格力企业偿债能力分析【案例报告】.docx

格力企业偿债能力分析一、引言1二、偿债能力相关概念1（-）偿债能力的含义1（二）短期偿债能力指标1（三）长期偿债能力指标2三、格力企业偿债能力分析2（-）格力企业介绍21、公司基本情况22、公司财务数据2（二）企业偿债能力分析31、短期偿债能力32、长期偿债能力6四、格力企业偿债能力存在的问题7（-）资本结构不合理7（-）盈利能力欠佳7（三）现金流量比率低8（四）存在大量的应收账款8五、提高格力企业偿债能力的对策建议8（-）优化资本结构8（二）提高盈利能力8（三）提高现金流量水平9（四）加强应收账款管理9六、总结9参考文献10致 谢错误!未定义书签。第二，格力企业要合理的投资。在确定投资前认真分析工程的目前状况、财务风险及报酬状况, 不要冲动投资。在购买资产时与企业的需求相关联，防止过多非流动资产占用资金。第三，格力企业要制定恰当并且有效的销售策略。销售产品是企业提高盈利能力的重要局部， 销量和销售价格可以决定公司整个经营范围。恰当的销售投入可以促进产品的销售，进而公司的营 业利润也就提高了。所以需要管理层依据现在销售观念，根据利润额的增长，拟定合理的销售策略, 以便提高格力企业的盈利能力。()提局现金流量水平通过短期偿债能力指标中现金流量比率的分析，格力企业可以从减少本钱入手，来提高收入和 利润。应控制经营中的现金流量，控制格力企业采购的数量，减少管理费用的流出，杜绝不必要浪 费。格力企业要把市场放在第一位，使得顾客需求的最大化，用来提高企业的收入。所以要实行市 场的调查、提高营销的对策，提高格力企业在市场中的供给能力。对格力企业经营能力进行评价， 有利于预知格力企业的财务风险。格力企业要适当的投资，用资金来填充其现金流量，把握好负债的所占比例，做好现金流量预 测。预测管理的前提和财务工作的基础是全面表达现金流量的管理活动。把现金流量预测做好，有 利于提前分析未来企业现金盈余和短缺状况，为风险做好准备。(四)加强应收账款管理通过短期偿债能力指标中应收账款周转率和存货周转率的分析，格力企业要想加快应收账款的 周转速度应该从以下几个方面入手：首先，增强对销售人员的管理，销售人员应在还款期前几天告 知客户，让其提前知道自己的借款日期；其次，格力企业拟定相符合的销售策略，把相关人员奖金 与归还借款日期挂钩，用来提高对工作的积极性，并拟定恰当的现金折扣策略，鼓励欠款的快速还 款；最后，在固定的会计期间定期对账，鼓励财务人员的催促收款的效力，针对长期的应收账款， 分析其账龄，对于超过一定期限的追究其法律责任。把坏账控制好，这样企业的财务危机会降低。格力企业要想提高存货周转率，应该从以下方面入手：根据销售计划减少库存，在销售正常的 条件下要有满足订单的库存；注重库存管理的提防，管理仓库的人员应定期盘点，关于不合格的商 品要尽快处理，不要积存太多的货物；制定合适的采购计划，根据库存增加采购频率，减少采购数 量，格力企业应用经济批量的采购方式，以免有过多的货物。六、总结偿债能力分析对于格力的长期开展非常重要，并且是格力利益相关者感兴趣的财务分析的重要 组成局部。同时，偿债能力是格方财务管理水平的核心主体。因此，偿债能力分析是企业财务分析 的重要组成局部。本文以格力企业为主要研究对象，分析了格力的偿债能力。通过对格力公司的分 析，可以理解企业偿债能力。从存货周转率和债务周转率可以看出，格力公司出现了大量应收账款 和存货，影响了短期偿债能力的归还；从流动比率中得出资产负债率缺乏以归还短期和长期债务； 从现金流量指标可以看出，现金流量比率偏低且上下浮动不太稳定，需要加以调整；从利息保障倍9数可以看出，格力企业付出利息费用的能力相对来说比拟弱，债权人有必要担忧关于其怎么收回利 息的问题。格力企业应该从减少应收账款、改善存货积压，提高现金流量水平，优化资本结构和提 高盈利能力这四个方面进行改善，进而能够提高格力企业的偿债能力。参考文献朱林娜，田京鑫.上市公司盈利能力分析一一以格力电器为例JL经贸实践,2018(1).2王乔，韩杰.公司偿债能力分析一一以南宁糖业为例J.智富时代,2018(6X):15-15.3刘昕宇.长虹公司偿债能力分析J.现代营销(经营版),2019(7).潘明艳.上市公司财务报表分析一一以格力电器股份为例J.中外企业家, 2017(32):171-171.5顾靖怡.格力电器的营运能力分析J.环球市场信息导报,2018(43):256-256.6甄洁.格力电器开展战略分析J.时代金融,2017( 14).7牛丹辰，韩晓琳.格力电器财务分析J.财富生活,2019(2).8宫晓涵.对上市公司偿债能力及其存在风险的探讨J.商业经济,2017(3): 143-145.9陈丽娜.企业可持续开展的财务分析一一以格力电器为例J.时代金融,2017(12):142-143.10陈夏梓.我国家电企业财务报表分析一一以美的集团为例中国商论,2019(16).10、引三随着时代的进步和开展，信用经济也得到了改善，债务管理是现代企业融资的一种必要形式。 良好的债务管理将使企业在管理资金流和最大化员工福利方面取得最正确结果。中国之所以能够加快 市场经济中资金流动的主要原因，还在于合理运用债务管理。同时，公司的债务也会给公司带来财 务风险。将对公司的偿债能力进行合理的分析，并从公司的角度考虑债务的重要性。控制公司的财 务风险对公司和运营商都非常重要。本文对格力企业的债务管理和信用状况进行了初步调查，以帮 助公司发现业务流程中的问题，防止财务风险，并有望帮助公司开展业务，让公司更好的开展，从 而促进了中国的市场经济。二、偿债能力相关概念（一）偿债能力的含义企业清偿债务的担保水平或能力被称为偿债能力，即企业清偿债务的现金担保水平，具体分为 短期和长期偿债能力。偿债能力是企业经济连续增加的保证，反映了当代企业的财务能力。因此， 重视并切实提高偿债能力，实现价值最大化的要求，是对保护债权人权益的法律拘束，也是企业拥 有良好的商业形象和信用状况的前提；它是树立当代市场观点、增强风险认识的重要表达，也是企 业在变化多端的市场竞争中走向市场生存开展的基础。分析企业的偿债能力对于财务分析至关重要。分析企业的偿债能力对投资者，运营商和债权人 而言非常重要：分析企业的偿债能力可以帮助投资者做出投资决策；分析企业的偿债能力可以帮助 运营商做出运营决策；偿债能力可以帮助债权人做出贷款决定。因此，公司的偿债能力与公司不同 利益相关者的利益紧密相关。偿债能力对企业的信誉及其生产和运营产生重大影响，严重的还可能 导致破产危机。偿债能力分析是公司及其利益相关者关注的重要内容。（二）短期偿债能力指标短期偿债能力反映了公司归还债务的能力，短期偿债能力主要用来衡量公司归还短期债务的能 力。流动资产与短期负债之间的关系称为流动比率，反映短期资产在到期时变现和偿付短期负债的 能力I。通常，如果流动比率较低，那么企业归还短期债务的能力揩相对较弱；相反，如果流动比率很 高，那么公司归还短期债务的能力也将相对较强。速动资产与短期负债之间的比率被称为速动比率，反映公司使用现金将现金转换为短期负债的 能力。使用速动比率判断公司的短期债务还本可以弥补一些当前比率指标的缺乏。使用速动比率来 评估短期债务还本是相对精确的。速动比率越高，表示归还短期债务的能力越强。现金及现金等价物的金额与短期负债之间的关系称为现金比率。现金比率比拟高，表示企业具 有良好的付出能力，偿债能力也能得到保障。但假设这个比率过高，可以说企业资产没有获得有效利 用。净营业收入与流动负债的比率称为现金流量比率。现金流量比率越低，表示现金流入对负债偿 还的保障越小，那么流动性越差；相反，现金流量比率越高，表示现金流入对负债归还的保障越大， 那么流动性较好。（三）长期偿债能力指标长期偿债能力是指公司归还长期负债的能力，长期负债的能力反映了公司的财务稳定和平安， 长期偿债指标主要用来衡量公司归还长期负债的能力。总负债与总资产的比率称为资产负债率，它表示资产保护债权人权利的能力。通常，资产负债 率越高，公司归还长期债务的能力越低；相反，资产负债率越低，其归还长期债务的能力越强。股东权益与资产总额之比被称为股东权益率，它表示了在资产中所有者投入的所占百分比。假设 股东权益率比拟大，说明企业没有提高地扩大经营的范畴；相反，股东权益率比拟小，说明企业负 债过多，所以说股东权益比率要适当。负债总额与所有者权益总额的比率称为权益比率，产权比率越低，企业归还长期债务的能力越 低，债权人的利益越确定；相反，相对所有权份额越大，公司归还长期债务的能力越强，说明其资 产包括投资者和其他资产。息税前利润的生产活动占利息本钱的比率称为利息保障倍数，它说明公同有能力归还债务的利 率，利息保障倍数越低，公司支付利息本钱的可能性越小；相反，利息保障倍数越高，公司支付利 息本钱的可能性越大。债权人使用所分析的利息保障倍数来评估索赔的担保水平。三、格力企业偿债能力分析（一）格力企业介绍1、公司基本情况格力企业成立于1991年，是一家集研发，生产，销售和服务于一体的国际家电公司，现隶属于 格力集团。格力企业于1996年在深圳证券交易所上市。共有三个品牌：格力，晶弘和TOSOT。主 要经营空调、冰箱等一系列的家用家电产品。其中，格力企业旗下的“格力空调”，成为中国空调业 中的“世界名牌格力生产的空调近十年来一直保持销售排行在全国第一的好成绩。“好空调，格 力造”是格力企业制造空调中一直拥有的口碑。格力生产的其他生活家电的销售也在同行名列前茅。格力企业在1991年至1993年的创业阶段主要专注于产品，而在1994年至1996年的格力企业 开展阶段那么专注于质量，而在1995年期间那么主要专注于市场。格力企业从1997年至2001年以及从 2001年至2005年处于增长阶段，逐渐迈向国际化企业之一。格力企业总部在美丽的南海滨城珠海,有8左右万名工作人员，在全国不但建有10大生产基地, 而且有5大再生资源的基地。其包括了从产品的生产到产品的回收整个产业链。格力不光着重开展 生产技术，与此同时有先进兴旺的设备，还不断地加强自己的工艺技术，一直拥有着制造方面的优 点；格力不光有多条智能总装生产线，还有通过一些相关工艺技术水平的配合，产生了一套高品质 的整机生产历程。2、公司财务数据表3.1格力企业财务指标分析年份财务指标2015201620172018主营业务收入（万元）2431365296559937451384199078管理费用（万元）119097152082197068280968财务费用（万元）2241-2072-49174917营业利润（万元）6654160569174601161566投资收益（万元）15131177253822652利润总额（万元）8118885362213642208676净利润（万元）6476677720180922171721销售净利率（）2.742.684.894.13净资产收益率（）18.8118.4230.0323.41总资产利润率（）6.515.9912.1110.5格力企业的净资产收益率在2015年近年来一一直处于较低水平，净资产收益率仅为18.81o在此基础上，第二年也略有下降，在2017年攀升至30.03%。所有者权益在此期间相对较高，但其他指 标，例如营业利润，总利润，净利润和总资产收益率与净资产收益率相似。与2015年相比，2018 年的主营业务收入有所增加。与2015年相比，其2018年的净利润指数增长了 149.34%。总体而言, 其盈利能力不错，但呈下降趋势，因此有必要适当调整经济政策。（二）企业偿债能力分析1、短期偿债能力（1）比率分析表3.2格力企业近三年短期偿债能力分析年份流动比率速动比率现金流量与流动负债比2016 年1.470.890.022017 年1.350.780.012018 年1.440.81-0.06格力电器三年短期偿债能力分析16流动比率0.02 0.01先进流里与流动树鹿比图3.1格力企业近3年短期偿债能力比率及其趋势图表3.2显示，格力企业过去三年的流动比率和速动比率相似。该公司具有归还短期债务的良好 能力，但在2018年，现金流量与当前债务的比率为负。在分析上市公司的当前比率时，除了要与公 认的经验数据进行比拟外，还应进行行业内的水平比拟和过去的垂直比拟。横向比拟意味着上市公 司可以通过与同行业的普通公司进行比拟来了解其短期偿债能力水平在行业中的位置。垂直比拟包 括通过揩上市公司流动性的变化与上一时期的上市公司当前比率进行比拟来具体分析其流动性的变 化趋势。如果经过两次比拟，上市公司发现了自己的短期偿债能力问题，并及时发现了问题的原因 和相应的解决方案。本文以格力的竞争对手海信电器为例，分析和比拟2016年至2018年两者之间 的偿债指标数据。表3.3格力企业与海信电器流动比率比照分析表年份2016年2017年2018年格力企业1.471.351.44海信电器1.371.251.22表3.3显示，尽管2016年至2018年格力企业的流动比率尚未到达标准基准，但这并不意味着格 力企业的流动比率很差。从纵向指标看，公司的状况仍然稳定。但是，与此同时，格力企业还必须 认识到，尚未到达标准值的上市公司流动性的当前比例仍需认真对待。将来，有必要采取措施将其 指标保持在2左右的标准值。类似，当前的海信电器比率每年变化不大，但并没有到达基准标准值 2数据也没有，但是相比之下，格力企业的当前比率相对高于海信电器，这说明如果仅根据指标判 断从目前的比率来看，格力企业在流动性和归还短期债务的能力方面明显优于海信电器。在分析上市公同的速动比率时，将上市公司的当前数据与上市公司前期的速动比率数据进行比 较，以对其自身进行纵向比拟，从而得出上市公司在行业中的地位和未来变化整体趋势。下表列出 了格力企业和海信电器从2016年至2018年的速动比率。表3.4格力企业与海信电器速动比率比照分析表年份2016 年2017 年2018 年格力企业0.890.780.81海信电器0.970.870.91表3.4显示，从2016年到2018年，格力企业的速动比率先下降后缓慢上升。应该指出的是，在 2017年，这一比例急剧下降。纵向上，海信电器的速动比率变化相对稳定。2016年，速动值接近基 准值，说明海信的短期债务归还能力非常强。表3.5格力企业与海信电器现金比率比照分析表年份2016 年2017 年2018 年格力企业0.020.01-0.06海信电器0.0130.0150.02通常认为现金比率大于20%。但是，如果上市公司的比率过高，这并不是一件好事，因为这通 常意味着上市公司的流动负债使用不当，并且上市公司的流动性低。另外，现金比率较高的水平将 增加上市公司的机会本钱。两者的比拟说明，格力企业在2018年的短期流动性和偿债能力方面没有 海信电器优越。(2)趋势分析公司短期偿债能力的绝对数趋势分析如表所示。表3.6格力企业短期偿债能力的绝对数趋势分析工程货币资金应收账款应收票据存货流动资产合计短期借款应付账款流动负债合计经营活动现金净流量2016 年318736076.15778389662.4529730591.59640735004.972003274003.86536000000 001358316376.7225478052.962017 年204457535.71778826223.3868227268.97637407623.041986897183.49491000000.00532386944.551469427176.098206447.842018 年217312141.47930028708.5543687470.45778090215. 112279430420.03764000000.00589610873.881586531920.81-89853997.69表3.6显示，格力企业的货币资金缩水了 3亿元。公司应收账款，流动资产和应收账款分别较 2018年增加900万元和800万元以上，应收账款增加200亿元。流动负债在三年期间呈稳定上升趋 势。经营活动产生的现金流量净额显示，自2016年以来迅速减少了 2500万，而在2018年减少了约900 万。(3)结构分析表3.7格力企业短期偿债能力的结构分析工程2016 年2017 年2018 年货币资金15.91%10.29%9.53%应收账款38.86%39.20%40.80%应收票据1.48%3.43%1.92%存货31.98%32.08%34.14%流动资产合计70.07%68.83%70.95%短期借款39.46%33.41%48.16%应付账款36.44%36.23%37.16%流动负债合计47.51%50.91%49.38%表3.7显示，流动资产占总资产的比例非常高，从2016年至2017年为70%。格力企业2018年 的应收账款到达40%左右，应收账款比率从2016年到2018年，随着年份增加。随着公司营业额的 增加，必须注意应收账款的管理。当前企业高流动负债的比例会很高，但资产的当前盈利能力较低, 因此流动资产的比例太高。因此，它将影响企业利润。高流动性比率对公司来说不是一个好现象。 流动负债比例为50%,对企业而言较为合理。2、长期偿债能力(1)比率分析表3.8格力企业长期偿债能力比率及趋势分析资产负债率权益乘数利息保障倍数偿债保障比率x 102016 年0.5999432.4996412.4985266.7324362017 年0.5888702.4323222.06233620.7127022018 年0.6109242.5701922.543607-2.184329格力企业的资产负债率在过去三年中有所增加，接近60%,其权益指数约为2.5O该公司的利息 保障倍数保持在2.5左右并呈上升趋势，说明格力的偿债能力有所增加。2018年的净现金流量为负, 计算的偿债率也为负。这说明经营活动产生的现金不能完全用来归还所欠债务，因此公司只能依靠 自己的资本周转。这种情况对企业的运营非常不利，并且大大增加了企业短期融资的风险。通过对 这四个指标的分析，公司的偿债能力较2016年有小幅下降，但没有长期债务风险，公司整体经营状 况稳定且其商业声誉很好。表3.9格力企业与海信电器资产负债率比拟分析年份2016 年2017 年2018 年格力企业0.5999430.5888700.610924海信电器0.64390.72940.6019表3.9显示格力企业和海信电器的负债情况。在这三年的平均值中，格力的负债比率略低于海 信集团。但是，从趋势角度来看，2018年海信集团债务率为60.19%,格力企业的债务率为61.09%。 随着海信集团扩大业务范围，它还控制债务比率并降低财务风险。在格力企业未来的开展中，也有 必要予以重视。扩大规模以获取更多利益，但比率却不宜过高，如果比率过高，那么会影响债权人的利益，进而影响企业的融资能力。(2)趋势分析表3.10格力企业长期偿债能力的绝对数及趋势分析工程2016 年2017 年2018 年资产总额2859096659.962886505863.643212686871.96负债总额1715293669.531699777116.451962707370.93所有者权益1143802990.431186728747.191249979501.03息税前利润经营活动息税前利润经营活动71590705.0097497382.99119711687.07现金净流量现金净流量25478052.968206447.84-89853997.69如表3.10所示，公同的总资产在过去三年中稳定增长。股本的缓慢增长说明公司的资金主要来 自债权人提供的资金。2018年，公司的净现金为负数，主要受市场和行业的影响，导致净经营现金 是负的。四、格力企业偿债能力存在的问题(-)资本结构不合理恰当的融资结构能够降低融资本钱，格力企业能获得更多的资金收益率。不同来源的资本结构, 其也有着不同风险，如果负债到期归还不上本金和利息，企业揩面对财务预警危机，所以债权有较 大资金的风险；所有者权益不用归还，但要求相对高的报酬，一般高于债务的利息，本钱相对高一 些。通常来讲，格力企业负债所占资产比例越高，其财务风险也越大，对债务保障的能力就越低； 权益持有的资产比例越高，风险越低，债务保护的能力也就越高。因此，格力归还长期债务的能力 不能与合理的资本结构分开。资本结构反映财务状况的至关重要的一局部。资本结构是所有者的债务与所有者权益之比，它 与格方的偿债能力相关，并决定格力的盈利能力。由2018年格力企业资产负债表中可以看出，格力 企业在2018年资产是3212686871.96元,负债占1962707370.93元,而所有者权益仅占1249979501.03 元，资产负债率高达61.09%,是一家负债所占比例过高的企业，企业的财务风险较高，由此看出格 力企业的资产内部结构的不合理。(-)盈利能力欠佳一个经营比拟好的企业，长期负债主要利用在投资经营中产生的收益来归还。企业的获利能力 在很大水平上关系到企业是否能有大量的现金流入清偿长期负债。通过利息保障倍数指标来看，格 力I企业支付利息的能力弱，债权人不能按期取得利息提供较强的保障能力。格力企业负债过多，需 要支付一定的利息和本金，对格力企业来说是财务压力，如果企业无方法清偿负债，企业将要面临 无法想象的财务风险。归还长期债务主要取决于格力企业的利润。否那么，长期债务将以资产清算，这样做会使生产的 经营规模变小，这不属于长期负债的初衷了。格力企业应该扩充生产范围来提升格力企业的盈利能 力。家电销售行业由于房地产行业的调整也相应的受了影响，销售变慢，由此库存积压也变得相对 严重，存货周转率变低，收入增长缺乏以对负债的增长。总之就是盈利能力的欠佳。（三）现金流量比率低现金流量比率决定了格力企业的偿债能力高低。流动性最好的资产是现金，都是现金来归还负 债，现金流量就会直接关系到格力企业的偿债能力。在现金流量比率指标中得到，在这三年中格力 企业现金流量比率较低，均低于50%,说明企业的财务弹性较差，有可能会不能按时归还短期债务。现金流量比率可以由以下两个方面决定：首先，格力企业可以从经营和投资活动中获得的现金, 来清偿到期的债务；其次，根据格力企业的资产结构，应收账款在资产中的比例过高，这进一步增 加了还清短期债务的风险。（四）存在大量的应收账款通过分析各种短期偿债能力指标，我们可以看到债务人的比率和库存周转率会影响短期偿债能 力的稳定性。2016年和2017年，应收账款周转率迅速下降，应收账款的变现能力较弱，格力归还短 期债务的能力下降。根据上述分析可以看出，在2016年和2017年，应收账款周转率和存货周转率逐渐降低。格力 企业存货积压严重，应收账款过多，使得应收账款和存货的周转率变慢，格力企业的短期偿债能力 较弱，致使影响企业的获利能力，增加了企业的财务风险。五、提高格力企业偿债能力的对策建议（一）优化资本结构格力企业的股权结构和负债结构属于资本结构的中两个重大结构，其资本结构的形式与股权结 构是紧密相关的。格力企业资本结构的优化进度与其股权结构的优化是分不开的，建议从减持国有 股,增多流通股；引入新投资，使持股者多元化两个方面入手优化资本机构。从根本上优化股权结构, 才会把股权结构造成的不利影响下降到最大。格力企业的开展离不开负债的流动和运转，所以其资本结构的形式与负债结构也密不可分。格 力企业的免债结构中流动负债所占比重较大，短期和长期负债的所占比例存在不合理的表现。要想 改善这种现象，格力企业要从调节融资计划入手，把对短期负债的融资变为对长期负债的融资。格力企业是一家领先的上市公司，其内部管理结构的不健全，使格力的资本结构不合理。如果 要优化格力公司的资本结构，可以先改善公司的内部管理结构，并为管理者建立激励机制和约束条 件。（二）提高盈利能力格力企业的经营是为了到达盈利的状态，怎样使得利润最大化，让格力企业的盈利能力一直上 升。根据上述的分析，为格力企业提升盈利能力提出的建议：第一，格力企业要治理并完善企业经营者市场企业经营模式。它关系到格力企业的生存问题。 所以格力企业要选择恰当的经营规模，经过不断的调节和改善，找到适于格力企业并能跟随市场的 经营模式。