财务杠杆效应考点.docx

第五章 筹资治理下六三、财务秘碱施(思考)A、B、C是三家经营业务相同的公司，他们的资料如下:工程单位：万元A公司B公司C公司息税箭利泗EBIT202020债务的利息048税前利润201612所得税费用543净利泗15129发行在外的股数万股21.51每股收益元/股7.5893家公司经过努力，EBIT各自增加20万元即增长100%工程单位：万元A公司B公司C公司项息菽箭轲涧器亢)A9B刷C9债务的利息048税前利润403632所得税费用1098净利润302724每股收益元/股151824每股收益的增长率100125167通过比较EBIT的增长率、每股收益的增长率，你得到了什么结论呢？财务杠杆，是指由于固定性资本成徽【支点:；)的存在,使企业的一般股收益(每胭瞰益BPS)飒廨大于慝搬前濯陶虚 动薜的现象。1、财务杠杆(DFL)的计算DFL=EPS的变动百分比/EBIT的变动百分比二(EPS/EPS) / (EBIT/EBIT) 定义公式DFL=EBIT/EBIT-I-Dp/ (1-丁)计算公式式中，I：利息；Dp：优先股股利；T：所得税税率。【说明】(1)优先股在财务治理的角度上是“债，其股利相对固定，与负债利息没有什么差异，会增加公司的财务风险，因 此优先股股利同样起到“支点的作用。(2)优先股在会计上是“股，由于优先股股利是以税后利泗支付，而债务利息是以税前利润支付，因此债务债怒利嗯1与 税前被糠飒唧/1-T才能保持口径一致。公式推导(了解)：基期每股收益EPS二(EBIT-I) (1-T) -Dp/N当期每股收益EPS二(EBIT+AEBIT-I) (l-T) -Dp/NEPS二EBITX (l-T) /NDFL二(AEPS/EPS) / EBIT/EBIT)二EBITX (l-T) / (EBIT-I) 1-T) -Dp X (EBIT/AEBIT)=EBITX (l-T) / (EBIT-1) (l-T) -Dp=EBTT/EBIT-I-Dp/ (l-T)(例48-2022单项选择题)某公司基期息税前利泗1000万元，基期利息费用为400万元，假设与财务杠杆相关的其他因素保持 不变，那么该公司方案期的财务杠杆系数为。(答案)B(角星析)DFL=EBIT/EBIT-|-Dp/ 1-T =1000/ (1000-400 J = 1.67。(例49-2022单项选择题)某公司2022年一般股收益为100万元，2022年息税前利润估计增长2，假设财务杠杆系数为3,那么 2022年一般股收益估计为万元。A. 300B. 120C. 100D. 160(答案)D(解析)财务杠杆系数二EPS变动百分比/EBIT变动百分比，因此2022年EPS增长率二20 43二60%那么一般股收益二100X1 + 60%=160万元。(例50-2022单项选择题)以下筹资方法中，能给企业带来财务杠杆效应的是oA.发行一般股B.认股quan证C.租赁D.留存收益(答案)C(解析)租赁属于债务筹资，可以带来财务杠杆效应。复习重点东奥会计在线全部