2023年电大高级财务管理形考作业.docx

作业一一、 名词解释1、目的逆向选择也称为目的次优化选择、目的换位，是指成员公司局部利益目的与整体利益目的的非完全一 致性,以及由此产生的成员公司经营理财活动的过度独立或缺少协作精神的现象。A2、公司治理结构是指一组 联结并规范公司资本所有者、茶事会、经营者、亚层次经营者、员工以及其他利益相关者彼此间权、责、利关 系的制度安排，涉及产权制度、决策与督导机制、激励制度、组织结构、董事问责制度等基本内容。3、财务管理体制是公司管理当局或集团总部为界定各方面财务管理的责权利关系，规范理财行为所确立的基 本制度，涉及财务组织制度、财务决策制度、财务控制制度等三个重要方面。公4、财务总监委派制是母公司为 维护集团整体利益，强化对子公司经营管理活动的财务控制与监督，由母公司直接对子公司委派财务总监，并纳 入母公司财务部门的人员编制,实行统一管理与考核奖罚的一种财务控制制度与方式。公、财务政策是指管理总 部或母公司基于战略发展结构规划与整体利益最大化目的而对集团整体及各成员公司的财务管理活动所确立 的基本行为规范与价值判断取向标准。二、判断题I、公司集团总部与各成员公司的关系同大型公司的总、分公司间的关系没有质的区别，只有量的差别。（X ）2、强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动，构成了公司集团生命力的保障与成功的基础。（J ）3、公司集团财务管理的特殊性源于其治理结构的多级法人制。（J ）4、在财务管理主体上，公司集团呈现为 一元中心下的多层级复合结构特性。（J ）5、单一法人制公司所涉及的财务活动领域相对较窄，所以面临的财务风险较小。（X ）6、由于公司集团的成员公司具有独立的法人地位，所以，成员公司可以脱离母公司的核心领导，完全依照自身 的偏好进行理财。（X ）7、对母公司而言，充足发挥资本杠杆效应与保证对子公司的有效控制是一对矛盾。（J »8、母公司与控股子 公司之间实质上也是一种委托代理的关系。（J）9、财务主管委派制同时赋予财务总监代表母公司对子公司实行财务监督与财务决策的双重职能。（X ） 10、财务中心从属于母公司财务部，自身不具有法人地位。（J ）II、财务公司在行政和业务上接受母公司财务部的领导，两者是一种从属关系。（X ）从12、在财务报告标准的答：在固定资产税法折旧政策的选择上必须遵循三个前提： 一是必须合法，即固定资产在不同产业领 域的成员公司间的转移必须是实质性的,而不能是虚假的或技术性的策略；二是必须考虑固定资产运用方向 改变的可行性；三是必须考虑固定资产使用方向，即经营领域或经营结构的改变对集团整体战略发展结构的 符合性以及也许产生的潜在影响或机会成本。8、公司集团有哪些无形资产营造战略？答:公司集团无形资产的营造战略有三个方面：(1)、专利战略。公司集团在哺育、发明和创新的过程中，必 须牢固确立一种知识创新观念和专利保护意识，并将这种观念意识纳入集团整体的战略发展结构与管理政策之 中。(2)、质量信誉战略。无形资产的营造是一个复:杂的系统工程，但一切的主线则在于产品质量和信誉的保障。 在集团内部应建立严格的质量标准、质量保障与监督体系，以规范集团各成员公司的行为,实现在质量信誉上的 不断枳累、升值。(3)、品牌战略。品牌一旦成为了名牌，就会获得一种独立的、甚至对市场与公司集团前程命运 产生支配力量的地位，发挥着巨大的辐射杠杆功能。此即所谓的品牌效应或品牌战略。名牌由三方面涵义构成: 名牌产品、名牌商标和名牌商号。名牌的创建过程有着不同的阶段性特性和不同的战略取向重点。六、计算及案例分析题1、已知某集团公司2 0 23年、2 0 2 3年实现销售收入分别为4 3 00万元解：20 2 3年:a营业利润占利润总额比重=(4 9 0+110 )/62 0 = 9 6. 7 7 %a主导业务利润占利润总额比重二 4 90/620= 7 9.03%主导业务利润占营业利润总额比重=490 /(49 0 +110)=81.67%销售营业钞票流量比率=3500/4300=81.4珈净营业利润钞票比率=(35 00-3000)/(490+110)(1-30%)= 1 19. 0 5 %202幺年:a营业利润占利润总额比重=(5 10+13 0 )/ 830=77. 11%主导业务利润占利润总额比重=510/ 830= 6 I. 45%主导业务利润占营业利润总额比重= 510/(51 0 +130) = 79. 6 9%销售营业钞票流量比率=4 0 0 0 /520 0 =76. 92 %净营业利润钞票比率=(40 0 0 -360 0 )/ (5 1 0 + 1 30) (1-30%) =89. 2 9%某集团公司2 0 23年与2 0 23年相比，收益的绝对数量均上升,但收益来源、钞票支持能力等方面的各指标比率 均下降，说明收益质量下降。管理对策:确立公司集团的战略发展结构，依托集团的核心竞争力制定投资政策。发挥主导业务优势，合理安排 钞票流，提高公司各方面资源的运用效率，解决好投资数量和质量的关系。白2、某公司集团所属子公司A于2023年6月份购入生产设备甲，总计价款2100万元解：A则2 0 23年：子公司A会计折旧额=21 0 Ox（|-5%）/IOx（l2-6）/I2J=9 9 .75（万元X子公司A税法折旧额=21 00x（ 1 - 8 %）/8x（ 12-6）/12= 1 20. 7 5 （万元）a 子公司 A 实际应税所得额=1 800 +99. 75-12 0 .7 5 = 1 779（万元）a子公司A实际应纳所得税=17 7 9x3 0%=5337（万元）子公司A内部首期折旧额=2100x60%=1260（万元）子公司A内部每年折旧额=（2 1 00-1 2 60）x2 0%=16 8 （万元）子公司A内部折旧额合计=1260+168=14 2 8（万元）a子公司A内部应税所得额=1 80 0 +99.7 5 - 1 428= 4 71. 75（万元）4子公司A内部应纳所得税=4 7 1.75x3 0 %=1 4 1.5 25 （万元）金内部应纳所得税与实际应纳所得税的 差额=141.5 2 5 - 53 3. 7 =-3 9 2.175（万元）a该差额（39 2.17 5万元）由总部划账给子公司A予以填补。2023年:a子公司A会计折旧额=2 1 00x（l5%）/10=19 9.5（万元A子公司A税法折旧额=2100x（ 1 -8%）/8=241.5（万元）子公司A实际应税所得额=2 023+199. 5-2 4 1. 5= 1 9 58 （万元）子公司A实际应纳所得税=1 9 58x30%= 5 8 7.4 （万元）a子公司A内部每年折旧额=（2 1 0 0-1428）x20% =1 3 4. 4 （万元）子公司A内部应税所得额=2 02 3+ 1 99. 5-134.4=2 0 65. 1 （万元）子公司A内部应纳所得税=2 06 5. 1 x30%=619.53 （万元）内部应纳所得税与实际应纳所得税的差额=61 9 .53-5 8 7. 4=32.1 3（万元）该差额（3 2.1 3万元）由子公司A结转给总部。3 QH集团公司在家用电器系列的生产与经营方面有着强大的核心能力与市场竞争优势解答：（1）、QH集团公司该项投资的前景失败的也许性比较大。（2）、QH集团公司该项决策难以成功的因素在于:品牌延伸过度会导致公司集团陷入品牌战略的误区。QH集 团公司的优势在家用电器系列的生产与经营方面，而集团管理当局决定斥资收购一家家具生产厂V J ,极易导致 品牌原有个性的模糊，致使消费者的信念渐进动摇甚至丧失，公司集团也会因此而陷入品牌延伸的误区。它难 以达成在QH集团公司著名商号或品牌的效应下，使VJ厂生产的家具成为名牌产品的预期。（3）、该项品牌扩张性投资决策对QH集团公司也许产生的负面影响:第一，投资于家具会分散公司有限的资源， 影响其核心竞争力家用电器系列的生产与经营的维护。第二，将家用电器的品牌用于家具会淡化品牌的个 性，致使消费者信念动摇，公司集团陷入品牌战略的误区。（4）、启示:第一，品牌延伸过度极易导致陷入品牌战略的误区，原品牌优势也许逐渐消失。第二，品牌延伸过度 分散公司资源，不利于提高公司核心竞争力。作业三名词解释I并购战略目的:即购并意欲达成的宗旨，是实行整个购并过程必须始终遵循的基本思绪与方向指引。2杠杆收购:是指主并公司通过借款方式购买目的公司的股权，取得控制权后，再以目的公司未来发明的钞票流量 偿付借款的方式。a 3标准式公司分立:是指母公司将其在某子公司中所拥有的股份，按母公司股东在母公司中的 持股比例分派给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。心资 本结构：是指公司集团各项运用资本（长期负债与股权资本）间的构成关系。5管理层收购:是指（核心）管理层人员以所在目的公司资产或股权为抵押，通过负债融资收购目的公司的所有或 大部分股份,从而转换目的公司的所有权结构与控制权结构，实现对目的产权重组与管理重组目的的一种杠杆收 购方式。判断题1、站在战略与策略不同的角度，并购目的分为两种：一种是长远性的战略目的；一种是短期性的策略目的。（Y ）2、购并标准为实际的购并活动提供了可操作的指引性方针，因此制定购并标准是购并战略的始发点。（x ） 3、公司集团的发展空间是否需要向其他新的领域拓展,是购并目的规划过程必须考虑的基本因素之一。（T） 4、购并标准中最重要的是财务标准，即目的公司规模与价格水平。（x ）5、作为购并投资活动的指引性方针，购并标准一旦制定，必须严格遵循,绝不能改变。（x ）6、无论是就效用性还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估模式中最为合理的一 种。（x）7、股权钞票流量体现了普通股投资者对公司钞票流量的规定权。（x）8、在对目的公司未来钞票流量的判断上,着眼点应当是目的公司的独立钞票流量，而非奉献钞票流量。（x ） 9、解散式公司分立是指将子公司的控制权移交给它的股东，但原母公司还继续存在。（x）10、是否继续拥有对被分立或分拆出去的公司的控制权,是公司分立与分拆上市的一个重要区别。（X ）11、融资决策制度安排指的是总部与成员公司融资决策权力的划分。（x ） 12乐资本结构中的“资本”指的是 营运资本，即流动资产减流动负债的差额。（x ）13、我国现有财务公司属于大型公司集团的附属机构，不具有独立的法人资格和权力。（x ）14、各成员公司对任何重大的融资事项没有直接决策权。（4 ）15、是否完毕公司集团的融资目的是对融资完毕效果评价的依据。（x ） 1 6、融资帮助是指管理总部运用 集团的资源一体化整合优势与融通调剂便利而对管理总部或成员公司的融资活动提供支持的财务安排。（7 ）1a7、MBO计划的主体不仅涉及拥有经营控制权的高层管理人员，还涉及一般管理者及普通员工。（x） 18、管理层收购只是意味着股权结构的改变和利益的重新分派。（x ） 149、对于公司集团而言,MBO计划既 可以针对母公司层面，也可以针对子公司、孙公司等层面进行。（Y ） 20、在中国，实行MBO计划面临着两大难题:融资瓶颈和税收承担。（ ） 三、单项选择题1、购并目的确立后，（B.目的公司的搜寻与抉择）是实行购并决策最为关键的一环。A2、在有关目的公司钞票 价值评估的折现率选择上,应遵循的基本原则是（D.配比原则）。外、已知目的公司税后经营利润为1 0 0（）万元, 增量固定资产投资与增量营运资本投资为202 3万元，资产负债率7 0%,则该目的公司的股权钞票流量为（B .40 0）万元。4、中国关于外商投资公司合并与分立的规定规定,公司分立后，外国投资者的股权比例不得低于（C.25% ）。5、公司集团融资政策最为核心的内容（C.融资决策制度安排）6、公司集团融资管理的指导原则是（C.满足投资的需要）。73最系统或最显著的融资帮助是（B.上市包装）。8、财务公司的最基本或最本质的功能是（A.融资中心）。9a、在对目的公司高管层个人认股比例的分派时, 最重要的考虑因素是（A.职务级别）。a 1 0、对于非上市公司，以（D.每股净资产 ）作为MBO股权定价基础 最具可行性。四、多项选择题1、站在集团总部角度，在整个购并过程中最为关键的方面有（A.购并目的规划 B.目的公司的搜寻与抉择 C.购并资金融通D.购并后一体化整合 E.购并陷井的防范）。2a、在目的公司财务评价中，贴现式价值评估模式涉及（A.钞票流量贴现模式B.收益贴现模式E.股利贴现模式）。3、在运用钞票流量贴现模式对目的公司进行评估时，必须解决的基本问题涉及（B.折现率的选择 C.预测期 的拟定D.明确的预测期内的钞票流量预测 E.明确的预测期后的钞票流量预测）。小、公司/公司集团对FI 的公司购并价格的支付方式重要涉及（A.钞票支付方式B.股票对价方式 C.杠杆收购方式D.卖方融资 方式 ）。从5、公司分立应注意的问题涉及（A .谋求政策面的支持 B.争取债权人和股东的支持C.克制关 联交易D.防止信息泄露、市场扰乱 E.避免内幕交易）。Q、融资政策是公司集团财务政策的重要组成部分, 重要涉及（B.融资规划C.融资质量标准 E.融资决策制度安排）等内容。7、融资风险缘于资本结构中负债因素的存在，具体分为（C.钞票性风险D.收支性风险）。8、依据公司集团财务公司管理暂行办法的规定，中国的公司集团财务公司的业务范围重要涉及（A.负债类 业务B.资产类业务 D.金融中介服务类业务E,外汇业务）。9、作为股权资本所有者，股东享有的最基本的权利有（A.剩余税后利润索取权 D.剩余控制权）。1（3、为 J'贯彻MBO计划的宗旨，在MBO后股权结构的设立上必须妥善解决的基本问题（A. M B。股的地位与行权 规则B.国有股的处置或安排 D.消除对中层骨干人员的激励不兼容矛盾）.五、简答题I在运用钞票流量贴现模式对目的公司价值进行评估时，必须解决的基本问题是什么？答:在运用钞票流量贴现模式对目的公司价值进行评估时，必须解决四个相关的基本问题：（1 ）、明确的预测期 内钞票流量预测。在对目的公司未来钞票流量的判断上，着眼点不是目的公司的“独立钞票流量”,而是其“奉献 钞票流量（2 ）、贴现率的选择。贴现率的选择必须遵循配比原则，涉及内涵、风险及时间等方面的配比（3）、 明确的预测期的拟定。拟定明确的预测期的通常做法是：逐期预测钞票流量,直到各种不拟定性因素使预测者感 到不安为止。（4）、明确的预测期后钞票流量的测算。%、中国公司集团实行公司分立应注意的问题是什么？ A答：中国公司集团实行公司分立应注意四个方面的问题：13）、谋求政策面的支持（2）、争取债权人和股东的 支持（3）、克制关联交易靛4）、信息披露、内幕交易及市场扰乱问题外、简述融资政策的涵义及其重要内容。答:融资政策是指总部基于集团战略发展结构的总体规划,并保证投资政策及其目的的贯彻与实现，而拟定的集 团融资活动的基本规范与判断标准，是公司集团财务政策的重要组成部分。a它重要涉及三个方面的内容： （1）、融资规划。公司集团的融资规划必须以推动投资政策的贯彻实行为着眼点。（2）、融资质量标准。重要涉 及:成本、风险、期限、取得时的便利性、稳定性、转换弹性以及各种附加的约束性条款等。（3）、融资决策制 度安排。这是融资政策最为核心的内容。它涉及两个基本方面:一是管理总部与成员公司融资决策权力的划分; 二是融资执行主体的规定。从4、财务公司重要涉及哪些业务范畴?基本功能有哪些？ 答:财务公司的业务范围 重要涉及四大类：(1)、负债类业务：吸取集团成员公司存款、发行财务公司债券和同业拆入资金。(2)、资产 类业务：对集团内部的成员公司发放贷款、对集团成员公司的购买者提供买方信贷、买卖各种债券、办理集团 成员公司间的票据承兑与票据贴现、办理成员公司的融资租赁业务和同业资金拆出。(3)、中间业务：办理成员公司间的委托贷款、委托投资、代理集团成员公司债券的发行与买卖、办理成员公 司的内部转帐结算和为集团成员公司办理信用担保、信用鉴证、资信调查及征询服务。(4)、外汇业务。a财务公司发挥着如下的基本功能:a (1)、融资中心：通过财务公司，不仅有助于聚合起各成员 公司分散、闲置以及反复占用的资金,以最大限度地实现集团内资金的横向融通与头寸调剂，并且可以进一步发 挥资金聚合的优势,保障集团整体战略发展结构以及投资战略目的的贯彻与实现;2(a)、信贷中心:财务公司通过 灵活多样的形式对集团内部开展存贷款业务，起到了专业银行所无法替代的作用；(3)、结算中心：推行财务公司的内部“结算中心”功能，对于公司集团的发展有着重要的意义；a (4)、投资中 心：财务公司能根据集团总部的统一决策与投资政策，使整个资金的运用形成一个协调有序的管理系统，从而大 大提高了投资的效率以及总部统一决策的灵敏性。5、试述MBO目的公司合用范围与条件？答：当前阶段适合MB 0计划的目的公司应同时具有如下基本条件：a (1)、所处行业竞争剧烈(2 )、股本规模 小，股权分散(3)、资产负债率较低(4)、拥有较为充足的营业钞票流(5)、管理层奉献突出(6)、拥有一支在 核心人物率领下的高素质的管理层团队(7 )、取得大股东和政府主管机构的支持六、计算与案例分析题41、2023年终,A公司拟对甲公司实行吸取合并式收购。解：会2 0 2320 2 3年甲公司的奉献股权钞票流量分别为：a 6 000(-4000-2 0 23)万元、-5 00 (20 2 3-2 500)万元、2Ao 2 3( 6 000-40 0 0 )万元、300 0(8 0 00-5000)万元、3800 (9000-5200)万元;202A 3年及其以后的奉献股权钞票流量恒值为240 0 ( 6 0 00-3 600 )万元。 甲公司2 023-2 0 2 3年预计股权钞票价值=-6 0 0x(|+8%)-50 0 x( 1 +8%)2+20 2 3x( 1+8%) 3 + 3 OOOx ( 1 + 8%)4+38 0 Ox ( 1 +8%) 5 = 395(万元)2 02 3年及其以后甲公司预计股权钞票价值=2400 / 6%x (1+8%) 5 =27 2 23 (万元)甲公司预计股权钞票价值总额=39 5 +27223=276 1 8(万元)2、A公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的B公司56%的股权解：正 公司近三年平均税前利润=（2 2 00+2300+2400）/3=2300 （万元） B公司近三年平均税后利润二2 300x（1-30%） =1610（万元）B公司近三年平均每股收益d=1 6 10/5000=0.322（元/股）B公司每股价值=每股收益x市盈率0.3=a 2 2x20=6.44 （元/股）B公司价值总额=6. 44x5 0 00=32200 （万元8A公司收购B公司56%的股权，预计需要支付价款为：322 0 0 x56%= 1 8 032（万元）办不久前，粤美的发布公告称，该公司原第一大股东顺德市美的控股有限公司 解、答:（1）、管理层收购（MB O）是指（核心）管理人员以所在目的公司资产（或股权）为抵押（或质押），通过负债 融资收购目的公司的所有或大部分股份，从而转换目的公司的所有权结构与控制权结构，实现对目的产权重 组与管理重组目的的一种杠杆收购方式。（2）、管理层收购的特性有:第一,M BO的主体仅限于公司中拥有经营控制权的高层管理人员，通常不涉及一般 管理者，更不也许遍及普通员工。第二,M B 0所需收购资金重要是凭借目的公司资产（或股权）提供的抵押（或质 押）帮助，以管理层个人承担的方式向金融机构取得借贷并完毕收购;借款本息则重要依靠目的公司未来的经营 钞票流予以偿还，因而属于一种典型的杠杆收购方式。第三，MBO的目的公司往往是具有巨大资产潜力或存 在“潜在的管理效率空间''的公司，通过MB。计划，实现高管层对目的公司股权、控制权、资产结构以及业 务的重组，达成节约代理成本，获得巨大的钞票流入与超额收益I可报的目的。（ 3）、一般来讲，管理层收购所 需的收购资金是通过股权抵押等方式来获得5至10倍的融资完毕的。粤美的在初次协议收购股权时就是采 用了这种股权抵押的方式，管理层持股款先以10%的钞票支付首期持股费用，然后采用股权抵押获得融资来支 付其余9 0 %的持股款，以后再通过度期付款的方式来完毕的，而这部分持股款的来源是该公司此后连续的利 润和钞票流。作业四一、名词解释a 1、税收筹划：是指公司集团基于法制规范，通过对融、投资以及收益实现进度、结构等的合 理安排，达成税后利润最大化或税负相对最小化目的的活动。2A剩余股利政策：是指在母公司或成员公司有着 良好投资机会时，根据目的资本结构测算出必需的股权资本与既有股权资本的差额，一方面将税后利润满足股 权资本的需要，然后将剩余部分作为股利发放的一种股利政策。A 3经营者薪酬计划：是指公司对经营者的薪 金、奖酬及其相关事宜做出的制度安排，是经营者激励机制在物质上的具体体现，涉及薪酬构成、计量依据、 支付标准、支付方式等基本内容。4 4经营者奉献报酬：也称为经营者知识资本报酬，是公司根据“绩效依存 性”状态，从剩余税后利润中支付给经营者知识资本的报酬。5、财务危机预警系统：就是通过设立并观测一些敏感性财务指标的变化，而对公司集团也许或将要面临的财 务危机事先进行监测预报的财务分析系统。A二、判断题1、税收筹划的宗旨不是为了追求纳税的减少，而是为了取得更大的税后利润。（Ya2、税收筹划应当立足 于收益实现基础、实现过程与结果等三个基本阶段。（X ）43、母公司制定集团股利政策的宗旨是为了协 调解决好集团内部以及与外部各方面的利益关系。（x户4、公司应否发放较多的钞票股利，完全取决于 公司是否具有较强的钞票融通能力。（x ） 5M公司集团各成员公司都是独立的法人，因此成员公司没能规避 纳税风险产生的不利影响不会波及整个集团。（x ）启、增资配股实质上是一种资本筹措行为而不属于股 利分派范畴。（4 ）7、对公司来讲，满足股利支付优先于经营活动和纳税的钞票需要。（x ）8、股利相关理论认为投资者更乐意接受自制股票的方式获取收益。（x ）9、经营者的薪金水平，重要取决于经营者风险管理的成败。（x ）1（,、由于经营者及其知识产权完全融 入了公司价值及其增值的发明过程，所以知识资本是与财务资本同等重要、甚至更为重要的一种资本要素。（4）411、知识资本更重要的是为了财务资本价值功能的发挥提供了精神和智力基础。（V ）12、薪酬计划的立足点是:经营者为公司取得了税后利润，它既能满足连续再生产的需要，乂能为扩大再生产的 提供保障。（X）1 3、一般而言，剩余税后利润重要是经营者的知识资本发明的。（x ）|小、股东与经营者之间激励不兼容 以及由此而导致的代理成本、道德风险、效率损失等，是委托代理制面临的一个核心问题。（）15、遵循激励与约束的互动原则，规定公司必须以塑造约束机制为立足点，不断强化激励机制的功能。（x ） 416、经营者各项管理绩效考核指标值较之市场或行业最佳水平的比较劣势越大，股东财务资本规定的剩余奉 献分享比例就会越高。（” ）17、从风险的承担角度来看，财务资本面临的风险要比知识资本大得多。（x）1 8、判断公司财务是否处在安全运营状态，分析研究的着眼点是考察公司钞票流入与钞票流出彼此间在时间、数量及其结构上的协调对称限度。（4 ）19、假如销售营业钞票流入比率小于1,通常意味着公司收益质量低下，甚至处在过度经营状态。（7）20、同样的产权比率，假如其中长期债务所占比重较大，公司实际的财务风险将会相对减少。（4）三、 单项选择题1、纳税筹划的H的是（C.税后利润最大化 ）o 2"有关股利政策的无关理论和相关理论争论的焦点是股 利政策是否影响（B.公司的获利能力 ）。外、已知公司注册资本2 0 23万元，盈余公积金600万元，假 如用盈余公积金派发股利的话，按中国法律规定，最高金额应为（A. 10 0）万元。4、在两权分离为基础的现代公司制度卜.，股东拥有的最实质性的权利是（D.剩余索取权与剩余控制权）。5、股利政策的核心内容（D.税后利润在股利派发与留存上的分割关系）。乱、竞争机制之所以可以促使经营者 不断提高管理效率,一方面是源于（A.产权利益 ）对经营者的激励与约束。7a、从谋求市场竞争优势角度而 言，（C.核心业务资产销售率）指标最具基础性的决定意义。8、股票期权的购买费最适合用经营者的（B.知识资本报酬）报酬来支付。外、在下列支付策略中，对经营 者激励与约束效应影响最为短暂的是（A.即期钞票支付策略 ）。13、（C.销售营业钞票流入比率 ） 指标值假如过低，预示着公司也许处在过度经营状态。四、多项选择题1、相对于公司其他各项支出，纳税成本具有的显著特性是（B完全的钞票性E与收益变现限度的非对称性）。2、下列方式中，属于直接的股利分派性质的有（C钞票股利D股票股利）。3、在经营者的下列薪酬中，（A生活保障薪金 B职位级差报酬 C管理分工辛劳报酬D主管业务重要 性附加报酬 ）与管理绩效或公司效益不直接挂钩。4、下列指标中，反映公司财务是否处在安全运营状态 的指标是（A营业钞票流量比率E营业钞票流量适合率）。5、在经营者薪酬支付方式的拟定上应遵循（A权益匹配原则 BH的导向原则C后劲推动原则D约束与激 励互动原则 ）。8、下列可以直接体现知识资本权益特性的支付方式有（B股票支付方式C股票期权支付 方式）。7、下列指标中，反映了公司营运效率高低的有（C核心业务资产销售率D经营性资产销售率E核心业务资产 营业钞票流入率）。8、下列指标，属于财务风险变异指数的是（B.产权比率C.债务期限结构比率）。9、下列指标值规定应当大于1是（A营业钞票流量比率 B营业钞票流量纳税保障率D实性流动比率）. 10、财务危机预警指标必须同时具有的基本特性是（B.高度的敏感性D.先兆性 E.危机诱源性）。五、 简答题a 1、简述纳税成本的基本特性。答：较之公司的其他各项支出，纳税成本具有两个显著的特性:一是与收益变现限度的非对称性；二是完全的钞 票性。 按照税法的规定,公司只要取得了账面收入与账面利润，就必须按照合用税率计算交纳增值税与所 得税，而不管这些账面收入或利润是否已经变现以及最终能否变现。这往往使得纳税相对于账面收益的变现 形成一定的“预付”性质。 并且在法制健全的国家，公司不也许盼望有其他任何的替代方式，而必须以完 全的钞票（涉及抵押变现）方式依法履行纳税责任。a2.比较经营者知识资本与股东财务资本权益实现条件的 差异。答:经营者知识资本与股东财务资本权益实现条件的差异有：虫1）、财务资本权益的实现条件是“状态依存性”; 而知识资本权益的实现条件进一步体现为“绩效依存性”。（2）、财务资本所依存的是净利润；知识资本所依存的是剩余税后利润。剩余税后利润是超过市场或行业平 均利润的部分。M3）、知识资本之所以依据剩余税后利润是由于：知识资本只有为公司发明出超过市场或行 业平均水平的利润，才体现出经营者的价值，从而才有资本化的资格。3、简述营业钞票流量比率的涵义及功能。答：营业钞票流量比率是指营业钞票流入与营业钞票流出量的比值，用公式表达为：营业钞票流入量/营业钞票 流出量。营业活动的钞票流量是公司集团整体钞票流量的构成主体，营业钞票流入对相关流出的保障限度, 是整个钞票流量结构稳健的前提基础。该比率大于1,表白公司集团有着良好的钞票支付保障能力基础; 反之，若该比率小于1,意味着公司/公司集团收益质量低下，营业钞票流入匮乏，甚至处在过度经营的危险状 态。由此也许带来的一系列问题是:由于钞票匮乏而无力支付依据账面营业收入与账面营业利润计算的增值税 与所得税;无力填补未来保持当前营业钞票流量能力必需的维持性追加投资而只得举借新债，导致债务风险、 资本成本和机会成本的加大，等等。倘若公司集团营业钞票流最长期性地处在短缺状态，必然会陷入严重的财务 危机甚至破产倒闭。4、简述产权比率的涵义及功能。答：产权比率揭示了公司（债务人）负债与股权资本的相应关系（即负债/股权资本）以及也许的风险态度与信 用品质的优劣。通过该指标有助于对债权人权益的风险变异限度进行监测。一般而言，公司股权资本越 是雄厚，即产权比率越低，其对待风险的态度也就越加谨慎，债权人的权益一般越有保障，遭受风险损失的也许 选择上，核心主导业务原则上采用绝对报告标准。（J a 13、公司的生命周期完全取决于该公司所处行业的生命周期。（X ） 14、证券投资组合与投资经营的多元化没有很大的差别。（X）15、一般而言，初创期的公司集团应以股权资本型筹资战略为主导。（J ）16、从稳健策略考虑，初创阶段股权资本的筹措应当强调一体化管理原则。（J ）卜7、处在发展期的公司集 团，由于资本需求远大于资本供应,所以首选的筹资方式是负债筹资。（X ）18、处在发展期的公司集团的分派政策适宜采用高支付率的钞票股利政策。（X ）口9、调整期财务战略是防御 型的，在财务上既要考虑扩张与发展，又要考虑调整与缩减规模。（J ）240、公司集团成熟期的战略实行与战 略管理，一方面不是针对战略自身，而是针对战略制定与实行者。（V ）三、单项选择题1、公司集团的组织形式是（C多级法人结构的联合体）。2a、公司集团总部财务管理的着眼点是（C公司集团 整体的财务战略与财务政策）3、公司治理需要解决的首要问题是（B.产权制度的安排）。4、（C.独立性与不可随意分割的完整性）是法 人产权的基本特性。幺、在公司治理结构的基本层面中，居于核心地位的是（C.董事会）。6、在下列权利中，母公司茶事会一般不具有的是（B.对母公司监事会报告的审核批准权）。7、公司财务战略必须随着公司面临的经营风险的变动而进行（A.互逆性）调整。8、公司集团财务战略规划与定位的立足点是（D.公司集团的战略发展结构）。9、在经营战略上，发展期的公司集团的首要目的是（D.占领市场与扩大市场份额（市场占有率）。1 0、无论是从集团自身能力还是从市场盼望看，处在成熟期的公司集团应采用股利支付方式为（B.高股利支付策 略）。四、多选选择题1、公司集团组建的宗旨或基本目的在于（B.发挥管理协同优势C.谋求资源的一体化整合优势）。2、公司集团财务管理主体的特性是（A.财务管理主体的多元性C.有一个发挥中心作用的核心主体D.体现为 一种一元中心下的多层级更合结构）。a3、以下实体具有法人资格的是（B.母公司 C.子公司E.公司集 团内的财务公司）。性也就越小，从而公司的信用品质就越高。相反，那些股权资本薄弱，产权比率过高的公司，往往会采用一种 “对债权人不负责任的轻率的态度或赌博的心理”，亦即其对待风险的审慎态度以及相应的信用品质，较之主权 资本雄厚、所占比率较高的公司集团显然要差得多。45、简述财务危机预警指标需具有的基本特性。答:财务危机预警指标必须同时具有三个基本的特性：（1）必须具有高度的敏感性，即危机因素一旦萌生,可以在指标值上迅速反映出来；（2） 一旦指标值趋于恶化，往往意味着危机也许发生或将要发生，亦即应 当属于危机初步产生时的先兆性指标，而非业已陷入严重危机状态时的结果性指标。 （3）就财务层面上看, 诱发财务危机最为直接的因素，或是由于资源配置缺少效率，或是由于对竞争应对不妥及功能乏力，由此而导 致了公司集团竞争的劣势地位，未来钞票流入能力低下;或是公司集团一味地追求销售数额的增长，却忽略了对 销售质量一钞票流入的有效支持限度及其稳定可靠性与时间分布结构等的关注，由此导致公司集团陷入了 过度经营状态与钞票支付能力匮乏的困境。这就规定公司集团的财务危机预警指标应当依托这一基点加以把 提。六、计算及案例分析题FPL为美国佛罗里达州最大、全美第四大信誉良好的电力公司。解答:第一：股利政策的功能重要有:A（ 1）、股利政策向投资者传递公司赚钱水平的信息。连续的股利支付政策 向投资者传递乐观的未来业绩表现的信号，有助于树立公司良好形象,增强投资者对公司的信心，稳定股票价 格。（2 ）、股利政策影响公司的举债能力。稳定的股利政策通常表白公司具有长期赚钱能力和充足的钞票流量， 债权人会因此认为公司财务风险小，通常会给这种公司较高的资信评估水平。3（A）、股利政策影响资产的流动 性。以钞票股利支付方式的股利政策会增长公司钞票流出，使流动性减少。特别在公司钞票流量局限性的情 况下也许给公司带来财务风险。48）、股利政策影响公司资本成本。通过调整股利政策,可以调整内部融资与 负债融资的比重，进而影响整个公司资本成本高低。（5）、股利政策影响控制权结构。假如股利发放水平高，公司不得不增筹新股，这将导致现有股东对公司控制 权的稀释;假如股利发放水平过低，公司市价被大大低估,公司极易为别人伺机兼并，致使现在股东的控制权完 全丧失。a第二:股利政策的变动会产生下列不利影响：（1）、股利政策的变动会影响投资者对管理政策、付现能力及对未来获利能力的判断，并相应引起股票价 格从而市场价值的波动。稳定的股利政策忽然变动极易导致公司不稳定的感觉，不利于稳定股票价格。如FPL 公司尚未宣布新的红利政策时，股票价格已下跌了 6%；在宣布削减红利时，当天公司股价下跌了 14%,反映 了股票市场对FPL公司前景很不乐观的预期。a (2)、股利政策的变动影响公司融资能力。股利政策会引 起债权人对公司风险水平的评估，影响公司的负债融资能力。本案例中,大多数投资银行分析家预期FPL公 司将削减3 0%的钞票红利，相继调低了对公司股票评级。第三：FPL公司股利政策变更取得成功的关键点有：(1)、FPL公司有很好的投资机会。(2)、FPL公司扩张战略奏效,EPS和DPS继续保持了增长势头，基本上兑现了当初给股东的诺言。a (3)、 公司同时宣布了在以后三年内回购1 0 0 0万股普通股计划，防止因股价被低估遭人兼并。a第四:启示：(1)、股利政策具有信息内涵。股利政策给投资者传递了公司赚钱能力、付现能力及风险的信息。(2)、在制定股利政策时尽量保持其灵活性。增长股利政策方面的灵活性有助于增强公司减轻经营压力，避免公司陷入支付压力。4(3)、假如没有较好的投资机会，公司尽最不要容易改变股利政策,以免引起股票 价格变动，公司价值被低估。(4)、公司股利政策变化时，应采用配套防止措施以免被兼并。在FPL公司同时宣布了在以后三年内回购 1000万股变通股计划，并且承诺以后每年的钞票红利增长率不会低于5 %,以防止股价下跌被人伺机兼并。 2、已知某年度公司平均股权资本5 0 00 0万元，市场平均净资产收益率20%, 解：(1)该年剩余奉献总额=5000 0 x(28%20% ) =400 0 (万元)该年经营者可望得到的知识资本报酬额=剩余税后利润总额x50%xa=40 0 Ox5O%x8O%= 1600(万元)(2 )最为有利的是采用(股票)期权支付策略，另一方面是递延支付策略，特别是其中的递延股票支付策略。导1 883、已知2 0 2 3年、2023年A公司核心业务平均资产占用额分别为1 00 0万元、1300万元解：20 2 3 年: 公司核心业务资产销售率=6 0 00/1 0 00=600%公司核心业务销售营业钞票流入比率=4 8 00/ 6 ()0 0 = 80% a公司核心业务非付现成本占营业钞票净流