恒帅股份：国金证券股份有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书.PDF

宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书1国金证券股份有限公司关于宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书保荐保荐人人（主承销商）（主承销商）（成都市（成都市青羊区青羊区东城根上街东城根上街 95 号）号）二零二零二一二一年年四四月月宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书2声明声明本保荐机构及其保荐代表人已根据中华人民共和国公司法 、 中华人民共和国证券法 、 证券发行上市保荐业务管理办法 、 创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行） （以下简称“创业板首发注册办法”） 、 深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则 、 深圳证券交易所创业板股票上市规则 （以下简称“ 上市规则 ” ）以及深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定 （以下简称“推荐暂行规定”）等法律法规和中国证券监督管理委员会及深圳证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具本上市保荐书， 并保证所出具文件真实、 准确、 完整。本上市保荐书中如无特别说明，相关用语具有与宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书中相同的含义。宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书3目目录录声明.2第一节发行人概况.4一、发行人基本情况.4二、发行人的主营业务.4三、发行人的核心技术及研发水平.5四、发行人主要经营和财务数据及指标.18五、发行人存在的主要风险.19第二节本次发行概况.23第三节保荐机构对本次证券发行上市的保荐情况.25一、保荐机构项目人员情况.25（一）保荐代表人.25（二）项目协办人及其他项目组成员.25二、保荐机构与发行人之间的关联关系.25三、保荐机构承诺事项.26四、发行人就本次证券发行上市履行的决策程序.26（一）发行人董事会对本次证券发行上市的批准.26（二）发行人股东大会对本次证券发行上市的批准.27五、保荐机构关于发行人符合上市条件的核查意见.27（一）符合中国证监会规定的发行条件.27（二）发行后股本总额不低于人民币 3,000 万元.31（三） 公开发行的股份达到公司股份总数的 25%以上； 公司股本总额超过人民币 4 亿元的，公开发行股份的比例为 10%以上. 31（四）市值及财务指标符合上市规则规定的标准.31六、对发行人证券上市后持续督导工作的具体安排.32七、保荐机构对本次股票上市的推荐结论及承诺事项.33宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书4第一节第一节发行人概况发行人概况一、发行人基本情况一、发行人基本情况公司名称：公司名称：宁波恒帅股份有限公司英文名称：英文名称：NINGBO HENGSHUAI Co., LTD.注册资本注册资本（发行前发行前） ：6,000 万元法定代表人：法定代表人：许宁宁成立日期：成立日期：2001 年 2 月 21 日整体变更日期：整体变更日期：2019 年 8 月 1 日公司住所：公司住所：浙江省宁波市江北区通宁路 399 号邮政编码：邮政编码：315033互联网网址：互联网网址：https:/电子信箱：电子信箱：信息披露和投资者关系信息披露和投资者关系管理部门：管理部门：证券部信息披露和投资者关系信息披露和投资者关系管理部门负责人：管理部门负责人：戴鼎电电话：话：0574-87050870传传真：真：0574-87050870二、发行人的主营业务二、发行人的主营业务公司主要从事车用微电机及以微电机为核心组件的汽车清洗泵、 清洗系统产品的研发、 生产与销售， 致力于成为全球领先的汽车微电机技术解决方案供应商。公司以微电机技术为核心， 开发了应用于不同领域的产品： 一是微电机技术产品，包括后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS 电机等；二是基于微电机技术开发的流体技术产品，包括清洗系统、清洗泵等产品。自成立以来，公司一直专注于为整车厂和汽车零部件供应商提供稳定性高、品质可靠的车用微电机、清洗泵、清洗系统产品；有着深厚的技术沉淀和丰富的生产经验， 熟悉汽车行业对汽车零部件在一致性、 功能性与稳定性方面的高要求；具备与客户同步研发的能力，为客户在自动化、智能化以及清晰视觉等应用领域宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书5提供系统的解决方案，在行业内拥有较强的竞争力。公司业务覆盖全球主要汽车市场，目前已成为广汽本田、东风本田、东风日产、东风启辰、上汽通用、广汽集团、吉利汽车、中国一汽等知名整车厂的配套供应商； 同时， 公司与斯泰必鲁斯 （Stabilus） 、 庆博雨刮 （KBWS） 、 博世 （Bosch） 、曼胡默尔（Mann+Hummel） 、东洋机电（DYAuto） 、劳士领（Rochling） 、法可赛（Ficosa） 、艾倍思（ABC Group） 、大陆（Continental）等全球知名的跨国汽车零部件供应商建立了稳定的合作关系。近年来，公司以现有业务为依托，积极开发适应汽车行业新能源、自动化和智能化趋势的各类车用微电机及执行器，并进入汽车热管理系统领域：如应用于汽车车门的吸合锁电机，应用于汽车门把手的隐形门把手电机、应用于汽车充电系统的充电小门执行器； 应用于新能源汽车热管理系统的冷却岐管及电子循环泵；应用于智能汽车高级驾驶辅助系统 （ADAS） 传感器的主动感知清洗系统等产品，进一步丰富了产品结构，实现了产品升级，为公司未来发展奠定了良好的基础。三、发行人的核心技术及研发水平三、发行人的核心技术及研发水平公司通过自主创新等创新方式， 与众多知名整车厂和全球知名汽车零部件供应商进行同步开发，研发了多种型号的微电机、清洗泵及清洗系统产品以满足客户需求。 为了更好的实现和保证公司的核心技术产品的设计性能和产品的质量及一致性，提高劳动生产率，公司组建了专门的自动化设备研发团队。针对核心部件如微电机、喷嘴等技术含量高，工艺精度要求高，人力资源占用较大的关键生产环节，通过自主研发和不断地试验，相继成功开发了微电机全自动化生产线、喷嘴总成全自动化生产线，并在生产过程中不断持续优化。全自动化生产设备的投入一方面大幅提高生产效率和降低成本，另一方面也使得公司产品质量、性能和一致性也得到了较高的保证。同时，基于在清洗泵和清洗系统产品方面多年的流体技术研发和经验积累，公司已经成功开发汽车热管理系统相关产品。截至本上市保荐书签署日，公司核心技术情况如下：序号序号技术名称技术名称技术来源技术来源保护措施保护措施应用领域应用领域宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书61清洗泵电机技术自主研发已 授 权 专 利 ：ZL201220540963.7应用于汽车风窗清洗及冷却循环泵2上升旋转充电盖板执行器自主研发专有技术应用于新能源汽车充电小门、传统燃油汽车加油小门3侧滑门磁滞器电机自主研发专有技术应用于汽车车门和后备箱开启系统4汽车清洗泵技术自主研发已授权专利：ZL200810120899.5ZL201120107798.1ZL201120112106.2ZL201120244877.7ZL201520177925.3ZL201520331119.7应用于汽车风窗清洗泵5汽车光学传感器及前照灯清洗装置技术自主研发已授权专利：ZL201020683333.6ZL201210406146.7ZL201520761009.4ZL201720806471.0ZL201822157452.7ZL201822157443.8ZL201920617887.7应用于汽车前照灯、光学传感器及雷达清洗6汽车风窗洗涤液罐技术自主研发已 授 权 专 利 ：ZL201220534164.9ZL201220534162.X应用于洗涤液罐总成7智能清洗泵自主研发专有技术传感器，摄像头，雷达清洗8电子循环泵自主研发专有技术应用于新能源热管理系统9产品生产设备技术自主研发已 授 权 专 利 ：ZL201510516819.8ZL201520634485.XZL201820378606.2ZL201820377721.8ZL201821156958.XZL201821498492.1ZL201922090734.4应用于电机、清洗泵和液位传感器及管路产品的生产10喷嘴振动扩散技术自主研发已 授 权 专 利 ：ZL201210406146.7ZL201922309697.1应用于汽车风窗、摄像、雷达清洗11冷却歧管技术自主研发专有技术应用于新能源热管理系统公司的“上升旋转充电盖板执行器”、“侧滑门磁滞器电机”、“智能清洗泵”、“电子循环泵”等 4 项核心技术为专有技术，尚未取得专利授权。其中“智能清洗宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书7泵”、 “电子循环泵”2 项核心技术， 公司根据技术的实际运用情况已经分别申请了相应的发明专利，相关专利正在审批中，具体情况如下：序序号号专利名称专利名称专利申请号专利申请号专利申请日专利申请日专利类别专利类别申请人申请人状态状态1车用光学传感器主动清洁装置CN201710542965.72017-07-05发明专利恒 帅 股份审批中2车用光学传感器和雷达主动清洗装置CN201811573907.12018-12-21发明专利恒 帅 股份审批中3一种电子冷却水泵CN202010430889.22020-05-20发明专利恒 帅 股份审批中4一种自散热的电子冷却水泵CN202010430085.22020-05-20发明专利恒 帅 股份审批中5一种能减振降噪的电子冷却水泵CN202010430876.52020-05-20发明专利恒 帅 股份审批中针对“侧滑门磁滞器电机”， 公司研发了相应的生产设备并已经申请了相应的发明专利，相关专利正在审批中，具体情况如下：序序号号专利名称专利名称专利申请号专利申请号专利申请日专利申请日专利类别专利类别申请人申请人状态状态1一种电机轴向间隙自动检测和修正设备CN201810231111.12018.03.20发明专利恒 帅 股份审批中2电机轴向间隙自动检测和修正设备CN201810230428.32018.03.20发明专利恒 帅 股份审批中3一种直流电机电容检测装置CN201911192570.42019.11.28发明专利恒 帅 股份审批中公司通过将上述设备集成到公司的电机自动化生产线中， 形成了对核心技术“侧滑门磁滞器电机”技术的有效保护。针对上升旋转充电盖板执行器公司通过在产品设计及制造方面采取的一些列措施：如采用了吸音胶结构设计，有效降低执行器噪音；通过减速箱齿轮采用双变位设计，起到减振降噪的作用，还能提高执行器寿命；同时搭配公司自主研发的“总成精密综合测试仪” ，可精确检测执行器的运行时间、上升高度、旋转角度、初始角度、上升高度差、堵转电流等性能指标对公司的核心技术进行了有效的保护。1、清洗泵电机技术、清洗泵电机技术清洗泵电机技术是一项提高清洗泵电机的电磁兼容性能和减小震动噪音的宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书8核心技术。随着越来越多的车载电子设备及电机类产品被应用到车辆中，车辆电磁环境越发复杂。为了确保各种车载设备能正常工作而互不干扰，对车载设备的电磁兼容性能要求日益提高，而电机类产品作为发射源，其电磁兼容性能显得尤为重要。同时，电机类产品作为运动部件，其工作噪音和振动也是衡量车辆使用舒适性的一项重要性能指标。公司在通用技术的基础上申请了相关实用新型， 通过该技术实现的清洗电机主要性能及技术指标与行业通用指标的对比情况如下：项目项目公司指标公司指标行业通用指标行业通用指标输出轴跳动Max 0.05mmMax 0.1mm电机堵转电流Max 25AMax 30A电机堵转扭矩Min70mNmMin50mNm电机寿命5 万次2.5 万次电机噪音Max 55dBAMax 60dBA注：行业指标电机寿命参考 QC/T548-1999汽车用洗涤电动机技术条件公司的各项性能及技术指标优于行业通用指标。本技术通过减小转子槽口的窄槽设计，同时配合非同心圆的磁瓦，使得电机工作时的空间磁场分布更加均匀，减小了外泄磁场。通过上述设计一方面提高了电机的电磁兼容性能，另一方面降低转子由于磁场分布不均匀而导致的振动，从而降低电机工作噪音。此外，公司清洗泵机壳目前采用特殊的镀铝镁锌钢板，相对于传统的镀锌板材料耐腐蚀性更强，达到了电镀工艺同样的技术要求，具有一定先进性和独特性。2、上升旋转充电盖板执行器、上升旋转充电盖板执行器上升旋转充电盖板执行器实现了新能源汽车充电盖板先精确上升到指定高度后，避开车身板，再通过边上升边旋转的方式，以达到指定的高度与打开指定角度，实现自动开盖充电。该产品可实现自动化开启模式，以无钥匙启动或触摸方式启动，大幅提升了产品的使用体验及科技感。同时该产品具备噪音低、扭矩大等特点。宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书9上升旋转充电盖板执行器产品示意图该项技术为公司专有技术， 通过该技术实现的产品主要性能及技术指标与客户产品规范的对比情况如下：项目项目公司指标公司指标客户产品规范客户产品规范产品直线上升32.50.8mm32.51mm执行器旋转角度150515010执行器推出力40 kgf min20kgf min执行器噪音48dBA max55dBA max执行器运行时间2.50.5S-公司产品的各项性能及技术指标优于行业客户产品规范要求。该项技术通过电机转子圆周运动利用机构同时实现了充电盖板上升和旋转，主要应用于新能源汽车充电盖板，目前在新能源汽车领域少数公司掌握该技术，具有一定先进性和独特性。3、侧门磁滞器电机、侧门磁滞器电机侧门磁滞器电机实现了在小体积电机上配置高精度磁滞器结构； 当车门角度变化时，磁滞器的磁滞阻力会相应变化，实现了实时变载的目的；同时还可有效减小惯性冲击，将车门稳定在任意位置，防止撞击车旁障碍物。为满足该等性能与指标，公司采用了多项核心技术： （1）新型电机绕组结构。常规电机绕组结构采取叠绕组和波绕组的串联形式，新设计采用波绕组的并联形式，可有效减小绕组电阻，使其能导通更大的电流，增大电机扭矩； （2）新型磁路结构。为保证大宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书10扭矩同时减少装配空间，该电机采用了一种多极磁极的磁路结构设计方案。该方案有效提升了磁场利用率、 电机效率， 且提升了后续制造的可加工性、 可装配性；（3）多极霍尔编码器结构设计。为保证车门具备平顺的开启速度，该电机采用了一种多极霍尔编码器结构设计。通过与 ECU 信号的通信，控制电机匀速运行，避免了车门在不同角度因重力的影响而导致顿挫； （4）采用金属注射工艺设计。为保证电机大扭矩输出，该电机的输出轴采用了金属注射工艺设计。该工艺选用了高强度、高韧性的材料，保证输出轴具有良好的同心度和强度，避免电机工作时输出轴发生偏摆、断裂或变形。该项技术为公司专有技术， 通过该技术实现的产品主要性能及技术指标与客户产品规范的对比情况如下：项目项目公司指标公司指标客户产品规范客户产品规范制动扭矩468mNm4610mNm输出轴跳动Max 0.1mmMax 0.2mm电机堵转电流Max 35AMax 42A电机堵转扭矩Min380mNmMin300mNm电机噪音Max 48dBAMax 53dBA电机齿槽转矩Max 10mNmMax 18mNm公司产品的各项性能及技术指标优于行业客户产品规范要求。该项技术通过磁滞器结构实现静态扭矩，将车门稳定在任意位置，防止车门意外弹开和关闭，该电机采用了新型电机绕组结构，不同于其他类型电机绕组结构，具有一定先进性和独特性。4、汽车清洗泵技术、汽车清洗泵技术根据公司多年的自主研发，公司掌握了多项汽车清洗泵技术。 （1）公司生产的双向清洗泵通过无触点控制电路，实现清洗泵前喷水和后喷水的切换，该技术相对继电器控制更加可靠，安全性能好，且不对外界产生电磁干扰； （2）公司通过将清洗泵壳体与叶轮泵腔设计为一个整体， 因此取消了壳体与泵盖间的焊接环节， 极大避免了壳体与泵盖间发生漏水的可能性，该设计在泵压和流量不受影响的同时大幅提升了产品合格率；（3） 公司对清洗泵端盖与壳体采取声波焊接技术，宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书11使得端盖与壳体间密封性能更好且不易分离，进而大幅提高汽车清洗泵的质量；（4）泵运行时泵体内产生真空，停止瞬间，产生负压会将空气中的水份从散热孔吸渗入泵体内，长期反复导致电机元器件锈蚀产生泵失效。公司掌握了特殊的透气通道设计技术，通过在泵盖与泵壳的外沿留有透气缝、泵盖上设通孔，透气孔内设置呼吸膜的方式，在泵运行时保证泵体内外部气压平衡，在确保泵内部热气和水气顺畅排出的同时避免水份倒吸导致电机及电子元器件锈蚀失效的风险；（5）通过将清洗泵叶轮仓对应叶轮下部侧壁与叶轮轴倾斜，提高清洗泵工作效率，同时更好地排出电机产生的热量，从而提高清洗泵的寿命。清洗泵呼吸膜设计公司在通用技术的基础上申请了一项发明专利及多项实用新型专利， 通过该技术实现的清洗泵主要性能及技术指标与行业通用指标的对比情况如下：项目项目公司指标公司指标行业通用指标行业通用指标使用寿命5 万次2.5 万次防水性能完全满足IPX4K高压水喷射的防水性能，并能满足更高等级的 IPX6K 超高压水喷射的防水性能；端盖和壳体之间防水性能满足 IPX7 浸泡要求IPX4K 高压水喷射的防水性能排空时间泵首次排空时间满足不大于 400 毫秒的要求，并能够达到不大于 100 毫秒的更高要求泵首次排空时间不大于 400 毫秒注：行业指标电机寿命参考 QC/T548-1999汽车用洗涤电动机技术条件公司产品的各项性能及技术指标优于行业通用指标。公司在通用技术基础上，通过优化及再创新设计，使得产品满足并高于行业通用产品的性能，具有一定先进性和独特性。5、汽车光学传感器及前照灯清洗装置技术、汽车光学传感器及前照灯清洗装置技术宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书12公司通过采取多种特殊设计方式达到汽车光学传感器及前照灯清洗装置的高效清洗、产品寿命延长、经济节约、智能安全等多方面要求。 （1）汽车前照灯清洗装置包括外壳、底座、活塞连杆和喷嘴座。通过将活塞连杆设计为可在外壳内移动，并在喷嘴座与活塞连杆之间设置单向阀的方式，在实现喷嘴运动可靠性的同时提高产品的使用寿命； （2）洗涤喷嘴的喷嘴主体和主体套通过采取主流道和副流道的设计方式，使得喷嘴清洗能力达到 90%的同时可以节约大约 50%清洗液消耗，在提高清洗效率的同时大幅降低储存清洗液的容器体积； （3）在每个光学传感器上设置清洁检测系统， 首先通过系统自主检测判断光学传感器的清洁程度， 其次系统根据判断结果控制水泵对光学传感器进行自主清洗，最后通过控制气泵和喷嘴吹干光学传感器。该技术集成了自主清洗和自主吹干功能，保证相关电子设备正常工作的同时，提高了行车的安全性。公司在通用技术的基础上申请了一项发明专利和多项实用新型专利， 通过该技术实现的产品主要性能及技术指标如下： （1）快速高效清洗前照灯，清洗响应时间小于 1.2s； （2）在喷射压力 155kPa 下每次清洗时间在 10s 的情况下，洗涤液消耗的量约 95ml； （3）能自动检测摄像头清洁程度，摄像头捕捉图像画面清晰度低于 70%时，该系统主动开启自动清洗并自动吹干。公司在通用技术基础上，通过优化及再创新设计，使得产品达到此类应用市场领先水平，具有一定先进性和独特性。6、汽车风窗洗涤液罐技术、汽车风窗洗涤液罐技术公司通过在洗涤液罐采取多种独特设计，实现洗涤液罐抗膨胀挤压、避免液位传感器误报警等多种性能。 （1）利用气体压缩比远大于液体压缩比的原理，在洗涤液罐壶体内腔的储存室顶部采取多个单独的空气储存格设计。 当温度降到冰点以下时，洗涤液罐中液体在结冰过程中体积会变大，上述空气储存格设计为液体结冰膨胀提供了冗余空间，提升罐体的抗膨胀挤压能力，避免洗涤液罐因挤压变形而破裂； （2）利用装满液体的容器内部在晃动过程不会产生波浪的原理，在洗涤液罐内部与液位传感器的等高位置采取抗浪腔设计。 在洗涤液罐腔内设计一个封闭的腔，让浮子不受外界摇晃而上下跳动，解决了汽车在行车过程中因颠簸宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书13造成的液位传感器误报警问题。公司在通用技术的基础上申请了实用新型专利， 通过该技术实现的产品主要性能及技术指标如下： （1）洗涤液罐的容积至少在要求所盛液体容积的基础上至少加 10%+2%气体压缩； （2）洗涤液罐的空气格在加液时，车身晃动时等外界条件下不会减小容积0.1L； （3）抗浪腔体能有效降低浪涌 60%。公司在通用技术基础上，通过优化及再创新设计，实现了保护洗涤液罐在低温状态下正常使用，降低了洗涤液罐因低温膨胀破裂的风险，而且还增加了零件使用寿命；此外，抗浪腔体能有效解决浪涌对液位传感器的影响。该技术通过特殊的设计来满足并优于行业通用产品的性能，具有一定先进性和独特性。7、智能清洗泵技术、智能清洗泵技术随着汽车自动化、智能化等应用的发展，摄像头、传感器和雷达在汽车尤其是在自动驾驶汽车上的应用日益增多，预计单车相关电子设备需求量可能达到25 个以上。上述电子设备基本裸露在车外复杂的环境中，部分设备对清洁度的要求较高。 其上若附着污渍可能导致相关功能无法正常运行， 或使其灵敏度降低，进而衍生出对应的清洁清洗需求。因此，能持续提供超高输出压力、超长寿命的清洗泵成为必需配置之一。公司基于前期的清洗电机和清洗泵的技术积累，通过对不同工况假设模拟、 各种污染物清洗效果试验， 完成了智能清洗泵的技术储备。由于摄像头及雷达系统分布在整车的各个不同位置，每个清洗目标的清洗压力、液体输送距离存在较大差异， 对新型清洗泵的性能水平、 智能水平提出更高要求。新型清洗泵的“高性能”：无刷电机设计使得新型清洗泵 EMC 性能优越；新型清洗泵输出功率是普通泵两倍，并且具备压力攀升快速、传送压力损失小、使用寿命长等特点。 新型清洗泵的“智能”： 和上级控制单元的自动交互通信、 自我诊断、自我保护功能。宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书14自主感知智能清洗系统示意图该项技术为公司专有技术， 通过该技术实现的产品主要性能及技术指标与客户技术规范的对比情况如下：项目项目公司指标公司指标客户技术规范客户技术规范电流、流量工作压力 600kPa、电流不大于13.5A、流量 5.0L/60s电流不大于 15A，流量不小于4.8L/60s噪音泵额定 13V 电压下工作噪音45dB/A小于 50dB/A压力攀升时间90 毫秒100 毫秒此外，公司的产品实现了通信、泵电故障、泵过热、泵堵转（过流） 、泵空转等方面的自诊断和自保护功能；寿命满足 27.5 万次清洗循环要求；EMC 满足CISPR 25 最高等级 5 要求; 公司产品的各项性能及技术指标达到或优于客户技术规范。宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书15公司在通用技术基础上， 通过优化再创新设计使得智能清洗泵输出功率是普通泵两倍，并且具备压力攀升快速、传送压力损失小、使用寿命长等特点，实现了和上级控制单元的自动交互通信、自诊断、自我保护功能，达到此类应用市场领先；具有一定先进性和独特性。8、电子循环泵技术、电子循环泵技术汽车热管理系统工作性能的优劣，直接影响汽车的整体性能。新能源汽车的发展， 对于汽车热管理系统是一场大的变革。传统燃油车的热管理架构主要包括了空调系统以及动力总成热管理系统。新能源汽车由于动力源发生了变化， 新增了三电系统，因此要对电池、电机、电控等进行热管理的重新构建。从传统燃油车到新能源汽车， 汽车热管理系统变得更加复杂， 对于整车的重要性愈加提升。公司基于前期的电机、电子控制单元、和有刷循环泵的技术积累，完成了电子循环泵的技术储备。电子循环泵通过电机驱动，采用直流无刷电机、泵轴与电机轴设计成一体，由内嵌的温控模块控制电机转速，从而调节冷却液循环速度。电子循环泵采用“精确冷却” ，利用最少的冷却液流量达到最佳的温度分配。整个工作转速范围内，达到冷却液流量能降低 40%左右。在相同的配置和冷却要求下，直流无刷电子循环泵的能量消耗仅为机械循环泵的 16%左右。同时，电子循环泵通过内置的线路板控制单元，具备自诊断、自保护功能。具有体积小，重量轻，性能高，效率高，噪音低，寿命长，高 EMC 等级，安装界面多样化等优势。该项技术为公司专有技术， 通过该技术实现的产品主要性能及技术指标与通用指标的对比情况如下： （1）电子水泵内部采用 0.6mm 磁间气隙，而同类产品磁间气隙最少在 2mm 以上，比同类型同功率产品体积可以减少约 10-15%，重量减轻约 15%； （2）内部设计有减震吸能降噪的结构，内部有特殊形状的孔结构，经验证， 泵运行条件于 42kPa 时， 15L/min、 距离水泵 0.5m， 噪音可以减小 5-8dB；（3）转子内部轴承采用氧化锆等特殊陶瓷新材料，减小了与轴及叶轮上下部固定零件的摩擦力，使电子水泵的运转寿命大幅提高；公司产品的各项性能及技术指标达到或优于同类型产品指标。宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书16公司在通用技术基础上， 通过优化再创新设计使得产品体积比同类型产品减少约 10-15%，重量比同类型产品减轻约 15%，使用寿命得到大幅提高；该技术通过特殊的设计使得产品满足并优于同类产品的性能， 具有一定先进性和独特性。9、喷嘴振动扩散技术、喷嘴振动扩散技术公司综合三维结构设计、流体仿真分析、各种环境下性能试验验证等方式研发出了节水溢流的喷嘴产品结构设计。该喷嘴芯体侧壁采取截流异形柱设计，喷水通道的拱形结构在液体通过时会形成压力交叉， 进而使喷嘴喷射的水柱形成均匀的抖动扇形水柱。该技术使得清洗液预湿面积和清洗速度大幅提升，但是清洗液耗用量大幅减少，是一项节能、高效的喷嘴创新技术。喷嘴振动扩散技术的模拟和实际应用效果公司在通用技术的基础上申请了发明专利， 通过该技术可以实现产品主要性能及技术指标如下： （1）俯视方向的扩散角度公差3； （2）侧视方向的扩散厚度角度1； （3）俯视方向的扩散角度受压力影响的范围压力为65kPa； （4）在喷射压力 155kPa 下，流量为 110ml/10s，洗涤液在清洗区域的覆盖率 90%。公司在通用技术基础上， 通过优化及再创新设计， 采用独特的内部流道设计，使洗涤液在穿过内部流道后形成压力振动往复的液体，喷射落点精度高，到达目标位置的洗涤液的覆盖率达到 90%，提高了清洗效率；相对于传统清洗喷嘴，可以节约洗涤液的量约三分之一，从而可以影响整车的轻量化及节能化，具有一定先进性和独特性。10、自动化生产设备技术、自动化生产设备技术公司在生产过程中积累了丰富的生产经验， 并通过自主创新的方式研发了多宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书17种生产设备。 （1）自动剪管机。通过各执行机构和控制系统使整个剪管过程实现自动化，以提高生产效率，并可根据管子的弹性系数和牵引张力值计算伸长补偿值对标准长度进行修正，使得产品尺寸精度高，提升了产品合格率； （2）电机轴向间隙自动检测和修正设备。通过检测机构和修正机构，实现电机轴向间隙的自动检测和高精度修正； （3）液位传感器检测装置。通过弧形光栅尺驱动机构，控制系统计算弧形光栅尺旋转的贯通孔数量和角度， 实现对液位传感器导通和断开角度的自动精密检测； （4）清洗泵检测。通过各种执行机构和视觉识别系统，实现对清洗泵端盖缝隙大小和插件位置的高精度检查和判定。公司拥有智能化全自动生产线自主研发、设计及集成的核心技术能力，并且已经就自动化生产线所运用的部分技术同时申请了实用新型专利及发明专利， 其中自动剪管机已经取得了实用新型和发明专利； 电机轴向间隙自动检测和修正设备、液位传感器检测装置、清洗泵检测已经取得了实用新型专利，发明专利已经获得受理正在审批中。 上述自动化生产设备根据公司生产工艺流程进行设计并集成到公司的自动化生产中，具有一定先进性和独特性。11、冷却歧管技术、冷却歧管技术发行人已经掌握了冷却歧管注塑及焊接相关的核心技术。 针对冷却歧管焊接面多且结构复杂的特点，产品需要同时满足耐高压（8bar） 、耐高低温（-40+90） 、焊接后产品整体平面度不大于 0.2mm 和轮廓度不大于 0.5mm的技术要求。公司在注塑模具设计时充分考虑到上述特点及技术要求，采用三点热流道进料， 确保产品注塑时进料均衡。 同时采用多点独立模内压力和温度控制、配合四路独立模内冷却流道，实现对模具不同区域注塑压力、注塑温度和冷却温度的单独控制， 确保产品尺寸稳定的同时减小产品翘曲变形以确保焊接面的平整度。冷却歧管产品注塑后，产品焊接面的平整度对焊接质量至关重要，焊接面越平整，热板对焊接面的加热越充分均匀，焊接质量越好越稳定。发行人基于多年沉淀的热板焊接工艺和设备研发集成的相关经验， 研发出了一种全伺服电动控制、参数化管理的热板焊机，该设备工作平稳震动小、动作快速精准，同时达到0.01mm的高定位精度及热板温度稳定，可实现设置温度与实际热板温度偏差宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书182范围以内。同时，发行人在设计焊接定位工装时也充分考虑到这一点，在工装中采用了多点伺服电机纠正并固定产品， 结合伺服电机运转平稳精度高的特点，使得产品位置准确、固定可靠及确保焊接面平整。该设备运行平稳震动小、动作快速精准及高温度稳定性的特性，使得产品在焊接过程中，产品焊接部位热熔均匀充分、焊接位置对位准确，在确保焊接后产品强度满足要求的同时，又可提高生产效率和批量稳定性。四、发行人主要经营和财务数据及指标四、发行人主要经营和财务数据及指标公司报告期内的财务报告已经天职国际会计师事务所 （特殊普通合伙） 审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。 报告期内发行人主要经营和财务数据及指标情况如下：项目项目2020 年年 6 月月 30 日日/2020 年年 1-6 月月2019 年年 12 月月 31 日日/2019 年度年度2018 年年 12 月月 31 日日/2018 年度年度2017 年年 12 月月 31 日日/2017 年度年度资产总额（万元）34,696.8833,375.8928,674.0334,691.29归属于母公司所有者权益（万元）27,792.7125,127.9418,619.9326,982.28资产负债率（母公司）19.45%24.08%35.11%25.76%营业收入（万元）12,875.0733,098.5232,199.0730,092.87净利润（万元）2,640.376,522.825,195.225,812.32归属于母公司所有者的净利润（万元）2,640.376,522.825,195.225,812.32扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润（万元）2,259.266,289.836,234.705,645.23基本每股收益（元）0.441.09不适用不适用稀释每股收益（元）0.441.09不适用不适用加权平均净资产收益率10.07%29.82%23.26%24.14%经营活动产生的现金流量净额（万元）4,300.678,559.777,352.515,911.01现金分红（万元）-16,000.00-研发投入占营业收入比例4.26%3.83%3.96%3.36%注：上述财务指标以公司合并财务报表数据为基础计算宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书19五、发行人存在的主要风险五、发行人存在的主要风险（一）汽车行业周期性波动的风险（一）汽车行业周期性波动的风险公司主要从事车用微电机及以微电机为核心组件的汽车清洗泵、 清洗系统等产品的研发、生产与销售，公司属于汽车行业上游的零部件行业，因而公司的业务发展与全球汽车行业息息相关。经过长期发展，汽车工业已成为当今世界最大、最重要的产业之一，过去十几年间，全球汽车产量总体维持增长的态势。2005 年至 2007 年间，全球汽车产量的年均复合增长率为 4.98%；2008 年至 2009 年受到全球金融危机影响，全球汽车产量同比下降 3.75%和 12.38%；2010 年，随着美国和日本市场的复苏以及中国、印度等新兴市场的持续快速增长，全球汽车产量同比上涨 25.75%，达到7,770.40 万辆；2017 年汽车产量同比增长 2.45%，达到 9,730.25 万辆，创历史新高，相比 2005 年增长了 46.36%。2018 年、2019 年受全球主要市场经济增长缓慢、 贸易争端频发、 消费者信心下挫等因素等影响， 全球汽车产量同比下滑 1.71%和 4.02%，产量分别为 9,563.46 万辆、9,178.69 万辆。过去十几年间， 全球汽车产量的稳步攀升与我国汽车产量在此期间高速增长密不可分。长期以来，我国汽车产销量始终保持增长态势。自 2009 年开始，我国汽车产销量增长率实现较大幅度增长，汽车产销量屡创新高。根据中国汽车工业协会及世界汽车组织 （OICA） 的统计数据， 2009 年我国汽车产量达到 1,379.10万辆，销量达 1,364.48 万辆，同比分别增长 47.57%和 45.46%，产销量首次同时超过美国，成为全球第一； 至 2017 年，我国汽车销量高达 2,887.89 万辆，连续九年位列全球汽车市场第一。但 2018 年我国汽车产销量自 1990 年以来首次出现下滑，汽车产量 2,780.92 万辆，较 2017 年下降 4.16%，销量为 2,808.06 万辆，较 2017 年下降 2.76%。2019 年，我国汽车市场保持低迷态势，产销量进一步下滑，汽车产量为 2,572.10 万辆，较 2018 年下降 7.51%，销量为 2,576.90 万辆，较 2018 年下降 8.23%。2020 年，我国汽车产量为 2,522.50 万辆，较 2019年下降 1.93%，销量为 2,531.10 万辆，较 2019 年下降 1.78%，随着国民经济稳定回升，汽车消费需求进一步恢复。公司产品为非易损件， 设计使用寿命较长， 通常能覆盖汽车的整个生命周期，宁波恒帅股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书20因而公司产品需求主要源自新增汽车的市场需求以及少量的售后服务市场需求。公司收入一定程度上会受下游汽车行业产销量的影响。报告期内，中国汽车产量分别为 2,901.54 万辆、2,780.92 万辆、2,572.10 万辆、1,011.20 万辆；公司成套销售的清洗系统数量分别为 193.84 万套、172.40 万套、140.06 万套、47.54 万套，公司仍有较大的市场开拓空间，但随着国内汽车产销量的持续下降，市场竞争进一步加剧，如公司的研发没有及时跟进或者主要客户的汽车产销量下滑，公司清洗系统产品销售存在进一步下滑的风险。报告期内，公司微电机产品（包含清洗泵及清洗系统中的电机）的实际产量分别为1,494.07 万件、1,713.13 万件、1,955.76 万件、753.49 万件，整体规模仍然较小。尽管下游汽车产业产销量在保持了连续多年高速增长后近两年有所回落， 但我国汽车行业已成长为全球最大市场，汽车产销量和保有量将保持高位震荡。汽车行业受宏观经济和国内产业政策的影响较大， 若未来全球经济和国内宏观经济形势恶化， 或者国家产业政策发生不利变化， 未来汽车行业景气度出现明显下滑，可能导致总需求下降和加剧行业竞争， 公司相关产品的销售数量及销售单价可能受到一定影响，从而将对公司的经营业绩产生不利影响。（二）毛利率下降的风险（二）毛利率下降的风险公司的主要产品为车用微电机及以微电机为核心组件的汽车清洗泵、 清洗系统等产品。 报告期内， 公司主营业务产品的毛利率分别为 39.14%、 39.72%、 38.83%、38.29%，平均毛利率为 38.99