谈谈FRM的主权风险部分12069.pdf

财经网络教育领导品牌 _ 高顿网校 All Rights Reserved 版权所有 复制必究 1 谈谈FRM 的主权风险部分 作者：高顿财经讲师Jack 处理主权风险事件的两种方式：debt repudiation 指的是直接拒绝履行贷款合约。Debt rescheduling 是贷款重组。二战之前 repudiation 比较普遍因为大部分是债券。以后主要是贷款，贷款重组比债券重组更加普遍的原因是：1、借款者的数目减少了，使谈判的成本减小了 2、辛迪加内部可能容易达成一致性 3、贷款大都有交叉违约保护，使借款者不能对那些比较弱的贷款人违约 4、国家为了经济和政治的原因不会贸然的违约。衡量重组概率的一些指标：1、债务服务比率 DSR=利息加摊消/出口（正比）。2、进口比率 IR进口/外汇储备（正比）3、投资比率 INVR=投资/GNP（可能正或者负，负的是说投资使未来的产出更高，正的是认为投资会让外国以为其不需要资金）4、出口收入的方差 VAREX 成正比 5、国内的货币供应增长 MG增加的货币供给/货币供给。使用传统 CRA（country risk analysis）的缺点有：1、关键变量的实效性和预测性 2、使用的样本区间太宽了 3、没有包括政治风险因素 4、没有包括组合的分散效应。5、assessing incentive to reschedule(在评估重组动机方面做得不好)6、模型中的变量的稳定性。重组对借款者的好处 1、降低未来支付的现值 2、增加了国内的投资率（相比较违约）。坏处是 1、未来借不着钱 财经网络教育领导品牌 _ 高顿网校 All Rights Reserved 版权所有 复制必究 2 2、妨碍其参与国际交易 3、更难申请到信用额度。重组对贷款者的好处 1、比违约要好 2、可以重新商量抵押、费用等 3、税收优惠。缺点是 1、贷款变得如同长期债券或者股票了 2、金融机构会局限于特定的贷款结构 3 大量的重组贷款不被监管。参与FRM 的考生可按照复习计划有效进行，另外高顿网校官网考试辅导高清课程已经开通，还可索取FRM考试通关宝典，针对性地讲解、训练、答疑、模考，对学习过程进行全程跟踪、分析、指导，可以帮助考生全面提升备考效果。更多详情可登录高顿网校官网进行咨询。更多FRM 考试资讯，请关注官方微信公众号：gaodunfrm