2外汇、汇率和外汇市场.ppt

第二第二节 外外汇、汇率率与与外外汇市市场东北北农业大大学学经济管理管理学学院金融系院金融系国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69第二章第二章 外外汇、汇率率与与外外汇市市场外外汇与与汇率率汇率的率的决决定定与与变动外外汇市市场1232金融系金融系外外汇交易交易4国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69第一第一节 外外汇与与汇率率一、外汇概述一、外汇概述3金融系金融系外外 汇汇动态意义动态意义上的外汇上的外汇静态意义静态意义上的外汇上的外汇国际汇兑国际汇兑广义上说广义上说狭义上说狭义上说外国货币外国货币外币支付凭证外币支付凭证外币有价证券外币有价证券特别提款权特别提款权其它货币资产其它货币资产不包括广义外汇中的外不包括广义外汇中的外币有价证券、特别提款币有价证券、特别提款权等权等国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69第一第一节 外外汇与与汇率率4金融系金融系 一种外币成为外汇的前提条件：一种外币成为外汇的前提条件：自由兑换性；自由兑换性；可接受性；可偿性可接受性；可偿性国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69第一第一节 外外汇与与汇率率5金融系金融系二二.汇率及其分类汇率及其分类（一）汇率及其标价方法（一）汇率及其标价方法 外汇汇率外汇汇率(Foreign Exchange Rate)(Foreign Exchange Rate)又称外汇又称外汇汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货币之间的折算比率。的比率，即两种不同货币之间的折算比率。基准货币基准货币和和标价货币标价货币 基准货币基准货币：人们将各种标价法下数量固定不：人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做变的货币叫做基准货币基准货币（Based CurrencyBased Currency）或）或被被报价货币报价货币（Reference CurrencyReference Currency）标价货币标价货币：把数量变化的货币叫做：把数量变化的货币叫做报价货币报价货币或或标价货币标价货币（Quoted CurrencyQuoted Currency）本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69 1 1直接标价法直接标价法(Direct Quotation)(Direct Quotation)直直接接标标价价法法是是以以一一定定单单位位的的外外国国货货币币作作为为标标准准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率。折算为一定数额的本国货币来表示其汇率。其其特特点点是是:外外国国货货币币数数额额固固定定不不变变，本本国国货货币币的的数数额额，随随着着本本国国货货币币和和外外国国货货币币的的币币值值变变化化而而变变化。化。汇汇率率变变动动与与两两国国货货币币币币值值的的关关系系：在在直直接接标标价价法法下下，应应付付汇汇率率的的升升降降与与外外币币币币值值成成同同方方向向变变化化，与本币币值成反方向变化。与本币币值成反方向变化。6金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69直接标价法举例：直接标价法举例：在东京外汇市场上：在东京外汇市场上：1 1美元美元=104.78=104.78日元日元 基准货币基准货币 标价货币或报价货币标价货币或报价货币在中国外汇市场上：在中国外汇市场上：100100美元美元=681.28=681.28元人民币元人民币 基准货币基准货币 标价货币或报价货币标价货币或报价货币 7金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69在在直直接接标标价价法法下下，外外币币币币值值的的上上升升或或下下跌跌的的方方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。例如，我国人民币市场汇率为：例如，我国人民币市场汇率为：20082008年年7 7月月1616日：日：USD100=CNY681.28USD100=CNY681.28 2008 2008年年7 7月月1717日：日：USD100=CNY681.89USD100=CNY681.89 说明美元币值上升，人民币币值下跌说明美元币值上升，人民币币值下跌8金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69 2 2间接标价法间接标价法(Indirect Quotation)(Indirect Quotation)间间接接标标价价法法是是以以一一定定单单位位的的本本国国货货币币为为标标准准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。其其特特点点是是:本本国国货货币币的的量量固固定定不不变变，外外国国货货币币的量随着本国货币或外国货币币值的变化而变化。的量随着本国货币或外国货币币值的变化而变化。汇汇率率变变动动与与两两国国货货币币币币值值的的关关系系：在在间间接接标标价价法法下下，应应收收汇汇率率的的升升降降与与本本币币币币值值成成同同方方向向变变化化，与外币币值成反方向变化。与外币币值成反方向变化。9金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69间接标价法举例：间接标价法举例：在伦敦外汇市场上：在伦敦外汇市场上：1 1英镑英镑=1.9998=1.9998美元美元 基准货币基准货币 标价货币或报价货币标价货币或报价货币在中国外汇市场上：在中国外汇市场上：100100元人民币元人民币=14.665=14.665美元美元 基准货币基准货币 标价货币或报价货币标价货币或报价货币10金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69在在间间接接标标价价法法下下，外外币币币币值值的的上上升升或或下下跌跌的的方方向和汇率值的增加或减少的方向相反。向和汇率值的增加或减少的方向相反。例如，我国人民币市场汇率为：例如，我国人民币市场汇率为：20082008年年7 7月月1616日：日：CNY100=USD14.678CNY100=USD14.678 2008 2008年年7 7月月1717日：日：CNY100=USD14.665CNY100=USD14.665 说明美元币值上升，人民币币值下跌说明美元币值上升，人民币币值下跌11金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69注意！注意！由于直接、间接标价法下汇率涨跌由于直接、间接标价法下汇率涨跌的含义正好相反，所以在引用某种货币的的含义正好相反，所以在引用某种货币的汇率和说明其汇率高低涨跌时，必须明确汇率和说明其汇率高低涨跌时，必须明确采用的是哪种标价法，以免发生错误，造采用的是哪种标价法，以免发生错误，造成混淆。成混淆。12金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69 3 3美元标价法美元标价法(Dollar Quotation)(Dollar Quotation)美美元元标标价价法法是是以以其其他他各各国国货货币币来来表表示示美美元元价价格格的标价方法。的标价方法。其其特特点点是是:美美元元的的量量(1(1、100)100)始始终终不不变变，美美元元和和其其他他各各国国货货币币币币值值的的变变化化都都通通过过其其他他国国家家货货币币量量的的变化表现出来。变化表现出来。汇汇率率变变动动与与两两国国货货币币币币值值的的关关系系：在在美美元元标标价价法法下下，美美元元汇汇率率的的升升降降与与美美元元币币值值成成同同方方向向变变化化，同其他国家货币币值成反方向变化。同其他国家货币币值成反方向变化。13金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69美元标价法举例：美元标价法举例：从日本的东京向德国银行询问欧元（从日本的东京向德国银行询问欧元（EUREUR）的汇率，法兰克福经营外汇银行的报价，不是直接的汇率，法兰克福经营外汇银行的报价，不是直接报报1 1欧元等于多少日元（欧元等于多少日元（JPYJPY），而是报），而是报1 1美元美元（USDUSD）等于多少欧元。）等于多少欧元。世界各金融中心的国际银行所公布的外汇牌世界各金融中心的国际银行所公布的外汇牌价，都是美元兑其他主要货币的汇率。非美元之间价，都是美元兑其他主要货币的汇率。非美元之间的汇率则通过各自对美元汇率的套算，作为报价的的汇率则通过各自对美元汇率的套算，作为报价的基础。基础。14金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/6915金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率三种不同标价法的表示方法及套算三种不同标价法的表示方法及套算-根据根据2004年年2月月18日人民币外汇牌价日人民币外汇牌价 直接标价法直接标价法 间接标价法间接标价法 美元标价法美元标价法$1=CNY8.2772 CNY1=$1=CNY$1=CNY8.2772 CNY1=$1=CNY 1=CNY15.6402 CNY1=1=CNY15.6402 CNY1=$1=1=SF=CNY6.7098 CNY=SF$1=SFSF=CNY6.7098 CNY=SF$1=SF 根据已知的直接标价法下的汇率，计算出根据已知的直接标价法下的汇率，计算出间接标价法和美元标价法下的汇率。间接标价法和美元标价法下的汇率。说出上述三种不同标价法下的基础货币和说出上述三种不同标价法下的基础货币和标价货币分别是哪国货币。标价货币分别是哪国货币。本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/6916金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率三种不同标价法的表示法及套算结果三种不同标价法的表示法及套算结果-根据根据2004年年2月月18日人民币外汇牌价日人民币外汇牌价 直接标价法直接标价法 间接标价法间接标价法 美元标价法美元标价法$1=CNY8.2772 CNY1=$0.1208$1=CNY8.2772$1=CNY8.2772 CNY1=$0.1208$1=CNY8.2772 1=CNY15.6402 CNY1=1=CNY15.6402 CNY1=0.0639 0.0639$1=1=0.52920.5292SF=CNY6.7098 CNY1=SF0.1490$1=SF1.2336SF=CNY6.7098 CNY1=SF0.1490$1=SF1.2336直标法下直标法下外国货币是基础货币，本国货币外国货币是基础货币，本国货币是标价货币；是标价货币；间标法下间标法下本国货币是基础货币，外国货币本国货币是基础货币，外国货币是标价货币；是标价货币；美元标价法下美元标价法下美元是基础货币，其他国货美元是基础货币，其他国货币是标价货币。币是标价货币。本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69第一第一节 外外汇与与汇率率17金融系金融系（二）汇率的种类（二）汇率的种类 实际操作汇率实际操作汇率汇率制度安排汇率制度安排本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/691 1按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞价买入汇率买入汇率（Buying RateBuying Rate），也称买入价（），也称买入价（the Bid the Bid RateRate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖卖出出汇汇率率（Selling Selling RateRate），也也称称卖卖出出价价（the the Offer Offer RateRate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中中间间汇汇率率（Middle Middle RateRate），指指银银行行买买入入价价和和银银行行卖卖出出价价的的算算术术平平均均数数，即即两两者者之之和和再再除除以以2 2。中中间间汇汇率率主主要要用用于新闻报道和经济分析。于新闻报道和经济分析。现现钞钞价价，是是银银行行买买卖卖外外币币现现钞钞的的汇汇率率。银银行行买买外外币币现现钞钞的的的的汇汇率率稍稍低低于于外外汇汇买买入入汇汇率率，卖卖外外币币现现钞钞的的汇汇率率等等于外汇卖出汇率。于外汇卖出汇率。18金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/6919金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率币别币别Currency中间价MiddleC买入价BuyingA卖出价SellingB现钞买入价Bank Notes美元美元682.32680.96683.68675.50说明说明C=(A+B)/2公布汇率公布汇率银行买入银行买入客户卖出客户卖出银行卖出银行卖出客户买入客户买入运费运费+保险费保险费外汇兑换牌价外汇兑换牌价国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/6920金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率银行买进外币现钞汇率稍低于银行买进外币现钞汇率稍低于外汇买入汇率的原因外汇买入汇率的原因一般国家都规定，不允许外国货币在本国境内一般国家都规定，不允许外国货币在本国境内流通，只有将外币兑换成本国货币，才能够购买本流通，只有将外币兑换成本国货币，才能够购买本国的商品和劳务，由此产生外币现钞兑换率。国的商品和劳务，由此产生外币现钞兑换率。因需要把外币现钞运到其货币发行国去，花费因需要把外币现钞运到其货币发行国去，花费一定的运费和保险费。因此银行在收兑外币现钞时一定的运费和保险费。因此银行在收兑外币现钞时的汇率，稍低于外汇买入汇率（扣除费用）；卖出的汇率，稍低于外汇买入汇率（扣除费用）；卖出外币现钞时的汇价与外汇卖出汇率相同，买卖价差外币现钞时的汇价与外汇卖出汇率相同，买卖价差是银行经营外币现钞的利润。是银行经营外币现钞的利润。本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69举例：举例：某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：某日纽约外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下：纽约纽约 USD1=SF 1.7505 1.7535 伦敦伦敦 GBP1=USD 1.8870 1.8890思考：思考：从银行还是客户的角度？从银行还是客户的角度？哪种货币？哪种货币？21金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69注意：注意：买买入入或或卖卖出出都都是是站站在在报报价价银银行行的的立立场场来来说说的的，而不是站在而不是站在进出口商进出口商或或询价银行询价银行的角度。的角度。按按国国际际惯惯例例，外外汇汇交交易易在在报报价价时时通通常常可可只只报报出出小小数数（如如上上例例中中的的05/3505/35或或70/9070/90），大大数数省省略略不不报报（如如上上例例中中的的1.751.75或或1.881.88），在在交交易易成成交交后后再再确确定定全部的汇率全部的汇率1.75051.7505或或1.88701.8870。买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益。买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益。22金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69举例：举例：某银行的汇率报价如下:若询价者买入若询价者买入美元美元，汇率如何？，汇率如何？若询价者卖出若询价者卖出被报价币被报价币，汇率如何？，汇率如何？若询价者买入若询价者买入报价币报价币，汇率又如何？，汇率又如何？USD/SF 1.4430/40 GBP/USD 1.7310/20 AUD/USD 0.6980/90 USD/HKD 7.7740/50 NZD/USD 0.5870/8023金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69解题思路：解题思路：（1 1）判断被报价币和报价币；）判断被报价币和报价币；（2 2）判断买卖价。）判断买卖价。汇率报价汇率报价 询价者买入询价者买入 询价者卖出询价者卖出 询价者买入询价者买入 美元美元 被报价币被报价币 报价币报价币USD/SF 1.4430/40 1.4440 1.4430 USD/SF 1.4430/40 1.4440 1.4430 1.44301.4430GBP/USD 1.7310/20 1.7310 GBP/USD 1.7310/20 1.7310 1.73101.7310 1.73101.731024金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/692 2按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率交割（交割（Delivery)Delivery)：双方各自按照对方的要求，将卖双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。出的货币解入对方指定的账户的处理过程。即期汇率即期汇率(Spot Exchange Rate)(Spot Exchange Rate)又称现汇汇率，是指又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在外汇买卖的双方在成交成交后的后的两个营业日内两个营业日内办理办理交割交割手续时手续时所使用的汇率。所使用的汇率。远远期期汇汇率率(Forward(Forward Exchange Exchange Rate)Rate)又又称称期期汇汇汇汇率率，是是指指外外汇汇买买卖卖的的双双方方事事先先约约定定，据据以以在在未未来来约约定定的的期期限限办办理交割时所使用的汇率。理交割时所使用的汇率。25金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69远期汇率的两报价方法：完完整整汇汇率率（Outright Outright RateRate）报报价价方方法法又又称称直直接接报报价价方方法法，是是直直接接将将各各种种不不同同交交割割期期限限的的远远期期买买入入价价、卖卖出出价价完整地表示出来。完整地表示出来。远远期期差差价价报报价价方方法法，又又称称掉掉期期率率（Swap Swap RateRate）或或点点数数汇汇率率(Points(Points Rate)Rate)报报价价方方法法，是是指指不不直直接接公公布布远远期期汇汇率率，而而只只报报出出即即期期汇汇率率和和各各期期的的远远期期差差价价即即掉掉期期率率，然然后后再再根根据掉期率来计算远期汇率。据掉期率来计算远期汇率。升水升水（at premiumat premium）表示期汇比现汇贵；）表示期汇比现汇贵；贴水贴水（at discountat discount）表示期汇比现汇便宜；）表示期汇比现汇便宜；平价平价（at parat par）表示两者相等。）表示两者相等。升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（pointpoint）为万）为万分之一，即分之一，即0.00010.0001。26金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/6927金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率 远期汇率的报点数法 在直接标价法下：在直接标价法下：远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+升水升水 贴水贴水 在间接标价法下：在间接标价法下：远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率 升水升水+贴水贴水 简单计算远期汇率的方法简单计算远期汇率的方法 无论是什么标价法，也无论是买价还是卖价，无论是什么标价法，也无论是买价还是卖价，只要是小数在前大数在后即相加，否则即相减。只要是小数在前大数在后即相加，否则即相减。本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69举例：举例：某日某日东京东京外汇市场外汇报价如下外汇市场外汇报价如下 即期汇率：即期汇率：USD1=JPY106.05USD1=JPY106.05106.55106.55（直接标价法直接标价法）一月期一月期USD(USD(升水升水)：303050(50(小数大数小数大数)三月期三月期USD(USD(贴水贴水)：454520(20(大数小数大数小数)一月期点数加上，三月期点数减去一月期点数加上，三月期点数减去某日某日纽约纽约外汇市场外汇报价如下外汇市场外汇报价如下 即期汇率：即期汇率：USD1=JPY106.05USD1=JPY106.05106.55106.55（间接标价法间接标价法）一月期一月期JPY(JPY(贴水贴水)：303050(50(小数大数小数大数)三月期三月期JPY(JPY(升水升水)：454520(20(大数小数大数小数)一月期点数加上，三月期点数减去一月期点数加上，三月期点数减去28金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69举例：举例：某日某日伦敦伦敦外汇市场外汇报价如下外汇市场外汇报价如下 即期汇率：即期汇率：USD1=JPY106.05USD1=JPY106.05106.55106.55 一月期：一月期：303050(50(小数大数小数大数)三月期：三月期：454520(20(大数小数大数小数)一月期点数加上，三月期点数减去一月期点数加上，三月期点数减去 外外汇汇银银行行在在报报价价时时并并不不说说明明远远期期差差价价是是升升水水还是贴水。还是贴水。29金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/6930金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率远期汇率与利率的关系远期汇率与利率的关系远期汇率与利率的关系极为密切远期汇率与利率的关系极为密切在在其他条件不变其他条件不变的情况下，一种货币对另的情况下，一种货币对另一种货币是升水还是贴水，升水或贴水的具体数一种货币是升水还是贴水，升水或贴水的具体数字以及升水或贴水的年率，受两种货币之间的字以及升水或贴水的年率，受两种货币之间的利利息率水平息率水平与与即期汇率即期汇率的直接影响。的直接影响。本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/6931金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率远期外汇的升贴水受远期外汇的升贴水受两地利差两地利差制约制约银行经营外汇业务通常遵循银行经营外汇业务通常遵循买卖平衡买卖平衡原则。假设英国原则。假设英国某银行某银行卖出远期美元较多卖出远期美元较多，买进远期美元较少买进远期美元较少，二者之间，二者之间不能平衡不能平衡(空头空头)。该银行必须拿出一定英镑的现汇，该银行必须拿出一定英镑的现汇，购买相当上述差额购买相当上述差额的美元现汇的美元现汇，将其存放于美国某银行，以备已卖出的美元，将其存放于美国某银行，以备已卖出的美元外汇到期时办理交割。外汇到期时办理交割。若若纽约利率低于伦敦纽约利率低于伦敦，该银行将在利息上受到损失。，该银行将在利息上受到损失。该银行要把由于经营该项远期外汇业务引起的利息损该银行要把由于经营该项远期外汇业务引起的利息损失，失，转嫁给远期外汇美元的购买者转嫁给远期外汇美元的购买者，即客户买进远期美元，即客户买进远期美元的汇率应高于即期美元的汇率，从而发生的汇率应高于即期美元的汇率，从而发生美元升水美元升水。本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/6932金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率举例说明举例说明假设假设:伦敦的市场利率伦敦的市场利率(年率年率)为为9.5%9.5%，纽约是，纽约是7%7%，伦敦市场的美元即期汇率为伦敦市场的美元即期汇率为 1=$1.96001=$1.9600。英国银行英国银行卖出即期美元卖出即期美元现汇现汇1960019600，向顾客索要，向顾客索要1000010000英镑英镑；如果银行如果银行出卖出卖3 3个月期的美元个月期的美元远期外汇，向顾客索远期外汇，向顾客索要要10062.510062.5英镑英镑。为什么？为什么？因为该行为能补进因为该行为能补进3 3个月远期美元外汇，必须动用自己的个月远期美元外汇，必须动用自己的资金资金1000010000英镑，按英镑，按 1=$1.96001=$1.9600比价购买比价购买1960019600美元即期外汇，存美元即期外汇，存放于美国某银行，以备放于美国某银行，以备3 3个月后向顾客交割。该行的个月后向顾客交割。该行的利差利差损失是损失是2.5%2.5%，具体金额为，具体金额为10000100002.5%2.5%3/12=62.5(3/12=62.5(英镑英镑)。本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/6933金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率在其他条件不变的情况下，利率低的国在其他条件不变的情况下，利率低的国家的货币远期汇率会升水，利率高的国家的货家的货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币的远期汇率会贴水。币的远期汇率会贴水。远期汇率和即期汇率的差异，决定于两远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异，并大致和利率的差异保持种货币的利率差异，并大致和利率的差异保持平衡。平衡。本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/6934金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率远期汇率升水、贴水的具体数字可从两种远期汇率升水、贴水的具体数字可从两种货币利率差和即期汇率中推导计算货币利率差和即期汇率中推导计算 升升(贴贴)水水=即期汇率即期汇率两地利差两地利差月数月数/12/12 英国某银行英国某银行3个月美元升水的具体数字为个月美元升水的具体数字为：伦敦市场伦敦市场3个月远期美元外汇的实际价格为个月远期美元外汇的实际价格为1=$1.9600-0.01225=$1.9478$1.9600-0.01225=$1.9478本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/693 3按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率选选择择某某一一货货币币为为关关键键货货币币，并并制制订订出出本本币币对对关关键键货货币的汇率，这一汇率就称为币的汇率，这一汇率就称为基本汇率基本汇率(Basic Rate)(Basic Rate)。套套算算汇汇率率：又又称称为为交交叉叉汇汇率率，是是指指两两种种货货币币通通过过各各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。自对第三种货币的汇率而算得的汇率。经验法则：经验法则：两两种种汇汇率率的的标标价价法法相相同同、即即其其标标价价的的被被报报价价货货币币相相同时，要将竖号左右的相应数字交叉相除；同时，要将竖号左右的相应数字交叉相除；两两种种汇汇率率的的标标价价法法不不同同、即即其其标标价价的的被被报报价价货货币币不不同时，要将竖号左右的数字同边相乘。同时，要将竖号左右的数字同边相乘。35金融系金融系第一第一节 外外汇与与汇率率国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69第二章第二章 外外汇、汇率率与与外外汇市市场外外汇与与汇率率汇率的率的决决定定与与变动外外汇市市场12336金融系金融系外外汇交易交易4国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69一一.汇率决定的基础汇率决定的基础（一）金本位制下汇率的决定与变动（一）金本位制下汇率的决定与变动 1 1、金本位制下汇率的决定、金本位制下汇率的决定铸币平价铸币平价(Mint Parity(Mint Parity，两种货币含金量之，两种货币含金量之比比)就成为决定两种货币汇率的基础。就成为决定两种货币汇率的基础。英国曾规定：英国曾规定：1 1英镑金币的重量为英镑金币的重量为123.27447123.27447格令，格令，成色为成色为2222开金（开金（2424开为纯金），即含金量为开为纯金），即含金量为113.0016113.0016格令格令（合（合7.3224g7.3224g纯金）。纯金）。美国则规定：美国则规定：1 1美元金币的重量为美元金币的重量为25.825.8格令，成色为格令，成色为90%90%，即含金量为，即含金量为23.2223.22格令（合格令（合1.504656g1.504656g纯金）。纯金）。英镑与美元的铸币平价：英镑与美元的铸币平价：113.0016/23.22=4.8665113.0016/23.22=4.8665 或或 7.3324/1.504656=4.86657.3324/1.504656=4.8665 即即 1 1英镑折合英镑折合4.86654.8665美元美元37金融系金融系第二第二节 汇率率决决定定与与变动本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69 2 2、金本位制下汇率的变动、金本位制下汇率的变动黄金输送点黄金输送点是两国货币汇率波动的最大极限是两国货币汇率波动的最大极限黄金输送点（黄金输送点（Gold PointGold Point）：是指在金本位制度：是指在金本位制度下外汇汇率波动引起黄金输出和输入国境的界限，下外汇汇率波动引起黄金输出和输入国境的界限，它等于铸币平价加它等于铸币平价加(减减)运送黄金的费用。运送黄金的费用。在两国之间运送黄金，要支付包装费、检验费、在两国之间运送黄金，要支付包装费、检验费、运费、保险费和运送期间的利息。一战前，在英美运费、保险费和运送期间的利息。一战前，在英美两国之间运送一英镑黄金的费用为所运送黄金价值两国之间运送一英镑黄金的费用为所运送黄金价值的的0.5%0.5%0.7%0.7%，按平均数，按平均数0.6%0.6%计算约为计算约为0.030.03美美元，那么，铸币平价元，那么，铸币平价4.86654.8665美元加、减美元加、减0.030.03美元美元就是黄金输送点。就是黄金输送点。38金融系金融系第二第二节 汇率率决决定定与与变动国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/6939金融系金融系第二第二节 汇率率决决定定与与变动铸币平价铸币平价黄金输送点黄金输送点$4.8665$4.8665+0.03-0.03$4.8965$4.8965 从美国购买黄金运往英国从美国购买黄金运往英国$4.8365$4.8365 用英镑购买黄金运回美国用英镑购买黄金运回美国本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69（二）纸币流通制下汇率的决定与变动（二）纸币流通制下汇率的决定与变动 1 1、纸币流通制下汇率的决定、纸币流通制下汇率的决定购买力平价（有争议）购买力平价（有争议）就成为决定两种货币就成为决定两种货币汇率的基础。汇率的基础。2 2、纸币流通制下汇率的变动、纸币流通制下汇率的变动40金融系金融系第二第二节 汇率率决决定定与与变动 纸币流通条件下市场汇率由外汇供求决定。浮动汇率制度下，外汇浮动汇率制度下，外汇供求直接决定市场汇率水平；供求直接决定市场汇率水平；固定汇率制度下，政府固定汇率制度下，政府通过影响外汇供求将汇率维通过影响外汇供求将汇率维持在某一水平上。持在某一水平上。外汇供求外汇供求汇率汇率FSFdE E国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69二二.影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素41金融系金融系第二第二节 汇率率决决定定与与变动国际收支状况国际收支状况相对通货膨胀率相对通货膨胀率相对经济增长率相对经济增长率影响汇率影响汇率变动因素变动因素长期因素长期因素短期因素短期因素相对利率水平相对利率水平市场预期（心理预期）市场预期（心理预期）政府的市场干预政府的市场干预国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69三三.汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响（一）汇率变动与进出口贸易收支（一）汇率变动与进出口贸易收支马歇尔马歇尔勒纳条件勒纳条件 马歇尔马歇尔勒纳条件的勒纳条件的研究内容研究内容：在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。马歇尔马歇尔勒纳条件的勒纳条件的研究思路研究思路：（1 1）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。（2 2）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的变化。）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的变化。贸易差额贸易差额=出口值出口值-进口值进口值 出口值出口值=出口商品单价出口商品单价出口商品数量出口商品数量 进口值进口值=进口商品单价进口商品单价进口商品数量进口商品数量42金融系金融系第二第二节 汇率率决决定定与与变动本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/6943金融系金融系第二第二节 汇率率决决定定与与变动 马歇尔马歇尔勒纳条件是指：勒纳条件是指：货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于求弹性之和大于1 1，贸易收支才能改善，即：货币贬值改善，贸易收支才能改善，即：货币贬值改善贸易收支的条件是：贸易收支的条件是：本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69 J J曲线效应（贬值的时滞效应）曲线效应（贬值的时滞效应）内容内容当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还要取决于当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。即使在进出口商品的供给对价格的反应程度。即使在马歇尔马歇尔勒勒纳条件成立的情况下，货币贬值也不会立即改善贸易收支，纳条件成立的情况下，货币贬值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时滞。在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不而会有一段时滞。在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩小，反而会有所扩大。仅不会缩小，反而会有所扩大。产生产生J J曲线效应的原因曲线效应的原因（1 1）货币贬值以前签订的贸易合同较少受货币贬值的影响。）货币贬值以前签订的贸易合同较少受货币贬值的影响。（2 2）货币贬值后签订的贸易合同要受到时滞的影响。）货币贬值后签订的贸易合同要受到时滞的影响。44金融系金融系第二第二节 汇率率决决定定与与变动本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/6945金融系金融系第二第二节 汇率率决决定定与与变动时间时间时间时间贸易收支贸易收支贸易收支贸易收支贬值发生的后期贬值发生的后期贬值发生的后期贬值发生的后期贬值发生的初期贬值发生的初期贬值发生的初期贬值发生的初期国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69（二）汇率变动与物价水平（二）汇率变动与物价水平（三）汇率变动与资本流动（三）汇率变动与资本流动（四）汇率变动与外汇储备（四）汇率变动与外汇储备（五）汇率变动与一国国内就业、（五）汇率变动与一国国内就业、国民收入及资源配置国民收入及资源配置（六）汇率变动与国际经济关系（六）汇率变动与国际经济关系46金融系金融系第二第二节 汇率率决决定定与与变动本页结束国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69第二章第二章 外外汇、汇率率与与外外汇市市场外外汇与与汇率率汇率的率的决决定定与与变动外外汇市市场12347金融系金融系外外汇交易交易4国际金融国际金融15 15 二月二月 2023 2023/69一一一一.外汇市场的基本概念及构成外汇市场的基本概念及构成外汇市场的基本概念及构成外汇市场的基本概念及构成外外汇汇市市场场(Foreign(Foreign Exchange Exchange Market)Market)，是是指指进进行行外外汇汇买买卖卖的的场场所所，或或者者说说是是各各种种不不同同货货币币彼彼此此进进行行交交换的场所。换的场所。二、二、二、二、外汇市场的种类外汇市场的种类外汇市场的种类外汇市场的种类根据根据有无固定场所有无固定场所可分为：可分为：有形市场有形市场 Visible MarketVi