财务成本管理总论(PPT 82页).pptx

教材的框架 第一部分 财务管理导论第一章 财务管理概述第二章 财务报表分析第三章 长期计划与财务预测 第二部分 财务估价第四章 财务估价的基础概念第五章 债券和股票估计第六章 资本成本第七章 企业价值评估第十章 资本结构第十一章 股利分配第十二章 普通股和长期债务筹资第十三章 其他长期筹资 第四部分 长期筹资第八章 资本预算第九章 期权估价 第三部分 长期投资第五部分营运资本管理第十四章 营运资本投资第十五章 营运资本筹资第一章第一章 财务管理总论财务管理总论本章特点本章属于财务管理的基础章节，主要本章属于财务管理的基础章节，主要介绍了财务管理的基本知识介绍了财务管理的基本知识，但从财务管，但从财务管理知识体系来说，要求学生要理解本章的理知识体系来说，要求学生要理解本章的基本内容，以便为后面各章打基础。从考基本内容，以便为后面各章打基础。从考试来说，通常分数较少，从题型来看只能试来说，通常分数较少，从题型来看只能出客观题。出客观题。主要内容是：主要内容是：（1）财务管理的内容）财务管理的内容（2）财务管理的目标（）财务管理的目标（3）财务管理的原）财务管理的原则（则（4）金融市场）金融市场第一节第一节财务管理的内容财务管理的内容本节三个要点：本节三个要点：（1）企业的组织形式）企业的组织形式（2）财务管理的内容）财务管理的内容（3）财务管理的职能）财务管理的职能一、企业的组织形式一、企业的组织形式（一）个人独资企业（一）个人独资企业(proprietorship)含义由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。优点（1）创立容易；（2）维持个人独资企业的固定成本较低；（3）不需要交纳企业所得税。缺点（1）业主对企业债务承担无限责任，有时企业的损失会超过业主最初对企业的投资，需要用个人其他财产偿债；（2）企业的存续年限受限于业主的寿命。（3）难以从外部获得大量资金用于经营。（二）合伙企业(partnership)含义由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织。通常，合伙人是两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。优缺点合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似，只是程度有些区别。合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。每个合伙人都可能因偿还企业债务而失去其原始投资以外的个人财产。如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。法律还规定合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议，因此其所有权的转让比较困难。（三）公司制企业(corporationcompany)含义任何依据公司法登记的机构都被称为公司。各国的公司法差异较大，因此公司的具体形式并不完全相同。它们的共同特点是均为经政府注册的营利性法人组织，并且独立于所有者和经营者。优点（1）无限存续；（2）容易转让所有权；（3）有限债务责任。【提示】公司制企业更容易在资本市场上筹集到资金，投资者的风险小。缺点（1）双重课税；（2）组建公司的成本高；（3）存在代理问题。三类企业主要特点的比较：比较项目独资企业合伙企业公司制企业投资人一个自然人两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。多样化承担的责任无限债务责任每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。有限债务责任企业寿命受限于业主的寿命：所有者死亡即终止合伙人卖出所持有的份额或死亡无限存续权益转让较难较难容易转让所有权筹集资金的难易程度难以从外部获得大量资金用于经营较难从外部获得大量资金用于经营更容易在资本市场上筹集到资金纳税个人所得税个人所得税企业所得税和个人所得税代理问题-存在代理问题组建成本低居中高多项选择题与独资企业和合伙企业相比，公司制企业与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（的特点是（）。）。A.以出资额为限，承担有限责任以出资额为限，承担有限责任B.权益资金的转让比较困难权益资金的转让比较困难C.存在着对公司收益重复纳税的缺点存在着对公司收益重复纳税的缺点D.更容易筹集资金更容易筹集资金【答案】ACD二、财务管理的内容二、财务管理的内容 投资活动长期投资短期投资筹资活动短期筹资长期筹资股利分配利润留存决策（内部筹资）长期投资管理营运资本管理长期筹资管理财务管理的基本活动财务管理的内容内容含义特点长期投资这里的长期投资，是指企业对经营性固定资产的投资。1.投资的主体是企业；2.投资的对象是经营性资产；3.投资的目的是获取经营活动所需的实物资源。长期筹资长期筹资是指筹集和管理企业的长期资金。1.筹资的主体是企业；2.筹资的对象是长期资金；3.筹资的目的是满足企业长期资金需要。营运资本管理营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分。营运资本投资的主要内容是决定持有多少现金、存货和应收账款，营运资本筹资主要是决定向谁借入短期资金，借多少短期资金，以及是否需要采用赊购融资等。【提示】经营资产经营资产投资有别于投资有别于金融资产金融资产投资。金投资。金融资产投资的对象主要是股票、债券、融资产投资的对象主要是股票、债券、各种衍生金融工具等，习惯上也称证券各种衍生金融工具等，习惯上也称证券投资。经营资产和证券投资的分析方法投资。经营资产和证券投资的分析方法不同，不同，前者的核心是净现值原理，后者前者的核心是净现值原理，后者的核心是投资组合原理。的核心是投资组合原理。三、财务管理的职能决策、计划、控制决策、计划、控制（一）财务决策（一）财务决策财务决策是指有关投资、筹资和营运资本管理的决策。财务决策是指有关投资、筹资和营运资本管理的决策。（二）财务计划（二）财务计划计划是指预先决定特定期间里做什么、何时做、怎样计划是指预先决定特定期间里做什么、何时做、怎样做和谁去做。财务计划分为长期计划和短期计划。做和谁去做。财务计划分为长期计划和短期计划。（三）财务控制（三）财务控制财务控制和财务预算有密切联系，预算是控制的重要财务控制和财务预算有密切联系，预算是控制的重要依据，控制是执行预算的手段，它们组成了企业财务管依据，控制是执行预算的手段，它们组成了企业财务管理循环。理循环。第二节第二节财务管理的目标财务管理的目标企业财务目标的综合表达，有以下三种观点：（1）利润最大化；(2)资本利润率最大化或每股盈余最大化；(3)股东财富最大化（企业价值最大化）。一、财务管理目标三种表述的优缺点比较一、财务管理目标三种表述的优缺点比较观点关键指标优点缺点利润最大化利润可以直接反映企业创造剩余产品的多少，从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会的贡献大小1.未考虑时间价值2.未反映利润与投入资本之间的关系，不利于比较3.未考虑风险因素4.易导致短期行为资本利润率最大化或每股收益最大化资本利润率每股收益反映了利润与投入资本之间的关系，利于与其他不同资本规模企业或同企业不同时期比较1.未考虑时间价值2.未考虑风险因素3.不能避免短期行为股东财富(增加)最大股东权益的市场价值股东投资资本增加股东财富是财务管理目标，这也是本书观点。它考虑时间因素、风险因素和投入产出的比较。较难确定【提示】（1）假设股东投资资本不变，股价最大化）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。与增加股东财富有同等意义。（2）假设股东投资资本不变和债务价值不）假设股东投资资本不变和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。有相同的意义。【例题单选题】每股利润最大化作为财务管理目标，其优每股利润最大化作为财务管理目标，其优点是（点是（）。（职称考试）。（职称考试2003年）年）A.考虑了资金的时间价值考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为有利于企业克服短期行为D.反映了投入资本与收益的对比关系反映了投入资本与收益的对比关系【答案答案】D D【例题单选题】在股东投资资本不变的前提下在股东投资资本不变的前提下,下列各项财下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（理目标实现程度的是（）。）。(2005年年)A.扣除非经常性损益后的每股收益扣除非经常性损益后的每股收益B.每股净资产每股净资产C.每股市价每股市价D.每股股利每股股利【答案答案】C C【例题单选题】下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（）。（）。（2008年）年）A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素股东财富的因素B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量衡量C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富多余现金用于再投资有利于增加股东财富D.提高股利支付率，有助于增加股东财富提高股利支付率，有助于增加股东财富【答案答案】A A【解析】股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，从长远来看经营活动产生的现金是企业盈利的基定意义，从长远来看经营活动产生的现金是企业盈利的基础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东因素，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，两者的差额是利润，选项财富的因素，两者的差额是利润，选项A正确。股东财富正确。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量来衡量,所以所以B不对不对;现金用于再投资现金用于再投资,如果它有助于增加收如果它有助于增加收入、降低成本或减少营运资金，才能增加股东财富，否则入、降低成本或减少营运资金，才能增加股东财富，否则会减少股东财富，所以会减少股东财富，所以C前提不清也不对；分派股利时，前提不清也不对；分派股利时，股价会下跌，但不影响股东财富，所以股价会下跌，但不影响股东财富，所以D不对。不对。多项选择题下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）。）。(2009年年)A.企业的财务目标是利润最大化企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量值度量【答案答案】BCDBCD【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值企业价值=权益价值权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的的说法正确；股东财富的增加被称为说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项以，选项D的说法正确。的说法正确。二、财务管理目标的协调二、财务管理目标的协调（1）财务目标与经营者）财务目标与经营者（2）财务目标与债权人）财务目标与债权人（3）财务目标与利益相关者财务目标与利益相关者（4）企业的）企业的社会责任社会责任和商业道德和商业道德（1 1）财务目标和经营者）财务目标和经营者股东的目标：股东的目标：股东财富最大化。经营者的目标经营者的目标:(1)增加报酬，(2)增加闲暇时间，(3)避免风险。经营者可能背离股东目标的表现：经营者可能背离股东目标的表现：（1）道德风险；（2）逆向选择。防止经营者背离股东目标的两种方法防止经营者背离股东目标的两种方法:(1)监督;(2)激励。最佳的解决方法最佳的解决方法：监督成本激励成本偏离股东目标的损失三项之和最小监督成本激励成本偏离股东目标的损失三项之和最小（2 2）财务目标和债权人）财务目标和债权人股东通过经营者为了自身利益而伤害债权人利益股东通过经营者为了自身利益而伤害债权人利益的，常采用方式有：的，常采用方式有：一是股东不经债权人同意，投资比债权人预期风险更高的项目；二是股东为了提高公司的利润，不征得债权人同意而迫使公司管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。债权人为防止其利益被伤害除了寻求立法保护，债权人为防止其利益被伤害除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产外，通如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产外，通常采取以下措施：常采取以下措施：一是在借款合同中加入限制性条款；二是发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。（3）财务目标与利益相关者）财务目标与利益相关者 利益相关者注意的问题协调冲突的办法与企业决策有利益关系的人，不仅仅是股东、经营者和债权人，还有客户、供应商、职工和政府等。（1）主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益；（2）股东和其他利益相关者之间既有共同利益，也有利益冲突。（1）法律；（2）道德规范的约束（4）企业的社会责任和商业道德）企业的社会责任和商业道德 目标与股东冲突的表现协调办法可持续发展环境、产品安全、质量、劳动保险法律、社会、新闻、道德约束【例题多选题】下列各项中，可用来协调公司债权人与所下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（有者矛盾的方法有（）。）。A.规定借款用途规定借款用途B.规定借款的信用条件规定借款的信用条件C.要求提供借款担保要求提供借款担保D.收回借款或不再借款收回借款或不再借款【答案】ABCD 多选题为确保企业财务目标的实现，下列各项中，为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。A.所有者解聘经营者所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监所有者向企业派遣财务总监C.在债务合同中预先加入限制条款在债务合同中预先加入限制条款D.所有者给经营者以所有者给经营者以股票选择权股票选择权ABDABD【例单选题】（2010考题）下列关于企业履行社会责任的说法考题）下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是（）。中，正确的是（）。A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求者的基本利益要求B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任的社会责任C.企业只要依法经营就是履行了社会责任企业只要依法经营就是履行了社会责任D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发履行社会责任有利于企业的长期生存与发展展答案答案:D:D第三节第三节财务管理的原则财务管理的原则财务管理原则的含义与特征财务管理原则的含义与特征1.含义：含义：是指人们对财务活动的共同的、理性的认是指人们对财务活动的共同的、理性的认识，它是联系理论与实务的纽带。识，它是联系理论与实务的纽带。2.特征：特征：（1）理财原则是财务假设、概念和原理的推论。）理财原则是财务假设、概念和原理的推论。具有理性认识的特征。具有理性认识的特征。（2）理财原则必须符合大量观察和事实，被多数）理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。人所接受。（3）理财原则是财务交易和财务决策的基础。）理财原则是财务交易和财务决策的基础。（4）理财原则为解决新的问题提供指引。）理财原则为解决新的问题提供指引。（5）原则不一定在任何情况下都绝对正确。）原则不一定在任何情况下都绝对正确。下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。A.理财原则既是理论，也是实务理财原则既是理论，也是实务B.理财原则在一般情况下是正确的，在特理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确殊情况下不一定正确C.理财原则是财务交易与财务决策的基础理财原则是财务交易与财务决策的基础D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力无能为力ABCABC财务管理原则也可称为理财原则，可概括为三类：财务管理原则也可称为理财原则，可概括为三类：第一类是有关竞争环境的原则，是对资本市场中第一类是有关竞争环境的原则，是对资本市场中人的行为规律的基本认识：人的行为规律的基本认识：自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则。第二类是有关创造价值的原则，是对增加企业财第二类是有关创造价值的原则，是对增加企业财富基本规律的认识：富基本规律的认识：有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则。第三类是有关财务交易的原则，是人们对于财务第三类是有关财务交易的原则，是人们对于财务交易基本规律的认识：交易基本规律的认识：风险-报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则。（一）竞争环境原则：对资本市场中人的行为规律的基本认识1.自利行为原则自利行为原则（1）含义：）含义：指人们在进行决策时按照自己的财务利益指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。自己经济利益最大的行动。（2）应注意的问题：）应注意的问题：理论依据：理性的经济人假设理论依据：理性的经济人假设应用：一个重要应用是委托应用：一个重要应用是委托-代理理论，另代理理论，另一个重要应用是机会成本的概念。一个重要应用是机会成本的概念。判断题为防止经营者因自身利益而背离股东为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。这是自利行为原则的一种激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用（）。（应用（）。（2004年）年）答案：答案：答案：答案：解析：自利行为原则的一个重要应用是委托解析：自利行为原则的一个重要应用是委托解析：自利行为原则的一个重要应用是委托解析：自利行为原则的一个重要应用是委托-代理理论。代理理论。代理理论。代理理论。一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于委托代理关系。这种互相依赖又相互冲突的利益关系，委托代理关系。这种互相依赖又相互冲突的利益关系，委托代理关系。这种互相依赖又相互冲突的利益关系，委托代理关系。这种互相依赖又相互冲突的利益关系，需要通过需要通过需要通过需要通过 契约契约契约契约 来协调。来协调。来协调。来协调。2.双方交易原则含义：指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应应注意的问题：理论依据：商业交易至少有两方、交易是零和博弈，以及各方都是自利的。双方交易原则要求在理解财务交易时不能以我为中心，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利原则行事；双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收的影响。从更大的范围来看并没有改变零和博弈的性质。多选题有关财务交易的有关财务交易的“零和博弈零和博弈”表述正确的是（）表述正确的是（）。A.一方获利只能建立在另外一方付出的基一方获利只能建立在另外一方付出的基础上础上B.在已经成为事实的交易中，买进的资产在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多和卖出的资产总是一样多C.在在“零和博弈零和博弈”中，双方都按自利行为中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏原则行事，谁都想获利而不是吃亏D.在市场环境下，所有交易从双方看都表在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈现为零和博弈【答案答案】A A、B B、C C3.信号传递原则含义：含义：指行动可以传递信息，并且比公司的声明指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说明力。更有说明力。应注意的问题：应注意的问题：是自利行为原则的延伸是自利行为原则的延伸要求根据公司的行为判断它未来的收益状要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；信号传递原则还要求公司在决策时不仅要况；信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息人们传达的信息4.引导原则含义：含义：指当所有办法都失败时，寻找一个可以信指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。差的行动，它是一个次优化准则。应注意的问题：应注意的问题：引导原则是行动传递信号原则的一种运用引导原则是行动传递信号原则的一种运用引导原则的一个重要应用是行业标准概念，引导原则的一个重要应用是行业标准概念，另一个重要应用就是另一个重要应用就是自由跟庄自由跟庄概念。概念。多选题下列有关信号传递原则正确的是（）。下列有关信号传递原则正确的是（）。A.信号传递原则是引导原则的延伸信号传递原则是引导原则的延伸B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息人们传达的信息C.信号传递原则要求根据公司的行为判断信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况它未来的收益状况D.引导原则是行动传递信号原则的一种运引导原则是行动传递信号原则的一种运用用【答案】BCD单选题（2002）在下列关于财务管理在下列关于财务管理“引导原则引导原则”的说法中，错的说法中，错误的是（误的是（）。）。A、引导原则只在信息不充分或成本过高，以及、引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用理解力有局限时采用B、引导原则有可能使你模仿别人的错误、引导原则有可能使你模仿别人的错误C、引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好、引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案的方案D、引导原则体现了、引导原则体现了“相信大多数相信大多数”的思想的思想答案：答案：C C下列关于下列关于“引导原则引导原则”的表述中，正确的有（）的表述中，正确的有（）。（。（03多选）多选）A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案方案，也可能使你遇上一个最坏的方案B.应用该原则可能不能帮助你找到一个最应用该原则可能不能帮助你找到一个最好的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案好的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高的成本太高D.在财务分析中使用行业标准比率，是该在财务分析中使用行业标准比率，是该原则的应用之一原则的应用之一BCDBCD（二）创造价值的原则（是对增加企业财富基本规律的认识）1.有价值的创意原则有价值的创意原则（1）含义：）含义：指新创意能获得额外报酬。指新创意能获得额外报酬。（2）应注意的问题：）应注意的问题：有价值的创意原则主要应用于直接有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，此外还可应用于经营和销售投资项目，此外还可应用于经营和销售活动。活动。【小资料】2010年可以说苹果公司丰收的一年，年可以说苹果公司丰收的一年，iPad成功开创一个全新市场，并独占百分成功开创一个全新市场，并独占百分之九十的平板电脑市场。之九十的平板电脑市场。2011财年第一季财年第一季度（度（2010日历年第四季度）财报，报告营日历年第四季度）财报，报告营收为收为267.4亿美元，同比增长亿美元，同比增长71%，净利润，净利润60亿美元。亿美元。2.比较优势原则（1）含义：）含义：指专长能创造价值。指专长能创造价值。（2）应注意的问题：）应注意的问题：比较优势原则要求企业把主要精力放在自己比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。的比较优势上，而不是日常的运行上。理论依据：分工理论理论依据：分工理论应用：一个应用是应用：一个应用是人尽其才、物尽其用人尽其才、物尽其用，另一个应用是优势互补。另一个应用是优势互补。3.期权原则（1）含义：）含义：是指在估价时要考虑期权的价值。是指在估价时要考虑期权的价值。（2）应注意的问题：）应注意的问题：广义的期权不限于财务合约，任何广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。有时一不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价项资产附带的期权比该资产本身更有价值。值。4.净增效益原则（1）含义：）含义：指财务决策建立在净增效益的基础指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。案相比所增加的净收益。（2）应注意的问题：）应注意的问题：净增效益原则的应用领域之一是差净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，另一个应用是沉没成本概念额分析法，另一个应用是沉没成本概念单选题（2003）下列关于下列关于“有价值创意原则有价值创意原则”的表述中，错误的的表述中，错误的是（）。是（）。A.任何一项创新的优势都是暂时的任何一项创新的优势都是暂时的B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义使它变得毫无意义C.金融资产投资活动是金融资产投资活动是“有价值创意原则有价值创意原则”的主要应用领域的主要应用领域D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利【答案答案】C【解析解析】新的创意迟早要被别人效仿，所以新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，其优势是暂时的，A表述正确；由于新的创意表述正确；由于新的创意的出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现的出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的价值下降，或者变得没有意义，有项目的价值下降，或者变得没有意义，B表表示正确；示正确；“有价值创意原则有价值创意原则”的主要应用领域的主要应用领域是直接投资，金融资产投资是间接投资，根据是直接投资，金融资产投资是间接投资，根据资本市场有效原则，进行金融资金投资主要是资本市场有效原则，进行金融资金投资主要是靠运气，公司作为资本市场上取得资金的一方，靠运气，公司作为资本市场上取得资金的一方，不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东财富），而应当靠生产经营性投资增加股东财财富），而应当靠生产经营性投资增加股东财富，富，C表述错误；表述错误；D表述正确。表述正确。（三）财务交易的原则1.风险风险-报酬权衡原则报酬权衡原则（1）含义：）含义：指风险和报酬之间存在一个对等关系，投指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。较低的报酬。（2）应注意的问题：）应注意的问题：所谓所谓对等关系对等关系，是指高收益的投资机会，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。有较低的收益。2.投资分散化原则（1）含义：）含义：指不要把全部财富都投资于一个公指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。司，而要分散投资。（2）应注意的问题：）应注意的问题：理论依据：投资组合理论。理论依据：投资组合理论。投资分散化原则具有普遍意义，不投资分散化原则具有普遍意义，不仅限于证券投资，公司各项决策都应注仅限于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。意分散化原则。3.资本市场有效原则（1）含义：）含义：是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。息完全能迅速地做出调整。（2）应注意的问题：）应注意的问题：资本市场是企业的一面镜子，又是企业行为资本市场是企业的一面镜子，又是企业行为的校正器。股价可以综合反映公司的业绩，弄虚的校正器。股价可以综合反映公司的业绩，弄虚作假、人为地改变会计方法对于企业价值的提高作假、人为地改变会计方法对于企业价值的提高毫无用处。毫无用处。在资本市场有效的前提下，投资金融工具的在资本市场有效的前提下，投资金融工具的净现值为零。净现值为零。4.货币时间价值原则（1）含义：）含义：指在进行财务计量时要考虑货币时间指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。价值因素。“货币的时间价值货币的时间价值”是指货是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。加的价值。（2）应注意的问题：）应注意的问题：货币时间价值原则的首要应用是现值货币时间价值原则的首要应用是现值概念，另一个重要应用是概念，另一个重要应用是“早收晚付早收晚付”概念。概念。多选题（2002）假设市场是完全有效，基于市场有效原则假设市场是完全有效，基于市场有效原则可以得出的结论有（可以得出的结论有（）。）。A、在证券市场上，购买和出售金融工具、在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零的交易的净现值等于零B、股票的市价等于股票的内在价值、股票的市价等于股票的内在价值C、账面利润始终决定着公司股票价格、账面利润始终决定着公司股票价格D、财务管理目标是股东财富最大化、财务管理目标是股东财富最大化答案：答案：ABAB单选题（）的应用领域之一是差额分析法。（）的应用领域之一是差额分析法。A.双方交易原则双方交易原则B.引导原则引导原则C.信号传递原则信号传递原则D.净增效益原则净增效益原则【答案】D 【例题单选题】对一项房地产进行估价时，如果系统对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可以观察近期类似的估价方法成本过高，可以观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础价的基础,这是根据（这是根据（）。）。A.财务管理的双方交易原则财务管理的双方交易原则B.财务管理的引导原则财务管理的引导原则C.财务管理的市场估价原则财务管理的市场估价原则D.财务管理的风险财务管理的风险报酬权衡原则报酬权衡原则【答案答案】B B第四节第四节金融市场金融市场内容内容（1）金融资产）金融资产（2）资金提供者和资金需求者）资金提供者和资金需求者（3）金融中介机构）金融中介机构（4）金融市场的类型）金融市场的类型（5）金融市场的功能）金融市场的功能一、金融资产（一）金融资产的概念（一）金融资产的概念金融资产是金融资产是以信用为基础以信用为基础的所有权的凭证，其收益的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富。构成社会的实际财富。【提示提示】金融资产是与生产经营资产相对的一个概金融资产是与生产经营资产相对的一个概念。念。生产经营资产包括土地、建筑物、机器设备以及用生产经营资产包括土地、建筑物、机器设备以及用来生产商品和服务的知识。生产经营资产对社会生产力来生产商品和服务的知识。生产经营资产对社会生产力（即社会成员创造的商品和服务）产生直接的贡献。社（即社会成员创造的商品和服务）产生直接的贡献。社会生产力决定了社会的物质财富。金融资产，例如股票会生产力决定了社会的物质财富。金融资产，例如股票和债券，并不对社会生产力产生直接贡献，它们只不过和债券，并不对社会生产力产生直接贡献，它们只不过是一张纸或者计算机里的一条记录。是一张纸或者计算机里的一条记录。（二）金融资产的特点金融资产具有资产的一般属性，一是金融资产具有资产的一般属性，一是收益性，即预期可以产生回报；二是风险收益性，即预期可以产生回报；二是风险性，即预期回报具有不确定性。性，即预期回报具有不确定性。金融资产与实物资产相比的特点：特点解释流动性流动性是指非现金资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。一般说来，金融资产的流动性比实物资产强。人为的可分性人为可分性是指金融资产可以人为设定最小的交换单位。实物资产的单位由其物理特征决定，不可以人为划分。人为的期限性具有事先人为规定的期限是金融资产的重要特征之一。债务工具的期限是有限的；权益工具没有到期期限，或者说事先规定其期限为无限长。实物资产的期限不是人为设定的，而是自然属性决定的。名义价值不变性通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变。多项选择题下列属于金融资产相对于实物资产特点正下列属于金融资产相对于实物资产特点正确表述的有（确表述的有（）。）。A.在通货膨胀时金融资产名义价值上升在通货膨胀时金融资产名义价值上升B.金融资产并不构成社会的实际财富金融资产并不构成社会的实际财富C.金融资产的流动性比实物资产强金融资产的流动性比实物资产强D.金融资产的期限是人为设定的金融资产的期限是人为设定的【答案答案】BCDBCD【解析解析】通货膨胀时金融资产的名义通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变，价值上升，而按购买力衡量的价值不变，选项选项A错误；金融资产是以信用为基础的错误；金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富，选项社会的实际财富，选项B正确。正确。CD是金融是金融资产的特点。资产的特点。（三）金融资产的种类种类特点固定收益证