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ANBOUND物流竞争情报第260期Competitive Intelligence & Analysis - Logistics【钢铁巨头接手大宇物流引韩国业内担忧】韩国大宇物流有限公司因经营不善已经向首尔中央地方法院申请破产，韩国 钢铁巨头浦项制钢有意收购，以便接手大宇物流旗下经营的散货船、杂货船、油 轮与滚装汽车船业务。大宇物流之因此要破产，原因涉及多方面，大环境是航运 市场疲弱，现金周转不灵，银行收紧信贷，加上该公司在非洲马达加斯加岛上投 巨资搞农场，以致资金不足。一旦浦项制钢收购成功，韩国航运界将面临更大的 压力。由于浦项制钢将用其上下游的优势对航运业务进行调整，这必定将涉及到 其他竞争对手的势力范围。（RWY）返回目录竞争对手储运【中航油整合东星航空最大的障碍在于利益分配】就在因“欠费门”而面临最终清算的东星航空将要完全消失的时候，其债权 人之一的中航通过旗下三家公路密集递交了关于重组一事的请求。至此，中航油 谋控股东星航空并实现其产业链延伸至上下游的计划，已经十分明显。但是，情 况进展也未必那么顺利。6月12日，武汉中院作出不予受理破产重整申请的裁 定。中航油于6月23日向湖北高院提出上诉，目前尚在二审之中。一旦高院也 不予受理，东星航空只能直面被清算的命运，中航油"上天”计划也随之夭折。 安邦分析师认为，以中航油国企身份进行上述谈判，放在通常环境下通过的可能 性相当大。东星航空负债累累，通过重组完全能够将债权人的缺失减少到最低点。 而法院的判决居然是驳回，这也说明，其背后更有其他因素左右着东星航空的命 运。我们认为，正是由于国航已经成功在武汉成立分公司并转型为当地的基地航 空，在市场份额上必定有其考虑。一方面，东星航空假如重组，对国航来说本身 就是一种冲击，这也将大大削弱国航在武汉的地位及今后的战略规划。另一方面, 关于武汉市政府来说，没有必要在当地设立两家国字头的基地航空公司，一家国 航已经足够。这也就是为何法院及政府在此次东星重组中并不支持的要紧原因。 当然，关于中航油来说，重组对其“上天”计划及债权来说都是好事，但面临的 要紧阻力，仍然是竞争。（AWY）返回目录【中外运航运急购二手干散货船是否划得来？】中外运航运7月10日晚间公布公告称，公司将收购一艘巴拿马级散货船及 两艘大灵便型散货船。这三艘货船船龄都在四年以内，共计18.16万载重吨。这 三艘货船将在2009年8 10月间交付给中外运航运。截至2008年底，中外运 航运拥有26艘干散货船，1艘合营油轮及9艘集装箱船，并拥有10艘在建新造 货船。中外运航运称，收购事项将使公司扩大其自有干散货船船队。有分析人士 指出，连日来BDI指数疯狂飙升，加上铁矿石及煤炭等大宗能源类产品运输需求 上升引发了航运市场对此热切关注。但实际上干散货真实需求并没有像BDI指数 所反映出来的那样热烈，很多铁矿石租需都是国际铁矿石三巨头为在谈判中获得 有利地位而人为制造出来的一种假象。世界对能源的需求，远未恢复到2008年 初水平。中外运航运此番以低价急购二手干散运力的形式而不是采取定购新船的 形式，显示其对近期干散运输市场的看好与对低价的青睐。但随着铁矿石谈判的 结束与世界经济信心的回落，干散货下半年将很难继续走出类似于6月份那样的 行情。此桩交易是否划算，届时将有定论。（AWY）返回目录【东上重组标志国内航空业三足鼎立局面形成】12日晚，东方航空公布公告称，东航换股汲取合并上海航空，这标志着备受 关注的东上重组进入实质性阶段。由于重组后新东航将占据上海航空市场50%左 右的市场份额。与此同时，北京由国航主导，而南航牢牢掌控广州市场。国内最 重要的三个门户航空市场分别由东航、国航、南航三大航空公司主导，奠定了中 国航空业三足鼎立的格局。上海航空有关负责人表示，重组后上海航空仍会保留 自身原有品牌，同时有特定的航权，其之前的品牌优势仍能够得到保留。分析人 士指出，东上重组完成后，北京，上海及广州三个重点城市的要紧航空市场份额 基本已被瓜分完毕，各家航企均已划分自身势力范围。未来航空业区域进展重心, 将更偏重于一些支线城市。围绕这些支线城市的争夺，早在之前就已经展开。（AWY）返回目录TSA撕毁年度合同事实上是断了自己的后路】根据上海航交所的报道，经营泛太线的班轮公司为了保证收入“不择手段”, 正准备撕毁刚签订不到两个月的年度服务合同。由14家班轮公司构成的泛太平 洋运价稳固协议（TSA）向消费者发出警告称，今年5月份签订的年度服务合同 中的运价使班轮公司感到难以为继，合同将不得不重新商定。最令人感到戏剧的 是，涨价理由居然是“我们也听到了来自货主的担心，担心运费下跌最终会导致 航线减少、服务质量下降因此班轮公司“被迫”撕毁之前签定的价格协议。 早在之前航运市场低迷的上半年，班轮公司为获得运输定单，不惜降低价格签定 长期运输协议以规避2009年航运风险。但随着世界经济形势的转好，特别是7 月以来欧地航线集装箱运费的大幅度上涨，很大程度刺激了班轮公司上调价格的 野心。但迫于长期运输协议，这些协议最后反过来成为上调价格的绊脚石。因此, 不难懂得班轮公司为何宁肯撕毁协议也要上调运价的目的与动作。安邦分析师认 为，TSA此举无疑是堵死了今后的后路。就在航运界日子难过的时候，货主在关 键时刻帮了一把，助这些班轮公司渡过难关。形势一好转，班轮公司立马翻脸不 认人，这样的生意，还怎么做下去？合同是买卖双方建立诚信与合作之前提，倘 若为了一点蝇头小利丧失了诚信，企业经营不可能长久维持下去。当然，班轮公 司也很聪明，以TSA出面而非班轮公司自己出面，避免了与货主的直接冲突。 但是，最终执行主体仍然是班轮公司，这无疑将极大地伤害班轮公司在今后运营 中的形象。倘若金融危机爆发第二波，谁还会相信班轮公司那张废纸一样的合 同？ （AWY）返回目录快递【邮政快递"先验货后付款”仍是一种进步】自7月15日起，全国邮政企业在这项业务中正式实施“先验货后付款”的 新规。在邮政快递“代收货款业务”中，邮政企业属于中间运输环节，只负责投 递与代收货款，不对产品本身的质量负责。因此在大部分情况下，消费者收到与 商家介绍的功能、品牌等不符的产品或者问题产品，只能自己与商家协调，这就 导致维权难的现象发生。因此“先付款后交货”这一条款一直是消费者投诉的热 点。此次新规定实行后，尽管消费者开箱验货只能检验货物的数量、外观与品牌 等，不能检验货物的功能，但开箱验货就已经能看出很多问题，如数量不对、品 牌不符、外观破旧等。消费者若发现问题，能够拒绝付款。之前安邦竞争情报已 经对此作出过分析。涉及到金融方面的物流业务目前已经得到广泛的开展，缺乏 监管的弊端表现得淋漓尽致。此次中国邮政对代收货款的业务作出规范，也算得 上是在监管领域的一种进步。毕竟，金融物流在中国的进展速度太快，至今尚未 有明确的法规加以约束。（AWY）返回目录第三方物流【外媒称大新华还将订购200艘船的说法值得怀疑】据国外媒体报道，总公司位于上海的大新华物流据说获得800亿元巨额融 资，并正在开展扩大船队项目。大新华物流上月已经在舟山金海湾造船厂订造了 30艘散货船，而短期内还将积极大量收购新船与二手船。中国为了保证本国造 船厂的业务量，积极支持国内船东进行订造，而据传大新华物流已经筹集了 800 亿元资金（约120亿美元），短期内将订造购买200艘以上船舶，并不排除与中 远与中海进行合作。安邦分析师认为，大新华航运拓展自身海运力量是早就已经 确定下来的问题。关于运力来说，之前安邦竞争情报已经分析过，其采取的是租 用与新建，加上收购二手船的方式来逐步完善。在当前运力严重过剩，市场根本 就不明白何时才能恢复的情况下，假如确实要短时间内定购如此多的新船，哪怕 全都是干散货船，可能性也非常小。作为全球第二，中国第一的COSCO中远集 团，其旗下也才600余艘现代化商船。即使是订单交与其入股的金海湾造船厂， 作为新军的大新华开口就是200艘的船舶订单，还没有包含其租用的运力，这样的可能性非常小。（AWY）返回目录行业数据统计数据【6月新造及二手船成交统计】新造船类别船厂船型船东价万> 船1美元交船期 （年）成交备注散货船上海外高桥船厂1 77,000 载重吨Sea Crest 航 运63501转售给Cardiff海运散货船上海外高桥船厂Cardiff 海运马上1散货船上海外高桥船厂Cardiff 海运2010 年4月1散货船上海外高桥船厂Cardiff 海运2011 年2月1二手船类别船厂船名船型建造 年份船价（万美元）买家散货船KOYOMINERAL AZALEA171,199载重吨19994635TMT散货船CHINA KAO HSIUNGCSE WISDO M150,431载重吨19841000中国散货船TSUNEISHITRAFALGAR76,397载重吨20012800希腊散货船HYUNDAIGRAND GE ORGE64,584载重吨1982370中国散货船HYUNDAISEA CHARM61,505载重吨1982350散货船IMABARIMOORGATE45,875载重吨19901110散货船MITSUBISHIABKHAZIA34,070载重吨1982280散货船KANDA KAWAJIRIIVS KENSO32,642载重吨20052200希腊散货船NIPPONCENTAURUS32,244载重吨1983310散货船KANASASHISEAKLINK28,754载重吨19951300远东散货船HIN KURUSBULE LEO23,620载重吨19981200HIMA散货船SAILI JUKOGYLUCY OLDE NDORFF22,160载重吨1992850中国散货船SAILI JUKOGYELISABETHOLDENDORF F22,154载重吨1992850中国散货船HYUNDAIZtl LANDI145,905载重吨19851285福建散货船OSHIMAJIN HE77,250载重吨20063900印度散货船SAMSUNGLANSING73,040载重吨19962150欧洲散货船IMABARIFAR EASTE RN EXPRES S69,310载重吨19921500中国散货船UKRAINIANGIANNI D69,100载重吨19982000NOVOSHIP散货船现代重工MITSA64,419载重吨1981500欧洲散货船TSUNEISHIJIN KANG52,454载重吨20032685瑞典SAM散货船KANDAANGEL ACCORD32,400载重吨20032100散货船HASHIHAMADARYA NAR EE30,898载重吨1984420散货船SEMBAWAN G BETHLE HEMDARYA RAA G28,968载重吨19971420希腊散货船HAKODATEATLANTIC A CACIA26,472载重吨19931100希腊油轮NIPPONHYDRA STAR305,846载重吨19944100油轮NIPPONCRINA STAR305,668 载重吨1994油轮HITACHIEL JUNIOR260,870载重吨19951900中国油轮SHIN KURUSHIMASPIRIT EXP RESS45,861载重吨20022550油轮HYUDAI SBPIONEER G RACE65,449载重吨1981500欧洲油轮HYUDAI SBCHEMSTER65,449载重吨1981500欧洲散货船江南船厂FAR EASTE RN MARINA73,000载重吨19971900中国散货船IMABARISPRING PEACOCK497载重吨19982520韩国散货船NIKOS 063,193载重吨1982375中国散货船ANASSA63,170载重吨1983600中国散货船TSUNEISHILONDON BRIDGE45,708载重吨19941550散货船BRODOSPLIT船厂KOLOCEP41,712载重吨19961400散货船HITACHI Z OSENEPIPHANY37,722载重吨1985685散货船KANDAAMMON AC E24,157载重吨19961170希腊散货船NEW GUARDIAN28,615载重吨19951350中国集装箱船RESOLUTION885箱位1999400双甲板船MARINE12,661载重吨1983200散货船OSAKAASPILOS37,600载重吨1982400散货船TOHOKU SBGO PRIDE35,055载重吨1982250中国散货船IMABARI1ST24,030载重吨1981190中国散货船ISHIKAWAJIMADUCK FORTUNE22,525载重吨1981150散货船UWAJIMA Z OSENSHOSUERTE22,260载重吨1980182远东散货船SHIN YAMA MOTO KOC HIPAWITRA NAREE21,654载重吨1985415油轮SAMSUNGHICHEMTRANSLYRA97,097载重吨19931650印尼集装箱船KOYOMOL MOSEL61,489载重吨,4,796箱位1995965希腊DRYSHIPS集装箱船BREMER VULAKKANPATMOS II45,696载重吨, 2680箱位1992480CYRUS MARITIME集装箱船HOWALDTSWERK-DEUKILECIFIC45,696载重吨，2680箱位1992480CYRUS MARITIME集装箱船HYUNDAI MIPOENGIADINA39,418载重吨，2824箱位20021700集装箱船GDANSKAKOYOMONTANIA22,148载重吨, 1504箱位1996690伊朗集装箱船DAEDONGOUSANBALTIC TER N3745载重吨，357箱位1989120数据来源互联网安邦整理返回目录非统计数据【天津港上半年货物与集装箱吞吐量逆势增长】尽管面临国际金融危机与外贸出口持续低迷的不利形势，但天津港上半年依 然实现货物与集装箱吞吐双双增长。据天津港统计，今年上半年，该港累计完成 货物吞吐量1.84亿吨，集装箱完成416.1万标准箱，分别比去年同期增长1.2%与1.9%。据熟悉，今年初，随着国家一系列积极拉动内需政策的全面启动，带 动了南北物资交流的活跃。天津港作为中国中西部地区最佳海上通道与天津滨海 新区开发开放的门户，充分发挥自身的区位、规模与政策优势，主动寻求业务领 域向纵深拓展，积极同世界知名航运企业、国内外物流运营商与贸易商进行广泛 合作，开发了内贸集装箱班轮精品航线、外贸钢材精品航线及进口煤炭“水转水” 业务，确保货物运输稳步提升。今年上半年，天津港铁矿石装卸总量达4754.9 万吨，同比增长达53%,共接卸好望角型矿石船舶198艘次，动态兑现率达到 100%o数据来源互联网安邦整理返回目录北京安邦信息科技有限公司地 址：北京市朝阳区东大桥路8号SOHO尚都南塔26-27层邮编:100020电 话：(86-10) 59001200传 真:(86-10) 59001355上海安邦投资咨询有限公司地 址：上海市静安区愚园路309号紫安大厦0612-0616室邮编：200040电 话：(86-21) 62488666深圳市安邦投资咨询有限公司地 址：深圳市福田区红荔西路香蜜三村天健名苑B座11G邮编：518034电 话：(86-755) 8290334345成都兴邦咨询有限公司地 址：成都市高新区高朋大道12号A610邮编：610041电 话：(86-28) 68222002杭州安邦投资管理有限公司地 址：杭州市上城区中山中路558号浙艺大厦814-817室邮编:310006电话：(86-571) 87222210重庆安之信投资咨询有限公司地址：重庆市江北区观音桥建新南路1号中信大厦12-3室邮编：400020电 话：(86-23) 86716781©2009 Anbound Information Corporation. All rights reserved本期要目快速进入点击页码 J行业事件分析3【BDI大牛市退却，始作俑者终现形】 3竞争环境4政策环境4【提高出口退税的政策已经到了极限】4【俄罗斯边境灰色清关将被清理】5【交通运输部：公路管理条例实施细则将修改15经济环境6【货币政策微调从下半年开始】 6【市场对经济复苏预期转差是近期油价下跌的主因】 6产业链环境7【欧美航线集装箱运费应还有上调空间】 7【燃油附加费的复征仍是大势所向】 7【从新船定单细节可知造船业复苏的真实情况】 7【6月铁路货运量首度正增长验证经济触底回升】 8【油价涨快递费不敢涨，价格战毕竟何时了？】 8【中俄日韩四国陆海联运航线马上正式运营】 9国际环境9【欧盟考虑支援造船业具体措施】 9【钢铁巨头接手大宇物流引韩国业内担忧1 10竞争对手10储运10【中航油整合东星航空最大的障碍在于利益分配】 10【中外运航运急购二手干散货船是否划得来？】 10【东上重组标志国内航空业三足鼎立局面形成】 11【TSA撕毁年度合同事实上是断了自己的后路】 11快递12【邮政快递"先验货后付款”仍是一种进步】 12第三方物流12【外媒称大新华还将订购200艘船的说法值得怀疑】 12行业数据13统计数据13【6月新造及二手船成交统计】 13新造船13二手船13非统计数据15【天津港上半年货物与集装箱吞吐量逆势增长】 15行业事件分析关注热点，剖析事件【BDI大牛市退却，始作俑者终现形】7月9日，波罗的海干散货运价指数（BDI）报收于3018点，较上周下跌 654点，跌幅为17.81%。在海岬型船、巴拿马型船与灵便型船三大市场上，跌 幅最大的莫过于海岬型船市场。曾几何时，风光无限的BDI指数最终又跌回到 3000点左右，甚至很有可能继续下行。而此次大跌留给市场的，更是一种反思。 暴涨暴跌背后的要紧力量毕竟是炒家还是经济的真实恢复？ 海岬型船市场诡异大跌有报道称，尽管本周在澳洲与中国港口的海岬型船待港量仍高达127艘，占 全球海岬型船队总艘数的14.6%,同时巴西淡水河谷公司本周在海岬型船程租市 场成交活动特殊积极，但上周波罗的海海岬型船运价指数（BCI）指数却出现令 人匪夷所思的巨幅暴跌走势。从市场成交情况看，上周淡水河谷公司成交了 15 笔巴西至中国铁矿石程租租船交易，并砸下2500万美元巨资收购了第9艘超大 型矿砂船以加强其VLOC船队竞争力。不仅如此，全球著名谷物贸易商一一路 易达芙公司在长期期租市场还签署了一笔现代船期租22-24个月的长期期租 合约，其日租金高达3.5万美元，但这些交易仍然无力阻挡本周海岬型船诡异莫 测的巨幅暴跌趋势。实际上这一跌势假如用时间线来连接起来，很容易就能够看 出，此轮大起大落事实上从6月底就已经开始（如下图），而进入7月就开始急 剧下坠。9日，BCI指数报收于5037点，较上周下跌1811点，跌幅为26.44%, 而这正是与铁矿石运输特别是中国铁矿石运输密切有关的指数之一。（2008-2009年BDI指数走势曲线图）背后力量直指铁矿石巨头中国国内钢厂与三大铁矿石巨头的谈判，从年初就已经开始。而从四五月曲 线我们能够看到，实际BDI指数也仅稳固在2000点左右，波动不大。但随着6 月的临近，曲线明显开始了一段强劲拉升。由于三大铁矿石巨头意图在整个谈判 的最后关头拿下一个比较合适的价格，提升海运费与制造各类需求火爆的局面， 就成为了必要条件。海关5月12日数据显示，4月我国铁矿石进口 5700万吨，创历史新高。而 中钢协秘书长单尚华表示，正常情况下，中国一个月进口铁矿石需求量在3000 万吨左右，而4月却超出近一倍。明显幕后存在投机与炒作因素。而随后的媒体 报道中又捅出，相当多数的铁矿石进口为三大矿商“免费”运往中国存放，并非 真正铁矿石进口商所为。至此，情况的原因一目了然。通过这些事件我们并不难 看出，铁矿石巨头在拉高BDI指数的过程中起到什么样的作用。失去利用价值导致BDI指数回归从上图中我们并不难看出，BDI指数从6月底开始就已经实实在在的下跌， 同时随着7月的到来有加速下行的趋势，最终达到上周跌幅的17.81%。安邦分 析师认为，正是由于随着铁矿石谈判进入加时同时深陷僵局，现货市场及海运市 场已经失去利用价值，市场才开始出现回归。而这样的回归更是表达在BDI指数 上，以一种暴跌的形式表现出来。进入7月，铁矿石谈判的形势明显紧张了许多。7月1日，2009年铁矿石 谈判结束，9日，上海国安局证实，澳大利亚力拓集团上海办事处的4名员工因 涉嫌窃取中国国家机密在上海被拘捕。铁矿石谈判正式处于僵局。在这样的情况 下，再度进行铁矿石现货炒作及拉高BDI指数，已经对谈判无任何帮助。因此， 多数炒家的离场与铁矿石巨头炒作力度的放缓，也成为BDI暴跌之根本原因。最终分析结论：BDI指数的暴涨暴跌恰恰反映了市场泡沫从吹起来到破灭的 过程。这事实上是世界经济形势与中国经济形势的缩影。前几年每每中国大批量 出手进行采购的时候，大宗商品价格就飞速上涨，而等中国采购完毕，价格又都 回复平稳。这样因炒家与供应商投机拉高价位的操作，中国已经吃亏太多。BDI 指数的大起大落，恰恰是这样的影子。好在中方谈判代表认清了形势，没有受到 BDI指数的太多影响而贸然出手下单。但关于航运业者来说，认清BDI本质比接 下几份定单重要得多。干散货形势及国内需求毕竟是否好到BDI反弹6倍并达到 4000点那样的高度，看看出口集运市场就一目了然。(AWY)返回目录竞争环境政策环境【提高出口退税的政策已经到了极限】海关总署近日公布的数据显示，6月份我国出口下降幅度大大收窄，且环比 出现较高幅度的增长。有关专家指出，出口已经出现好转迹象，四季度正增长或 者将来临。业内人士认为，进一步调整出口退税政策的余地已经不大。事实上， 我国劳动密集型产品已经率先出现转机，数据显示，6月份，我国要紧劳动密集 型产品出口同比降幅均小于总体降幅21.8%的水平。其中服装及衣着附件出口 458.6亿美元，下降8.5%；鞋类出口 129.1亿美元，下降4.3%；家具出口 117.6 亿美元，下降9.8%；塑料制品出口 65.7亿美元，下降7.1%；箱包出口58.9亿 美元，下降7%。同期，我国机电产品出口 3066.7亿美元，同比下降21.2%。其 中电器及电子产品出口 1243亿美元，下降22.7%；机械设备出口 1038.8亿美元，下降18.9%。数据显示，通过最近连续7次上调出口退税率，在总计13000 多个税号的出口商品中，已有1971个税号商品实现了出口全额退税，占总量的 15%。业内人士认为，从长期来看，进展的方向还是以稳固的方式实行出口商品 零税率。但是目前，出口退税政策仍然带有浓郁的宏观调控色彩，这一目标在短 期内无法实现。商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育表示，出口退税率 不应该进一步提高，由于这样做的效果有限，目前调整空间也有限。商务部一向 主张以出口退税来换取出口增长，现在连商务部的人士都认为提高出口退税走到 头了，可见这项政策的确已到极限。（RWY）返回目录【俄罗斯边境灰色清关将被清理1俄罗斯总理普京9日表示，俄罗斯将加强边境地区的海关监管，杜绝“灰色 清关''的通道。普京在会上强调说，往常从俄边境到俄内地海关之间的地段，进 口货物实际上处于本应有的监管之外，这些漏洞从而被“不诚实的企业主与不法 分子所利用:“现在应当堵住灰色'生意的通道工普京表示，俄罗斯海关总 局目前正在加紧制订一份规划，以加强对俄边境地区的海关监督。其中包含将采 取有效措施降低俄大型城市的运输负担，提高国家的经济安全。商人能够在边境 上直接办理所有的海关手续，从而降低这些对外经济活动参与者的费用。“灰色 清关”是指通过非正常渠道进行跨国商品贸易。上世纪90年代初苏联解体后， 俄商品市场供应极为紧张，不得不从国外大量进口。由于俄海关清关手续繁琐， 关税混乱，为鼓励进口、简化海关手续，俄海关委员会默许背景复杂的“清关” 公司为货主代办业务手续。但清关公司多以各类非法手段通关、缴税，且很少向 货主提供报关单据，从而使货物得不到法律保护。“灰色清关”既严重危害企业 与货商利益，又造成俄方税收流失，成为在俄罗斯从事民间贸易的痼疾。返回目录【交通运输部：公路管理条例实施细则将修改】据国务院关于实施成品油价格与税费改革的通知（国发200837号） 与国务院关于修改中华人民共与国公路管理条例的决定（国务院2008年 第543号令），交通运输部决定对中华人民共与国公路管理条例实施细则进 行修改。此次修改要紧是删除了原细则中关于公路养路费与车辆购置税附加费征 收的规定，取消了公路征费稽查站卡的设立，并删除了与征费检查有关的工作内 容。新的细则中还重新安排了公路新建与改建的资金补助来源。国道与重要 省道由国家与地方共同投资或者者用车辆购置税与国务院成品油价格与税费改 革后形成的交通资金收入给予补助，县道建设要紧依靠地方投资与民工建勤的办 法实施，可用国务院成品油价格与税费改革后形成的交通资金收入给予补助。（LWY）经济环境【货币政策微调从下半年开始】中金公司首席经济学家哈继铭日前认为，中国的货币政策很可能在今年12 月份发生微调。根据中金公司预测，中国通胀来临可能早于美国，今年11月CPI 由负转正，2010年升至3.5%5%,显著高于美国同期。因此，中国的货币紧 缩应当先于美国到来。而中国的货币紧缩，很可能由今年12月的中央经济工作 会议作为开始，届时将释放出比较明确的政策初步调整的信号。哈继铭表示，微 调的手段可能是增加央票的发行，最后才有可能是利率水平的提高。哈继铭在6 月底公布的一份对宏观经济的预测中也表示，若12月份发生政策转向，其后将 首先使用加息以外的紧缩手段，包含信贷紧缩、发行定向央票等，但贷款很难大 幅下降；至于加息，最早也要到明年下半年才有可能。在我们看来，从目前经济 回暖、上半年信贷狂飙的情况来看，央行很有可能会在下半年进行货币政策的调 整，以缓解越来越严重的通胀担忧；只是，出于经济回暖基础的不稳固情况，政 策调整只能是微调，最初可能会从操纵信贷规模、加大公开市场操作的力度等方 面做起，但不可能改变货币政策的适度宽松状态。（RWY）返回目录【市场对经济复苏预期转差是近期油价下跌的主因】自6月30日盘中创下每桶73.38美元这一去年10月20日以来的最高位后， 纽约油价便开始连续下跌。在7月8日亚洲交易时段里，纽约油价最低跌至每桶 61.87美元，较前期高点回落11.51美元，跌幅高达15.69%。而前期73.38美元 的高点与今年1月15日332美元的低点相比，涨幅高达121%,而且是在不到 半年内完成的！油价的这种走势很容易让人联想起去年7月11日站上147美元 前后那种疯狂的过山车式行情。在全球经济降幅只是有所放缓、真正复苏尚未来 临，经济基本面的因素变化并不很大的情况下，毕竟是什么因素造成了今年油价 的这种走势？我们认为，油价前期从33.2美元到73.38美元的上涨过程是由多 个原因造成的，包含从147美元到33美元的超跌、全球救市资金未进入实体经 济造成的流淌性泛滥、各国经济刺激方案带来的投资者对经济触底回升的预期与 投机势力的再度盛行等。而最近自73.38美元开始的油价下跌，则要紧是由于， 投资者最新估计美国与全球经济复苏所需时间可能比预期的要长，从而导致石油 需求回升时间晚于预期。近日公布的美欧日失业率均创历史新高，美国开始讨论 是否出台第二轮经济刺激方案，应是投资者改变心理预期的重要原因。美国能源 情报署（EIA） 7日公布报告显示，第三季度全球石油需求量可能较上年同期减 少1%o另外，美元自6月30日开始止跌并小幅回升，也是造成油价下跌的重 要原因。油价后市，还需依经济好转的速度与程度而定。但在近日美欧重新呼吁 限制投机的情况下，油价波幅可望逐步缩小。（RWY）产业链环境【欧美航线集装箱运费应还有上调空间】继7月初欧地航线集装箱运费统一上调后，涨价已经几乎被货主所同意。7 月10日，上海航运交易所公布的中国出口集装箱综合运价指数报784.08点，较 上周上升2.0%,上海地区运价指数报749.00点，较上周上升3.8%。上周欧地 航线及北美航线均出现爆发性增长，舱位利用率普遍都在90%以上。船公司上调 价格后，货主的同意程度大大好于预期，从而支撑运价的上行。此外，较长一段 时间以来欧洲航线经营的持续入不敷出也迫使船公司不得不将更多的精力从市 场份额移至航线收益上来。受此影响，船公司上周300美元/TEU的调涨成果得 以较好的保持，部分港口直达航班市场运价甚至进一步拉高50美元/TEU左右。 北美方面表现同样不逊色。随着近期北美航线供过于求的矛盾逐步缓解，市场上 要求涨价的呼声渐高。泛太平洋稳固协议组织(TSA)宣称，其成员将采取自发 提价的行为，从8月10日起对所有目的地为美国的货物全面提价500美元/FEU； 并表示将上调燃油附加费以反映高升的油价。相比之下，日本航线仍然十分平淡, 需求的复苏程度也远逊于欧美线。上周上海港日本航线船舶舱位利用率下降至 60%o分析人士指出，假如运价上调能得到持续保持，那么未来应还有上调空间。(AWY)返回目录【燃油附加费的复征仍是大势所向】尽管近日多家航空公司联名上书要求复征燃油附加费，但由于国际原油近日 连续下滑近20%,此事暂时被束之高阁。有媒体已经开始报道称，国际原油下滑, 对航空公司整体将是利好。但是，这样的利好，是真利好吗？ 6月30日，国内 航空公司常用的燃料出厂价每吨由4020元调高至5050元，涨幅高达25.6%, 同时此前已经有过一次上调。假如两次合并，上调程度与当前约20%的原油降幅, 仍有一定差距。安邦分析师认为，尽管发改委有成品油调整机制，但此次原油下 滑还没有最终稳固下来，因此发改委不可能如此频繁的对成品油及航空燃油进行 新的调整。总体说来，航空公司仍需承担高价燃油费用，这与原油价格下跌并无 必定关系。当然，国际原油如能持续保持低位，最终航油仍会屈服并略有下调。 但OPEC近日已经发出声明称，60 65美金/桶的油价，符合其自身利益。倘若 原油一旦跌破60美金，国际炒家势必还将再度进入，回稳至正常水平。从燃油 成本及航空公司运营情况来看，航空公司存在加征燃油附加费的根本动力。而随 着经济复苏，一旦油价重新上涨，经济信心趋于乐观，复征附加费仍是大势所趋。(AWY)返回目录【从新船定单细节可知造船业复苏的真实情况】根据国际造船业权威咨询机构英国克拉克松公司(CLARKSON)的最新统计数据，6月份全球新船订单为183万载重吨，不但告别了 5月全球“零订单” 的极端谷底，还重新站上百万吨水平线，一扫连续7个月新船订单不足百万吨的 低迷。有媒体指出，新船订单是衡量航运业与国际海运贸易的重要指标。6月定 单的回升，可说明航运经济已经处于谷底反弹阶段。但是，假如从交易细节便可 看知，新船定单的恢复，是否真正意味着航运经济的复苏。在这183万载重吨中， 中国船企承接订单约为160万载重吨，占87.4%；韩国船企承接订单约为23万 载重吨，仅占12.6%。中国所获得的160万载重吨新船订单为4艘40万载重吨 巨型散货船（VLOC）,全部由民营船企一一江苏熔盛重工持有，订单持有人为阿 曼航运公司。而真正涉及到出口情况的集装箱运力与油运等船舶，基本没有涉及。 安邦分析师认为，媒体报道上述消息也正是忽略了订单全部由干散货船构成的这 一事实。而从六七月份来看，干散货运价、运力也是波动最为频繁，炒作最为剧 烈的一段时间。按照人为操纵的市场来对客观经济形势进行推断，得出的结论也 不可能做到完全准确。从集装箱船订单几乎无增长能够看出，出口经济与欧美需 求，仍处于低谷。造船业不可能仅凭4艘干散船只就下结论称走出逆境。（AWY） 返回目录（6月铁路货运量首度正增长验证经济触底回升】铁道部最新数据显示，6月份，全国铁路货运总发送量完成27355万吨，与 去年基本持平，环比日均增加10万吨、增长1.1%。其中，行包发送量完成119 万吨，比上年同期增长2.1%,环比日均增长8.1%。日均装车数完成144791车， 与去年同期基本持平，环比增加2149车、增长1.5%。铁道部新闻发言人王勇平 介绍，旅客运输方面，6月份，旅客发送量完成11519万人，比上年同期增加53 万人，要紧为中长途直通旅客。16月，全国铁路旅客发送量完成75031万人, 比上年同期增加3658万人、增长5.1%0旅客周转量完成3904.37亿人公里， 与去年同期基本持平。中信证券首席宏观经济学家诸建芳说：“铁路货运量实现 正增长，用电量、PMI指数都一致反映我国经济开始回暖。实际上，我国经济回 暖已经有一段时间了，铁路货运量呈现正增长是很直接的反映，使我国经济的回 暖复苏得到了进一步地确认J （AWY）返回目录【油价涨快递费不敢涨，价格战毕竟何时了？】就在油价上涨，物流费用加大的形势下，13日上午，北京几家要紧的快递公 司均表示近期内暂不提价。目前北京市区要紧快递台面价格基本都在10元一份, 而具体执行都能够协商，并有多方折扣优惠。尽管成品油价格上调给快递企业带 来压力，但有关企业人士仍比较顾虑上调价格。汇通快递工作人员称：“竞争大， 我们