经济影响中文版.docx
三、经济影响1、财务影响营运能力由表可知，乐视网自2013年提出乐视生态以来，各项周转率分别在2014年和2015年 到达最高，企业营运状况变好。而2016年乐视资金链断裂危机后，各指标一直呈现下降趋势，企业运营状况越来越差。 应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率分别反映了企业对应收账款、存货和总资产的 资金回收速度，该比率越高，说明企业对资产的管理能力越强。由表可以看出，第一，应收 账款周转率大幅度下降，与关联方交易产生大量应收账款无法收回而计提较多的坏账准备有 关。第二，2015-2018年乐视网总资产的周转率持续下降，资金回收速度极慢。这与贾跃亭 一家独大、坚持造车有很大的关系，在2017年贾跃亭将融创150亿的投资资金投入到汽车 的研发和制造中；在2019年由于资金的匮乏，贾跃亭的旗舰车型FF91无法量产，他甚至变 卖掉洛杉矶总部大楼和900英亩的土地，以换取资金继续造车。第三，存货周转率也呈现逐 年下降的趋势，乐视网终端的主要存货有电视、手机与乐视盒子,近几年由于库存商品滞销， 存货的周转速度变慢，资金的使用效率逐渐降低。年份 工程201020112012201320142015201620172018流动资产周转率（次）0.640.91.51.592.42.051.760.590.29应收眯款周转率（次）5.284.844.263.574.84.963.641.140.66存货周转率（次）33.1161.5442.8319.2613.2411.8717.4912.153.87固定资产周转率（次）2.163.916.7813.1926.126.7724.817.672.61总资产周转率（次）0.380.430.50.60.981.010.890.280.12盈利能力由企业2014-2016年的数据比照知，从资本经营盈利能力来看，乐视网连续三年的净 资产收益率均高于京东，从商品经营盈利能力来看，乐视网连续三年的销售净利率均高于 京东，乐视相对盈利能力更好；但互联网行业是极具特点的服务业，它的产品及服务更新 速度迅速，不同于其他传统服务业。股东一般根据企业的盈利能力比方净资产收益率进行 决策投资，但是当前“互联网+”背景下，在资本市场上常常出现盈利能力弱的企业融资金 额和速度比盈利能力强的企业还要多和快。而且2016年乐视资金链断裂危机后，销售净利 率在2017年和2018年降为负数，总资产报酬率大幅降至-98.37%,盈利能力显著下降。J年份 20142015201620172018乐视净资产收益率(%)11.514.595.43-2093.26总资产报酬率(%)1.892.170.41-98.3759.87销售净利率(%)1.891.67-1.01258.84-368.07京东净资产收益率(%)-21.39-27.7511.940.27-4.5总资产报酬率(%)10.68-8.25-0.161.74-0.22销售净利率(%)-4.34-5.021.460.03-0.54偿债能力资产负债率是反映企'也长期偿债能力的财务指标，该指标的数值越高，公司的偿债能力 也就越弱。对于企业而言，该比率在40%-60%之间较好。从表可以看出，自从乐视网在2016 年发生财务危机，关联方交易形成了大量的应收和预付款项以及对供应商高额的欠款，导致 现金流极其紧张。与2016年相比，2017年的资产负债率大幅度升高为103. 72%,然而资金 链断裂问题在2018年并未得到有效解决，反而偿债能力变得更弱，乐视网在2018年的资产 负债率竟高达141.25%。流动比率和速动比率是反映企业短期偿债能力的指标，速动比率是流动资产剔除掉存货 再除以流动负债计算得出的结果，互联网型企业并无太多的存货，所以两者差异不大。正常 来讲，流动比率在2左右、速动比率在1左右表示企业有良好的短期偿债能力。从表中可以 看出，乐视网自2016年这两个比率都在持续下降，2018年两者均在30%左右，这说明乐视 网的短期偿债能力越来越弱，主要是因为乐视网在2016年下半年拖欠手机供应商货款所致, 债务规模巨大仍未解决。20IX2017201620152014流动比率(%)0.360.551.271.220.81速动比率(%)0.30.51.21.070.65现金比率(%)6.615.8929.3936.6311.352、对公司产生的风险影响持续经营性亏损风险2018年度，乐视网的广告收入、终端收入、会员付费以及发行业务收入与2017年同期 呈现大幅度的下滑，而且公司的品牌信誉严重受损，收入规模有很大的缩减。在这种情况下， 管理层尽量控制本钱费用，终端本钱、CDN费用以及宽带费有所降低，但是公司之前计提了大量的坏账准备，再加上以前版权的逐年本钱摊销、资产的减值使乐视网的经营性亏损情况无好转迹象。公司业务恢复风险在公司信誉受损和经营情况不好的情况下，公司试图通过各种方式恢复正常经营，但也 只能实现短期的缓解。由于公司管理层和股东以及关联方的债务问题未得到解决，直接影响 到了乐视网的净资产和资金流，公司实现业务恢复和以正常的经营现金流满足日常经营的支 出仍具有极大的不确定性。3退市风险按照经审计的2018年度财务报告，归属于上市公司股东的净资产为负数。乐视网自2019 年4月26日停牌，进入最终调查阶段。退市新政以来，信息披露被证监会认定为重大违规 或涉嫌犯罪移送经追究刑事责任的，都可能导致强制退市。3、证券市场影响乐视财务造假一爆出，最直接的影响是投资者大量的资金被损失掉，因为大家可能以很 高的价格买到这些股票，而造假事件被揭露出来以后，股票的价格又大幅度下跌，自然投资 者的损失是巨大的。其次，群众对于证券市场的信心会受到一些影响，因为大家总是希望这 个市场是透明度高，对投资者能够实现公平保护，但这些造假者或虚假陈述者，他们的这些 行为使投资者对市场产生了某种担忧。而如果这种顾虑延伸下去的话，可能对于我们未来的 证券市场的健康开展会产生非常负面的影响。
