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春季糖酒会调研报告范文 行业弱复苏，龙头公司春节销售反映偏正面，根本符合预期:1)估计包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒等公司的春节销售状况良好，销售口径普遍消失10-25%以上增长，主要缘由是春节错期，及行业历经深度调整后消失弱复苏;2)其中一线高端白酒的同比数据比二三线的更为靓丽，估计与一线高端白酒前两年调整幅度更深造成基数更低有关，但值得留意的是，我们认为群众化消费时代白酒淡旺季清楚，龙头公司q1 业绩存在因平滑淡旺季而表现逊色于销售口径的可能;3)从渠道状况看，经销商盈利力量均仍处于低位，但心情最恐慌的阶段已经过去。 估计二季度龙头企业仍以稳价为重要目标，行业价格带依旧无忧，但龙头企业发力中档酒寻求增长，行业竞争亦将加剧:估计二季度贵州茅台、五粮液均仍将以稳定价格体系为首要目标，行业价格带仍有望平稳。从春季糖酒会来看，龙头公司都在发力推中低档白酒(100-300 元)，竞争加剧导致企业表现进一步分化在所难免。 行业集中度存在明显的提升空间，估计将来将会逐步提升:估计三公消费已全部挤出，需求端调整已经完毕，行业将来面临的是去产能的问题。XX 年行业收入cr10 约40%，存在明显的提升空间。参考上一轮白酒景气周期下行阶段(1999 年-XX 年)，企业数量、产量均大幅削减，但本轮行业调整企业数量、产量均未削减，估计调整尚未完毕，将来仍待整合，具品牌、营销竞争力的龙头有望脱颖而出。 上市公司信息更新:贵州茅台:重视飞天茅台量价平衡，重点推动系列酒进展;五粮液:普五稳价为首要任务，组织构造再变革;泸州老窖:逐步走出低谷，弹性显现;山西汾酒:直面逆境，期盼改革落地，涅磐重生。