第六章经营管理理论与方法课件.ppt

第八章第八章银行经营管理的理银行经营管理的理论与方法论与方法第一节第一节银行经营管理理论的发展银行经营管理理论的发展一、资产管理理论一、资产管理理论(一一)商业性贷款理论商业性贷款理论（真实票据理论）（真实票据理论）作为理论见于作为理论见于1776年年亚当亚当斯密的斯密的国富论国富论产生的背景及其分析思路产生的背景及其分析思路商业商业银行银行主要主要资金来源资金来源活期存款活期存款不稳不稳定定主要主要资金运用资金运用贷款及贷款及贴现贴现如何实现经营的如何实现经营的安全性和流动性安全性和流动性？只有通过资产的流动只有通过资产的流动性和安全性来实现！性和安全性来实现！问题转化为：问题转化为：如何实现资产的流如何实现资产的流动性和安全性？动性和安全性？如何实现贷款的流如何实现贷款的流动性、安全性？动性、安全性？贷款流动性流动性短期性短期性安全性安全性自偿性自偿性结论：结论：银行只应发放短期的、与商品周转相联银行只应发放短期的、与商品周转相联系的贷款系的贷款真实票据理论是指银行进行票据贴现必真实票据理论是指银行进行票据贴现必须以真实的商业票据为凭证须以真实的商业票据为凭证真实票据真实票据对应于对应于融资票据融资票据（二）资产转换理论（二）资产转换理论产生背景：产生背景：一战以后，商业银行持有大量政府证券一战以后，商业银行持有大量政府证券主要目的：主要目的：解释银行持有证券资产的合理性解释银行持有证券资产的合理性主要观点：主要观点：银行资产的流动性取决于资产的变现能力银行资产的流动性取决于资产的变现能力而这种变现能力体现为：而这种变现能力体现为：（1）资产的到期变现）资产的到期变现（2）资产的转让变现）资产的转让变现这样，不仅短期资产具有较强的变现能力，长这样，不仅短期资产具有较强的变现能力，长期资产如果能够顺利实现资产的转换，也同样期资产如果能够顺利实现资产的转换，也同样具有较强的变现能力。具有较强的变现能力。进一步推论进一步推论资产的流动性取决其资产的流动性取决其转换能力转换能力。资产资产资产资产转换转换现金现金资产资产其他其他资产资产转换转换现金现金资产资产银行可以经营证券资产银行可以经营证券资产担保类贷款（中长期）担保类贷款（中长期）可以通过处理担保物可以通过处理担保物实现资产转换而变现实现资产转换而变现已贴现的票据可以通过已贴现的票据可以通过转贴现、再贴现实现资产转换变现转贴现、再贴现实现资产转换变现（三）预期收入理论（三）预期收入理论产生背景：产生背景：二战后，需求不足（美国）二战后，需求不足（美国）主要目的：主要目的：促进消费信贷和项目投资促进消费信贷和项目投资主要观点：主要观点：资产的安全性取决于借款人未来收入资产的安全性取决于借款人未来收入（预期收入）的可靠性。（预期收入）的可靠性。意义：意义：打破了对银行资产业务经营在形式（如自打破了对银行资产业务经营在形式（如自偿性、可转换等方面）上的束缚，在预期偿性、可转换等方面）上的束缚，在预期收入可靠的条件下，可以从事任何方面、收入可靠的条件下，可以从事任何方面、任何形式的贷款和投资任何形式的贷款和投资思考思考：1、前述银行资产管理理论有什么共同特点？、前述银行资产管理理论有什么共同特点？2、银行资产管理理论以后的发展方向应该侧重哪、银行资产管理理论以后的发展方向应该侧重哪些方面？些方面？二、二、负债管理理论负债管理理论购买理论购买理论1、主要观点：、主要观点：商业商业银行银行如何看如何看待负债待负债？银行银行可以主动可以主动购买购买资金资金为什么为什么要主动要主动购买资购买资金？金？购买资金购买资金的目的是增强的目的是增强经营流动性经营流动性向谁购买向谁购买资金资金？资金资金的供应者的供应者是是十分广泛十分广泛的的如何主动如何主动购买资金购买资金？实现购买的手段实现购买的手段是提高资金价格是提高资金价格评价：评价：1、丰富了银行流动性的管理手段、丰富了银行流动性的管理手段n2 2、从理论上解决了经营流动性和盈利性、从理论上解决了经营流动性和盈利性之间的矛盾，提高了银行的盈利能力之间的矛盾，提高了银行的盈利能力经营的经营的流动性流动性负债负债业务业务经营经营经营的经营的盈利性盈利性资产资产业务业务经营经营解解决决了了经经营营流流动动性性与与盈盈利利性性的的矛矛盾盾3、负债能力的提高，增强了银行的竞争、负债能力的提高，增强了银行的竞争能力能力缺陷：缺陷：1、增大银行的负债成本、增大银行的负债成本2、银行过分严重依赖、银行过分严重依赖外部筹资环境，外部筹资环境，具有潜在的风险。具有潜在的风险。三、三、资产负债管理理论资产负债管理理论（一）资产负债管理的原理（一）资产负债管理的原理1、“对称对称”原理原理如何理解如何理解“对称对称”？负债负债资产资产如何认识如何认识“以存定贷以存定贷”的说法？的说法？2 2、目标均衡、目标均衡“多存多贷多存多贷”存款规模存款规模贷款规模贷款规模决定决定存款结构存款结构贷款结构贷款结构决定决定“长存长贷、短存短贷长存长贷、短存短贷”（二）对资产负债管理理论的认识（二）对资产负债管理理论的认识是试图解决是试图解决“三性三性”矛盾的理论矛盾的理论盈利性盈利性安全性安全性流动性流动性资产管理资产管理资资产产由于由于“三性三性”难以兼顾，只得难以兼顾，只得优先考虑安全性和流动性；在优先考虑安全性和流动性；在一定程度上牺牲了盈利性一定程度上牺牲了盈利性结果：没有解决结果：没有解决“三性三性”矛盾矛盾承认了承认了“三性三性”之间存之间存在矛盾在矛盾盈利性盈利性安全性安全性流动性流动性负债管理负债管理负债负债资产资产？对负债的对负债的过度依赖，过度依赖，孕育着孕育着流动性风流动性风险险资产的资产的过度扩过度扩张，孕张，孕育着资育着资产风险产风险一定程度上缓解了盈利性与流动性的矛盾，一定程度上缓解了盈利性与流动性的矛盾，但仍然没有解决但仍然没有解决“三性三性”之间的矛盾之间的矛盾盈利性盈利性安全性安全性流动性流动性资产负债管理资产负债管理负债负债资产资产从理论上认为：从理论上认为：“三性三性”目标可以同时实现目标可以同时实现并提出了解决矛盾的方法并提出了解决矛盾的方法对对称称管管理理2、局限性、局限性（1）易忽视对信用风险的控制和管理）易忽视对信用风险的控制和管理（2）缺乏对资产负债外业务经营的指）缺乏对资产负债外业务经营的指导和管理导和管理盈利性盈利性安全性安全性流动性流动性表内业务表内业务表外业务表外业务经营的经营的“三性三性”不仅仅是资产不仅仅是资产负债经营的负债经营的“三性三性”，而是所，而是所有银行业务经营的目标和结果有银行业务经营的目标和结果忽视表外业务的经营管理，忽视表外业务的经营管理，并不能真正实现经营的并不能真正实现经营的“三性三性”第二节第二节 银行经营管理基本方法银行经营管理基本方法一、一、资产管理的方法资产管理的方法资产管理的重点：通过资产管理的重点：通过资产结构资产结构的合理的合理安排努力实现经营的安排努力实现经营的“三性三性”。（一）资金总库法（资金汇集法）（一）资金总库法（资金汇集法）分析思路同分析思路同“商业性贷款理论商业性贷款理论”相同：相同：（1）银行的各项资金来源总体上性质）银行的各项资金来源总体上性质相近：不稳定；相近：不稳定；（2）通过资产结构的合理安排实现资）通过资产结构的合理安排实现资产的流动性，也即经营的流动性。产的流动性，也即经营的流动性。资资金金来来源源资资金金运运用用活期存款活期存款定期存款定期存款其他负债其他负债自有资本自有资本长期投资长期投资第二准备金第二准备金贷贷款款第一准备金第一准备金自用固定资产自用固定资产资金资金总库总库按按流动性由强到弱流动性由强到弱排序排序现金资产现金资产短期证券短期证券资产资产评价：评价：（1）通过资产结构的安排实现了资产的）通过资产结构的安排实现了资产的流动性；流动性；（2）缺乏对负债结构的分析，从而忽视）缺乏对负债结构的分析，从而忽视银行资金来源的相对稳定性，高估了对银行资金来源的相对稳定性，高估了对资产流动性的要求；资产流动性的要求；（3）未能充分利用资金，影响了盈利能）未能充分利用资金，影响了盈利能力。力。（二）资产分配法二）资产分配法产生背景产生背景银行负债渠道多样化，资金银行负债渠道多样化，资金来源结构稳定性差异增强。来源结构稳定性差异增强。基本思路基本思路根据资金来源的稳定性差异，根据资金来源的稳定性差异，安排资金运用的方向（资产结构）安排资金运用的方向（资产结构）稳定性高的负债稳定性高的负债资产资产盈利性高盈利性高流动性弱流动性弱稳定性低的负债稳定性低的负债资产资产流动性强流动性强盈利性弱盈利性弱根椐存款周转率的来根椐存款周转率的来判断存款的稳定性判断存款的稳定性资金来源资金来源资金运用资金运用活期存款活期存款储蓄存款储蓄存款定期存款定期存款其他负债其他负债自有资本自有资本短期短期资金资金中心中心长期长期资金资金中心中心资本资本金金中心中心第一准备金第一准备金第二准备金第二准备金贷贷款款长期投资长期投资自用固定资产自用固定资产不稳定不稳定稳定稳定稳定稳定稳定稳定最稳定最稳定流动性最流动性最强强流动流动性强性强盈利盈利性强性强盈利盈利性强性强非盈利非盈利性、非性、非流动性流动性资产资产评价：评价：（1）运用存款周转率判断存款的稳定性，）运用存款周转率判断存款的稳定性，易高估存款的不稳定性，进而高估资产的流易高估存款的不稳定性，进而高估资产的流动性要求动性要求降低资产的盈利能力；降低资产的盈利能力；（2）把全部贷款都作为非流动性资产，忽）把全部贷款都作为非流动性资产，忽视贷款可能具有的流动性；视贷款可能具有的流动性；据此，可以对前述管理方法进行修正、补充：据此，可以对前述管理方法进行修正、补充：资金来源资金来源资金运用资金运用活期存款活期存款储蓄存款储蓄存款定期存款定期存款其他负债其他负债自有资本自有资本短期短期资金资金中心中心长期长期资金资金中心中心资本金资本金中心中心第一准备金第一准备金第二准备金第二准备金贷贷款款长期投资长期投资自用固定资产自用固定资产不稳定但有相不稳定但有相对稳定性对稳定性稳定，稳定，具有一具有一定不稳定不稳定性定性较稳定，较稳定，具有一具有一定不稳定不稳定性定性稳定，稳定，部分可部分可视为自视为自有资本有资本最稳定最稳定（3）对流动性需求的理解存在偏差：）对流动性需求的理解存在偏差：只强调了应付存款支取、上缴法定存款只强调了应付存款支取、上缴法定存款准备金的要求，忽视了贷款需求也具有准备金的要求，忽视了贷款需求也具有“刚性刚性”特点，也必须予以满足。特点，也必须予以满足。忽视贷款需求的忽视贷款需求的“刚性刚性”特征是所有资产管理特征是所有资产管理理论共同的局限理论共同的局限是是“以存定贷以存定贷”的必然结的必然结果果存款存款规模、规模、结构结构决定决定贷款贷款规模、规模、结构结构如何满足必要如何满足必要的贷款需求？的贷款需求？解决方法解决方法就是：就是：安排安排根据贷款需根据贷款需要组织资金要组织资金来源来源（三）线性规划法（三）线性规划法线性规划法从线性规划法从70年代开始用于银行资产管理，主要年代开始用于银行资产管理，主要是通过建立线性规划模型来解决银行的资产分配。是通过建立线性规划模型来解决银行的资产分配。线性规划法的步骤线性规划法的步骤1、建立目标函数，、建立目标函数，选择模型中的变量。选择模型中的变量。商业银行通常把利润最大化作为该模型的目标，相关商业银行通常把利润最大化作为该模型的目标，相关目标函数通常为盈利性化指标目标函数通常为盈利性化指标选择模型中的变量：包括决策变量和预测变量选择模型中的变量：包括决策变量和预测变量然后根据资产的收益率来选择不同的资产组合，以实然后根据资产的收益率来选择不同的资产组合，以实现利润目标的最大值。现利润目标的最大值。设：目标变量设：目标变量为为Z可供选择的资产：可供选择的资产：X1，X2，Xn各类资产收益率分别为各类资产收益率分别为：P1，P2,Pn银行资产管理的目标函数银行资产管理的目标函数为为:2、确定约束条件、确定约束条件（1）安全性约束）安全性约束（）流动性约束。（）流动性约束。（）政策法规约束（）政策法规约束（）其它约束（）其它约束3、求出线性规划模型之解、求出线性规划模型之解二、二、负债管理方法负债管理方法回顾资产管理方法回顾资产管理方法:起初的资产负债起初的资产负债表表第一准备金第一准备金存存款款第二准备金第二准备金贷贷款款自有资本自有资本当提取存款当提取存款时时:提取存款提取存款存存款款自有资本自有资本第一准备金第一准备金第二准备金第二准备金贷贷款款提取存款提取存款第一准备金第一准备金下降下降动用第二准备金动用第二准备金补充第一准备金补充第一准备金调整资产结构调整资产结构（压缩贷款贷款）（压缩贷款贷款）补充第二准备金补充第二准备金负债规模下降负债规模下降资产规模下降资产规模下降当当发放贷款发放贷款时时存存款款自有资本自有资本第一准备金第一准备金第二准备金第二准备金贷贷款款发放贷款发放贷款发放贷款发放贷款第一准备金第一准备金下降下降动用第二准备金动用第二准备金补充第一准备金补充第一准备金调整资产规模调整资产规模补充第二准备金补充第二准备金负债规模不变负债规模不变资产规模不变资产规模不变负债管理方法负债管理方法1、资金市场净额负债管理（资金市场净、资金市场净额负债管理（资金市场净额准备金管理、净额负债管理）额准备金管理、净额负债管理）银行依靠借入资金来抵补第二准备金，以银行依靠借入资金来抵补第二准备金，以满足存款提取和贷款发放引起的流动性满足存款提取和贷款发放引起的流动性要求的一种管理方法。要求的一种管理方法。提取存款提取存款第一准备金减少第一准备金减少用用第二准备金第二准备金抵补第一准备抵补第一准备借入资金借入资金抵补第二准备抵补第二准备负债规模不变负债规模不变资产规模不变资产规模不变负债减少负债减少负债增加负债增加发放贷款发放贷款第一准备金减少第一准备金减少用用第二准备金第二准备金抵补第一准备抵补第一准备借入资金借入资金抵补第二准备抵补第二准备负债规模扩大负债规模扩大资产规模扩大资产规模扩大资产增加资产增加负债增加负债增加2、一般的负债管理、一般的负债管理一般的负债管理（贷款净额负债管理）一般的负债管理（贷款净额负债管理）方法：方法：是银行用借入资金来支持资产规模继续是银行用借入资金来支持资产规模继续扩大的一种管理方法，这一管理方法也扩大的一种管理方法，这一管理方法也称真实负债管理或纯粹负债管理。称真实负债管理或纯粹负债管理。借入资金借入资金发放贷款发放贷款借入资金借入资金存款提取存款提取评价评价1、通过主动获取负债而基本上不依靠资、通过主动获取负债而基本上不依靠资产来保证流动性，最大程度地提高了资产产来保证流动性，最大程度地提高了资产的盈利性；的盈利性；2、存在的风险：、存在的风险：（1）资金可供量的不确定性；）资金可供量的不确定性；（2）借入资金成本的不确定性）借入资金成本的不确定性；三、三、资产负债管理方法资产负债管理方法典型的资产负债管理就是典型的资产负债管理就是“对称对称”管理。管理。资产资产负债负债分析资产与负债分析资产与负债之间的关系之间的关系研究这种关系研究这种关系对银行经营活对银行经营活动的影响动的影响1、分析资产负债之间的关系的方法：、分析资产负债之间的关系的方法：（1）缺口分析）缺口分析差额分析差额分析（2）比例分析）比例分析2、资产负债管理的重点、资产负债管理的重点利率风险是金融风险的一个组成部分利率风险是金融风险的一个组成部分,利率利率风险管理是资产负债管理的核心风险管理是资产负债管理的核心（一）利率敏感性缺口管理（一）利率敏感性缺口管理利率敏感性缺口管理就是在预期利率发生变化的情况利率敏感性缺口管理就是在预期利率发生变化的情况下，维持或扩大银行收益的一种管理方法。下，维持或扩大银行收益的一种管理方法。1、有关概念、有关概念1）利率敏感性资产）利率敏感性资产短期内（考察期）到期或者可以重新定价的资产。短期内（考察期）到期或者可以重新定价的资产。2）利率敏感性负债）利率敏感性负债短期内（考察期）到期或者可以重新定价的负债。短期内（考察期）到期或者可以重新定价的负债。3）利率敏感性缺口利率敏感性资产利率敏感性负）利率敏感性缺口利率敏感性资产利率敏感性负债债利率敏感性缺口利率敏感性缺口利率敏感性资产利利率敏感性资产利率敏感性负债率敏感性负债0，正缺口，正缺口0，负缺口，负缺口0，零缺口，零缺口利率变动对不同敏感性缺口银行的影响利率变动对不同敏感性缺口银行的影响缺口缺口利率利率变动变动利息收利息收入变动入变动利息支利息支出变动出变动利差收利差收益变动益变动正正上升上升增加增加增加增加增加增加正正上升上升增加增加增加增加减少减少下降下降减少减少减少减少减少减少负负负负下降下降减少减少减少减少增加增加零零下降下降上升上升零零增加增加增加增加不变不变减少减少减少减少不变不变2、利率敏感性管理方法、利率敏感性管理方法当当预期利率上升时，扩大正缺口，缩小负缺预期利率上升时，扩大正缺口，缩小负缺口口即增加利率敏感性资产，减少利率敏即增加利率敏感性资产，减少利率敏感性负债；感性负债；当预期利率下降时，扩大负缺口，缩小正缺当预期利率下降时，扩大负缺口，缩小正缺口口即增加利率敏感性负债，减少利率敏即增加利率敏感性负债，减少利率敏感性资产。感性资产。利率敏感性缺口的应用利率敏感性缺口的应用rSR1.00tt3、注意事项、注意事项1）必须具有对利率准确地预测能力；）必须具有对利率准确地预测能力；2）具有调整利率敏感性缺口的能力）具有调整利率敏感性缺口的能力4、其他分析方法、其他分析方法该指标反映了利率变动对银行净利息率的影该指标反映了利率变动对银行净利息率的影响响3、利差收益变动（净利息收入）利率变动、利差收益变动（净利息收入）利率变动利率利率敏感性缺口敏感性缺口利率敏感性缺口与银行风险管理利率敏感性缺口与银行风险管理缺口扩大，银行的利率风险越高缺口扩大，银行的利率风险越高银行可以通过调整缺口规避利率风险银行可以通过调整缺口规避利率风险由于利率变化具有不确定性，因此，银行可由于利率变化具有不确定性，因此，银行可以通过保持零缺口规避利率风险以通过保持零缺口规避利率风险第三节持续期缺口第三节持续期缺口一、持续期的概念一、持续期的概念持续期（持续期（Duration）也称久期，最初由）也称久期，最初由美国经济学家美国经济学家FR麦考雷麦考雷（FRMacaulay）于）于1936年提出这个概年提出这个概念。念。用公式表示：用公式表示：D表示持续期表示持续期t表示各现金流发生的表示各现金流发生的时间时间Ct表示金融工具第表示金融工具第t期期现金流现金流r表示市场利率表示市场利率例例如如，银银行行发发放放一一笔笔金金额额为为50005000万万元元的的固固定定利利率率贷贷款款，期期限限是是5 5年年，年年利利率率9%9%。贷贷款款实实行行按按年年计计息息，即即在在前前4 4年年，银银行行每每年年收收息息450450万万元元，即即每每年年现现金金流流量量是是450450万万元元。在在第第5 5年年贷贷款款到到期期时时，银银行行收收回回贷贷款款本本金金50005000万万元元和和利利息息450450万元，即该年现金流量是万元，即该年现金流量是54505450万元。万元。1 12 23 34 45 5年数年数现金流量现金流量C C/万元万元现金流量现现金流量现值值C/C/（1+r1+r）n n贴现率贴现率=9%=9%加权现值加权现值（第（第1 1栏栏第第3 3栏）栏）/万元万元持有期持有期/年年1 1450.00450.00412.84412.84412.84412.842 2450.00450.00381.36381.36762.71762.713 3450.00450.00348.84348.841046.511046.514 4450.00450.00321.43321.431285.711285.715 5450.00450.003535.533535.5317677.6517677.65总计总计5000.005000.0021185.4321185.434.244.24贷款持有期分析贷款持有期分析从持续期的定义来看：持续期是指固定收入从持续期的定义来看：持续期是指固定收入金融工具的所有预期现金流量的加权平均时金融工具的所有预期现金流量的加权平均时间间，也可以理解为固定收益金融工具各期现，也可以理解为固定收益金融工具各期现金流量抵补最初投入的平均时间。金流量抵补最初投入的平均时间。麦考雷持续期公式的假设：麦考雷持续期公式的假设：收益曲线是平坦收益曲线是平坦的；用于所有未来现金流的贴现率是固定的。的；用于所有未来现金流的贴现率是固定的。（上例即为按到期收益率贴现的现金流）（上例即为按到期收益率贴现的现金流）例：某固定收入债券的息票为每年例：某固定收入债券的息票为每年80美元，偿还期美元，偿还期为为3年，面值为年，面值为1000美元。这项金融工具的实际收美元。这项金融工具的实际收益率（市场利率）为益率（市场利率）为9%，现行市场价格为，现行市场价格为974.71美美元元该计算方法为按每一期的即期利率来贴现，该计算方法为按每一期的即期利率来贴现，计算现金流，又称作费雪威尔持续期计算现金流，又称作费雪威尔持续期即期利率（现值系数）即期利率（现值系数）1（1r)t利率变动对金融工具市场价格的影响利率变动对金融工具市场价格的影响到期一次性支付本息的固定利率债券到期一次性支付本息的固定利率债券，其市场价，其市场价格（现值）为格（现值）为P0=债券的现值；债券的现值；Cn=该债券到期一次性偿还的本息和；该债券到期一次性偿还的本息和；n=该债券距到期期限；该债券距到期期限；r=与该债券期限、风险相对应的市场利率。与该债券期限、风险相对应的市场利率。其持续期为：其持续期为：对对1式微分：式微分：式式2/1，得，得如果是分期支付利息的债券，其市场价格如果是分期支付利息的债券，其市场价格P0为：为：对该式微分：对该式微分：证券的利率弹性证券的利率弹性e证券价格的百分比变化市场利率证券价格的百分比变化市场利率的百分比变化的百分比变化可以看出，持续可以看出，持续期越长，证券的期越长，证券的利率弹性越大利率弹性越大证券市场价格对证券市场价格对利率的变动越敏利率的变动越敏感，即利率风险感，即利率风险越大。越大。所以，决定证券利率风险的因素是持续期所以，决定证券利率风险的因素是持续期而而不是偿还期限。不是偿还期限。两种到期期限不同的债券，如果它们的持续两种到期期限不同的债券，如果它们的持续期相同，则它们面临的利率风险相同；相反，期相同，则它们面临的利率风险相同；相反，如果两种金融工具的期限相同，但持续期不如果两种金融工具的期限相同，但持续期不同，则其利率风险也就不同。同，则其利率风险也就不同。重新审视持续期的概念重新审视持续期的概念从麦考雷持续期计算方法中，以金融从麦考雷持续期计算方法中，以金融工具现金流现值为权重，对获得各现工具现金流现值为权重，对获得各现金流的时间作加权平均后所得的值，金流的时间作加权平均后所得的值，这个值从计量单位上讲有时间的含义。这个值从计量单位上讲有时间的含义。但要特别说明的是，虽然上述方法计但要特别说明的是，虽然上述方法计算的值的确在计量单位上有时间的含算的值的确在计量单位上有时间的含义，但并不表示持续期真是一个时间义，但并不表示持续期真是一个时间概念。概念。如果一定要从时间含义上去理解，可如果一定要从时间含义上去理解，可以理解为收到金融工具现值的平均时以理解为收到金融工具现值的平均时间间总之，从时间含义上理解持续期期是总之，从时间含义上理解持续期期是很令人费解的，不如很令人费解的，不如直接将其理解为直接将其理解为价格弹性价格弹性更直接更直接持续期的本质含义是对金融工具价格持续期的本质含义是对金融工具价格相对于利率的弹性的测度相对于利率的弹性的测度。修正后的持续期修正后的持续期公式公式综合来看，持续期是证券到期期限综合来看，持续期是证券到期期限（n）和现金流量（）和现金流量（C）的函数）的函数上式表明上式表明持续期持续期D是证券到期期限的是证券到期期限的增函数，是现金流量的减函数增函数，是现金流量的减函数二、持续期缺口与利率风险二、持续期缺口与利率风险市场利率的变动会影响银行的资产和负债的市市场利率的变动会影响银行的资产和负债的市场价格发生变动场价格发生变动因为，所有者权益（净值）总资产总负债因为，所有者权益（净值）总资产总负债所以，市场利率的变动可能影响净值的变动所以，市场利率的变动可能影响净值的变动用持续期分析银行的利率风险用持续期分析银行的利率风险先计算每笔资产和负债的持续期先计算每笔资产和负债的持续期根据每笔资产或负债在总资产或总负债里的权根据每笔资产或负债在总资产或总负债里的权数，计算出银行总资产和总负债的加权平均持数，计算出银行总资产和总负债的加权平均持续期。续期。上式表明，当市场利率发生变动时，银行上式表明，当市场利率发生变动时，银行资产价资产价格和负债价格的变动方向和市场利率变动的方向格和负债价格的变动方向和市场利率变动的方向相反，相反，而且银行资产与负债的而且银行资产与负债的持续期越长，资产与负债持续期越长，资产与负债价格的变动幅度越大价格的变动幅度越大如果市场利率上升（或如果市场利率上升（或下降），银行的资产和下降），银行的资产和负债的市场价格下降负债的市场价格下降（或上升）（或上升）如何保证银行的净值保如何保证银行的净值保持不变？持不变？资产和负债的市场价格资产和负债的市场价格变化相等变化相等即即PAPL即，即，资产平均持续期资产平均持续期总资产负债平均持续期总资产负债平均持续期总负债总负债当当资产平均持续期资产平均持续期总资产负债平均持续期总资产负债平均持续期总负债总负债时时即即资产平均持续期负债平均持续期资产平均持续期负债平均持续期总负债总负债/总资产总资产银行净值不受市场利率变动的影响银行净值不受市场利率变动的影响如果资产平均持续期如果资产平均持续期总资产总资产负债平均持续期负债平均持续期总负债总负债例如例如资产平均持续期负债平均持续期资产平均持续期负债平均持续期总负债总负债/总资产总资产便形成了便形成了持续期缺口持续期缺口持续期缺口资产平均持续期负债平均持续期持续期缺口资产平均持续期负债平均持续期总负债总负债总资产总资产当当DGPA0时，为持续期时，为持续期正缺口正缺口当当DGPA0时，为持续期时，为持续期负缺口负缺口当当DGPA0时时，为持续期为持续期零缺口零缺口持续期持续期缺口缺口利率变利率变动动资产价资产价格变动格变动变动幅变动幅度度负债价负债价格变动格变动净值价净值价格变动格变动正正上升上升减少减少减少减少减少减少正正下降下降增加增加增加增加增加增加负负上升上升减少减少减少减少增加增加负负下降下降增加增加增加增加减少减少零零上升上升减少减少减少减少不变不变零零下降下降增加增加增加增加不变不变持续期缺口对银行净值的影响持续期缺口对银行净值的影响持续期缺口模型的运用持续期缺口模型的运用假如一家商业银行，其拥有的资产和负债（均以市假如一家商业银行，其拥有的资产和负债（均以市场价值入账，单位为百万元，利息按年支付）如下：场价值入账，单位为百万元，利息按年支付）如下：资产资产：现金：现金100；商业贷款；商业贷款700（年收益率为（年收益率为14%、偿还期为偿还期为3年）；国债年）；国债200年（收益率为年（收益率为12%、偿还、偿还期为期为9年）。年）。负债负债：一般定期存款：一般定期存款520（年利率为（年利率为9%、一年期）；、一年期）；大额存单大额存单400（年利率为（年利率为10%、偿还期为、偿还期为4年）。年）。净值为净值为100。资产市场价格增量资产市场价格增量973100027负债市场价格增量负债市场价格增量90292018净值市场价格增量净值市场价格增量27（18）9一些大的银行或者比较富有冒险精神的资产管理一些大的银行或者比较富有冒险精神的资产管理委员会（委员会（ALCO）并不单单是利用持续期缺口模型）并不单单是利用持续期缺口模型进行风险规避（进行风险规避（DGap0），他们可能会利用持），他们可能会利用持续期模型，使股东权益最大化。续期模型，使股东权益最大化。有效持续期分析与缺口管理的评价有效持续期分析与缺口管理的评价优点：优点：综合衡量了资产和负债结构的利率风险（缺口越大综合衡量了资产和负债结构的利率风险（缺口越大小与银行面临的利率风险正相关）；小与银行面临的利率风险正相关）；是一种动态分析方法，有助于更准确地衡量银行的是一种动态分析方法，有助于更准确地衡量银行的利率风险（考虑了每笔现金流量的时间价值）；利率风险（考虑了每笔现金流量的时间价值）；摆脱了利率敏感性分析与缺口管理中划分考察期的摆脱了利率敏感性分析与缺口管理中划分考察期的难题，而且在持续期的计算中，不仅考察了短期利难题，而且在持续期的计算中，不仅考察了短期利率风险，也对较长期的利率风险进行了分析，因此率风险，也对较长期的利率风险进行了分析，因此其全面性明显要优于利率敏感性分析与缺口管理方其全面性明显要优于利率敏感性分析与缺口管理方法。法。缺点：缺点：如何准确计算持续期存在很大难度（在计算有效如何准确计算持续期存在很大难度（在计算有效持续期时，需要首先作许多主观假设，如各项资产持续期时，需要首先作许多主观假设，如各项资产和负债的贴现率，甚至各种现金流的可能变化，如和负债的贴现率，甚至各种现金流的可能变化，如提前还款的概率、呆帐的概率等，这使持续期的计提前还款的概率、呆帐的概率等，这使持续期的计算不可避免地带有很大的主观随意性）算不可避免地带有很大的主观随意性）持续期计算的参数繁多复杂，计算非常烦琐（由于持续期计算的参数繁多复杂，计算非常烦琐（由于银行的资产负债内容非常多，而且随着时间的变化银行的资产负债内容非常多，而且随着时间的变化其现金流和期限也在实时发生着变化其现金流和期限也在实时发生着变化,这进一步增加这进一步增加了银行资产负债持续期计算的难度。有效持续期分了银行资产负债持续期计算的难度。有效持续期分析的难度及其主观性使得它的运用受到很大的限制。析的难度及其主观性使得它的运用受到很大的限制。对于许多银行而言，持续期分析的成本也许超过了对于许多银行而言，持续期分析的成本也许超过了它能带来的收益。）它能带来的收益。）银行的某些资产负债项目事实上是无法进行银行的某些资产负债项目事实上是无法进行持续期计算的，如活期存款、活期放款等，持续期计算的，如活期存款、活期放款等，这使得持续期缺口反映的银行利率风险与银这使得持续期缺口反映的银行利率风险与银行实际面临的利率风险不可避免地存在差异行实际面临的利率风险不可避免地存在差异1970年代开始，银行消除利率风险的主要方年代开始，银行消除利率风险的主要方法是进行金融衍生工具交易：利率期货、利法是进行金融衍生工具交易：利率期货、利率期权、利率互换。率期权、利率互换。第四节第四节我国银行的资产负债我国银行的资产负债比例管理比例管理我国目前的资产负债比例管理实际上是监我国目前的资产负债比例管理实际上是监管当局对商业银行监管手段之一；管当局对商业银行监管手段之一；一系列资产负债比例管理指标体系，实际一系列资产负债比例管理指标体系，实际上是监管当局对商业银行监管指标体系上是监管当局对商业银行监管指标体系。几个重要的指标几个重要的指标1、存贷款比例、存贷款比例各项贷款期末余额各项贷款期末余额/各项存款期末余额各项存款期末余额75%2、流动性比例、流动性比例流动性资产流动性资产/流动性负债流动性负债25%3、资本充足率、资本充足率8%4、对单个贷款比例、对单个贷款比例对同一借款客户贷款余额对同一借款客户贷款余额/银行资本余额银行资本余额10%逾期贷款比率逾期贷款比率8呆滞贷款比率呆滞贷款比率5呆帐贷款比率呆帐贷款比率2