备兑开仓策略介绍及运作原理.ppt

备兑开仓策略介绍及运作原理洪波洪波洪波洪波 CFACFA金金金金程程程程教育资深培训教育资深培训教育资深培训教育资深培训师师师师2-14（一）备兑开仓策略介绍通过前几节课的学习，程大叔已经明白了期权的基本原理和特点，也学会了期权的基本操作策略，但是程大叔在实际股票交易中遇到了一些真实困惑，在想能否运用股票期权来解决他的问题呢？l程大叔手上持有X公司股票，程大叔认为目前股票上涨动力不足，但是在目前价位他还不想抛售，程大叔想，除了把股票卖了获得收益以外，还有没有其它办法在目前不抛售股票的前提下获得额外的收入呢？3-14（一）备兑开仓策略介绍例如，程大叔目前手上持有的X公司的股票价格为48.75元，程大叔认为由于市场原因短期内该股上涨的空间不大，但是程大叔认为这只股票的合理价格应该在50元附近，目前还不想抛售，但是如果股价上涨到50元，程大叔就会选择卖出获利在这样的情况下程大叔不甘心一直被动持有股票，他想能采取什么样的股票期权策略来增加他的收入呢？为了获得帮助，于是程大叔找到了他的投资顾问4-14（一）备兑开仓策略介绍投资顾问向程大叔介绍了备兑股票认购期权策略，该策略可以满足程大叔的需求，具体的做法是：程大叔手上已经持有了目前价格为48.75元的X公司股票，所以程大叔现在只需以1.6元的价格（权利金）卖出1份90天到期行权价格为50元的股票认购期权这就可以实行备兑股票认购期权策略了5-14（二）备兑开仓运作原理为什么这么做可以满足程大叔的需求？l程大叔通过卖出股票认购期权获得了1.6元的权利金，增加了额外收入l如果股价真的如程大叔所愿，小幅上涨，涨到了50元，股票认购期权会被行权，相当于程大叔以50元的心理价位将X公司的股票出售6-14（二）备兑开仓运作原理投资顾问向程大叔解释道：l备兑股票认购期权是最基本的一种增加收入的策略，但却非常有效，新手和专家都可以使用l该策略是指当投资者拥有足额的标的股票的基础上，卖出相应数量的认购期权合约所以，要想实施备兑股票认购期权组合，其步骤为：l购买（或者拥有）股票l卖出一个以该股票为标的的股票认购期权7-14（二）备兑开仓运作原理何时使用l预计股票价格变化较小或者小幅上涨使用目的l赚取卖出股票认购期权所获得权利金（主要）l可以以一个心仪的价格卖出自己所持有的股票注意事项l对于备兑股票认购期权组合而言，投资者只有在持有标的股票的前提下，才能卖出股票认沽期权8-14（二）备兑开仓运作原理投资顾问进一步跟程大叔解释道：l如果在到期日，股票价格高于行权价格，程大叔会被行权，程大叔需要以行权价格来交割股票，此时，程大叔可以同时获得期权的权利金（1.6元）和股价上涨到行权价格（50-48.75元）的两部分收益l如果股票价格到期时仍低于期权的行权价格，那么期权到期没有价值（虚值），投资者获得全部权利金收入（1.6元），相当于通过卖出认购期权增加了收入，变相降低了购买股票的成本9-14（二）备兑开仓运作原理三个月到期时，程大叔所持有的组合情况：股价48.75元买入股票损益卖出执行价格为50元股票认购期权损益损益合计50+1.25+1.6+2.8548-0.75+1.6+0.8545-3.75+1.6-2.15卖出股票认购期权所获得的权利金，可以增加投资者收入10-14（二）备兑开仓运作原理通过投资顾问的讲解，程大叔认为备兑股票认购期权组合是一个很好的增加收益的方法，但是不太清楚为什么一定要持有足额标的股票的前提下呢？原因在于：l如果不持有标的股票，卖出认购期权的风险是非常大的，因为只要股票一直涨，理论上来说程大叔潜在的亏损风险是无限的l这也是为了防范违约风险，虽然程大叔人品挺好的，可是他的交易对手并不知道啊。对方可能会担心万一股价一直上涨，程大叔会违约，手上没股票拿来做交割。当然，这也是保护程大叔的一种方法11-14（三）总结备兑股票认购期权是最基本的一种增加收入的策略，但却非常有效，新手和专家都可以使用何时使用：预计股票价格变化较小或者小幅上涨使用目的：l赚取卖出股票认购期权所获得权利金（主要）l可以以一个心仪的价格卖出自己所持有的股票12-14（三）总结备兑开仓：投资者在拥有足额标的证券的基础上，卖出相应数量的认购期权合约。要想实施备兑股票认购期权组合，其步骤有以下两步，缺一不可：l购买（或者拥有）股票l卖出一个以该股票为标的的股票认购期权13-14 免责声明该课件仅为会员培训之目的使用，不构成对投资者的任何投资建议。上海证券交易所（以下简称“本所”）力求课件所涉内容真实可靠，但不对该等信息的真实性、准确性、完整性做出任何保证。任何直接或间接使用本课件信息所造成的损失或引致的法律纠纷，本所不承担任何责任。谢谢！谢谢！