财务管理第五版课后习题复习资料.docx

二、练习题1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：       V0 = A·PVIFAi，n·（1 + i）          = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）          = 1500×5.747×（1 + 8%）          = 9310.14（元）       因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2. 答：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PVAn = A·PVIFAi，n得：             A =               =  = 1151.01（万元）           所以，每年应该还1151.01万元。      （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =     查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：          年数         年金现值系数           由 ，解得：n = 5.14（年）           所以，需要5.14年才能还清贷款。3. 答：（1）计算两家公司的期望报酬率：           中原公司  = K1P1 + K2P2 + K3P3                       = 22%           南方公司  = K1P1 + K2P2 + K3P3                       = 26%      （2）计算两家公司的标准离差：            中原公司的标准离差为：              = 14%南方公司的标准离差为：              = 24.98%（3）计算两家公司的标准离差率：      中原公司的标准离差率为：       V =南方公司的标准离差率为：       V =（4）计算两家公司的投资报酬率：中原公司的投资报酬率为：        K = RF + bV          = 10% + 5%×64% = 13.2%南方公司的投资报酬率为：        K = RF + bV          = 10% + 8%×96% = 17.68%4. 答：根据资本资产定价模型：K = RF + （KmRF），得到四种证券的必要报酬率为：         KA = 8% +1.5×（14%8%）= 17%         KB = 8% +1.0×（14%8%）= 14%         KC = 8% +0.4×（14%8%）= 10.4%         KD = 8% +2.5×（14%8%）= 23% 5. 答：（1）市场风险报酬率 = KmRF = 13%5% = 8%（2）证券的必要报酬率为：K = RF + （KmRF）                           = 5% + 1.5×8% = 17%（3）该投资计划的必要报酬率为：K = RF + （KmRF）                                 = 5% + 0.8×8% = 11.64%     由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率，所以不应该进行投资。（4）根据K = RF + （KmRF），得到：    6. 答：债券的价值为：        P = I×PVIFAi，n + F×PVIFi，n          = 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，8          = 899.24（元）       所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。三、案例题1. 答：（1）FV = 6×      （2）设需要n周的时间才能增加12亿美元，则：6×计算得：n = 69.7（周）70（周）设需要n周的时间才能增加1000亿美元，则：6×计算得：n514（周）9.9（年）      （3）这个案例给我们的启示主要有两点：           1. 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响；           2. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。2. 答：（1）（I）计算四种方案的期望报酬率：             方案A  = K1P1 + K2P2 + K3P3                       = 10%             方案B  = K1P1 + K2P2 + K3P3                       = 14%             方案C  = K1P1 + K2P2 + K3P3                       = 12%             方案D  = K1P1 + K2P2 + K3P3                       = 15%         （II）计算四种方案的标准离差：              方案A的标准离差为：                = 0%方案B的标准离差为：                = 8.72%方案C的标准离差为：                = 8.58%方案D的标准离差为：                = 6.32%（III）计算四种方案的标准离差率：        方案A的标准离差率为：        V =方案B的标准离差率为：        V =方案C的标准离差率为：        V =方案D的标准离差率为：        V =      （2）根据各方案的期望报酬率与标准离差计算出来的标准离差率可知，方案C的标准离差率71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应该淘汰方案C。（3）尽管标准离差率反映了各个方案的投资风险程度大小，但是它没有将风险与报酬结合起来。如果只以标准离差率来取舍投资项目而不考虑风险报酬的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。所以，在进行投资项目决策时，除了要知道标准离差率之外，还要知道风险报酬系数，才能确定风险报酬率，从而作出正确的投资决策。（4）由于方案D是经过高度分散的基金性资产，可用来代表市场投资，则市场投资报酬率为15%，其为1；而方案A的标准离差为0，说明是无风险的投资，所以无风险报酬率为10%。则其他三个方案的分别为：    方案A的方案B的方案C的各方案的必要报酬率分别为：    方案A的K = RF + （KmRF）               = 10% + 0×（15%10%）= 10%方案B的K = RF + （KmRF）               = 10% + 1.38×（15%10%）= 16.9%方案C的K = RF + （KmRF）               = 10% + 1.36×（15%10%）= 16.8%方案D的K = RF + （KmRF）               = 10% + 1×（15%10%）= 15%由此可以看出，只有方案A与方案D的期望报酬率等于其必要报酬率，而方案B与方案C的期望报酬率小于其必要报酬率，所以只有方案A与方案D值得投资，而方案B与方案C不值得投资。