时时间间在在一一年年以以上上）。公公司司的的偿偿债债手手段段主主要要是是通通过过公公司司资资产产的的变变现现。资资产产按按其其使使用用时时间间（变变现现时时间间）长长短短可可分分为为：流动资产和长期资产。流动资产和长期资产。短期偿债能力短期偿债能力 流流动动负负债债通通常常包包含含应应付付账账款款、应应付付票票据据、年年内内到到期期的的长长、短短期期债债务务，公公司司偿偿还还流流动动负负债债的的现现金金来来源源主主要要依依靠靠流流动动资资产产，流流动动资资产产包包含含现现金金、短短期期投投资资、存存货。衡量公司短期偿债能力主要有以下指标：货。衡量公司短期偿债能力主要有以下指标：第三节第三节 会计报表指标分析会计报表指标分析vv净营运资本净营运资本 净营运资本净营运资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债 净营运资本作为短期偿债能力分析指标越大，净营运资本作为短期偿债能力分析指标越大，短期偿债能力越强，但也并非净营运资本越大越好。短期偿债能力越强，但也并非净营运资本越大越好。vv流动比率流动比率 流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债 流动比率低表明以公司的流动资产偿付流动负流动比率低表明以公司的流动资产偿付流动负债比较困难，而流动比率高则表明公司短期偿债能债比较困难，而流动比率高则表明公司短期偿债能力强。过高可能产生长期负债代替了流动负债或流力强。过高可能产生长期负债代替了流动负债或流动资产闲置。动资产闲置。经验上对一般公司流动比率在经验上对一般公司流动比率在2 2左右为好左右为好。第三节第三节 会计报表指标分析会计报表指标分析vv速动比率速动比率（酸性试验比率）（酸性试验比率）速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债 =(=(流动资产流动资产-存货存货)/)/流动负债流动负债 经验上一般公司的速动比率在经验上一般公司的速动比率在1 1左右为好。左右为好。vv现金比率现金比率 这里所谓现金指广义的现金，即包括货币现金这里所谓现金指广义的现金，即包括货币现金和现金等价物（有价证券）。它是公司偿付短期债和现金等价物（有价证券）。它是公司偿付短期债务最有力的手段。务最有力的手段。现金比率现金比率=(=(现金现金+短期有价证券短期有价证券)/)/流动负债流动负债 第三节第三节 会计报表指标分析会计报表指标分析长期偿债能力长期偿债能力 ：指公司在到期时偿还长期债务本息指公司在到期时偿还长期债务本息的能力。的能力。vv资产负债率资产负债率 资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额 负负债债总总额额包包含含长长期期负负债债和和短短期期负负债债，资资产产总总额额为为扣除累计折旧后的资产净额。扣除累计折旧后的资产净额。资产负债率一般以资产负债率一般以50%50%为好。为好。vv 利息保障倍数利息保障倍数 利息保障倍数利息保障倍数=息前税前利润息前税前利润/利息费用利息费用 息息前前税税前前利利润润是是在在损损益益表表中中为为扣扣除除利利息息费费用用和和所所得得税税之之前前的的利利润润，可可由由利利润润总总额额（税税前前利利润润）加加利利息息费费用用计计算算。利利息息保保障障倍倍数数越越大大，公公司司经经营营所所获获利利润润支支付利息的能力越强，偿还债务能力越强付利息的能力越强，偿还债务能力越强 第三节第三节 会计报表指标分析会计报表指标分析 由资产负债率可以派生其它长期偿债能力指标：由资产负债率可以派生其它长期偿债能力指标：负债权益比负债权益比=负债总额负债总额/权益总额权益总额 该指标越小长期偿债能力越强。该指标越小长期偿债能力越强。有有形形净净值值债债务务率率=负负债债总总额额/(/(权权益益总总额额无无形形资资产产 净值净值)该指标越小长期偿债能力越强。该指标越小长期偿债能力越强。权益乘（倍）数权益乘（倍）数=资产总额资产总额/权益总额权益总额 该指标越小长期偿债能力越强。该指标越小长期偿债能力越强。股东权益比率股东权益比率=权益总额权益总额/资产总额资产总额 该指标该指标越大长期偿债能力越强。越大长期偿债能力越强。第三节第三节 会计报表指标分析会计报表指标分析二、二、营运能力分析营运能力分析 营运能力主要指公司经营的资产所占用资金的使用效率。主要营运能力主要指公司经营的资产所占用资金的使用效率。主要是通过所使用的各种资金的周转率和周转天数（期）来分析，是通过所使用的各种资金的周转率和周转天数（期）来分析，周转期周转期=1/=1/周转率周转率360360（天）。（天）。一般来一般来论论，周，周转转率越快，周率越快，周转转天数越少，表明天数越少，表明资资金的使用效率越高，公司金的使用效率越高，公司的营运能力越强。的营运能力越强。分析时也需注意掩盖的其他问题。分析时也需注意掩盖的其他问题。资产资产使用效率指使用效率指标标 总资产周转率总资产周转率=销售收入总额销售收入总额/平均资产总额（次平均资产总额（次/年）年）式中：式中：销售收入总额是指销售收入净额销售收入总额是指销售收入净额 =销售收入销售收入-销售退回、折让、折扣销售退回、折让、折扣 平平均均资资产产总总额额指指年年初初与与年年末末相相应应指指标标值值的的平平均均值值（以以后后平平均均的含义相同）的含义相同）360 360天为一个会计期的天数天为一个会计期的天数第三节第三节 会计报表指标分析会计报表指标分析 流动资产周转率流动资产周转率=销售收入总额销售收入总额/平均流动资产总额平均流动资产总额 流动资产周转期流动资产周转期=360/=360/流动资产周转率流动资产周转率 固定资产周转率固定资产周转率=销售收入总额销售收入总额/平均固定资产总额平均固定资产总额 固定资产周转期固定资产周转期=360/=360/固定资产周转率固定资产周转率应收账款使用效率应收账款使用效率 应收账款是流动性较强的流动资产，它收回的速度反应收账款是流动性较强的流动资产，它收回的速度反映了公司在应收账款上投入资金的使用效率，而且对映了公司在应收账款上投入资金的使用效率，而且对短期偿债能力有重要影响。短期偿债能力有重要影响。应收账款周转率应收账款周转率=销售收入总额销售收入总额/平均应收账款余额平均应收账款余额 应收账款周转期应收账款周转期（平均收账期）（平均收账期）=360/=360/应收账款周转率应收账款周转率 周转率过高应具体分析。周转率过高应具体分析。第三节第三节 会计报表指标分析会计报表指标分析存货使用效率存货使用效率 存存货货使使用用效效率率反反映映公公司司存存货货管管理理水水平平，一一般般反反映映存存货使用效率指标主要是：货使用效率指标主要是：存货周转率存货周转率=产品销售成本产品销售成本/平均存货平均存货 存货周转期存货周转期=360/=360/存货周转率存货周转率 如如要要分分析析某某一一种种存存货货的的使使用用效效率率，还还可可以以定定义义该该种种存存货的周转率，如货的周转率，如原材料周转率原材料周转率=耗用原材料成本耗用原材料成本/平均原材料存货平均原材料存货 在产品周转率在产品周转率=制造成本制造成本/平均在产品存货平均在产品存货 第三节第三节 会计报表指标分析会计报表指标分析三、盈利能力分析 n n盈利能力是公司获取利润的能力，盈利是公司经营的首要目标，也是公司各利益主体关心的问题。n n反映公司盈利能力指标主要有四类：销售利润率、资产收益率（ROA）、权益（净资产）收益率（ROE）、股利支付率 第三节第三节 会计报表指标分析会计报表指标分析vv销售利润率销售利润率：反映公司销售收入中盈利所占的比重反映公司销售收入中盈利所占的比重 销售净利润率销售净利润率=净利润净利润/销售收入总额销售收入总额 销售总利润率销售总利润率=销售利润销售利润/销售收入总额销售收入总额vv 资产收益率资产收益率（ROAROA）：）：反映公司全部资产的盈利能力反映公司全部资产的盈利能力 资产净收益率资产净收益率=净利润净利润/平均总资产平均总资产 资产总收益率资产总收益率=销售利润销售利润/平均总资平均总资vv 权权益益（净净资资产产）收收益益率率（ROEROE）：反反映映公公司司普普通通股股股股东东权权益益的的盈利能力盈利能力 权益收益率权益收益率=净利润净利润/平均普通股股东权益平均普通股股东权益vv股股利利支支付付率率：反反映映股股东东在在公公司司净净利利润润中中分分得得实实际际的的现现金金股股利利水水平平 股利支付率股利支付率=现金股利现金股利/净利润净利润 留存比率留存比率=1=1股利支付率股利支付率=留存收益留存收益/净利润净利润第四节第四节 会计报表综合分析会计报表综合分析 一、一、财务指标综合分析法财务指标综合分析法 财财务务指指标标综综合合分分析析法法是是利利用用一一系系列列财财务务指指标标及及它它们们之之间间的的相相互互关关系系，综综合合评评价价公公司司的的财财务务状状况况的的分析方法。分析方法。财务比率综合评分法财务比率综合评分法 1.1.财务比率综合评分法是选择一组能全面反映公司财财务比率综合评分法是选择一组能全面反映公司财务状况的财务指标，每个财务指标与公司的财务状务状况的财务指标，每个财务指标与公司的财务状况具有况具有同向性同向性，即财务指标越大公司的财务状况越，即财务指标越大公司的财务状况越好。好。2.2.将这些财务指标赋予一定将这些财务指标赋予一定权重权重求出其加权平均得分，求出其加权平均得分，用得分的高低评价公司的财务状况。用得分的高低评价公司的财务状况。第四节第四节 会计报表综合分析会计报表综合分析杜邦分析法杜邦分析法 杜邦分析法是美杜邦分析法是美国杜邦公司创造国杜邦公司创造的，其基本思想的，其基本思想是以反映公司财是以反映公司财务状况最具有综务状况最具有综合性的权益收益合性的权益收益率为中心，逐次率为中心，逐次分析财务比率指分析财务比率指标，形成一个杜标，形成一个杜邦分析体系。邦分析体系。传统的杜邦分析法传统的杜邦分析法权益净利率权益净利率权益净利率权益净利率=销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率 权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数n n1.1.销售利润率和总资产周转率，反映企业的经营战略。销售利润率和总资产周转率，反映企业的经营战略。n n2.2.财务杠杆反映企业的财务政策。财务杠杆反映企业的财务政策。n n3.3.资产利润率与财务杠杆呈现负相关，共同决定企业的资产利润率与财务杠杆呈现负相关，共同决定企业的权益净利率。权益净利率。局限性：局限性：n n1.1.计算总资产利润率的计算总资产利润率的“总资产总资产”与与“净利润净利润”不匹配。不匹配。n n2.2.没有区分经营活动损益和金融活动损益。没有区分经营活动损益和金融活动损益。n n3.3.没有区分有息负债与无息负债。没有区分有息负债与无息负债。改进的财务分析体系改进的财务分析体系权益净利率权益净利率=经营利润经营利润/股东权益股东权益 净利息净利息/股东权益股东权益 =(=(经营利润经营利润/净经营资产净经营资产)()(净经营资产净经营资产/股东权益股东权益)(净利息净利息/净负债净负债)()(净负债净负债/股东权益股东权益)=(=(经营利润经营利润/净经营资产净经营资产)()(1+1+净负债净负债/股东权益股东权益)(净利息净利息/净负债净负债)()(净负债净负债/股东权益股东权益)=净经营资产利润率净经营资产利润率+(+(净经营资产利润率净经营资产利润率 净利息率净利息率)净财务杠杆净财务杠杆1.1.资产负债表有关概念：资产负债表有关概念：净经营资产净经营资产=净金融负债净金融负债+股东权益股东权益 净经营资产净经营资产=经营资产经营资产 经营负债经营负债 净金融负债净金融负债=金融负债金融负债 金融资产金融资产2.2.利润表有关概念：利润表有关概念：净利润净利润=经营利润经营利润 净利息费用净利息费用 经营利润经营利润=税前经营利润税前经营利润(1 (1 所得税税率所得税税率)净利息费用净利息费用=利息费用利息费用(1 (1 所得税税率所得税税率)权益净利率净经营资产利润率杠杆贡献率经营利润率 净经营资产周转次数经营差异率净负债/权益毛利率期间费用率 其他营业利润率 营业外收支率 所得税与收入比收入管理成本管理主要利润率营业利润率 税前经营利润率 经营资产周转次数 经营负债与收入存货管理 应收账款管理 应付账款管理 长期资产管理 短期经营负债管理 长期经营负债管理资产利润率负债利息率净利息有息负债 长期债务政策 营运资金政策净负债股东权益 资本结构政策 利润留存政策第四节第四节 会计报表综合分析会计报表综合分析二、二、公司价值分析法公司价值分析法评价公司价值的市场价值比率评价公司价值的市场价值比率vv市盈率市盈率（P/EP/E）=每股市价每股市价/上年每股收益上年每股收益(税后税后)vv每股收益率每股收益率=每股股利每股股利/每股市价每股市价vv市市值值与与账账面面价价值值比比（M/BM/B）=每每股股市市价价/每每股股账账面面价价值值 vv托托宾宾QQ比比率率=（负负债债市市场场价价值值+权权益益市市场场价价值值）/资资产产的账面价值的账面价值 以上各比率指标从不同角度反映公司的市场价值以上各比率指标从不同角度反映公司的市场价值 。第四节第四节 会计报表综合分析会计报表综合分析市场附加值MVA与经济附加值EVA MVA=权益市场价值-权益资本 EVA=息前税后利润-全部资金成本（额）=（息税前利润EBIT-所得税）-（全部资金加权平均资金成本）=(销售收入-固定成本-变动成本)-所得税-(全部资金加权平均资本成本)