第4章 投机与套利交易(定稿).ppt

第第4章章 投机与套利交易投机与套利交易n4.1 投机交易及案例投机交易及案例n4.1.1 投机交易投机交易 n1.概念概念n 是投机者纯粹以牟取利润为目的，在期是投机者纯粹以牟取利润为目的，在期货市场上买卖标准化期货合约的交易行为。货市场上买卖标准化期货合约的交易行为。n2.作用作用（1）增加了市场的流动性。）增加了市场的流动性。n（2）可以促进相关市场和相关商品的价格调）可以促进相关市场和相关商品的价格调整。整。n4.1.2 投机交易类型投机交易类型n1.按操作方法的不同分按操作方法的不同分n多头投机：也称买空投机。多头投机：也称买空投机。n空头投机：也称卖空投机。空头投机：也称卖空投机。n 案例案例4-14-1某投机者预测国内铜价将受国际铜某投机者预测国内铜价将受国际铜价趋势的带动而上涨，于是入市做价趋势的带动而上涨，于是入市做 多头投机，在上海期货交易所以多头投机，在上海期货交易所以2080020800元吨元吨时价格开仓买入铜合约时价格开仓买入铜合约2020手手(每手每手5 5吨吨)。n一个月后，铜价上涨，该投资者以一个月后，铜价上涨，该投资者以2120021200元元吨平仓获利，共获利：吨平仓获利，共获利：n (21200-20800)(21200-20800)5 520=4000020=40000元元 n2.按持仓时间的长短分按持仓时间的长短分n一般交易一般交易n当日交易当日交易n“抢帽子抢帽子”交易交易 案例案例案例案例4-2 4-2 4-2 4-2 短线投机交易短线投机交易短线投机交易短线投机交易 4.2 跨期套利跨期套利n4.2.1 套利交易套利交易 n1.套利交易的损益套利交易的损益n收益来源于：收益来源于：（1）在合约持有期，空头的盈利高于多头的）在合约持有期，空头的盈利高于多头的损失；损失；n（2）多头的盈利高于空头的损失；）多头的盈利高于空头的损失；n（3）两份合约都盈利。）两份合约都盈利。n套利交易的损失：相反的方式。套利交易的损失：相反的方式。n2.套利交易的类型套利交易的类型 n 跨月份套利、跨市场套利及跨商品套利。跨月份套利、跨市场套利及跨商品套利。4.2.2 跨期套利概念跨期套利概念n 投机者买进某一交割月份期货合约的同时，投机者买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约，等待有卖出另一交割月份的同类期货合约，等待有利时机再进行对冲而获取差价利润的期货交利时机再进行对冲而获取差价利润的期货交易。易。案例案例4-34-3大豆合约套利大豆合约套利某交易者对某交易者对年年7 7月与月与9 9月大豆合约进行月大豆合约进行套利交易，以套利交易，以26302630元吨的价格买入元吨的价格买入7 7月合月合约约1010手，以手，以26722672元吨的价格卖出元吨的价格卖出9 9月合约月合约1010手。一周后，手。一周后，7 7月合约的价格下跌至月合约的价格下跌至25812581元吨，元吨，9 9月合约的价格下跌至月合约的价格下跌至26102610元吨，元吨，套利者发出平仓指令，结束套利交易。交套利者发出平仓指令，结束套利交易。交易情况见下表所示：易情况见下表所示：4.2.3 跨期套利成本跨期套利成本套利的成本：交易手续费和资金利息；交割套利的成本：交易手续费和资金利息；交割手续费、仓储费、增值税等。手续费、仓储费、增值税等。4.3 跨市套利跨市套利n 投机者在投机者在两个交易所两个交易所同时买进和卖出同时买进和卖出同一同一交割月份交割月份的的同种商品期货合约同种商品期货合约，以期在有利，以期在有利时机分别在两个交易所对冲手中的合约获利时机分别在两个交易所对冲手中的合约获利的交易行为。的交易行为。4.4 跨商品套利跨商品套利n 是指利用两种不同的、但是相互关联的商是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利的交易。品之间的期货价格的差异进行套利的交易。