五粮液财务分析.pdf

企业年度财务分析报告 单位：五粮液集团 报告期间：2007-2010 姓名：王倩如 学号：0845543112 班级：财务管理一班 目 录 一、五粮液集团简介 二、五粮液概况 三、五粮液集团财务报表分析(一)重要科目的增减变动分析 1.资产负债表横向分析 2.利润表横向分析(二)五粮液集团报表构成分析 1.五粮液资产负债表的纵向分析 2.五粮液利润表的纵向分析 四、粮液集团财务指标的分析(一)五粮液集团盈利能力的分析(二)五粮液集团偿债能力分析 1.营运资金 2.流动比率 3.速动比率 4.负债比率(三)五粮液集团增长能力分析 五、五粮液集团与贵州茅台的财务对比分析 六、对五粮液集团财务分析的总结 一、五粮液集团简介 五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”中国四川省宜宾市北面的岷江之滨，其前身为五十年代初由几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”。1959 年因其产品五粮液酒的优秀品质和声誉而正式命名为“宜宾五粮液酒厂”。五粮液集团有限公司是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。二、五粮液集团概况 五粮液集团有限公司是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，同时生产经营精密塑胶制品、成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具，以及生物工程、药业、印刷、电子、物流运输和相关服务业等多元发展，具有深厚企业文化的现代企业集团。集团公司现有职工 30000 余人，科技开发和生产经营的建筑设施错落有致地掩映在 9 平方公里的花园般厂区中。三、五粮液集团财务报表分析(一)重要科目的增减变动分析：1.资产负债表横向分析 由后附的五粮液集团 2007-2010 年的资产负债表可以看出，五粮液集团 2010 年实现资产合计为 28673.51 百万元，负债合计达到 10235.03 百万元，所有者权益合计可达 18366.1 百万元。五粮液集团 2010 年的总资产再次增高，得益于 2010 年它的流动资产的大幅度增加。相同的，2010 年五粮液集团的流动负债也实现了大幅度的增加从而使五粮液集团 2010 年负债总额也再次增高，从后附的资产负债表中，可以看出五粮液集团在 2010 年总体上实现了平稳发展的良好趋势。(1)资产变动 从资产负债表中可以明显地看出，五粮液集团 2008 年的总资产比 2007年增加 1,924,769,601.14 元，增长幅度为 16.63%，说明五粮液 2008 年的资产规模有一定幅度的增长。总资产的增加的主要原因是流动资产的大幅度增加，流动资产比 2007 年增加 2,257,660,078.40 元，增加的幅度达到了34.82%。而非流动资产出现了下滑，出现了负数。所以 2008 年的资产主要是流动资产。2008 年2009 年，五粮液集团 2009 年的总资产比 2008 年增加7,352,669,807.49 元，增长幅度为 54.48%，说明五粮液 2009 年的资产规模有一定幅度的增长。总资产的增加的主要原因是流动资产的大幅度增加，流动资产比 2008 年增加 4,541,364,625.65 元，增加的幅度达到了 51.95%。而非流动资产增加了 2,811,305,181.84。所以 2009年的资产主要是流动资产。而 2009 年2010 年，五粮液集团 2010 年的总资产比 2009 年增加了7824.42 百万元，增长幅度达 38%，从而也说明了五粮液 2010 年实现了一定程度的资产总规模。从表中同样可以看出五粮液 2010 年总资产的增加的主要原因还是流动资产的大幅度增加，流动资产比 2009 年增加了 8086.80百万元，增加幅度高达 6.1%。(2)负债变动 五粮液集团 2008 年的负债与 2007 年的相比是呈平衡发展状，2008 年的负债额略有增加，增长额为 9507 百万元，增长率为 5%，其中，主要表 现为流动负债的增加，且非流动负债大量减少，这加大了企业的偿债风险，企业的还债压力较大。但到了 2009 年，企业开始大幅度的借外债，2009 年企业负债金额达到 6,268，63 百万元，比 2008 年增加 4,228，14 百万元，增长幅度高达 2.07%。负债的增加也主要是流动负债的增加导致，在 2008年，企业的流动负债额为 2,040，48 百万元，到 2009 年，增加为 6,263，75百万元，增加额为 4,223，26 百万元，增长率高达 2.07%，与负债总额的增长率几乎一致。（因为只保留了四位小数，所以此处的增长率一样，实际是上的流动负债增长率要比 20.7%低一些。）。到 2010 年，五粮液的负债总额为 10231.88 百万元，总体上比 2009 年高 3966.4 百万元，增长率为 6.3%。当然，负债的增加同样是因为 2010 年五粮液流动负债的大幅度地增加，2010年五粮液的流动负债为 10231.88 百万元，同比 2009 年高出 3968.13 百万元，增长率高达 6.3%。从而说明了五粮液集团 2010 年同样采取的是大量举借外债、进行融资等手段而实现的平稳发展。(3)所有者权益变动 五粮液集团 2008 年的权益总额较 2007 年同期增加了 1,924,769,601.14 元，增加的幅度为 16.63%，说明集团的权益总额存在一定幅度的增长。权益总额增加的主要原因是：2008 年负债增加了 95,069,708.59 元，增长的幅度为 4.89%，使权益总额增长了 4.94%。其中流动负债增加了 97,569,708.59 元，增长幅度 5.02%，主要表现为应付账款、预收款项、其他应付款的增长，公司巨额的预收款项对偿债能力的影响值得关注。2008 年股东权益增加了 1,829,699,892.55 元，增长幅度为 19.01%，对权益总额的影响为 95.06%。股东权益的增加，主要是由盈余公积、未分配利润、各种所有者权益的大幅度增加而引起的。五粮液集团 2009 年的权益总额较 2008 年同期增加了 7,352,669,807.49 元，增加的幅度为 54.48%，说明集团的权益总额存在一定幅度的增长。权益总额增加的主要原因是：2009 年负债增加了 4,223,264,118.46 元，增长的幅度为 206.97%，使权益总额增长了 27.27%。其中流动负债增加了4,541,364,625.65 元，增长幅度 51.95%，主要表现为应付账款、预收款项、其他应付款的增长，公司巨额的预收款项对偿债能力的影响值得关注。2009 年股东权益增加了 229,571,092.42 元，增长幅度为 302.59%，对权益总额的影响为 95.06%。股东权益的增加，主要是由盈余公积、未分配利润、各种所有者权益的大幅度增加而引起的。从五粮液 2010 年的发展来看，五粮液集团 2010 年的权益总额较 2009年同期增加了 7752.04 百万元，增加的幅度为 37%，说明集团的权益总额存在一定幅度的增长。权益总额增加的主要原因是：2010 年负债增加了3966.4 百万元，增长的幅度为 63%，使权益总额增长了 26%。其中流动负债增加了 3968.13 百万元，增长幅度 51.95%，主要表现为应付账款、预收款项、其他应付款的增长，公司巨额的预收款项对偿债能力的影响值得关注。2010 年股东权益增加了 3785.64 元，增长幅度为 26%，对权益总额的影响重大。股东权益的增加，主要是由盈余公积、未分配利润、各种所有者权益的大幅度增加而引起的。2、利润表横向分析 从后附的五粮液集团 20072010 年利润表可以看出，五粮液集团2008 年实现净利润 1,829,699,892.55 元，比上年度增长了 356,915,794.1 元，增长的幅度较大。从水平分析表看，公司净利润的增长主要是由利润总额的增长引起的。营业外支出和非流动资产处置损失虽有较大变动，但却相互抵消。所以利润总额的增长导致了利润增长了 356,915,794.1 元。从后附表也可以看出，五粮液集团 2009 年实现净利润 3,466,668,431.51元，比上年度增长了 1,636,968,539.0 元，增长的幅度较大。从水平分析表看，公司净利润的增长主要是由利润总额的增长引起的。营业外支出和非流动资产处置损失虽有较大变动，但却相互抵消。所以利润总额的增长导致了利润增长了 1,636,968,539.0 元。同样，从后附的五粮液集团 20072010 年利润表可以看出，五粮液集团 2010年实现净利润 4562,064,432.34 元，比上年度增长了 1095.39百万 元，增长的幅度较大。从水平分析表看，公司净利润的增长主要是由利润总额的增长引起的。营业外支出和非流动资产处置损失虽有较大变动，但却相互抵消。所以利润总额的增长导致了利润增长了 1464.65 百万元。(二)五粮液集团报表构成分析 1、五粮液资产负债表的纵向分析(1)资产结构：从五粮液集团的资产结构可以看出，公司 2008 年的流动资产比重为64.77%，非流动资产的比重为 35.23%。根据公司的资产结构，可以认为其资产的流动性相对较好，具有一定应对风险的能力。从动态方面分析，公司的流动资产比重上升了 8.74%，非流动资产下降了-8.74%，公司调整资产结构的比重，目的是降低经营风险，进一步改善收益情况。结合各资产项目的结构变动情况来看，变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。从五粮液集团的资产结构可以看出，公司 2009 年的流动资产比重为63.71%，非流动资产的比重为 36.29%。根据公司的资产结构，可以认为其资产的流动性相对较好，具有一定应对风险的能力。从动态方面分析，公司的流动资产比重下降了-1.06%，非流动资产上升 1.06%，公司调整资产结构的比重，目的是降低经营风险，进一步改善收益情况。结合各资产项目的结构变动情况来看，变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。同样的，从五粮液集团的资产结构可以看出，公司 2010 年的流动资产比重为 74.52%，非流动资产的比重为 25.48%。根据公司的资产结构，可以认为其资产的流动性相对较好，具有一定应对风险的能力。从动态方面分析，公司的流动资产比重上升了 10.81%，非流动资产下降了-10.81%，公司调整资产结构的比重，目的是降低经营风险，进一步改善收益情况。结合各资产项目的结构变动情况来看，变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。（2）资本结构：从五粮液集团的资本结构可以看出，该公司 2008 年股东权益比重为84.88%，负债比重为 15.12%，资产负债率较低，财务风险比较稳定。这样的财务结构是否合适，仅凭以上分析难以作出判断，必须结合公司的盈利能力，通过资本结构优化分析才能予以说明。从动态方面分析，股东权益比重上升了 1.69%，负债的比重下降了-1.69%，表明该公司的资本结构还是 比较稳定的，财务实力略有增强。从五粮液集团的资本结构可以看出，该公司 2009 年股东权益比重为69.93%，负债比重为 30.07%，资产负债率较低，财务风险比较稳定。这样的财务结构是否合适，仅凭以上分析难以作出判断，必须结合公司的盈利能力，通过资本结构优化分析才能予以说明。从动态方面分析，股东权益比重下降了-14.95%，负债的比重上升了 14.95%，表明该公司的资本结构不是很稳定的，财务实力略有降低。而从五粮液集团的资本结构可以看出，该公司 2010 年股东权益比重为64.21%，负债比重为 35.79%，资产负债率较低，财务风险比较稳定。这样的财务结构是否合适，仅凭以上分析难以作出判断，必须结合公司的盈利能力，通过资本结构优化分析才能予以说明。从动态方面分析，股东权益比重下降了-5.72%，负债的比重上升了 5.72%，表明该公司的资本结构还不是很稳定的，财务实力略有降低。从表中数据可知五粮液集团 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年的所有者权益占总资产的比重分别为 64.21%、69.93%、84.88%、83.19%。从这些数据中可以得知五粮液集团从 2007 年到 2010 年的所有者权益资产比重有所下降，这表明五粮液集团的负债有所增加。但总体上来说，资本主要还是来自所有者权益。2、五粮液利润表的纵向分析 从后附表可以看出 2008 年五粮液集团各项财务成果的构成情况，营业利润占营业收入的比重为 30.65%，比上一年度的 29.79%增长了 0.85%；2008年度利润总额的比重为 30.24%，比上一年度的 29.72%增长了 0.52%；2008年的净利润比重为 23.06%，比上一年度的的 20.10%提高了 2.97%。可见，从公司的利润构成上来看，盈利能力比上年有所提高。各项财务成果增长的原因呢，从营业利润增长来看，主要是营业成本、营业税金及附加、财务费用下降所致，说明营业成本、营业税金及附加、财务费用下降是营业利润提高的根本原因。但是利润总额增长除受营业利润影响，还受到营业外收入的影响。另外，投资比重下降、资产减值损失和营业外支出的增加，给营业利润、利润总额和净利润带来一定的不利影响。同样从后附表可以看出 2009 年五粮液集团各项财务成果的构成情况，营业利润占营业收入的比重为 41.21%，比上一年度的 30.65%增长了10.57%；2009 年度利润总额的比重为 41.38%，比上一年度的 30.24%增长了 11.14%；2009 年的净利润比重为 31.15%，比上一年度的的 23.06%提高了 8.09%。可见，从公司的利润构成上来看，盈利能力比上年有所提高。各项财务成果增长的原因呢，从营业利润增长来看，主要是营业成本、财务费用下降所致，说明营业成本、财务费用下降是营业利润提高的根本原因。但是利润总额增长除受营业利润影响，还受到营业外收入的影响。另外，资产减值损失的增加，给营业利润、利润总额和净利润带来一定的不利影响。从 2010 年五粮液集团各项财务成果的构成情况，营业利润占营业收入的比重为 39.22%，比上一年度的 41.21%下降了 1.99%；2010 年度利润总额的比重为 39.06%，比上一年度的 41.38%下降了 2.16%；2010 年的净利润比重为 29.35%，比上一年度的的 31.35%降低了 2%。可见，从公司的利润构成上来看，盈利能力比上年有所下降。各项财务成果降低的原因呢，从营 业利润增长来看，主要是营业成本、营业税金及附加、财务费用上升所致，说明营业成本、营业税金及附加、财务费用上升是营业利润下降的根本原因。但是利润总额增长除受营业利润影响，还受到营业外收入的影响。另外，投资比重下降、资产减值损失和营业外支出的增加，给营业利润、利润总额和净利润带来一定的不利影响 四、五粮液集团财务指标的分析(一)五粮液集团盈利能力的分析 五粮液集团 2010 年每股收益价格为 1.16 元，每股净资产为 4.77 元，每股资本公积金为 0.25 元，每股销售收入为 4.09 元，每股现金流量为 1.74元，每股经营现金流为 2.03 元，主营业务利润率为 59.75%，非经常性损益比率为-1.11%,息税前利润率为 37.97%。从总体上来看，五粮液集团 2010年总体实现了其盈利效果，盈利能力有所提高。同比 2010 年五粮液的每股收益比 2009 年提高了 0.76 元，增长率为 65.51%。每股净资产 2010 年比 2009 年提高了 1.01 元，增长率为 21.17%。每股销售收入 2010 年比 2009 年提高了 1.16 元，增长率为 28.36%。每股现金流量 2010年比 2009 年提高了 1.31 元，增长率为 75.29%。每股经营现金流 2010 年比2009 年 0.44 元，增长率为 21.67%。主营业务利润率 2010 年比 2009 年提高了 1.62 元，增长率为 2.71%。非经常性损益比率 2010 年比 2009 年下降了1.51 元，下降率为 136.03%。息税前利润率 2010 年比 2009 年下降了 2.25元，下降率为 5.93%。从分析可看出，2010 年五粮液的盈利能力再次得到了很好的发挥。(二)五粮液集团偿债能力分析 1、营运资金 营运资金=流动资产-流动负债 表：五粮液公司 2007-2010 年营运资金分析（单位：百万）年度 2007 2008 2009 2010 营运资金 4541.0 6701 7019.17 11137.84 根据计算结果可知，宜宾五粮液股份有限公司 2007 年到 2010 年的营运资产迅速上升至 6596.84 百万，增长速度十分快，2008 年的营运资金比2007 年的增长 21.5 亿元，增长率为 47%。该公司近两年的营运资金也在大幅增长，主要原因是流动资产大幅增加，而流动负债只略微增加导致的。2、流动比率 流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。公式为流动比率=流动资产/流动负债*100%。这项比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标，说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证，一般认为，流动比率为 2：1 对于大部份企业来说是比较合适的比率。表：五粮液集团 2007 年2010 年流动比率计算结果 年度 2007 2008 2009 2010 流动比率 3.34 4.28 2.12 2.09 由上图可知，五粮液集团的流动比率呈不稳定趋势发展，2007-2008 年呈上升趋势，2009-2010 年呈下降趋势。表明该公司的短期偿债能力比较不稳定，其中 2009 年和 2010 年的流动比率较合适，而 2007-2008 年的比率增大也说明了公司的资金使用效率较低。3、速动比率 速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比值，由于流动资产中存货的变现速度最慢，或由于某种原因部分存货可能已报废还没做处理或部分存货已抵押给某债权人，另外，存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的因素，因此把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人可信。一般认为，1：1 的速动比率被认为是合理的，它说明企业每 1 元流动负债有 1 元的速动资产（即有现款或近似现款的资产）做保证。表：五粮液集团 2007 年2010 年速动比率计算结果 年度 2007 2008 2009 2010 速动比率 2.41 3.27 1.57 1.65 通过计算得知，宜宾五粮液股份有限公司 2007 年的速动比率为 2.41，2008 年的为 3.27，速动比率都较高。反映出五粮液公司非常强的偿债能力。2009-2010 年得速动比率比较合适。公司强大的偿债能力为公司在市场中的竞争能力降低了风险，提供了保障。但是，也反映出公司速动资产相对于流动负债的过剩金额太大，资金未能充分利用，同时未在投资回报率大于利息率的前提下利用负债经营，从而未能充分享受利息抵扣所得税给公司带来的利益。4、负债比率 负债比率=负债总额/资产总额100%表：五粮液集团 2007 年-2010 年负债比率分析结果 年度 2007 2008 2009 2010 负债比率 16.8%15.1%30.01%35.70%通过计算可知，五粮液公司每年的负债比率慢慢降低，2007 年的负债比率为 16.8%，2008 年的为 15.1%，2009 年的为 30.01%，2010 年为 35.70%，2007-2010 年都有非常强的偿债能力。但是，公司几年的负债比率都低于白酒行业约 48%的平均负债比率，也反映出公司偏向保守的财务运作模式，表明公司举债经营能力有待增强，竞争能力也有进一步的空间来提高。(三)五粮液集团增长能力分析 分析可知，五粮液集团 2007 年以来销售增长率、营业利润增长率、净利润增长率、资产增长率、股东权益增长率都为正值，这说明该公司2007-2010 年的营业收入、利润、资产规模、股东权益一直都在增长。2010年较上年的销售增长幅度较大，高达 50.32%，主要原因是本期产品市场需求旺盛，出口销售大幅增长。2010 年股东权益较上年增长 26%，这说明该公司股东权益的增长主要来自净利润的增加，而不是来源于股东的新增投资。再比较各种类型的增长率之间的关系。首先看销售增长率和资产增长率，公司 2009-2010 年两年的销售增长率为 40.29%、50.32%，资产增长率为 54%、38%。可以看出五粮液集团两年的销售增长率均低于资产增长率，而且幅度较大，说明公司的销售增长主要是依赖于资产投入的增加，因此效益比较平稳。其次比较股东权益增长率和净利润增长率。公司两年的股东权益增长率 26%、27.27%，净利润增长率分别是 89.47%、31.60%,可以看出股东权益增长率均低于净利润增长率，一方面说明该公司这两年的股东权益增长主要是来自生产经营活动创造的利润，是一个比较好的现象；另一方面，股 东权益增长率与净利润增长率之间出现了一定的差异，可能是由于分配利润所导致的，应进一步分析出二者差异的原因。最后比较营业利润增长率和销售增长率。可以看出，公司的营业利润增长率高于销售增长率，说明营业收入的增长超过了营业成本、营业税费和期间费用的增加，该公司在近两年营业利润方面的增长具有良好的效益性。通过以上分析，对五粮液集团增长能力可以初步得出一个结论，即该公司的除了销售增长和资产增长的稳定性还有待进一步观察，在其他方面都具有较强的增长能力，因而具有较强的可持续增长能力。当然，考虑到公司增长能力还受许多其他复杂因素的影响，因此要得到关于公司增长能力更为准确的结论，还需要利用更多的资料进行更加深入的分析，如行业分析、公司战略分析等。五、五粮液集团与贵州茅台的财务对比分析 这部分主要是宜宾五粮液酒股份有限公司和贵州茅台股份有限公司这两个在白酒行业有较强竞争能力并互相竞争较激烈的企业的财务报表分析其盈利能力，对其计算数据来源及在企业中的实际运用背景进行详细分析，明确如何将会计信息加以更加有效地利用，使之更好的为管理和决策服务，以期进一步提高其竞争能力。1、营业毛利率 从 2009-2010 年这两年的数据分析看，五粮液公司的营业成本分别占营业收入的 45.6%和 60.76%，与茅台酒的 7.7%和 9.05%相比，高出很多，盈利能力大大低于茅台公司，竞争实力自然低于茅台公司，但是与白酒行业36.3%的平均销售毛利率相比，还是高了 17%至 18%，体现出了很强的行业竞争能力。这个指标体现出茅台和五粮液公司高出行业平均水平的盈利能力，在行业中是有较强竞争能力的。茅台酒被国人誉为“国酒”，不仅在人们的日常高档酒消费中极受欢迎，也是外交用酒、出口酒，其不可替代性是比较强的，理所当然在白酒行业中具有无可非议的竞争能力。2、营业利润率 根据计算结果可知，宜宾五粮液股份有限公司的营业利润 2010 年的为39.22%，而贵州茅台酒股份有限公司的营业利润率 2010 年的为 77.39%。茅台公司的营业利润率比五粮液公司的高出很多，体现出茅台公司较强的竞争实力。究其原因主要还是由于毛利润比五粮液公司高导致的，茅台公司的营业税金及附加和期间费用比五粮液公司略高，金额相差不大，未对营业利润率最终结果形成较大影响；其营业利润率反映了公司的主营业务经营状况，能够较好地反映公司的竞争实力。3、总资产报酬率 根据计算结果可知，宜宾五粮液股份有限公司 2010 的总资产报酬率约为茅台公司的 45.62%，也大大高于白酒行业这两年约为 8%的平均净资产收益率。贵州茅台酒股份有限公司的总资产报酬率比较高，2010 年的为32.23%，显示出茅台公司稳定而强劲的投资回报率，资产回收速度较快，从茅台和五粮液公司的总资产报酬率可以看出两个公司的资产利用效益很好，公司盈利能力很强。从总体上来看，五粮液不管从营业毛利率、营业利润率、总资产报酬率等角度分析，其发展趋势都由于贵州茅台股份有限公司，这与五粮液采 取的平稳发展路线是紧密相关的，同时也得得益于五粮液集团内部良好的财务管理。六、对五粮液集团财务分析的总结 杜邦分析法是一种从财务角度评价企业绩效的经典方法，用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平。其基本思想是将企业净资产收益率（ROE）逐级分解为多项财务比率乘积。投资者可清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，以解释指标变动的原因和变动趋势，为采取进一步的改进措施指明方向。2010-12-31 杜邦分析 净资产收益率 24.28%总资产收益率 15.9104%X 权益乘数 1/(1-0.36)主营业务利润率 29.3544%X 总资产周转率 0.6276%净利润 4,395,360,000/主营业务收入 15,541,300,000 主营业务收入 15,541,300,000/资产总额 28,673,500,000 主营业务收入 15,541,300,000-全部成本 9,427,969,000+其他利润-209,781,000-所得税 1,508,190,000 流动资产 +长期资产 11,405,500 主营业务成本 6,255,360,000 营业费用 1,803,230,000 管理费用 1,561,850,000 财务费用-192,471,000 货币资金 短期投资 应收账款 存货 其他流动资产 2,610,355,100 长期投资 0 固定资产 0 无形资产 299,599,000 其他资产-299,599,000 通过对 2007 年至 2010 年的财务指标进行分析，我们可知五粮液公司的整体盈利能力不错，排在同行业的较前列。但是该企业还是存在不少的问题的。现金持有量太高,没有进行必要的短期和长期投资活动；没有必要的负债，虽说五粮液的效益很好，但是股东不仅希望企业用他们的钱来赚钱，更希望用别人的钱来为自己谋取利益；应收账款周转率过快。但是公司进行投资时必须要审时度势，未雨绸缪。首先，公司进行投资要明确目标，认真分析和评价投资的风险和收益，切不可一时冲动盲目投资；其次，要明确投资重点；再次，选择合适的投资伙伴和投资方式；最后，不断提高投资的自身素质，要培养企业自身的核心竞争力，建立良好的公司治理结构和决策机制，健全企业的监管体系，严格公司的财务管理，注重人才的引进和培养，要拥有一支善于国际化经营的企业团队。下面，针对财务提出几点具体的建议：在应收装款方面，企业应该加大账款的收回，在销售方面，企业的信用政策过于宽松，应从新制定新的政策，减少应收装款的新曾，在企业存货方面，企业的存货量在 2009 年时比较大的，占用的资金也是比较多的，而且企业在 2009 年时大幅度的增加了固定资产，说明企业的生产能力也有一定程度的提高，如此，如果企业在销售方面没有改变，那么企业的风险就比较大，生产能力的利用也会不充分，这就会形成企业资金的浪费现象。所以，在企业存货和生产能力都充足的情况下，企业应致力于销售方面，努力增加企业的销售量，以增加企业的利润，减少企业的风险。