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资资 产产 配配 置置 方方 案案主主讲讲：李李猛猛 蓝蓝拾拾资资产产管管理理（浙浙江江）有有限限公公司司1资产配置定义资产配置定义资产配置定义资产配置定义金融资产分类金融资产分类金融资产分类金融资产分类资产配置模型资产配置模型资产配置模型资产配置模型目目录录二二三三一一2资产配置资产配置资产配置：资产配置：(AssetAllocation)是指根据投资需求将投资资金是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。3要要 花花的的 钱钱保保 命命的的 钱钱生生 钱钱的的 钱钱保保 本本升升 值值家庭资产配置家庭资产配置比例：比例：30%重疾重疾+医疗医疗比例：比例：10%日常消费日常消费比例：比例：40%固收理财固收理财比例：比例：20%高收益理财高收益理财4 投投 哪哪 里里？5八大主流投资产品八大主流投资产品 银行理财银行理财1，现有体量，现有体量 截止到截止到2017年，银行理财规模已突破年，银行理财规模已突破30万亿元。万亿元。2，投资资金去向，投资资金去向 银行理财产品一般投向主要分三大类：银行理财产品一般投向主要分三大类：保本、稳健型：储蓄、国债、银行票据、货基、金融债；保本、稳健型：储蓄、国债、银行票据、货基、金融债；平衡型：股基、商业票据、高评级地方债或企业债；平衡型：股基、商业票据、高评级地方债或企业债；进取、激进型：股票、期货、外汇、贵金属、金融衍生品等。进取、激进型：股票、期货、外汇、贵金属、金融衍生品等。3，性价比，性价比（1）流动性：银行理财投资期限长，而且中途不允许退出，）流动性：银行理财投资期限长，而且中途不允许退出，流动性较差。流动性较差。（2）收益率：）收益率：4.5%-6%之间之间（3）投资门槛：最低）投资门槛：最低5W元起元起（4）风险性：银行理财产品并非所有都是保本，投资激进型）风险性：银行理财产品并非所有都是保本，投资激进型市场是会出现亏本或未达到预期收益的现象。市场是会出现亏本或未达到预期收益的现象。4，适合对象，适合对象 风险承受能力较低，且投资期限稳定的投资人。风险承受能力较低，且投资期限稳定的投资人。6八大主流投资产品八大主流投资产品 货币基金货币基金1，现有体量，现有体量 截止到截止到2017年年6月，货币基金规模已破月，货币基金规模已破5万亿元。万亿元。2，资金去向，资金去向 因余额宝的本质就是货币基金，这里以余额宝为例，货基的因余额宝的本质就是货币基金，这里以余额宝为例，货基的投向都大同小异，主要包括银行定期存款、短期货币工具、投向都大同小异，主要包括银行定期存款、短期货币工具、国库券、银行承兑票据、公司短期债券等风险低的产品。国库券、银行承兑票据、公司短期债券等风险低的产品。3，性价比，性价比 流动性：流动性：T+0，大多数货币基金能，大多数货币基金能2小时内提现；小时内提现；收益：比银行理财产品略低，平均收益在收益：比银行理财产品略低，平均收益在4%；投资门槛：门槛低，一般投资门槛：门槛低，一般0.1元起投；元起投；风险性：其实货币基金最大的合作伙伴是银行，所以实质就风险性：其实货币基金最大的合作伙伴是银行，所以实质就是是“团购团购”，简单的说就是把用户的钱打包在一起放银行，简单的说就是把用户的钱打包在一起放银行，因体量大所以收益好，同时风险也低。因体量大所以收益好，同时风险也低。4，适合对象，适合对象 风险承受能力较低，对资金流动性要求高的投资人。风险承受能力较低，对资金流动性要求高的投资人。7八大主流投资产品八大主流投资产品 互联网投资互联网投资1，资金去向，资金去向 现在市场上互联网投资平台多，但主要分两大类：现在市场上互联网投资平台多，但主要分两大类：第一类是中小企业或个人通过投资平台发布的借款产品，并由银行、保第一类是中小企业或个人通过投资平台发布的借款产品，并由银行、保险公司等金融、担保机构提供本息保障；险公司等金融、担保机构提供本息保障；第二类是由各类金融机构通过平台发布投资产品，投资人则可通过平台第二类是由各类金融机构通过平台发布投资产品，投资人则可通过平台向融资人直接出借资金或购买投资产品，以获得收益回报。向融资人直接出借资金或购买投资产品，以获得收益回报。2，性价比，性价比（1）流动性：互联网投资产品标期限不同，有活期的也有定期的；）流动性：互联网投资产品标期限不同，有活期的也有定期的；（2）收益：收益介于银行理财与）收益：收益介于银行理财与P2P之间，在之间，在5-8%左右；左右；（3）投资门槛：）投资门槛：1元起；元起；（4）风险性：从资金的流向可以看出有一定的风险，但一般背靠超级互）风险性：从资金的流向可以看出有一定的风险，但一般背靠超级互联网集团，风险性不算大。不过有的互联网平台自身就存在一定问题，联网集团，风险性不算大。不过有的互联网平台自身就存在一定问题，导致兜底能力不够，比如最近经常上新闻的乐视。导致兜底能力不够，比如最近经常上新闻的乐视。3，适合对象，适合对象 风险承受能力较低，资金流动性要求高的投资人。风险承受能力较低，资金流动性要求高的投资人。8八大主流投资产品八大主流投资产品 基金基金1，现有体量，现有体量 截止到截止到2017年，基金规模已达年，基金规模已达10.07万亿元。万亿元。2，债券基金，债券基金（1）资金去向）资金去向 债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借筹资金债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借筹资金时，向投资人发行到期偿还本息的一种金融产品。时，向投资人发行到期偿还本息的一种金融产品。（2）性价比）性价比 A,流动性：随进随出，可以转让；流动性：随进随出，可以转让；B,收益：平均收益约收益：平均收益约9%；C,投资门槛：投资门槛：100元起；元起；D,风险性：传统型的债券基金的风险性也不高。风险性：传统型的债券基金的风险性也不高。9八大主流投资产品八大主流投资产品 基金基金3，股票基金，股票基金（1）资金去向：一般来说都是投资于股市当中）资金去向：一般来说都是投资于股市当中（2）性价比）性价比 A,流动性：开放型基金流动性：开放型基金T+37日左右，封闭型基金需更长；日左右，封闭型基金需更长；B,收益：平均收益收益：平均收益-20%-20%，最高不设限；，最高不设限；C,投资门槛：投资门槛：10元；元；D,风险性：由于股票本身就属于高风险投资，总体来说风风险性：由于股票本身就属于高风险投资，总体来说风险偏高，投资需谨慎。险偏高，投资需谨慎。4，适合对象，适合对象 一般来说采用基金定投的方式，坚持长期持有，亏损的可一般来说采用基金定投的方式，坚持长期持有，亏损的可能性较小，适合风险承受能力居中的长期投资人群。能性较小，适合风险承受能力居中的长期投资人群。10八大主流投资产品八大主流投资产品 私募基金私募基金1，资金去向，资金去向 私募基金投资范围很广，比如股票、期货、债券、石油、房地私募基金投资范围很广，比如股票、期货、债券、石油、房地产产.2，性价比，性价比(1)流动性：投资锁定期较长，一般一年以上，在这个期间不流动性：投资锁定期较长，一般一年以上，在这个期间不允许退出，锁定期之后可以提前告知基金经理退出，一般一个允许退出，锁定期之后可以提前告知基金经理退出，一般一个月开放一次。月开放一次。(2)收益：收益：-20%-20%，收益不设限，收益不设限(3)投资门槛：投资门槛：100W。(4)风险性：投资门槛高，并不是为了限制投资者，而恰恰是风险性：投资门槛高，并不是为了限制投资者，而恰恰是为了保护投资者，从侧面也印证了私募基金的风险并不低。为了保护投资者，从侧面也印证了私募基金的风险并不低。3，适合对象，适合对象 风险承受能力较强，有一定资金和投资经验。风险承受能力较强，有一定资金和投资经验。11八大主流投资产品八大主流投资产品 信托信托1，现有体量，现有体量 截止到截止到2017年，信托规模已达年，信托规模已达17万亿元。万亿元。2，投资资金去向，投资资金去向 信托资金大多流向土地、矿山、艺术品、工厂、银行、信托资金大多流向土地、矿山、艺术品、工厂、银行、证券等。证券等。3，性价比，性价比（1）流动性：投资期限以）流动性：投资期限以1-3年为主，中途无法退年为主，中途无法退出；出；（2）收益：平均收益）收益：平均收益8%；（3）投资门槛：）投资门槛：100W起；起；(4）风险性：比较低，但门槛较高，资金不足的投资）风险性：比较低，但门槛较高，资金不足的投资人容易集资购买，这样会放大一部分风险。人容易集资购买，这样会放大一部分风险。4，适合对象，适合对象 风险承受能力较低，资金量较大的投资人风险承受能力较低，资金量较大的投资人12八大主流投资产品八大主流投资产品 股票股票1，现有体量，现有体量 中国股票的体量非常大，就中国股票的体量非常大，就A股每日的成交量就可以达到股每日的成交量就可以达到6000亿。亿。2，资金去向，资金去向 如果你是企业首次发股（如果你是企业首次发股（IPO）时认购，那么资金就会流到）时认购，那么资金就会流到上市公司里；之后购买的股票，是从其它投资者手上买入的，上市公司里；之后购买的股票，是从其它投资者手上买入的，钱虽然没有进上市公司的口袋，但你获得了股份，相当于拥钱虽然没有进上市公司的口袋，但你获得了股份，相当于拥有一部分资产。有一部分资产。3，性价比，性价比(1)流动性：流动性：T+1确认，你可以选择持有一天，也可以选择确认，你可以选择持有一天，也可以选择长期持有；长期持有；(2)收益：收益：-50%-80%(3)投资门槛：几百块就可以买股票。投资门槛：几百块就可以买股票。(4)风险性：风险性极高，经常出现辛辛苦苦大半年，一夜风险性：风险性极高，经常出现辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前的事情。回到解放前的事情。4，适合对象，适合对象 适合风险承受力极强，拥有多年投资经验的老司机。适合风险承受力极强，拥有多年投资经验的老司机。13八大主流投资产品八大主流投资产品 P2P1，现有体量，现有体量 截止到截止到2017年年5月月P2P累计累计45790.32亿元资金亿元资金 2，钱的去向，钱的去向 P2P的钱主要借给微小型民企，蓝领、社会边缘人士，这些的钱主要借给微小型民企，蓝领、社会边缘人士，这些钱用到助学贷款、消费贷款、创意贷款、经营周转、生产性钱用到助学贷款、消费贷款、创意贷款、经营周转、生产性贷款之中。贷款之中。3，性价比，性价比(1)收益：收益：P2P平均收益在平均收益在10%左右，高于大多数投资产品；左右，高于大多数投资产品；(2)门槛：门槛：10元起投；元起投；(2)风险：风险：P2P投资有一定风险，但相对于股票和私募基金投资有一定风险，但相对于股票和私募基金来说风险较低。来说风险较低。4，适合对象，适合对象 适应具有较强的风险承受能力和一定投资经验的投资人。适应具有较强的风险承受能力和一定投资经验的投资人。14按照风险和收益的高低，通常我们可以将市场上的金按照风险和收益的高低，通常我们可以将市场上的金融资产分成如下几类：融资产分成如下几类：极高风险、极高收益资极高风险、极高收益资产：权证、期权、期货、对冲基金、垃圾债券产：权证、期权、期货、对冲基金、垃圾债券高风险、高收益资产：股票、股票型基金、外汇投高风险、高收益资产：股票、股票型基金、外汇投资组合资组合中风险、中收益资产：金银、部分理财产品、集合中风险、中收益资产：金银、部分理财产品、集合信托、债券基金信托、债券基金低风险、低收益资产：债券、债券基金、理财产品、低风险、低收益资产：债券、债券基金、理财产品、投资分红险投资分红险无风险、低收益资产：存款、国债、货币基金无风险、低收益资产：存款、国债、货币基金金融资产分类金融资产分类15如如何何配配置置16资产配置模型资产配置模型金字塔金字塔基金基金金字塔型资产配置金字塔型资产配置客户资产中，存款、债券、货币基金等低风险、低收益客户资产中，存款、债券、货币基金等低风险、低收益资产占资产占50%左右，基金、理财产品、房产等中风险、中左右，基金、理财产品、房产等中风险、中收益资产占收益资产占30%左右，而高风险的股票、外汇、权证等左右，而高风险的股票、外汇、权证等资产比例最低，这种根据资产的风险度由低到高、占比资产比例最低，这种根据资产的风险度由低到高、占比越来越小的金字塔型结构的安全性、稳定性无疑是最佳越来越小的金字塔型结构的安全性、稳定性无疑是最佳的。的。保险、存款保险、存款债券、信托债券、信托股票股票其它其它针对投资人年纪较大，风险承受能力低，保值倾向强针对投资人年纪较大，风险承受能力低，保值倾向强的人群进行配置推荐。的人群进行配置推荐。17资产配置模型资产配置模型哑铃哑铃在哑铃型的资产结构中，低风险、低收益的储蓄、在哑铃型的资产结构中，低风险、低收益的储蓄、债券资产与高风险、高收益的股票基金资产比例相债券资产与高风险、高收益的股票基金资产比例相当，占主导地位，而中风险、中收益的资产占比最当，占主导地位，而中风险、中收益的资产占比最低，这种结构两端大，中间弱，比较平衡，可以充低，这种结构两端大，中间弱，比较平衡，可以充分享受黄金投资周期的收益。分享受黄金投资周期的收益。针对风险系数一般，又想要稳定收益，作为针对风险系数一般，又想要稳定收益，作为“保本保本”的意向强的投资人进行配置推荐。的意向强的投资人进行配置推荐。信信托托债债券券存存款款股股票票18资产配置模型资产配置模型纺锤纺锤即中风险、中收益的资产占主体地位，而高风险即中风险、中收益的资产占主体地位，而高风险与低风险的资产两端占比较低，这种资产结构的与低风险的资产两端占比较低，这种资产结构的安全性很高，很适合成熟市场。安全性很高，很适合成熟市场。可针对资产较大，对于风险和收益较为中性，投可针对资产较大，对于风险和收益较为中性，投资成熟可靠市场的投资人进行配置推荐。资成熟可靠市场的投资人进行配置推荐。信信托托债债券券存存款款股股票票19资产配置模型资产配置模型梭镖梭镖这种资产结构几乎没有什么低风险的保障资产与中风险这种资产结构几乎没有什么低风险的保障资产与中风险的理性投资资产，几乎将所有的资产全部放在了高风险、的理性投资资产，几乎将所有的资产全部放在了高风险、高收益的投资市场与工具上，属于赌徒型的资产配置。高收益的投资市场与工具上，属于赌徒型的资产配置。不要主动对投资人推荐此类型配置，记住理财的过程不要主动对投资人推荐此类型配置，记住理财的过程是，先考虑保值，再考虑升值。风险太高，容易给投是，先考虑保值，再考虑升值。风险太高，容易给投资人造成损失。资人造成损失。20温馨提示温馨提示从这四种配置模型中可以看出金字塔型和杠铃型的资产配置从这四种配置模型中可以看出金字塔型和杠铃型的资产配置是最适合顾问们进行推荐的一种配置。纺锤型和梭镖型属于是最适合顾问们进行推荐的一种配置。纺锤型和梭镖型属于风险高回报强，带有赌徒性质的资产配置模型，想要高收益风险高回报强，带有赌徒性质的资产配置模型，想要高收益高回报，可以配置此类模型，但千万记住收益与风险是成正高回报，可以配置此类模型，但千万记住收益与风险是成正比的，切不可为了一时的收益而忘记了风险的存在。比的，切不可为了一时的收益而忘记了风险的存在。21THANKS谢谢 谢谢 聆聆 听听22