金融学课件第4讲现代货币创造机制.ppt

第第4讲现代货币创造机制讲现代货币创造机制MECHANISM OF MODERN MONEY CREATION教学要点教学要点o1.现代信用货币制度现代信用货币制度o2.存款货币的创造存款货币的创造n原始存款和派生存款原始存款和派生存款n派生倍数及其修正派生倍数及其修正o3.中央银行体制下的货币创造中央银行体制下的货币创造n中央银行运作规律中央银行运作规律n信用货币创造模型信用货币创造模型o4.对现代货币供给形成机制的评价对现代货币供给形成机制的评价1现代信用货币制度现代信用货币制度现代货币都是信用货币现代货币都是信用货币o银行券银行券o金属硬辅币金属硬辅币o银行活期存款银行活期存款o定期存款和居民储蓄定期存款和居民储蓄o通货通货存款货币存款货币信用经济中的信用货币信用经济中的信用货币o信用关系全面覆盖经济生活，决定了信用货信用关系全面覆盖经济生活，决定了信用货币成为流通中货币的统治形态币成为流通中货币的统治形态o信用货币体现着债权债务关系的存在，货币信用货币体现着债权债务关系的存在，货币支付就是债权债务的消长与转移支付就是债权债务的消长与转移o现代货币的载体是由法律规范的债权债务文现代货币的载体是由法律规范的债权债务文书，银行信用文书最终成为否定金属货币流书，银行信用文书最终成为否定金属货币流通的理想货币形态通的理想货币形态有趣的问题有趣的问题o经济中先有存款还是先有现金？经济中先有存款还是先有现金？n如果先有现金，那么现金从何而来？中央银行如果先有现金，那么现金从何而来？中央银行印制好的钞票是如何进入到流通中的？印制好的钞票是如何进入到流通中的？o银行体系先有贷款还是先有存款？银行体系先有贷款还是先有存款？n如果先有存款，那么存款从哪来又如何积累？如果先有存款，那么存款从哪来又如何积累？Ben“Helicopter”Bernanke2存款货币的创造存款货币的创造商业银行的货币创造商业银行的货币创造o在银行券的发行权收归中央银行之后，商业在银行券的发行权收归中央银行之后，商业银行创造信用流通工具的功能集中体现为创银行创造信用流通工具的功能集中体现为创造存款货币造存款货币o商业银行创造存款货币与银行在支票存款基商业银行创造存款货币与银行在支票存款基础上组织的转账结算服务密切联系础上组织的转账结算服务密切联系金属铸币时代的转账结算金属铸币时代的转账结算铸币流出银行的两种情况铸币流出银行的两种情况客户从存款账户提取铸币用于发放工资或小客户从存款账户提取铸币用于发放工资或小客户从存款账户提取铸币用于发放工资或小客户从存款账户提取铸币用于发放工资或小额零星支付额零星支付额零星支付额零星支付支票转账结算中银行对外结清应收应付差额支票转账结算中银行对外结清应收应付差额支票转账结算中银行对外结清应收应付差额支票转账结算中银行对外结清应收应付差额o假设全部存款都是活期存款假设全部存款都是活期存款o假设银行凭经验对每笔存款提取假设银行凭经验对每笔存款提取20%的库存的库存铸币铸币o假设银行将库存以外的铸币全部贷出假设银行将库存以外的铸币全部贷出o假设所有存、贷款客户都不提取铸币，全部假设所有存、贷款客户都不提取铸币，全部使用银行转账结算系统进行支付使用银行转账结算系统进行支付原始存款和派生存款原始存款和派生存款o开始的开始的10000元铸币存款全部变为铸币库存元铸币存款全部变为铸币库存o通过银行的存、放、汇业务，通过银行的存、放、汇业务，10000元铸币元铸币存款使银行共发放存款使银行共发放40000元贷款，总共吸收元贷款，总共吸收50000元存款元存款o全部存款中，有铸币对应的称为全部存款中，有铸币对应的称为原始存款原始存款，无铸币对应的称为无铸币对应的称为派生存款派生存款o在原始存款基础上出现派生存款，就是商业在原始存款基础上出现派生存款，就是商业银行存款货币的创造银行存款货币的创造现代金融制度的存款货币创造现代金融制度的存款货币创造o前提条件前提条件n部分准备制度部分准备制度n银行清算体系银行清算体系o原始存款从哪里来？原始存款从哪里来？n银行券存入银行券存入n存入国库拨款支票存入国库拨款支票n向央行借款向央行借款/贴现贴现n向央行出售外汇向央行出售外汇n存款货币银行体系以外存款货币银行体系以外o假设假设n全部存款都是活期存款全部存款都是活期存款n法定准备率法定准备率rd20%n超额准备率超额准备率e0n现金漏损率现金漏损率c0n原始存款原始存款10000元元现代金融制度下的存款货币创造现代金融制度下的存款货币创造与金属铸币时代并无实质性不同与金属铸币时代并无实质性不同o无论以哪种具体形式出现，原始存款最终无论以哪种具体形式出现，原始存款最终都要表现为商业银行在中央银行准备存款都要表现为商业银行在中央银行准备存款的增加额的增加额Ro若法定存款准备率为若法定存款准备率为rd，则商业银行吸收则商业银行吸收到的存款总额到的存款总额o商商业银行共行共计发放放贷款款o一笔原始存款可以派生出数倍的存款总额，一笔原始存款可以派生出数倍的存款总额，这是存款货币银行整体运行的结果这是存款货币银行整体运行的结果o其间的每一笔存款和每一笔贷款都是有实实其间的每一笔存款和每一笔贷款都是有实实在在货币金额为内容的经济行为，没有任何在在货币金额为内容的经济行为，没有任何凭空凭空“创造创造”o从单个银行的业务行为来看，没有创造一分从单个银行的业务行为来看，没有创造一分货币；但这些行为通过银行清算体系联系起货币；但这些行为通过银行清算体系联系起来就发生质的变化来就发生质的变化现代银行体系的奥妙之处！现代银行体系的奥妙之处！现代银行体系的奥妙之处！现代银行体系的奥妙之处！派生倍数派生倍数o指存款货币创造机制所决定的最大存款货指存款货币创造机制所决定的最大存款货币总额与原始存款相比的扩张倍数币总额与原始存款相比的扩张倍数oK只是理论上原始存款可能扩张的最大倍数，只是理论上原始存款可能扩张的最大倍数，考虑实际过程时需对公式加以修正考虑实际过程时需对公式加以修正修正修正I：区分存款类型：区分存款类型o考虑由活期存款分裂出部分定期存款考虑由活期存款分裂出部分定期存款o补充假设补充假设n定期存款定期存款T的法定准备率的法定准备率rtn定活存款比定活存款比o推导推导若若R10000，rd20%，rt5%，t0.5比比较K、D、L与之前有什么与之前有什么变变化？化？oK变小，小，D变变小，小，说说明考明考虑虑定期存款的条件定期存款的条件下，相同原始存款的派生能力下降下，相同原始存款的派生能力下降oL变变大，因大，因为为相同原始存款引出的存款相同原始存款引出的存款总额总额增加，增加，银银行的行的贷贷放能力提高放能力提高修正修正II：存在提现活动：存在提现活动o考虑客户提现行为导致部分现金流出考虑客户提现行为导致部分现金流出o补充假设补充假设n现金漏损率现金漏损率o推导推导比较比较比较比较KK、D D、L L与之前有什么变化？与之前有什么变化？与之前有什么变化？与之前有什么变化？修正修正III：存在超额准备金：存在超额准备金o考虑银行没有将法定准备以外的存款金额考虑银行没有将法定准备以外的存款金额全部贷出全部贷出o补充假设补充假设n超额准备率超额准备率o推导推导比较比较比较比较KK、D D、L L与之前有什么变化？与之前有什么变化？与之前有什么变化？与之前有什么变化？派生存款的紧缩过程派生存款的紧缩过程o考虑最简单的情况考虑最简单的情况A银行银行甲甲100存款准备存款准备20贷款贷款80B银行银行乙乙80存款准备存款准备16贷款贷款64C银行银行丙丙64存款准备存款准备12.8贷款贷款51.2存款存款在央行准备存款在央行准备存款贷款贷款1008064.201612.8.806451.2.500100400思考题思考题o存款货币派生倍数受哪些因素影响？作用方存款货币派生倍数受哪些因素影响？作用方向如何？并说明这些影响因素分别由哪些经向如何？并说明这些影响因素分别由哪些经济主体的行为决定。济主体的行为决定。o如果经济生活中只有一家银行，货币创造将如果经济生活中只有一家银行，货币创造将体现怎样的特征？体现怎样的特征？3央行体制下的货币创造央行体制下的货币创造现金发行与回笼现金发行与回笼中央银行中央银行储备货币储备货币通货通货/现金现金准备存款准备存款商业银行商业银行存款准备存款准备库存现金库存现金央行准备存款央行准备存款已经存在于流通中的现金，全都是存款货币银行已经存在于流通中的现金，全都是存款货币银行已经存在于流通中的现金，全都是存款货币银行已经存在于流通中的现金，全都是存款货币银行过去从中央银行准备存款账户上陆续提现形成的过去从中央银行准备存款账户上陆续提现形成的过去从中央银行准备存款账户上陆续提现形成的过去从中央银行准备存款账户上陆续提现形成的现金发行总量逐年增长，必须不断补充准备存款现金发行总量逐年增长，必须不断补充准备存款现金发行总量逐年增长，必须不断补充准备存款现金发行总量逐年增长，必须不断补充准备存款补充准备存款补充准备存款o不断补充必须要有中央银行的支持不断补充必须要有中央银行的支持n单个银行可以考虑同业拆借等方式，但不改变单个银行可以考虑同业拆借等方式，但不改变在央行的准备存款总量在央行的准备存款总量n央行支持表现为央行支持表现为中央银行资产规模扩大中央银行资产规模扩大中央银行资产规模扩大中央银行资产规模扩大n新增准备存款成为商业银行的新增准备存款成为商业银行的原始存款原始存款原始存款原始存款，经过，经过存款货币创造过程将一分为二存款货币创造过程将一分为二n央行补充准备存款是个连续过程：一方面积累央行补充准备存款是个连续过程：一方面积累了资产，另一方面由此形成准备存款余额和通了资产，另一方面由此形成准备存款余额和通货两大负债项目货两大负债项目 再贷款再贷款再贷款再贷款/再贴现再贴现再贴现再贴现 向央行出售债券向央行出售债券向央行出售债券向央行出售债券 向央行出售外汇向央行出售外汇向央行出售外汇向央行出售外汇o在中央银行资产负债表上的表现在中央银行资产负债表上的表现中央银行运作规律中央银行运作规律o扩大资产业务并不以负债增加为前提扩大资产业务并不以负债增加为前提n中央银行既不需要库存现金，也无处保存准备中央银行既不需要库存现金，也无处保存准备存款存款n中央银行任何资产扩大均会有商业银行准备存中央银行任何资产扩大均会有商业银行准备存款和通货发行与之对应款和通货发行与之对应n“先有资金运用，后有资金来源先有资金运用，后有资金来源先有资金运用，后有资金来源先有资金运用，后有资金来源”是中央银行是中央银行特有的权力特有的权力o资产业务能力并非毫无约束资产业务能力并非毫无约束n就技术层面、可能性而言，中央银行支持存款就技术层面、可能性而言，中央银行支持存款货币银行创造信用货币的能力无限货币银行创造信用货币的能力无限n从客观经济过程来看，中央银行资金运用要面从客观经济过程来看，中央银行资金运用要面对很强的约束力对很强的约束力 若商业银行没有补充准备存款的需求，中央若商业银行没有补充准备存款的需求，中央若商业银行没有补充准备存款的需求，中央若商业银行没有补充准备存款的需求，中央银行有能力也无法支持存款货币的创造银行有能力也无法支持存款货币的创造银行有能力也无法支持存款货币的创造银行有能力也无法支持存款货币的创造 强行支持无限制的货币创造，容易导致通货强行支持无限制的货币创造，容易导致通货强行支持无限制的货币创造，容易导致通货强行支持无限制的货币创造，容易导致通货膨胀，受到客观经济过程的惩罚膨胀，受到客观经济过程的惩罚膨胀，受到客观经济过程的惩罚膨胀，受到客观经济过程的惩罚央行体制下信用货币创造模型央行体制下信用货币创造模型o基础货币基础货币(base money)n准备存款与现金之间联系紧密，共同作用，形准备存款与现金之间联系紧密，共同作用，形成存款货币创造的基础成存款货币创造的基础nBRCn直接表现为中央银行的负债直接表现为中央银行的负债o货币乘数货币乘数n流通中信用货币数量与基础货币的比值流通中信用货币数量与基础货币的比值基础货币与货币供给基础货币与货币供给央行体制下信用货币创造模型央行体制下信用货币创造模型(续续)o货币乘数货币乘数(续续)o根据根据MS =m B，请分析经济生活中的请分析经济生活中的货币供给取决于哪些经济主体的行为货币供给取决于哪些经济主体的行为现代信用货币创造现代信用货币创造o从流通中货币数量上看，从流通中货币数量上看，D占主要比重，是占主要比重，是经过商业银行存贷业务倍数创造而成经过商业银行存贷业务倍数创造而成n创造能力受创造能力受r、c、e等因素影响等因素影响n但首要问题是获得原始存款但首要问题是获得原始存款o原始存款来源于中央银行提供的原始存款来源于中央银行提供的BnB及其数量增减直接影响及其数量增减直接影响R，从而决定着商业银，从而决定着商业银行存款货币创造的根本行存款货币创造的根本o基础货币与存款货币之间是基础货币与存款货币之间是源与流源与流的关系的关系从铸币税到发行收入从铸币税到发行收入o铸币流通条件下，铸币流通条件下，铸币税铸币税指铸币面值与铸币指铸币面值与铸币成本的差额成本的差额n国家垄断铸币权时，铸币税直接就是财政收入国家垄断铸币权时，铸币税直接就是财政收入o钞票取代铸币后，钞票取代铸币后，发行收入发行收入指钞票的面值与指钞票的面值与钞票发行成本的差额钞票发行成本的差额n发行成本包括印制费用，以及保管发行成本包括印制费用，以及保管/运送运送/清点清点/旧币兑换和销毁旧币兑换和销毁/账务处理账务处理/管理费用等所需物管理费用等所需物资消耗和人力开支，但相对于面值总可忽略资消耗和人力开支，但相对于面值总可忽略n中央银行是否独揽中央银行是否独揽“发行收入发行收入”？4对现代货币供给形成对现代货币供给形成机制的评价机制的评价是最节约的货币制度是最节约的货币制度o节约货币材料节约货币材料o节省流通费用节省流通费用o流通速度加快，减少货币需要量流通速度加快，减少货币需要量双层次货币创造结构双层次货币创造结构o微观层次：商业银行存款货币创造微观层次：商业银行存款货币创造n分散决策，面对多样化的客观需求分散决策，面对多样化的客观需求n自我约束，对客户需求加以评价和筛选自我约束，对客户需求加以评价和筛选o宏观层次：中央银行提供货币创造宏观层次：中央银行提供货币创造“源头源头”n集中决策，向经济生活供应基础货币集中决策，向经济生活供应基础货币n宏观调控，总体评价货币供给是否合理宏观调控，总体评价货币供给是否合理第一道关口第一道关口第一道关口第一道关口第二道关口第二道关口第二道关口第二道关口是联结微观金融与宏观金融的关键是联结微观金融与宏观金融的关键o微观经济主体的信用活动造就了宏观经济范微观经济主体的信用活动造就了宏观经济范畴中的货币供给畴中的货币供给o货币供给与货币需求的对比是宏观金融讨论货币供给与货币需求的对比是宏观金融讨论的核心问题的核心问题o具体的微观金融行为导出了特定的宏观经济具体的微观金融行为导出了特定的宏观经济结果结果o宏观调控的实现也必然经由信用货币的创造宏观调控的实现也必然经由信用货币的创造机制而影响各类经济主体行为机制而影响各类经济主体行为复习要点复习要点o现代金融制度下的信用货币创造机制现代金融制度下的信用货币创造机制o在中央银行制度下，银行体系是在中央银行制度下，银行体系是“存款决定贷款存款决定贷款”，还是，还是“贷款决定存款贷款决定存款”？o若中央银行从商业银行和居民手中分别购入等额债若中央银行从商业银行和居民手中分别购入等额债券，对基础货币的影响是否相同？试加以说明。券，对基础货币的影响是否相同？试加以说明。o“由中央银行和存款货币银行构成的双层次货币创由中央银行和存款货币银行构成的双层次货币创造机制，至少到目前为止，是既能从微观角度又能造机制，至少到目前为止，是既能从微观角度又能从宏观角度满足货币需求的机制从宏观角度满足货币需求的机制”。试论证之。试论证之。