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金融市场(绪论)北京师范大学经济与工商管理学院 李翀绪论 一、课程安排 二、金融 三、金融资产 四、金融机构 五、金融市场课程安排 教科书 李翀：金融市场学 北京师范大学出版社，2011年 联系人：社会科学编辑部主任马洪立 13701381856课程安排 教学参考书法博齐：资本市场：机构与工具 经济科学出版社，1997年戈莱比：国际金融市场 中国人民出版社，1998年课程安排 教学特点 原理教学与案例分析相结合 课堂教学与模拟投资相结合 考试 期末考试占分70%模拟投资占分30%金融 一、金融 1、金融的定义 金融是资金融通的意思。2、资金融通的类型 从是否通过中介进行资金融通的角度划分，资金融通分为间接的资金融通和直接的资金融通。金融 间接的资金融通是指通过银行实现的资金融通。例如，厂商和居民将闲置的资金存放在银行，银行将资金贷放给需要资金的厂商和居民，这种形式的资金融通就是间接的资金融通。金融 直接的资金融通是指通过发行证券实现的资金融通。例如，某厂商通过发行债券或股票取得它所需要的资金，这种形式的资金融通就是直接的资金融通。金融 从融通资金双方的关系的角度划分，资金融通分为债权资金融通和股权资金融通。债权资金融通是指双方形成债权和债务关系的资金融通。例如，某厂商通过发行公司债券融通资金，它成为债务人，购买公司债券的人成为债权人。金融 股权资金融通是指双方形成权益关系即所有权关系的资金融通。例如，某厂商通过发行公司股票的方式融通资金，它成为被所有者，购买公司股票的人成为所有者。金融资产 二、金融资产 1、金融资产的定义 资产是指能够带来收益的东西。金融资产是指能够带来收益的资金融通的工具。金融资产也称为金融工具。2、金融资产的类型 从金融资产期限的角度划分，金融资产分为短期金融资产和长期金融资产。金融资产 短期金融资产是指期限在一年或一年以下的金融资产。长期金融资产是指期限在一年以上或者没有期限的金融资产。从金融资产的性质来划分，金融资产分为债务类金融资产和权益类金融资产。金融资产 债务类金融资产是指体现债权和债务关系的金融资产。例如，某厂商通过发行公司债券融通资金，它成为债务人，购买公司债券的人成为债权人。在这里，公司债券就是债务类金融资产。金融资产 权益类金融资产是指体现所有权关系的金融资产。例如，某厂商通过发行公司股票的方式融通资金，它成为被所有者，购买公司股票的人成为所有者。在这里，股票就是权益类金融资产。金融机构 四、金融机构 1、商业银行：主要办理存款和贷款业务的金融机构。在美国，存款性金融机构（depository institutions）除了商业银行以外，还有储蓄贷款协会(saving and loan associations)、储蓄银行(savings banks)、信用合作社金融机构(credit unions)等。储蓄贷款协会是指接受储蓄存款然后主要用于发放住房抵押贷款的金融机构。它一般采用合作所有制，即属于存款者所有的金融机构。金融机构 储蓄银行办理的业务与储蓄贷款协会相似，但它除了发放住房抵押贷款以后，通常还比储蓄贷款协会更广泛地投资各种证券组合，另外，储蓄银行一般采用合伙制，而不是合作所有制。金融机构 信用合作社办理的业务与商业银行相似，但是它是一种社区性的规模较小的并且属于社员所有的金融机构。金融机构 2、投资银行：主要办理证券的销售和交易业务的金融机构。投资银行在我国和日本等国称为证券公司。投资银行除了主要从事证券的发行和交易业务以外，还从事下述业务：金融机构 第一，收购与兼并业务。投资银行通过寻找收购与兼并对象，向收购公司或目标公司提供咨询，向收购公司提供资金以实现对目标公司的收购等方式参与收购与兼并。金融机构 第二，商人银行业务。投资银行利用自有资金投资公司的股权，这种业务称为商人银行业务（merchant banking）。第三，金融衍生工具交易。投资银行可以创立各种金融衍生工具，以帮助顾客实现不同的目的。金融机构 3、投资公司（investment companies），它是指主要从投资者吸收资金并用于证券投资的金融机构。投资公司主要包括封闭型基金、开放型基金、单位信托基金。金融机构 封闭式基金是通过向投资者出售份额筹集资金，然后用于金融资产投资的金融机构。但是，封闭式基金出售份额以后不再出售新的份额，也不赎回已经出售的份额，所以称为“封闭式”基金。金融机构 虽然投资者不能退回封闭式基金的份额，但可以在市场上出售。这意味着封闭式基金的份额是不变的。金融机构 开放式基金也是通过向投资者出售份额筹集资金，然后用于金融资产投资的金融机构。但该投资者购买份额以后可以退回份额，也可以申购新的份额，所以称为“开放式”基金。这意味着开放式基金的份额是可变的。金融机构 对于开放式基金来说，资产净值是一个重要指标，新的份额的申购或投资资金的赎回都是根据份额资产净值来进行的。份额资产净值等于基金持有的金融资产的市场价值减去负债以后的余额，再除以份额数所得到的商。它表示每个份额值多少。金融机构 封闭式基金和开放式基金存在下述区别：期限 份额 交易 价格 激励封闭 部分固定 不变 市场 供求 无压力开放 没有 可变 基金 净值 有压力金融机构 单位信托基金（unit trust）是一种有的方面近似于封闭型基金或开放型基金，有的方面又不同于封闭型基金或开放型基金的金融机构。首先，单位信托基金通过发行单位证书（unit certificates）筹集资金，然后一般投资债券的金融机构。金融机构 其次，单位信托基金有固定的期限，这与开放型基金不同，与封闭型基金相似。再次，单位信托基金的单位证书的数量是固定的，这与封闭型基金相似。但是，如果发行者信誉急剧下降，投资者可以退回单位证书，这又与开放型基金相似。金融机构 4、保险公司：收取一定的费用以后承诺如果缴费人的财产或人身受到损害或发生某些事件将给予赔偿的金融机构。5、养老基金：收取雇员缴纳的养老费用以后在雇员退休以后定期支付退休金的金融机构。金融市场 四、金融市场 1、金融市场的定义 金融市场是指资金融通的场所或过程。由于资金融通是通过金融资产和发行和交易实现的，金融市场也可以是指金融资产发行和交易的场所或过程。2、金融市场的分类金融市场 金融市场分为国内和国际金融市场。国内金融市场和国际金融市场是根据金融资产的发行者和投资者的关系来划分的。如果金融资产的的发行者是本国居民，投资者也是本国居民，这个金融市场就是国内金融市场。金融市场 如果金融资产的的发行者是本国非居民，投资者也是本国居民或本国非居民，这个金融市场就是国际金融市场。3、国内金融市场的分类 从金融资产的期限来划分，国内金融市场分为货币市场和资本市场。金融市场 货币市场是指所发行或交易的金融资产的期限在一年或一年以下的市场。资本市场是指所发行或交易的金融资产的期限在一年以上或者没有期限的市场。从金融资产的性质划分，国内金融市场分为债务市场和权益市场。本课程 的教科书采用这种划分方法。金融市场 债务市场是指所发行或交易的金融资产体现债权债务关系的市场。权益市场是指所发行或交易的金融资产体现所有权关系的市场。金融市场 随着国内金融市场的发展，从传统的金融工具派生出新的金融工具，人们称为金融衍生工具。从债务市场派生的金融衍生工具有利率互换、货币互换、利率期货、利率期权。金融市场 从权益市场派生出来的金融衍生工具有股票指数期货、股票期权、股票指数期权。这些金融衍生工具发行和交易形成了相应的金融市场。如果用一个图形来概括国内金融市场，那么国内金融市场的结构如下：金融市场 利率互换市场 债务市场 货币互换市场 国内 利率期货市场金融市场 利率期权市场 股票指数期货市场 权益市场 股票期权市场 股票指数期权市场金融市场 4、国际金融市场的分类 国际金融市场分为外汇市场、欧洲货币市场和国际资本市场。外汇市场是进行货币兑换的市场。欧洲货币市场是进行短期境外货币资金融通的市场。金融市场 国际资本市场是进行长期资金融通的市场。国际资本市场包括国际债券市场和国际股票市场。而国际债券市场又包括外国债券市场和欧洲债券市场。国际债券是指发行者是本国非居民，投资者是本国居民或非居民的债券。金融市场 外国债券是指外国居民在一个国家发行的、面值是用这个国家货币表示的债券。世界上著名的外国债券有杨基债券、武士债券、大狗债券。欧洲债券是外国居民在一个国家发行的、面值不是用这个国家货币表示的债券。金融市场 国际股票是指发行者是本国非居民，投资者是本国居民或非居民的股票。与国内金融市场一样，随着国际金融市场的发展，派生出新的金融工具。从外汇市场派生的金融衍生工具有外汇互换、外汇期货、外汇期权。金融市场 从欧洲货币市场派生的金融衍生工具有欧洲货币利率期货、欧洲货币利率期权。从国际债券市场派生的金融衍生工具有国际债券期货、国际债券期权。金融市场 这些金融工具的发行和交易也形成了相应的金融市场。这样，国际金融市场的结构可以用下面的图形来表示：金融市场 外汇互换市场 外汇市场 外汇期货市场 外汇期权市场 欧洲货币利率期货市场国际 欧洲货币市场 金融 欧洲货币利率期货市场市场 国际债券期货市场 国际债券市场 国际债券期权市场 国际股票市场绪论 结束