咨询工程咨询方法与实务冲刺课件第20讲财务分析(2012年新版).pdf

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-精品 文档-财务分析-01现代咨询方法与实务 大纲对于第四门课程，列入了“财务效益与费用估算、财务盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析”第七章 财务分析 第一节概述 一、财务分析的内容 l、选择分析方法.。2、识别财务效益和费用。3、测定基础数据，估算财务效益和费用。4、编制财务分析报表和计算财务分析指标进行财务分析。财务分析主要包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。5、在对初步设定的建设方案(称为基本方案)进行财务分析后，还应进行不确定性分析，包括盈亏平衡分析和敏感性分析。常常需要将财务分析的结果进行反馈，完善原初步设定的建设方案，有时甚至会对原初步设定的建设方案进行较大的调整。二、财务分析的步骤 融资前的项目投资现金流量分析，其结果体现项目方案本身设计的合理性。融资后分析是比选融资方精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-精品 文档-案，进行融资决策和投资者最终决策出资的依据。第二节财务分析的价格体系 1、基价 是指以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动的价格，也称固定价格。2、时价 是指任何时候的当时市场价格。它包含了相对价格变动和绝对价格变动的影响，以当时的价格水平表示。例题：假定货物 A 的时价上涨率为 2，在 2010年基价 100元的基础上，2011年的时价应为100(1+2)，即 102元。如果 2012年上涨 3%，则 2012年的时价为100(1+2)（1+3）=105.06元 3、实价 是以基年价格水平表示的，只反映相对价格变动因素影响的价格。可以由时价中扣除物价总水平变动的影响来求得实价。例题：若物价总水平上涨率 3 5714。则 2011年货物 A的实价为102(1+3 5714)，即 98 48 元。2011实 价 上 涨 率=(1+ci)i(1+fi)i-1=(1+2)1(1+35714)1-1=-1.52%公式：设第 i 年的实价上涨率为 ri，物价总水平上涨率为 fi 各年的时价上涨率 ci 和物价总水平上涨率 fi 都不变，则有：ir=(1+ci)i(1+fi)i-1 财务分析的取价原则(一)财务分析应采用预测价格 (二)现金流量分析原则上应采用实价体系 (三)偿债能力分析和财务生存能力分析原则上应采用时价体系 (四)对财务分析采用价格体系的简化 (1)一般情况下可以采用同一套价格，即预测的运营期价格。(2)当有要求，或通货膨胀严重时，项目偿债能力分析和财务生存能力分析要采用时价价格体系。第三节财务效益与费用的估算 一、项目计算期的分析确定 l、建设期 评价用的建设期是指从项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间。2、运营期 1、运营期应综合确定。包括行业特点、主要装置(或设备)的经济寿命期精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-精品 文档-等。2、对于中外合资项目要考虑合资年限，当按上述原则估定评价用运营期后，还要与该合资生产年限相比较，再按两者孰短的原则确定。二、营业收入【例 9-1】某拟建工业项目（以下简称 M 项目），建设期 2 年，运营期 6 年。根据市场需求和同类项目生产情况，计划投产当年生产负荷达到 90%，投产后第二年及以后各年均为 100%。该项目拟生产 4种产品，产品价格采用预测的投产期初价格（不舍增值税销项税额，以下简称不舍税价格），营业收入估算详见表 9.1。表 9-1 M项目营业收入估算表（万元）序号 项 目 年销量（吨）单价（元吨）运营期 3 4 5 6 7 8 生产负荷 1000%90%100%100%100%100%lOO%营 业 收 入 合计 536300 114888 127653 127653 127653 127653 127653 1 产品 A 330000 2094 62192 69102 69102 69102 69102 69102 2 产品 B 150000 2735 36923 41025 41025 41025 41025 41025 3 产品 C 50000 3419 15386 17095 17095 17095 17095 17095 4 产品 D 6300 684 388 431 431 431 431 431 注：1 本表产品价格采用不含税价格，即营业收入以不含税价格表示。2表中数字加和尾数有可能不对应（包括例题中的计算过程），系计算机自动调整所致。以下表格（或例题）都可能有此问题，不再重复说明。三、补贴收入 依据国家规定计算补贴收入。一般项目没有，可以不列。四、成本与费用 (一)生产要素估算法计算总成本 总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+折旧费+摊销费+修理费+利息支出+其他费用 1、总成本费用各分项的估算要点 (1)外购原材料、燃应按入库价格计算，采用适用的增值税税率，以便估算进项税额。精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-精品 文档-料及动力费(2)工资及福利费 所采用的职工人数为项目全部定员。(3)固定资产原值和折旧费 1)固定资产原值 工程费用(设备购置费、安装工程费、建筑工程费)、待摊投资(工程建设其他费用中应计入固定资产原值的部分，即除了按规定可以计入无形资产和其他资产以外的工程建设其他费用)预备费（基本预备费、涨价预备费）建设期利息（建设期内不管是否还息）。注意：增值税计算中允许抵扣部分固定资产进项税额。该部分可抵扣的固定资产进项税额不得计入固定资产原值。2)固定资产折旧 固定资产的折旧方法可在税法允许的范围内由企业自行确定。一般采用直线法，税法也允许对某些机器设备采用快速折旧法，即双倍余额递减法和年数总和法。这些设备一般是技术进步比较快、强震动高腐蚀条件下工作的设备。直线法 1100%预计净残值率年折旧率折旧年限 年折旧额=固定资产原值年折旧率 也可以按照行驶里程按照工作小时计算折旧 快速折旧 双倍余额递减法 2100%年折旧率=折旧年限 实行双倍余额递减法的，应在折旧年限到期前两年内，将固定资产净值扣除净残值后的净额平均摊销。年数总和法 100%折旧年限-已使用年数年折旧率=折旧年限(折旧年限+1)2 年折旧额=(固定资产原值-预计净残值)年折旧率 (4)固定资产修理费 按固定资产原值(扣除所含的建设期利息)的一定百分数估算 精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-精品 文档-(5)无形资产摊销费 按照有关规定，无形资产从开始使用之日起，在有效使用期限内平均摊入成本。不计残值。注意，在现金流量表计算中，如果有在计算期间没有计提完毕的无形资产，最后要有余值回收。(6)其他资产摊销费 如生产准备费、办公和生活家具费等开办性费用。其他资产的摊销也采用年限平均法，不计残值。(7)其他费用 一般不考，考试会给计算办法 (8)利息支出包括：长期借款利息(即建设投资借款在投产后需支付的利息)、用于流动资金的借款利息和短期借款利息三部分。1)建设投资借款利息 指建设期间借款余额(含未支付的建设期利息)在运营期产生的利息，等额还本付息方式 在指定的还款期内每年还本付息的总额相同，随着本金的偿还，每年支付的利息逐年减少，同时每年偿还的本金逐年增多。(1)(1)1nCniiAIi （A/P,i.n）每年还本付息额 A 中：每年支付利息=年初借款余额年利率 每年偿还本金=A-每年支付利息 年初借款余额=IC-本年以前各年偿还的本金累计。等额还本、利息照付方式 等额还本，利息照付方式是在每年等额还本的同时，支付逐年相应减少的利息。2)流动资金借款利息 按年终偿还，下年初再借的方式处理，并按一年期利率计息。流动资金的借款偿还一般设定在计算期最后一年，也可在还完建设投资借款后安排。利息=年初流动资金借款余额*年利率。单利法 3)短期借款利息 指项目运营期间为了满足资金的临时需要而发生的短期借款，短期借款的数额应在财务计划现金流量表中有所反映。采用的利率为一年期借款利率。短期借款的偿还按照随借随还的原则处理，即当年借款尽可能于下年偿还。例题 若还款年年初的借款余额为 1000万元，年利率为 5，预定的还款期为 5 年，若按等额还本付息方式计算，每年还本付息额以及所付利息和偿还本金为多少?。精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-精品 文档-解答 第 1 步先求年还本付息额(年金 A)，然后再逐年分别求出付息和还本额。555%(15%)10001000(/,5%,5)230.97(1 5%)1AA P 第 1 年 付息：10005=50(万元)还本：23097-50=18097(万元)第 2 年 付息：(1000-1809，7)5=4095(万元)还本：23097-4095=19002(万元)第 3 年 付息：(1000-18097-19002)5=3145(万元)还本：23097-3145=19952(万元)第 4 年 付息：(1000-18097-19002-19952)5=2147(万元)还本：23097-2147=20950(万元)第 5 年 付息：(1000-18097-19002-19952-20950)5=1100(万元)还本：23097-1100=21997(万元)例 若还款年年初的借款余额为 1000万元，年利率为 5，预定的还款期为 5 年，采用等额还本、利息照付方式计算各年还本和付息额。每年还本付息额以及所付利息和偿还本金为多少?。解答 每年偿还本金额=10005=200(万元)第 1 年 付息：10001-(1-1)55=-50(万元)第 2 年 付息：100011-(2-1)55=40(万元)第 3 年 付息：10001-(3-1)55=30(万元)第 4 年 付息：10001-(4-1)55=20(万元)第5 年 付息：1000l-(5-1)55=10(万元)精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-精品 文档-(五)经营成本 经营成本与融资方案无关。运营期内的生产需要的现金流出是主要构成。经营成本=外购原材料费+外购燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用 经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出(六)固定成本与可变成本 固定成本是指不随产品产量变化的各项成本费用，可变成本是指随产品产量增减而成正比例变化的各项成本费用。(七)维持运营的投资费用 在运营期内设备、设施等需要更新或拓展的项目，应估算项目维持运营的投资费用，并在现金流量表中将其作为现金流出，同时应调整相关报表。(八)成本与费用估算的有关表格 【例 9-6】续【例 9-1】，M 项目建设期 2 年，运营期 6 年，总成本费用、经营成本、可变成本和固定成本的估算结果如表 9-3所示。表 9-3总成本费用估算表（万元）运营期 精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-精品 文档-序号 项 目 3 4 5 6 7 8 生产负荷 90%100%100%100%1000%1000%1 外购原材料费 26471 29413 29413 29413 29413 29413 2 外购辅助材料 882 980 980 980 980 980 3 外购燃料 6630 7366 7366 7366 7366 7366 4 外购动力 4723 5247 5247 5247 5247 5247 5 职工薪酬 2720 2720 2720 2720 2720 2720 6 修理费 8931 8931 8931 8931 8931 8931 7 其他费用 7687 7942 7942 7942 7942 7942 7.1 其中：其他营业费用 2298 2553 2553 2553 2553 2553 8 经营成本（1 十 2+3+4+5+6+7）58044 62600 62600 62600 62600 62600 9 折旧费 37901 37901 37901 37901 37901 37901 10 摊销费 669 669 669 669 669 569 11 利息支出 11595 10069 8402 6617 4706 2661 12 总成本费用合计(8+9+10+11)108210 111239 109572 107788 105877 103732 其中：可变成本(1+2+3+4+7.1)41003 45559 45559 45559 45559 45559 固定成本(5+6+7-7.1+9+10+11)67207 65680 64013 62228 60318 58172 注：1 本例产品销售委托营销公司，并按产品量收取费用，故其他营业费用全部为可变成本。2 表中利息包括应计算总成本费用的全部利息。3表中固定资产折旧年限为 6年，无形资产摊销，除场地使用权摊销年限为 50 年外，其余为 6年，其他资产摊销年限为 5 年。4表中相关数据采用不含税价格计算。精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-精品 文档-五、相关税费估算 1、增值税 1、应纳税额=当期销项税额当期进项税额 2、当期销项税额小于当期进项税额不足抵扣时，其不足部分可以结转下期继续抵扣。3、销项税额计算：销项税额=销售额*税率 4、在财务分析上可抵扣固定资产增值税设备、主要安装材料的进项税额。2、营业税金及附加 在会计处理上，营业税、资源税、消费税、土地增值税、城市维护建设税和教育费附加包含在“营业税金及附加”中。一般给定计算方法（如：按照增值税计算）。不给的，可按照营业收入的百分比计算。3、企业所得税 应注意按有关税法对所得税前扣除项目的要求，正确计算应纳税所得额，并采用适宜的税率计算企业所得税。4、关税（看估算内容）【例 9-7】续【例 9-1】、【例 9-6】，M项目适用增值税，不适用营业税，且没有消费税应税产品。根据项目具体情况，营业税金及附加费率为 1O%（包括城市维护建设税税率 5%、教育费附加费率 3%及地方教育附加费率 2%）。投入和产出的增值税率为 17%（水、产品 B 除外，为 13%）。可抵扣固定资产进项税额已估算为 20683万元。试估算该项目的营业税金及附加和增值税。【解答】(1)首先计算应纳增值税：（产出）销项税额=营业收入（销售收入）增值税税率（增值税税率不同时，应分项计算）（运营投入）进项税额=（外购原材料费+外购辅助材料费+外购燃料费+外购动力费）增值税税率（增值税税率不同时，应分项计算）应纳增值税=（产出）销项税额-（运营投入）进项税额-可抵扣固定资产进项税额 根据国家消费型增值税的相关政策，对符合要求的固定资产增值税进项税额，可以凭增值税扣税凭证从销项税额中抵扣。由于本项目为新建项目，建设期内并无销项税额可供抵扣，因此延迟至项目投产后，由销项税额逐年抵扣。(2)营业税金及附加的计算。城市维护建设税=应纳增值税城市维护建设税税率 教育费附加=应纳增值税教育费附加费率 精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-精品 文档-地方教育附加=应纳增值税地方教育附加费率 营业税金及附加=城市维护建设税+教育费附加+地方教育附加 按上式计算的各年应纳增值税和营业税金及附加见表 9-5。表 9-5应纳增值税和营业税金及附加估算表（万元）序号 项 目 运营期 3 4 5 6 7 8 生产负荷 90%100%。100%100%100%100%1 营业税金及附加 367 1282 1282 1282 1282 1.1 营业税 1.2 消费税 1.3 城市维护建设税 0 184 641 641 641 641 1.4 教育费附加 0 110 384 384 384 384 1.5 地方教育附加 O 73 257 257 257 257 2 增值税 2.1 产出销项税额 18054 20060 20060 20060 20060 20060 产品 A 10573 11747 11747 11747 11747 11747 产品 B 4800 5333 5333 5333 5333 5333 产品 C 2616 2906 2906 2906 2906 2906 产品 D 66 73 73 73 73 73 2.2 运营投入进项税额 6520 7245 7245 7245 7245 7245 外购原材料 4500 5000 5000 5000 5000 5000 外购辅助材料 150 167 167 167 167 167 外购煤、电、其他动力 1678 1863 1863 1863 1863 1863 外购新鲜水 193 215 215 215 215 215 2 3 抵扣固定资产进项税额 11534 9149 2.4 应纳增值税 0 3666 12815 12815 12815 12815 计算说明：精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-精品 文档-(1)计算期第 3年应纳增值税=当年销项税额-当年进项税额-以前年度待抵扣进项税余额（可抵扣固定资产进项税额）=18054-6520-20683=-9149（万元）0，因此应纳增值税按 0 计算（也即当年仅能抵扣固定资产进项税额 11534万元）。(2)计算期第 4 年应纳增值税=20060-7245-(20683-11534)=3666（万元）(3)计算期第 58年应纳增值税=20060-7245=12815（万元）六、改扩建项目效益和费用估算应注意的问题 (一)改扩建项目的特点 1、利用了原有资产和资源，以增量调动存量，以较小的新增投入取得较大的效益；2、不改扩建，原有状况也会发生变化；3、建设期内建设与生产可能同步进行；4、既要考察项目给企业带来的效益，又要考察企业整体财务状况；5、项目的效益和费用可能表现在不同方面。6、改扩建项目的费用多样，不仅包括新增投资、新增成本费用、还可能包括因改造引起的停产损失和部分原有资产的拆除和迁移费用等。(二)项目范围的界定 对于原有法人发起的，项目建成后仍由原法人承债的既有法人项目，项目范围的界定宜采取最小化原则。(三)效益与费用的数据 1、涉及的五套数据。盈利能力分析要强调“有无对比”，进行增量分析。(1)现状数据 反映项目实施起点时的效益和费用情况，是单一的状态值。(2)“无项目”数据 指不实施该项目时，在现状基础上考虑计算期内效益和费用的变化趋势(其变化值可能大于、等于或小于零)，经合理预测得出的数值序列。(3)“有项目”数据 指实施该项目后计算期内的总量效益和费用数据，是数值序列。(4)新增数据 是“有项目”相对“现状”的变化额，即有项目效益和费用数据与现状数据的差额，实际上大多要先估算新增数据，例如新增投资(5)增量数据 是“有项目”效益和费用数据与“无项目”效益和费用数据的差额，即“有无对比”得出的数据。“无项目”数据是增量分析的关键。“无项目”数据是很可能发生变化的，精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-精品 文档-但是考试一般视为不变。(四)计算期的确定“有项目”与“无项目”效益和费用的计算范围和计算期应保持一致。一般情况下可通过追加投资来维持“无项目”时的生产运营或“有项目”时原有旧资产的持续使用；也可以通过加大各年修理费的方式，延长其寿命期使之与“有项目”新增资产的计算期相同，并在计算期末将固定资产余值回收。(五)关于沉没成本 是指过去已经发生的，在当前决策中可不予考虑的费用。当前项目利用企业原有设施的潜在能力的，不论其潜力有多大，已花投资也都作为沉没费用。(六)关于机会成本 企业资产一旦用于某项目，就同时丧失了用于其他机会所可能带来的潜在收入，这丧失的收入就是该资产被用于该项目的机会成本。例如上述利用原有企业闲置厂房的情况，如果该厂房能够脱离原有企业售出，出售价格即为机会成本。