精工钢构：2011年7亿元公司债券2013年跟踪信用评级报告.PDF

? 2011年7亿元公司债券 2013年跟踪信用评级报告 2 正面：正面： ? 公司业务规模较大，在手订单较多，业务持续发展能力较好； ? 公司收入稳步增长，毛利水平有所提高，经营活动现金生成能力较好； ? 精工控股集团有限公司规模较大，其提供的保证担保对本期债券有一定的保障性。 关注：关注： ? 公司业务承接量稳步增长，但增速放缓； ? 公司应收账款及存货占比较高，存在一定回收压力及跌价风险； ? 公司期间费用上升较快，净利润水平有所降低； ? 公司负债规模大幅增加，资产负债率进一步上升，有息负债规模较大，债务压力加大； ? 2012 年公司流动比率和速动比率偏低，EBITDA 利息保障倍数下降，公司偿债能力指标表现有所下降； ? 营运资金占用增加，经营活动现金流表现不佳； ? 担保方的营业收入下降、营业利润大幅下降、负债率进一步上升、经营现金净流为负，经营和财务压力加大； ? 大股东持有的公司股权大部分已质押。 分析师分析师 姓名：郑 舟 祝 超 电话：021-51035670 邮箱： 3 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经中国证监会于 2012 年 1 月 5 日签发的“证监许可【2012】10 号”文核准，公司获准向社会公开发行面值总额不超过 7 亿元的公司债券，本期债券发行工作于 2012 年 3 月26 日结束， 发行总额为 7 亿元， 发行利率为 6.30%， 扣除相关费用后实际募集资金 68,962.50万元。 本期债券起息日为 2012 年 3 月 22 日，按年计息，每年付息一次，到期一次还本。跟踪期内，本期债券付息一次，本金未兑付。本期债券付息情况如下表。 表表 1 截至截至 2013 年年 5 月月 12 日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元） 本息兑付日期本息兑付日期 期初本期初本金余额金余额 本金本金兑付兑付/回售回售金额金额利息支付利息支付 期末本期末本金余额金余额2013 年 3 月 22 日 70,000.00 0.004,410.00 70,000.00合计合计 70,000.00 0.004,410.00 70,000.00资料来源：公司提供 截至 2013 年 5 月 12 日，本期债券募集资金使用情况如表 1 所示，不存在募集资金用途变更情况。 表表 2 截至截至 2013 年年 5 月月 12 日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）日本期债券募集资金使用情况（单位：万元） 序号序号 用途用途 总计总计 1 归还贷款 48,500.002 支付到期票据 12,750.003 补充流动资金 7,712.504 合计 68,962.50资料来源：公司提供 二、发行主体概况二、发行主体概况 跟踪期内，公司总股本变为 58,656.60 万元，未发生变化。跟踪期内公司控股股东及实际控制人未发生变化，截至 2012 年底，公司控股股东持有公司 33.40%的股份，合计持股195,940,729，其中已将 181,625,000 股质押，占总持股的比例为 92.69%。2012 年度，公司新增合并单位 7 家，无减少的合并单位(本期新增合并子公司情况见附录四)。 4 截至 2012 年 12 月 31 日， 公司总资产为 740,348.32 万元， 归属于母公司所有者权益为210,079.59 万元，资产负债率为 71.08%。2012 年度，公司实现营业收入 613,147.76 万元，实现净利润 21,587.75 万元，经营活动产生的现金流净额为-36,254.68 万元。 三、经营与竞争三、经营与竞争 2012 年，钢结构市场的需求增速有所放缓，行业竞争加剧，但公司经营稳定，钢结构业务规模稳步增长，2012 年钢结构业务实现收入 608,675.03 万元，占当年营业收入的99.27%，钢结构产量约 50.35 万吨，较 2011 年增长 12.84%。毛利率方面，2012 年钢结构业务毛利率 15.47%， 较 2011 年的 13.99%上升 1.48 个百分点， 钢结构吨毛利达到 1,840 元。 表表 3 公司公司 2010-2012 年主营业务收入构成、毛利率及吨毛利情况（单位：万元）年主营业务收入构成、毛利率及吨毛利情况（单位：万元） 2012 年年 2011 年年 2010 年年 项目项目 收入收入 毛利率毛利率 收入收入 毛利率毛利率 收入收入 毛利率毛利率 钢结构业务总计钢结构业务总计 608,675.03 15.47%567,90713.99%528,677 11.50%其中：轻型钢结构 257,630.70 13.65%264,82613.16%210,602 11.59%空间大跨度钢结构 113,200.40 13.96%136,49114.14%123,770 13.13%多高层钢结构产品 140,204.25 15.69%123,31913.96%138,888 11.72%围护系统 93,553.41 21.02%39,79718.77%138,888 11.72%其他 4,086.27 36.71%3,47418.66%55,417 6.98%钢结构吨毛利（元）钢结构吨毛利（元） 1,8401,8001,620资料来源：公司提供 跟踪期内，公司业务承接量稳步增长，但受钢价下跌及宏观经济影响，增速放缓跟踪期内，公司业务承接量稳步增长，但受钢价下跌及宏观经济影响，增速放缓 随着国内钢结构行业的发展，凭借人才、技术、品牌、管理方面的优势，2012 年公司承接业务的订单合同金额达到 90.35 亿元，比上年同期增长 13.65%，增速较 2011 年的23.26%有所放缓。其中，承接亿元以上特大合同 18 项，累计合同金额约 29.80 亿元（2011年为 41 亿元） ，主要包括：绍兴县体育中心体育场和体育馆钢结构工程（5.13 亿） 、长春奥林匹克公园一场三馆项目（3.23 亿） 、盘锦体育中心补充协议（3.00 亿） 、上海大中里项目（2.73 亿） 、长安福特马自达汽车有限公司厂房建设项目（1.40 亿）等。具体情况如表 4所示。2012 年公司实现收入 61.31 亿元，当年回款金额 55.61 亿元，应收账款增加较多，主要是受宏观经济及工程进度放缓影响，下游客户资金压力较大，资金回收速度放缓。 表表 4 2010-2012 年公司主要经营数据（单位：亿元）年公司主要经营数据（单位：亿元） 项项 目目 2012 年年 2011 年年 2010 年年 5 当年实现收入 61.3157.0653.13 当年承接金额 90.3579.5064.50 当年回款金额 55.6152.9249.49 资料来源：公司提供 目前，公司在手订单较多，工业建筑工程订单占比上升较快，未来收入有保障目前，公司在手订单较多，工业建筑工程订单占比上升较快，未来收入有保障 2012 年，公司新接订单产品结构有所变化，工业建筑工程（工厂厂房、仓储等）合同额占比为 47.06%，较 2011 年的 41%，上升 6.06 个百分点；商业建筑工程（高层、超高层办公楼、城市综合体、酒店等）合同额占比 15.22%，较 2011 年的 32%降幅较大；此外，2012 年海外工程项目合同额占比为 6.39%，公司新型商用集成建筑项目合同额占比为 3.07%。在经济调整期，一线城市的钢结构需求受到的冲击相对较小，其业务承接额占总业务承接额的比例自 2011 年的 14.15%上升至 18.23%。 截至 2013 年 3 月 31 日， 公司已签约订单分布情况如下表 5 所示， 其中 5,000 万元 （含）以上项目占已开工项目金额的比重为51.06%。 公司已签约订单前十大项目情况如表6所示，公司定价机制实行成本加成模式，2012 年钢铁价格持续下跌，导致公司单位订单合同金额有所下降，截至 2013 年 3 月底，公司前十大合同金额合计为 17.27 亿元。总体来看，目前公司在手订单较多，未来收入有保障。 表表 5 截至截至 2013 年年 3 月月 31 日公司已签约订单情况分布（单位：个、万元）日公司已签约订单情况分布（单位：个、万元） 项目金额区间项目金额区间 已开工项目已开工项目数数 已开工项目已开工项目金额金额 未开工项目数未开工项目数 未开工项目未开工项目金额金额 1 亿元以上（含） 12220,625.990 05,000 万元（含）-1 亿元 16149,430.877 48,222.962,000 万元（含）-5,000 万元 71217,129.986 19,343.002,000 万元以下 165137,570.616 5,565.85合计合计 264724,757.5019 73,131.81注：统计时间 2012 年 1 月 1 日-2013 年 3 月 31 日 资料来源：公司提供 表表 6 截至截至 2013 年年 3 月月 31 日，公司已签约前十大订单项目（单位：万元）日，公司已签约前十大订单项目（单位：万元） 序号序号 项目名称项目名称 合同金额合同金额 状态状态 1 绍兴县体育中心体育场钢结构工程 46,702.10 已开工2 长春奥林匹克公园体育场、体育馆、游泳馆及全民健身中心钢结构工程32,328.60 已开工3 盘锦体育中心补充协议 30,000.00 已开工4 珠海歌剧院钢结构工程施工 10,502.40 已开工5 东营水城雪莲大剧院工程 10,218.20 已完工6 NBIA（越南河内机场） 10,000.00 未开工7 KAIA 项目 10,000.00 未开工 6 8 长安福特马自达汽车有限公司重庆变速器项目联合厂房钢结构工程 7,889.60 已开工9 伊拉克纳加夫体育场 7,702.20 未开工10 北京燕翔饭店改扩建项目 7,374.40 已开工 合合 计计 172,717.50 资料来源：公司提供 四、财务分析四、财务分析 财务分析基础说明财务分析基础说明 本财务分析的基础为公司提供的经立信会计师事务所有限公司审计并出具了标准无保留意见的 2010-2012 年审计报告，公司报表按照新会计准则编制。公司近三年合并范围变动情况见下表。 表表 7 近三年合并变动情况近三年合并变动情况 项项 目目 2012年年 2011年年 2010年年 增加数 78 2减少数 00 2合并子公司数 总数 3427 19资料来源：公司提供 资产结构与质量资产结构与质量 公司资产以存货和应收账款为主，增长较快，存在一定的减值或跌价风险公司资产以存货和应收账款为主，增长较快，存在一定的减值或跌价风险 2012 年公司总资产为 740,348.32 万元，较 2011 年增长 33.80%，保持了较快的增长速度，公司资产规模的增加主要是应收账款及存货增长较快所致。 表表8 公司主要资产构成情况（单位：万元）公司主要资产构成情况（单位：万元） 2012 年年 2011 年年 项目项目 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 货币资金 55,757.847.53%46,192.24 8.35%应收账款 145,469.2419.65%99,051.07 17.90%存货 323,207.6043.66%232,354.25 41.99%流动资产合计 571,102.2477.14%410,180.57 74.13%固定资产 90,861.3112.27%68,394.52 12.36%非流动资产合计 169,246.0722.86%143,146.17 25.87%资产总计 740,348.32100.00%553,326.74 100.00%资料来源：公司审计报告 跟踪期内，公司资产结构未发生变化，流动资产占比有所上升，截至 2012 年底，公 7 司流动资产和非流动资产占比分别为 77.14%和 22.86%。2012 年末，公司货币资金较 2011年增长 20.71%，其中受限资金规模为 2.64 亿元，占比为 47.39%，受限比例较高，主要为银行承兑汇票保证金、用于质押担保的定期存款及保函保证金。2012 年，公司应收账款增长较快，主要是合并范围变化及 2012 年工程结算增加而款项未及时收回所致。截至 2012年底，69.08%的应收账款账龄在一年之内，前五位应收对象合计欠款占比为 17.50%，应收对象较为分散，应收账款回款速度存在一定的回收风险。跟踪期内，公司存货规模增加较多，截至 2012 年底，存货较达到 32.32 亿元，较 2011 年增长 39.10%，较快增长的原因是2012 年公司工程开工量增加及合并范围增加所致，公司存货中工程施工占比较高，截至2012 年末工程施工占存货比重为 77.66%。 公司非流动资产以固定资产为主。跟踪期内，由于在建工程转入及公司投资新建，固定资产规模增长较快，较上年增长 32.85%，目前公司产能利用基本饱和。 资产运营效率资产运营效率 公司资产运营效率下降明显公司资产运营效率下降明显 2012 年，钢结构市场的需求增速有所放缓，行业竞争加剧，公司承接订单的付款条件较以往略有下降，2012 年应收账款周转天数达到 71.78 天，较 2011 年有所延长；由于公司新增工程较多，存货中的工程施工上升较快，存货周转天数上升较多；公司应付账款周转天数也延长至 120.98，整体上公司净营业周期有所变长，对营运资本的占用增加。 表表 9 公司公司 2011-2012 年资产运营效率指标（单位：天）年资产运营效率指标（单位：天） 项目 项目 2012 年年 2011 年年 应收账款周转天数 71.78 55.24 存货周转天数 194.09 148.14 应付账款周转天数 120.98 95.34 净营业周期 144.89 108.04 流动资产周转天数 288.07 232.02 固定资产周转天数 46.75 39.87 总资产周转天数 379.78 308.56 资料来源：公司提供 2012 年，公司资产规模有了较大的增长，但营业收入增幅相对较慢，流动资产周转天数、固定资产周转天数及总资产周转天数均有所延长，整体资产运营效率下降。 8 总之，公司应收账款及存货周转速度下降，整体资产运营效率有所下降。 盈利能力盈利能力 公司营业收入规模及综合毛利率小幅上升，期间费用增长较快，净利润有所下降公司营业收入规模及综合毛利率小幅上升，期间费用增长较快，净利润有所下降 2012 年，公司新接订单 90.35 亿元，同比增长 13.65%，完成钢结构产量 50.35 万吨，同比增长 12.84%，2012 年公司实现营业收入 61.31 亿元，同比增长 7.45%，与 2011 年的7.40%的增幅基本保持稳定。 毛利率方面，2012 年公司主营业务中的钢结构业务、围护及幕墙业务和紧固件业务毛利率均有所上升， 占收入比重最大的钢结构业务毛利率由 2011 年的 13.99%上升至 2012 年15.47%。2012 年公司期间费用增长较快，其中由于运输费增加较多导致销售费用增长58.91%， 由于职工薪酬增加及合并范围变动导致管理费用增长 33.64%， 由于收购子公司和基建投入等增加有息债务导致财务费用增长 145.81%。受期间费用较快增长影响，公司净利润水平较 2011 年有所下降。 表表10 公司主要盈利指标（单位：万元）公司主要盈利指标（单位：万元） 项目项目 2012 年 年 2011 年 年 营业收入 613,147.76 570,627.40 营业利润 24,596.58 31,213.65 利润总额 25,744.45 32,162.61 净利润 21,587.75 28,017.26 综合毛利率 15.97%14.33%期间费用率 9.93%6.89%总资产报酬率 6.03%7.73%资料来源：公司审计报告 现金流现金流 受营运资本占用资金规模大幅增长影响，公司经营活动现金流表现不佳，且公司投资支出较大，面临一定的资金压力受营运资本占用资金规模大幅增长影响，公司经营活动现金流表现不佳，且公司投资支出较大，面临一定的资金压力 2012 年，公司实现净利润 21,587.75 万元，受非经营损益增加较多影响，经营获现能力有所增强，2012 年 FFO 为 46,236.44 万元，较 2011 年增加 4,404.70 万元。但 2012 年随着业务规模的扩大，公司存货、应收账款占用的资金增加，营运资本占用资金规模大幅增长导致经营活动现金流表现不佳；从投资活动来看，公司 2012 年公司继续股权收购，导致 9 投资活动支出较多，未来仍存在一定的投资需求；从筹资活动来看，公司具备一定的融资能力，2012 年公司通过银行借款融资规模有所增加，同时 2012 年公司成功发行本期债券，实际募集资金 68,962.50 万元，筹资活动净流入继续增加。 表表 11 公司现金流量情况（单位：万元）公司现金流量情况（单位：万元） 项项 目目 2012 年年 2011 年年 净利润 21,587.7528,017.26非付现费用 10,715.069,965.34非经营损益 13,933.643,849.15FFO 46,236.4441,831.75营运资本变化 -82,601.76-33,673.52其中：存货减少（减：增加） -56,364.97-44,537.46经营性应收项目的减少（减：增加） -45,867.39425.54经营性应付项目增加（减：减少） 19,630.6010,438.39其他 110.642,932.41经营活动现金流量净额 -36,254.6811,090.63投资活动的现金流量净额 -39,678.06-57,663.43筹资活动产生的现金流量净额 72,980.5046,627.29数据来源：公司审计报告 资本结构与财务安全性资本结构与财务安全性 公司负债规模大幅增加，负债率上升，有息负债规模较大，债务压力增加公司负债规模大幅增加，负债率上升，有息负债规模较大，债务压力增加 随着公司规模的扩张，公司负债总额增长较快，2012 年负债规模较 2011 年增长46.30%。综合来看，2012 年公司所有者权益对负债的覆盖程度有所下降。 从负债结构来看，2012 年公司 81.99%的负债是流动负债，其中公司有息债务余额为22.77 亿元，占年末债务总额的 43.27%。公司有息负债规模较大，存在一定的本息偿付压力。 表表 12 公司近年主要负债结构（单位：万元） 公司近年主要负债结构（单位：万元） 2012 年年 2011 年年 项目项目 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 短期借款 87,200.0016.57%63,300.00 17.60%应付票据 37,785.027.18%41,317.16 11.49%应付账款 191,375.5836.37%154,916.21 43.07%预收款项 70,850.9313.46%47,310.27 13.15%流动负债合计 431,491.8681.99%338,530.96 94.11% 10 长期借款 25,433.924.83%21,076.37 5.86%应付债券 69,231.3013.16%0.00 0.00%非流动负债合计 94,764.8218.01%21,176.37 5.89%负债合计 526,256.68100.00%359,707.32 100.00%数据来源：公司审计报告 目前公司资产中存货占比较高，使得速动比率较低，公司短期偿债能力一般。2012 年，公司 EBITDA 保持增长，但 2012 年财务费用支出较多，导致 2012 年 EBITDA 利息保障倍数下降为 3.59，公司盈利水平对利息支付的保障能力在下降。 表表 13 公司偿债能力指标公司偿债能力指标 项目项目 2012 年年 2011 年年 资产负债率 71.08%65.01%流动比率 1.32 1.21 速动比率 0.57 0.53 EBITDA（万元） 47,557.6144,260.20EBITDA 利息保障倍数 3.59 7.49 数据来源：公司审计报告 五、本期债券偿还保障五、本期债券偿还保障 精工控股集团有限公司（以下简称“精工控股”或“担保人” ）为本期债券的到期兑付提供无条件的不可撤销的连带责任保证担保，担保范围包括债券本金及其利息，违约金、损害赔偿金和实现债权的费用， 担保期限直至本期债券有关债务履行期届满之日起六个月。 跟踪期内，精工控股资产规模有所增长，钢结构业务稳健发展，化纤业务收入降幅较大，同时建筑安装业务及房地产业务收入也有较大降幅，建材业务收入有所上升，但总量偏小，不足以补充公司其他业务的降幅。整体来看，担保人经营业绩较 2011 年有所下降，经营活动现金流表现一般，资产负债率较高，财务负担较重。 截至 2012 年 12 月 31 日，精工控股总资产为 1,669,964.54 万元，归属于母公司的所有者权益合计为 125,467.78 万元，2012 年实现营业收入 1,111,144.86 万元，利润总额为24,697.25 万元，经营活动产生的现金流量净额为-22,009.72 万元。 表表14 精工控股主要财务数据（单位：万元）精工控股主要财务数据（单位：万元） 项项 目目 2012 年年 2011 年年 2010 年年 总资产 1,669,964.541,450,188.74 1,210,985.25归属于母公司所有者权益 125,467.78127,626.72 102,463.20 11 资产负债率 81.69%79.90% 79.77%流动比率 0.91 0.84 0.83速动比率 0.49 0.44 0.47营业收入 1,111,144.861,247,465.01 1,047,926.53营业利润 8,881.8531,936.10 52,803.68营业外收入 17,164.454,210.27 23,569.31利润总额 24,697.2534,569.63 74,932.95综合毛利率 11.56%9.83% 12.84%总资产回报率 4.21%4.75% 9.80%EBITDA 87,732.71 83,433.25 123,946.13EBITDA 利息保障倍数 2.14 2.91 7.09经营活动现金流净额 -22,009.7252,991.32 84,057.07资料来源：公司提供 我们认为，精工控股为本期债券提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保为本期债券的偿还提供了一定的保障。 六、评级结论六、评级结论 跟踪期内，公司经营稳定，营业收入稳步增长，毛利率水平有所提升，但受期间费用较快增长影响，净利润有所下降；公司业务承接量稳步增长，但增速放缓，目前在手订单充足，未来收入有保障；公司资产规模稳步增长，资本实力得到增强，但负债规模上升较快；公司营运资金占用较多，资产运营效率有所下降；担保方化纤业务收入大幅下滑；负债规模持续增加，资产负债率进一步上升，有息债务进一步增加且规模大，债务压力大；跟踪期内，担保方收入下降，盈利利润大幅降低；营运资金占用较大，经营活动现金净流量持续下降，且 2012 年为负。担保方的担保实力有所下降。 基于以上情况，鹏元调整本期公司债券信用等级为 AA，维持公司主体长期信用等级AA，评级展望为稳定。 12 附录一附录一 合并资产负债表（单位：万元）合并资产负债表（单位：万元） 项项 目目 2012 年年 2011 年年 2010 年年 货币资金 55,757.8446,192.24 51,407.53应收票据 7,305.478,594.11 3,916.50应收账款 145,469.2499,051.07 76,054.48预付款项 16,328.497,700.36 10,639.57其他应收款 23,033.6016,288.54 13,358.65存货 323,207.60232,354.25 169,984.69流动资产合计 571,102.24410,180.57 325,361.42长期股权投资 5,122.502,033.74 11,882.69投资性房地产 2,160.252,797.52 5,055.12固定资产 90,861.3168,394.52 57,997.13在建工程 3,185.9211,354.77 6,851.30无形资产 23,034.4320,582.87 14,149.01商誉 40,462.1233,934.45 376.88长期待摊费用 242.8735.01 94.87递延所得税资产 4,176.684,013.29 3,092.12非流动资产合计 169,246.07143,146.17 99,499.11资产总计 740,348.32553,326.74 424,860.53短期借款 87,200.0063,300.00 46,787.72应付票据 37,785.0241,317.16 34,862.10应付账款 191,375.58154,916.21 104,002.96预收款项 70,850.9347,310.27 54,581.12应付职工薪酬 5,228.514,596.90 3,684.92应交税费 14,770.4312,216.42 10,258.43应付利息 3,679.43296.40 67.27应付股利 70.9326.56 0.00其他应付款 12,485.596,485.89 8,011.46一年内到期的非流动负债 8,045.448,065.15 0.00流动负债合计 431,491.86338,530.96 262,256.00长期借款 25,433.9221,076.37 837.59应付债券 69,231.300.00 0.00其他非流动负债 99.60100.00 0.00非流动负债合计 94,764.8221,176.37 837.59负债合计 526,256.68359,707.32 263,093.59实收资本(或股本) 58,656.6058,656.60 38,700.00 13 资本公积金 42,485.5342,374.89 55,803.58盈余公积金 10,646.308,774.61 6,655.89未分配利润 98,658.3083,654.08 59,728.38外币报表折算差额 -367.15-313.22 -355.24归属于母公司所有者权益合计 210,079.59193,146.96 160,532.61少数股东权益 4,012.05472.45 1,234.34所有者权益合计 214,091.63193,619.41 161,766.94负债和所有者权益总计 740,348.32553,326.74 424,860.53 14 附录二附录二 合并利润表（单位：万元）合并利润表（单位：万元） 项项 目目 2012 年年 2011 年年 2010 年年 营业总收入 613,147.76570,627.40 531,304.87营业收入 613,147.76570,627.40 531,304.87营业总成本 587,767.34539,737.50 508,541.70营业成本 515,243.98488,854.62 468,136.25营业税金及附加 9,493.188,041.46 5,622.48销售费用 13,029.758,199.58 8,708.89管理费用 34,182.9325,577.97 18,877.63财务费用 13,677.445,564.30 3,582.76资产减值损失 2,140.073,499.58 3,613.69其他经营收益 -783.84323.76 1,554.52投资净收益 -783.84323.76 1,554.52其中：对联营企业和合营企业的投资收益 46.160.00 0.00营业利润 24,596.5831,213.65 24,317.70加：营业外收入 1,619.081,276.21 1,107.60减：营业外支出 471.21327.26 580.51其中：非流动资产处置净损失 86.47129.88 148.27利润总额 25,744.4532,162.61 24,844.79减：所得税 4,156.704,145.35 2,908.23净利润 21,587.7528,017.26 21,936.56 15 附录三附录三-1 合并现金流量表（单位：万元）合并现金流量表（单位：万元） 项项 目目 2012 年年 2011 年年 2010 年年 经营活动产生的现金流量： - -销售商品、提供劳务收到的现金 475,370.36415,653.47 494,863.97收到的税费返还 164.41- 2,275.11收到其他与经营活动有关的现金 15,539.1811,446.71 12,239.23经营活动现金流入小计 491,073.94427,100.18 509,378.31购买商品、接受劳务支付的现金 425,380.99332,351.10 437,009.06支付给职工以及为职工支付的现金 42,660.0330,230.89 26,408.26支付的各项税费 23,950.3320,104.93 15,865.24支付其他与经营活动有关的现金 35,337.2833,322.62 18,673.72经营活动现金流出小计 527,328.62416,009.55 497,956.29经营活动产生的现金流量净额 -36,254.6811,090.63 11,422.02投资活动产生的现金流量： - -收回投资收到的现金 -9,898.36 0.00取得投资收益收到的现金 127.40147.00 309.41处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 103.2977.40 1,282.21处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 - 5,387.73投资活动现金流入小计 230.6910,122.75 6,979.35购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 14,720.3611,740.71 8,647.95投资支付的现金 4,000.004,809.10 0.00取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 21,188.3951,236.37 0.00投资活动现金流出小计 39,908.7567,786.18 8,647.95投资活动产生的现金流量净额 -39,678.06-57,663.43 -1,668.60筹资活动产生的现金流量： - -吸收投资收到的现金 -4,082.42 0.00取得借款收到的现金 150,258.11121,669.90 84,201.79收到其他与筹资活动有关的现金 3,450.00- 1,312.66发行债券收到的现金 70,000.00- 0.00筹资活动现金流入小计 223,708.11125,752.32 85,514.46偿还债务支付的现金 136,020.2668,037.85 93,243.26分配股利、利润或偿付利息支付的现金 13,669.847,637.18 4,289.74其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 - 59.42支付其他与筹资活动有关的现金 1,037.503,450.00 0.00筹资活动现金流出小计 150,727.6079,125.03 97,533.00筹资活动产生的现金流量净额 72,980.5046,627.29 -12,018.54 16 汇率变动对现金的影响 203.1480.93 -62.30现金及现金等价物净增加额 -2,749.10135.42 -2,327.42期初现金及现金等价物余额 37,543.7437,408.32 39,735.75期末现金及现金等价物余额 34,794.6437,543.74 37,408.32 17 附录三附录三-2 合并现金流量表补充资料（单位：万元）合并现金流量表补充资料（单位：万元） 项项 目目 2012 年年 2011 年年 2010 年年 净利润 21,587.7528,017.26 21,936.56加：资产减值准备 2,140.073,499.58 3,613.69固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 7,775.015,888.13 6,892.33无形资产摊销 766.54517.78 452.72长期待摊费用摊销 33.4359.85 124.27处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 39.15114.58 64.76财务费用 13,035.054,780.18 3,536.27投资损失 783.84-323.76 -1,554.52递延所得税资产减少 75.60-721.85 -368.39存货的减少 -56,364.97-44,537.46 -54,093.44经营性应收项目的减少 -45,867.39425.54 -7,114.44经营性应付项目的增加 19,630.6010,438.39 37,932.22其他 110.642,932.41 0.00间接法-经营活动产生的现金流量净额 -36,254.6811,090.63 11,422.02现金的期末余额 34,794.6437,543.74 37,408.32减：现金的期初余额 37,543.7437,408.32 39,735.75间接法-现金及现金等价物净增加额 -2,749.10135.42 -2,327.42 18 附录四附录四 本期新纳入合并范围子公司情况本期新纳入合并范围子公司情况(单位：万元单位：万元) 名称 名称 期末净资产 期末净资产 本期净利润 本期净利润 青岛设计院 739.7837.18广东金刚 19,104.013,038.63恒远钢构 1,214.80-93.65歌德设计院 95.501.66安徽金刚 449.99349.99金刚国际 -0.36-0.08阿塞拜疆精工 62.860.00 19 附录五附录五 主要财务指标计算公式主要财务指标计算公式 综合毛利率 （营业收入营业成本）/营业收入100% 营业利润率 营业利润/营业收入100% 营业净利率 净利润/营业收入100% 净资产收益率 净利润/（本年所有者权益上年所有者权益）/2）100% 总资产回报率 （利润总额计入财务费用的利息支出）/（本年资产总额上年资产总额）/2）100% 盈利能力盈利能力 成本费用率 （营业成本+销售费用+管理费用+财务费用）/营业收入 应收账款周转天数（天） （期初应收账款余额+期末应收账款余额） /2） / （报告期营业收入/360）存货周转天数（天） （期初存货+期末存货）/2/（报告期营业成本/360） 应付账款周转天数（天） （期初应付账款余额+期末应付账款余额）/2/（营业成本/360） 营业收入/营运资金 营业收入/（流动资产流动负债） 净营业周期（天） 应收账款周转天数存货周转天数应付账款周转天数 营运效率营运效率 总资产周转率（次） 营业收入/（本年资产总额上年资产总额）/2 资产负债率 负债总额/资产总额100% 总资本化比率 总债务/（总债务+所有者权益+少数股东权益）100% 长期资本化比率 长期债务/（长期债务+所有者权益+少数股东权益）100% 长期有息债务 长期借款+应付债券 短期有息债务 短期借款+应付票据+一年内到期的长期借款 总债务 长期债务+短期债务 流动比率 流动资产合计/流动负债合计 资本结构资本结构及财务安及财务安全性全性 速动比率 （流动资产合计存货）/流动负债合计 EBIT 利润总额+计入财务费用的利息支出 EBITDA EBIT+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销 自由现金流 经营活动净现金流-资本支出-当期应发放的股利 利息保障倍数 EBIT/ （计入财务费用的利息支出+资本化利息）