第7章-风险应对ppt课件.ppt

章第7风险应对风险应对学习目标学习目标1.掌握风险规避的优势、不足以及适用情况；2.掌握风险降低的主要方式；3.熟悉风险非保险转移和保险转移的方式；4.掌握风险承受的优势、不足以及适用范围；5.掌握风险应对策略的选择方法。京东白条如何应对互联网消费信贷风险引引例例京东白条是京东商城推出的个人消费贷款服务，指用户凭借白条在京东购物时面向个人的消费信贷，额度高的将近万元，可选择在3-24个月内进行分期还款。2014年2月11日，该业务在京东内部测试一个月，效果良好；2015年9月21日，京东金融公开披露“京东白条资产证券化”项目获证监会批复，并由华泰证券(上海)资产管理有限公司发行完毕，于2015年10月在深交所挂牌。京东商城的白条类似于电商信用卡服务中的分期还款，可以提前消费，也可以分期还款，灵活性较大。互联网消费信贷中存在的风险，京东是如何应对的呢?京东白条如何应对互联网消费信贷风险京东白条的方式以长尾客户的网上消费场景为依托以大数据分析为核心的信用评分体系通过流量覆盖降低风险CONTENTS目录风险规避风险规避7.1风险降低风险降低7.2风险转移风险转移7.3风险承受风险承受7.4风险应对策略的选择风险应对策略的选择7.57.47.1 风险规避风险规避的具体实施措施7.1.2风险规避的方式7.1.1风险规避的优势与不足7.1.3风险规避的适用情况7.1.4 风险规避(risk avoidance)是指退出可能产生风险的活动。退出一条产品线、拒绝向一个新的地区市场拓展，或者卖掉一个分部等，都属于风险规避。7.1 风险规避7.1.1 风险规避的方式改变条件7.1.2 风险规避的具体实施措施剥离通过适当的措施剥离资产，这些措施包括退出某市场或地域，出售、清算或分立某产品类别或业务等。禁止通过制定适宜的企业规章制度，禁止从事风险性大的活动和交易。终止通过重新确立目标、调整战略和政策的重心或者改变资源配置的方向终止某些活动。限制提高业务发展和市场定位的针对性，限制企业活动的范围，避免因追逐偏离战略的机会而产生的风险。筛选即筛选替代的资本和投资项目，避免低收益或高风险的行为。消除通过规划和实施内部防范流程，力求控制风险产生的源头。(1)能够做到事前控制，不仅能够在风险事件发生后止损，更能有效降低风险发生的概率，从源头避免可能遭受的损失；(2)风险规避策略通过限制企业经营和管理行为，有效防止了企业盲目投资及非理性经营活动，从而节约了企业资源。(1)企业可能因完全放弃某事项而丧失可能盈利的机会；(2)有些风险无法规避，如世界性的经济危机、能源危机、自然灾害等基本风险。不足 优势7.1.3 风险规避的优势与不足 风险规避能将特定风险造成的各种可能损失完全消除，因此，也有人将其称为最彻底的风险管理技术。风险规避也是风险应对策略中最简单亦较为消极的方法。比如，一个企业为了避免出现坏账的风险而拒绝在任何情况下的赊销行为，即在规避该种风险的情况下，企业同时也失去了从风险中获益的可能性，更何况有些风险根本无法避免。7.1.4 风险规避的适用情况n某项风险发生的可能性很高或影响程度超出企业可防范和控制的范围。1n当采用其他风险应对策略的成本高于其效益时，可以采用风险规避。2n在企业为实现某项目标有多种备选方案，且各方案的风险程度不同时，企业可以放弃高风险方案从而规避风险。3案例7-1 LG放弃收购伊丽莎白雅顿以规避战略风险2014年9月，作为全球知名化妆品公司伊丽莎白雅顿的潜在收购方之一乐金生活健康公司(以下简称LG)明确表示，已经不再考虑收购伊丽莎白雅顿。据伊丽莎白雅顿的年报显示，2012和2013两个财年，伊丽莎白雅顿分别实现销售收入12.4亿美元和13.4亿美元，同比仅增长5%和8%；分别实现净利润5742万美元和4071万美元，同比分别增长40%和-29.1%。截至2014年3月31日的前三财季，伊丽莎白雅顿集团净亏损已扩大至2644.3万美元。2014年6月底，雅顿公布了大规模重组及裁员计划，涉及裁减全球职位、退出低回报业务、终止部分香水代理合约、关闭效益不佳零售点和结束波多黎各分公司等多方面的举措，以达成最终每年4000万-5000万美元的成本削减计划。对LG而言，伊丽莎白雅顿退出低回报业务、终止某些中低端香水代理合约的决策意味着伊丽莎白雅顿要将注意力放在复兴其高端产品上。这样的经营路线不符合LG的经营策略，如果收购伊丽莎白雅顿，将给LG带来相当大的战略风险。因此LG选择风险规避策略，放弃收购伊丽莎白雅顿。7.2 风险降低 风险降低(reduction)是指采取措施降低风险的可能性或影响，或者同时降低两者。它几乎涉及各种日常的经营决策。风险降低分为风险分散、风险分摊以及企业内部活动控制三种方式。相对于风险规避而言，风险降低是一种比较积极的风险应对策略，该策略的实施既能将剩余风险控制在企业的风险容限中，又不会使企业错失获利的机会。7.2.1 风险分散 风险分散是指将企业面临的风险划分为若干个较小而价值低的独立单位，分散在不同的空间，以减少企业将遭受的风险损失的程度。其目的是减少任何一次损失发生造成的最大可能损失的幅度。使公司经营模式中的财务、实物、客户、员工、供货商和组织资产的持有状况实现多元化。多元化将货币、实物和信息等资产分散开，防止风险事件发生时全部资产均受到影响，从而降低风险的影响程度，达到“不把鸡蛋放在一个篮子里”的目的。分散手段的应用十分广泛，如企业将不同种类的原材料仓库分散设立等。分散风险分散的具体措施包括：7.2.1 风险分散 投资组合是多元化手段的典型体现。企业通过适当的投资组合，一方面可以降低投资的机会成本，另一方面可以分散企业的投资风险。但是值得注意的是，通过投资组合的方式并不能降低市场的总体风险，只能降低单个投资项目的风险。在进行组合时，要对可供选择的投资、项目、产品等进行评价，根据成本效益原则从中筛选最优组合。7.2.1 风险分散案例7-2 海航通过多元化发展打造世界领先的跨国企业集团海南航空(简称海航)自1993年创业至今，已经从一家地方航空运输企业发展成为集旅业、实业、资本、物流、生态科技等多项产业协同发展的世界领先的大型跨国企业集团。航空业具有高风险、高投入、周期性强的特点，为了平衡风险与收益、抵消航空业周期性波动影响，海航集团董事局董事黄琪珺坦言，作为一家民营航空公司，海航选择多元化发展的道路是不断适应市场竞争的必然结果。2134海航物流海航旅业海航实业海航资本海航集团四大产业集团7.2.2 风险分摊风险分摊是指基于企业的风险承受能力，以及企业风险识别与分析的结果，管理者认为风险的影响超出了企业的风险容限，因此采取与其他风险承受企业共同承受某一领域的风险，以此达到降低本企业所承受的风险的目的。就某一风险性项目而言，风险分摊往往表现为联合投资的形式。联合投资是在投资协议的约束下，各出资企业根据自身条件决定出资额度、出资时间和出资方式等，在项目运行期间根据出资情况及合同约定各自承担风险并分配利益的投资形式。联合投资能够有效地将一个投资项目的风险分摊到多个企业，从而降低每个企业承担的风险。联合投资还有利于资源的优化配置，促进项目的高效运行，并缓解同行业竞争，从而降低该项目的总体运行风险。联合投资的弊端在于，各个投资企业都力求以最低的成本获得相对高的收益分配，容易出现不利于项目整体良性运行的行为，也就使得风险分摊的作用大打折扣。7.2.2 风险分摊案例7-3 投资英国核电站项目，中国核能源企业联合投资降低风险2013年10月21日，英国政府正式批准了中国核工业集团公司与中国广核集团参与投资新核电站的计划。该项目计划在英国南部萨默赛特郡欣克利角建造核电站，造价约160亿英镑，是英国近20年来的首个新建核电站项目。此次投资是以法国国有控股电力集团EDF能源公司为首，联合中国投资企业组成联合投资团对英国核电项目进行投资。依据协议，EDF能源公司将持有45%-50%的股份，两家中资企业的股份合计将在30%-40%。无论对于法方企业还是对于中方企业来讲，该项目投资额巨大、建设时间长，这意味着企业将承担更高的风险。因此几家企业采取联合投资的方式，将风险分摊到所有参与投资的企业，从而降低了每个企业承担的风险。7.2.3 企业内部活动控制通过控制内部流程或行动将风险事件发生的可能性降低至可接受的水平，从而控制风险。测试通过提高企业运营效率等手段减少诱发风险的各种活动的总量。控制降低在一定范围内测试战略、产品或服务，并对测试结果进行评估，以确定企业下一步的行动。010203降低风险的方式 案例7-4 疫苗龙头康泰生物对财务风险的应对 深圳康泰生物制品股份有限公司成立于1988年8月，是深圳市高新技术企业之一，主要从事生物制品的研发、生产和销售。2017年康泰生物在深交所创业板上市交易，股票简称“康泰生物”，股票代码为300601。它是国内乙肝疫苗生产的龙头企业，2017年上半年乙肝疫苗批签发数量占比超过60%。然而，受“山东疫苗事件”影响，国家修订了疫苗流通和预防接种管理条例，疫苗企业面临新的不确定性。那么泰康生物是如何应对的呢?康泰生物的销售模式从“直销为主，经销为辅”转变为“全部直销”。康泰生物加强对疫苗销售渠道、冷链储运等环节的监管。12 7.3 风险转移 （董责险）风险转移（sharing）又称风险分担，是指通过转移来降低风险发生的可能性或影响，或者分担一部分风险。常见的风险转移包括购买保险产品、从事套期交易或外包一项业务活动。实务中，企业通过合同、财务协议、经济金融工具等方式，将风险、财务和法律责任损失转移给其他企业或机构，就是采用了风险转移策略。执行风险转移策略时，需要充分考虑到相关企业的目标、转移能力、成本效益以及风险发生的可能性和影响程度。瑞幸自曝造假前投保“董责险”http:/ 风险转移转移方式具体方式非保险转移财务型非保险转移保证、再保证、集合、证券化、股份化等控制型非保险转移外包、租赁、委托、售后租回等保险转移保险投保再保险保险公司签订分保合同风险转移的方式7.3.1 财务型非保险转移财务型非保险转移是利用经济手段转移经营风险。其主要形式包括：保证：保证人与被保证人通过某种契约签署的，为使保证人履行相关义务以确保被保证人合法和既得利益的文件，其中有执行合约双方应尽责任的要求，如有违背，保证可能被取消或做相应调整。再保证：由于事项重大，为使被保证人的利益切实得到保护，在保证的基础上，由实力或声望更高的团体或个人通过合约或契约的方式对被保证人做的承诺。集合：通过套期保值、远期合约等方式将损失机会与获利机会平衡。通常用于投机风险的处理。证券化：利用可转换证券、双汇率债券等金融工具方式，满足投资人、筹资方利益的需要，是一种双赢的风险转移方式。31254股份化：股份化是指通过发行股票的方式，将企业风险转移给多数股东，这种操作实际上只是分散原有股东的风险，增强企业的抗风险能力，企业的运营风险并未得到转移。案例7-5 网络安全公司360借壳国内A股公司上市 江南嘉捷电梯股份有限公司(股票简称“江南嘉捷”，股票代码:601313)2017年11月3日凌晨发布公告称，江南嘉捷拟出售其全部资产及负债，通过资产置换及发行股份购买三六零科技股份有限公司(以下简称360)100%股权。至此，360在国内A股重组上市事项终于尘埃落定。这次交易主要内容如下:1.重大资产出售2.重大资产置换及发行股份购买资产7.3.2 控制型非保险转移控制型非保险转移是指通过契约、合同等将具有风险的财务和法律责任转嫁给他人从而降低企业自身承担的风险，主要包括：2134外包租赁委托售后租回指企业在风险识别与分析的基础上，结合成本效益原则，将风险较大、收益较小的非核心业务及其控制权交由其他企业或机构完成，以将相应的风险转移给承包者。企业进行外包需要以具有竞争力的核心业务为基础，这样才能充分利用外部资源，降低风险和成本，提高企业运营效率。外包有助于企业转移下列风险:(1)质量风险。外包合同应该对发生质量问题后的责任认定做出明确规定，承包方应承担相应的质量风险。(2)技术风险。在开发某项技术的成本过高或技术更新换代速度很快的情况下，企业进行该项技术开发就具有很高的风险。此时企业就可以将与该技术相关的业务外包给拥有该技术的企业，从而转移技术风险。(3)资金风险。通过外包，外部机构可以分担企业的一部分资金占用，降低企业资金链断裂的风险。1.外包7.3.2 控制型非保险转移 委托转移是指企业将其部分资产委托给受托企业代为保管并签订委托合同。一般而言，委托合同会规定相关条款以确保在委托物受损时，受托企业对委托企业负有一定的赔偿责任，而委托企业需要支付一定的保管费用。这样委托企业就将委托物的潜在损失转移给了受托企业。2.委托7.3.2 控制型非保险转移 租赁转移是指通过签订租赁合同将有形或无形资产的使用权让渡给承租方而所有权并不转移，同时承租方缴纳一定的租金。通过租赁的方式，承租方可以将购置或开发某项资产的风险转移给出租方。例如，某企业为扩大生产规模，需要新的生产设备。由于购置该设备的成本较高，容易引发企业的资金风险，且技术设备更新换代速度较快，故企业会选择以租赁的方式将上述风险转移给出租方。3.租赁7.3.2 控制型非保险转移 售后租回是指企业通过签订合同将某项资产出售后租回部分或全部资产。这种方式通常既能将售出资产可能引发的风险转移给购买方，又能缓解企业自身的资金风险，同时还可以继续从事相关生产经营。4.售后租回7.3.2 控制型非保险转移案例7-6 B&O将电视生产业务外包给LG来自丹麦的世界顶级视听品牌Bang&Olufsen(B&O)2016年3月做出一项重要决定:将要把其电视生产部分外包给LG公司，而设计和音响部分仍由自己负责。由于电视开发和生产的程序都将由LG负责，因此B&O预计将会在未来的3年内节省1.5亿丹麦克朗。据B&O行政总裁Tue Mantoni透露，由于其生产规模较小，因此在开发和生产电视时都会带来大量亏损。B&O每年所生产的电视机为30000台，而LG则为4000万台，LG所拥有的规模效应能够明显降低生产成本和零部件价格，这或许会为B&O的电视机带来一定的价格调整空间。7.3.3 保险转移保险转移是企业通过与保险企业订立保险合同将风险转移给保险企业的一种风险转移方式。投保企业需缴纳一定的保费，而保险企业将面临风险的企业结合起来，组建保险基金，在事故发生后对投保企业进行补偿。企业投保必须以充分的风险识别和分析为基础并权衡成本与效益。企业对于自身不能控制、无法通过控制实现转移的风险，或者根据外部与内部环境的变化对风险控制效果有一定的担忧时，可以采用投保的方式转移风险。再保险也称分保，是保险人在原保险合同的基础上，通过签订分保合同，将其所承保的部分风险和责任向其他保险人进行保险的行为。再保险是保险公司转移风险的一种方式。案例7-7 暴雨来袭，新飞家电保险转移2016年7月9日，河南新乡遭受百年一遇的特大暴雨。河南新飞电器有限公司(简称新飞电器)厂区被淹，大量存货、机器设备、原材料受损严重。新乡平安产险在出险4天内预赔新飞集团350万元，查勘完毕后，再次预赔500万元；所有索赔资料审核完毕后，共赔付金额1500万元。灾后施救及修复设备的资金需求得到了有效解决，企业也快速恢复了生产。新飞电器首席财务官庄汉称:“新加坡丰隆亚洲有限公司是新飞电器有限公司的大股东，作为外资控股的上市公司十分注重风险防范和管理。公司连续多年投保财产一切险、公众责任险、机器损坏险、雇主责任险等，通过参加保险，企业将风险转嫁给保险公司，就可以集中精力抓生产和经营。”7.4 风险承受风险承受是指企业在充分考虑成本效益的前提下接受经营管理中的风险，并对该风险可能造成的损失进行事前或事后应对的风险应对策略。风险承受因其实施阻力小而被企业广泛采用。7.4 风险承受风险承受策略包括非计划性风险承受和计划性风险承受两种。非计划性风险承受是非计划的和被动的，主要是由风险识别过程的失误、风险的评价结果认为可以忽略、风险管理决策延误等原因造成的。如果在风险管理规划阶段已对一些风险有了准备，当风险事件发生时马上执行应急计划，自留风险就是计划性风险承受。风险承受的计划性主要体现在风险承受水平和损失支付方式两方面。风险承受水平，是指选择风险事件作为风险承受的对象，一般应选择风险发生概率小、损失期望值小的风险事件作为风险承受的对象。损失支付方式，是指风险承受应预先制定损失支付计划。常见的损失支付方式有从现金净收入中支出，建立非常基金储备，建立风险准备金等。7.4 风险承受 企业具有承受这些自留风险的能力；1同其他可行的风险应对策略相比，风险承受的预期损失较小。2在决定是否选择风险承受时，应考虑以下原则:7.4.1 风险承受的具体方式 应对发生频率较高且造成损失较小的风险，企业可以用现有收入补偿该风险造成的损失，即直接将损失计入成本或费用。这种应对方式的优势在于企业不用设立专项资金并派专人管理，节省了管理费用。弊端在于，这种应对方式不适合突发的大额损失，且这种方式会对企业的损益产生较大影响。1.以企业自身收入弥补损失企业风险基金是用于防范与补偿企业风险损失的专项基金，是提高企业抵御风险能力的重要手段。在符合法律法规的前提下，企业可以每年提取一定数额的资金，组成风险基金。按企业风险基金的用途不同，可分为风险损失补偿基金与风险损失防范基金。风险损失补偿基金主要用于风险损失的事后补偿，它是把企业生产销售全过程的有关资金以适当的方式逐步提存，用于特定时刻的风险损失的补偿；风险损失防范基金是指用于防范企业风险损失的基金，包括风险预测基金、应变费用等，它的提存方式与风险损失补偿基金相同。设立企业风险基金，可以让企业积累较多的资金准备，增强企业的抗风险能力。但是基金管理本身也有风险，若管理不善可能出现资金挪用等情况。2.设立企业风险基金7.4.1 风险承受的具体方式在风险损失发生后，若企业内部没有足够的资金弥补损失，则可以选择从企业外部借入资金弥补风险损失。企业可以与金融机构达成应急贷款或特别贷款协议，当企业发生重大风险损失时，从金融机构取得贷款。但通常金融机构批准这两种贷款的条件较苛刻，要求企业具有较强的竞争优势、资信状况良好、偿还贷款的能力较强等。3.从外部借入资金7.4.1 风险承受的具体方式7.4.2 风险承受的优势与不足1.优势(1)成本较低。相比其他风险应对策略，风险承受可以避免一些费用支出。(2)损失弥补进程可控。相对保险复杂的理赔过程以及不能使企业满意的赔偿金额，风险承受避免了损失弥补工作上的拖延和对企业恢复生产的延误。(3)提高警惕性。采用风险承受策略时，企业往往更加注重降低损失发生的概率和损失的严重程度。2.不足(1)可能出现重大损失。在发生自然灾害等特殊情况下，风险承受策略可能给企业带来重大损失。(2)放弃了由保险公司提供的一些服务。由于企业自身实力有限，当采用风险承受策略时，本来可以由保险公司提供的一些专业化服务就失去了作用。(3)可能造成员工关系紧张。例如，为企业职工安排福利补偿的问题，无论如何处理，都会有员工认为不公平，造成企业员工关系紧张。而如果通过企业外部保险公司来处理，则可避免该类情况的发生。7.4.3 风险承受的适用情况010203采取其他策略应对风险的成本过高，承受风险的成本较低。根据风险识别与分析的结果，风险可能造成的最大损失较低，且这些损失在企业的承受范围内，或者该风险发生的可能性极低。企业具有自我保险和控制损失的优势。7.5 风险应对策略的选择期望值分析法7.5.1决策树分析法7.5.3净现值分析法7.5.27.5.1 期望值分析法期望值分析法是指在决策过程中对现在的不可知因素，通过分析预测而得到期望值的方法。在影响决策的因素中，既有现在可知的因素，又有现在未知的因素。期望值分析法就是根据已有的统计资料分析预测某种因素可能发生的概率，再根据可能发生的概率求出某种因素的数量值，求得期望值，最后取最大收益值或最小损失值从而作出决策。1.损失期望分析损失期望分析法是以每种风险应对方案的损失期望值作为方案选择的评价标准，选取期望损失最小的方案。运用损失期望分析法的前提条件是每种方案面临的损失情况可以较准确地计量。7.5.1 期望值分析法2.收益期望分析收益期望分析是以不同应对方案的期望收益作为选择方案的评价标准，选择期望收益最大的方案为最优方案。进行期望收益分析的前提是能够明确各个方案的预期收益情况，据此计算出方案的期望收益。7.5.1 期望值分析法案例7-6收益期望分析法在风险应对策略选择中的应用案例7-6案例 某工厂欲提高产能拟定了四种方案：（1）购买大型厂房；（2）购买中型厂房；（3）购买小型厂房；（4）租用厂房。四种方案在销售情况好和销售情况差时的收益情况，如表7-4所示。据以往数据推测，销售情况好的概率是60%，销售情况差的概率是40%。据此做出最佳方案决策。方案销售情况好销售情况差购买大型厂房购买中型厂房购买小型厂房租用厂房300230160120-140-203040不同方案下的收益情况 单位：万元各方案期望收益如下：方案（1）：30060%14040%124（万元）方案（2）：23060%2040%130（万元）方案（3）：16060%3040%108（万元）方案（4）：12060%4040%88（万元）根据期望收益分析，方案（2）购买中型厂房为最优方案。3.效用期望分析运用损失期望分析法和收益期望分析法进行风险应对方案决策，可以量化预期损失和收益，因而被广泛采用，然而这两种方法也存在缺陷，即预期损失和收益虽然可以被量化，但即便预期损失或预期收益的数额是相同的，其对不同规模的企业造成的影响也是不同的。采用效用期望分析法进行决策分析就可以弥补这一缺陷。7.5.1 期望值分析法 效用期望分析以期望损益的效用作为决策标准，选择期望损失效用最小或期望收益效用最大的方案作为最优方案。效用可以理解为人们由于拥有或使用某物而产生的心理上的满意或满足程度。例如：某人拥有财产3万元，有两个投资方案可供选择。方案（1）：有20%的概率使其有5万元收益，80%的概率收益为零；方案（2）：有30%的概率使其有1万元收益，20%的概率使其有2万元的收益，50%的概率收益为零。根据收益期望分析，方案（1）的期望收益为：5000020%080%10000（元），方案（2）的期望收益为：1000030%2000020%050%7000（元），方案（1）是最优方案。7.5.1 期望值分析法 上述收益期望分析法中，两种方案的期望收益带给该投资者的预期满足程度并没有被考虑在内，也就是并没有考虑到二者的效用。如果该投资者对拥有不同财富的效用度的情况，如表所示。拥有财富（元）效用度3000040000500008000010000050708090100某投资者不同财富的效用度 7.5.1 期望值分析法考虑到效用情况后，方案（1）使该投资者有20%的概率使其对拥有财富的效用度从50增加到90，增加额为40，80%的概率不会增加效用度，因此方案（1）的期望效用为：4020%080%8；方案（2）的期望效用度为2030%3020%050%12。因此，根据效用理论，方案（2）为最优方案。由此可见，效用期望分析法与损益期望分析法可以得出不同的结论。7.5.1 期望值分析法案例7-10效用期望分析法在风险应对策略选择中的应用 某建筑物面临火灾风险，有关火灾风险损失的资料如表所示。其中，间接损失是指在不购买保险的情况下，大规模火灾发生后信贷成本上升引起的损失。直接损失(元)间接损失(元)概率0075100002010000045000020000.710000040000.220000080000.1火灾风险损失金额及其概率备选方案:方案(1):完全自留风险，不采取任何措施。方案(2):购买全额保险，保费为2200元。方案(3):购买保额为50000元的保险，保费为1500元。方案(4):购买带有1000元免赔额、保额为200000元的保险，保费为1650元。方案(5):自留50000元以下的损失风险，将10000元和20000元的损失风险转移给保险人，保费为600元。方案(6):自留10000元及以下的损失风险，将剩余风险转移，保费1300元。根据效用期望分析得出的结果，方案(5)的期望损失效用最小，故方案(5)为最优方案。7.5.2 净现值分析法净现值分析法是用净现值作为风险应对方案决策评价指标，考虑各种不同的风险应对方案对公司各经营期内的现金流入流出、公司净现值和投资收益率等带来的影响，并据此选出使公司价值最大化的最优风险应对方案或方案组合。在净现值分析法中，实施某种风险应对方案的资本投资应该加到该项目的初始投资中，其他持续的风险管理费用也应当从预计的净现值中扣除，且应该考虑全部风险事件的损失和相关的风险管理费用对现金支出的影响。案例7-11净现值分析法在风险应对策略选择中的应用 某建筑物建于4年前，由研究所人员使用，他们与厂方签订了为期6年的合同，研究人员统一在厂方的资助下开展研究工作，但所得收入归厂方。厂方预计一年收入为7万元，且预计的年收入增长率为5.5%。作为交换条件，厂方提供12万元资助建立研究所，获得必需的设备，年物业管理费为1000元。在过去的4年里，由于火灾花在该建筑物维修方面的费用每年平均为1.6万元，厂方不负责建筑物内部设备的火灾损失。通过计算，该建筑物的年累计净现值为19823元。若安装灭火系统，则建筑物净现值高于不采取任何应对方案时建筑物的净现值。用净现值法分析，该风险应对方案是有效的。7.5.2 净现值分析法 运用净现值分析法选择风险应对方案的主要优势在于，其决策过程充分考虑到追求企业价值最大化这一目标。从理论上说，净现值法不仅适用于追求企业价值最大化的企业，而且也适用于努力提高运营效率的非营利组织。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么20092010201120122013投入800600成本150012001000收入200018001900设定折现率（基准收益率），即公式中的i 为8%2009年，净现值=(0-800)*(1+0.08)-1=-740.742010年，净现值=(0-600)*(1+0.08)-2=-514.402011年，净现值=(2000-1500)*(1+0.08)-3=396.922012年，净现值=(1800-1200)*(1+0.08)-4=441.022013年，净现值=(1900-1000)*(1+0.08)-5=612.52NPV=（-740.74-514.40+396.92+441.02+612.52）=195.32示例示例在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么计计算方式算方式1、计算每年的营业净现金流量。2、计算未来报酬的总现值。（1）将每年的营业净现金流量折算成现值。如果每年的NCF相等，则按年金法折成现值；如果每年的NCF不相等，则先对每年的NCF进行折现，然后加以合计。（2）将终结现金流量折算成现值。（3）计算未来报酬的总现值。3、计算净现值。净现值净现值=未来未来报报酬的酬的总现值总现值初始投初始投资现值资现值7.5.2 净现值分析法认为某种事故造成的损失是唯一涉及的损失，而实际上还可能由于其他事故造成财产、净收入和人员的损失。3每一种风险管理方法都单独使用，忽视了所有可能的组合方法。1对应用的每一种特定方法没有程度上的差别。该假设会导致过分简单化的是与非的决策，而不是更详尽的分析。2把预期损失作为实际发生的损失的一种计量值，而没有考虑将来的不可预计性。45将净现值最大作为唯一评判标准，对社会效益未加以考虑。净现值分析法的不足7.5.3 决策树分析法风险管理往往是一个复杂的、循环往复的过程。在多阶段风险管理项目中，前一阶段的风险管理措施所产生的结果经常会对后续的风险管理产生影响，于是，在下一阶段的风险决策中就需要考虑到这种影响。这种环环相扣的决策过程构成了一个按时间先后顺序相互依赖的风险管理多阶段决策序列。从这种决策序列中得到最佳决策的有效工具是决策树分析法。决策树分析法是对考虑的决策以及采用这种决策可能产生的后果进行描述的一种图解方法。它综合了每个时间的风险概率、逻辑路径以及成本或收益。决策树分析法可以与期望值分析法或净现值分析法结合应用。1.决策树的结构决策树由决策点、决策枝、状态点、概率枝和结果点构成，如图所示。决策点决策枝决策枝状态点状态点概率枝概率枝概率枝概率枝结果点结果点结果点结果点决策树的结构7.5.3 决策树分析法2.决策树的种类指需要解决的问题不是只通过一次决策就能解决的，需要一系列的决策活动才能选出最优方案，达到最后的决策目的。多阶段决策树指需要决策的事件仅需要进行一次决策活动就可以选择出理想的决策方案。在实际的风险管理过程中，单阶段决策树的运用范围是相对有限的。单阶段决策树7.5.3 决策树分析法3.风险决策树绘制步骤(1)根据风险事件确定备选应对方案。(2)绘制决策树框架。(3)评价备选应对措施，计算各可能结果的概率、损益并将其填列到决策树中。(4)应用敏感性分析对决策树分析的结果进行测试。7.5.3 决策树分析法4.对决策树分析法的评价决策树分析法可以把决策过程中的全部备选方案和可能出现的各种状态直观地表示在决策树图中。使用决策树法进行分析具有思路清晰、逻辑性强的优点，特别是针对复杂问题的多阶段决策，能够使风险管理决策的各阶段明晰，层次分明，便于决策者充分比较备选方案，从而做出较为正确的决策。7.5.3 决策树分析法