人民币汇率问题.ppt

人民币汇率问题人民币汇率问题1978年至今的人民币汇率走势n19781978年年 1 1美元：美元：1.681.68元人民币元人民币n8080年代初年代初 1 1：1.7 1.7（官方）（官方）1.281.28（贸易内部价）（贸易内部价）n19841984年年 两轨合并两轨合并 1 1：2.82.8n19931993年底年底 1 1：5.85.8n19941994年年 牌价汇率与调剂汇率并轨牌价汇率与调剂汇率并轨 1 1：8.78.7n19961996年年 人民币经常项目下可兑换人民币经常项目下可兑换1 1：8.38.3n19971997年至今年至今 维持在维持在1 1：8.26-8.308.26-8.30之间之间一、人民币汇率问题从何而来一、人民币汇率问题从何而来（一）国内因素一）国内因素（二）国际因素（二）国际因素（一）国内因素（一）国内因素1.持续的贸易顺差持续的贸易顺差2000年：年：241亿美元亿美元2001年：年：225亿美元亿美元2002年：年：304亿美元亿美元2003年：年：255亿美元亿美元2004年年1-9月：月：39.3亿美元亿美元2.巨额的外资流入巨额的外资流入（实际利用外资额）（实际利用外资额）2000年：年：407亿美元亿美元2001年：年：468亿美元亿美元2002年：年：527亿美元亿美元2003年：年：535亿美元亿美元2004年年1-9月：月：487亿美元亿美元3.增加的外汇储备增加的外汇储备2000年：年：109亿美元亿美元2001年：年：467亿美元亿美元2002年：年：742亿美元亿美元2003年：年：1168亿美元亿美元2004年年1-9月：月：1113亿美元亿美元4.4.扩大的加息空间扩大的加息空间CPICPI指数：指数：5.3%-85.3%-8月份月份一年期储蓄存款利率：一年期储蓄存款利率：1.98%1.98%实际利率：实际利率：-3.32%-3.32%（二）国际因素（二）国际因素1.美元贬值，谁来升值美元贬值，谁来升值A.为刺激经济增长，为刺激经济增长，2000-2002年美联年美联储储12次降息，美元对欧元贬值次降息，美元对欧元贬值30%。（2004年年6月起月起3次加息至次加息至1.75%）B.2004年对中国贸易逆差占美国总贸易年对中国贸易逆差占美国总贸易逆差的逆差的1/3（153.9亿美元），中国是亿美元），中国是美国最大逆差国。美国最大逆差国。2.美国大选，谁来替罪美国大选，谁来替罪对伊战争未能彻底争取选票。对伊战争未能彻底争取选票。自布什上台以来，美新增失业人自布什上台以来，美新增失业人员员300万，万，250万来自制造业。万来自制造业。3.日本经济，谁来刺激日本经济，谁来刺激A.90年代起，日本经济增长乏力。年代起，日本经济增长乏力。B.2003年财政赤字预算为年财政赤字预算为2001年年GDP的的1.3倍，已无财政引导空间。倍，已无财政引导空间。C.巨额银行坏帐无法清除。（美国估巨额银行坏帐无法清除。（美国估计为计为230万亿日元，占万亿日元，占2002年日本年日本GDP的的50%。）。）D.民间估计：日元贬值民间估计：日元贬值10%，出口增，出口增长长1%，经济增长增加，经济增长增加0.4%)4.欧洲商品，谁来购买欧洲商品，谁来购买A.欧元相对升值，影响出口。欧元相对升值，影响出口。B.欧盟对华贸易逆差近欧盟对华贸易逆差近500亿亿欧元。欧元。二、人民币升值的影响二、人民币升值的影响（一）积极影响（一）积极影响1.促进人民币的国际化促进人民币的国际化A.避免国际游资的炒作。避免国际游资的炒作。B.增强人民币的举债能力。增强人民币的举债能力。2.降低央行干预成本降低央行干预成本A.以同样的基础货币投放，换以同样的基础货币投放，换来更多的外汇储备。来更多的外汇储备。B.以较少的基础货币投放，换以较少的基础货币投放，换来相同的外汇储备。来相同的外汇储备。3.促进企业发展促进企业发展A.削弱企业的价格成本优势。削弱企业的价格成本优势。B.促使企业提高产品质量和服促使企业提高产品质量和服务水平。务水平。C.原材料进口依赖型厂商成本原材料进口依赖型厂商成本下降。下降。D.在华外资企业赢利增加。在华外资企业赢利增加。4.人民币国际购买力增强人民币国际购买力增强A.境外旅游、购买进口商品。境外旅游、购买进口商品。B.石油进口。石油进口。（二）消极影响（二）消极影响1.打击出口产业打击出口产业A.出口产品价格上升。出口产品价格上升。B.增加就业压力。增加就业压力。2.抑制外资流入抑制外资流入A.外资流入成本增加。外资流入成本增加。B.增加国内跨国企业的生产成增加国内跨国企业的生产成本。本。3.引发引发“暴富效应暴富效应”多余的财富流向股市、房地产业，多余的财富流向股市、房地产业，在当前通胀指数上升，名义利率在当前通胀指数上升，名义利率为负的情况下，会形成大量的投为负的情况下，会形成大量的投机活动，造成虚假繁荣。机活动，造成虚假繁荣。三、人民币汇率的未来走势三、人民币汇率的未来走势升值是必然趋势，关键是时机的升值是必然趋势，关键是时机的把握。把握。1.理论上：在固定汇率、资本自理论上：在固定汇率、资本自由流动和独立的货币政策三者由流动和独立的货币政策三者之中，只能取其二。之中，只能取其二。2.现实中：货币名义汇率长期不现实中：货币名义汇率长期不变，容易引起严重的货币危机。变，容易引起严重的货币危机。3.操作上：采取小步慢走的渐操作上：采取小步慢走的渐进方式，近期仍需维持汇率进方式，近期仍需维持汇率的盯住制度。的盯住制度。