宏观经济学 第三章 产品市场和货币市场的一般均衡.ppt

第三章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 资本边际效率与投资的决定 一、实际利率与投资 1.实际利率 名义利率减去通货膨胀率。2.投资函数 其中，1250表示即使利率为零时仍然存在的投资，称做自主投资。二、资本边际效率 1.资本边际效率（MEC）的含义 是一种贴现率，这种贴现率正好等于使一项资本物品在其使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。2.现值的计算公式 3.资本边际效率的计算公式 其中，R为资本的供给价格，Rk为资本在各年的预期收益，J代表资本品在最后一年的残值，r为资本边际效率。三、资本边际效率曲线 1.单个企业的资本边际效率曲线 投资量（万美元）10 8 6 4 2 0资本边际效率（%）100200300400ABCD图3.1 某企业可供选择的投资项目 2.经济社会的投资曲线 经济社会投资曲线是所有企业拐折的投资曲线的加总 3.资本边际效率曲线向下倾斜的原因 第一、MEC实际上是厂商计划投资时预期可赚得的按复利方法计算的利润率。它的具体数值受未来收益R和购置投资资产的成本的影响，可以简单表达为MEC=（总收益成本）/成本=净收益/成本。第二、随着投资的增加，资本存量增加，一方面资本资产之成本会增加（同样一台机器成本所费会增加），另一方面资产所产物品会增加，因而预期收益会减少。rr0r10i0iMECMEI图3.2 资本边际效率曲线MEC和投资边际效率曲线MEI 四、投资边际效率曲线 由于资本成本上升而导致资本边际效率下降以后的数值称做投资边际效率MEI。它可以更加精确地表示投资和利率之间的关系，如图3.2所示。五、预期收益和投资 1.对投资项目的产出的需求预期 预期市场需求增加多少就要求投资增加多少。产出增量与投资之间的关系称做加速数，说明产出变动和投资之间关系的理论称做加速原理。2.产品成本 一方面产品成本特别是工资成本的上升会减少预期的收益，另一方面工资成本的上升又使得用设备投资替代工人投资会获得更大的收益，由此刺激了投资的增加。因此，新古典经济学认为，工资的上升会伴随着投资需求的上升。3.投资税抵免 政府规定，投资的厂商可以从它们的所得税中扣除其投资额的一定百分比，以刺激投资的扩张。六、风险与投资 1.投资的风险包括：市场需求量、产品价格、生产成本以及实际利率的不确定性。2.凯恩斯认为投资需求与投资者的乐观和悲观情绪有关。七、托宾的“q”假说 美国经济学家詹姆斯托宾认为股票价格会影响企业的投资。q=企业的股票市场价值/新建企业的成本（重置成本）当q1，则投资；当q1，不投资。第二节 IS曲线 一、IS曲线及其推导 1.产品市场均衡的条件是总供给等于总投资 即：c+i=c+s 如果令：则均衡条件是：从上式中可以看出，总收入与利息率呈反方向变化的关系。2.IS曲线 根据以上总收入与利息率的关系可以在横轴表示收入纵轴边式利息率的坐标图上绘制出一条向下倾斜的曲线。由于在该曲线上任意一点都表示投资与储蓄是相等的，因此将这条曲线称做是IS曲线。见下图3.3（4）3.IS曲线推导的图形说明 【例1】令i=1250250r,c=500+0.5y,由此推导得出y=3500500r，并做下图。（1）投资需求i=i(r)(2)投资储蓄均衡i=s(3)储蓄函数S=yc(y)(4)产品市场均衡y(r)=yc(y)irissyry图3.3 IS曲线推导图示 二、IS曲线的斜率 1.两部门经济中IS曲线的斜率 第一、两部门经济中的国民收入决定公式 第二、将上式转化以后得到 从上式看出，IS曲线的斜率与边际消费倾向和投资利率敏感度呈反方向变化。新古典经济学认为，边际消费倾向比较稳定，因此投资利率敏感度是影响IS曲线斜率的主要因素。2.三部门经济中IS曲线的斜率 第一、三部门经济中的国民收入决定公式如下 第二、从上式中可以求出IS曲线的斜率为 很明显，从上式可以看出IS的斜率还与税率t呈正方向变化。三、IS曲线的移动 1.投资函数变动导致IS曲线的移动 第一、均衡收入变化的计算 【例2】将【例1】中的投资函数从i=1250250r变为i=1500250r，则均衡收入y的变化量 第二、IS曲线的变动如图（见P483）2.储蓄函数变动导致IS曲线的移动 第一、均衡收入变化的计算 【例3】将【例1】中的储蓄函数s=500+0.5y变为s=250+0.5y,则均衡收入y的变化量 第二、IS曲线的变动如图（见P483）3.政府收支变化与IS曲线的变动 （1）政府购买支出增加对IS曲线的影响 【例4】假定政府购买支出变化为250，则均衡收入变化为2250=500 IS曲线将向右移动。（2）政府增加税收对IS曲线的影响 【例5】假定税收的变化量为T，则均衡收入的变化为 IS曲线将向左移动。第三节 利率的决定 一、利率决定于货币的需求和供给 1.古典经济学的观点 2.凯恩斯的观点 第一、储蓄不仅取决于利率更重要地取决于收入 第二、利率不是由储蓄和投资的对比决定的，而是由货币的供给量与货币的需求量的对比决定的。货币的供给量是由国家宏观控制的一个外生变量。二、货币需求动机 （一）货币需求的含义 货币的需求简单地说就是人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需要。1.在一定时期，人们的财富是一定的，只能以各种资产形式（如货币、证券以及实物资产）存在。2.人们持有货币要承担以利息形式出现的机会成本。（二）持有货币的动机 1.交易动机 第一、由于收入和支出在时间上的不同步，个人或企业只有持有一定量货币才能够方便交易。第二、交易中的货币持有量取决于收入水平、惯例和商业制度，由于惯例和商业制度比较稳定，因而交易货币持有量取决于收入水平。2.谨慎动机或预防性动机 为预防意外支出而持有一部分货币的动机。第一、产生于收入和支出的不确定性 第二、货币的预防需求量与收入呈正比是收入的函数 由于交易货币需求和谨慎货币需求都与收入水平有关，故将这两类需求合并并由于交易货币需求和谨慎货币需求都与收入水平有关，故将这两类需求合并并用用L1来表示如下：来表示如下：L1=L1（y)或者或者L1=ky 3.投机动机 指人们为了抓住购买有价证券的有利机会而持有一部分货币的动机。第一、有价证券的预期价格与利率呈反方向变化 即：证券价格=证券年利息/利息率 第二、投机货币需求与利率关系的函数表达 L2=L2（r）三、流动偏好陷阱 1.当利率极低，人们会认为这时利率不可能在下降，或者说有价证券的市场价格不可能在上升而只会下降，因而人们会将所有的的有价证券全部换成货币。2.将以上这种人们不管有多少货币都愿意持有手中的情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。四、货币需求函数 1.货币实际需求量的计算公式 L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=kyhr 2.名义货币需求计算公式 其中，M、m和P依次代表名义货币量、实际货币量和价格指数。3.货币名义需求函数及图示 第一、货币名义需求函数 L=(kyhr)P 第二、货币需求函数的图示 rrrr1r2L(m)L(m)L(m)L1L2L3L1=L1(m)L2=L2(r)L=L1+L2L1L2L1=ky1hrL2=ky2hrL3=ky3hr图3.4 货币需求曲线 五、货币供求均衡和利率的决定 （一）货币供给类型 1.狭义的货币供给是指硬币、纸币和银行活期存款的总和（一般用M1表示）。2.广义的货币供给是在狭义货币供给上面加上定期存款（一般用M2表示）。3.广泛货币供给是广义货币供给加上个人和企业持有的政府债券等流动资产或“货币近似物”（一般用M3表示）。（二）货币供给的性质 第一、它是一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。第二、货币的供给量是一个由国家决定的外生变量，因而表现为一条垂直于横轴的直线。第三、货币供求均衡的决定机制 货币的需求曲线和供给曲线决定了均衡的利息率和供给量；当市场上的利率低于均衡利率的时候，反映了货币的需求超过了货币的供给，此时人们感觉手中货币太少，就会卖出有价证券，证券价格就会下降，由此导致利率上升并直至等于均衡利率。当市场利率高于均衡利率时，人们感觉手中持有的货币太多，就或买进证券，由此导致证券价格上升并导致利率下降直至等于均衡利率。（见图3.5）rr0E0L(m)m=M/PL图3.5 货币的供给和需求的均衡 （三）货币供给和需求的变化 政府货币供给的变化以及支付习惯和收入y的变化都可以导致货币需求和供给的变化。rr1r2r00EEL(m)LLmmm流动性陷阱图3.6 货币供给和需求的变动第四节 LM曲线 一、LM曲线及其推导 1.LM曲线的含义 当m给定时，m=kyhr表示满足货币市场均衡的均衡条件下的收入y与利息r的关系，这一关系的图形就被称为LM曲线。LM曲线上任一点都代表一定利率和收入的组合，在这样的组合下，货币需求和供给都是相等的，亦即货币市场是均衡的。2.LM曲线的表达式 3.LM曲线的图形推导（见P492493）二、LM曲线的斜率 1.LM曲线斜率的数学表达 2.LM曲线的图形表达（见P495）3.LM曲线斜率的经济和政策含义 （1）当h无穷大时 第一、经济含义 利率下降到最低水平，LM曲线表现为一条水平直线，此时投机需求无穷大，货币所有者倾向于持有无穷多投机货币，此时的LM曲线表现为“凯恩斯”区域。第二、政策含义 此时如果政府实行扩张性货币政策，增加货币供给，不能够降低利率，也不能够增加收入，因而货币政策无效。相反采取扩张性财政政策，使IS曲线向右移动，收入水平可以在利率不变的情况下会有所提高。（2）当h=0时 第一、经济含义 利率上升到很高的水平，货币的投机需求量为零，LM曲线表现为一条垂直线，即所谓的“古典区域”。此时，不管利率如何上升，投机需求始终为零。第二、政策含义 此时如果采取扩张性财政政策以使IS曲线向右移动，只会提高利率而不会使收入增加。但是如果实行使LM曲线向右移动的扩张性货币政策，则不但会降低利率，还会提高收入。（3）当0 h 时 LM曲线呈现正常状态。三、LM曲线的移动（见P497）1.货币投机需求曲线移动会使LM曲线发生反方向的移动 2.货币交易需求曲线移动会使LM 曲线发生同方向的移动 3.以上两种变化只适合于投机和交易需求曲线的斜率不变时的情况，h和k的变 化会使LM曲线发生转动，如h从小变大会使LM顺时针转动，k由小变大会使LM逆时针转动；反之则反是。4.货币供给量变动会使LM曲线发生同方向变动 5.当P1时，如果P增加会使LM曲线向左移动，反之则反是。第五节 ISLM分析 一、两个市场同时均衡的利率和收入 （一）两个市场均衡点的数学计算 1.产品市场均衡的数学表达式 【例1】假定i=1250250r,s=500+0.5y 当i=s时，y=3500500r IS曲线 2.货币市场均衡的数学表达 【例2】假定M=m=1250,L=0.5y+1000250r 当L=m时，y=3500+500r LM曲线 3.两个市场同时均衡的数学表达 解联立方程 y=3500500r y=3500+500r 得到：r=3%,y=2000 （二）两市场均衡的图示和机制 1.均衡图示 （见图3.11）r(%)432011500250010002000ISLMEEE图3.12 产品市场和货币市场的一般均衡A 2.均衡机制 第一、在图3.12中的E点的利率r=3%，此时i=12502503=500,储蓄s=500+0.52000=500,i=s产品市场均衡；货币需求为m=M=1250,货币供给L=0.52000+10002503=1250,L=M=m货币市场均衡。因此，产品和货币市场同时实现了均衡。第二、在图3.12中的E点的利率r=2%,y=1500,由于E在LM上，因而货币市场是均衡的；但投资i=12502502=750,储蓄s=500+0.51500=250,因此投资大于储蓄或总需求大于总供给。此时收入会增加，货币交易需求增加，在货币供应不变的情况下，货币投机需求量必然减少，后者只有在利率上升时才会发生。现实生活中人们为了获得更多的交易货币，只能出售有价证券，从而引起有价证券价格下降，即利率上升。收入上升和利率上升二者结合起来，使E点向E点趋近并最终重合为止。第三、在图3.12中的E点的利率r=2%,y=2500,由于E点在IS曲线上，因此产品市场均衡；货币需求L=0.52500+10002502=1750,货币供给 m=M=1250,因此货币市场供不应求。由此，必然导致利率上升，利率上升抑制了投资，进而使收入下降，最终会使E趋近并重合于E点。第四、非均衡的象限描述 在图3.12中A点处于象限，一方面超额产品需求会导致收入上升，另一方面有超额货币需求会导致利率上升，两方面导致A向右上方移动到如E点，此时产品市场均衡，但货币市场不均衡导致E点向E点移动。区域产品市场货币市场is有产品超额供给is有产品超额供给is有产品超额需求is有产品超额需求LM有超额货币供给LM有超额货币需求LM有超额货币需求LM有超额货币供给表3.1 产品市场和货币市场的非均衡 二、均衡收入和利率的变动 1.IS和LM均衡不一定是充分就业均衡 2.采取财政政策，IS向右移动导致收入增加利率上升 3.采取货币政策，LM向右移动导致收入增加利率下降 4.同时采取财政和货币政策，LM和IS同时向右移动会导致利率不变的充分就业均衡 （详细情况见图P501图1517）第六节 凯恩斯的基本理论框架 一、凯恩斯模型的图示 凯恩斯的国民收入决定理论消费(c)投资(i)消费倾向收入利率(r)资本边际效率（MEC）流动偏好L=L1+L2货币数量（m=m1+m2)交易动机m1谨慎动机m1投机动机m2预期收益R重置成本或资产的供给价格 二、凯恩斯理论对经济萧条的解释以及政策措施 凯恩斯认为资本主义经济萧条是由投资需求和消费需求不足以导致充分就业而形成的。消费需求不足是由于边际消费倾向小于1，投资投资不足是由于资本边际效率长期递减导致的。为解决需求不足，就需要发挥政府的财政和货币政策的作用以实现充分就业。财政政策或增加支出或减少税收，并通过乘数原理导致国民收入多倍的增加；货币政策通过增加货币供给降低利率刺激投资，但流动性陷阱的存在使得货币政策的作用是有限的。三、凯恩斯理论的数学总结 1.s=s(y)储蓄函数 2.i=i(r)投资函数 3.s=i或s(y)=i(r)产品市场均衡条件 4.L=L1+L2=L1(y)+L2(r)货币需求函数 5.M/P=m=m1+m2货币供给函数 6.m=L货币市场均衡条件 根据1.2.3式可以求得IS曲线，根据4.5.6式求得LM函数。假定投资、储蓄和货币供给以及需求函数分别为：则可求得IS和LM曲线依次为：求解IS和LM的联立方程就可以求得产品市场和货币市场同时均衡的利率和收入。