套期保值原理及操作实例ppt课件.ppt

资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值套期保值原理及操作实例套期保值原理及操作实例方正期货有限公司方正期货有限公司资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值套期保值原理 套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相同，但方向相反品种相同，数量相同，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险，锁定加工利规避价格波动风险，锁定加工利润润的目的。资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值规避价格波动风险，锁定加工利润！规避价格波动风险，锁定加工利润！期货（现货）盈利+y现货（期货）亏损-y两个市场的利润（亏损）实现完全对冲套期保值目的 备注：假设现货、期货市场波动幅度完全一致资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值套期保值核心要素基差基差（Basis）基差=现货价格 期货价格 假设现货价N（N1、N2、.Nn)，期货价F(F1、F2、Fn)，基差为B，则：B =N F期现市场盈利、亏损对冲 =(N2 N1)(F2 F1)换算成为基差的变化 =(N2 F2)(N1 F1)进一步简化成：=B2 B1 基差的变化决定了套期保值最终的效果！基差的变化决定了套期保值最终的效果！资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值套期保值原则品种相同、数量相同、方向相反品种相同、数量相同、方向相反不管是历史上的“国储铜”事件，还是2008年的“中信泰富”巨亏一案，无一不是因为没有严格遵守套期保值的三大原则而造成企业风险敞口过大，最终因行情剧烈波动而形成不可挽回的损失，给企业的生产经营带来了巨大伤害！资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值套期保值类型买入套期保值担心商品价格涨价而采用的保值策略卖出套期保值担心商品价格下跌而采用的保值策略资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值 某铜材加工厂在09年7月10日接到1张10月份交货的订单，数量为500吨，计划安排在9月份开始加工。为了确保订单的生产利润不被原材料的价格波动损耗，所以进行了买入套期保值。（沪铜期货交易单位：1手=5吨）买入套期保值日期现货市场期货市场07/10现货报价40300元/吨沪铜结算价39600元/吨，买入100手CU0910期货合约09/10现货报价49800元/吨，买入500吨精铜沪铜结算价为50000元/吨，卖出100手CU0910期货合约平仓。盈亏现货成本多支出500吨*9500元/吨=475万期货盈利=100*5*10400=520万从上面的实例中可以看出，该加工企业不仅有效地利用期货市场规避了铜价上涨带来的成本压力，而且还额外得到了45万元的利润！资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值卖出套期保值 某大型钢材贸易商在09年8月份，公司仍有将近10000吨的螺纹钢现货，按照订单计算该批钢材要到10月中旬才能销售完毕，为避免期间钢材价格下跌而给公司造成亏损，所以决定利用期货市场行卖出套期保值。（螺纹钢期货交易单位：1手=10吨）日期现货市场期货市场08/05华东市场报价4700元/吨沪螺纹结算价4870元/吨，卖出1000手RB0911期货合约10/15华东市场报价3500元/吨沪螺纹结算价为3720元/吨，买入1000手RB0911期货合约平仓。盈亏现货损失1200元/吨*10000吨=1200万期货盈利=1150元/吨*10000吨=1150万从上图我们可以看出，尽管该贸易商没有能够实现完全保值，但是现货损失也仅仅只有50万元，卖出保值的效果还是发挥到了最大化。资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值给企业带来什么？通过套期保值，锁定生产成本和预期利润从而使得生产经营顺利进行。通过套期保值，利用资金杠杆降低财务成本。通过套期保值，提高远期合同的履约能力。通过套期保值，有利于企业的长期经营以及树立良好的信誉和品牌。资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值Thank You