基本面分析报告.pdf

学号 200821290138 班级 08 金融一班 姓名 肖杰仁 实验报告一 燃料油七月基本面分析月报 一、交易行情及要点（一）原油交易行情 原油市场 开盘 最高 最低 收盘 NYMEX 57.75 62.89 56.54 60.65 BRENT 56.55 61.60 55.25 59.52 注：NYMEX 为纽约商业交易所 9 月原油期价，BRENT 为伦敦国际石油交易所原油 9 月期价。（以上价格均为本季度内的价格波动，单位为美圆/桶）（二）燃料油交易行情 燃油市场 开盘 最高 最低 收盘 持仓量 SICOM 265.00 294.50 253.00 260.95 SHFE 2720 2944 2714 2859 41598 注：SICOM 为新加坡交易所 180CST 燃料油价格，单位为美圆/吨；SHFE 为上海期货交易所 180CST 燃料油 10 月价格期价，单位为元/吨（以上价格均为本季度内价格波动情况）（三）行情要点评述 l 本月 NYMEX9 月原油再次创出 62.89 的记录高点。l 原油价格仍然处于牛市循环之中，高油价的格局仍然在持续。l SICOM 的燃料油价格的七月走势远弱于指标原油的走势。l 国内 SHFE 市场的成交量显得很活跃，投机性显得特别强，它的走势更贴近原油的走势。二、基本面情况（一）全球经济背景及我国的经济情况 IMF 预测 2005 年全球经济增长将放缓，2004 年全球经济增长创下几年新高达 4%。2005 年将放缓到 3.4%。目前全球经济增长的特点是发展中国家和转型国家的经济增长速度较快。而能源和初级产品价格持续攀升，位于历史高位，这些资源性市场的大震动，将给全球的经济带来负面影响，从而使得全球经济将可能面临下将风险。作为全球经济领头羊的美国，由于物价指数 CPI 的进一步通账，美国 FED继续通过 FOMC 来稳步有序的加息的政策仍然没有改变。国家信息中心公布我国 2005 年上半年的 GDP 增长率为 9.5%，国内的原材料继续维持在高价位。中国人民银行 21 日发布公告称自2005 年 7 月 21 日 19 时起，美元对人民币交易价格调整为 1 美元兑8.11 元人民币，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。这其实就是人民币对美圆进行 2%的小幅升值，但当天就被市场消化，这预示着人民币升值的幅度过小，进一步升值的压力仍然在加大。（二）美圆的走强将抑制油价的进一步走强 美圆指数从 2002 年初的 120 一路下跌到最低的 80 左右，下跌幅度超过 30%，经过长期的低位震荡，走出了将近三年来的下跌通道，美圆指数本月延续着反弹的走势，收报 89.34。（三）全球石油的需求及 OPEC 的产量情况 近日国际能源机构（IEA）在最新分布的月度报告中指出，随着消费适度增长，供应能力和库存提高，今明两年世界石油体系将逐步恢复正常。IEA 报告预测，今年世界日原油消费量为 8390 万桶，比上月预测量下降 20 万桶。今年原油日需求增长量为 158 万桶，明年预计升至 175 万桶。但仍远低于 2004 年日增长 290 万桶的水平。目前石油输出国组织 OPEC 产量在 3030 万桶/每天（包括不受配额限制的伊拉克），处于历史的高位。（四）NYMEX 基准原油市场的库存及基金持仓 本月最新一周美国 EIA 与 API 石油库存数据比较 美国原油及原油产品库存估值(单位:百万桶)API EIA 库存 较上周变动 较上年变动 库存 较上周变动 较上年变动 原油 321.1 4.4 22.4 317.8-2.3 20.0 馏分油 124.4 2.9 5.9 125.8 3.1 6.4 汽油 209.0-3.2-0.3 209.2-2.1-1.3 取暖油 49.1 1.6 4.6 51.0 1.4 4.6 新配方(RFG)汽油 23.4-1.1-0.2 23.2-0.6 0.0 煤油 40.9 0.6 2.2 40.5 0.1 0.4 注：美国能源资料协会(EIA)和美国石油协会(API)每周三晚公布的上周（截止到 7 月 22 日）原油及原油产品的库存数据 本月最新 CFTC 公布的原油库存报告 NYMEX 原油头寸报告截至日期 7-26 总持仓 802588 报告头寸 非报告头寸 非商业 商业 总计 多头 空头 套期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 106194 94265 138605 502164 504112 746963 736982 55625 65606 注：NYMEX 头寸报告由美国商品期货交易委员会（CFTC）公布。三、本月的市场评述及建议（一）原油方面 本月最新美国能源协会（EIA）公布的美国当周原油库存为 3.178 亿桶，处于历史的高位。但最新的（EIA）公布的美国原油库存从 6 月24 日的 3.285 亿桶减少到了目前的 3.178 亿桶。本月的利多主要有，恶劣天气的影响，如热带风暴辛迪(Cindy)行经路易斯安那州沿岸中部地区，迫使美湾地区约 3%的产能关闭。而热带风暴丹尼斯(Dennis)及飓风艾米莉(Emily)抵达墨西哥湾导致墨西哥出口不足。多头还找找到了一个合理的契机即原油生产以及产能和炼厂产能可能永远不会赶上石油需求的增长速度。中长期的利空因素有，全球的经济将进一步放缓；美圆将继续走强，并进一步反弹；人民币的小幅升值并没有完全缓解升值压力，相信升值将会继续，所以以后的每个高点都将对原油的价格产生压制作用。本月 NYMEX9 月原油再次创出 62.89 的记录高点，原油价格仍然处于牛市循环之中，高油价的格局仍然在持续。笔者鉴于以上的分析，大胆预测未来的 1-3 个月原油将有可能开始寻找中级顶部的走势。（二）燃料油方面 SICOM 市场由于新加坡库存的大幅增加以及需求的疲软导致期价的大幅走软，大量货船的到港使得 SICOM 的价格近期受到了明显的压制。造成 SICOM 的燃料油价格走势远弱于指标原油的走势。在国内方面，SHFE 市场投机性显得特别强，从走势上来看，更加追随原油的走势。截止 7 月 29 日，华南黄埔市场进口的新加坡 180CST实际成交价为 2860-2880 元/吨左右，但成交较少。CFR 黄埔价274-276 美圆/吨。笔者认为 SICOM 市场近期疲弱的基本面将压制 SHFE 市场的走强。但总的来看，燃料油的后市仍将追随指标原油的波动而波动，SHFE市场的整体走势将强于 SICOM 市场。