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浮动汇率制度浮动汇率制度 刘立超 2010152804011 1、什么是浮动汇率制、什么是浮动汇率制度？度？2 2、浮动汇率制度的诞、浮动汇率制度的诞生背景及发展历程是怎生背景及发展历程是怎样的？样的？3 3、浮动汇率制度的类、浮动汇率制度的类型有哪些型有哪些?4 4、浮动汇率制度的优、浮动汇率制度的优缺点有哪些？缺点有哪些？5 5、浮动汇率制度下的、浮动汇率制度下的宏观经济政策是如何作宏观经济政策是如何作用的用的?浮动汇率制度的含义浮动汇率制度的含义:一国货币当局不一国货币当局不再再规定规定本国货币与外国货币比价本国货币与外国货币比价和汇率波动的幅度和汇率波动的幅度，货币货币当局也不承担维持汇率波当局也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求变化自率随外汇市场供求变化自由波动的一种汇率制度由波动的一种汇率制度。诞生背景诞生背景自从以美元为中心的固定汇率制度崩溃，自从以美元为中心的固定汇率制度崩溃，19731973年年主要西方国家普遍实行了浮动汇率制度。但浮动主要西方国家普遍实行了浮动汇率制度。但浮动汇率制度却不是汇率制度却不是19731973年以后才出现的新的汇率制年以后才出现的新的汇率制度。度。美元第二次贬值后，西方各国普遍实行浮动汇率美元第二次贬值后，西方各国普遍实行浮动汇率制。制。19761976年年1 1月。国际货币基金组织正式承认浮月。国际货币基金组织正式承认浮动汇率制度。动汇率制度。19781978年年4 4月，基金组织理事会通过月，基金组织理事会通过“关于第二次修改协定条例关于第二次修改协定条例”，正式废止以美元为中，正式废止以美元为中心的国际货币体系。至此，浮动汇率制度在世界心的国际货币体系。至此，浮动汇率制度在世界范围取得了合法的地位。范围取得了合法的地位。发展历程美国在美国在18791879年开始正式实行金本位制以前，曾在不年开始正式实行金本位制以前，曾在不太长的时间内，实行过浮动汇率制度。在各国普遍太长的时间内，实行过浮动汇率制度。在各国普遍实行金本位制以后，一些银本位国家的汇率仍然经实行金本位制以后，一些银本位国家的汇率仍然经常波动。常波动。19191919年年3 3月月19261926年年(1924(1924年除外年除外)，法国实行法郎完，法国实行法郎完全无管制的浮动汇率制度。在全无管制的浮动汇率制度。在3030年代大危机时期英年代大危机时期英国曾于国曾于19321932年底试行浮动汇率制。美国从年底试行浮动汇率制。美国从19331933年年4 4月月至至19341934年年1 1月也实行浮动汇率制度。即使在以美元为月也实行浮动汇率制度。即使在以美元为中心的固定汇率制度时期，也照样有许多国家在其中心的固定汇率制度时期，也照样有许多国家在其中某段时期实行过浮动汇率制度。中某段时期实行过浮动汇率制度。加拿大加拿大19501950年年9 9月实行浮动汇率，一直到月实行浮动汇率，一直到19621962年年5 5月月底再恢复为固定汇率，但底再恢复为固定汇率，但19701970年年5 5月底又实行了浮动月底又实行了浮动汇率。汇率。19711971年年5 5月，联邦德国与荷兰实行浮动汇率月，联邦德国与荷兰实行浮动汇率制制度度。19711971年年8 8月美国政府停止美元兑换黄金后，月美国政府停止美元兑换黄金后，大多数西方国家都实行浮动汇率，直到大多数西方国家都实行浮动汇率，直到19711971年年1212月月“华盛顿协议华盛顿协议(Washington(Washington Arseement)”Arseement)”后，才恢复固定汇率。后，才恢复固定汇率。19731973年初，又爆发了一次新的美元危机，各主年初，又爆发了一次新的美元危机，各主要金融市场大量抛售美元，抢购马克和日要金融市场大量抛售美元，抢购马克和日元，金价上涨，外汇市场关闭。同年元，金价上涨，外汇市场关闭。同年2 2月月1212日，美国政府再次将美元贬值日，美国政府再次将美元贬值1010，黄金，黄金官价从每盎司官价从每盎司3838美元提高到美元提高到42422323美元。美元。浮动汇率制度的类型 一一 政府是否干预来划分政府是否干预来划分 1自由浮动或清洁浮动:指汇率完全由外汇市场上的供求状况决定，自由涨落、自由调节，政府不加干预。2管理浮动或肮脏浮动:指一国货币当局为使本国货币对外的汇率不致波动过大、或使汇率向着有利于本国经济发展的方向变动，通过各种方式，或明或暗地对外汇市场进行干预。二二 按浮动程度或浮动方式划分按浮动程度或浮动方式划分 钉住型或无弹性型。钉住型或无弹性型。将本币按固定比价同某一种外币或混合货币单将本币按固定比价同某一种外币或混合货币单位相联系，而本币对其他外币的汇率随钉住货币与位相联系，而本币对其他外币的汇率随钉住货币与其他外币汇率的浮动而浮动。其他外币汇率的浮动而浮动。钉住某一种货币钉住某一种货币:于历史、地理等诸方面原因，于历史、地理等诸方面原因，有些国家的对外贸易、金融往来主要集中某一工业有些国家的对外贸易、金融往来主要集中某一工业发达国家，或主要使用某一外国货币。发达国家，或主要使用某一外国货币。为使这种贸易、金融关系得到稳定发展，免受为使这种贸易、金融关系得到稳定发展，免受相互间汇率频繁变动的不利影响，这些国家通常使相互间汇率频繁变动的不利影响，这些国家通常使本币钉住该工业发达国家的货币。如一些美洲国家本币钉住该工业发达国家的货币。如一些美洲国家的货币针住美元浮动；一些前法国殖民地国家的货的货币针住美元浮动；一些前法国殖民地国家的货币钉住法国法郎浮动等。币钉住法国法郎浮动等。钉住钉住“一篮子一篮子”(也称也称“一揽子一揽子”)货币。一篮货币。一篮子货币通常是由几种世界主要货币或由与本国经子货币通常是由几种世界主要货币或由与本国经济联系最为密切的国家的货币组成的。特别提款济联系最为密切的国家的货币组成的。特别提款权是一种最有名的一篮子货币，它由美元、日元、权是一种最有名的一篮子货币，它由美元、日元、英镑、马克和法国法郎等五种货币按不同的比例英镑、马克和法国法郎等五种货币按不同的比例构成，其价格随着这五种货币的汇率变化每日都构成，其价格随着这五种货币的汇率变化每日都进行调整，由国际货币基金组织逐日对外公布。进行调整，由国际货币基金组织逐日对外公布。其他其他一篮子货币的货币构成都是由实行钉住政一篮子货币的货币构成都是由实行钉住政策的国家自由选择和调整的。这种浮动有两个特策的国家自由选择和调整的。这种浮动有两个特点，一是保值，二是波动幅度小，汇率走势稳定。点，一是保值，二是波动幅度小，汇率走势稳定。实行这种汇率制度的主要目的是为避免本国货币实行这种汇率制度的主要目的是为避免本国货币受某一国货币的支配。受某一国货币的支配。有限灵活型或有限弹性型有限灵活型或有限弹性型一国货币的汇价钉住某一种货币或一组货币浮动，但与针一国货币的汇价钉住某一种货币或一组货币浮动，但与针住货币之间的汇率有较大的波动幅度。住货币之间的汇率有较大的波动幅度。钉住某一货币浮动。亦称相对于一种货币的有限浮动型钉住某一货币浮动。亦称相对于一种货币的有限浮动型:它的最大特点在于允许有一定的波动幅度，这个幅度必须维它的最大特点在于允许有一定的波动幅度，这个幅度必须维持在所钉住货币汇率的持在所钉住货币汇率的2 22525范围内范围内(超过这个幅度即为较超过这个幅度即为较高弹性人而前边讲的高弹性人而前边讲的“盯住某一货币盯住某一货币”型不存在汇价波动的幅型不存在汇价波动的幅度问题，即使有波动，其幅度也极小，一般不超过上下限度问题，即使有波动，其幅度也极小，一般不超过上下限1 10 0。(2)钉住一组货币浮动钉住一组货币浮动:称联合浮动或整体浮动，是指一些经称联合浮动或整体浮动，是指一些经济关系密切的国家组成集团，在成员国中的货币之间实行固济关系密切的国家组成集团，在成员国中的货币之间实行固定汇率并规定波动幅度，对其他国家货币则实行联合浮动，定汇率并规定波动幅度，对其他国家货币则实行联合浮动，即浮动幅度保持大致一致。即浮动幅度保持大致一致。更为灵活型或高度弹性型更为灵活型或高度弹性型即汇率波动不受幅度的限制，以独立自主的原则进行汇率调即汇率波动不受幅度的限制，以独立自主的原则进行汇率调整。整。根据一套指标浮动。指标因国而异，但大都是以本国的外根据一套指标浮动。指标因国而异，但大都是以本国的外汇储备、国际收支状况、消费物价指数及与本国贸易关系密汇储备、国际收支状况、消费物价指数及与本国贸易关系密切的有关国家物价变动的情况等作为调整本国货币汇率浮动切的有关国家物价变动的情况等作为调整本国货币汇率浮动的依据。的依据。较灵活的管理浮动。指一国政府对汇价的制度与调走有一较灵活的管理浮动。指一国政府对汇价的制度与调走有一定程度的干预。但这种浮动方式常常达不到预期效果，从而定程度的干预。但这种浮动方式常常达不到预期效果，从而使汇率处于持续的波动之中。中国、新加坡、韩国等使汇率处于持续的波动之中。中国、新加坡、韩国等32个国个国家实行这种制度。家实行这种制度。单独浮动。单独浮动是指一国货币不与任何外国货币形成单独浮动。单独浮动是指一国货币不与任何外国货币形成固定比价，其汇率根据外汇市场的供求状况实行浮动。采用固定比价，其汇率根据外汇市场的供求状况实行浮动。采用这种浮动方式的有美国、日本、英国等这种浮动方式的有美国、日本、英国等5858个国家。个国家。浮动汇率制度的优缺点浮动汇率制度的优缺点优点优点：1.1.一国国际收支的失衡可以经由汇率的自由波动而予以消除。一国国际收支的失衡可以经由汇率的自由波动而予以消除。2.2.各国不承担维护汇率稳定的义务，可根据本国的情况，自主各国不承担维护汇率稳定的义务，可根据本国的情况，自主地采取有利于本国的货币政策。地采取有利于本国的货币政策。3.3.可以保证各国货币政策的独立性和有效性，避免国际性通货可以保证各国货币政策的独立性和有效性，避免国际性通货膨胀的传播。膨胀的传播。4.4.一国由于无义务维持汇率的稳定，因而就不需像在固定汇率一国由于无义务维持汇率的稳定，因而就不需像在固定汇率制下那么多的外汇储备，可节约外汇资金。制下那么多的外汇储备，可节约外汇资金。5.5.由于各国的国际收支能够自我调整，因而可避免巨大的国际由于各国的国际收支能够自我调整，因而可避免巨大的国际金融恐慌，在一定程度上保证了外汇市场的稳定。金融恐慌，在一定程度上保证了外汇市场的稳定。浮动汇率制度的优缺点缺点缺点：1.由于汇率的不稳定性，增加了国际贸易的风险，加大了成本计算及国际结算的困难。从而阻碍了国际贸易的正常发展。2.导致各国的国际清偿能力和商品价格不稳。3.汇率自由波动未必能隔绝国外经济对本国经济的干扰。4.助长了外汇市场上的投机活动。5.“以邻为壑”的政策盛行。即各国均以货币贬值为手段，输出本国失业或以他国经济利益为代价扩大本国就业和产出。在浮动汇率制度条件下的货币、财政在浮动汇率制度条件下的货币、财政政策两种政策的有效性都比在固定汇率制政策两种政策的有效性都比在固定汇率制度下有绝对的提高，而且，在浮动汇率制度下有绝对的提高，而且，在浮动汇率制下，从政策对产量的影响看，货币政策比下，从政策对产量的影响看，货币政策比财政政策更为有效。财政政策更为有效。知识补充知识补充人民币汇率制度的改革进展：人民币汇率制度的改革进展：20052005年年7 7月月2121日：人民币升值，汇率不再盯住单一日：人民币升值，汇率不再盯住单一美元货币美元货币20032003年起：国际社会强烈呼吁人民币升值。国内外年起：国际社会强烈呼吁人民币升值。国内外关于人民币升值与否的论战不断升级。关于人民币升值与否的论战不断升级。19971997年之年之后后:人民币汇率始终保持在较窄范围内浮动，波幅不人民币汇率始终保持在较窄范围内浮动，波幅不超过超过120120个基本点，并没有随宏观基本面变动而波个基本点，并没有随宏观基本面变动而波动。动。1994-19961994-1996年间年间:出现严重通货膨胀和大量资本内流，出现严重通货膨胀和大量资本内流，及亚洲金融危机，人民币汇率承受巨大压力。及亚洲金融危机，人民币汇率承受巨大压力。19941994年年1 1月月1 1日：汇率体制重大改革，实施有管理日：汇率体制重大改革，实施有管理浮动汇率制。人民币一步并轨到浮动汇率制。人民币一步并轨到1 1美元兑换美元兑换8.708.70元元人民币，国家外汇储备大幅度上升。人民币，国家外汇储备大幅度上升。19901990年年1111月月1717日：由日：由1 1美元换美元换4.72214.7221元人民币调元人民币调到到1 1美元换美元换5.22215.2221元人民币，贬值对宏观经济运行元人民币，贬值对宏观经济运行的冲击相当大。的冲击相当大。19891989年年1212月月2626日：由日：由1 1美元美元3.70363.7036元人民币调到元人民币调到1 1美元换美元换4.72214.7221元人民币。元人民币。19861986年年7 7月月5 5日：由日：由1 1美元换美元换3.19833.1983元人民币调到元人民币调到1 1美元换美元换3.70363.7036元人民币。元人民币。19851985年年1 1月月1 1日起：取消贸易内部结算价，重新实日起：取消贸易内部结算价，重新实行单一汇率，行单一汇率，l l美元合美元合2.79632.7963元人民币。元人民币。1981-19841981-1984年：官方牌价与贸易内部结算价并存。年：官方牌价与贸易内部结算价并存。19811981年起：人民币实行复汇率，牌价按一篮子货币年起：人民币实行复汇率，牌价按一篮子货币加权平均的方法计算。加权平均的方法计算。改革开放前：人民币长期改革开放前：人民币长期实行固定汇率制度，长期高估。实行固定汇率制度，长期高估。