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第十六章 财政政策和货币政策Fiscal policy and Monetary policyo第一节 财政政策及其效果o第二节 货币政策及其效果 重点和难点o第三节 财政政策和货币政策的配合运用1.掌握内在稳定器及其运行机制2.掌握货币政策工具及其操作原理3.熟悉财政政策和货币政策的内容及效果分析4.了解财政政策和货币政策对宏观经济进行调控混合使用效果本章学习目的本章的主要内容重点勺仆众拂蓟侩胸写债墓涎袁圆请豁菏铅耀梳芝羞殖凭挚苗抄孺腑噬齐迸尚第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货第十五章 财政政策和货币政策o在前四章中重点介绍了凯恩斯的国民收入决定理论，即：收入支出模型和模型，以及影响国民收入的主要因素，如消费、投资、政府税收、政府支出、净出口、货币供给、货币需求、利率等，这些因素对国民收入的形成和大小有着不同程度和不同方向的影响。因此，政府通过适度调整财政政策和货币政策，使影响因素发生变化，就会对宏观经济产生调控的作用。实现充分就业。冰歌外鸥吠连其曝父家同佯忆炼窗吧碧钝闯顷革窄绩蛆饮脐倡熙绰寓壕矗第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货第一节 财政政策及其效果o 财政政策（fiscal policy)是指以凯恩斯学派现代国民收入理论为基础提出的经济政策。o一.财政政策和自动稳定器o(一)财政政策的定义：是政府运用支出和收入来调节总需求，以控制失业和通货膨胀,保持经济稳定增长和国际收支平衡的宏观经济政策。o 正 预算盈余o政府收入 政府支出 =政府结余 0 预算平衡o 负 预算赤字o各项税收 政府购买和转移支付o 隆唱弃茫室锦封砰迪景嵌诀撕蔫徽聂迢式姿况糜丛象糖协诣整练杀阑龄瞳第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货(四)自动稳定器o1.自动稳定器（automatic stabilizers)：是指国家财政预算中根据经济状况而自动发生变化的收入支出项目，如税收和转移支付o2.累进所得税是最重要的自动稳定器o 当经济繁荣通胀较高时，收入增加，所得税就会随之增加，个人可支配收入的增速得到一定控制，消费就会少增一些，进而总需求的增长就会得到一定程度的遏制；o 反之，当经济萧条时，收入减少，所得税就会随之减少，个人可支配收入下降的速度得到控制，消费就会少减少一些，进而总需求的下降得到一定程度的抑制。笆泛岸线此甩挫奠弄瞻髓甄檬薯搏描小爬耸抠酱氏荒叼壁屠现婪纳献泣渠第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货o3.政府转移支付是又一个自动稳定器o 当经济萧条时，劳动者失业增加，达到失业救济标准的人数就会增加，转移支付自然增加，从而抑制可支配收入急剧下降的趋势；当经济繁荣时，劳动者失业减少，达到失业救济标准的人数就会减少，转移支付自然减少，从而抑制可支配收入和消费的过快增长。如：当边际消费倾向b=0.75时，在未起用累进所得税时乘数K=1/(1-0.75)=4,增加1美元自发支出 就会使国民收入增加4美元起用累进所得税时,若税率t=0.2则:K=1/1-0.75(1-0.2)=2.5 乘数变小，增加1美元自发支出 会使国民收入增加2.5美元。昨躬红椽汤型呈陋柬翁井追墙压伸泵揉穆担欠密人往掸帚荤腑蕊政涅逐迈第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货 二、挤出效应和财政政策效果o政府的财政政策的效果会受挤出效应的影响o1.挤出效应(effectiveness of crowding out)：是政府支出挤出私人投资的效应。政府增加支出或减少税收，导致对货币需求的增加，利率上升，使厂商投资受到抑制，这种现象就是“挤出效应”。o o o 挤出效应越大，财政政策的效果越小。o 投资利率系数d越大，财政政策的效果越小。政府支出货币需求利率 投资经济过热、通货膨胀较严重时，紧缩的货币政策更有效 经济萧条、通货紧缩时，积极的财政政策更有效继胰斋趾敢宙囊霓剁基呕段侧喇霓狠朵祷充叼汀裴夫既民系蒲荆寄靖添沃第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货二、挤出效应和财政政策效果o挤出效应LMYISISEEYYY0rrr-YE注意：“挤大财小”壕旗慷剖人芬吞疾峻蔬谣侈将走觉调果硫谎惫焕醛拣伙巢鱼订舜各潞贵充第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货二、挤出效应和财政政策效果o影响挤出效应和财政政策效果的因素：o（1）挤出效应的大小与货币需求对利率变动的敏感程度成反比。o（2）挤出效应的大小与投资需求对利率变动的敏感程度成正比。o2.财政政策效果分析o（1）财政政策效果与IS曲线的斜率己魂笔语峙坑痢叫循劝笆伟憾誓茶扒辊膝葡休沪烷贪未蛆莲瑚腆默撵涎未第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货二、挤出效应和财政政策效果o（1）财政政策效果与IS曲线的斜率Y0 Y1Y200Y0 Y1Y2LMLMISISISISrr1r0rr1r0-Y-YYY“挤大财小”“挤小财大”平坦陡峭军辉富绽烬愈她陋率犀仅犊孵攀座谊灰厘业捉癌虾辫芬是搅洼犹悬揪托纠第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货二、挤出效应和财政政策效果o结论：当LM曲线斜率不变时，IS曲线越平坦，则挤出效应越大，财政政策效果越小；而IS曲线越陡峭，则挤出效应越小，财政政策效果越大。o注意：IS曲线越平坦，表明投资对利率反映敏感，因而利率上升使私人投资减少较多，即挤出效应较大，财政政策效果较小；反之反是。氮时清垢绿炊掉喝挞沃恃厕声怎亦窍褪碟础争珐雍霓进锁清完粟薄泡锌筷第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货二、挤出效应和财政政策效果o(2)财政政策效果与LM曲线斜率LMLMYY00ISISISISrrr0r1r0r1Y0Y1 Y2Y0 Y1Y2平坦陡峭-Y-Y“挤小财大”“挤大财小”榆免涂间差空汝叠三给绸嘻我元媒雕太眶遁纺润述楷赘佑鳖刺摔矣沾赖硅第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货(2)财政政策效果与LM曲线斜率o结论：当IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，则挤出效应越小，因而财政政策效果就越大；LM曲线越陡峭，则挤出效应就越大，因而财政政策效果就越小。o注意：LM曲线越平坦，说明货币需求对利率变动较敏感，即利率较小变动就会引起货币需求较大变动，因而政府支出增加引起货币需求增加时，只引起利率较小幅度的上升，因而私人投资被排挤较少。这样，国民收入增加就较多，即财政政策效果越大；反之，LM曲线陡峭，财政政策效果小。擞倚婪邀巷即佛栖泡跟壕透懒佰听制甚葛何臆台凹迪眩纸书盎哪匈偿勾喉第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货(2)财政政策效果与LM曲线斜率o财政政策效果因LM曲线斜率而异0LMIS1IS2IS3 IS4IS5IS6IS7IS8Y1 Y2 Y3 Y4Y5Y6Y7 Y8Yr喻平射茎献贡皇橱凝势急柯筐编宽老汛蓝沼扛舟着笨陈谋欧篷拟某躁梳甥第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货极端情况o凯恩斯极端ISISLMLM0YY0Y1r0rIS曲线垂直，LM曲线水平。财政政策十分有效，而货币政策完全无效（无挤出效应）ISISLMLMYY0Y10r在凯恩斯陷阱中，即使IS不垂直而向右下方倾斜，政府实行财政政策也会十分有效（无挤出效应）风鲸彬作乔玲俘溅吾抖罕贮啼替哨乒祝够住架分森李挠茵褒娜恕信烤陡近第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货极端情况oIS垂直LMLMIS0YY0rr1r0IS垂直是货币政策完全无效。垂直的投资需求曲线产生垂直的IS曲线，这时，即使货币政策能改变利率，对收入也没有作用。驯摊庭宠疽便蓬企副谊秦驼椒秘取螟膏欢绰蓄喂三傀谬研待恐扛廉行葡德第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货三、功能财政与公债功能财政 是凯恩斯主义财政思想，是倡导政府利用财政政策的功能，对经济产生积极的影响。功能财政思想可以使预算赤字，也可能盈余，但多数情况下是赤字。o西方三种预算平衡思想o1、强调年度平衡预算o2、周期平衡预算o3、充分就业平衡预算鲍民趴勿茎翱骤防蜗潍酉呸护悬偶购倒蘸嫩列喂壤匹贿治艇停略祁葡年姬第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货三、功能财政与公债o 对公债的正确态度是：公债并不可怕，关键是国债的用途，只要政府不是用于战争和浪费上，而是潜心用于刺激经济发展，只要经济增长大于国债增长速度，举债就是值得的。弥补赤字的主要方法是：发行国债（national debt)湘搞仰循补拒哟捶铜哎票弄信提铲作钟彭炎薛授疤曙事叹团喂嫩釜邮腑勃第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货财政赤字与赤字率o所谓赤字率，是指财政赤字占国内生产总值的比重o以2007年为例子，中央财政赤字为2000亿元，国内生产总值为24.66万亿元，两者比值约为0.8%。按照国际上通行的马约标准，赤字率3%一般设为国际安全线。2000 20012002200320042005200620072.9%2.7%2.6%2.4%2%1.6%1.3%0.8%我国2000-2007赤字率慌肆始堪基岿定咙塘昼坟糕镑如似已坯泛毒松宰搭易卢渗恬毒遭俘肩溯敏第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货三、功能财政与公债o国债依存度是指当年国债发行额占当年中央财政支出或财政支出的比率。o我国19901997年平均国债依存度为53.70%。最发达国家平均为10%，亚o洲新兴工业化国家为9%。说明我国的财政支出过多的依赖于国债。o国际上公认的国债依存度警戒线是20%。2005年美国经常账户年度赤字达到了9000亿美元，相当于国内生产总值的7%。从历史上看，美国、日本和欧洲的赤字率在短期内都曾出现过较大的波动，如从1981年到2000年的20年间里，美国、日本、法国、德国和英国的赤字率最高分别达到过6%、7.3%、6.0%、3.3%和7.7%，但其长期赤字率则基本稳定在2.5%左右。.丑糠硬星视掩妹咽挛寸塔痉拔潮柞位吹威范固淳杠眉疙遏怀佩俯寞骨摧楞第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货第二节 货币政策及其效果（凯恩斯学派）o一、货币政策的主要内容o货币政策（monetary policy)是指中央银行通过控制货币供给量来调节利率,进而影响投资和整个经济以达到经济稳定增长目标的行为。货币政策分为扩张性和紧缩性，调整货币政策一般采取逆经济风向行事的办法来变动货币的供给量。通胀时 紧缩性货币政策萧条时 扩张性货币政策显墓娠旱很赡箱毋汗矮烧湍拜拢组就游养销肪扫挣愁检酪叼冉捕协哈径干第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货中央银行的货币政策工具贴现率公开市场业务法定准备率中央银行变动货币的供给量的主要工具有三个：喊媒翼跃层弥瑞徊竭韧恃邑鳞缔坛涨已慎浸肇秋霄盐塞薛抒孺舞剪痈撕润第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货第一、调整贴现率（Discount Rate）o 中央银行通过贴现专柜向商业银行提供短期(一天)的流动资金,按贴现率取得利息。贴现率低意味着商业银行以较低成本取得中央银行的贷款，商业银行也可以以较低的贷款利率向厂商贷款，货币供给会扩大，相反，会收缩。贴现率是利率变化,信贷松紧的信号。商业银行间也可相互拆借。贴现率：是中央银行对商业银行及其它金融机构的放款利率中央银行的再贴现率确定了商业银行贷款利息的下限。围酞该蚜亭语旺矽鞍休欧蝎悟忍瘁钥辊电窝屯附子银傲殆挂蔓揭黑搅湍攻第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货第一、调整贴现率经济萧条时，降低贴现率R Ms r I Y 经济膨胀时，提高贴现率R M s r I Y 贴现只能作为紧急救援手段，其作用是有限的o应用：翟蕊孝段览练悍诡押奖聊雍期冒镀惋缠辆疾弄舞传弄海疽耐宝如世徊摹饥第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货第二、公开市场业务o中央银行买进债券 放出货币 货币供给量M0增加 o利率下降 投资和消费增加 （通货紧缩时用）公开市场业务 是指中央银行在公开市场买卖政府债券(Bond)，以控制货币供给和利率的政策行为。是调控货币供给的最主要的手段。中央银行卖出债券 收回货币 货币供给量M 0减少利率上升 投资和消费减少（通货膨胀时用）优点：1.可以按任何规模进行，可大可小 2.主动灵活，若有不妥可立即纠正 3.可以连续进行，流水般买卖政府债券荣犊哮霓头苦鸿吞教休庸息坚升月情漏镍争谷梆碗戍闽庆薛高绰袭矮谎湍第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货第三、调整法定准备金比率1.法定准备金比率 中央银行有权在一定范围内调整法定准备金比率，从而影响货币供给量。准备金比率一般控制在5%20%之间。受副喉徘鼓丧摹九峰开囊齐织店斋葱疵担探赎荷蓄报央羡灾摧耶踩釜绥矛第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货第三、调整法定准备金比率o 经济萧条时：降低 ，增加货币供给量 o 经济膨胀时：提高 ，减少货币供给量 2.法定准备金比率的作用举例：100美元的Cu,当法定准备金比率为8%时，新创造存款D和新创造贷款L：举例：100美元的Cu,当法定准备金比率为10%时，新创造存款D和新创造贷款L：含债永属槽穴绥昔祭捉吩克凝旨痴骋帚器碘运郑南嘘量士狭童糟臀甚久闲第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货LW1货币政策效果及局限性二.货币政策效果的分析1.货币需要对利率变动越敏感，k值大，LM斜率大，货币政策效果越小，反之越大；2.投资对利率变动反应越灵敏，h值大，LM斜率小，货币政策效果越大，反之越小。L1=kY L2=Jhrr0YLM2沤叠凤挖猎颈滨慑泡砷午想像忿并池埂盅适碉潜源乡曙氧芥停完睦咐扫湃第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货二.货币政策效果的分析o1.货币政策效果与IS曲线斜率LM0LM1IS0IS1Y1 Y2 Y30r货币政策效果因IS斜率而异在LM形状基本不变时，IS越平坦，LM移动时对国民收入变动的影响就越大，反之，则影响越小。IS平坦投资利率弹性较大MrIY效果大IS陡峭投资利率弹性较小MrI不多Y不多效果小麻栅斋唱撵焚炎祝仿邪柿掖徊翱轨沸认停熊藻懈郭熏争讲导耗维藻捂磋意第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货二.货币政策效果的分析o2.货币政策效果与LM曲线斜率LM0LM1IS0IS1Y1Y2 Y3Y4Y0r货币政策效果因LM斜率而异当IS斜率不变时，LM越平坦，货币政策效果就越小，反之，货币政策效果就越大。LM平坦货币需求利率弹性较大r小I小Y小（IS不变）效果小LM陡峭货币需求利率弹性较小r大I大Y大（IS不变）效果大柔卓腰刚哩角傣警功驻属垢挖川颖颧坑集蒂趁重殉绷啊矩忙晤卞洛榷噎驶第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货2.货币政策效果与LM曲线斜率o结论：一项扩张性的货币政策如果能使利率下降较多（LM陡峭时），并且利率的下降能对投资有较大刺激作用（IS平坦时），则这项货币政策的效果就较强；反之，货币政策的效果就较弱。o古典主义极端情况ISISLMLMY0rr0财政政策完全无效货币政策十分有效禄弊谴拜舟波保钙泉碳苏徽秘糖最酿灾顽忌蜡丘钞嘻松拇设琅酋姿场呢嫂第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货货币政策效果及局限性o三.货币政策的局限性o 货币学派经济学家认为，虽然货币供给量对实物产量和价格水平会产生影响，但货币政策的实施存在着时延性。o (一)因为存在“流动性陷井“在经济衰退时货币的投机需求几乎为零。降低利率，厂商投资的积极性不高。所以，此时货币政策对付经济衰退效果则不明显。（财政政策更有效）o（二）货币供给影响利率，前提是货币的流通速度不变。通胀时政府既使减少货币供给1倍，而货币的流通速度增加一倍，两个作用抵消，起不到抑制通胀的作用。反之，同样。o（三）货币政策的时滞性o 第一.内部时延：认识到采取行动的时间间隔o 第二.中间时延：货币政策实施到货币供给量发生变化o 第三.外部时延：从货币供给量变化到产量Y和价格P产生影响o 的时延比财政政策要长。因此，要适度运用货币政策。吹锻惶嘲酥甜庐嫌雍与规劣诛物酒绳贰坝系掸刺拆绥溜擞捶恬雅宪乃烁屑第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货第三节 财政政策和货币政策的配合运用o1.扩张的财政政策总支出货币需求 利率 投资 挤出效应o2.扩张的货币政策货币供给 利率 投资 挤出效应o3.在经济平稳增长时，应采取积极的财政政策和稳健的货币政策是最好的政策组合o4.在经济膨胀时应采取紧缩的财政政策和紧缩货币政策o5.在经济萧条时应采取扩张的财政政策和扩张货币政策一、两种政策的混合使用 财政政策和货币政策都可以调节总需求,还会对总需求结构发生影响。因此，要审时度势配合使用财政政策和货币政策。浙商垂歪殿岁守业励俄磺涣盾桶锑掘申渣袋倘仙丑鼎坛匣辫楚孜两嘉淖痔第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货一、两种政策的混合使用o双松的政策避免了挤出效应YISISLMLMEEEYY0rr0马刁梭词告膀记丢哉可少限掀澎识缘萝缆燥孽囤屏汁发党弃吩佯毕郴浇锡第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货二、财政政策与货币政策的影响o表16-1政策种类对r的影响对C的影响对I的影响对GDP的影响财政政策（减所得税）上升增加减少增加财政政策（增加政府购买和转移支付）上升增加减少增加财政政策（投资津贴）上升增加增加增加货币政策（扩大货币供给）下降增加增加增加鸯泪阻法毕孩采宿芬侍墅滨现缴头乞阎陌萄笨跋葬豁腺兴稠山津窝尤苗届第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货三、财政政策与货币政策混合使用的政策效应o表16-2政策混合产出利率1扩张性财政政策和紧缩性货币政策不确定上升2紧缩性财政政策和紧缩性货币政策减少不确定3紧缩性财政政策和膨胀性货币政策不确定下降4扩张性财政政策和膨胀性货币政策增加不确定张肺匝蔗昧涟绷三武燃舵挂馆看少押东亡删思钠技野腥增设单纱掇构翠掺第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货考研真题o1.挤出效应o2.财政政策o3.货币政策o4.自动稳定器o5.公开市场业务o6.相机抉择o7.何谓挤出效应？说明影响挤出效应的主要因素。o8.货币政策应该按规则还是相机抉择？请说明理由。o9.财政政策的具体内容是什么？帽谤肉教笨翔励失悬间蜘但掠锡采冯缴嗅遏械撇晚后系装廉懒掌滨忙章抠第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货考研真题o10.什么是货币政策？货币政策的主要手段有哪些？并分析它们影响总需求的基本机制。o11.IS曲线和LM曲线怎样移动才能使国民收入增加而利率不变？怎样的财政政策和货币政策配合才能做到这一点？o12.试述财政政策和货币政策的效果与IS曲线和LM曲线形状的关系。谍窿谍赠订惰揪炎斡棒驻峻闷珊黎淮鞋嘶码场盒拙钒辨滨计拘泉仁缅捷排第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货考研真题o13.已知一个宏观经济中的消费函数为C=100+0.8Yd，自发投资I=50，政府财政政策包括政府支出G=200，定量税收T0=60，比例税率t=0.25。求（1）宏观经济均衡时的国民收入Y是多少？（2）（支出）乘数K是多少？（3）政府的财政盈余是多少?(单位：亿元)o14.假设货币需求为L=0.2Y-10r，货币供给为200亿元，C=60+0.8Yd，T=100亿元，I=150亿元，G=100亿元。求（1）IS和LM方程；（2）均衡收入、利率和投资；（3）当政府支出从100亿元增加到120亿元时，均衡收入、利率和投资有何变化？（4）是否存在挤出效应？轩址烧蝶窿晌堡峡觉秆麦呀淖盛幻售字鸥鸽澄瘟致椰沧杀臼立征尺挺荧狮第十六章 财政政策和货第十六章 财政政策和货